1、泓域/儲能設(shè)備技術(shù)研發(fā)公司債券投資儲能設(shè)備技術(shù)研發(fā)公司債券投資目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114999656 一、 并購的含義與類型 PAGEREF _Toc114999656 h 2 HYPERLINK l _Toc114999657 二、 企業(yè)并購的支付方式 PAGEREF _Toc114999657 h 5 HYPERLINK l _Toc114999658 三、 股票投資的價值評價 PAGEREF _Toc114999658 h 7 HYPERLINK l _Toc114999659 四、 股票投資的選擇 PAGEREF _Toc1149996

2、59 h 11 HYPERLINK l _Toc114999660 五、 對外投資的影響因素研究 PAGEREF _Toc114999660 h 14 HYPERLINK l _Toc114999661 六、 對外投資的含義與分類 PAGEREF _Toc114999661 h 17 HYPERLINK l _Toc114999662 七、 債券投資的基本概念 PAGEREF _Toc114999662 h 18 HYPERLINK l _Toc114999663 八、 債券的分類 PAGEREF _Toc114999663 h 19 HYPERLINK l _Toc114999664 九、

3、公司簡介 PAGEREF _Toc114999664 h 23 HYPERLINK l _Toc114999665 十、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc114999665 h 24 HYPERLINK l _Toc114999666 十一、 全釩液流電池安全優(yōu)勢 PAGEREF _Toc114999666 h 25 HYPERLINK l _Toc114999667 十二、 必要性分析 PAGEREF _Toc114999667 h 26 HYPERLINK l _Toc114999668 十三、 經(jīng)濟效益評價 PAGEREF _Toc114999668 h 26 HYPERLINK

4、l _Toc114999669 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc114999669 h 27 HYPERLINK l _Toc114999670 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc114999670 h 28 HYPERLINK l _Toc114999671 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc114999671 h 30 HYPERLINK l _Toc114999672 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc114999672 h 32 HYPERLINK l _Toc114999673 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc11

5、4999673 h 35 HYPERLINK l _Toc114999674 十四、 項目規(guī)劃進度 PAGEREF _Toc114999674 h 36 HYPERLINK l _Toc114999675 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc114999675 h 36并購的含義與類型企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼并和收購合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A，在我國稱為并購，即企業(yè)之間的兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進行資本運作和經(jīng)營的一種主要形式。產(chǎn)生并購行為最基本的動機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求

6、擴張的企業(yè)面臨著內(nèi)部擴張和通過并購發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴張可能是一個緩慢而不確定的過程，通過并購發(fā)展則要迅速得多，盡管它會帶來自身的不確定性。并購最常見的動機就是協(xié)同效應(yīng)。并購交易的支持者通常會以達成某種協(xié)同效應(yīng)作為支付特定并購價格的理由。并購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)包括經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。在實務(wù)中，并購的動因，歸納起來主要有以下幾類：（1）擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，降低成本費用。通過并購，企業(yè)規(guī)模得到擴大，能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模效應(yīng)能夠帶來資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理、原料、生產(chǎn)等各個環(huán)節(jié)的成本，從而降低總成本。（2）提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位。規(guī)模大的企業(yè)，伴隨生產(chǎn)力的提高，銷售

7、網(wǎng)絡(luò)的完善，市場份額將會有比較大的提高，從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。（3）取得充足廉價的生產(chǎn)原料和勞動力，增強企業(yè)的競爭力。通過并購實現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴大，成為原料的主要客戶，能夠大大增強企業(yè)的談判能力，從而為企業(yè)獲得廉價的生產(chǎn)資料提供可能。同時，高效的管理，人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動力成本，從而提高企業(yè)的整體競爭力。（4）實施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤。品牌是價值的動力，同樣的產(chǎn)品，甚至是同樣的質(zhì)量，名牌產(chǎn)品的價值遠遠高于普通產(chǎn)品。并購能夠有效提高品牌知名度，提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值，獲得更多的利潤。（5）為實現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過并購取得先進的生產(chǎn)

8、技術(shù)、管理經(jīng)驗、經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才等各類資源。并購活動收購的不僅是企業(yè)的資產(chǎn)，而且獲得了被收購企業(yè)的人力資源、管理資源、技術(shù)資源、銷售資源等。這些都有助于企業(yè)整體競爭力的根本提高，對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)有很大幫助。（6）通過收購跨入新的行業(yè)，實施多元化戰(zhàn)略，分散投資風險。這種情況出現(xiàn)在混合并購模式中，隨著行業(yè)競爭的加劇，企業(yè)通過對其他行業(yè)的投資，不僅能有效擴充企業(yè)的經(jīng)營范圍，獲取更廣泛的市場和利潤，而且能夠分散因本行業(yè)競爭帶來的風險。按照不同的標準和立場，對并購可做如下分類：（1）按照被并購對象所在行業(yè)來分，并購分為橫向購并、縱向購并和混合購并。橫向并購是指為了提高規(guī)模效益和市場占有率而在同一類

