1、期貨交易策略作者：斯坦利。克羅第一篇期貨交易策略和戰(zhàn)術(shù)第一章 什么叫操作策略？為什么那么重要？在進(jìn)入市場之前必須做好一套策略！兼顧賺錢和賠錢的倉位。順著大趨勢操作，建立較長期的倉位，才能夠持續(xù)不斷的賺錢。重要的交易策略：（1）A：只有在市場展現(xiàn)強(qiáng)烈的趨勢的特征，或者正在醞釀形成趨勢，才進(jìn)場。 B：找出每個(gè)市場中持續(xù)進(jìn)場的主要趨勢，而且順著這個(gè)主控全局的趨勢操作，要不然就多觀 察，不操作。（2） A：前一個(gè)趨勢顯著反轉(zhuǎn)之處。 （1、2、3，2B法則） B：橫向整理盤顯著向某個(gè)方向突破之時(shí)。C：主要趨勢下跌：小反彈遇反壓時(shí)賣出；反彈到距離最近一次下跌底部的50%（或開始反彈后算起第 3或 5天）時(shí)

2、賣出。主要趨勢上漲：技術(shù)性回檔遇到支撐時(shí)買入；回跌到距離最近一次上漲高點(diǎn)的50%（或開始回跌的第 3或 5天）時(shí)買入。（3）做順勢而為的倉位。主要上漲的趨勢中，次級(jí)賣空的倉位要輕。（4）當(dāng)所建倉位合于大勢所趨，而且市場的走勢證明趨勢對(duì)你有利，再第二點(diǎn)所述的技術(shù) 性反彈處金字塔型加碼。（5）保持倉位不動(dòng)，直到在客觀分析之后，發(fā)現(xiàn)趨勢已經(jīng)反轉(zhuǎn)或?qū)⒁崔D(zhuǎn)，這時(shí)就要平倉， 而且行動(dòng)要快！A：趨勢追蹤系統(tǒng)發(fā)出的趨勢反轉(zhuǎn)訊號(hào)，一路設(shè)定停損點(diǎn)。 B：50%反趨勢操作，苗頭不對(duì)，立刻平倉。（6）如果判斷錯(cuò)誤，不是原先所想像的那樣，立刻平倉！跑得要快！14 應(yīng)用一流的策略和可行的技術(shù)，恪守紀(jì)律，持之以恒，堅(jiān)守交

3、易策略。交易者重要的特 質(zhì)是紀(jì)律！15 主要趨勢中間有起伏， 萬一這個(gè)過程中， 做了一些不利的倉位，要嚴(yán)格停損，控制風(fēng)險(xiǎn)。 不要過渡交易。第二章 好技術(shù)系統(tǒng)只是成功的一半2 1 技術(shù)操作系統(tǒng)與良好的操作策略和戰(zhàn)術(shù)，各占一半。 取得良好的技術(shù)交易系統(tǒng)之后，需要可行的市場操作策略和戰(zhàn)術(shù)，加上良好的資金管理。22 技術(shù)操作系統(tǒng)預(yù)測趨勢。 交易策略和戰(zhàn)術(shù)讓賺錢的倉位賺得更多，賠錢的倉位賠得更少。23 眼光短淺，進(jìn)出時(shí)機(jī)沒有按照既定的原則進(jìn)行， 完全忽視前后一致或可行策略的必要性。24 在大多頭市場的技術(shù)性反彈處放空，倉位要輕！恢復(fù)漲勢時(shí)，要迅速轉(zhuǎn)成多頭。25 嚴(yán)格遵守良好的市場策略、戰(zhàn)術(shù)和管理的最基本

4、的教條。26 操作的環(huán)習(xí)慣：（1）根據(jù)自己的情緒喜惡去操作，沒有嚴(yán)守紀(jì)律，憑一時(shí)沖動(dòng)行事，不用邏輯性的思考， 用自己的主觀意見舍棄客觀態(tài)度。（2）讓輸?shù)目謶謶?zhàn)勝贏的希望。（3）操作系統(tǒng)的指示方向跟你希望建立的倉位相同時(shí)，你當(dāng)然會(huì)去建立倉位；而當(dāng)系統(tǒng)不 同意你建立倉位時(shí)，你還是去建立倉位。27 不要建立過大的倉位，也不要過度操作。28這個(gè)世界上目前沒有一種單一的系統(tǒng)或操作方法， 可以永保勝利， 將來也不會(huì)有。 但是， 可以找到許多不錯(cuò)的系統(tǒng)，要使用得當(dāng)，再配以良好的操作策略、戰(zhàn)術(shù)，資金管理和心理情 緒控制。2 9 建立倉位時(shí)，要選哪個(gè)市場的問題的最后的決定： 新戶評(píng)估進(jìn)入哪個(gè)市場？ 倉位是最近根

5、據(jù)訊號(hào)才建立的，而且反轉(zhuǎn)停損點(diǎn)距目前的市價(jià)近，賠損金額的風(fēng)險(xiǎn)小。2 10 市場跌幅相當(dāng)大，超賣嚴(yán)重時(shí)，即使是溫和的反彈，幅度也可能相當(dāng)大。如何限制放 空的風(fēng)險(xiǎn)？（1）選走勢最弱的一個(gè)市場來做。（2）選反彈停損點(diǎn)最接近市價(jià)的市場來做。A：停損點(diǎn)高，對(duì)移動(dòng)速度相當(dāng)緩慢的市場來說，風(fēng)險(xiǎn)很大。 B：空頭倉訊號(hào)早發(fā)出，即空頭利潤相當(dāng)大，新倉不介入。C：如果市場如主趨勢顯示的那樣繼續(xù)下跌，那么反轉(zhuǎn)停損點(diǎn)就不斷跟著市場調(diào)低。第三章 務(wù)求簡單31 務(wù)求簡單 KISS Keep It Simple Stupid ，簡單到不用大腦的地步。32 準(zhǔn)備放空時(shí)，做多頭氣勢較弱的，沒有那么多人擠在里面的市場。 33價(jià)格走

6、勢顯示主要趨勢是橫盤整理，可以做幾次反向操作，即在市場跌回區(qū)間的底部時(shí) 買進(jìn)，漲到區(qū)間高位時(shí)賣出。會(huì)往哪個(gè)方向突破呢？ 不能確定。有一點(diǎn)可以把握，一旦收盤價(jià)落在區(qū)間以外，可能會(huì)有很大的波動(dòng)。如果市場還 是在原來的區(qū)間內(nèi)上下起伏，那么待在場外，當(dāng)市場往任何一個(gè)方向突破，馬上躍身其中。34 下一個(gè)阻力區(qū)是前面的高價(jià)區(qū)。越過再加倉買進(jìn)，上漲途中建立2次金字塔形的倉位。見 1 335 單純地嚴(yán)守紀(jì)律， 腳踏實(shí)地，態(tài)度客觀。 寧可因?yàn)殄e(cuò)誤的理由而做對(duì)事情。 也不有了“正 確的理由”卻做錯(cuò)事情。36 長期研究歷史性的季節(jié)性價(jià)格傾向。37 Wilder 系統(tǒng)。嚴(yán)禁、客觀的趨勢追蹤系統(tǒng)，遵守交易規(guī)則。3 8“

7、市場只有一邊，不是多頭的一邊，也不是空頭的一邊，而是對(duì)的一邊” ，利物莫。39 長期操作系統(tǒng)的目標(biāo)是：在可接受的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)，如何求取資本增值，以及資金如何撤離。 運(yùn)用操作策略去達(dá)成這些目標(biāo)。310 強(qiáng)調(diào)恪守簡單、基本的、優(yōu)良的資金管理信條十分重要。311 最重要的特征：嚴(yán)守個(gè)人紀(jì)律；依賴自己；腳踏實(shí)地；實(shí)事求是。312 在建立倉位的大小和交易的頻率上，都要比一般水準(zhǔn)要低。3 13 操作過度會(huì)增加手續(xù)費(fèi)和發(fā)生虧損。會(huì)使操作者所處精神和情緒狀況完全跟應(yīng)該有的 情形背道而馳。因?yàn)榕龅阶邉輰?duì)自己有利時(shí)，從頭到尾操作者都應(yīng)該保持從容優(yōu)裕的態(tài)度， 坐賺錢的倉位，不要輕易去動(dòng)它。3 14 單以時(shí)間的長短決定一個(gè)

