1、泓域/工業(yè)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)品公司財(cái)務(wù)管理分析工業(yè)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)品公司財(cái)務(wù)管理分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112246020 一、 項(xiàng)目簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc112246020 h 2 HYPERLINK l _Toc112246021 二、 資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 PAGEREF _Toc112246021 h 6 HYPERLINK l _Toc112246022 三、 銷售百分比法 PAGEREF _Toc112246022 h 8 HYPERLINK l _Toc112246023 四、 銀行借款 PAGEREF _Toc112246023 h 10 HY

2、PERLINK l _Toc112246024 五、 債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn) PAGEREF _Toc112246024 h 16 HYPERLINK l _Toc112246025 六、 企業(yè)資本金制度 PAGEREF _Toc112246025 h 18 HYPERLINK l _Toc112246026 七、 籌資的分類 PAGEREF _Toc112246026 h 25 HYPERLINK l _Toc112246027 八、 股票投資的基本概念 PAGEREF _Toc112246027 h 28 HYPERLINK l _Toc112246028 九、 股票投資的特點(diǎn) PAGEREF

3、_Toc112246028 h 32 HYPERLINK l _Toc112246029 十、 信托投資的條件與程序 PAGEREF _Toc112246029 h 33 HYPERLINK l _Toc112246030 十一、 信托投資的優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)性 PAGEREF _Toc112246030 h 39 HYPERLINK l _Toc112246031 十二、 對(duì)外投資的影響因素研究 PAGEREF _Toc112246031 h 41 HYPERLINK l _Toc112246032 十三、 對(duì)外投資的目的與意義 PAGEREF _Toc112246032 h 44 HYPERLIN

4、K l _Toc112246033 十四、 利潤分配程序 PAGEREF _Toc112246033 h 45 HYPERLINK l _Toc112246034 十五、 利潤的預(yù)測(cè) PAGEREF _Toc112246034 h 46 HYPERLINK l _Toc112246035 十六、 利潤分配政策的概念及意義 PAGEREF _Toc112246035 h 50 HYPERLINK l _Toc112246036 十七、 確定利潤分配政策應(yīng)考慮的因素 PAGEREF _Toc112246036 h 51 HYPERLINK l _Toc112246037 十八、 稅金的分類與銷售稅

5、金的計(jì)算 PAGEREF _Toc112246037 h 55 HYPERLINK l _Toc112246038 十九、 銷售收入的預(yù)測(cè) PAGEREF _Toc112246038 h 55 HYPERLINK l _Toc112246039 二十、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112246039 h 58 HYPERLINK l _Toc112246040 二十一、 NANDFlash行業(yè)概況 PAGEREF _Toc112246040 h 58 HYPERLINK l _Toc112246041 二十二、 必要性分析 PAGEREF _Toc112246041 h 59 HYP

6、ERLINK l _Toc112246042 二十三、 項(xiàng)目投資計(jì)劃 PAGEREF _Toc112246042 h 60 HYPERLINK l _Toc112246043 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc112246043 h 61 HYPERLINK l _Toc112246044 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc112246044 h 62 HYPERLINK l _Toc112246045 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc112246045 h 64 HYPERLINK l _Toc112246046 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc112246

7、046 h 65 HYPERLINK l _Toc112246047 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc112246047 h 66 HYPERLINK l _Toc112246048 二十四、 經(jīng)濟(jì)效益分析 PAGEREF _Toc112246048 h 67 HYPERLINK l _Toc112246049 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112246049 h 68 HYPERLINK l _Toc112246050 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc112246050 h 69 HYPERLINK l _Toc1122460

8、51 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112246051 h 71 HYPERLINK l _Toc112246052 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc112246052 h 73 HYPERLINK l _Toc112246053 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc112246053 h 75項(xiàng)目簡(jiǎn)介（一）項(xiàng)目單位項(xiàng)目單位：xx有限責(zé)任公司（二）項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xx，占地面積約23.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。（三）建設(shè)規(guī)模該項(xiàng)目總占地面積15333.00（折合約2

9、3.00畝），預(yù)計(jì)場(chǎng)區(qū)規(guī)劃總建筑面積25472.89。其中：主體工程18364.87，倉儲(chǔ)工程3409.22，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施2553.97，公共工程1144.83。（四）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，xx有限責(zé)任公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為24個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（五）項(xiàng)目提出的理由1、長期的技術(shù)積累為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游客戶的普遍認(rèn)可，為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2、國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展近年來，我國政府出臺(tái)了一系列政策鼓勵(lì)

10、、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長效機(jī)制政策的引導(dǎo)，本產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入持續(xù)健康發(fā)展的快車道，項(xiàng)目產(chǎn)品亦隨之快速升級(jí)發(fā)展。存儲(chǔ)器是可穿戴設(shè)備的重要組成部分，很大程度上影響穿戴設(shè)備的性能、尺寸和續(xù)航能力。伴隨智能可穿戴設(shè)備行業(yè)在各垂直領(lǐng)域應(yīng)用程度的加深，智能可穿戴設(shè)備行業(yè)將持續(xù)擴(kuò)容，可穿戴設(shè)備對(duì)存儲(chǔ)器的需求也將顯著增長；同時(shí)，可穿戴設(shè)備因?yàn)楣摹⒖臻g的限制，對(duì)存儲(chǔ)器的能耗比、尺寸、穩(wěn)定性等多個(gè)特性指標(biāo)的要求也將不斷提高，為掌握存儲(chǔ)器研發(fā)設(shè)計(jì)和制造測(cè)試的優(yōu)質(zhì)存儲(chǔ)器廠商帶來發(fā)展優(yōu)勢(shì)。（六）建設(shè)投資估算1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包

11、括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資8927.23萬元，其中：建設(shè)投資6905.81萬元，占項(xiàng)目總投資的77.36%；建設(shè)期利息177.27萬元，占項(xiàng)目總投資的1.99%；流動(dòng)資金1844.15萬元，占項(xiàng)目總投資的20.66%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資6905.81萬元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用5890.11萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用835.48萬元，預(yù)備費(fèi)180.22萬元。（七）項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1、財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入20700.00萬元，綜合總成本費(fèi)用16912.13萬元，納稅總額1849.42

12、萬元，凈利潤2766.38萬元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率23.07%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值5176.48萬元，全部投資回收期5.77年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積15333.00約23.00畝1.1總建筑面積25472.89容積率1.661.2基底面積9353.13建筑系數(shù)61.00%1.3投資強(qiáng)度萬元/畝288.372總投資萬元8927.232.1建設(shè)投資萬元6905.812.1.1工程費(fèi)用萬元5890.112.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元835.482.1.3預(yù)備費(fèi)萬元180.222.2建設(shè)期利息萬元177.272.3流動(dòng)資金萬元1844.153資金籌措萬元8927