9、產(chǎn)品的產(chǎn)銷部門之間發(fā)生的并購行為?？v向并購是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴展而在生產(chǎn)或經(jīng)營的各個相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購行為?；旌腺彶⑹侵笧榱私?jīng)營多元化和市場份額而發(fā)生的橫向與縱向相結(jié)合的并購行為。（2）按照并購的動因分，并購可分為：規(guī)模型購并，通過擴大規(guī)模；減少生產(chǎn)成本和銷售費用。功能型并購，通過購并提高市場占有率，擴大市場份額。組合型購并，通過并購實現(xiàn)多元化經(jīng)營，減少風險。產(chǎn)業(yè)型并購，通過購并實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營一體化，擴大整體利潤。成就型購并，通過并購實現(xiàn)企業(yè)家的成就欲。（3）按照并購后被并一方的法律狀態(tài)來分，有三種類型：新設(shè)法人型，即并購雙方都解散后成立一個新的法人。吸收型，即其中一

10、個法人解散而為另拿法大所吸收?？毓尚?，即并購雙方都不解散，但一方為另一方所控股。（4）按照并購方法來分，可分為：現(xiàn)金支付型、品牌特許型、換股并購型、以股換資型、托管型、租賃型、承包型、安置職工型、合作型、合資型、劃撥型、債權(quán)債務(wù)承擔型、杠桿收購型、管理者收購型、聯(lián)合收購型。企業(yè)并購的支付方式（1）現(xiàn)金支付方式。現(xiàn)金支付是指并購方通過支付一定數(shù)量的現(xiàn)金來購買目標企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)；從而實現(xiàn)并購交易的一種支付方式?，F(xiàn)金支付適用于以下情況：早期并購市場上金融支付方式比較單一的情況；希望通過“買殼”來實現(xiàn)上市，關(guān)系并購業(yè)績較差主業(yè)相關(guān)度不大的公司；并購對象系股權(quán)比較松散、第一大股東持有的股份比例相對較小

11、的目標公司?，F(xiàn)金支付方式是我國企業(yè)并購的主要支付方式。目前，我國企業(yè)并購的平均支付金額達2億元人民幣，這對于一個相對規(guī)模不大的企業(yè)來說；壓力是相當大的。（2）股權(quán)支付方式。股權(quán)支付是指并購方通過換股或增發(fā)新股的方式取得目標企業(yè)的控制權(quán)進而收購目標企業(yè)的一種支付方式。股權(quán)支付方式的特點：并購方不需支付大量的現(xiàn)金；并購?fù)瓿珊竽繕似髽I(yè)的股東成了并購方的股東；對上市公司而言，股權(quán)支付方式使目標企業(yè)實現(xiàn)借殼上市；增發(fā)新股改變了并購方原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而稀釋了原有股東的權(quán)益。在國際上，股權(quán)支付方式占了很大比重，特別是大型的并購基本是通過換股實現(xiàn)的，但我國股權(quán)支付在企業(yè)并購中還不是很普遍。上市公司由于具有利

12、用資本市場直接融資的優(yōu)勢，其在合并中占較為主動的地位，其并購帶有明顯的“大魚吃小魚”的特征，而“強強聯(lián)合”換股并購的方式較少。（3）資產(chǎn)置換支付方式。資產(chǎn)置換是上市公司用一定的資產(chǎn)并購等值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易，它是一種特殊的并購形式。如果這種方式運作成功，可以實現(xiàn)兩個方面的目的：可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；可以將企業(yè)原有的不良資產(chǎn)和盈利水平低的資產(chǎn)置換出去，從而實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的雙向優(yōu)化。（4）無償劃撥支付方式。無償劃撥一般是指國家通過行政手段將一家國有企業(yè)的控股權(quán)直接劃給另一個國有資產(chǎn)管理主體，而接受方無需向出讓方支付現(xiàn)金、證券及票據(jù)等任何補償。國有資產(chǎn)管理部門在進行國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時大多采取行政命令方式，

13、不需要輔以任何支付行為。（5）綜合證券支付方式。綜合證券支付方式主要通過發(fā)行認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股來實現(xiàn)。我國直接融資的證券市場起步較晚，融資渠道較少，而間接融資市場受政府行為約束較大，這些都導(dǎo)致了我國企業(yè)在選擇并購支付方式時極少采用綜合證券支付方式。股票投資的價值評價（一）股票估價模型股票價值的評價指的是股票內(nèi)在價值的評價。股票價值評價的主要方法是計算其價值，然后和股票市價比較，視其低于、高于或等于市價，決定買入、賣出或繼續(xù)持有。1.股票估價的基本模型股票的內(nèi)在價值是股票預(yù)期未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。現(xiàn)金流入包括兩部分：出售股票時的資本利得和股利收入。在實際運用中，最主要的問題是如何來確定每