8、倉位要抱多久是不對(duì)的。只要市場對(duì)你有利，不管多久，倉 位都要繼續(xù)抱下去。讓（ 1）管信用的經(jīng)紀(jì)人； （2）所用的操作系統(tǒng)； （ 3）客觀的圖形分 析。來告訴你市場什么時(shí)候開始對(duì)你不利。315A：發(fā)展出所需得技巧和策略； B：碰到大波動(dòng)時(shí)，抱著賺錢的倉位不放； C：有一套系統(tǒng)或技術(shù)方法，能在損失一發(fā)不可收拾之前，趕緊平掉倉位。316 一開始不要為了賺大錢，而一筆投下龐大的資金。第四章 贏家和輸家41 操作商品求取最高利潤的方法：在投資商品和掌握時(shí)機(jī)時(shí)，運(yùn)用技術(shù)方法，同時(shí)必須有 良好的資金管理，并把注意力放在趨勢的追蹤上，不是放在趨勢的預(yù)測上。42 安靜的房間，操作電腦，電話，技術(shù)研究書籍。43

9、賺錢的倉位賺得越多越好，賠錢的倉位賠得越少越好，同時(shí)也要避免慘遭洗盤。44 分析所想操作的市場， 部署好要用的策略和戰(zhàn)術(shù)。 根據(jù)技術(shù)去做客觀的分析和市場判斷， 并堅(jiān)守分析和研判的結(jié)果。只有在合乎實(shí)際和客觀的技術(shù)證明（走勢圖、保證金不足）時(shí)， 才修正操作的策略。45 進(jìn)出市場都必須有信心和勇氣。沒有，則平掉不利的倉位。4 6 失敗的原因：（1）不用心；（2）進(jìn)出時(shí)機(jī)不當(dāng)；（3）漠視良好策略的基本教條；（4）缺乏信心；（5）沒有堅(jiān)守良好策略的技術(shù)系統(tǒng)或操作方法。47 贏的渴望與輸?shù)目謶?過分沉浸在輸?shù)目謶种?，?dǎo)致操作者投機(jī)過度，不是所建的倉位過大，就是進(jìn)出過分頻繁。 操作者務(wù)必控制倉位做得過大或進(jìn)

10、出過多的沖動(dòng)。這件事不只是很重要，也可以說是非有不 可的行為。48 必要的特質(zhì)是耐性和紀(jì)律。懂得和能夠運(yùn)用準(zhǔn)確進(jìn)出時(shí)機(jī)。49 用客觀和嚴(yán)守紀(jì)律的態(tài)度，一絲不茍地遵照系統(tǒng)所指示的去做410 整體操作要成功：（1）良好的策略和管用的戰(zhàn)術(shù)；（2）良好的交易技術(shù)和畫圖技巧。第二篇 價(jià)格趨勢的分析和研判第五章 操作工具51為進(jìn)入期貨投機(jī)預(yù)做準(zhǔn)備的一個(gè)最有效方法，便是仔細(xì)鉆研有關(guān)期貨交易技巧和方法的書籍。52 操作策略：表現(xiàn)最好的倉位要做金字塔型的加碼操作。 表現(xiàn)最差的倉位要平掉。53 最能獲利的方法：長期跟蹤主要趨勢的倉位操作。（1）交易者不要預(yù)測頭部和底部。（2）靠這種預(yù)測去平倉，平掉順勢而為的倉位；

11、 停損，平掉逆勢而行的倉位。（3）運(yùn)用圖表形態(tài)。（4）50%的回轉(zhuǎn)法則。但這只能當(dāng)做一般的指南，告訴我們支撐或反壓的可能地方在哪里， 或找出順勢而為的倉位可以在哪里做金字塔型的加碼擦操作。（5）交易者不要花精力去預(yù)測頭部或底部，而把心思用在找出主要的價(jià)格趨勢是什么。（6）一旦趨勢確定，趕緊建倉。建倉點(diǎn)：A 主趨勢的小反轉(zhuǎn)之處；B 在支撐點(diǎn)顯著突破之處（放空時(shí)） ；C 反壓點(diǎn)顯著突破之處。 但要處身于持續(xù)的主要趨勢中。54 加倉點(diǎn)：（1）回檔之處；（2）反轉(zhuǎn)處。 平倉點(diǎn)：反彈失敗。5 5 每隔一段時(shí)間就去翻長期連續(xù)走勢圖（十年周線） 。 長期周線圖提供的視野比日線圖要寬廣，對(duì)技術(shù)交易者來說，要找

12、出和分析市場主要趨勢以 及支撐、壓力區(qū)，具有很大價(jià)值。56 找出每個(gè)市場的顯著基本趨勢，以及操作區(qū)間之上或之下的反轉(zhuǎn)點(diǎn)。57 長期月線圖配合周線圖使用時(shí)，可以提供技術(shù)交易者最清楚和最有利 的視野，使順勢的倉位操作更能得心應(yīng)手。第六章 基本分析和技術(shù)分析分道揚(yáng)鑣時(shí)61 當(dāng)基本面和技術(shù)面的結(jié)合，和市場的預(yù)測走勢相互抵觸時(shí)，不管技術(shù)性的結(jié)論，或者死 抱著逆勢倉位且不設(shè)定保命停損點(diǎn)的話，那無異置自己于險(xiǎn)境之中！62 一如往常追誰價(jià)格趨勢和以客觀的技術(shù)分析。 精明謹(jǐn)慎，行事有規(guī)律。63 尤其是在市場激烈波動(dòng)的期間，更會(huì)必要把注意焦點(diǎn)放在市場趨勢和客觀分析之上，不 管是短期還是長期的分析。同時(shí)，忽視全部專

13、家所說的話，以及因?yàn)槟切┰挵殡S而來的騷亂 和警訊。當(dāng)然，要做到這一點(diǎn)并不容易。64 大忌：在走勢穩(wěn)固的強(qiáng)大空頭市場里逆勢操作， 而且是在一個(gè)小小的技術(shù)性反彈處買進(jìn)。 如果要有什么動(dòng)作的話，那應(yīng)該賣出，而不是買進(jìn)。65 在穩(wěn)固的價(jià)格趨勢中，想要逆勢抓頭部或底部是非常危險(xiǎn)的。66 做到：（1）操作期貨時(shí)務(wù)必遵守紀(jì)律，知所節(jié)制，守紀(jì)律且務(wù)實(shí)。（2）采取客觀的方法。67 大忌：不守紀(jì)律！恐懼、貪婪、沒有耐性。放松警惕，忽略掉市場的技術(shù)面。68 突破上下差價(jià)頗大的橫向整理盤，注意觀察長期圖表中的主要趨勢方向。69 聽到源源不斷的消息，不信也難。不過，如果客觀和腳踏實(shí)地地研讀各種技術(shù)因素，可 以清楚地看出

14、市場的趨勢。6 10成功的投機(jī)客既恪守紀(jì)律，又用很務(wù)實(shí)的方法分析趨勢，并采用可行的順勢操作策略。 對(duì)于雜音，根本聽而不見，而只是一心一意鉆研技術(shù)分析。6 11 被自圓其說的新聞分析，搞得太迷糊或者心浮氣躁時(shí)，找個(gè)清靜的地方，詳細(xì)和務(wù)實(shí) 地檢查那些短期和長期圖形以及其他技術(shù)指標(biāo)，理出一個(gè)頭緒。第七章 把注意力集中在長期趨勢上 71把心力專注在比較長期的趨勢上，就可以避免為每天市場上發(fā)出的雜音而分心，并且能 夠?qū)r(jià)格和趨勢走向保持均衡的觀察。 （主要趨勢，可能的支撐和阻力） # 順著沒有阻力的 方向72 大勢形成的下跌走勢中，幾乎每一個(gè)小小的技術(shù)性反彈。尤其是前后長達(dá)一個(gè)星期或以 上的反彈馬上就會(huì)

15、有個(gè)看成是新出現(xiàn)的上揚(yáng)走勢。事實(shí)上，這只不過是整個(gè)下跌趨勢中一次 小小的反彈而已。其實(shí)這是賣出而非買進(jìn)的大好機(jī)會(huì)！73 把眼光放長，使用周線或月線。減少依賴非常短期的技術(shù)性研究，可以幫助投機(jī)客避開 買高、賣低的情況。短期綻露的強(qiáng)勢，很有可能是持續(xù)不輟空頭主要趨勢中的技術(shù)性反彈走勢而已。74 長期空頭走勢中，另一次其中反彈，接近上一段下跌的50%時(shí)，放空的大號(hào)良機(jī)。75 順勢做長線的投資人：（ 1） 行事前后一貫，相互呼應(yīng)；（2） 周線和月線圖；（3）季節(jié)性研究；（4）側(cè)重于長期的良好技術(shù)系統(tǒng)和交易策略。76 投機(jī)性操作時(shí)，務(wù)必保持耐性，嚴(yán)守紀(jì)律，及把眼光放遠(yuǎn)。77 忍耐的功夫。一直等到幾乎百分

