1、纏論和道氏理論的一點(diǎn)聯(lián)系纏博客留言好像有這樣的話(huà)：說(shuō)纏早期理論剛成型，有次給他們講課，然后留言者就指出纏的理論是道氏理論和四度空間 的精確數(shù)學(xué)表達(dá)，纏微笑點(diǎn)頭。當(dāng)時(shí)看到也沒(méi)注意，昨天偶然翻到一些相關(guān)的道氏的介紹， 發(fā)現(xiàn)很多纏的原型確實(shí)來(lái)自道氏。自己也很久沒(méi)有空閑時(shí)間來(lái)看書(shū)了，昨天花了兩個(gè)小時(shí)讀完了 160頁(yè)的專(zhuān)業(yè)投機(jī)原理， 不錯(cuò)的書(shū)，我把里面覺(jué)得重要的部分摘錄下來(lái)，讀完了這些重要的部分就沒(méi)有必要再去花時(shí) 間讀原書(shū)了，希望對(duì)大家有幫助，貼出來(lái)自己也學(xué)習(xí)下：在大多數(shù)人眼中，所謂自由就是不被限制人身行為，享有自由生活的權(quán)利。事實(shí)上，自由 的意義遠(yuǎn)非如此簡(jiǎn)單，在現(xiàn)實(shí)生活中，自由的權(quán)利往往被各種因素所制

2、約，其中最主要的制 約是來(lái)自于金錢(qián)的匱乏，沒(méi)有金錢(qián)在很大程度上意味著失去自由。當(dāng)我們渴望與家人長(zhǎng)相斯 守，生活的窘迫會(huì)迫使我們背井離鄉(xiāng)賺取微薄的薪金；在未來(lái)的生活中，沒(méi)有金錢(qián)，失去的 自由的必須找到獲取金錢(qián)的最佳途徑一一程度將會(huì)更高。什么是成功？成功的定義很難界定。因?yàn)槊總€(gè)人對(duì)成功的認(rèn)識(shí)并不相同，但是通常有三種 理解。多數(shù)人認(rèn)為所謂成功，就是一個(gè)人可以生活在優(yōu)越的環(huán)境中，有文憑，事業(yè)有成，有 社會(huì)地位，就叫做成功人士?；蛘呔褪且粋€(gè)人達(dá)到了他的人生目標(biāo)，有能力掌握自己的命運(yùn)， 不論任何時(shí)候都按照自己的意愿生活而不隨波逐流，這才叫成功。成功通常是一種感覺(jué)。任何人的成功都是遵循著循序漸進(jìn)日積月累的原

3、則，而不是一日暴富所產(chǎn)生的。成功的投資者，不論自己手上的資金是一萬(wàn)還是十萬(wàn)或者是一百萬(wàn)，他都會(huì)一視同仁，進(jìn) 行一絲不茍的操作。因?yàn)樗匾暤牟粌H僅是金錢(qián)的數(shù)量，更重要的是驗(yàn)證自己操作方法和策 略是否正確。金融市場(chǎng)的本質(zhì)，決定了正確的決策往往與大多數(shù)人認(rèn)識(shí)相反，所以多數(shù)時(shí)候他們都是孤 獨(dú)的，屬于極少數(shù)的一群。他們有信心堅(jiān)持自己的觀(guān)點(diǎn)并加以實(shí)施。事實(shí)上堅(jiān)定信念，堅(jiān)信 自己對(duì)市場(chǎng)的客觀(guān)判斷不隨大流，是任何事業(yè)成功的基礎(chǔ)。只有異于常人的眼光和魄力，才可以使他們?cè)谕稒C(jī)市場(chǎng)中脫穎而出，成為市場(chǎng)的贏家。學(xué)習(xí)的最佳途徑就是回顧歷史。關(guān)注歷史可以讓我們?cè)谧疃痰臅r(shí)間里，掌握證券知識(shí)的最 佳途徑。所以必須關(guān)注歷史上曾

