1、本科畢業(yè)設(shè)計（論論文） 探討中小企業(yè)融融資方式的選選擇學(xué) 院 經(jīng)濟與與貿(mào)易學(xué)院 專 業(yè) 國際經(jīng)濟與與貿(mào)易 年級班別 2007級（1）班 學(xué) 號 322070044303 學(xué)生姓名 楊穎穎欣 指導(dǎo)教師 安硯貞 藍藍良洛 2011年6月月摘 要當(dāng)今，經(jīng)濟全球球化進程日趨趨加速，市場場競爭日趨激激烈，中小企企業(yè)發(fā)展的問問題成為了一個世界性性的研究課題題，所以，加快中中小企業(yè)的發(fā)發(fā)展，便成為國民經(jīng)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定定增長的有力力保障。 眾眾所周知，資資金是企業(yè)發(fā)發(fā)展的推動力力，企業(yè)發(fā)展展離不開資金金的支持，而而資金短缺是是我國中小企業(yè)業(yè)發(fā)展過程中中普遍存在的的難題。我國國可供中小企企業(yè)選擇的融融資方式有哪哪

2、些？我國中中小企業(yè)該如如何選擇融資資方式以更好好地發(fā)展企業(yè)業(yè)？這些都是是我們要給予予密切關(guān)注的的。因此，本課題將將重點探討新新形勢下中小小企業(yè)的發(fā)展展模式和融資資需求，分析析目前國內(nèi)國國際金融環(huán)境境下各種可供供選擇的融資資方式，并從從中小企業(yè)自自身發(fā)展角度度對比各種融融資方式的利利弊，并探討討中小企業(yè)應(yīng)應(yīng)如何充分運運用現(xiàn)有的融融資渠道，進進而實現(xiàn)戰(zhàn)略略目標(biāo)。關(guān)鍵詞：中小企企業(yè)，融資方方式，融資策策略AbstracctToday, the eeconommic gllobaliizatioon is in thhe inccreasiingly accellerateed proocess, t

3、he markeet beccomes increeasinggly coompetiitive, the issuees of deeveloppment of SMMEs (Smaall & Media EEnterpprisess) havve beccome aa worlldwidee reseearch projeect. Thereffore, to acccelerrate tthe deeveloppment of SMMEs, susstainaable aand sttable econoomic ggrowthh has becomme a ppowerfful prr

4、otecttion. As wee all know, moneey is the ddrivinng forrce off enteerprisse devvelopmment, enterrprisee deveelopmeent iss inseeparabble frrom fiinanciial suupportt, andd a shhortagge of fundss is tthe coommon probllem ammong tthe deeveloppment of SMME. Whhat annd howw can SME chhoose the ffinanccing

5、 mmode iin ordder too makee a beetter devellopmennt forr busiiness? Thesse aree whatt we mmust ppay ouur proompt aattenttion tto.Therefoore, tthis ttopic will focuss on tthe deeveloppment of SMMEs unnder tthe neew sittuatioon moddels aand fiinanciing neeeds, analyyze unnder tthe cuurrentt domeestic

6、and iinternnationnal fiinanciial ennvironnment, a vaarietyy of aalternnativee meanns of finanncing theirr own devellopmennt froom thee persspectiive off SMEss comppared the ppros aand coons off variious ffinanccing mmethodds, and too expllore hhow SMMEs shhould make full use oof exiistingg finaancin

7、gg channnels to acchievee straategicc objeectivees.Key worrds: SSME, Finaancingg Meanns, Finanncing Strattegy目 錄1 緒論.11.1 題目背背景及研究目的.11.2 國內(nèi)外外研究狀況.11.3題目研究究方法.31.4論文構(gòu)成成及研究內(nèi)容容.32 中小企業(yè)業(yè)融資環(huán)境分分析.42.1 中小企企業(yè)內(nèi)環(huán)境分分析.4 2.11.1中小企企業(yè)內(nèi)部環(huán)境境的優(yōu)勢4 2.11.2中小企企業(yè)內(nèi)部環(huán)境境的劣勢.42.2 中小企企業(yè)外環(huán)境分分析.6 2.22.1中小企企業(yè)外部環(huán)境境的優(yōu)勢.6 2.11.2中小

8、企企業(yè)外部環(huán)境境的劣勢.63 我國目前前可供中小企企業(yè)融資的渠渠道.83.1 我國中中小企業(yè)融資資方式的分布布.83.2 我國中中小企業(yè)融資資方式及其利利弊分析.83.2.1 商商業(yè)信用融資資方式.83.2.2 私私募股權(quán)融資資方式.93.2.3 金金融租賃融資資方式.103.2.4 風(fēng)風(fēng)險資本融資資方式.123.2.5 貸貸款擔(dān)保融資資方式.134 我國中小小企業(yè)的融資資方式選擇的的對策與建議議.154.1 我國中中小企業(yè)融資資方式的歷史史及其演變趨趨勢.154.1.1 我我國中小企業(yè)業(yè)融資方式的的歷史.154.1.2我國國中小企業(yè)融融資方式的演演變趨勢.164.2 我國中中小企業(yè)融資資方式

9、的選擇擇和利用策略略.174.2.1 勞勞動密集型中中小企業(yè)的融融資策略.174.2.2高科科技中小企業(yè)業(yè)的融資對策策(愛爾眼科科的私募股權(quán)權(quán)融資作為案案例).184.3 我國中中小企業(yè)的融融資方式的選選擇要注意的的問題.21總結(jié).23參考文獻.24致謝.261 緒論1.1 題目背背景及研究目目的隨著經(jīng)濟全球化化進程日趨加加速，市場競競爭日趨激烈烈，中小企業(yè)業(yè)發(fā)展的問題題已經(jīng)成為一一個世界性的的研究課題，中中小企業(yè)的大大量存在是經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展的必必然結(jié)果，也也是市場競爭爭的內(nèi)在要求求，是吸收就就業(yè)，活躍市市場氣氛，推推動經(jīng)濟增長長，維護市場場活力的前提提條件，是國國民經(jīng)濟的重重要支柱，無無論是西方

10、發(fā)發(fā)達國家還是是新興工業(yè)化化國家或地區(qū)區(qū)，或是發(fā)展展中國家，在在對中小企業(yè)業(yè)在國民經(jīng)濟濟中的地位和和作用的認識識過程中，都都經(jīng)歷了一個個由不夠重視視到逐步加深深認識，引起起重視的過程程。就我國而言，中中小企業(yè)創(chuàng)造造的 GDPP 占據(jù)總量量的“半壁江山”，所以，加加快中小企業(yè)業(yè)的發(fā)展，已已經(jīng)成為國民民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)穩(wěn)定增長的有有力保障。 眾所周知，資資金是企業(yè)發(fā)發(fā)展的推動力力，企業(yè)發(fā)展展離不開資金金的支持，而而資金短缺是是各國各地區(qū)區(qū)中小企業(yè)發(fā)發(fā)展過程中普普遍存在的難難題，無論是是發(fā)達國家還還是發(fā)展中國國家對中小企企業(yè)融資困難難的漠視，致致使中小企業(yè)業(yè)融資渠道不不暢，進而導(dǎo)導(dǎo)致中小企業(yè)業(yè)發(fā)展遭遇“瓶