13、.233.1自籌資金萬元5309.443.2銀行貸款萬元3617.794營業(yè)收入萬元20700.00正常運(yùn)營年份5總成本費(fèi)用萬元16912.136利潤總額萬元3688.517凈利潤萬元2766.388所得稅萬元922.139增值稅萬元827.9310稅金及附加萬元99.3611納稅總額萬元1849.4212工業(yè)增加值萬元6385.7613盈虧平衡點(diǎn)萬元8208.90產(chǎn)值14回收期年5.77含建設(shè)期24個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率23.07%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元5176.48所得稅后資金習(xí)性預(yù)測(cè)法資金習(xí)性預(yù)測(cè)法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測(cè)未來資金需要量的一種方法。所謂資金習(xí)性，是指資金的變動(dòng)同產(chǎn)銷量變

14、動(dòng)之間的依存關(guān)系。按照資金同產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分資金。也就是說，產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動(dòng)，這部分資金保持不變。這部分資金包括：為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，必要的成品儲(chǔ)備，廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占角的資金。變動(dòng)資金是指隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而同比例變動(dòng)的那部分資金。它一般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料、外購件等占用的資金。另外，在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等也具有變動(dòng)資金的性質(zhì)。半變動(dòng)資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動(dòng)的資金，如一些輔助

15、材料上占用的資金。半變動(dòng)資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動(dòng)資金兩部分。（一）根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測(cè)這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把資金分為不變資金和變動(dòng)資金兩部分，然后結(jié)合預(yù)計(jì)的銷售量來預(yù)測(cè)資金需要量。（二）采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測(cè)這種方式是根據(jù)各資金占用項(xiàng)目（如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)）同產(chǎn)銷量之間的 關(guān)系，把各項(xiàng)目的資金都分成變動(dòng)資金和不變資金兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動(dòng) 資金總額和不變資金總額，進(jìn)而來預(yù)測(cè)資金需求量。進(jìn)行資金習(xí)性分析，把資金劃分為變動(dòng)資金和不變資金兩部分，從數(shù)量上掌握了資金同銷售量之間的規(guī)律性，對(duì)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)資金需要量有很

16、大幫助。實(shí)際上，銷售百分比法是資金習(xí)性分析法的具體運(yùn)用。應(yīng)用線性回歸法必須注意以下幾個(gè)問題：資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實(shí)際情況；確定數(shù)值，應(yīng)利用連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料；應(yīng)考慮價(jià)格等因素的變動(dòng)情況。銷售百分比法（一）基本原理銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關(guān)系，預(yù)測(cè)未來資金需要量的方法。企業(yè)的銷售規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，要相應(yīng)增加流動(dòng)資產(chǎn)；如果銷售規(guī)模增加很多，還必須增加長期資產(chǎn)。為取得擴(kuò)大銷售所需增加的資產(chǎn)，企業(yè)需要籌措資金。這些資金，一部分來自留存收益，另一部分通過外部籌資取得。通常，銷售增長率較高時(shí)，僅靠留存收益不能滿足資金需要，即使獲利良好的企業(yè)

17、也需外部籌資。因此，企業(yè)需要預(yù)先知道自己的籌資需求，提前安排籌資計(jì)劃，否則就可能發(fā)生資金短缺問題。銷售百分比法，將反映生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的銷售因素與反映資金占用的資產(chǎn)因素連接起來，根據(jù)銷售與資產(chǎn)之間的數(shù)量比例關(guān)系，預(yù)計(jì)企業(yè)的外部籌資需要量。銷售百分比法首先假設(shè)某些資產(chǎn)與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)銷售與資產(chǎn)的比例關(guān)系預(yù)計(jì)資產(chǎn)額，根據(jù)資產(chǎn)額預(yù)計(jì)相應(yīng)的負(fù)債和所有者權(quán)益，進(jìn)而確定籌資需要量。（二）基本步驟1.確定隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目資產(chǎn)是資金使用的結(jié)果，隨著銷售額的變動(dòng)，經(jīng)營性資產(chǎn)項(xiàng)目將占用更多的資金。同時(shí)，隨著經(jīng)營性資產(chǎn)的增加，相應(yīng)的經(jīng)營性短期債務(wù)也會(huì)增加，如存貨增加會(huì)導(dǎo)致應(yīng)付賬款增加

18、，此類債務(wù)稱之為“自動(dòng)性債務(wù)”，可以為企業(yè)提供暫時(shí)性資金。經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債的差額通常與銷售額保持穩(wěn)定的比例關(guān)系。這里，經(jīng)營性資產(chǎn)項(xiàng)目包括庫存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目，而經(jīng)營性負(fù)債項(xiàng)目包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等，不包括短期借款、短期融資券、長期負(fù)債等籌資性負(fù)債。2.確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債有關(guān)項(xiàng)目與銷售額的穩(wěn)定比例關(guān)系如果企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的營運(yùn)效率保持不變，經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債會(huì)隨銷售額的變動(dòng)而呈正比例變動(dòng)，保持穩(wěn)定的百分比關(guān)系。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)歷史資料和同業(yè)情況，剔除不合理的資金占用，尋找與銷售額的穩(wěn)定百分比關(guān)系。3.確定需要增加的籌資數(shù)量預(yù)計(jì)由于銷售增長而需要的資金需求增長額，扣除利潤留存

19、后，即為所需要的外部籌資額。銷售百分比法的優(yōu)點(diǎn)，是能為籌資管理提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。但在有關(guān)因素發(fā)生變動(dòng)的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。銀行借款銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的、需要還本付息的款項(xiàng)，包括償還期限超過1年的長期借款和不足1年的短期借款，主要用于企業(yè)購建固定資產(chǎn)和滿足流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的需要。（一）銀行借款的種類1.按提供貸款的機(jī)構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款政策性銀行貸款是指執(zhí)行國家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款，通常為長期貸款。如國家開發(fā)銀行貸款，主要滿足企業(yè)承建國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資金需要；

20、中國進(jìn)出口信貸銀行貸款，主要為大型設(shè)備的進(jìn)出提供的買方信貸或賣方信貸；中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行貸款，主要用于確保國家對(duì)糧、棉、油等政策性收購資金的供應(yīng)。商業(yè)性銀行貸款是指由各商業(yè)銀行，如中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等，向工商企業(yè)提供的貸款，用以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的資金需要，包括短期貸款和長期貸款。其他金融機(jī)構(gòu)貸款，如從信托投資公司取得實(shí)物或貨幣形式的信托投資貸款，從財(cái)務(wù)公司取得的各種中長期貸款，從保險(xiǎn)公司取得的貸款等。其他金融機(jī)構(gòu)的貸款一般較商業(yè)銀行貸款的期限要長，要求的利率較高；對(duì)借款企業(yè)的信用要求和擔(dān)保的選擇比較嚴(yán)格。2.按機(jī)構(gòu)對(duì)貸款有無擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款信用貸款