14、股股利和投資者期望報酬率。股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素。對其估計的方法是歷史資料的統(tǒng)計分析，例如回歸分析，時間序列趨勢分析等。股票評價的基本模型要求無限期地預(yù)計歷年的股利（D，），實際上不可能做到。因此應(yīng)用的模型都是各種簡化方法，如每年股利相同或股利按固定比率增長等。期望報酬率的主要作用是把所有未來不同時間的現(xiàn)金流入折算為現(xiàn)在的價值。折算價值的比率應(yīng)當是投資者所要求的收益率。那么投資者要求的收益率應(yīng)當是多少呢？種方法是根據(jù)股票歷史上長期的平均收益率來確定。有人計算過，美國普通股歷史長期收益率為8%9%。這種方法的缺點是：過去的情況未必符合未來的發(fā)展；歷史上不同時期的收益率高低

15、不同，不好判斷哪一個更適用。另一種方法是參照債券的收益率，加上一定的風險報酬來確定，還有一種更常見的方法是直接使用市場利率，因為投資者要求的收益率一般不低于市場利率，市場利率是投資股票的機會成本，可以當作投資者的期望報酬率。如果預(yù)期股利不會增長，即預(yù)期股利金額每年是固定的。由于這種股票的未來股利是年年相同，所以這種股票可以視為一種永續(xù)年金債券。由于任何永續(xù)年金債券的價值由其利息除以貼現(xiàn)率來決定?？梢?，當市價低于股票投資價值時，股票投資價值越大，其實際報酬率便高于投資者的期望報酬率。要注意的是，此種零成長的股票投資模型，除了普通股之外，也同樣適用于優(yōu)先股，因為優(yōu)先股每年股利固定，相當于一種零成長

16、的普通股票。（4）固定成長股票的投資價值。在穩(wěn)定增長的股利政策下，企業(yè)的股利可能會按一定穩(wěn)定的比例上升。由于盈利水平和股利政策的不同，各公司的股利增長率各不相同。但就整個股票股利增長的平均值來說應(yīng)等于國民生產(chǎn)總值的成長率，或者說是真實的國民生產(chǎn)總值增長率加通貨膨脹率。（5）非固定成長股票的投資價值。其實，任何企業(yè)的股利都不可能是絕對固定的，而可能在一段時間內(nèi)成長較快，而在另段時間內(nèi)成長較慢，甚至固定不變。在這種情況下，要計算股票的投資價值，只能分段計算，才能確定此種股票的投資價值。所以非固定成長股票投資價值的計算，其實是固定成長股票投資價值計算的分段通用。當然，上述研究的股票預(yù)期股價和報酬率；

17、可能會與日后實際情況有所差異。這是因為我們所使用的數(shù)據(jù)都是預(yù)計的，不可能十分精確。同時，股市還受社會各種變動因素的影響，但要認識到，此種方法在股票投資決策中沒有其重要意義，因為它是根據(jù)股票投資價值的差別來進行決策的，預(yù)測的誤差只會影響絕對值，并一般不會影響其股票投資的優(yōu)先次序。因而不可預(yù)見的和被忽略的因素對所有股票都是相同的，而不是對個別股票。所以，此類方法對于股票投資的選擇決策具有相當?shù)膮⒖純r值。（二）市盈率分析前述股票價值的計算方法，理論上比較健全，計算的結(jié)果使用也方便，但未來股利的預(yù)計很復(fù)雜并要求比較高。一般投資者往往很難辦到。有一種粗略衡量股票價值的方法，就是市盈率分析。它易于掌握，被

18、許多投資者使用。1.用市盈率估計股價高低市盈率是股票市價與每股盈利之比，以股價是每股盈利的倍數(shù)表示。市盈率可以粗略反映股價高低，表明投資人愿用盈利的多少倍的貨幣來購買這種股票，是市場對該股票的評價。根據(jù)證券機構(gòu)或刊物提供的同類股票過去若干年的平均市盈率；乘上當前的每股盈利，可以得出股票的公平價值。用它和當前市價比較，可以看出所付價格是否合理。2.用市盈率估計股票風險一般認為，股票的市盈率比較高，表明投資者對公司的未來充滿信任，愿意為每一元盈利多付買價。這種股票的風險比較小。但是，股市受到不正常因素干擾時，某些股票市價被哄抬到不應(yīng)有的高位，市盈率會很高。通常認為，超過20的市盈率是不正常的，很可