16、之一百的成功機(jī)會(huì)才投入，把自己的假設(shè)檢查一邊又一 邊，不管過去的，還是現(xiàn)在的圖形。78 專業(yè)空頭殺出，未平倉和約大大減少，則偏多。79 墨非定律：（1）無論何時(shí)都要為所有的頭寸建立保護(hù)性的停損單。（2）為每一個(gè)賬戶積累的合同數(shù)額定一個(gè)上限， 而且無論在任何情況下都不要超過這個(gè)數(shù)。第八章 趨勢是你的朋友81 每天忙著搶進(jìn)搶出，持有的倉位為期十分短暫，賺的時(shí)候是小賺，賠的時(shí)候是大賠。82 發(fā)現(xiàn)趨勢剛由跌反漲，兩年來漫長穩(wěn)固的空頭走勢有可能反轉(zhuǎn)。83 跳上現(xiàn)有的趨勢， 順勢而為。在客觀的技術(shù)分析證實(shí)新的趨勢確定出現(xiàn)之后才躍身而入， 而且就一直待著，待多久？惟一切合實(shí)際的答案是：只要趨勢繼續(xù)對(duì)自己有利

17、，或者要你建 倉的相同技術(shù)系統(tǒng)沒有發(fā)出平倉的訊號(hào)之前交易者都必須抱緊倉位，不管是幾個(gè)星期，幾個(gè) 月或幾年。84交易者必須具備強(qiáng)烈的耐心和紀(jì)律。只要市場走勢仍對(duì)自己有利，或在技術(shù)系統(tǒng)沒有顯 現(xiàn)反轉(zhuǎn)的訊號(hào)之前，交易者必須很有耐心和嚴(yán)守紀(jì)律，抱緊倉位。85阻礙長線操作成功的最主要原因是覺得單調(diào)乏味和失去紀(jì)律。交易者學(xué)會(huì)怎么很有耐心 地坐擁贏錢。順勢的倉位后，才有贏大錢的機(jī)會(huì) 。86很遺憾的，一般投機(jī)客只在持有逆勢而為得賠錢倉位時(shí)，才最有可能展現(xiàn)耐心和坐而不 動(dòng)的功夫，當(dāng)然他們也要為此付出很高的代價(jià)。其實(shí)，他們應(yīng)該壯士斷腕，當(dāng)機(jī)而行。馬上 平掉賠錢的倉位，抑制損失金額。87 商品價(jià)格通常會(huì)往阻力最小的

18、一個(gè)方向移動(dòng) 。 所指的意思是說：商品價(jià)格往往會(huì)朝著支配性力量所引導(dǎo)的方向前進(jìn)。比方說，如果買盤多 于賣盤，價(jià)格就會(huì)上漲；賣盤多于買盤，價(jià)格就會(huì)下跌。任何時(shí)段內(nèi)，這句話都正確，不管 那是非常短的時(shí)間，還是中期到長期。此外，一旦某個(gè)主要趨勢形成，它往往會(huì)加快動(dòng)力， 根據(jù)自己的力量上沖或減緩。88在大多頭趨勢中，不管交易者是從技術(shù)分析看出市場真正的力道，還是從空頭倉位的追 繳保證金通知書中得知，總之他們都要趕快回補(bǔ)空頭倉，重新建立多頭倉。這些行動(dòng)都會(huì)壓 過市場中的賣單。價(jià)格會(huì)遵循阻力最小的途徑前行。89 在大空頭市場中，價(jià)格節(jié)節(jié)下滑，跌勢會(huì)越來越猛，因?yàn)槎喾疥嚑I即使心不甘情不愿， 忍耐不住還是得高

19、舉白旗投降，砍掉賠錢的倉位，甚至還得放空。而面對(duì)打空頭市場，大部 分多頭抱吃岌岌可危的多頭倉的時(shí)間拖的越久，市場的最后終于不支下跌時(shí)，跌勢會(huì)顯著得 越猛，跌幅會(huì)越深。8 10 這個(gè)最后的結(jié)果是不可避免的，專業(yè)和放空的交易者都知道和期待這一點(diǎn)。每當(dāng)市場 顯現(xiàn)疲態(tài)時(shí)，或者他們察覺賣出停損的價(jià)位更低時(shí)，他們就會(huì)無情地發(fā)動(dòng)攻擊。8 11 怎么去衡量任一時(shí)點(diǎn)買盤和賣盤底下的動(dòng)力，找出一個(gè)線索，管窺阻力最小的方向在 何方？威爾斯威爾德技術(shù)交易系統(tǒng)的新概念動(dòng)向交易系統(tǒng) DMI相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù) RSI8 12 有經(jīng)驗(yàn)、成功的交易者總是能夠看出，市場何時(shí)處在趨勢的情況中，適于建立順勢而 為的倉位。何時(shí)是橫向整理，最

20、好縮手觀望，或者逆勢操作短線進(jìn)出。813 在逆勢操作的時(shí)候，倉位不宜過大！8 14 所建立的倉位正好處在趨勢所走的方向中，而且坐擁利潤，那么不管倉位多大，都不 嫌大。當(dāng)然，持有龐大順勢倉位的操作，還是得跟不時(shí)發(fā)生的技術(shù)性反彈搏斗。815 如果所抱的是賠錢、風(fēng)雨飄搖中的逆勢倉位，那么不管倉位多小，都嫌大。第九章 為什么投機(jī)客（幾乎）老是做多？91 一般交易者說某市場“不錯(cuò)”時(shí)，其實(shí)他的意思是說市場上漲，而他也正好做多了。當(dāng) 他說市場“很糟”時(shí)，其實(shí)他的意思是說市場下跌，而他正好不幸做多。9 2 市場確實(shí)有一半左右的時(shí)間是在下跌，而且“滑得比飛得快” ，有經(jīng)驗(yàn)和成功的交易者 知道，下跌走勢的市場要

21、比上漲的市場賺錢更穩(wěn)而且快。93要抓住顯著的下跌走勢， 一個(gè)重大的障礙， 就是他對(duì)任何市場天生就有一種看多的心理。 即使趨勢是很明顯的下跌，那些投機(jī)客還是固執(zhí)的寄望價(jià)格終會(huì)反彈，以為自己能夠抓住反 轉(zhuǎn)點(diǎn)。這種投機(jī)方式是很昂貴的代價(jià)。94要想有所成就的投機(jī)客，不應(yīng)該有這種主觀和一相情愿的想法，而應(yīng)該運(yùn)用客觀和可行 的方式去操作。95 使用交易系統(tǒng)時(shí)，應(yīng)該照它原來的目的區(qū)用，前后一致，而且要嚴(yán)守紀(jì)律。96 合理的停損是不可少的保障， 以免可以接受的小損失演變成一發(fā)不可收拾的財(cái)務(wù)大災(zāi)難 97交易者必須面對(duì)的關(guān)鍵問題，以及將來在類似的情況中必須繼續(xù)面對(duì)的關(guān)鍵問題是下面 這些：（1）大空頭市場期間內(nèi)不同

22、的時(shí)間中，市場是不是由下而上形成顯著的反彈？（2）交易者要怎樣參與這種反彈，同時(shí)保持合理的停損保護(hù)，以免（事實(shí)上就曾經(jīng)發(fā)生過） 反彈訊號(hào)是錯(cuò)誤的，市場最后還是繼續(xù)下跌？（3）假使交易者已經(jīng)轉(zhuǎn)而做多，而且因停損點(diǎn)而平倉，那么他要怎樣回到空方的陣營，繼 續(xù)在空頭市場中交易下去？98 長期的大趨勢，尤其是下跌趨勢，不會(huì)很快反彈。它們常都維持一段令人難以忍受的時(shí) 間，伴隨難以計(jì)數(shù)的假訊號(hào)，照成許多交易者慘遭沖洗出場。99一定要避免去抓頭部和底部，因?yàn)槟琼敹嗍欠N主觀的沒有根據(jù)的進(jìn)出方式，這種做法很 少成功。9 10 必須發(fā)揮耐性和嚴(yán)守紀(jì)律，等候你的技術(shù)系統(tǒng)告訴你反彈已經(jīng)發(fā)生，在這個(gè)時(shí)候才跳 上新出現(xiàn)的趨