11、頸”，企業(yè)成長長陷入困境。顯顯而易見，融融資難已經(jīng)成成為制約中小小企業(yè)發(fā)展的的主要問題。因此，我國中小企業(yè)對各種融資方式的了解與選擇便顯得舉足輕重了。目前，可供我國中小企業(yè)選擇的融資方式多達十幾多種，而且每種方式的優(yōu)劣之處各不相同，對中小企業(yè)的影響也各不相同，而中小企業(yè)的發(fā)展是關(guān)系到國民經(jīng)濟發(fā)展與社會穩(wěn)定的一件大事，因此，有必要重新審視我國中小企業(yè)的融資問題，結(jié)合可供我國中小企業(yè)選擇的融資方式，進一步探討我國中小企業(yè)融資利用的策略。1.2 國內(nèi)外外研究狀況（一）國內(nèi)的研研究狀況岳海峰指出，目目前，受金融融危機影響，我我國中小企業(yè)業(yè)正面臨著資資金壓力。我我國中小企業(yè)業(yè)必須選擇合合適的融資方方式，

12、融到足足夠的資金，才才能保證在金金融危機中立立于不敗之地地。我國市場場經(jīng)濟體制下下的融資方式式主要包括：內(nèi)源融資、銀銀行借貸融資資、直接融資資、融資租賃賃籌資和風(fēng)險險融資。其中中，對于資金金匱缺，購買買能力不足的的中小企業(yè)來來說，融資租租賃具有獨特特的優(yōu)勢；但對于新新興企業(yè)，尤尤其是高科技技企業(yè)來說，風(fēng)風(fēng)險融資也許許是一種切實實可行的資金金來源。鄧薇認為，中小小企業(yè)融資在在我國，情況況更加嚴峻。目目前國內(nèi)企業(yè)業(yè)融資主要采采用企業(yè)自有有資金、直接接融資、間接接融資等方式式。造成中小小企業(yè)融資困困難主要由于于中小企業(yè)本本身存在的不不足和先天的的缺陷，以及及外部融資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈不完善善，導(dǎo)致融資的渠渠道

13、梗阻多。喬露、舒麗莎指指出，我國中中小企業(yè)的融融資現(xiàn)狀主要要是中小企業(yè)業(yè)融資缺口大大、融資成本本高、融資渠渠道驟減，為為此，對于不不同行業(yè)類型型的中小企業(yè)業(yè)融資方式的的選擇問題應(yīng)應(yīng)該逐一分析析。其中，制制造業(yè)型中小小企業(yè)可以選選擇金融租賃賃和中小企業(yè)業(yè)聯(lián)合融資的的方式；服務(wù)務(wù)業(yè)型中小企企業(yè)可以選擇擇民間融資、個個人抵押貸款款、擔(dān)保貸款款的融資方式式；高新技術(shù)術(shù)型中小企業(yè)業(yè)則可選擇風(fēng)風(fēng)險投資來進進行融資。李小青指出，在在當(dāng)今的中小小企業(yè)融資現(xiàn)現(xiàn)狀下，中小小企業(yè)要突破破只能適應(yīng)而而無力左右外外部環(huán)境的束束縛，充分發(fā)發(fā)揮其主動性性、靈活性、機機動性等特點點，積極地尋尋求并及時抓抓住有利時機機。要適應(yīng)

14、融融資環(huán)境復(fù)雜雜多變的現(xiàn)實實，及時掌握握金融市場的的反饋信息，準(zhǔn)準(zhǔn)確預(yù)測影響響融資環(huán)境的的因素變化及及趨勢，以尋尋求最佳時機機，大膽決策策。劉文利認為，在在可供中小企企業(yè)融資的方方式中，私募募股權(quán)融資是是一種創(chuàng)新，我我國可大力發(fā)發(fā)展這一融資資方式，并可可從這幾方面面著手：鼓勵勵民間資本進進入私募股權(quán)權(quán)投資；明確確政府作用，制制定有關(guān)私募募股權(quán)投資業(yè)業(yè)的法律體系系；對中小企企業(yè)來說，融融資時必須要要有專業(yè)的機機構(gòu)幫助。張向欽、宋新平平認為，由于于我國資本市市場不完善，小企業(yè) 目前無論在主板市場還是在二板市場上市的門檻都很高，中小企業(yè)很難通過在資本市場發(fā)行股票和債券籌集資金。而銀行貸款不僅成本高，

15、而且中小企業(yè)貸款申請很難獲得批準(zhǔn)。因此，針對我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，中小企業(yè)應(yīng)選擇融資租賃和風(fēng)險投資進行融資。翟艷華對我國中中小企業(yè)技術(shù)術(shù)創(chuàng)新的融資資方式選擇提提出了一些建建議：建立技技術(shù)創(chuàng)新融資資支持系統(tǒng)；引導(dǎo)非正規(guī)規(guī)金融服務(wù)機機構(gòu)的發(fā)展；完善中小企企業(yè)板的建設(shè)設(shè)，建立多層層次的資本市市場體系；大大力推動風(fēng)險險投資的發(fā)展展。（二）國外的研研究狀況Dr Chriis Halll認為，小額貸貸款和啟動融融資占比很小小，但是對企企業(yè)的成長和和經(jīng)濟活力具具有重要意義義；而銀行為中中小企業(yè)的營營運資本和成成長提供大部部分融資。由于成本、時時間、相關(guān)度和缺缺乏激勵等因因素的考慮，中中小企業(yè)一般般不愿意提升

16、升知識水平和和管理技能，這這將導(dǎo)致中小小企業(yè)融資出出現(xiàn)困境。1.3題目研究究方法本文以可供我國國中小企業(yè)選選擇的融資方方式為基礎(chǔ)，通通過文獻研究究法、定性分分析法圍繞當(dāng)前我國國中小企業(yè)的的融資現(xiàn)狀，對對我國中小企企業(yè)的融資方方式進行了全全面深入的研研究，并提出出我國中小企企業(yè)融資方式式的選擇策略略。文獻資料和數(shù)據(jù)據(jù)的搜集方法法主要包括網(wǎng)網(wǎng)上文獻資料料搜集、國內(nèi)內(nèi)外研究成功功引用等方法法。1.4論文構(gòu)成成及研究內(nèi)容容文章共分為五個個部分：第一一章，緒論。介介紹了論文研研究的前景及及意義，論述述國內(nèi)外研究究成果和本論論文的中心思思想和結(jié)構(gòu)。第第二章，利用用SWOT分分析法闡述了了我國中小企企業(yè)的融

17、資環(huán)環(huán)境與現(xiàn)狀。第三章，全面分析可供我國中小企業(yè)選擇的融資方式及其利弊。第四章，回顧我國中小企業(yè)融資方式選擇的歷史，并歸納出我國中小企業(yè)融資方式的演變趨勢，指出我國中小企業(yè)融資方式的選擇需注意的地方，通過案例分析，對我國中小企業(yè)融資選擇的策略提出建議。第五章，總結(jié)性闡述本文主要觀點，提出結(jié)論。2 中小企業(yè)融融資環(huán)境分析析2.1 中小企企業(yè)內(nèi)環(huán)境分分析2.1.1中小小企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的優(yōu)勢（1）中小企業(yè)業(yè)在國民經(jīng)濟濟中占有十分分重要的地位位。目前，全國工商商注冊登記的的中小企業(yè)占占全部注冊企企業(yè)總數(shù)的999。中小小企業(yè)工業(yè)總總產(chǎn)值、銷售售收入、實現(xiàn)現(xiàn)利稅分別占占總量的600、57和40；流通領(lǐng)域中中

18、小企業(yè)占全全國零售網(wǎng)點點的90以以上。中小企企業(yè)大約提供供了75的的城鎮(zhèn)就業(yè)機機會。近年來來的出口總額額中，有600以上是中中小企業(yè)提供供的。 （2）中小企業(yè)業(yè)已成為拉動動經(jīng)濟的新增增長點。在90年代以來來的經(jīng)濟快速速增長中，工工業(yè)新增產(chǎn)值值的76.77來自中小小企業(yè)。在全國工業(yè)企企業(yè)中，小型型企業(yè)銷售額額增長率和工工商稅收增長長率均高于大大中型企業(yè)。私私營中小企業(yè)業(yè)戶數(shù)增長率率也超過200%，注冊資資本的增長率更超過過30%。（3）中小企業(yè)業(yè)是緩解就業(yè)業(yè)壓力保持社社會穩(wěn)定的基基礎(chǔ)力量。中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)及及管理成本低低，市場的應(yīng)應(yīng)變能力強，就就業(yè)彈性高，具具有大企業(yè)無無可比擬的優(yōu)優(yōu)勢。近年來來經(jīng)濟