4、發(fā)生過(guò)什么，證券市場(chǎng)上總是年復(fù)一年地重復(fù)著同樣的故事，只是市 場(chǎng)上的人換了一茬又一茬。有智慧的人不僅僅從自己的失敗與成功中尋找教訓(xùn)，還大量地從歷史中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，因此在投 資股票賺錢(qián)之前，首先應(yīng)該先追溯歷史，成功的路如果有捷徑，其中之一就是追溯歷史。一個(gè)先裝滿(mǎn)頭腦的人金錢(qián)會(huì)隨之而至。那些急切致富的投資人，現(xiàn)在往往已經(jīng)虧損累累。在投資生涯中，寫(xiě)交易日記是加快自我完善的最好途徑。在交易日記中，你必須詳細(xì)記錄 你的每一次的成功與失敗，以及交易的真正原因，然后認(rèn)真加以分析。用不了幾個(gè)月，我們 就可以找到很多同樣的錯(cuò)誤。只要認(rèn)真加以總結(jié)和修正，將會(huì)十分有利于我們未來(lái)作出正確決定，使我們的投資技巧很容 易邁上

5、一個(gè)新的臺(tái)階。你一年想獲利多少？本杰明格雷侃姆他曾經(jīng)被稱(chēng)為“華爾街院長(zhǎng)”和“證券分析之父”。是巴菲特和許多成功投資家的啟蒙老師。他 在1948夏天年創(chuàng)立的基金GEICO到1973年的24年里總共增長(zhǎng)了 80倍，平均復(fù)合增長(zhǎng)率 為 20%。沃倫巴菲特當(dāng)代最偉大的投資家。在他的四十年職業(yè)生涯中，每年復(fù)合增長(zhǎng)率平均為28.6%。彼得林奇麥哲倫基金的基金經(jīng)理。曾經(jīng)被稱(chēng)為首屈一指的優(yōu)秀基金管理者”，“投資界超級(jí)巨星”。在 他操盤(pán)的13年里，創(chuàng)造了報(bào)酬率高達(dá)2703.12%的成長(zhǎng)紀(jì)錄，平均每年復(fù)合增長(zhǎng)率為32%。 喬治索羅斯量子基金創(chuàng)始人及經(jīng)理人。被稱(chēng)為“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)者”和“金融界的超級(jí)明星”。從1969年成

6、立量 子基金以來(lái)的20多年里，每年的復(fù)合增長(zhǎng)率為35%，如果加上最近幾年的收益，復(fù)合增長(zhǎng) 率很可能會(huì)大打折扣。就是這樣的增長(zhǎng)率，通過(guò)日積月累使他們成為西方成熟市場(chǎng)最成功的資金管理人。真正的成功都是復(fù)利所致，如果一個(gè)人在20歲開(kāi)始以一萬(wàn)美元開(kāi)始投資，如果可以保證 每一年的復(fù)合增長(zhǎng)率是35%，等到他70歲時(shí)，就可以擁有328億美元的資產(chǎn)，這就是復(fù)利 的效果，無(wú)以復(fù)加。接第一部分，來(lái)自本人對(duì)專(zhuān)業(yè)投機(jī)原理的文章整理，把所有重要的部分摘錄出來(lái)，貼出 來(lái)，自己學(xué)習(xí)，大家也可以湊合看看，基本書(shū)里面的重點(diǎn)都在這里了。技術(shù)分析的基石（1）.市場(chǎng)行為包含一切（2）.價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)有趨勢(shì)變動(dòng)（3）.歷史往往重演人類(lèi)的

7、行為模式趨于一致，過(guò)去股價(jià)波動(dòng)方式，在以后還將不斷發(fā)生。支撐與阻力的形成根源股價(jià)k線(xiàn)圖上密集成交地帶形成之后，股價(jià)一旦向上突破，這一形態(tài)往往就成為支撐區(qū)域； 當(dāng)股價(jià)一旦向下突破，這一區(qū)域往往就會(huì)成為阻力區(qū)域。當(dāng)股價(jià)在一個(gè)價(jià)格區(qū)域波動(dòng)時(shí)間較久，這一個(gè)價(jià)格區(qū)域買(mǎi)進(jìn)的投資人越多。股價(jià)跌破這一價(jià) 格區(qū)域，就使買(mǎi)進(jìn)的投資人全部被套，隨著時(shí)間的推移，僥幸心理逐漸減少，一旦股價(jià)重新 回到這一價(jià)格區(qū)域附近，投資者必然急不可待的賣(mài)出股票，以求減少損失，于是就會(huì)形成很強(qiáng)的賣(mài)壓，使股價(jià)不易突 破這一價(jià)格區(qū)域，阻力因此形成。當(dāng)股價(jià)在一個(gè)價(jià)格區(qū)域內(nèi)波動(dòng)，隨著時(shí)間的推移，平均持倉(cāng)成本越來(lái)越接近這一價(jià)格區(qū)域， 突然有一天股