23、勢。如果你的系統(tǒng)帶著你走向另一個(gè)方向，也應(yīng)該用合理的停損保護(hù)你所做的 新倉位。萬一反彈是虛假和無法維持久遠(yuǎn)的，反彈停損也能把你帶回持續(xù)進(jìn)行中的趨勢。9 11 大空頭市場來說，只要市場繼續(xù)在一個(gè)寬廣、連續(xù)的區(qū)間內(nèi)下滑，也就是者這個(gè)區(qū)間 內(nèi)的一個(gè)高點(diǎn)比一個(gè)高點(diǎn)低，一底比一底低，那我們就要十分小心謹(jǐn)慎，避免去試探底部。 9 12 在市場可能筑底（或者由空翻多）的每一點(diǎn)，我們會(huì)找出相對(duì)的個(gè)別反壓點(diǎn)。收盤價(jià) 都必須站上這些點(diǎn)，才能在我們的分析中合乎趨勢的反彈論調(diào)。913 趨勢明顯向下：（1）沒有一次反彈的高點(diǎn)能夠超越上次反彈的高點(diǎn)；（2）50%的回檔；（3）等著在回檔失敗和反彈恢復(fù)時(shí)進(jìn)場買進(jìn)。9 14

24、預(yù)估趨勢會(huì)反轉(zhuǎn)，建立了新倉位之后，有必要用合理的停損來保護(hù)新的倉位。那么什 么才叫合理？這要看交易者個(gè)人可以忍受多大程度的痛苦而定。915 愿意冒多大的風(fēng)險(xiǎn)，跟你預(yù)期獲勝的幾率多大有關(guān)系。916 操作不當(dāng)而跑得開的人，只要留一口氣，改天還能再進(jìn)場。917 伴隨耐性然你的順勢操作倉位能充分成長，完全配合整個(gè)走勢的動(dòng)向。918 很有耐性地抱著逆勢操作的賠錢倉位，非大賠不可。第三篇 操作時(shí)機(jī)第十章 三個(gè)重要的投機(jī)特質(zhì)：紀(jì)律、紀(jì)律、紀(jì)律101 拉回到前一個(gè)漲升段的 50%左右。102 三套戰(zhàn)術(shù)：（1）在開盤顯著的突破缺口建立倉位或加碼操作。有風(fēng)險(xiǎn)存在，不過對(duì)積極進(jìn)取的交易者 來說，卻有潛在的價(jià)值。在開

25、盤跳空會(huì)形成主要趨勢時(shí)才使用。（2）在寬廣的橫向真整理有了明顯的突破，確立主趨勢反轉(zhuǎn)，或脫離橫向整理區(qū)，持續(xù)先 前持續(xù)的趨勢時(shí)，才會(huì)在開盤跳空時(shí)操作。（3）開盤跳空如果明顯與行進(jìn)中的主趨勢相反，在買進(jìn)或賣出時(shí)一定要十分小心。103 所有的操作開始轉(zhuǎn)壞，一定要快跑出場！104 知道何時(shí)不要操作，很有耐心地等候在一邊，直到正確的時(shí)候才一躍而進(jìn)，是交易者 所面對(duì)最艱難的挑戰(zhàn)之一。（1）把利物莫的金言寫在身邊： “錢是坐著賺來的，而不是靠操作賺來的。 ” （2）引開我的注意力，不再去想一些不必要的操作。（3）真的沒辦法忍耐時(shí)，只好暫時(shí)離開，到外面走一走。105 完全錯(cuò)過某個(gè)波動(dòng)，要等待下一次的回檔再進(jìn)

26、場。注意觀察走勢，在一次小趨勢反轉(zhuǎn) 中重新進(jìn)場。106 簡單的真理： 成功的交易者永遠(yuǎn)嚴(yán)守紀(jì)律，在場外保持客觀的態(tài)度，直到他能往主趨勢進(jìn)行的方向進(jìn)場為 止。即使在那個(gè)時(shí)候，你還是要小心翼翼，不要躋身到毫無章法的市場里，因?yàn)橛行┎话磁?理出牌。沒經(jīng)驗(yàn)的投機(jī)客可能莫名其妙下了一張大單子。即使你是往趨勢行進(jìn)的方向操作， 在不可避免的價(jià)格回檔期間，你更要嚴(yán)守紀(jì)律和發(fā)揮耐性。107 期貨交易老是會(huì)給大部分投機(jī)客造成很悲慘的命運(yùn)。主要的原因是缺乏紀(jì)律，而不可 避免地造成信心不足。108錯(cuò)過了一波多頭市場， 等到大漲突破后， 一直等到拉回前一個(gè)漲升的 50%左右。沒等到， 就不要再進(jìn)場。109 對(duì)市場做個(gè)客

27、觀的分析，而且一定要嚴(yán)守紀(jì)律，遵守順勢而為的操作策略。1010 不操作這樣的品種： 趨勢似乎總是不可靠，容易受到扭曲，波動(dòng)太激烈。1011 有利潤的倉位要抱牢，發(fā)生損失的倉位要平掉。1012 投機(jī)客老是在上揚(yáng)趨勢的市場中見反彈就賣，在下跌趨勢中見跌就買，而不顧這種做 法已經(jīng)一而再，再而三給他們?cè)斐蓳p失。10 13 在錯(cuò)誤頭部和底部一頭栽進(jìn)市場。逢高就賣，見底就買，理由很簡單，因?yàn)樗麄儧]有 耐性，做分析的時(shí)候缺乏理性。而且市場漲或跌得太多，太快。還有些操作者一頭逆勢栽進(jìn) 快速移動(dòng)的趨勢中，原因是他太早平掉順勢而為的倉位，現(xiàn)在場外見到市場仍然持續(xù)原來的 走勢，心有不甘，想從反向操作中賺回一些錢，給

28、自己找臺(tái)階下。1014 在初步的倉位有不錯(cuò)的利潤之前，絕對(duì)不加碼操作。要是市況轉(zhuǎn)壞，絕對(duì)不會(huì)在市場 內(nèi)待太久。如果證明這是個(gè)錯(cuò)誤，那我會(huì)把倉平掉。1015 大忌：在動(dòng)能勢十足的趨勢市場中找逆勢操作的頭部或底部。1016 一定要按照一定的規(guī)則去操作，盡快承認(rèn)自己的錯(cuò)誤。1017 倉位操作者也要遵守紀(jì)律。在他建立倉位之初，就必須知道在什么地方要帶著損失出 場。1018就是一定要有這種東西（紀(jì)律！ ）。我總是會(huì)把停損寫在單子上，用這種方式，我知道 什么時(shí)候自己出場了結(jié)。等到出了場，我會(huì)用另一種觀點(diǎn)看這個(gè)市場，做另一個(gè)決定，決定 要不要再回去或就此留在外面。1019 必須遵守紀(jì)律，知道在某一個(gè)特定的價(jià)

29、格水準(zhǔn)，技術(shù)操作可能會(huì)怎么做，以及他所做的每一個(gè)市場。支撐在哪里，反壓在哪里，不能為一時(shí)的激情給沖昏了頭。1020不管你選擇操作什么，或者你選擇要用什么方式操作，這些經(jīng)驗(yàn)老到的營業(yè)經(jīng)紀(jì)人建 議你一定要有一套計(jì)劃。在這套計(jì)劃里面，必須有一個(gè)緊急逃生點(diǎn)，使你的損失能在控制之 下。而且，非常重要的一點(diǎn)，是你必須嚴(yán)守紀(jì)律，遵循你的計(jì)劃。第十一章 市場走勢總是幾經(jīng)消化吸收了消息111 把注意力集中在每一個(gè)市場底下，真實(shí)的技術(shù)因素，而且嚴(yán)守紀(jì)律，遵循一套對(duì)自己 和自己獨(dú)特風(fēng)格最有用處的策略。112 趨勢、支撐和阻力、價(jià)格目標(biāo)、停損點(diǎn)、是否采用金字塔型操作？要買、要賣，還是 縮手觀望？113 市場價(jià)格走勢總

30、是會(huì)預(yù)先吸收消化各種消息。114 市場操作要成功，必須把注意力放在兩個(gè)領(lǐng)域：（1）一套技術(shù)方法，使已經(jīng)證明過，是個(gè)適用的中、長期操作系統(tǒng)。能在電腦上運(yùn)作，或 者有可能成為這樣一套系統(tǒng)，你對(duì)它有信心。（2）完好的操作策略，而且能嚴(yán)守紀(jì)律，適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用這套策略。第十二章 每個(gè)人都有一套系統(tǒng)121 操作系統(tǒng)要達(dá)成的目標(biāo)：（1）改善進(jìn)出時(shí)機(jī)；（2）待在賺錢的倉位中盡可能長的時(shí)間；（3）盡早退出賠錢的倉位。122 一個(gè)良好的追蹤趨勢的長期系統(tǒng)最吸引人的地方是 : 倉位通常建立在趨勢就要發(fā)動(dòng)的起始點(diǎn)，而不是往趨勢進(jìn)行的方向建立。12 3 一個(gè)良好的系統(tǒng)，會(huì)讓你在市場繼續(xù)對(duì)你有利的情況下，保持原有的倉位不動(dòng)。