19、能是股價下跌的前兆，風險相當大。股票的市盈率比較低，表明投資者對公司的未來缺乏信心，不愿意為每一元盈利多付買價。這種股票的風險比較大。通常認為，市盈率在5以下的股票，其前景比較悲觀。過高或過低的市盈率都不是好兆頭，平均的市盈率在1011，市盈率在520是比較正常的。應(yīng)研究擬設(shè)投資股票市盈率的長期變化，估計其正常值，作為分析的基礎(chǔ)。各行業(yè)的正常值有區(qū)別，預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時市盈率會普遍下降，預(yù)期公司利潤增長時市盈率會上升，債務(wù)比重過大的公司市盈率低。股票投資的選擇企業(yè)在進行股票投資決策時，首先要確定選擇何種投資對象的股票。這不但關(guān)系到企業(yè)作為股東所獲得的長遠股利收益，也關(guān)系到企業(yè)在將來

20、準備出售股票時能否賺取買賣價差收益。如果投資對象選擇不當，則會使企業(yè)蒙受損失，甚至還可能對企業(yè)長遠的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。為此，人們在選擇股票投資對象時，一般做好以下幾項分析決策工作。（一）詳細了解和分析被投資股份公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營能力選擇向種公司股票作為長期投資，主要取決于該公司的經(jīng)營業(yè)績：目前財務(wù)狀況及未來發(fā)展的潛力。上市公司定期向投資者和證券管理機構(gòu)提供全面完整，真實可靠的各項財務(wù)和會計信息，公布公司各期的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。投資者應(yīng)根據(jù)上市公司提供的各種財務(wù)報表和有關(guān)資料，運用各種分析方法，對其進行深入細致地分析，全面把握該公司的現(xiàn)時財務(wù)狀況，預(yù)測其未來的獲利能力。通過同一公司的不同時期

21、的財務(wù)狀況和經(jīng)營成績做橫向比較，以便做出合理的決策。分析上市公司的財務(wù)報表一般著重對以下財務(wù)指標進行分析：（1）流動性指標。它是衡量企業(yè)一定時期償債能力最重要的比例。如“流動比率、速動比率”，這些比率越大說明企業(yè)償債能力越強。（2）盈利性指標。它是反映企業(yè)一定時期盈利能力的指標。如“投資收益率”“銷售利稅率”等。一般這些指標越高說明企業(yè)盈利能力越強。（3）權(quán)益和負債性指標。它是反映企業(yè)定時期資本結(jié)構(gòu)是否合理及評價企業(yè)長期償債能力的比率，如“權(quán)益與總資產(chǎn)比率”和“長期負債與總資產(chǎn)比率”等，權(quán)益比率越高，則說明企業(yè)經(jīng)營風險較小、償債能力強。負債比率越高，則說明企業(yè)長期償債能力不足，有一定的經(jīng)營風險

22、。（4）股本指標。它是反映企業(yè)股本與各收益項目的比率，說明股本的收益水平，如“每股凈收益”“每股凈資產(chǎn)”和“市盈率”等。這些指標越高，一般反映企業(yè)盈利永平高，企業(yè)發(fā)展能力強。當然，上述指標還要結(jié)合企業(yè)以前年度和其他企業(yè)同類指標。相比較分析后才能做出最后的判斷和決策。（二）了解和分析被投資股份公司的行業(yè)特點企業(yè)的行業(yè)特點，直接影響到企業(yè)的未來發(fā)展前途。如被列入重點發(fā)展規(guī)劃的行業(yè)國家可能在各項經(jīng)濟政策上給予一系列的支持和扶植，而那些正在進行結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)國家可能對一些效益低和產(chǎn)品質(zhì)量差的企業(yè)加以限制、調(diào)整、減少，甚至停業(yè)。如屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的股份企業(yè)，國家及地方政府可能在引導(dǎo)外資、銀行信貸、財政稅

23、務(wù)、價格管理和資產(chǎn)折舊等方面加以支持。國家在宏觀上的這種扶優(yōu)限劣的調(diào)控手段，可能會直接影響某些股份公司的長遠發(fā)展。因此，企業(yè)在進行股票投資決策時，應(yīng)選擇最有發(fā)展前景、獲利能力高，而且風險相對較小的行業(yè)進行投資。當然，企業(yè)在不同時期和不同情況下的投資，可能出于不同的目的，調(diào)整投資決策程序，選擇合適的投資對象。（三）合理預(yù)測股票市價的未來走勢反映各種股票市價綜合走勢的指標是股票價格指數(shù)，該指數(shù)是企業(yè)股票投資決策中要考慮的重要因素。不同性質(zhì)的股票價格走勢與整個股票價格指數(shù)走勢結(jié)合起來加以研究，不能只看單個股票市價而不看整個股票走勢。分析股票市場未來走勢，是股票投資者掌握和預(yù)測股票市價變化的重要手段。