8、價(jià)突破上行，隨著股價(jià)的不斷上漲，投資人獲利越來(lái)越豐厚，獲利回吐的壓力 造成股價(jià)回落。另外在高位賣(mài)出的部分投資人并非完全看空后市，只是因獲利頗豐才賣(mài)出，見(jiàn)股價(jià)距離賣(mài)出 價(jià)位差價(jià)較大，又回至當(dāng)初持倉(cāng)成本區(qū)域，又反手買(mǎi)進(jìn)，期待股價(jià)再度升高時(shí)再賣(mài)出獲取利 潤(rùn)，這種投資者為數(shù)不少，所以很容易推高股價(jià)，這就是支撐形成的原因。換手率的大小對(duì)于一個(gè)支撐位與阻力位的意義十分重要。一個(gè)價(jià)位的成交量越大，說(shuō)明這一價(jià)位換手率越高，平均持倉(cāng)成本越靠近這一價(jià)格區(qū)域，這 樣當(dāng)股價(jià)越靠近這一價(jià)格區(qū)域，支撐與阻力的就越具有意義。投資人在選股過(guò)程中，如果發(fā)現(xiàn)有兩只股票條件都比較適合，那么我建議你應(yīng)該選擇在下跌 過(guò)程中，成交量較小

9、的那一只股票，因?yàn)檫@種股票在上漲過(guò)程中因套牢的投資人比較少，所 以上檔壓力較輕，比較容易大幅快速上漲。判斷底部的方法（1）底部最大的特點(diǎn)之一，就是在低迷的市場(chǎng)氣氛中，不斷傳來(lái)利空但是股價(jià)卻不再下跌。 這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，是機(jī)構(gòu)大戶(hù)利用市場(chǎng)氣氛作掩護(hù)，大量進(jìn)貨造成的。（2）底部形態(tài)形成過(guò)程中，成交量呈現(xiàn)價(jià)漲量增，價(jià)跌量縮的態(tài)勢(shì)。這說(shuō)明股價(jià)的上漲建立在積極換手基礎(chǔ)上，而股價(jià)稍有下跌，成交量就迅速萎縮，說(shuō)明投資 人的利潤(rùn)一有減少，或者略有損失賣(mài)出欲望就迅速降低。表明投資人心態(tài)轉(zhuǎn)為穩(wěn)定，后市會(huì) 有上漲趨勢(shì)。（3）每當(dāng)新股上市就跌破發(fā)行價(jià)值后，這一價(jià)格區(qū)域很可能就是中期的底部甚至長(zhǎng)期牛市 的底部。股市是企業(yè)

10、融資的重要場(chǎng)所，一旦股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，就會(huì)造成新股申購(gòu)者的恐懼，最終造成 公司發(fā)行新股十分困難無(wú)法融資，管理層就必然要用利好來(lái)刺激股市，以保證股票的發(fā)行順 暢。所以說(shuō)當(dāng)證券市場(chǎng)上出現(xiàn)新股跌破發(fā)行價(jià)時(shí)，市場(chǎng)十有八九就是一個(gè)中期底部。（4）底部形態(tài)通常較為復(fù)雜，歷時(shí)也較長(zhǎng)。這是因?yàn)榈撞恳衅垓_性，機(jī)構(gòu)故意引導(dǎo)股價(jià)的波動(dòng)，千方百計(jì)的掩飾自己的行動(dòng)，絞盡腦 汁改變圖形，使其不像是底部，迷惑投資人。同時(shí)悲觀(guān)的氣氛使投資人的心態(tài)也很不穩(wěn)定， 時(shí)而沖動(dòng)時(shí)而壓抑，他們的情緒推動(dòng)股價(jià)的波動(dòng)忽上忽下，捉摸不定。因此底部形態(tài)通常較 為復(fù)雜。頂部頂部形成的原因：隨著股價(jià)漲幅越來(lái)越大，理性的投資人和一些仔細(xì)研究過(guò)基本面的