31、一旦 不利，又會(huì)用停損的方式讓你退出，如果趨勢反轉(zhuǎn)，他也會(huì)叫你反向操作。124 調(diào)整好市場停損點(diǎn)，在市場仍對(duì)你有利的情況下，保持倉位不動(dòng)。但是！能在恰到好 處的時(shí)刻，透過停損點(diǎn)把你拉回出市場，可能的話還要反向操作。125 停損點(diǎn)可能設(shè)得太接近，只要小小的技術(shù)回檔就會(huì)被洗出?；蛘呔嚯x太遠(yuǎn)，在趨勢反 轉(zhuǎn)的時(shí)候，回吐大部分的賬面利潤。126 成功的交易系統(tǒng)在設(shè)計(jì)的時(shí)候，最困難的地方可能就是要想辦法解決停損點(diǎn)要怎么調(diào) 到恰到好處的地方。127 價(jià)格在寬廣的區(qū)間內(nèi)橫向整理時(shí)，這種情況比激烈的既定趨勢更常見。根據(jù)系統(tǒng)交易 的人總會(huì)在反彈時(shí)買進(jìn)，回檔時(shí)賣出。這種洗盤的損失，是順勢操作不可避免的一部分，交 易

32、者必須有耐性，等候大波動(dòng)到來。128 系統(tǒng)一直讓你進(jìn)出不斷，并且發(fā)生損失時(shí)，你確定需要有很大的耐性且肯遵守紀(jì)律， 才能依照系統(tǒng)所說的去做。 但是我們的經(jīng)驗(yàn)顯示， 一旦你堅(jiān)決采用某套可行的順勢操作方法， 遵行不悖的成果，會(huì)比你一再懷疑它的能力、不斷想辦法改進(jìn)它要好得多。129 移動(dòng)平均線：（1）收盤價(jià)穿越移動(dòng)平均線時(shí)，就可以進(jìn)場操作； （2）雙交叉法。1210 最佳平均天數(shù) 贏/ 虧比大豆 55 1： 5銅 59 1：3大豆： 2045；2341。銅： 17 32；420。 1211這些基本的策略當(dāng)然能使你及早投身于趨勢之中，可是你也一樣肯定會(huì)遭到許多言之 過早的波動(dòng)，而且因來回進(jìn)出而發(fā)生虧損出

33、場的損失。可是，如果波動(dòng)持續(xù)相當(dāng)長的時(shí)間， 你就會(huì)嘗到甜頭。1212 一個(gè)交易者應(yīng)該用什么態(tài)度面對(duì)操作系統(tǒng)，才能因?yàn)槔盟玫阶畲蟮睦妫?（1）他必須對(duì)自己的系統(tǒng)有信心，而不要老是依個(gè)人的情緒、偏見或一相情愿的想法，想 要超越、事后臆測或改進(jìn)它。（2）必須有耐性在場外等候操作訊號(hào)，一旦建了倉位，要一樣有耐心抱著不動(dòng)，直到反轉(zhuǎn) 訊號(hào)出現(xiàn)。（3）必須恪守紀(jì)律，依照系統(tǒng)所指的訊號(hào)操作策略去操作。1213 即使那是個(gè)成功的系統(tǒng)，你還是得確定它跟你的操作方法和目標(biāo)吻合才行。 第十三章 順勢/ 逆勢：雙重操作方法131 投資要成功，最理想的公式是： 適當(dāng)?shù)厝诤狭己玫募夹g(shù)系統(tǒng)；完美的操作策略；恪守交易規(guī)

34、則。132 最賺錢和最能經(jīng)常賺錢的方法： 長線倉位策略在大波動(dòng)出現(xiàn)一早就進(jìn)場、有利的時(shí)機(jī)加碼操作，而且只要趨勢持續(xù)，應(yīng) 繼續(xù)守住原倉位不動(dòng)。但是，大部分操作者處理這個(gè)策略時(shí)，容易跌進(jìn)根本的陷阱里。很遺憾，我們老 是想在每一個(gè)市場情況中，預(yù)判明確的 （上漲或下跌 ）價(jià)格趨勢。結(jié)果我們老是在自己以為的 多頭時(shí)刻逢高買進(jìn)，而且在應(yīng)該是走空頭的時(shí)刻賣到最低點(diǎn)。133 經(jīng)常買到高價(jià)、賣到低價(jià)的原因： 市場大部分時(shí)候都相當(dāng)平衡；換句話說，是處在一個(gè)寬廣、漫無目標(biāo)的橫向區(qū)間內(nèi)，沒有明 顯的上揚(yáng)或下跌趨勢。134 順勢/ 逆勢，雙重投機(jī)操作的方法： 價(jià)格處于寬廣的橫向盤整期，你可以玩一種基本上叫做反趨勢操作的

35、游戲價(jià)格回折到交 易區(qū)間的下檔時(shí)買進(jìn)，彈升到上檔時(shí)賣出。但是，一旦市場跳出這個(gè)橫向?qū)拵r(shí)不管是往哪個(gè)方向就要舍棄反趨勢操作所建的 倉位，順著突破所顯現(xiàn)的強(qiáng)勢方向建立倉位。13 5 一定始終如一遵守所有的操作訊號(hào)，因?yàn)橐辉鲁跸碌蔚拇罄麧櫝^市場橫向盤整期 間的一連串小損失。136 市場鎖定在寬廣的區(qū)間內(nèi)。這段期間，可以反趨勢操作。在上檔附近放空，下檔附近 回補(bǔ)和做多。反趨勢倉位只會(huì)用收盤停損點(diǎn)來保護(hù)，停損點(diǎn)設(shè)在區(qū)間外不遠(yuǎn)處。 收盤價(jià)不管往哪個(gè)方向突破，都要清掉反趨勢倉位，建立新的順勢倉位。137 要執(zhí)行這個(gè)策略，先得確定每個(gè)市場的價(jià)格趨勢是橫向，還是有明顯的走勢（上漲或下跌 ） 。138 怎么

36、確定趨勢是橫向，還是有明顯的走勢？（1）日線圖，周線圖和月線圖仔細(xì)探究和研判。（2）確認(rèn)趨勢一個(gè)比較客觀的方法：動(dòng)向交易系統(tǒng)： DMI。用 0到 100的量數(shù)衡量新市場形成趨勢的程度， 數(shù)值愈大表示趨勢愈強(qiáng)， 數(shù)值愈小則愈趨近于沒有趨勢的橫向盤整。（3）移動(dòng)平均線，波動(dòng)性，震蕩量，時(shí)間周期。139 對(duì)于每一個(gè)橫向盤整市場，它找出了支撐點(diǎn)和阻力點(diǎn)。收盤價(jià)如果低于所指出的支撐 點(diǎn)，趨勢就會(huì)翻轉(zhuǎn)向下，收盤高于所指出的阻力點(diǎn)，趨勢就會(huì)翻轉(zhuǎn)上揚(yáng)。1310上揚(yáng)走勢市場何時(shí)翻轉(zhuǎn)成橫盤 （ 收盤價(jià)低于所指出的支撐點(diǎn) ） ，下跌走勢市場何時(shí)翻轉(zhuǎn) 成橫盤 （收盤價(jià)高于所指出的阻力點(diǎn) ） 。1311 對(duì)于每個(gè)橫向整

37、理盤，要找出以下的事情：（1）盤整區(qū)的上檔和下檔（2）以收盤價(jià)來看，價(jià)格水準(zhǔn) （市場操作點(diǎn) ）在哪里從橫盤改為上漲 （向上突破）或者從橫盤 改為向下 （ 向下突破 ） 。1312 停損點(diǎn)指出了應(yīng)該清掉反勢倉，建立順勢倉的地方，是在橫向盤整區(qū)間之外。退出反 勢空頭倉的買進(jìn)停損點(diǎn)，是在交易區(qū)間的上檔之上。退出反勢多頭倉的賣出停損，是在下檔 下方。1313設(shè)立停損點(diǎn)的時(shí)候，應(yīng)該先考慮自己愿意在所建倉位上承擔(dān)多少的總損失，再看你進(jìn) 場點(diǎn)在哪里，停損點(diǎn)就設(shè)在萬一發(fā)生損失，損失金額等于自己愿意承擔(dān)的總損失的地方。 1314Kroll 不但是把停損點(diǎn)當(dāng)做清倉點(diǎn)而已，還會(huì)在這里反向操作。如果市場收盤價(jià)到達(dá) 我