21、是指以借款人的信譽(yù)或保證大的信用為依據(jù)而獲得的貸款。企業(yè)取得這種貸款，無須以財(cái)產(chǎn)作抵押。對(duì)于這種貸款，由于風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還附加一定的限制條件。擔(dān)保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔(dān)保而獲得的貸款。擔(dān)保包括保證責(zé)任、財(cái)務(wù)抵押、財(cái)產(chǎn)質(zhì)押；由此，擔(dān)保貸款包括保證貸款、抵押貸款和質(zhì)押貸款。保證貸款是指按擔(dān)保法規(guī)定的保證方式，以第三人作為保證人承諾在借款人不能償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)一定保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的貸款。抵押貸款是指按擔(dān)保法規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物而取得的貸款。抵押是指?jìng)鶆?wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)的占有，將該財(cái)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)

22、，債權(quán)人有權(quán)將該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者以拍賣、變賣的價(jià)款優(yōu)先受償。作為貸款擔(dān)保的抵押品，可以是不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備、交通運(yùn)輸工具等實(shí)物資產(chǎn)，可以是依法有權(quán)處分的土地使用權(quán)，也可以是股票、債券等有價(jià)證券，它們必須是能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)。如果貸款到期借款企業(yè)不能或不愿償還貸款，銀行可取消企業(yè)對(duì)抵押品的贖回權(quán)。抵押貸款有利于降低銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款的安全性。質(zhì)押貸款是指按擔(dān)保法規(guī)定的質(zhì)押方式，以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的貸款質(zhì)押是指?jìng)鶆?wù)人或第主人將其動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利移交給債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)或財(cái)務(wù)權(quán)利作為債權(quán)的擔(dān)保，債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)以該動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利折價(jià)或者以拍賣、變賣的價(jià)款優(yōu)先受

23、償。作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票等有價(jià)證券，也可以是依 法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等。3.按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款和流動(dòng)資金貸款基本建設(shè)貸款是指企業(yè)因從事新建、改建、擴(kuò)建等基本建設(shè)項(xiàng)目需要資金而向銀行申請(qǐng)借入的款項(xiàng)。專項(xiàng)貸款是指企業(yè)因?yàn)閷ｉT用途而向銀行申請(qǐng)借入的款項(xiàng)，包括更新改造技改貸款、大修理貸款、研發(fā)和新產(chǎn)品研制貸款、小型技術(shù)措施貸款、出口專項(xiàng)貸款、引進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、周轉(zhuǎn)金貸款、進(jìn)口設(shè)備外匯貸款、進(jìn)口設(shè)備人民幣貸款及國內(nèi)配套設(shè)備貸款等。流動(dòng)資金貸款是指企業(yè)為滿足流動(dòng)資金的需求而

24、向銀行申請(qǐng)借入的款項(xiàng)，包括流動(dòng)基金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款和賣方信貸。（二）銀行借款的程序與保護(hù)性條款1.銀行借款的程序（1）提出申請(qǐng)。企業(yè)根據(jù)籌資需求向銀行書面申請(qǐng)，按銀行要求的條件和內(nèi)容填報(bào)借款申請(qǐng)書。（2）銀行審批。銀行按照有關(guān)政策和貸款條件，對(duì)借款企業(yè)進(jìn)行信用審查；依據(jù)審批權(quán)限，核準(zhǔn)公司申請(qǐng)的借款金額和用款計(jì)劃。銀行審查的主要內(nèi)容是：公司的財(cái)務(wù)狀況；信用情況；盈利的穩(wěn)定性；發(fā)展前景；借款投資項(xiàng)目的可行性；抵押品和擔(dān)保情況。（3）簽訂合同。借款申請(qǐng)獲批準(zhǔn)后，銀行與企業(yè)進(jìn)一步協(xié)商貸款的具體條件；簽訂正式的借款合同，規(guī)定貸款的數(shù)額、利率、期限和一些約束性條款。（4）取得借款。借

25、款合同簽訂后，企業(yè)在核定的貸款指標(biāo)范圍內(nèi)，根據(jù)用款計(jì)劃和實(shí)際需要，一次或分次將貸款轉(zhuǎn)入公司的存款結(jié)算戶，以便使用。2.長期借款的保護(hù)性條款由于銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的長期貸款金額高、期限長、風(fēng)險(xiǎn)大，因此，除借款合同的基本條款之外，債權(quán)人通常還在借款合同中附加各種保護(hù)性條款；以確保企業(yè)按要求使用借款和按時(shí)足額償還借款。保護(hù)性條款一般有以下三類：（1）例行性保護(hù)條款。這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合同中都會(huì)出現(xiàn)。主要包括：要求定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交財(cái)務(wù)報(bào)表，以使債權(quán)人隨時(shí)掌握公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。不準(zhǔn)在正常情況下出售較多的非產(chǎn)成品存貨，以保持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營能力。如期清償應(yīng)繳納稅金和其他

26、到期債務(wù)，以防被罰款而造成不必要的現(xiàn)金流失。不準(zhǔn)以資產(chǎn)做其他承諾的擔(dān)?；虻盅骸２粶?zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免有負(fù)債等。（2）一般性保護(hù)條款。一般性保護(hù)條款是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，主要包括：保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性。要求企業(yè)需持有一定最低限度的貨幣資金及其他流動(dòng)資產(chǎn)，以保持企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力，一般規(guī)定了企業(yè)必須保持的最低營運(yùn)資金數(shù)額和最低流動(dòng)比率數(shù)值。 限制企業(yè)非經(jīng)營性支出。如限制支付現(xiàn)金股利購入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模，以減少企業(yè)資金的過度外流。限制企業(yè)資本支出的規(guī)模?？刂破髽I(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的長期性資產(chǎn)的比例；以減少公司日后不得不變

27、賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。限制公司再舉債規(guī)模。目的是防止其他債權(quán)人取得對(duì)公司資產(chǎn)的優(yōu)先索償權(quán)。限制公司的長期投資。如規(guī)定公司不準(zhǔn)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目，不能未經(jīng)銀行等債權(quán)人同意而與其他公司合并等。（3）特殊性保護(hù)條款。這類條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效。主要包括：要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)；借款的用途不得改變；違約懲罰條款，等等。上述各項(xiàng)條款結(jié)合使用，將有利于全面保護(hù)銀行等債權(quán)人的權(quán)益。但借款合同是經(jīng)雙方充分協(xié)商后決定的，其最終結(jié)果取決于雙方談判能力的大小，而不是完全取決于銀行等債權(quán)人的主觀愿望。（三）銀行借款的籌資特點(diǎn)（1）籌資