19、結(jié)構(gòu)調(diào)調(diào)整和國有企企業(yè)改組力度度加大，國有有、集體企業(yè)業(yè)下崗職工增增加，新增就就業(yè)人口居高高不下，農(nóng)村村富余勞動力力繼續(xù)向城市市轉(zhuǎn)移，以及及政府機關(guān)精精簡人員就業(yè)業(yè)壓力很大的的情況下，中中小企業(yè)尤其其是非公有制制中小企業(yè)吸吸納就業(yè)再就就業(yè)的“蓄水池”作用更加明明顯。由于中中小企業(yè)是社社會就業(yè)的主主要場所，是是地方財政的的主要來源，穩(wěn)穩(wěn)定了中小企企業(yè)就是穩(wěn)定定了社會就業(yè)業(yè)，穩(wěn)定了地地方財政基礎(chǔ)礎(chǔ)，從而全社社會的穩(wěn)定就就有了物質(zhì)保保障。2.1.2中小小企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的劣勢（1）企業(yè)自身身的缺陷，影影響了融資的的效果銀行貸款作為中中小企業(yè)資金金的主要來源源渠道，許多多中小企業(yè)翹翹首以待。而而在過去，商

20、商業(yè)銀行出于于自身生存與與發(fā)展的需要要，提高了貸貸款的條件，規(guī)規(guī)范了貸款的的程序，商業(yè)業(yè)銀行不會為為滿足中小企企業(yè)的貸款需需求而減低貸貸款標(biāo)準(zhǔn)，實實際上，中小小企業(yè)能否取取得貸款的關(guān)關(guān)鍵，不是在在于銀行，而而在于企業(yè)本本身。由于中中小企業(yè)融資資成本高，抵抵押資產(chǎn)少，企企業(yè)信譽偏低低等先天的缺缺陷，又因其其自身的經(jīng)營營管理水平低低，財務(wù)管理理不規(guī)范，經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險大，產(chǎn)產(chǎn)品科技含量量低等原因，嚴嚴重影響了中中小企業(yè)的融融資的效果。1 （2）中小企業(yè)業(yè)抗風(fēng)險能力力低，經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險高 中小企業(yè)自身的的特點決定了了其經(jīng)營上有有較大的不確確定性，具有有較高的失敗敗率，有700%80%的 中小企業(yè)的的生存期不過

21、過35年，100%20%的中中小企業(yè)在5510 年內(nèi)內(nèi)就要關(guān)門大大吉。能堅持持 15 年年以上的中小小企業(yè)僅占 5%左右（國國家經(jīng)貿(mào)委中中小企業(yè)司22006年88月25日）。大大多數(shù)中小企企業(yè)經(jīng)營管理理水平低，生生產(chǎn)技術(shù)落后后，人員素質(zhì)質(zhì)差，加大了了企業(yè)的經(jīng)營營風(fēng)險，導(dǎo)致致了較高的破破產(chǎn)率。致使使中小企業(yè)信信用等級下降降。因此，對對中小企業(yè)貸貸款是高風(fēng)險險的，這不符符合銀行穩(wěn)健健經(jīng)營的原則則。同時，中中小企業(yè)對資金的需需求一次性量量小，但是頻頻率高，加大大了融資的復(fù)復(fù)雜性，同時時增加了融資資的成本。 （3）信息不對對稱，加大融融資難度 中小企業(yè)融資過過程中信息不不對稱問題比比較嚴重。沒沒有經(jīng)過

22、外部部審計的財務(wù)務(wù)報告，盈利利能力難以預(yù)預(yù)測，產(chǎn)品質(zhì)質(zhì)量較差，產(chǎn)產(chǎn)品老化，檔檔次低等問題題嚴重，經(jīng)營營規(guī)模小，其其經(jīng)營活動狀狀況外界不易易了解，加劇劇了中小企業(yè)業(yè)融資信息不不對稱的程度度，銀行承擔(dān)擔(dān)了過多的風(fēng)風(fēng)險，缺乏為為中小企業(yè)提提供更多融資資服務(wù)的動力力，加大了融融資難度。2（4）缺乏為中中小企業(yè)貸款款提供擔(dān)保的的信用體系就中小企自身來來講，一方面網(wǎng)網(wǎng)定資產(chǎn)較少少，不足以抵押押，貸款受到限制制；另一方面面，一些中小食食業(yè)在改制過過程中屢有逃逃費、懸空銀銀行債務(wù)現(xiàn)象象發(fā)生，損害了自身身的信用度。同時，企企業(yè)也深感辦辦理抵押環(huán)節(jié)節(jié)多、收費多多。在土地房產(chǎn)產(chǎn)抵押評估和和登記手續(xù)中，評估包括申申請

23、、實地勘勘測、限價估估算等。登記包括土土地權(quán)屬調(diào)查查、地籍測繪繪、土地他向向權(quán)利登記等等，極為繁瑣。（5）政府和銀銀行對非國有有企業(yè)融資的的歧視長期以來，在政政府和銀行方方面，都存在這樣樣的觀念。認為大型企企業(yè)都是國有有的，貸款給他們們是國家對國家的企業(yè)，不會造成國國有資產(chǎn)的流流失。而中小小企業(yè)大多數(shù)是是非國有的企業(yè)，效益不穩(wěn)定，貸款回收不好，信譽差，容易導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。所以銀行，一一般對中小企業(yè)貸款十分分慎重，條件較為為苛刻。盡管管現(xiàn)在比以前前有所改善但仍然存在在這種現(xiàn)象。2.2 中小企企業(yè)外環(huán)境分分析2.2.1 中中小企業(yè)外部部環(huán)境的優(yōu)勢勢 （1）“十一一五”期間，扶持持中小企業(yè)和和非公

24、經(jīng)濟發(fā)發(fā)展的政策環(huán)環(huán)境日趨完善善。2005年，國國務(wù)院印發(fā)了了關(guān)于鼓勵勵支持和引導(dǎo)導(dǎo)個體私營等等非公有制經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展的若若干意見（以以下簡稱366條）。五年年來，36條條配套文件基基本出齊，1160萬件法法規(guī)、規(guī)章、政政策性文件得得到清理，55000多項項（件）限制制中小企業(yè)和和非公經(jīng)濟發(fā)發(fā)展的地方政政策和規(guī)范性性文件被廢除除或修訂。非非公企業(yè)開始始進入能源、通信、軍軍工、民航、鐵鐵路、文化、旅旅游以及公用用事業(yè)等領(lǐng)域域。（2）“十一五五”期間，對中中小企業(yè)的財財稅支持力度度逐年加大。中央財政預(yù)算設(shè)設(shè)立了中小企企業(yè)科目，安安排中小企業(yè)業(yè)發(fā)展專項資資金、科技型型中小企業(yè)技技術(shù)創(chuàng)新基金金等8個扶持持