38、的買進(jìn)或賣出停損點(diǎn)，會(huì)改建順勢倉。1315 停損點(diǎn)，建倉點(diǎn)。交易區(qū)間邊際各一半。1316 雖然操作是反勢而為，但是市場一旦達(dá)到你的停損點(diǎn)，你一定要停止原來的做法，改 為順勢操作。同樣的，只有在收盤價(jià)達(dá)到停損點(diǎn)的時(shí)候才這樣做。1317 如何退出順勢的倉位時(shí)？ 還是利用停損點(diǎn)，不管是賺是賠，一到停損點(diǎn)就退場。順勢倉初步的停損點(diǎn)是設(shè)在你所能接 受的虧損處，1318 如果市場對(duì)你有利，你還是要面對(duì)退出賺錢倉位的問題。經(jīng)驗(yàn)顯示你絕對(duì)找不到可行 和永遠(yuǎn)可靠的方法 ，賣到最高點(diǎn)和買到最低點(diǎn)。1319 設(shè)定“有效率”的停損點(diǎn)，等市場自動(dòng)把你帶出場。隨著市場對(duì)你有利的走勢，不斷 亦步亦趨往前挪進(jìn)你的停損點(diǎn)。直到

39、最后碰到停損出場為止。1320 順勢倉停損出場 （ 這里所說的是盤中觸及停損點(diǎn)，而不是收盤才停損出場 ） 時(shí)，不一定 表示趨勢已經(jīng)反轉(zhuǎn)，那可能只是表示你已到痛苦的極限，最好能夠壯士斷腕，認(rèn)賠殺出，保 存部分的利潤。最好用單純的清倉停損，不要去跟人家學(xué)用什么反轉(zhuǎn)停損。假使大趨勢并沒 有改變，你一定有機(jī)會(huì)在有利的時(shí)機(jī)再進(jìn)場。1321 縮小所建倉位的規(guī)模、操作次數(shù)不要那么頻繁。務(wù)必不要在寬廣的橫盤中高買低賣。1322 雙重順勢 / 反勢操作策略如果運(yùn)用得對(duì)，而且能夠保持客觀和嚴(yán)守紀(jì)律的態(tài)度，應(yīng)該 可以大幅提升你的整體操作成績。第十四章 善用周而復(fù)始的季節(jié)性波動(dòng)141 對(duì)順勢操作的交易者來說，一月和二

40、月常常是最忙碌的月份，不但市場的波動(dòng)特別激 烈，連價(jià)格走勢也似乎毫無道理的亂竄。142 二月份連工事堅(jiān)固的多頭市場也回軟稍事喘息，持續(xù)進(jìn)行空頭趨勢的下跌速度則會(huì)加 快。143 在一、二月份建立新的空頭倉時(shí)，要多小心些，尤其是農(nóng)產(chǎn)品市場中。如果得到買進(jìn) 訊號(hào)，還是會(huì)操作，只不過信心不會(huì)有得到賣出訊號(hào)那么強(qiáng)，所以說多頭倉的規(guī)模宜小些。144 三月初開始，你要密切注意你的日線圖，在一月到二月的收盤高價(jià)處畫一條水平直線。 這條線是個(gè)很管用的買進(jìn)停損點(diǎn)。不管你要建立新的多頭倉，還是回補(bǔ)改做多。這個(gè)價(jià)位很 可能是非常難以克服的阻力點(diǎn)，許多市場都難以越雷池一步。145 市場應(yīng)該有足夠的強(qiáng)勢，也就是收盤價(jià)超越

41、 1、2 月的收盤高價(jià)，你才會(huì)在這個(gè)停損點(diǎn) 以上買進(jìn)。而且，周收盤價(jià)顯露的強(qiáng)勢更重要。并不是所有的市場都有能力穿越這個(gè)價(jià)位，因此逼近這個(gè)價(jià)位時(shí)，都應(yīng)該做空，要不然就是 縮手在場外觀望。146 可是即使有這么個(gè)簡單的操作策略，所有的倉位仍然都應(yīng)該用合理的停損點(diǎn)來保護(hù)。 根據(jù)個(gè)人能夠忍受多少金額的損失來設(shè)定，也可以按需繳保證金的一定比率來設(shè)定。147 每一個(gè)市場都有它獨(dú)特的季節(jié)性特征，尤其是跟它本身的供需有關(guān)。周而復(fù)始影響期 貨價(jià)格的季節(jié)性價(jià)格波動(dòng)傾向。148 江恩（ WDGann）強(qiáng)調(diào)期貨交易中季節(jié)因素得重要性。季節(jié)性是價(jià)格分析過程中一 個(gè)非常有力的工具。1841 年 1941年之間小麥的季節(jié)性

42、趨勢。 每個(gè)月所創(chuàng)的極低價(jià)格次數(shù)： 一月 2 次； 二月 7 次； 三月 12 次； 四月 14 次； 五月 5 次； 六月 9 次； 七月 6 次； 八月 16 次； 九月 18 次； 十月 13 次； 十一月 10 次； 十二月 12 次。 江恩的分析指出八月，也就是收成以后，創(chuàng)低點(diǎn)的次數(shù)最多。建議在三、四月份價(jià)格反彈時(shí) 買進(jìn)，因?yàn)榇蟛糠值念^部都在五月份出現(xiàn)。接著，如果五月份或六月份初真的見到市場顯現(xiàn) 強(qiáng)勢，那應(yīng)該放空，等著季節(jié)性趨勢把價(jià)格帶到八月低點(diǎn)。149 伯恩斯坦（ Jake Bernstein ）七月黃豆季節(jié)性周期： 二月中旬到七月期貨到期的這一段時(shí)間內(nèi)，似乎有相當(dāng)強(qiáng)勁的季節(jié)上揚(yáng)趨

43、勢。七月合約往往 會(huì)以近似高點(diǎn)到期。前一年年底出現(xiàn)的低點(diǎn)，會(huì)在一月間受到測試，向突破一月高點(diǎn)時(shí)，往 往會(huì)引發(fā)季節(jié)性的波動(dòng)。1410伯恩斯坦指出， 很遺憾的，真正懂得從季節(jié)性研究中牟取最大利益的交易者少之又少。 投機(jī)客談到某個(gè)季節(jié)性波動(dòng)現(xiàn)象時(shí)，常常只是為了替自己建立的倉位辯護(hù)。如果自己的倉位 不合季節(jié)性的研究結(jié)果，他又會(huì)到處找理由來解釋為什么會(huì)有這種相異的現(xiàn)象，最后則是把 季節(jié)性因素拋到一邊去。1411從策略性的觀點(diǎn)來說，季節(jié)性考量是技術(shù)交易者工具箱里面一個(gè)很重要的工具。它不 是個(gè)孤立的技術(shù)，也不能用來替代良好系統(tǒng)或其他技術(shù)方法。但是它可以用來確認(rèn)或否認(rèn)其 他技術(shù)操作的理論在沒有檢查相關(guān)的季節(jié)性

44、研究的結(jié)果之前，我（ Kroll ）絕對(duì)不貿(mào)然操作長 線的倉位。這就像我不會(huì)不先翻翻釣魚資料，就興沖沖跑去釣青魚。二月份并不適合釣親青 魚！第十五章 留著利潤最好的倉位，清掉最賠錢的倉位151 不少多頭走勢堅(jiān)穩(wěn)的上揚(yáng)趨勢，間歇性出現(xiàn)激烈的回軟走勢。價(jià)格短暫下下滑，破壞 了上揚(yáng)趨勢，投機(jī)性多頭倉因遇到停損而出場，而到一個(gè)個(gè)停損點(diǎn)把資金先干凈，市場又恢 復(fù)上揚(yáng)走勢。152 不少空頭市場也穿插同樣激烈的反彈。反彈把投機(jī)性買進(jìn)停損洗干凈，把那些意志筆 堅(jiān)但在空頭倉有利潤的人洗掉，接著盤面又恢復(fù)跌勢。153 不建議存入一筆新款，滿足維持保證金的要求。這種催繳通知書是個(gè)明顯的訊號(hào)，表 明你的戶頭表現(xiàn)不好，

45、沒有道理再拿錢去保衛(wèi)這樣一個(gè)不好的倉位。比較適當(dāng)?shù)膽?zhàn)術(shù)是清掉 一些倉位，免除追繳保證金的要求，并減低所冒的風(fēng)險(xiǎn)。154 一邊減低倉位，一邊保持獲利潛力，凡是賬面虧損最大的倉位，都應(yīng)該結(jié)束，特別是 它們與趨勢相反時(shí)，更應(yīng)該這么做。虧損最大的倉位既已消除，你的損失風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)降低。 操作最成功的倉位一定要抱緊，因?yàn)檫@種倉位顯然是處在有趨勢市場正確的一邊，賺錢的順 勢倉位，跟賠錢的逆勢倉位比起來，前者獲利的幾率自然比較高。155 嚴(yán)守紀(jì)律，把賠錢的倉位給平掉，同時(shí)抱緊有獲利潛力的順勢倉位。而且，雖然獲利 回吐比起認(rèn)賠殺出，更能滿足個(gè)人的面子。可是我們要知道，我們?cè)谶@市場，不是為了面子 而來的，我們之所