11、投資大戶(hù)，深知股價(jià)已大 大超出了實(shí)質(zhì)價(jià)值（價(jià)值投資的基石，嚴(yán)重注意纏在博客中透漏的4500點(diǎn)價(jià)值的正負(fù)修正 震蕩），因此乘著熱烈的市場(chǎng)氣氛悄悄賣(mài)出手中大量股票。當(dāng)他們的大量賣(mài)出遭遇散戶(hù)的熱 烈買(mǎi)進(jìn)，形成了巨大的成交量。在機(jī)構(gòu)大戶(hù)的有組織的賣(mài)出下股價(jià)開(kāi)始逐步回落，因?yàn)樗麄兪种形沼写罅炕I碼，不可能短短 的幾天時(shí)間就傾倉(cāng)完畢，因此隨著股價(jià)的下跌停止賣(mài)出，培養(yǎng)買(mǎi)氣。所以股價(jià)稍作回落賣(mài)壓 就迅速減少。因?yàn)槭袌?chǎng)氣氛十分熱烈，在高位賣(mài)出的投資人隨著股價(jià)回落，逐步加大買(mǎi)進(jìn)力度，加上抄底 的資金介入，于是股價(jià)被輕松的推升至前期高點(diǎn)價(jià)位處，或高于前期高點(diǎn)處再次出貨。這一 時(shí)期有時(shí)耗時(shí)較長(zhǎng)，市場(chǎng)氣氛激烈往往會(huì)形成頭

12、肩頂或復(fù)合形頭肩頂、菱形等。氣氛較為緩 和就容易形成雙頂、圓頂。多數(shù)來(lái)說(shuō)頂部形態(tài)的形成與股票的業(yè)績(jī)也是有關(guān)系的，頂部形態(tài)波動(dòng)幅度較小，持續(xù)時(shí)間久 的往往是優(yōu)績(jī)股和大盤(pán)股。垃圾股通常頂部比較尖銳短促，這是因?yàn)槌止扇诵膽B(tài)不同所造成 的?？傊?，頂部形態(tài)的形成與當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)氣氛、投資人對(duì)股票的看法緊密相連。隨著時(shí)間的推移，機(jī)構(gòu)大戶(hù)逐步出完手中的籌碼，市場(chǎng)上的拋壓越來(lái)越重，股價(jià)最終無(wú)人維 持跌破形態(tài)，一個(gè)新的下跌趨勢(shì)開(kāi)始了。有時(shí)當(dāng)股價(jià)脫離頂部下跌時(shí)，持有股票的投資人隨著股價(jià)的下跌而產(chǎn)生觀(guān)望心理，造成股價(jià) 賣(mài)壓減輕，股價(jià)容易回升形成反抽。當(dāng)股價(jià)再次反彈至頸線(xiàn)處又無(wú)力向上穿越再次下跌，就更明確的告知投資人應(yīng)放

13、棄任何的幻 想，抓住最后的時(shí)機(jī)逃命，而不應(yīng)再去斤斤計(jì)較自己的損失，因?yàn)榻裉斓牡蛢r(jià)就是明日的高 價(jià)，后天的天價(jià)。市場(chǎng)氣氛：整個(gè)頂部過(guò)程中，景氣極盡繁榮，人氣一片沸騰。不論報(bào)紙雜志，廣播電視，所有的傳媒都 不斷報(bào)道證券市場(chǎng)的利好消息，所有人大都在討論股票，資金大量涌進(jìn)市場(chǎng)。新股發(fā)行加速， 而上漲的股票多為以前少有成交的冷門(mén)股，原為熱門(mén)的優(yōu)績(jī)股反而開(kāi)始有步履蹣跚的感覺(jué)。 這一時(shí)期股票暴漲的現(xiàn)象屢屢可見(jiàn)，投資大眾大量買(mǎi)進(jìn)股票，以期待著股價(jià)進(jìn)一步上升，而指數(shù)卻不在上漲。研判頂部的方法（1）頂部形態(tài)的最大特征就是巨大的成交量，和熱烈的市場(chǎng)氣氛。只有趁著熱烈的市場(chǎng)氣氛，機(jī)構(gòu)大戶(hù)才能夠順利脫身，如果市場(chǎng)氣氛清