25、中小企業(yè)發(fā)發(fā)展的專項資資金，并逐年年增加了專項項資金規(guī)模。22010年，中中央財政安排排中小企業(yè)發(fā)發(fā)展專項資金金和中小企業(yè)業(yè)服務(wù)體系發(fā)發(fā)展專項資金金27.7億億元，是20005年的111倍。從22009年開開始，中央預(yù)預(yù)算內(nèi)企業(yè)技技術(shù)改造專項項投資中，每每年專門安排排30億元專專項支持中小小企業(yè)改造。在稅收政策方面面，對符合條條件的小型微微利企業(yè)和高高新技術(shù)企業(yè)，分分別減按200%和15%的稅率征收收企業(yè)所得稅稅，對小規(guī)模模納稅人增值值稅征收率統(tǒng)統(tǒng)一下調(diào)到33%，出臺了了創(chuàng)業(yè)投資企企業(yè)股權(quán)投資資稅收優(yōu)惠政政策。為應(yīng)對對國際金融危危機，20008年下半年年以來，我國國先后七次提提高部分勞動動密集

26、型商品品、附加值和和技術(shù)含量高高商品的出口口退稅率。2.1.2中小小企業(yè)外部環(huán)環(huán)境的劣勢 (1)中小企企業(yè)融資成本本高一方面在20007年以來66次上調(diào)存貸貸款基準(zhǔn)率的的作用下，金金融機構(gòu)各期期限人民幣貸貸款利率繼續(xù)續(xù)上升，貸款款利率提高將將導(dǎo)致利息支支出的增加、財財務(wù)費用增加加，提高了中中小企業(yè)融資資成本；另一一方面在金融融危機影響下下，雖然央行行建議各商業(yè)銀銀行增大對中中小企業(yè)的貸貸款額度，商商業(yè)銀行基于于風(fēng)險控制的的考慮更偏向向于大型企業(yè)業(yè)，這就意味味著中小企業(yè)難以從從正式金融渠渠道獲取資金金，許多小企企業(yè)不得不從從非正式金融融市場尋找高高成本資金。相相關(guān)調(diào)查表明明，在溫州民民營企業(yè)資金

27、金來源中，約約30440來自民民間資。目前前，非正式市市場利率至少少在10以以上，在一些些經(jīng)濟發(fā)展水水平不高的地地區(qū)，借貸市市場的利率已已達20一一30，甚甚至更高。中中小企業(yè)融資資成本壓力很很大。（2）經(jīng)濟低迷迷，中小企業(yè)業(yè)資金嚴重短短缺一是受美國次貸貸危機影響，外外部市場萎縮縮，出口銷售售放緩，這對對長期以來主主要直接或間間接依靠出口口的中小企業(yè)產(chǎn)生生了直接的影影響。二是在在能源原材料料價格上漲、勞勞動力成本上上升、節(jié)能環(huán)環(huán)保要求提高高、出口退稅稅和加工貿(mào)易易政策調(diào)整以以及人民幣匯匯率升值等多多因素影響下下，勞動密集集型的下游中中小企業(yè)的經(jīng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)越來來越不適應(yīng)經(jīng)經(jīng)濟的發(fā)展，嚴嚴重制約了中

28、中小企業(yè)的成成長。3企業(yè)盈利下下滑，使自身身收入減少，也也制約其通過過銀行獲取貸貸款的能力。（3）國內(nèi)金融融市場動蕩加加劇隨著國內(nèi)外金融融市場聯(lián)動性性的不斷增強強，發(fā)達國家家金融市場的的持續(xù)動蕩，必必將對我國金金融市場產(chǎn)生生消極的傳導(dǎo)導(dǎo)作用。外部部市場的持續(xù)續(xù)動蕩會從心心理層面影響響經(jīng)濟主體對對中國市場的的長期預(yù)期。持持續(xù)動蕩所導(dǎo)導(dǎo)致的不確定定性會影響到到市場的資金金流向，加之之國際問金融融市場的聯(lián)系系日益密切，國國外市場的持持續(xù)動蕩很可可能對我國市市場形成很大大的壓力。受受金融危機的的影響我國金金融機構(gòu)、投投資者因持有有較多的次級級債券而形成成實際損失，另另外金融危機機蔓延至實體體經(jīng)濟，企業(yè)

29、業(yè)盈利下滑或或?qū)е裸y行不不良貸款上升升，金融機構(gòu)構(gòu)更加怕貸。4（4）宏觀環(huán)境境對小企業(yè)融資不不利隨著美國次貸危危機波及、人人民幣持續(xù)升升值、出口退退稅下調(diào)、新新勞動合同法法實施，因控控貿(mào)易順差而而實行的進一一步擴大加工工貿(mào)易限制類類目錄和臺賬賬保證金制度度，以及越來來越明顯的原原材料與能源源漲價和勞動動力短缺造成成的人力成本本增加等國內(nèi)內(nèi)外一系列經(jīng)濟濟環(huán)境變化，不不同行業(yè)的加加工貿(mào)易出口口總量相繼出出現(xiàn)明顯下滑滑，進口總量量在悄悄攀升升，利潤回報報率明顯減低低。3 我國目前可可供中小企業(yè)融資資的渠道3.1 我國中中小企業(yè)融資資方式的分布布我國中小企業(yè)的的主要融資方方式(20007)融資方式自由

30、資金銀行貸款內(nèi)部集資民間貸款百分比（%）77.248.422.519.8(統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源源：中國中小小企業(yè)藍皮書書(20088)。)由上表可知，在在被調(diào)查的企企業(yè)中，大多多數(shù)企業(yè)只有有一種融資渠渠道，平均每每個企業(yè)只有有15種融融資渠道，中中小企業(yè)資金金結(jié)構(gòu)0；評估仍以內(nèi)內(nèi)部融資和銀行間接接融資這兩種種傳統(tǒng)融資方方式為主。而而民間融資作作為一種補充充形式，在中中小企業(yè)融資資中發(fā)揮了一一定的作用。而而其他融資方方式，特別是是發(fā)行股票和和債券等直接接融資方式在在企業(yè)資金結(jié)結(jié)構(gòu)中顯得十十分薄弱。這這一方面說明明內(nèi)部融資和和以銀行信貸貸為主的間接接融資在中小小企業(yè)融資中中作用重大，另另一方面也說說明了我

31、國中中小企業(yè)融資資渠道和融資資方式單一問問題比較突出出。3.2 我國小小企業(yè)融資方方式及其利弊弊分析 目前，我我國可供中小小企業(yè)選擇的的融資方式多多達二十多種種，既有直接接融資方式，也也有間接融資資方式。針對對我國中小企企業(yè)融資方式式單一的問題題，本章主要要就其中的五五種創(chuàng)新的融資方式式展開討論，了了解這幾種融融資方式的概概念及其利弊弊。3.2.1 商商業(yè)信用融資資方式商業(yè)信用融資是是指企業(yè)利用商業(yè)業(yè)信用，在銷銷售商品、提提供服務(wù)的經(jīng)經(jīng)營過程中向向客戶籌集資資金的行為，包包括收取客戶戶的預(yù)付款、押押金、訂金，給給客戶賒款、開開具商業(yè)匯票票等。它是企企業(yè)之間的一一種直接信用用行為，是商商業(yè)交易中

32、由由于錢與貨物物在時間上和和空間上分離離而產(chǎn)生的。企企業(yè)利用商業(yè)業(yè)信用融資的的具體方式通通有應(yīng)付賬款款、應(yīng)付票據(jù)據(jù)和預(yù)收賬款款三種?？偟膩碚f商業(yè)信信用籌資具有有及時、便利利，外在風(fēng)險險較小的好處處。（1）商業(yè)信用用容易獲得因為商業(yè)信用的的載體是商品品的購銷行為為，一般企業(yè)總會會有一批既有有供需關(guān)系又又有相互信用用基礎(chǔ)的客戶戶，所以對大大多數(shù)企業(yè)而而言應(yīng)付賬款款和預(yù)收賬款款是自然的、持持續(xù)的信貸形形式。（2）企業(yè)有較較大的機動權(quán)權(quán)企業(yè)可根據(jù)需要要決定籌資的的金額大小和和期限長短，同同樣要比銀行行借款方式靈靈活得多。5如果在期限限內(nèi)不能付款款或交貨時，一一般還可以通通過與客戶協(xié)協(xié)商，請求延延長時限