46、以回在這里，為的是在合理的風(fēng)險(xiǎn)中賺錢。依據(jù)這個(gè)原則，我們要關(guān)心的 整體的獲利操作，而不是想方設(shè)法去證明自己是對(duì)的，市場是錯(cuò)的。156 已經(jīng)證明管用的策略：在任何一個(gè)市場中，或兩個(gè)相關(guān)的市場中，應(yīng)該買的是走勢最 強(qiáng)的期貨，應(yīng)該賣的得最弱的期貨。因?yàn)槿绻袌錾蠞q，做多的倉位表現(xiàn)一定會(huì)優(yōu)于做空的 倉位。如果市場下跌，做空的倉位一定會(huì)比做多的倉位有更好的表現(xiàn)。157 Kroll 不太贊成用這么少的保證金，而傾向于繳交兩個(gè)操作中比較高的金額。 倒置市場158 倒置市場：近期期貨個(gè)價(jià)格漲勢比遠(yuǎn)期期貨的價(jià)格漲勢要兇猛，最后近期貨價(jià)格竟比 遠(yuǎn)期貨為高。交易者應(yīng)該十分小心謹(jǐn)慎地觀察這些跨月差價(jià)的變化，因?yàn)閮r(jià)格倒

47、置，或者各 期期貨月份的正常溢價(jià)顯著縮小時(shí)，很可能就是一個(gè)非常重要的訊號(hào)，確認(rèn)了多頭市場正在 醞釀之中。事實(shí)上，碰到這種收盤價(jià)格倒置現(xiàn)象時(shí)，如果手上有多頭倉，通常要加碼25%或50%。159 密切注意價(jià)格倒置現(xiàn)象有沒有成形。一有價(jià)格倒置的跡象（以收盤價(jià)為準(zhǔn)） ，跨期交易 者就會(huì)買進(jìn)有溢價(jià)的期貨，賣出有折價(jià)的期貨。身手必須十分矯健才行，因?yàn)閮r(jià)格倒置的現(xiàn) 象隨時(shí)都會(huì)恢復(fù)正常?？墒莾r(jià)格倒置期間，卻可以在合理的風(fēng)險(xiǎn)中得到不錯(cuò)的利潤。1510 務(wù)必留下獲利的倉位，清掉賠錢的倉位； 買強(qiáng)賣弱，做多溢價(jià)期貨，放空折價(jià)期貨。1511 最重要的是知道有這種溢價(jià)現(xiàn)象存在，準(zhǔn)確地找出哪個(gè)市場強(qiáng)，哪個(gè)市場弱，同時(shí)務(wù)

48、必持之以恒，嚴(yán)守紀(jì)律，忠實(shí)使用這套策略。第四篇 操作實(shí)戰(zhàn)第十六章 J L利物莫這個(gè)人161 買賣時(shí)嚴(yán)守紀(jì)律；算計(jì)之精準(zhǔn)；獨(dú)來獨(dú)往不受他人左右的獨(dú)行俠風(fēng)格。162 交易策略、戰(zhàn)術(shù)、市場哲學(xué)。利物莫留給投資人最重要的教訓(xùn)，是包括投資目標(biāo)在內(nèi)的整套策略。163 市場只有一邊，不是多頭的一邊或空頭的一邊，而是正確的一邊。164 要保留哪個(gè)倉位，清掉哪個(gè)倉位的決定：各個(gè)各樣的投機(jī)打錯(cuò)中，很少像有損失還要去攤平那么嚴(yán)重。我們務(wù)必記得：凡是有損失的， 都要賣掉，有利潤的，都要留著。165 賺錢靠的不是想法，而是做法。一直做得紋風(fēng)不動(dòng)?？磳?duì)市場正確的一邊，根本不算 什么大本領(lǐng)。我們總是能看到多頭市場里面，又很

49、多人老早就做多；空頭市場里，也有很多 人老早就放空。我們知道很多人在恰到好處的時(shí)間做對(duì)了恰到好處的事情，他們已開始買進(jìn) 和賣出的價(jià)位，正是能賺錢最多的地方?？墒撬麄兊慕?jīng)驗(yàn)總跟我一樣，也就是他們根本沒賺 到什么錢。能夠做對(duì)事情，而且能守住的人不多見。他覺得這是最難受的一件事，可是市場 交易者只有真正懂得這件事，才能賺大錢。166 對(duì)我來說，賺錢是各種困難中最輕微的一個(gè)。認(rèn)賠虧損之后，賠錢再也不會(huì)困擾我。 做錯(cuò)事不認(rèn)賠，才會(huì)傷害口袋和心靈。第十七章 市場無好壞之分171 坦誠自己對(duì)市場趨勢看走了眼，操作時(shí)機(jī)不當(dāng)，或者市場戰(zhàn)術(shù)不對(duì)。只要勇敢地拿出 務(wù)實(shí)態(tài)度，我們才有辦法找出自己錯(cuò)誤在什么地方、怎么錯(cuò)

50、的，下一次要怎么做才能避免再 犯。172 期貨市場放諸四海皆準(zhǔn)的一個(gè)真理是：除了一些偶然發(fā)生的短暫的異常時(shí)期外，市場 和價(jià)格趨勢本身并沒有好與壞。對(duì)與錯(cuò)之分。有好壞之分，或者講明確些，有對(duì)錯(cuò)之分的是 投機(jī)客本身。173 在這些變動(dòng)不拘，似乎漫無目標(biāo)隨意上下起伏。嚴(yán)守紀(jì)律和保持客觀的態(tài)度比以前還 重要，我們都曾經(jīng)有被市場上搓下洗，帶著虧損出場的經(jīng)驗(yàn)，但是你千萬不要被市場惹得火 冒三丈或賠得心神不爽。174 對(duì)和錯(cuò)的角度來說，交易者必須面對(duì)得心理問題之一，是下意識(shí)里兩種基本人性情緒 的交互出現(xiàn)，也就是“希望”和“恐懼”此起彼落。175 交易者 A，順著主趨勢的方向做多黃豆，而且坐擁利潤。第一次回檔

51、時(shí)，他“害怕”繼 續(xù)持有原來的倉位，萬一市場反轉(zhuǎn)，他就會(huì)失去本來的利潤。交易者 B，逆主趨勢放空黃豆，發(fā)生不大但不斷增加虧損。他會(huì)抱著賠錢的倉位， “希望”主 趨勢會(huì)反轉(zhuǎn)，并“希望”主趨勢會(huì)反轉(zhuǎn)，并就此開始下跌。在此同時(shí)，市場繼續(xù)上揚(yáng)，虧損 繼續(xù)增加。176 這里我們出現(xiàn)的“希望”和“恐懼”兩種基本情況，可是卻是180度迷失方向。交易者 A，擁有賺錢的順勢倉，應(yīng)該抱緊不放才對(duì)， “希望”有利的市場走勢能繼續(xù)給他錦上 添花。交易者 B，相反的抱著不賺錢的逆勢倉位，實(shí)在應(yīng)該平掉才對(duì)，因?yàn)楸仨殹昂ε隆辈焕氖?場走勢會(huì)繼續(xù)下去，虧損會(huì)繼續(xù)增加。177 交易中有一件關(guān)鍵要素，就是交易者對(duì)好市場和壞市場

52、的反映方式?？巳R恩( Joe Klein )：“任何人都可以是英雄，只要他手筆做多，而市場也急劇上揚(yáng)，甚至有 些日子以漲停收市?？墒钦嬲膶I(yè)人士的金字招牌，在于他落后時(shí)是怎么玩的，市場對(duì)他 不利，看起來他再也站不穩(wěn)時(shí)，他的一舉一動(dòng)，值得我們注意。 ”178 專業(yè)人士做一個(gè)操作，真正的考驗(yàn)，在于他們應(yīng)對(duì)壞時(shí)機(jī)的方式。這也適用于其他任 何專業(yè)領(lǐng)域。179 許多趾高氣昂，不可一世的投機(jī)客，他們上對(duì)了動(dòng)能十足的單向市場（通常是上漲市 場），積累了龐大的賬面財(cái)富， 一旦市場轉(zhuǎn)而下跌， 不但原來的財(cái)富轉(zhuǎn)眼成空， 還倒貼了老本 真正專業(yè)交易者的正字標(biāo)記，在于他們?nèi)棠偷牧α克麄兡軌蚨蛇^不可避免的橫逆，終而

