1、第10章財務分析學習目標：要求通過本章學習，明確財務報表分析的目的和作用；對財務報表分析的資料依據(jù)有一個全面的認識和了解；掌握財務報表分析的評價標準和基本方法，特別是比率分析法；掌握償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析。 10.1 財務分析概述 10.1.1財務分析的意義(1)評價企業(yè)財務狀況的好壞，揭示企業(yè)財務活動中存在的矛盾，總結財務管理工作經(jīng)驗教訓，從而采取措施、改善經(jīng)營管理，挖掘潛力，實現(xiàn)企業(yè)的理財目標。(2)為投資者、債權人和其他有關部門和人員提供正確、完整的財務分析資料，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為他們做出經(jīng)濟決策提供依據(jù)；可以檢查財務法規(guī)、

2、制度的執(zhí)行情況，促進企業(yè)正確處理各方面地財務關系，維護各方面的合法權益。(3)夠檢查出企業(yè)內部各職能部門和單位對于分解落實的各項財務指標完成的情況，考核各職能部門和單位的業(yè)績，以利于合理進行獎勵，加強企業(yè)內部責任制。 10.1.2財務分析的主體及內容 (1)投資者要做出是否投資的決策，須分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力；做出是否轉讓股份的決策，須分析企業(yè)盈利狀況、股價變動和發(fā)展前景；要考查經(jīng)營者的業(yè)績，須分析企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力、破產(chǎn)風險和競爭能力；為決定股利政策，須分析企業(yè)籌資狀況等。(2)債權人要做出是否給予企業(yè)貸款的決策，須分析企業(yè)的資信狀況和貸款風險；為了解企業(yè)的短期償債能力，須分析企業(yè)的流動狀

3、況；為了解長期償債能力，須分析企業(yè)的盈利狀況；要做出是否出讓債權的決策，須評價該債權的價值。 (3)供應商通過財務分析可以了解購貨企業(yè)的信用水平，以決定是否對其延長付款期、是否建立長期合作關系等。(4)政府機構通過財務分析可以了解企業(yè)應盡納稅義務的情況，遵紀守法和維護市場經(jīng)濟秩序的情況，職工就業(yè)和收入狀況等。(5)中介機構可以通過財務分析發(fā)現(xiàn)問題、收集證據(jù)、確定審計重點，或者回避風險等。(6)職業(yè)經(jīng)理人員為改善財務決策，提高經(jīng)營業(yè)績，須分析的內容幾乎涉及所有方面。(7)雇員和工會通過財務分析可以了解自身責任目標的完成情況，了解自己的收入、保險、福利與企業(yè)盈利之間是否適應等。 10.1.3財務分

4、析的方法 1.比較分析法比較分析法是通過對同一經(jīng)濟指標數(shù)值的比較，來揭示經(jīng)濟指標的數(shù)量關系和數(shù)量差異的一種方法。比較分析法的主要作用在于揭示財務活動中的數(shù)量關系和存在的差異，從中發(fā)現(xiàn)問題，為進一步分析原因、挖掘潛力指明方向。 （1）實際指標同計劃（定額）指標對比。 （2）本期指標同上期指標或歷史最好水平比較。 （3）單位指標同國內外先進單位指標比較。 2.比率分析法比率分析法是指通過計算經(jīng)濟指標的比率來確定和分析經(jīng)濟活動變動程度的一種分析方法。 （1）構成比率。 （2）效率比率。 （3）相關比率。 3.趨勢分析法趨勢分析法是將兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相關指標或比率進行對比，求出它們增減變動的

5、方向、數(shù)額和幅度的一種方法。 （1）重要財務指標的比較。 定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額固定基期數(shù)額環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額前期數(shù)額 （2）會計報表金額的比較。（3）會計報表構成的比較。 10.1.4財務分析的基礎1.資產(chǎn)負債表 (1)反映的內容為各類、各項資產(chǎn)、負債和所有者權益的增減變動情況。(2)反映的時間為期末（包括月末、年末）特定日期的財務狀況，屬于時點或靜態(tài)報表。(3)以“資產(chǎn)=負債+所有者權益”的會計等式為平衡依據(jù)。 2.損益表 (1)反映的內容為收入、成本費用及利潤（或虧損）的發(fā)生情況。(2)反映的時間為一定期間（包括一個月、一年）的狀況，屬時期或動態(tài)報表。(3)以“收入費用=利潤”的

6、會計等式為平衡依據(jù)。 10.2償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力，由于企業(yè)負債分為短期負債和長期負債，故償債能力分析也可分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。10.2.1短期償債能力分析1.流動比率流動比率是企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負債之比，它表示每單位流動負債有多少單位流動資產(chǎn)來做還款的保證。 流動比率=流動資產(chǎn)流動負債 2.速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。速動比率=速動資產(chǎn)流動負債3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金有價證券）流動負債10.2.2長期償債能力分析1.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率又稱負債比率，是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比值