33、。（3）企業(yè)一般般不用提供擔(dān)擔(dān)保通常情況下，商商業(yè)信用部需需要第二、三方擔(dān)保，也也不會求籌資資氽業(yè)用資產(chǎn)產(chǎn)進行擔(dān)保。商業(yè)信用的存在在對于擴大生生產(chǎn)和促進流流通起到了十十分積極的作作用，但不可可避免的也存存在著一些消消極的影響：比如期限較短，尤其是應(yīng)付賬款，不利于企業(yè)對資金進行統(tǒng)籌管理；延期付款的價格要比即時交易的價格高，且延期的時間越長，折扣越小；預(yù)收賬款一般只是由于市場上的緊缺品、急需品或生產(chǎn)周期長、投入較大的工程等。此外，若企業(yè)缺乏信譽，容易造成企業(yè)之間相互拖欠，影響資金周轉(zhuǎn)。3.2.2 私私募股權(quán)融資資方式理論界人士和實實業(yè)界人士比較一致致地認為，私私募股權(quán)基金金是指專門的的基金管理公公

34、司通過非公公開的方式募募集機構(gòu)投資資者或者個人人的資金，然然后把資金投投向具有較高高增長力的未未上市企業(yè)，進進行股權(quán)投資資或著準(zhǔn)股權(quán)權(quán)投資，甚至至參與到被投投資企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營管理活動動中，監(jiān)督和和管理被投資企業(yè)業(yè)，使被投資資企業(yè)實現(xiàn)利利潤，最終通通過公司上市市、管理層認認購等股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓方式實現(xiàn)現(xiàn)資本的增值值。從本質(zhì)上上來說，私募募股權(quán)基金是是一種信托關(guān)關(guān)系的體現(xiàn)。對于中小企業(yè)來來說，私募股股權(quán)基金這一一融資方式的的優(yōu)勢主要有有以下幾大方方面：(1)能夠有效效解決中小企企業(yè)融資難的的問題。私募股權(quán)基金所所需資金門檻檻低，不需要要抵押和擔(dān)保保，投資給企企業(yè)的資金也也不需要償還還和支付高額額的利息費用

35、用，是一種長長期的投資行行為。6它的利潤模模式是對一個個企業(yè)或產(chǎn)業(yè)業(yè)進行培育，通通過企業(yè)未來來的發(fā)展取得得收益，因而而中小企業(yè)可可以在幾年內(nèi)內(nèi)獲得穩(wěn)定而而且充足的資資金來源。(2)可以改善善企業(yè)的股東東結(jié)構(gòu)。私募股權(quán)投資者者可以參與到到所投資企業(yè)業(yè)的經(jīng)營管理理過程中來，從從而為企業(yè)引引進具有戰(zhàn)略略性眼光的股股東，不僅能能夠幫助中小小企業(yè)，尤其其是家族式模模式下發(fā)展起起來的中小企企業(yè)改善股東東結(jié)構(gòu)。而且且也可以建立立起有利于企企業(yè)長期發(fā)展展以致未來上上市的治理結(jié)結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體體系、財務(wù)制制度以及法律律框架。(3)拓展企業(yè)業(yè)外部資源。私募股權(quán)基金作作為專業(yè)的投投資中介，擁擁有在多個行行業(yè)領(lǐng)域的豐豐富

36、投資經(jīng)驗驗。他們能夠夠利用自身資資源幫助投資資對象進入新新市場、尋找找戰(zhàn)略伙伴、拓拓展財務(wù)資源源以及商業(yè)伙伙伴。從而有有效地節(jié)省中中小企業(yè)的尋尋求成本，有有利于其快速速健康而且有有方向地發(fā)展。6(4)為中小企企業(yè)上市帶來來品牌效應(yīng)。私募股權(quán)基金通通常擁有良好好的品牌、經(jīng)經(jīng)驗和信譽可以為其投投資對象帶來來增值的效益益。而且在其其投資參與或或影響經(jīng)營的的過程中也也對企業(yè)進行行了相應(yīng)的財財務(wù)、金融和和法律等方面面的再造，有有利于中小企企業(yè)尋求上市市時更容易找找到聲譽良好好的國際承銷銷商。雖然私募股權(quán)融融資這一方式有很大的的優(yōu)勢，但是是凡事都有兩兩面性，私募募股權(quán)融資方方式也存在著著它的劣勢，如：私募

37、股權(quán)融融資中，存在在投資機構(gòu)的的投機行為；融資成本比比債務(wù)融資高高等等。3.2.3 金金融租賃融資資方式金融租賃是一種種集信貸、貿(mào)貿(mào)易、租賃于于一體，租賃賃物件的所有權(quán)與與使用權(quán)相分分離為特征的的融資方式。具具體來講，融融資租賃有四四種形式：一一是直接租賃賃，出租方應(yīng)應(yīng)承租方的要要求，出資購購買設(shè)備，直直接租給承租租方使用。它它是融資租賃賃中最常用的的一種方式。二二是杠桿租賃賃，出租方自自籌相當(dāng)于租租賃設(shè)備價款款20一440的資金金，其余600一80資金由代購購方將代購設(shè)設(shè)備作貸款抵抵押，以轉(zhuǎn)讓讓收取租金的的權(quán)利作為附附加擔(dān)保，從從銀行或其他他金融機構(gòu)取取得貸款，這這種方式主要要用于價格高高的

38、大型設(shè)備備的長期租賃賃業(yè)務(wù)。三是是轉(zhuǎn)租賃，出出租方根據(jù)承承租方的需要要，先從其他他租賃公司租租入設(shè)備，然然后再轉(zhuǎn)租給給承租方使用用。這種方式式一般用于從國國外引進設(shè)備。四是是回租租賃，企企業(yè)將自制或或外購設(shè)備出出售給租方，然然后再租回使使用。通過金金融租賃，企企業(yè)可用少量量資金取得所所需的先進技技術(shù)設(shè)備，可可以邊生產(chǎn)邊邊還租金，對對于資金缺乏乏的企業(yè)來說說，金融租賃賃不失為加速速投資、擴大大生產(chǎn)的好辦辦法，就某些些產(chǎn)品積壓的的企業(yè)來說，金金融租賃不失失為促進銷售售、拓展市場場的好手段。分分期償付的還還款方式，也也有助于承租租企業(yè)，避免免資金波動風(fēng)風(fēng)險。金融資租賃在中中小企業(yè)融資資中的優(yōu)勢：（1

39、）利用融資資租賃，中小小企業(yè)進行設(shè)設(shè)備更新和技技術(shù)改造更快快捷、簡便。第一，手續(xù)簡便便快捷。中小小企業(yè)經(jīng)營靈靈活、應(yīng)變能能力強，在資資金需求上呈呈現(xiàn)“急、少、頻”的特點，具具有極強的時時效性。而銀銀行貸款手續(xù)續(xù)冗繁、環(huán)節(jié)節(jié)多、時間長長，往往等貸貸款落實已貽貽誤商機，無無法滿足中小小企業(yè)的資金金需求。在同同等條件下，融融資租賃比銀銀行貸款環(huán)節(jié)節(jié)少、時間短短、手續(xù)簡便便陜捷，因而而更適應(yīng)中小小企業(yè)的經(jīng)營營規(guī)律與融資資需求特點。第二，租賃設(shè)備備的手續(xù)通常常比正常貿(mào)易易簡便，快捷捷，而且管理理工作簡單，尤尤其是進口租租賃中，租賃賃公司可代簽簽進口合同，利用其其專業(yè)優(yōu)勢，這這會大大地縮縮短進口時間間，通