14、淡，機(jī)構(gòu)就不可能順 利完成大量出貨。而巨大的成交量是投資大眾買(mǎi)進(jìn)機(jī)構(gòu)大量的出貨造成的。（2）從分時(shí)走勢(shì)圖上，我們可以發(fā)現(xiàn)，在頂部區(qū)域股價(jià)拉高極為迅速，而且成交量往往較 ??；下跌時(shí)速度緩慢，往往伴隨著巨大的成交量。投資氣氛熱烈，廣大投資人看好后市不愿賣(mài)出，持幣的投資人積極買(mǎi)進(jìn)，因此上漲迅速，買(mǎi) 多賣(mài)少上升時(shí)成交量自然就小。而下跌時(shí)速度緩慢，伴隨著巨大的成交量。（3）頂部形成前的一個(gè)高點(diǎn)，成交量往往已經(jīng)達(dá)到了這一波原始行情的最大成交量，在隨 后的上漲過(guò)程中，盡管指數(shù)再創(chuàng)新高，但是成交量往往無(wú)力再放大了。換言之，成交量和股 價(jià)不再繼續(xù)價(jià)漲量增的現(xiàn)象，顯得力不從心了。這往往是頂部形成的最早征兆。這種現(xiàn)

15、象的本質(zhì)是大機(jī)構(gòu)借良好的市場(chǎng)氣氛，偷偷在某一板塊大量出貨造成的。我們可以回 顧所有的歷史走勢(shì)，就可以發(fā)現(xiàn)，每次大盤(pán)見(jiàn)頂前，真正的超級(jí)大盤(pán)股已經(jīng)有出貨的跡象了。 因此，當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，而成交量卻沒(méi)有創(chuàng)出新高時(shí)，就要小心是否大勢(shì)即將 見(jiàn)頂。確認(rèn)股價(jià)向上突破頸線(xiàn)的有效性突破頸線(xiàn)的有效性，必須以當(dāng)日收市價(jià)高于頸線(xiàn)的3%以上為依據(jù)，幅度越大越好。一般來(lái)講向上突破之日的成交量，最少是在整個(gè)形態(tài)日均換手率2倍以上，才可以稱(chēng)為有效 成交量，在這一基礎(chǔ)上換手率越高越好。成交量與股價(jià)的關(guān)系請(qǐng)仔細(xì)觀(guān)察股價(jià)走勢(shì)圖。如果稍加留意，你將發(fā)現(xiàn)很多股價(jià)走勢(shì)的最大的特點(diǎn)，就是成交量 往往在上升趨勢(shì)中，跟隨股價(jià)的變化

16、而不停變化。隨著股價(jià)的上漲，每當(dāng)走勢(shì)創(chuàng)出一個(gè)新高， 成交量都大于前一個(gè)高點(diǎn)的成交量，并且每一個(gè)高點(diǎn)出現(xiàn)之后回落的低點(diǎn)，成交量都要大于 前一個(gè)低點(diǎn)的成交量?？傊山涣侩S著股價(jià)的上漲越來(lái)越大。在長(zhǎng)期下跌過(guò)程中，成交量隨著股價(jià)的下跌逐步萎縮，是因?yàn)殡S著股價(jià)下跌幅度越來(lái)越大， 投資人的虧損就日漸加大，因此他們?cè)讲辉敢飧钊赓u(mài)出。而此時(shí)場(chǎng)外觀(guān)望的資金因無(wú)利可圖， 也逐漸減少。因此，成交量就隨著股價(jià)的下跌逐步萎縮。在多數(shù)時(shí)候成交量在長(zhǎng)期上升行情中，遵循著價(jià)漲量增，價(jià)跌量減。但是在有的時(shí)候也會(huì)出 現(xiàn)另一種情況，就是說(shuō)在某個(gè)個(gè)股在長(zhǎng)期上升趨勢(shì)中，在脫離底部時(shí)，成交量遵循著價(jià)漲量 增，但是上漲至一定幅度之后，成

17、交量就無(wú)力隨著股價(jià)的上漲而放大了，有時(shí)還有隨著股價(jià) 的上升成交量逐漸縮小的現(xiàn)象。這種現(xiàn)象并不是偶然出現(xiàn)，恰恰相反，在中國(guó)市場(chǎng)上經(jīng)常出現(xiàn)。這是因?yàn)?，隨著股價(jià)的上升， 機(jī)構(gòu)大戶(hù)已經(jīng)逐步控制了大多數(shù)的籌碼，機(jī)構(gòu)既然持有大多數(shù)股票，外面流動(dòng)的籌碼自然就 少了。因此成交量就不可能再隨著股價(jià)的上升而放大了。當(dāng)這種現(xiàn)象出現(xiàn)時(shí)，就表明這只股 票機(jī)構(gòu)大戶(hù)已經(jīng)充分控籌了，隨后的走勢(shì)就不能夠用一般的技術(shù)分析方法研判了，因?yàn)檫@時(shí) 機(jī)構(gòu)大戶(hù)可以隨心所欲的操縱股價(jià)，誘使投資人鉆進(jìn)他們?cè)O(shè)的陷阱中。有人說(shuō)什么指標(biāo)都會(huì)有假的，但成交量是不會(huì)說(shuō)謊。事實(shí)上這句話(huà)只說(shuō)對(duì)了一半，成交量和 任何指標(biāo)一樣，都是可以做假的。機(jī)構(gòu)大戶(hù)可以通過(guò)