28、速度快。與發(fā)行債券、融資租賃等債權(quán)籌資方式相比，銀行借款的程序相對(duì)簡(jiǎn)單，所花時(shí)間較短，公司可以迅速獲得所需資金。（2）資本成本較低。利用銀行借款籌資，比發(fā)行債券和融資租賃的利息負(fù)擔(dān)要低。而且，無須支付證券發(fā)行費(fèi)用、租賃手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用。（3）籌資彈性較大。在借款之前，公司根據(jù)當(dāng)時(shí)的資本需求與銀行等貸款機(jī)構(gòu)直接商定貸款的時(shí)間、數(shù)量和條件。在借款期間，若公司的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生某些變化，也可與債權(quán)人再協(xié)商，變更借款數(shù)量、時(shí)間和條件，或提前償還本息。因此，借款籌資對(duì)公司具有較大的靈活性，特別是短期借款更是如此。（4）限制條款多。與債券籌資相比較，銀行借款合同對(duì)借款用途有明確規(guī)定，通過借款的保護(hù)性條款，對(duì)

29、公司資本支出額度、再籌資、股利支付等行為有嚴(yán)格的約束，以后公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)政策必將受到一定程度的影響。（5）籌資數(shù)額有限。銀行借款的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約，不可能像發(fā)行債券、股票那樣一次籌集到大筆資金，無法滿足公司大規(guī)?；I資的需要。債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）籌資速度較快。與股權(quán)籌資比，債務(wù)籌資不需要經(jīng)過復(fù)雜的審批手續(xù)和證券發(fā)行程序，如銀行借款、融資租賃等，可以迅速地獲得資金。（2）籌資彈性大。發(fā)行股票等股權(quán)籌資，一方面需要經(jīng)過嚴(yán)格的政府審批；另一方面從企業(yè)的角度出發(fā)，由于股權(quán)不能退還，股權(quán)資本在未來永久性地給企業(yè)帶來了資本成本的負(fù)擔(dān)。利用債務(wù)籌資，可以根據(jù)企

30、業(yè)的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)狀況，靈活商定債務(wù)條件，控制籌資數(shù)量，安排取得資金的時(shí)間。（3）資本成本負(fù)擔(dān)較輕。一般來說，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。其一是取得資金的手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用較低；其二是利息、租金等用資費(fèi)用比股權(quán)資本要低；其三是利息等資本成本可以在稅前支付。（4）可以利用財(cái)務(wù)杠桿。債務(wù)籌資不改變公司的控制權(quán)，因而股東不會(huì)出于控制權(quán)稀釋原因反對(duì)負(fù)債。債權(quán)人從企業(yè)那里只能獲得固定的利息或租金，不能參加公司剩余收益的分配。當(dāng)企業(yè)的資本報(bào)酬率高于債務(wù)利率時(shí)，會(huì)增加普通股股東的每股收益，提高凈資產(chǎn)報(bào)酬率，提升企業(yè)價(jià)值。（5）穩(wěn)定公司的控制權(quán)。債權(quán)人無權(quán)參加企業(yè)的經(jīng)營管理，利用債務(wù)籌資不會(huì)改變和分散股

31、東對(duì)公司的控制權(quán)。（二）債務(wù)籌資的缺點(diǎn)（1）不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。債務(wù)資本有固定的到期日，到期需要償還，只能作為企業(yè)的補(bǔ)充性資本來源。再加上去的債務(wù)往往需要進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，沒有信用基礎(chǔ)的企業(yè)和新創(chuàng)企業(yè)，往往難以取得足夠的債務(wù)資本。現(xiàn)有債務(wù)資本在企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中達(dá)到一定比例后，往往由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升高而不容易再取得新的債務(wù)資金。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。債務(wù)資本有固定的到期日，有固定的利息負(fù)擔(dān)，抵押、質(zhì)押等擔(dān)保方式取得的債務(wù)，資本使用上可能會(huì)有特別的限制。這些都要求企業(yè)必須有一定的償債能力，要保持資產(chǎn)流動(dòng)性及其資產(chǎn)報(bào)酬水平，作為債務(wù)清償?shù)谋Ｕ?，?duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況提出了更高的要求，否則會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)危機(jī)

32、，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。（3）籌資數(shù)額有限。債務(wù)籌資的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約，不可能像發(fā)行債券股票那樣一次籌集到大筆資本，無法滿足公司大規(guī)模籌資的需要。企業(yè)資本金制度資本金制度是國家就企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責(zé)權(quán)利等方面所做的法律規(guī)范。資本金是企業(yè)權(quán)益資本的主要部分，是企業(yè)長期穩(wěn)定擁有的基本資金，此外，一定數(shù)額的資本金也是企業(yè)取得債務(wù)資本的必要保證。（一）資本金的本質(zhì)特征設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金，是投資者用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。資本金在不同類型的企業(yè)中表現(xiàn)形式有所不同，股份有限公司的資本金被稱為股本，

33、股份有限公司以外的一般企業(yè)的資本金被稱為實(shí)收資本。從性質(zhì)上看，資本金是投資者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本，是原始啟動(dòng)資金；從功能上看，資本金是投資者用以享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任的資金，有限責(zé)任公司和股份有限公司以其資本金為限對(duì)所負(fù)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任；從法律地位來看，資本金要在工商行政管理部門辦理注冊(cè)登記，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實(shí)際資本數(shù)額享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任，已注冊(cè)的資本金如果追加或減少，必須辦理變更登記；從時(shí)效來看，除了企業(yè)清算、減資、轉(zhuǎn)讓回購股權(quán)等特殊情形外，投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金，企業(yè)可以無限期地占用投資者的出資。（二）資本金的籌集1.資本金的最低限額有關(guān)法規(guī)制度規(guī)定了各類企業(yè)資

34、本金的最低限額，我國公司法規(guī)定，股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣500萬元，上市的股份有限公司股本總額不少于人民幣3000萬元；有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣3萬元，一人有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本最低限額為人民幣10萬元。如果需要高于這些最低限額的，可以由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。比如，注冊(cè)會(huì)計(jì)師法和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)審批管理辦法均規(guī)定，設(shè)立公司制的會(huì)計(jì)師事務(wù)所或資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本應(yīng)當(dāng)不少于人民幣30萬元；保險(xiǎn)法規(guī)定，采取股份有限公司形式設(shè)立的保險(xiǎn)公司，其注冊(cè)資本的最低限額為人民幣2億元。證券法規(guī)定，可以采取股份有限公司形式設(shè)立證券公司，在證券公司中屬于經(jīng)紀(jì)類的，最低注冊(cè)資本為人民幣500