40、常租賃賃公司進口設(shè)設(shè)備只需要11-2個月。（2）融資租賃賃能延長資金金融通期限，使使中小企業(yè)的的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)更更靈活。中小企業(yè)若從銀銀行貸款購買買設(shè)備，其貸貸款期限通常比比該設(shè)備的使使用壽命短得得多。而租賃賃同類型的設(shè)設(shè)備則不然，它它可以接近這這項資產(chǎn)的使使用壽命期限限，因而其成成本可以在較較長的時期內(nèi)內(nèi)分攤。7這對于資金金緊缺的中小小企業(yè)來說，可可帶來雙重好好處。其一，使大部分分資金能保持持流動狀態(tài)，因因為現(xiàn)金支付付可在資產(chǎn)全全部使用壽命命期限內(nèi)分攤攤，使每期支支付的租金量量減少。其二二，成本分攤攤在資產(chǎn)的全全部使用壽命命期間，可更更密切地同企企業(yè)營業(yè)收入入相配比。這這一方面可避避免引進設(shè)備備大

41、量耗用資資金而造成的的資金周轉(zhuǎn)困困難，另一方方面則帶來了了較高的投資資收益。（3）融資租賃賃可以使中小小企業(yè)規(guī)避通通貨膨脹帶來來的風(fēng)險。在通貨膨脹貨幣幣貶值的情況況下，設(shè)備的的價格必然不不斷上漲，而而融資租賃的的租金是根據(jù)據(jù)租賃簽約時時的設(shè)備價格格而定，在租租賃期間幾乎乎是不變的，因因而企業(yè)不會會因通貨膨脹脹而付出更多多的資本成本本。（4）融資租賃賃可以降低中中小企業(yè)的融融資成本，減減輕稅賦負擔(dān)擔(dān)。第一，對承租人人而言，在投投資初始階段段只要支付少少量的租金就就可以獲得租租賃資產(chǎn)，并并投入運營，這樣樣就大大緩解了企企業(yè)一次大額額投資帶來的的資金壓力。同同時融資租賃賃的租金支付付方式是在租租賃期

42、限內(nèi)采采取逐年分攤攤的形式，因因而具有投資資乘數(shù)效應(yīng)，從從而降低了中中小企業(yè)的融融資成本。第二，融資租賃賃還可以在一定程度度上減輕中小小企業(yè)的稅賦賦負擔(dān)。按照照中國租賃準(zhǔn)準(zhǔn)則規(guī)定，企企業(yè)技術(shù)改造造采取融資租租賃方法租賃賃的機器設(shè)備備，折日年限限可按租賃期期限和國家規(guī)規(guī)定孰短的原原則確定，但但最短年限不不少于3年。對對承租人而言言，融資租賃賃成本表面上上高于信貸資資金成本，但但與其延遲繳繳納所得稅、降降低負債比例例、節(jié)省籌資資時間所獲得得的市場先機機而言，承租租人的獲益是是十分顯著的的。此外，設(shè)備生產(chǎn)產(chǎn)和流通部門門的中小企業(yè)業(yè)還可以利用用租賃方式來來擴大銷售渠渠道。目前，中中國庫存商品品達3萬億

43、元元，許多企業(yè)業(yè)面臨資金短短缺、產(chǎn)品積積壓、市場疲疲軟的難題，融融資租賃業(yè)在在啟動消費，擴擴大內(nèi)需、開拓市場場方面具有獨獨到功效。國國內(nèi)設(shè)備生產(chǎn)產(chǎn)和流通部門門的中小企業(yè)業(yè)可以抓住這這一契機。成成立自己的租租賃公司，以以租促銷，以以租代銷，拓拓展?fàn)I銷渠道道，豐富營銷銷手段。這樣樣既可以解決決企業(yè)資金不不足、融資困困難的狀況。又又可以擴大產(chǎn)產(chǎn)品銷售量，提提高市場占有有率。盡管融資租賃存存在以上優(yōu)點點，但是也存存在有一些缺缺點，融資租租賃的資本成成本較高。一一般來說，租租賃費要高于于債券利息，租金總額通通常要高于設(shè)設(shè)備價值的330%；公司經(jīng)營不不景氣時，支支付固定的租租金也將為企企業(yè)構(gòu)成一項項沉重的

44、財務(wù)務(wù)負擔(dān)；且租租期長，一般般不可撤銷，企企業(yè)資金運用用受到制約。另另外，采用租租賃籌資方式式如不能享有有設(shè)備殘值，也也可視為承租租企業(yè)的一種種機會損失。3.2.4 風(fēng)風(fēng)險資本融資資方式風(fēng)險投資，是由由一些專業(yè)人人員或?qū)ｉT機機構(gòu)向那些剛剛剛成立、增增長迅速、潛潛力很大、風(fēng)風(fēng)險也很大的的企業(yè)提供股股權(quán)融資并參參與其管理，以以期成功后取取得高資本收收益的一種商商業(yè)投資行為為。其實質(zhì)是是通過投資于于一個高風(fēng)險險、高回報的的項目，將成成功的項目進進行出售或上上市，實現(xiàn)所所有者權(quán)益變變現(xiàn)的行為。5其具有如下特點：風(fēng)險投資是一一種組合投資資；風(fēng)險投資是權(quán)權(quán)益性投資與與管理的投入入；風(fēng)險投資的退退出特點；風(fēng)

45、險投資的高高風(fēng)險和高收收益特點。風(fēng)險投資作為一一種全新的投投融資方式，在在支持中小科科技企業(yè)發(fā)展展，推動科技技成果產(chǎn)業(yè)化化、商品化方方面起到了很很大作用。中中小型科技企企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新新效率高，能能迅速適應(yīng)市市場的變化，并并且中小企業(yè)業(yè)需要的資金金量也小，風(fēng)風(fēng)險投資公司司所冒風(fēng)險也也就有限，所所以，大多數(shù)數(shù)風(fēng)險投資家家更偏愛中小小企業(yè)。2在風(fēng)險投資資的推動下，美美國科技成果果的轉(zhuǎn)化率已已高達80以上，并因因此推動了220世紀(jì)900年代美國經(jīng)經(jīng)濟的持續(xù)增增長。風(fēng)險投投資是市場經(jīng)經(jīng)濟條件下科科技成果和高高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)業(yè)化的主要“推進器”，對一國經(jīng)經(jīng)濟增長方式式的轉(zhuǎn)變、綜綜合國力的提提高都具有非非常重要的

46、意意義。風(fēng)險投資的融資資功能不僅可可以解決中小小企業(yè)資金“瓶頸”問題，而且且可以改變我我國80以以上的科技成成果處于閑置置的狀態(tài)，有有效促進技術(shù)術(shù)轉(zhuǎn)化和技術(shù)術(shù)擴散，進而而促進我國產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合合理化和高度度化，提高經(jīng)經(jīng)濟增長的集集約化程度。風(fēng)險投資的缺點點主要有以下下幾個方面：（1）風(fēng)險資本本融資時機的的選擇會影響響企業(yè)的經(jīng)營營狀況。（2）獲得風(fēng)險險投資的同時時也獲得了風(fēng)風(fēng)險投資家的的增值服務(wù)，同同時也會損失失一部分企業(yè)業(yè)控制權(quán)，中中小企業(yè)應(yīng)該該判斷自己到到底需要的是是什么，在風(fēng)風(fēng)險資金的獲獲取和控制權(quán)權(quán)的損失之間間進行權(quán)衡。（3）風(fēng)險資本本退出的時機機與方式會影響中小企企業(yè)的融資收收益及以后