7、。資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額2.產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率是負債總額與股東權益總額的比值，又稱為債務股權比率。產(chǎn)權比率=負債總額股東權益 3.股東權益比率股東權益比率是所有者權益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。 股東權益比率=所有者權益資產(chǎn)總額 4.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤與利息支出的比率，它反映企業(yè)獲利能力對債務償付的保障程度。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費用 10.3營運能力分析 營運能力分析用來衡量企業(yè)資產(chǎn)管理和運營的效率，衡量企業(yè)在資產(chǎn)上投資水平的合理性以及運用資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的有效程度。具體反映在企業(yè)占用資產(chǎn)的周轉率和周轉速度上。營

8、運能力比率又稱資產(chǎn)管理比率，它由存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率等指標組成。10.3.1流動資產(chǎn)周轉情況分析 1.存貨周轉率存貨周轉率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。 存貨周轉率=銷貨成本平均存貨存貨周轉期= 360存貨周轉率平均存貨=（期初存貨期末存貨）22.應收賬款周轉率它是反映應收賬款周轉速度的指標，是一定時期內商品或產(chǎn)品賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比值。 應收賬款周轉率=賒銷收入凈額應收賬款平均余額應收賬款周轉期=360應收賬款周轉率3.流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉速度的指標，它是流動資產(chǎn)的平均占

9、用額與流動資產(chǎn)在一定時期所完成的周轉額之間的比率。 流動資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉期（天數(shù)）=360流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)平均余額=（年初流動資產(chǎn)年末流動資產(chǎn)）210.3.2固定資產(chǎn)周轉情況分析固定資產(chǎn)周轉率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標，同時也可用它來測定和判斷固定資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力。 固定資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=（年初固定資產(chǎn)凈值年末固定資產(chǎn)凈值）210.3.3總資產(chǎn)周轉情況分析 總資產(chǎn)周轉率是指企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率，其計算公式為：總

10、資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額=（年初資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額）210.4盈利能力分析 企業(yè)盈利能力比率反映了企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動獲取利潤的能力，無論是投資者、企業(yè)管理當局或者債權人都十分關心這個指標。因為從長遠來看，企業(yè)的償債能力、股利的分配、股票的價值最終取決于企業(yè)的盈利能力。（1）對于生產(chǎn)型企業(yè)而言，證券買賣等非正常營業(yè)項目，也會給企業(yè)帶來收益或損失，但這不能說明企業(yè)的真正盈利能力，因此在分析企業(yè)的盈利能力時，應當排除這些非常項目；（2）會計利潤反映了收入與成本之差，財務分析人員至多能衡量當前或既往的會計利潤，然而，許多商業(yè)機會都會以犧牲當前利潤來換取未來利潤的，例如，開發(fā)

11、新產(chǎn)品初期會有較高的初始投入，因此有較低的初始利潤，在這種情況下，當前利潤就不足以反映未來的盈利能力；（3）以會計利潤來衡量企業(yè)盈利能力并沒有考慮風險。當兩家企業(yè)的風險顯著不同時，僅依據(jù)二者的當前利潤而得出二者得盈利能力也相同得結論有時也會犯錯誤。因此，分析企業(yè)盈利能力時應動態(tài)地比較分析。 1.銷售毛利率銷售毛利率是銷售毛利占銷售收入的百分比。毛利是銷售收入與銷售成本的的差額，其計算公式為：銷售毛利率=（銷售收入銷售成本）銷售收入 2.銷售凈利率銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的百分比，用來衡量每一元銷售收入所獲得的凈利潤。其計算公式為：銷售凈利率=凈利潤銷售收入 3.總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率，是

12、指公司運用全部資產(chǎn)所獲得凈收益的比率，反映企業(yè)每1元資產(chǎn)所獲取的收益。其計算公式為：總資產(chǎn)利潤率 =凈利潤資產(chǎn)平均總額4.股東權益報酬率相對于總資產(chǎn)帶來的報酬，股東更關心自己的投入給自己所帶來的回報，這就是股東權益報酬率。它是指一定時期內企業(yè)的凈利潤與股東權益平均總額的比值，其計算公式為：股東權益報酬率=凈利潤股東權益平均總額10.5上市公司盈利能力分析1.普通股每股收益普通股每股收益表示的是每一股普通股股權所能產(chǎn)生的凈收益大小。 普通股每股收益=（稅后利潤優(yōu)先股股利）普通股發(fā)行在外股數(shù)2.市盈率市盈率是指股票的市場價格與每股收益額之比，用來表示投資者對于公司所報告的每一元凈收益愿意支付的代價。 市盈率=普通股每股市價普通股每股收益 3.每股股利每股股利是指公司股利總額與期末普通股發(fā)行在外股數(shù)的比率。 每股股利=股利總額期末普通股發(fā)行在外股數(shù) 4.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)（即股東權益）與期末普通股發(fā)行在外股數(shù)的比率，也稱每股賬面價值或每股權益。 每股凈資產(chǎn)=期末股東權益期末