24、股票價格趨勢分析的方法，一般有兩種：一是以整體股票市價的平均指數(shù)為依據(jù)，逐日分析股票市價的走勢；二是以某種股票市價為依據(jù)，逐日分析該種股票的動態(tài)變化規(guī)律，對于準備購入的股票種類應(yīng)做更為詳細的重點分析；在對企.業(yè)最有利的時候，不失時機地進行投資。（四）了解和掌握被投資公司是否有一個相對穩(wěn)定的股利政策因為企業(yè)股票投資的主要目的之一是為了定期獲取股利收入。雖然這種收入是一種不固定的收入，但投資企業(yè)往往可以根據(jù)企業(yè)以往的經(jīng)營和目前市場上該行業(yè)的投資收益率，測算出一個預(yù)期股利收益率，由此才能測算預(yù)期股票報酬率，評價所投資股票的價值。如果被投資公司的股利發(fā)放政策變動不定，那么便無法確保企業(yè)的預(yù)期收益目標。

25、因此，企業(yè)投資時要注意研究被投資企業(yè)在制定股利政策時，是否十分注重投資者的要求，保持股利發(fā)放政策和股利發(fā)放形式的相對穩(wěn)定。一般來講，股份公司實行穩(wěn)定的股利政策便于有效地吸引投資者。同時，通過股份公司的股利政策，也能了解和分析出被投資企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營作風，這對投資企業(yè)也十分重要。對外投資的影響因素研究對外投資決策，要周密地研究影響對外投資的各種因素。這些因素主要包括：（一）對外投資的盈利與增值水平對外投資的收益與增值提高超過對內(nèi)投資的收益，增值水平是進行對外投資的先決條件。（二）對外投資風險對外投資風險是指企業(yè)由于對外投資遭受經(jīng)濟損失的可能性，或者說不能獲得預(yù)期投資收益的可能性。投資風險加大

26、會破壞投資收益的安全性，因此，投資的風險又可稱為投資的安全性。誘發(fā)對外投資風險的因素很多，政治的、經(jīng)濟的、技術(shù)的。自然的和企業(yè)自身的各種因素往往結(jié)合在一起共同對投資收益發(fā)生影響。對外投資的風險主要有利率風險、物價風險、市場風險、外匯風險、決策風險5種。（三）對外投資成本對外投資成本是從分析、決策對外投資開始到收回全部投資整個過程的全部開支。包括：（1）前期費用，指從提出投資項目開始進行的可行性分析費用，到做出抉擇期間發(fā)生的調(diào)查費用、評估費用、準備費用等；（2）實際投資額，即用于投資的資金，如聯(lián)營投資額、股票債券的購買價格；（3）資金成本，籌措對外投資所需資金而開支的籌資成本，如籌資手續(xù)費、利息

27、股利等；（4）投資回收費用。對外投資的盈利和回收額必須大于投資成本。（四）投資管理和經(jīng)營控制能力通過投資獲得其他企業(yè)的一部分或全部的經(jīng)營控制權(quán)，以服務(wù)于企業(yè)的其他經(jīng)營E標，是對外投資的主要目的。應(yīng)該考慮用多大的投資額才能擁有必要的經(jīng)營控制權(quán)，取得控制權(quán)后，如何實現(xiàn)其權(quán)利等問題。（五）籌資能力對外投資決策要求企業(yè)能夠及時、足額、低成本地籌集到所需資金。（六）對外投資的流動性其要求對外投資的資金能夠以合理的價格、較快的速度轉(zhuǎn)換為貨幣資金。為此，必須合理安排對外投資的結(jié)構(gòu)。一般來說，短期投資的流動性高于長期投資的流動性；證券投資的流動性高于非證券投資的流動性。（七）對外投資環(huán)境對外投資不能脫離一定的

28、投資環(huán)境。投資環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)外影響企業(yè)投資活動的條件總和。有的屬于內(nèi)部條件，是能被企業(yè)控制的；有的屬于外部條件，是企業(yè)不可控的。個良好的企業(yè)投資環(huán)境，應(yīng)當有比較多的投資機會，比較健全的投資管理體制，完善的資金市場。在上述對外投資決策應(yīng)考慮的因素中，實際上涉及對外投資管理應(yīng)遵循的原則。這就是：收益性原則、安全性原則、流動性原則。這三個原則往往是不可兼得的，進行對外投資決策，要從投資目的出發(fā)，從中找出三者最佳的結(jié)合方式。對外投資的含義與分類企業(yè)對外投資是相對于對內(nèi)投資而言。所謂企業(yè)對外投資就是企業(yè)在其本身經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)以外，以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式，或者以購買股票、債券等有價證券方式向境內(nèi)外的其

29、他單位進行投資，以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟行為。對外投資是相對于對內(nèi)投資而言的，企業(yè)對外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分。在市場經(jīng)濟特別是發(fā)展橫向經(jīng)濟聯(lián)合的條件下，企業(yè)對外投資已成為企業(yè)財務(wù)活動的重要內(nèi)容。企業(yè)對外投資的分類：（1）按對外投資形成的企業(yè)擁有權(quán)益不同分類，分為股權(quán)投資和債權(quán)投資。股權(quán)投資形成被投資企業(yè)的資本金，而投資企業(yè)則擁有被投資企業(yè)的股權(quán)。如購買上市公司的股票、兼并投資、聯(lián)營投資。債權(quán)投資形成被投資單位的負債，而投資企業(yè)是被投資單位的債權(quán)人。包括購買各種債券和租賃投資債權(quán)投資與對外股權(quán)投資相比，具有投資權(quán)力小、風險小等特點。（2）按對外投資按投資方式不同，分為實物投資與證券投