53、出人頭地。1710 即使極力保持客觀態(tài)度和嚴(yán)守紀(jì)律，任何一筆操作還是有賺壞的可能。操作不順時(shí)感 到泄氣，是人之常情，應(yīng)付這種時(shí)刻的最好方式，是遠(yuǎn)離市場，待在場外，直到自己頭腦清 醒，態(tài)度變得光明樂觀為止。1711 華特茲（ Dickson Watts ）：如果因?yàn)樽约旱钠谪泜}位而晚上睡不好覺，那么就把它們 平到能夠睡個(gè)好覺為止。第十八章 損失一定要加以控制和設(shè)限181 丹尼斯（ Richard Dennis ）：所獲得的利潤中，絕大部分來自 5%的操作。他視良好的資 金管理和操作策略，就跟他所畫的圖形一樣重要。182 巴魯奇（ Baruch）：把所有的雞蛋都放在同一個(gè)籃子里面，不過一定要小心看

54、好。183 丹尼斯成功的關(guān)鍵之一，有能力控制虧損。把它們限制在可以接受的水準(zhǔn)之內(nèi)。把你 所有的賬面虧損限定在你晚上能睡得著的水準(zhǔn)。184 必須保持某種客觀和務(wù)實(shí)的態(tài)度，知道何時(shí)要忍痛砍掉不利的倉位。決定何時(shí)結(jié)束賠 錢的倉位時(shí)，單依據(jù)交易者個(gè)人對(duì)那個(gè)倉位能否持續(xù)長久的看法來判斷，是最不用大腦的方 法。交易者覺得某個(gè)倉位有獲利潛力，或者那個(gè)倉位沒有希望，應(yīng)該放棄，甚至清掉后反向 操作，這二者之間并沒有什么差別。185 保證金的一定比率，決定任何倉位的允許風(fēng)險(xiǎn)。一旦倉位有不錯(cuò)的利潤，那你就要開 始依某個(gè)預(yù)定的技術(shù)方法往前移動(dòng)停損點(diǎn)，這個(gè)方法又很強(qiáng)烈的理論依據(jù)支持。186 把自己的停損點(diǎn)設(shè)在遠(yuǎn)離絕大多

55、數(shù)投機(jī)客的所謂合理的圖形點(diǎn)之外。這些大家一窩蜂 所設(shè)的停損點(diǎn)，常常成為箭靶。187 摩斯（ Robet Moss）的操作策略：（1）讓利潤自行滋長，別擔(dān)心身懷利潤，該擔(dān)心的是如何把損失降到最低。（2）任何操作，我都不肯讓損失超過投入資金的 4% 。（3）操作中， 5%到 8%賺錢， 10%不賺不賠，其他豆賠錢。（4）5 天里面，通常賺 2 天，打平 2天，虧損一天。（5）交易者必須控制損失和整個(gè)進(jìn)出次數(shù)。188 正確：十分注重紀(jì)律，順著當(dāng)時(shí)的主趨勢而走，并嚴(yán)格遵守把損失降到可以承受的 范圍。錯(cuò)誤：逆著主趨勢而操作，而且沒有認(rèn)真限制不利倉位發(fā)生的損失。相反的，他們很快就平 掉賺錢的倉位，任令損失

56、愈滾愈大。189 從事投機(jī)性操作，交易者應(yīng)有破釜沉舟的打算，愿意犧牲逆勢操作的賠錢倉位，保全 順勢經(jīng)營的賺錢倉位。緊抱和保衛(wèi)賠錢倉位并沒有什么道理，以同樣多的錢，可以拿去保衛(wèi) 和增加賺錢的順勢倉。1810 有順勢倉，你就處于優(yōu)勢。應(yīng)采取攻擊性的策略求取大贏。這種情況下，你就抱緊不 放，跟著主趨勢走，不必急著獲利了結(jié)，賺取蠅頭小利。1811 如果抱的是逆勢倉，你便處于守勢，如能全身而退，不發(fā)生損失，那就是萬幸了。硬 要等著趨勢反轉(zhuǎn)，對(duì)你有利，讓你大賺，那未免癡心妄想，太沒道理。如果你能打開，不賠 不賺，那就趕緊收拾倉位出場。1812 順勢倉位賺錢的幾率比起一相情愿，不利的情況，獲利機(jī)會(huì)要高出需多

57、。1813 想盡了辦法，只往主趨勢所走的方向建立倉位?？墒鞘袌霾▌?dòng)激烈，哪能次次如愿？ 再說，你建倉的時(shí)候，可能是順著大勢所趨，等到建好，才發(fā)現(xiàn)趨勢已經(jīng)反轉(zhuǎn)，這種情形可 以說屢見不鮮。碰到這種情況，最好的做法是盡快平倉退場，把虧損降到最低。1814 可是還有一種情況，那就是等你平倉出場，市場有馬上轉(zhuǎn)回原來的走勢，顯示你平倉 之舉為不明智的做法。這種情況自然叫人吐血，可是我們不妨把它看做是這樣游戲的風(fēng)險(xiǎn)之 一，你可以學(xué)者適應(yīng)它。1815 即使退出得太早，你還是有機(jī)會(huì)帶著清晰的頭腦，再伺機(jī)進(jìn)場，找個(gè)更有利的機(jī)會(huì)。 這個(gè)機(jī)會(huì)對(duì)你順勢倉的利潤有利，也是你應(yīng)該把全副心神和資金灌注的地方。1816 佩奇（

58、 Satchel Paige ）：“別往后看，前頭可能有認(rèn)人要暗算你。 ” 1817 看好自己的損失，利潤會(huì)自己照顧自己。第十九章 逮到超級(jí)行情的激情191 無論從哪個(gè)期貨品種上賺到大錢，其實(shí)都沒有什么關(guān)系。重要是我們確實(shí)能賺到。雖 然如此，所有的金融期貨加起來，都不能讓人產(chǎn)生那么大的激情。只有黃豆的大漲大跌，才 有令人暫時(shí)停止呼吸的感覺。192 很遺憾的，很少有一夜致富的富翁，能夠在市場轉(zhuǎn)而下跌，而跌勢比原來的漲勢更猛 烈的時(shí)候激流勇退。193 很少期貨交易者需要?jiǎng)e人提醒下面兩點(diǎn)： （1）如果你運(yùn)氣夠好或者交易技術(shù)高超，逮 到了某個(gè)大趨勢是市場的頭部或底部，并且能夠在走勢大部分時(shí)刻抱守原來的

59、倉位，而且能 夠抑制其他倉位的損失，你一定會(huì)賺到大錢。 （ 2）如果你像（ 1）所說的那樣，賺了很多的 錢。你一定會(huì)找個(gè)時(shí)間好好痛快花一頓。194 在期貨市場里，你必須有良好的規(guī)劃和詳細(xì)的策略性的計(jì)劃，考慮所有的緊急情況， 并以踏實(shí)和有紀(jì)律的方式執(zhí)行。195 詳細(xì)的策略性交易計(jì)劃實(shí)例1987 年初，白銀市場所準(zhǔn)備的策略性計(jì)劃。 當(dāng)時(shí)的目標(biāo)是：要么就大賺一票，要么就小陪一點(diǎn)。這個(gè)計(jì)劃涵蓋了下面會(huì)詳細(xì)說明的各個(gè) 層面，而且每個(gè)大行情來臨時(shí)，你都該針對(duì)你的每一個(gè)大倉位，做這么一個(gè)計(jì)劃。 當(dāng)時(shí)趨勢仍然下跌，長期支撐可能在 5.00 到 5.50 之間。上檔反壓在 8.00 附近。相反的中期 趨勢是橫向

60、整理， 估計(jì)最近期貨周收盤價(jià)跌到 5.00 附近會(huì)有買盤進(jìn)場支撐 6.00 ，6.50 ，7.00 附近有壓力。1983年初主趨勢在 14.00 做多以來，價(jià)格跌得很深 （14.00-5.00 ），跌倒相當(dāng)長期底部中 （下 跌 4 年）。而且在盤整一延再延之后，市場應(yīng)該終會(huì)向上擺脫這個(gè)區(qū)域。主趨勢下跌，中期趨勢是橫向整理?；剀浀?5.00-5.50 時(shí)，應(yīng)該會(huì)有期買盤支撐。收盤價(jià)超 過 6.50 應(yīng)該會(huì)使中期趨勢轉(zhuǎn)而向上，收盤價(jià)超過 7.10 ，應(yīng)該會(huì)使主趨勢轉(zhuǎn)而向上。 這里的關(guān)鍵字眼是“終會(huì)”兩個(gè)字。要預(yù)估市場在“何處”會(huì)發(fā)動(dòng)，十分不容易；預(yù)測“何 時(shí)”會(huì)動(dòng)，更是幾乎不可能?？墒沁€是有那么多