47、的的發(fā)展。若風(fēng)風(fēng)險資本退出出的時機與方方式選擇錯了了，將極有可可能為企業(yè)帶帶來嚴重的后后果。3.2.5貸款款擔(dān)保融資方方式貸款擔(dān)保是擔(dān)保保機構(gòu)為放款款人（金融機機構(gòu)）和借款款人（主要是是工商企業(yè)和和自然人）提提供的第三方方保證。擔(dān)保保機構(gòu)保證在在借款人沒有有按借款合同同約定的期限限還本付息時時，負責(zé)支付付借款人應(yīng)付付而未付的本本金和利息。貸貸款擔(dān)保合同同在借款人收收到所借款項項時生效，借借款人或擔(dān)保保人償還本息息后失效。貸貸款擔(dān)保是信信用擔(dān)保機構(gòu)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)務(wù)，其目的主主要是為了緩緩解企業(yè)融資資難問題，分分散銀行放貸貸、企業(yè)融資資可能產(chǎn)生的的風(fēng)險，起到到保證信用貸貸款安全、促促進企業(yè)發(fā)展展的作

48、用。貸貸款擔(dān)保主要要有信用擔(dān)保保貸款和自然然人擔(dān)保貸款款兩種方式。對于企業(yè)來說，擔(dān)擔(dān)保融資是其其較好選擇。擔(dān)保公司為市場潛力大、項目前景看好、風(fēng)險可控的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)發(fā)放擔(dān)保公司擔(dān)保貸款，能有效解決一大批成長型中小企業(yè)抵押不足值等融資瓶頸難題，促進中小企業(yè)擴大生產(chǎn)和做強做大，為縣域經(jīng)濟持續(xù)、健康、快速發(fā)展做出了有力貢獻。其實不僅對于企企業(yè)，而且對對于政府和作作為資金提供供者的金融機機構(gòu)來說，建建立中小企業(yè)業(yè)信用擔(dān)保體體系也是較好好的選擇。 對于政府部門這這只“有形的手”來說，中小小企業(yè)融資難難這一問題作作為一種市場場現(xiàn)象，還要要求市場這只只“無形的手”來調(diào)節(jié)。8建立信用擔(dān)擔(dān)保體系能使使融資結(jié)構(gòu)優(yōu)

49、優(yōu)化，自動調(diào)調(diào)節(jié)其中的扭扭曲現(xiàn)象，減減輕政府硬性性調(diào)節(jié)市場以以及被動處理理逃廢貸款行行為的壓力。 對于銀行及非銀銀行金融機構(gòu)構(gòu)來說，建立立信用擔(dān)保體體系可使其規(guī)規(guī)避風(fēng)險并使使?jié)撛诘慕灰滓壮蔀榭赡?。銀銀行業(yè)通過承承擔(dān)其能夠承承受的風(fēng)險獲獲取利息收入入，擔(dān)保公司司則是通過承承擔(dān)其能夠吸吸收的風(fēng)險來來獲取擔(dān)保收收入。由此，貸貸款的風(fēng)險被被擔(dān)保機構(gòu)大大大分擔(dān)。同同時，擔(dān)保機機構(gòu)的出現(xiàn)使使信用不足、缺缺乏資金的企企業(yè)和希望貸貸出資金的金金融機構(gòu)所形形成的潛在交交易成為可能能，從而提高高了金融機構(gòu)構(gòu)的盈利水平平。 可見，建立中小小企業(yè)信用擔(dān)擔(dān)保體系是一一個對利益各各方都有利的的選擇。但是是，雖然我國國擔(dān)保

50、機構(gòu)在在數(shù)量上有了了較快發(fā)展，但但由于擔(dān)保機機構(gòu)是新生事事物，在運行行等方面仍存存在諸多問題題。4 我國中小企企業(yè)的融資方方式選擇的對對策與建議推動中小企業(yè)發(fā)發(fā)展，是保持持我國經(jīng)濟平平穩(wěn)較快增長長，落實保增增長、擴內(nèi)需需、保穩(wěn)定工工作的重要舉舉措。它對于促進進我國經(jīng)濟長長遠發(fā)展、推推動技術(shù)進步步、增加就業(yè)業(yè)和維護社會會穩(wěn)定等方面面也具有重要作作用。本章將將回顧我國中中小企業(yè)融資資方式選擇的的歷史，并歸歸納出我國中中小企業(yè)融資資方式的演變變趨勢，指出出我國中小企企業(yè)融資方式式的選擇需注注意的地方，通通過案例分析析，對我國中中小企業(yè)融資資選擇的策略略提出建議。4.1我國中小小企業(yè)融資方方式的歷史及

51、及其演變趨勢勢4.1.1 我我國中小企業(yè)業(yè)融資方式的的歷史 中小企業(yè)融融資困難除了了銀行方面的的原因以外，還還有一部分是是因為政府對對中小企業(yè)的的扶持力度不不夠，以及現(xiàn)現(xiàn)行的體制不不夠完善，國國家扶持政策策一直實行向向大企業(yè)傾斜斜。自從建國國以來，我國國對中小企業(yè)業(yè)發(fā)展的重要要性認識不足足，采取過一一些限制措施施。改革開放放以后，特別別是在經(jīng)歷了了東南亞經(jīng)濟濟危機以后，我我國政府開始始認識到中小小企業(yè)在對經(jīng)經(jīng)濟穩(wěn)定增長長中的重要作作用，逐步將將中小企業(yè)的的發(fā)展視為經(jīng)經(jīng)濟穩(wěn)定增長長的重要前提提條件，十一一屆三中全會會后，我國的的經(jīng)濟體制逐逐步由計劃經(jīng)經(jīng)濟向社會主主義市場經(jīng)濟濟轉(zhuǎn)變，在此此期間，中

52、小小企業(yè)獲得前前所未有的發(fā)發(fā)展。但是，在在政治、經(jīng)濟方面，政政府對中小企企業(yè)的偏見仍仍然存在，對對發(fā)展中小企企業(yè)的認識仍仍舊不足。6雖然對對中小企業(yè)采采取了差別利利率，兩免三三減或第一年年免征所得稅稅等稅收優(yōu)惠惠政策，但由由于中小企業(yè)業(yè)屬于小規(guī)模模納稅人，在在實際經(jīng)營過過程中，本應(yīng)應(yīng)該享受的優(yōu)優(yōu)惠并未實現(xiàn)現(xiàn)。政策偏向向與國有大型型企業(yè)，甚至至部分地方政政府把中央提提出的“抓大放小”的方針錯誤誤的理解為不不管中小企業(yè)業(yè)，讓其自生生自滅，政府府只管經(jīng)營國國有大型企業(yè)業(yè)。中小企業(yè)業(yè)得不到政策策的支持，其其發(fā)展理所當(dāng)當(dāng)然受到限制制。 目前，中小企業(yè)業(yè)主要有3種種外部融資渠渠道即發(fā)行債債券，股票，向向銀

53、行貸款。我我國的證券市市場優(yōu)先為國國有大型企業(yè)業(yè)上市服務(wù)，國國有企業(yè)優(yōu)于于集體企業(yè)，集集體企業(yè)優(yōu)于于私營企業(yè)，中中小企業(yè)發(fā)行行股票，債券券受到嚴格的的條件限制，特特別是私營中中小企業(yè)，還還面臨著明顯顯的所有制障障礙。另一方方面，中小企企業(yè)發(fā)行債券券的風(fēng)險高，手手續(xù)繁瑣，發(fā)發(fā)行額度又小小，消耗時間間長，因此中中小企業(yè)很難難通過發(fā)行債債券取得資金金。這些政策策堵死了中小小企業(yè)的前兩兩種融資渠道道，迫使中小小企業(yè)只能向向銀行申請貸貸款。4.1.2 我我國中小企業(yè)融資資方式的演變變趨勢(1)傳統(tǒng)計劃劃經(jīng)濟時期的的財政主導(dǎo)型型融資模式財政主導(dǎo)型融資資體制的總體體架構(gòu)是：國國家主要依靠靠稅收和財政政手段以