30、資。實物投資屬直接投資的一種，是指直接用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等投入其他單位，并直接形成生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力，為從事某種生產(chǎn)經(jīng)營活動創(chuàng)造必要條件。它具有與生產(chǎn)經(jīng)營緊密聯(lián)系、投資回收期較長、投資變現(xiàn)速度慢、流動性差等特點。實物投資包括聯(lián)營投資兼并投資等。證券投資屬間接投資的一種，是指用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等購買或折價取得其他單位有價證券（如股票、債券等）的對外投資。這些有價證券按其性質(zhì)分為三類：一是債券性證券，包括國庫券、金融債券和其他公司債券；二是權(quán)益性證券，即表明企業(yè)擁有證券發(fā)行公司的所有權(quán)，如其他公司發(fā)行的普通股股票；三是混合性證券，優(yōu)先股股票是介于普通股股票和債券之間的一種混合性有價證券。（

31、3）按對外投資投出資金的回收期限分為短期投資和長期投資。長期投資是指購進不準備隨時變現(xiàn)、持有時間在1年以上的有價證券，以及超過1年的其他對外投資。短期投資是指能夠隨時變現(xiàn)，持有時間不超過1年的有價證券，以及不超過一年的其他投資。短期投資的目的是利用生產(chǎn)經(jīng)營暫時閑置不用的資金謀求收益，投資購入的有價證券通常是證券市場上交易活躍、容易脫手的證券。債券投資的基本概念（一）債券債券是發(fā)行者為籌集資金，向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。（二）債券面值債券面值是指設(shè)定的票面金額。它代表發(fā)行人借入并且承諾在未來某一特定日期償付給債券持有人的金額。（三）債券的票面

32、利率債券的票面利率是指債券發(fā)行者預(yù)計1年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率。票面利率不同于實際利率。實際利率通常是指按復(fù)利計算的一年期利率。債券的計息和付息方式有多種，可能使用單利或復(fù)利計息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次總付，這就使得票面利率不等于實際利率。（四）償債的到期日償債的到期日指償還本金的日期。債券一般都規(guī)定到期日，以便到期時歸還本金。債券的分類作為投資對象，債券主要有以下幾種類型。（一）按發(fā)行主體分類按發(fā)行主體不同，分為政府債券、金融債券和公司債券。政府債券是政府作為發(fā)行人的債券，它通常由財政部發(fā)行，政府擔保，我國習慣上把政府債券稱為公債。政府債券有短期的國庫券，中

33、期債券和長期債券。金融債券是經(jīng)中央銀行或其他政府金融管理部門批準，由銀行或其他金融機構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證。憑證上通常標有發(fā)行機構(gòu)的名稱、利率、還款期、發(fā)行日期等。金融債券的期限一般是15年，利率略高于同期的定期存款利率，不能提前抽回本金。我國專業(yè)銀行為籌集某種專門用途的資金曾發(fā)行金融債券，例如中國建設(shè)銀行發(fā)行為國家重點建設(shè)籌集資金的金融債券，中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)提供特種貸款而籌措資金的金融債券。公司債券是公司企業(yè)向外借債的一種債務(wù)憑證。發(fā)行債券的企業(yè)出賣債務(wù)憑證，向債券持有人做出承諾和保證，在指定時間，按票面規(guī)定還本付息。企業(yè)公司發(fā)行的公司債券都有明確的目的和用途，而且利息率要高于公債的利息

34、率。公司債券經(jīng)股東大會和董事會審議決定，向社會募集的債券。三種債券比較起來，政府債券風險小，相應(yīng)的報酬率也較低，而公司債券的報酬率相對高些，但風險大。（二）按利率是否固定分類按利率是否固定，債券分為固定利率債券和浮動利率債券。固定利率債券具有固定的利息率和固定的償還期，是傳統(tǒng)的債券也叫普通債券，這種債券在市場利率比較穩(wěn)定的情況下比較流行，但在利率急劇變化時風險大。浮動利率債券是根據(jù)市場利率定期調(diào)整的中長期債券。利率按標準利率（同業(yè)拆放利率或銀行優(yōu)惠利率）加一定利差確定，或者按固定利率加上保值補貼確定，浮動利率債券可以減少投資人的利率風險。為防止市場利率降得過低時影響投資者的利益，這種債券一般規(guī)