35、0萬元；屬于綜合類的，公司注冊(cè)資本最低限額為人民幣5億元。2.資本金的出資方式根據(jù)我國公司法等法律法規(guī)的規(guī)定，投資者可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%；投資者可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資；法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。3.資本金繳納的期限資本金繳納的期限，通常有三種辦法：一是實(shí)收資本制，在企業(yè)成立時(shí)一次籌足資本金總額，實(shí)收資本與注冊(cè)資本數(shù)額一致，否則企業(yè)不能成立；二是授權(quán)資本制，在企業(yè)成立時(shí)不一定一次籌足資本金總額，只要籌集了第一期資本，企業(yè)即可成立，其余部分由董事會(huì)在企業(yè)成立后進(jìn)行籌

36、集，企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本與注冊(cè)資本可能不相一致；三是折中資本制，在企業(yè)成立時(shí)不一定一次籌足資本金總額，類似于授權(quán)資本制，但規(guī)定了首期出資的數(shù)額或比例及最后一期繳清資本的期限。我國公司法規(guī)定，資本金的繳納采用折中資本制，資本金可以分期繳納，但首茨出資額不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額。股份有限公司和有限責(zé)任公司的股東首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；投資公司可以在5年內(nèi)繳足。而對(duì)于一人有限責(zé)任公司，股東應(yīng)當(dāng)一次足額繳納公司章程規(guī)定的注冊(cè)資本額。4.資本金的評(píng)估吸收實(shí)物、無形資產(chǎn)等非貨幣資產(chǎn)籌集資本金的，應(yīng)按照評(píng)估確認(rèn)的金額或者按合同協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià)。其

37、中，為了避免虛假出資或通過出資轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)，導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失，國有及國有控股企業(yè)以非貨幣資產(chǎn)出資或者接受其他企業(yè)的非貨幣資產(chǎn)出資，需要委托有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，并以資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估確認(rèn)的資產(chǎn)價(jià)值作為投資作價(jià)的基礎(chǔ)。經(jīng)國務(wù)院、省政府批準(zhǔn)實(shí)施的重大經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)涉及的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目，分別由本級(jí)政府國有資產(chǎn)監(jiān)管部門或者財(cái)政部門負(fù)責(zé)核準(zhǔn)，其余資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目一律實(shí)施備案制度。嚴(yán)格來說，其他企業(yè)的資本金評(píng)估時(shí)，并不一定要求必須聘請(qǐng)專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，相關(guān)當(dāng)事人或者聘請(qǐng)的第三方專業(yè)中介機(jī)構(gòu)評(píng)估后認(rèn)可的價(jià)格也可成為作價(jià)依據(jù)。不過，聘請(qǐng)第三方專業(yè)中介機(jī)構(gòu)來評(píng)估相關(guān)的非貨幣資產(chǎn)，能夠更好地保證評(píng)估作價(jià)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性

38、；有效地保護(hù)公司及其債權(quán)人的利益。（三）資本金的管理原則企業(yè)資本金的管理，應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原則。實(shí)現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實(shí)和資本維持三部分內(nèi)容。1.資本確定原則資本確定，是指企業(yè)設(shè)立時(shí)資本金數(shù)額的確定。企業(yè)設(shè)立時(shí)，必須明確規(guī)定企業(yè)的資本總額以及各投資者認(rèn)繳的數(shù)額。如果投資者沒有足夠認(rèn)繳資本總額，企業(yè)就不能成立。為了強(qiáng)化資本確定的原則，法律規(guī)定由工商行政管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行企業(yè)注冊(cè)資本的登記管理。這是保護(hù)債權(quán)人利益、明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)的根本需要。根據(jù)公司法等法律法規(guī)的規(guī)定，一方面，投資者以認(rèn)繳的資本為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任；另一方面，投資者以實(shí)際繳納的資本為依據(jù)行使表決權(quán)和分取紅利。企

39、業(yè)財(cái)務(wù)通則規(guī)定，企業(yè)獲準(zhǔn)工商登記（即正式成立）后30日內(nèi)，應(yīng)依據(jù)驗(yàn)資報(bào)告向投資者出具出資證明書等憑證，以此為依據(jù)確定投資者的合法權(quán)益，界定其應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。特別是占有國有資本的企業(yè)需要按照國家有關(guān)規(guī)定申請(qǐng)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記，取得企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記證，但這并不免除企業(yè)向投資者出具出資證明書的義務(wù)，因?yàn)榍罢邇H是國有資產(chǎn)管理的行政手段。2.資本充實(shí)原則資本充實(shí)，是指資本金的籌集應(yīng)當(dāng)及時(shí)、足額。企業(yè)籌集資本金的數(shù)額、方式、期限均要在投資合同或協(xié)議中約定，并在企業(yè)章程中加以規(guī)定，以確保企業(yè)能夠及時(shí)、足額籌得資本金。對(duì)企業(yè)登記注冊(cè)的資本金，投資者應(yīng)在法律法規(guī)和財(cái)務(wù)制度規(guī)定的期限內(nèi)繳足。如果投資者未按規(guī)定出資

40、，即為投資者違約，企業(yè)和其他投資者可以依法追究其責(zé)任，國家有關(guān)部門還將按照有關(guān)規(guī)定對(duì)違約者進(jìn)行處罰。投資者在出資中的違約責(zé)任有兩種情況：一是個(gè)別投資者單方違約，企業(yè)和其他投資者可以按企業(yè)章程的規(guī)定，要求違約方支付延遲出資的利息、賠償經(jīng)濟(jì)損失；二是投資各方均違約或外資企業(yè)不按規(guī)定出資，則由工商行政管理部門進(jìn)行處罰。企業(yè)籌集的注冊(cè)資本，必須進(jìn)行驗(yàn)資，以保證出資的真實(shí)可信。對(duì)驗(yàn)資的要求，一是依法委托法定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)；二是驗(yàn)資機(jī)構(gòu)要按照規(guī)定出具驗(yàn)資報(bào)告；三是驗(yàn)資機(jī)構(gòu)依法承擔(dān)提供驗(yàn)資虛假或重大遺漏報(bào)告的法律責(zé)任。因出具的驗(yàn)資證明不實(shí)給公司債權(quán)人造成損失的，除能夠證明自己沒有過錯(cuò)的外，在其證明不實(shí)的金額范圍

41、內(nèi)承擔(dān)賠償責(zé)任。3.資本維持原則資本維持，指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營期間有義務(wù)保持資本金的完整性。企業(yè)除由股東大會(huì)或投資者會(huì)議做出增減資本決議并按法定程序辦理者外；不得任意增減資本總額。企業(yè)籌集的實(shí)收資本，在持續(xù)經(jīng)營期間可以由投資者依照相關(guān)法律法規(guī)以及企業(yè)章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓或者減少，投資者不得抽逃或者變相抽回出資。除公司法等有關(guān)法律法規(guī)另有規(guī)定外，企業(yè)不得回購本企業(yè)發(fā)行的股份。在下列四種情況下，股份公司可以回購本公司股份：減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會(huì)做出的公司合并、分立決議持有異議而要求公司收購其股份。股份公司依法回購股份，應(yīng)當(dāng)符合法定要求和條件