18、對(duì)敲作出大成交量，但是卻無(wú)法使成交 量在他的控制中萎縮。因此，萎縮的成交量必然是真實(shí)的。（待續(xù)） 全書(shū)的第三部分：道氏理論的基本要點(diǎn)任何市場(chǎng)必定存在三種趨勢(shì)，基本趨勢(shì)、次級(jí)趨勢(shì)、短期趨勢(shì)，基本趨勢(shì)：三種趨勢(shì)中，最重要的是基本趨勢(shì)，基本趨勢(shì)又叫原始趨勢(shì)，即股價(jià)長(zhǎng)期的上升或下跌的走 勢(shì)。每一段漲勢(shì)都持續(xù)不斷地向上穿越先前所創(chuàng)高點(diǎn)，中間夾雜的下跌走勢(shì)都不會(huì)向下跌破 前一波跌勢(shì)的最低點(diǎn)。總之，只要是上升趨勢(shì)，就是由高點(diǎn)與低點(diǎn)都不斷出現(xiàn)新高的價(jià)格走 勢(shì)構(gòu)成。這個(gè)基本趨勢(shì)就是上升的，被稱(chēng)為多頭市場(chǎng)；相反，每一段跌勢(shì)都持續(xù)不斷的向下跌破先前 所創(chuàng)的低點(diǎn)，中間夾雜的反彈走勢(shì)都不會(huì)向上穿越前一波反彈的高點(diǎn)?？傊?/p>

19、，下降趨勢(shì)是由 低點(diǎn)與高點(diǎn)都不斷下滑的一系列價(jià)格走勢(shì)構(gòu)成，這被稱(chēng)之為空頭市場(chǎng)。多頭市場(chǎng)多頭市場(chǎng)又叫原始上升趨勢(shì)，它主要可以分為三個(gè)階段：第一個(gè)階段：是進(jìn)貨期，在這個(gè)階段中，一些有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資人，察覺(jué)到雖然目前市場(chǎng)處于不景氣的階段， 但卻即將有所轉(zhuǎn)變，因此買(mǎi)進(jìn)那些跌幅很大，公司業(yè)績(jī)相對(duì)有保證的優(yōu)績(jī)股。第二階段：隨著第二個(gè)階段的開(kāi)始，很多股票價(jià)格十分穩(wěn)定地上升，成交量逐步放大。此時(shí)企業(yè)景氣的 上升以及公司盈余增加的消息，吸引了廣大投資人的注意。在這個(gè)階段，使用技術(shù)分析的 投資人通常能夠獲得最大的收益。投資人因獲利或因別人的獲利效應(yīng)而信心大增，交易越來(lái) 越活躍。這是大多數(shù)股票價(jià)格大幅急促上漲的時(shí)期。最

20、后第三個(gè)階段：此時(shí)整個(gè)市場(chǎng)沸騰了，人們聚集在交易所，交易的結(jié)果經(jīng)常出現(xiàn)在報(bào)紙雜志的，頭版頭條”， 新增資金大量進(jìn)場(chǎng)。在這個(gè)階段，朋友間常談?wù)摰脑?huà)題是“你看好什么股票？ ”大家忘記了 市場(chǎng)景氣已經(jīng)持續(xù)了很久，股價(jià)已經(jīng)上升了很長(zhǎng)一段時(shí)間，而目前已到了賣(mài)出的最好時(shí)機(jī)。 這個(gè)階段的最后部分，隨著投機(jī)氣氛的高漲，成交量持續(xù)地上升。冷門(mén)股交易逐漸頻繁， 沒(méi)有投資價(jià)值的垃圾股急速的瘋狂上升。新股在不停的上市，但是卻有越來(lái)越多一流的優(yōu)績(jī) 股，投資人不肯跟進(jìn)。這些現(xiàn)象一旦出現(xiàn)，往往就是多頭市場(chǎng)結(jié)束的先兆?？疹^市場(chǎng)空頭市場(chǎng)又叫原始下跌趨勢(shì)，大致也可分為三個(gè)階段。第一階段是出貨期，它真正形成時(shí)間，是在前一個(gè)多頭市場(chǎng)