35、定有最低的利率。（三）按期限長短分類短期債券指期限在一年以內(nèi)的債券。有些在市場上流通的中長期債券，其到期日不足一年的，也視作短期債券。短期債券具有流動性強、風險低的優(yōu)點，但它的收益率也低。中期債券是指期限在一年以上，一般在10年以下的債券。我國財政部發(fā)行的各種國債和銀行發(fā)行的金融債券，多屬于中期債券。長期債券一般來說是指10年以上的債券，但各國政府對債券的期限劃分標準不完全相同，長期債券的流動性差，持有人將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金比較困難。另外，其通貨膨脹風險也比較大。因此，作為補償，其利率比較高。（四）按是否上市流通分類按是否上市流通，債券可分為上市債券和非上市債券。上市債券指經(jīng)由政府管理部門批準，在證

36、券交易所內(nèi)買賣的債券，也叫掛牌券。對投資者來說，上市債券經(jīng)過嚴格審查比較可靠，流動性好，并且便于了解債務(wù)人的有關(guān)經(jīng)濟信息。非上市的債券不在證券交易所上市。只能在場外交易，流動性差。不記名的債券，無法禁止場外交易。記名債券，要辦理手續(xù)才能過戶，政府可以允許或禁止場外交易，一般來說，不能轉(zhuǎn)讓的債券，不具流動性，持有人在蒙受損失時無能為力，作為補償要給予較高的利率才能抵消其風險。（五）按是否按記名分類按是否按記名，債券分為記名債券和無記名債券。記名債券是指債券上記載債權(quán)人姓名，轉(zhuǎn)讓時原持有人要背書，并經(jīng)金融機構(gòu)簽證方能生效。通常記名債券可以掛失；無記名債券不記載持有人的姓名，誰持有債券，誰就是合法持

37、有人。（六）按已發(fā)行時間分類按已發(fā)行時間，債券分為新上市的債券和已流通在外的債券。新上市的債券是指剛剛發(fā)行的債券，例如發(fā)行不到一周的債券，其價格等于或非常接近面值，已在市場上流通了一段時間的債券，叫流通在外的債券，其價格會和面值有較大區(qū)別并且不穩(wěn)定。公司簡介（一）公司基本信息1、公司名稱：xx集團有限公司2、法定代表人：鄒xx3、注冊資本：1020萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2012-8-87、營業(yè)期限：2012-8-8至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介公司不斷推動企業(yè)品牌建設(shè)，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌

38、意識，提升品牌管理能力，實現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申報注冊國家及本區(qū)域著名商標等，加強品牌策劃與設(shè)計，豐富品牌內(nèi)涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市場份額。推進區(qū)域品牌建設(shè)，提高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經(jīng)營理念，堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。公司堅持“責任+愛心”的服務(wù)理念，將誠信經(jīng)營、誠信服務(wù)作為企業(yè)立世之本，在服務(wù)社會、方便大眾中贏得信譽、贏得市場?！皾M足社會和業(yè)主的需要，是我們不懈的追求”的企業(yè)觀念，面對經(jīng)濟發(fā)展步入快車道的良好機遇，正以高昂的熱情投身于建設(shè)宏偉大業(yè)。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析保持經(jīng)濟社會平穩(wěn)較快發(fā)展，提高發(fā)展質(zhì)量和效益，發(fā)展平

39、衡性、包容性和可持續(xù)性不斷增強，確保如期全面建成小康社會。到2017年，全區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年同口徑翻一番；到2020年，全區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值邁上新臺階，城鄉(xiāng)居民人均收入同步提升。產(chǎn)業(yè)支撐更加有力?！叭笮屡d產(chǎn)業(yè)”實現(xiàn)快速發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進一步提質(zhì)增效，初步構(gòu)建起支撐區(qū)域發(fā)展的產(chǎn)業(yè)新體系。城市品質(zhì)更加優(yōu)良。進一步突出以人為本，城市綜合功能進一步完善，環(huán)境質(zhì)量不斷提升，社會民生持續(xù)改善。人民生活更加美好。就業(yè)、教育、文化、衛(wèi)生、體育、社保、住房等公共服務(wù)體系更加健全，初步實現(xiàn)城鄉(xiāng)基本公共服務(wù)均等化，人民群眾生活質(zhì)量、健康水平和文明素質(zhì)不斷提高，參與感、獲得感、幸福感顯著增強。全

40、釩液流電池安全優(yōu)勢國內(nèi)外鋰電池儲能事故頻發(fā)，安全問題不容忽視。根據(jù)中國能源網(wǎng)的統(tǒng)計，2010-2020年間全球范圍內(nèi)發(fā)生了32起儲能電站安全事故，而根據(jù)CNESA的統(tǒng)計，僅2021年全球就發(fā)生了至少9起儲能安全事故，2022年初韓國又發(fā)生3起電池相關(guān)火災(zāi)事故。頻繁發(fā)生的儲能安全事故不但造成了嚴重的經(jīng)濟損失，嚴重時還對人員安全構(gòu)成了較大威脅，在全球儲能市場迎來加速發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點，安全問題已經(jīng)成為行業(yè)亟待解決的重要問題之一，未來安全性將成為鋰電池儲能面臨的一個巨大挑戰(zhàn)。儲能行業(yè)安全標準趨嚴，全釩液流電池優(yōu)勢凸顯。隨著儲能安全問題日益顯現(xiàn)，近年來海內(nèi)外正加緊出臺針對儲能行業(yè)的安全規(guī)范與行業(yè)標準，例如