42、，并經(jīng)股東大會(huì)決議。用于將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工而回購本公司股份的，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%；用于收購的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤中支出；所收購的股份應(yīng)當(dāng)在1年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。籌資的分類企業(yè)籌資可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。（一）股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資三類，這也是企業(yè)籌資方式最常見的分類方法。股權(quán)籌資形成股權(quán)資本，是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調(diào)配運(yùn)用的資本。股權(quán)資本在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營期間內(nèi)，投資者不得抽回，因而也稱之為企業(yè)的自有資本、主權(quán)資本或股東權(quán)益資本。股權(quán)資本是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和償還債務(wù)的本錢，是代表企

43、業(yè)基本資信狀況的一個(gè)主要指標(biāo)。企業(yè)的股權(quán)資本通過吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等方式取得。股權(quán)資本由于一般不用還本，形成了企業(yè)的永久性資本，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但付出的資本成本相對(duì)較高。股權(quán)籌資項(xiàng)目，包括實(shí)收資本（股本）、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤等。其中，實(shí)收資本（股本）和實(shí)收資本溢價(jià)部分形成的資本公積金是投資者的原始投入部分；盈余公積金、未分配利潤和部分資本公積金是原始投入資本在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中形成的經(jīng)營積累。通常，盈余公積金、未分配利潤共稱為留存收益。股權(quán)籌資在經(jīng)濟(jì)意義上形成了企業(yè)的所有者權(quán)益，其金額等于企業(yè)資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的余額。債務(wù)籌資，是企業(yè)通過借款、發(fā)行債券、融資租賃以

44、及賒銷商品或服務(wù)等方式取得的資金形成在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)。由于債務(wù)籌資到期要?dú)w還本金和支付利息，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營狀況不承擔(dān)責(zé)任，因而具有較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但付出的資本成本相對(duì)較低。從經(jīng)濟(jì)意義上來說，債務(wù)籌資也是債權(quán)人對(duì)企業(yè)的一種投資，也要依法享有企業(yè)使用債務(wù)所取得的經(jīng)濟(jì)利益，因而也可以稱之為債權(quán)人權(quán)益。衍生工具籌資包括兼具股權(quán)與債務(wù)特性的混合融資和其他衍生工具融資。我國上市公司目前最常見的混合融資是可轉(zhuǎn)換債券融資，最常見的其他衍生工具融資是認(rèn)股權(quán)證融資。（二）直接籌資與間接籌資按其是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介，企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類型。直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資本的一種籌

45、資活動(dòng)。直接籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。通過直接籌資既可以籌集股權(quán)資金，也可以籌集債務(wù)資金。按法律規(guī)定，公司股票、公司債券等有價(jià)證券的發(fā)行需要通過證券公司等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，但證券公司所起到的只是承銷的作用，資金擁有者并未向證券公司讓渡資金使用權(quán)，因此發(fā)行股票、債券屬于直接向社會(huì)籌資。間接籌資，是企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)融通資本的籌資活動(dòng)。在間接籌資方式下，銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮了中介的作用，預(yù)先集聚資金，資金擁有者首先向銀行等金融機(jī)構(gòu)讓渡資金的使用權(quán)，然后由銀行等金融機(jī)構(gòu)將資金提供給企業(yè)。間接籌資的基本方式是向銀行借款，此外還有融資租賃等籌資方式，間接籌資形成的主要是債務(wù)資金，主

46、要用于滿足企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的需要。（三）內(nèi)部籌資與外部籌資按資金的來源范圍不同，企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種類型。內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。內(nèi)部籌資數(shù)額的大小主要取決于企業(yè)可分配利潤的多少和利潤分配政策（股利政策），一般無須花費(fèi)籌資費(fèi)用，從而降低了資本成本。外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。處于初創(chuàng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資的可能性是有限的；處于成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資，如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、向銀行借款等。企業(yè)向外部籌資大多需要花費(fèi)一定的籌資費(fèi)用，從而提高了籌資成本。因此，企業(yè)籌資時(shí)首先應(yīng)利用內(nèi)部籌資，然后再考

47、慮外部籌資。（四）長期籌資與短期籌資按所籌集資金的使用期限不同，企業(yè)籌資分為長期籌資和短期籌資兩種類型。長期籌資，是指企業(yè)籌集使用期限在1年以上的資金籌集活動(dòng)。長期籌資的目的主要在于形成和更新企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營能力，或擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，或?yàn)閷?duì)外投資籌集資金。長期籌資通常采取吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃等方式，所形成的長期資金主要用于購建固定資產(chǎn)、形成無形資產(chǎn)、進(jìn)行對(duì)外長期投資、墊支流動(dòng)資金、產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)等。從資金權(quán)益性質(zhì)來看，長期資金可以是股權(quán)資金，也可以是債務(wù)資金。短期籌資，是指企業(yè)籌集使用期限在1年以內(nèi)的資金籌集活動(dòng)。短期資金主要用于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和日常資

48、金周轉(zhuǎn)，一般在短期內(nèi)需要償還。短期籌資經(jīng)常利用商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)等方式來籌集。股票投資的基本概念（一）股票股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是投資入股并借以取得股利的憑證。股票持有者即為該公司的股東，對(duì)該公司有財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。（二）股票的種類股票可以按不同的方法和標(biāo)準(zhǔn)分類：按股東所享有的權(quán)利，可分為普通股和優(yōu)先股；按票面是否標(biāo)明持有者姓名，分為記名股票和無記名股票；按股票票面是否記明入股金額，分為有面值股票和無面值股票；按能否向股份公司贖回自己的財(cái)產(chǎn)，分為可贖回股票和不可贖回股票。按照我國現(xiàn)行的公司法，目前各公司發(fā)行的都是不可贖回的、記名的、有面值的普通股票，只有少量公司

49、過去按當(dāng)時(shí)的規(guī)定發(fā)行過優(yōu)先股票。除此之外，在實(shí)際中我國還按是否有外商投資（以外幣認(rèn)購和交易）把股票分為A種股票和B種股票。A種股票是供我國內(nèi)地個(gè)人或法人買賣的，以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值并以人民幣認(rèn)購和交易的股票；B種股票是指專門供外國和我國港、澳、臺(tái)地區(qū)的投資者買賣，以人民幣標(biāo)明面值，但以外幣認(rèn)購和交易的股票。另外還有在香港上市的股票稱為H股、在美國紐約證券交易所上市的股票稱為N股。（三）股票的價(jià)值股票通常有以下幾種價(jià)值：（1）票面價(jià)值。票面價(jià)值是指股票票面上標(biāo)明的金額，亦即股票面額。票面價(jià)值主要是用來確定每股在公司股本中所占的份額，還表明股東對(duì)公司所承擔(dān)責(zé)任的最高限額。票面價(jià)值是公司股票發(fā)行價(jià)格