54、低價價或無償?shù)姆椒绞街苯舆M行行社會資金的的集中和分配配。社會各項項行政管理費費用及大規(guī)模模的工業(yè)建設(shè)設(shè)投資需求，主主要依靠財政政資金來支持持，財政系統(tǒng)統(tǒng)成為資金運運動的主動脈脈。國家支配配著社會經(jīng)濟濟剩余的絕大大部分；信用用融資活動很很不發(fā)達，壟壟斷了全國金金融業(yè)務(wù)的國國家銀行實際際上不過是財財政部門的“出納”，銀行業(yè)務(wù)務(wù)完全聽命于于計劃和財政政部門的資金金安排；企業(yè)業(yè)作為財政的的附屬物。其其財務(wù)收支也也必然隸屬于于政府財政預(yù)預(yù)算計劃的管管理。國家對對國有企業(yè)盈盈利實行充分分吸納的同時時，也包攬了了企業(yè)的資金金供給。主要要特征：政府府預(yù)算承擔(dān)企企業(yè)融資的責(zé)責(zé)任，企業(yè)沒沒有營運資金金的自主權(quán)：國

55、家對企業(yè)業(yè)的預(yù)算約束束軟化：國家家按投資計劃劃向企業(yè)供給給資金，獲得得投資計劃指指標(biāo)是企業(yè)取取得財政撥款款的先決條件件；企業(yè)融資資方式的單一一化和封閉性性。(2)商品經(jīng)濟濟時期的銀行行主導(dǎo)型融資資模式我國的商品經(jīng)濟濟時期是指中中國由傳統(tǒng)的的集中計劃經(jīng)經(jīng)濟體制向社社會主義市場場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變過程中形形成的這一特特定的經(jīng)濟體體制背景。主主要是指從八八十年代到九九十年代初這這一時間段。進進入體制轉(zhuǎn)軌軌階段，與轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)軌體制相適適應(yīng)的企業(yè)融融資模式也發(fā)發(fā)生了變化。即即由財政主導(dǎo)導(dǎo)型的企業(yè)融融資模式向銀銀行主導(dǎo)型的的融資模式演演變。主要特特征：企業(yè)的的內(nèi)源融資發(fā)發(fā)生較大變化化。企業(yè)內(nèi)源源融資的主要要部分是企

56、業(yè)業(yè)留存收益的的聚集和使用用：銀行取代代財政成為企企業(yè)的主要融融資渠道；債債券和股票等等直接融資方方式得到較大大發(fā)展。 (3)市場經(jīng)經(jīng)濟時期的多多元化融資模模式隨著國民經(jīng)濟市市場化程度的的提高，原來來計劃經(jīng)濟體體制下行政性性融資渠道逐逐漸被廢除，而而銀行“獨木撐天”的局面又難難以滿足日益益增長的資金金需求，為保保證企業(yè)融資資渠道暢通，必必須要求建立立和發(fā)展市場場化融資機制制。市場調(diào)節(jié)節(jié)型融資機制制的基本特征征是以市場機機制為導(dǎo)向進進行資金融通通或配置，市市場特別是資資本市場是資資金供應(yīng)者與與資金需求者者之間交易的的結(jié)合點。（4）在企業(yè)融融資方面，目目前已經(jīng)顯露露出的特征是是融資證券化化已經(jīng)成為

57、國國際上的發(fā)展展趨勢，那種種主要依靠銀銀行融資的模模式已經(jīng)無法法適應(yīng)當(dāng)代市市場經(jīng)濟發(fā)展展的需要，傳傳統(tǒng)的間接融融資方式逐漸漸讓位于發(fā)行行股票和證券券的直接融資資方式。113越來越越多的國家和和地區(qū)在金融融方面進行了了大刀闊斧的的改革重組，促促使金融機構(gòu)構(gòu)在證券市場場上進行競爭爭?，F(xiàn)證券融融資已經(jīng)占國國際融資總額額的80左左右。銀行借借貸從80年年代前期的660減少至至目前的200左右。雖雖然我國已有有1570家家上市公司，但但企業(yè)的直接接融資與間接接融資比例嚴嚴重失衡，即即以股票、債債券等直接融融資的比例過過小，而且呈呈下降加速的的趨勢，而以以銀行貸款為為主的間接融融資比例過大大。這必將嚴嚴重

58、影響我國國金融資源配配置的整體效效率、并使金金融風(fēng)險不斷斷聚集。加快快發(fā)展直接融融資，改變企企業(yè)直接融資資與間接融資資比例失衡的的狀況，是當(dāng)當(dāng)前金融改革革和金融結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整的當(dāng)務(wù)務(wù)之急。4.2我國中小小企業(yè)融資方方式的選擇和和利用策略4.2.1 勞勞動密集型中中小企業(yè)的融融資策略（1）中小企業(yè)業(yè)改善內(nèi)部機機制獲取銀行行信貸融資的的策略。中小企業(yè)的行為為選擇，以及及中小企業(yè)自自身條件是否否滿足銀行發(fā)發(fā)放貸獻的要要求，是中小小企業(yè)利用銀銀行信貸融資資的根本保障障。我國中小小企業(yè)必須改改進自身的不不足與缺陷，用用實際行動才才能贏得銀行行的信任和支支持。（2）改革銀行行體系結(jié)構(gòu)型型缺陷，完善善外部融資環(huán)

59、環(huán)境。事實上，銀行等等金融機構(gòu)的的間接融資很很長一段時間間一直是我國國中小企業(yè)融融資的唯一渠渠道，但我國國舊有的銀行行體系并不適適合中小企業(yè)業(yè)。因此改革革和完善適合合中小企業(yè)融融資的金融體體系是當(dāng)務(wù)之之急。（3）對于長期期資本的需求求，中小企業(yè)也可可以根據(jù)具體體項目和企業(yè)業(yè)成長情況考考慮直接融資資為主的融資資策略。其方式可以是股股權(quán)招募或發(fā)行債債券、租賃、無無形資產(chǎn)運作作、民間資金金的利用等等等。通常情況況下，如果公司成成長性很好或或?qū)λ_發(fā)項項目的成功性性有很大把握握，則應(yīng)首選權(quán)權(quán)益融資以外外的方式。原原因很簡單：權(quán)益融資往往往產(chǎn)生投資資方對企業(yè)經(jīng)經(jīng)營管理的較較大干預(yù)，決策程序趨趨于復(fù)雜，難

60、免會影響響企業(yè)的運營營效率或項目目的順利進行行；而在借貸資資本的情況下下，放貸方更為為關(guān)心的是固固定收益結(jié)果果，而并非權(quán)益益融資情況下下投資人時刻刻關(guān)注企業(yè)或或項目未來回回報的最大化化，因其不過多干預(yù)預(yù)企業(yè)經(jīng)營決決策過程，且融資程序序也較為簡單單，因而更具可可操作性。中小企業(yè)在選擇擇融資方式和和融資產(chǎn)品時時，無論是為滿滿足中短期還還是長期業(yè)務(wù)務(wù)需要，都要對其充充分了解，根據(jù)自身特特點和發(fā)展策策略加以比較較而審慎決策策，讓融資業(yè)務(wù)務(wù)有效地融入入并支持企業(yè)業(yè)核心競爭力力的拓展，才能為企業(yè)業(yè)的健康發(fā)展展提供保障。4.2.2高科科技中小企業(yè)業(yè)的融資對策策(愛爾眼科科的私募股權(quán)權(quán)融資作為案案例)（一）愛