41、美國于2016年率先發(fā)布全球第一項儲能系統(tǒng)安全標準UL9540，對電化學(xué)儲能、機械儲能等不同類型儲能系統(tǒng)的安全標準作出了明確規(guī)定。我國儲能行業(yè)起步較晚，長期以來政策標準與行業(yè)規(guī)范相對缺失，但隨著近年來儲能行業(yè)發(fā)展不斷提速，儲能安全問題愈發(fā)得到重視，相關(guān)政策文件陸續(xù)出臺，行業(yè)標準逐步完善。國家能源局2022年6月印發(fā)的防止電力生產(chǎn)事故的二十五項重點要求（2022年版）（征求意見稿）中明確提出“中大型電化學(xué)儲能電站不得選用三元鋰電池、鈉硫電池，不宜選用梯次利用動力電池”，且“鋰離子電池設(shè)備間不得設(shè)臵在人員密集場所，不得設(shè)臵在有人居住或活動的建筑物內(nèi)部或其地下空間”，對鋰電池儲能的適用范圍進行了嚴格

42、限制。隨著儲能行業(yè)安全標準的提升，安全性更佳的全釩液流電池將得到更多關(guān)注，后續(xù)應(yīng)用場景有望逐步拓寬。根據(jù)儲能系統(tǒng)不同的安裝位臵，提出不同的安裝要求。比如儲能系統(tǒng)是安裝在室內(nèi)或室外的，安裝在有人或者沒有人活動的地方，或者安裝在屋頂或車庫，其要求各不相同。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，補充流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。經(jīng)濟效益評價（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

43、均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預(yù)期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。（三）營業(yè)收入估算本期項目達產(chǎn)年預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入13900.00萬元；具體測算數(shù)據(jù)詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入9035.0010425.00111

44、20.0013900.002增值稅341.14403.99435.41561.112.1銷項稅1174.551355.251445.601807.002.2進項稅833.41951.261010.191245.893稅金及附加40.9348.4852.2567.333.1城建稅23.8828.2830.4839.283.2教育費附加10.2312.1213.0616.833.3地方教育附加6.828.088.7111.22（二）達產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年應(yīng)繳納增值稅計算如下：達產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷項稅

45、額-進項稅額=561.11萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務(wù)測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)年經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用11134.15萬元，其中：可變成本9539.21萬元，固定成本1594.94萬元。達產(chǎn)年項目經(jīng)營成本10662.24萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第

46、5年1原材料、燃料費5892.546799.087252.359065.442工資及福利費473.77473.77473.77473.773修理費201.64201.64201.64201.644其他費用921.39921.39921.39921.394.1其他制造費用66.5166.5166.5166.514.2其他管理費用90.4890.4890.4890.484.3其他營業(yè)費用764.40764.40764.40764.405經(jīng)營成本7489.348395.888849.1510662.246折舊費292.16292.16292.16292.167攤銷費10.0810.0810.0810

47、.088利息支出169.67169.67169.67169.679總成本費用7961.258867.799321.0611134.159.1其中：固定成本1594.941594.941594.941594.949.2可變成本6366.317272.857726.129539.21（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期項目達產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加67.33萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=2698.52（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按

48、25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，達產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=2698.5225.00%=674.63（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額2698.52萬元，繳納企業(yè)所得稅674.63萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=2698.52-674.63=2023.89（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入9035.0010425.0011120.0013900.002稅金及附加40.9348.4852.2567.333總成本費用7961.258867.799321

49、.0611134.154利潤總額1032.821508.731746.692698.525應(yīng)納所得稅額1032.821508.731746.692698.526所得稅258.20377.18436.67674.637凈利潤774.621131.551310.022023.898期初未分配利潤0.00697.161645.842660.279可供分配的利潤774.621828.712955.864684.1610法定盈余公積金77.46182.87295.59468.4211可供分配的利潤697.161645.842660.274215.7512未分配利潤697.161645.842660.27

50、4215.7513息稅前利潤1460.692055.582353.033542.82（四）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=20.70%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率20.70%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=2046.04（萬元）。以上計

51、算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值2046.04萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.66年。本期項目全部投資回收期5.66年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.009035.0010425.0011120.0013900.001.1營業(yè)收入0.009035.0010425.0011120.0013900.002現(xiàn)金流出5889.578605.178609.7410058.9811225.692.1建設(shè)投資5889.570.002.