50、的基礎(chǔ)。根據(jù)我國有關(guān)法規(guī)，股票必須具有面值，公司可以按面值或超面值發(fā)行股票，國有股份制試點(diǎn)企業(yè)不得低于面值發(fā)行股票。（2）賬面價(jià)值。賬面價(jià)值是指在公司賬面上的股票總金額，它大體上反映每股所代表的公司凈資產(chǎn)。（3）股票的內(nèi)在價(jià)值，亦稱股票的理論價(jià)值。投資者購入股票可在預(yù)期的未來獲得現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入包括兩部分：每期預(yù)期股利和出售股票時(shí)得到的價(jià)格收入。股票的內(nèi)在價(jià)值就是指股票預(yù)期的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值是投資者決定投資決策的主要依據(jù)。（4）市場(chǎng)價(jià)值。股票的市場(chǎng)價(jià)值又稱市場(chǎng)價(jià)格，就是通常所說的股票價(jià)格、股票行市。股票價(jià)格是股票在實(shí)際交易中所使用的價(jià)格，它處于不斷波動(dòng)狀態(tài)之中。股票最初發(fā)行

51、時(shí)，其面值與價(jià)格大體保持一致，即使有差異也并不懸殊。一旦進(jìn)入市場(chǎng)長期交易后，股票的價(jià)格與面值相差甚遠(yuǎn)，有的相差幾倍乃至幾十倍，于是先獲知股票價(jià)格幾乎是不可能的。一般來說，與股市升降直接相關(guān)的因素是預(yù)期股利數(shù)額和同期銀行存款利息率。股票價(jià)格與股利成正比，與利率成反比。然而，現(xiàn)實(shí)的情形并非如此簡(jiǎn)單。除了股利和利率兩個(gè)決定因素之外，股票價(jià)格還要受到社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、法律、企業(yè)經(jīng)營狀況、投資者預(yù)期心理等因素的影響。股票價(jià)值（市價(jià)）分為開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)等，投資人在進(jìn)行股票評(píng)價(jià)時(shí)主要使用收盤價(jià)。（四）股利股利是股息和紅利的總稱。股利是股份公司從其稅后利潤中分配給股東的一種投資報(bào)酬。股利是股東所有權(quán)

52、在分配上的體現(xiàn)，股份公司的分配問題主要是股利分配。（五）股票的預(yù)期報(bào)酬率評(píng)價(jià)股票使用的報(bào)酬率是預(yù)期的未來報(bào)酬率，而不是過去的實(shí)際報(bào)酬率。股票的預(yù)期報(bào)酬率包括兩部分：預(yù)期股利收益率（預(yù)期股利與股票價(jià)格之比）和預(yù)期資本利得收益率（股票買賣差價(jià)與股票買入價(jià)之比）。對(duì)于股票投資者來說，只有其預(yù)期的投資報(bào)酬率高于或等于其期望報(bào)酬率，投資者才愿意投資，而投資者的期望報(bào)酬率在通常情況下是投資者的機(jī)會(huì)成本，可以用市場(chǎng)平均利率來確定。股票投資的特點(diǎn)股票是權(quán)益性證券，即一種既不定期支付利息，也無償還期的證券。它表示了投資者在被投資企業(yè)所占權(quán)益的份額。在被投資企業(yè)盈利的情況下，投資者可按其權(quán)益比例分享企業(yè)凈收益，獲

53、得股利收入。所以，企業(yè)進(jìn)行股票投資既可以取得股利收入，又可以參加企業(yè)經(jīng)營管理。股票投資有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（一）風(fēng)險(xiǎn)大由于股票不能還本，并且股利收入不固定，所以同債券相比，股票風(fēng)險(xiǎn)大。股票投資者的預(yù)期收益取決于股票發(fā)行公司的盈利水平和股票市場(chǎng)行情。公司盈利大時(shí)，股票收益則大；反之，如果公司經(jīng)營狀況欠佳，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣，股票價(jià)格下跌，股票持有者將會(huì)因此遭受損失；在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，因股東求償權(quán)位于最后，股東可能部分甚至完全不能收回所投資金。（二）收益高高風(fēng)險(xiǎn)必然要求高收益。當(dāng)公司經(jīng)營狀況好、盈利水平高、股市行情好時(shí)，股東可以從股票發(fā)行公司獲取高額股利，同時(shí)也可以因股票升值獲取轉(zhuǎn)讓收益。（三）價(jià)格的波動(dòng)

54、性股票價(jià)格由股利和市場(chǎng)利率所決定，還要受政治、法律、整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股票發(fā)行公司經(jīng)營狀況等多因素的影響，因而股票價(jià)格處于不斷的變化之中，也正是由于股票價(jià)格的波動(dòng)性，為投資者取得收益提供了條件。信托投資的條件與程序信托投資一般具有投資數(shù)額大、期限長、技術(shù)性強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)性大的特點(diǎn)。因此在辦理信托投資業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格掌握項(xiàng)目具備的投資條件。1.有批準(zhǔn)的立項(xiàng)文件按照中國現(xiàn)行投資管理體制，凡是新建、擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目都必須按照項(xiàng)目審批程序和審批權(quán)限，根據(jù)項(xiàng)目投資規(guī)模，報(bào)經(jīng)中央或省、市計(jì)經(jīng)委及主管部門等審批。2.有落實(shí)的投資資金，不留缺口信托投資項(xiàng)目的投資概算要正確、全部投資要落實(shí)。這是防止半拉子工程形成，使投資

55、項(xiàng)目按期竣工、按期投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益的保證。一般可采取下列幾種方式投資：以人民幣、外幣現(xiàn)金投資；以動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)實(shí)物投資；以專項(xiàng)技術(shù)、專利、版權(quán)等無形資產(chǎn)投資等。3.要有廣闊的產(chǎn)品銷售市場(chǎng)生產(chǎn)性的投資項(xiàng)目，其產(chǎn)品必須有廣闊的銷售市場(chǎng)，若產(chǎn)品沒有銷路，說明其項(xiàng)目產(chǎn)品不是社會(huì)所需，投資效益就不能實(shí)現(xiàn)。只有投資項(xiàng)目的銷售條件廣闊，銷售渠道暢通，項(xiàng)目產(chǎn)品才能成為社會(huì)產(chǎn)品、實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益。4.有良好的供應(yīng)條件投資項(xiàng)目的供應(yīng)條件是否良好，主要是指原材料和能源供應(yīng)是否有保證。供應(yīng)條件不理想，往往會(huì)造成投資項(xiàng)目開工不足或生產(chǎn)不正常，從而影響投資效益。5.工藝技術(shù)設(shè)備先進(jìn)先進(jìn)適用的王藝技術(shù)設(shè)備是投資項(xiàng)目產(chǎn)品質(zhì)量

56、好、生產(chǎn)效率高、生產(chǎn)成本低以及產(chǎn)品銷路通暢的決定性因素。在社會(huì)化大生產(chǎn)的條件下，先進(jìn)的工藝技術(shù)設(shè)備在某種程度上決定了投資項(xiàng)目的成敗。6.有較高的企業(yè)素質(zhì)企業(yè)素質(zhì)的高低，決定投資效益的高低。企業(yè)素質(zhì)高，各種生產(chǎn)要素能夠有機(jī)的組合，產(chǎn)供銷三環(huán)節(jié)相互銜接，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益就高；企業(yè)素質(zhì)低，各生產(chǎn)要素不能有機(jī)組合，供產(chǎn)銷相互脫節(jié)，即使技術(shù)設(shè)備再先進(jìn)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益也不會(huì)高。金融信托機(jī)構(gòu)辦理信托投資的業(yè)務(wù)程序依次為項(xiàng)目的篩選、評(píng)估、談判、確立、執(zhí)行和終止六個(gè)階段。項(xiàng)目篩選。項(xiàng)目的篩選就是信托投資公司從計(jì)劃部門、企業(yè)主管部門等通過一定渠道在現(xiàn)有項(xiàng)目中進(jìn)行初步的篩選。信托公司經(jīng)過調(diào)查研究，并進(jìn)行認(rèn)真的分析，把符合

57、上述信托投資條件的項(xiàng)目篩選出來，對(duì)于不符合信托投資條件的則予以及時(shí)排除。信托公司對(duì)于符合信托投資條件、擇優(yōu)篩選出來的項(xiàng)目，根據(jù)信托投資計(jì)劃和自身財(cái)力，再做下一步的評(píng)估。項(xiàng)目評(píng)估。在初步篩選的基礎(chǔ)上，信托投資公司根據(jù)可行性研究報(bào)告，對(duì)項(xiàng)目壽命期內(nèi)的必備條件進(jìn)行定量和定性的分析，對(duì)投資項(xiàng)目的必要性和可行性進(jìn)行科學(xué)的評(píng)議、估算和預(yù)測(cè)，為投資決策提供依據(jù)，這個(gè)過程就是項(xiàng)目評(píng)估。在項(xiàng)目評(píng)估中要采用宏觀和微觀、定性和定量、技術(shù)和經(jīng)濟(jì)、重點(diǎn)和一般、調(diào)查和預(yù)測(cè)相結(jié)合的辦法，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面的、系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)論證，取得大量數(shù)據(jù)資料，進(jìn)行多方面的計(jì)算和比較。信托投資項(xiàng)目的評(píng)估，主要包括以下幾個(gè)內(nèi)容。（1）投資環(huán)

58、境評(píng)估。項(xiàng)目的投資環(huán)境包括項(xiàng)目所處的地理環(huán)境、自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境等。地理環(huán)境要求投資項(xiàng)目的地理位置優(yōu)越，鐵路、公路、港口、機(jī)場(chǎng)等交通條件便利等；自然環(huán)境主要指地下水資源豐富，氣候適宜于投資項(xiàng)目生產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指項(xiàng)目所在地處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、工業(yè)基礎(chǔ)好、技術(shù)力量雄厚、資金來源渠道暢通等；社會(huì)環(huán)境主要指文化教育水平高、郵政、電信業(yè)發(fā)達(dá)、國家對(duì)該地區(qū)發(fā)展有優(yōu)厚條件政策，環(huán)境保護(hù)設(shè)施完備等內(nèi)容。（2）產(chǎn)品市場(chǎng)評(píng)估。首先要預(yù)測(cè)項(xiàng)目籌備期內(nèi)市場(chǎng)供求情況；其次從宏觀方面預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷售情況；最后從微觀方面預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷售，分析項(xiàng)目投產(chǎn)后，產(chǎn)品質(zhì)量、性能、款式等方面有無較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，分析產(chǎn)品成本

59、是否降低。（3）供應(yīng)情況評(píng)估。第一步要對(duì)原材料的名稱、品種、規(guī)格、需要量及其供應(yīng)來源、供應(yīng)方式和運(yùn)輸條件調(diào)查清楚。第二步是對(duì)投資項(xiàng)目的能源供應(yīng)，如水、電、煤、氣等進(jìn)行分析。若能源供應(yīng)無保證就必須了解其原因和可能采取的措施，包括是否采取節(jié)能措施、能源供應(yīng)部門對(duì)能源可能供應(yīng)情況以及分析項(xiàng)目投產(chǎn)后能源供應(yīng)保證程度。（4）工藝技術(shù)設(shè)備評(píng)估。對(duì)投資項(xiàng)目的工藝技術(shù)設(shè)備的評(píng)估著重對(duì)其先進(jìn)適用性進(jìn)行分析。生產(chǎn)工藝的先進(jìn)適用，是指項(xiàng)目的生產(chǎn)工藝成熟可靠、與項(xiàng)目的生產(chǎn)條件、銷售條件相適應(yīng)，特別是項(xiàng)目的技術(shù)水平和管理水平跟得上，并且能節(jié)省投資、節(jié)約能源、還要有處理污染的工藝設(shè)施；機(jī)器設(shè)備的先進(jìn)適用是指機(jī)器設(shè)備和生產(chǎn)

60、工藝相配套、關(guān)鍵設(shè)備和輔助設(shè)備相配套、工人技能熟練。（5）財(cái)務(wù)效益評(píng)估。財(cái)務(wù)評(píng)估是以可行性研究報(bào)告為依據(jù)，用管理會(huì)計(jì)等方面的方法，從企業(yè)角度分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益，從而判斷項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行。財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)，首先看項(xiàng)目投產(chǎn)后正常年度能產(chǎn)生的利潤占總資的比例有多大，即通過投資收益率來考核投資的盈利能力；其次看投資回收期的長短；最后還要分析利潤凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。綜合以上各方面的評(píng)估結(jié)果，金融信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)辦人員對(duì)投資項(xiàng)目的必要性及在技術(shù)上、財(cái)務(wù)上和經(jīng)濟(jì)上的可行性做出結(jié)論，肯定一種最優(yōu)方案，寫出投資項(xiàng)目的評(píng)估報(bào)告。項(xiàng)目談判。項(xiàng)目的談判工作是在評(píng)估報(bào)告中提出的項(xiàng)目可行性意見的基礎(chǔ)上進(jìn)行。通過投資各方的協(xié)商