21、的最后末期階段。在這個(gè)階段，有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資人和股票的操縱者，開(kāi)始覺(jué)察企業(yè)的盈余已達(dá)到最高峰，股價(jià)超 出實(shí)際價(jià)值很多，沒(méi)道理再維持下去，因而開(kāi)始加快出貨的速度。此時(shí)成交量很大，投資人 大多數(shù)依舊熱衷交易，是成交最活躍的時(shí)期。隨著機(jī)構(gòu)出貨的力度越來(lái)越大。第二個(gè)階段悄無(wú)聲息的開(kāi)始了。第二個(gè)階段是恐慌時(shí)期，隨著機(jī)構(gòu)大戶(hù)的出貨，股價(jià)逐步開(kāi)始下跌。在這一階段，想要買(mǎi)進(jìn) 的人開(kāi)始逐漸減少，而想要賣(mài)出的人則急著脫手，價(jià)格下跌的趨勢(shì)突然加速到幾乎是垂直 的程度。在恐慌時(shí)期結(jié)束以后，通常會(huì)有一段相當(dāng)長(zhǎng)的次級(jí)反彈或者橫向變動(dòng)。在這一階段， 大幅下跌的股票主要集中于垃圾股。從表面上來(lái)看，第二階段的賣(mài)壓，反映經(jīng)濟(jì)狀況與企

22、 業(yè)盈余的衰退。接著第三階段：這一階段是由那些缺乏信心的投資人，對(duì)于健全股票的絕望賣(mài)出造成的。不論價(jià)值如何，許 多人急于求現(xiàn)至少一部分股票。沒(méi)有投資價(jià)值的低價(jià)股，可能在第一或第二階段就已經(jīng)跌 掉了所有的漲幅。這一階段業(yè)績(jī)較為優(yōu)良的股票，隨著不斷傳來(lái)的利空消息持續(xù)下跌，這是 因?yàn)檫@種股票的持有者往往是最后失去信心的。空頭市場(chǎng)最后階段的下跌，集中于這些業(yè) 績(jī)優(yōu)良的股票。最后空頭市場(chǎng)在壞消息頻傳的情況下結(jié)束，最壞的情況已經(jīng)在股價(jià)上被預(yù)期了。通常在壞消 息未完全出盡之前，空頭市場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束了。這一階段是最具殺傷力的，指數(shù)在這一階段大幅下挫。道氏理論中的股市各個(gè)階段的基本特征在成熟股市幾乎是永恒不變的。譬

23、如說(shuō)牛市的末端是由垃圾股主演，直到1999年納斯達(dá)克 的網(wǎng)絡(luò)股狂潮出現(xiàn)，再一次應(yīng)驗(yàn)了道氏理論的牛市第三階段主要是由垃圾股大幅上升的預(yù) 言。隨后，在熊市的第一個(gè)階段網(wǎng)絡(luò)股的狂跌，又驗(yàn)證了熊市的第一階段是由垃圾股主跌。 在道氏理論中，牛市的開(kāi)始，是在一片看空的市場(chǎng)氣氛之中，而熊市的開(kāi)始則是在一片看 好聲中等等，這些各個(gè)階段的特征從始至終從未改變。牛市和熊市的交替，代表了投資大眾 籌碼的變動(dòng)過(guò)程，每個(gè)過(guò)程的漲幅高度和時(shí)間周期可長(zhǎng)可短，但是它們的差別只會(huì)是程度 上的，而不會(huì)是根本的不同。只有了解市場(chǎng)每一個(gè)時(shí)期的變化與特征，我們才可以從這些特 征中，了解市場(chǎng)是處于什么階段，應(yīng)該采取的是什么對(duì)策。市場(chǎng)的變

24、動(dòng)不論是過(guò)去，今天還是明天，主導(dǎo)市場(chǎng)波動(dòng)的本質(zhì)是永恒不變的。所有股價(jià) 波動(dòng)都起源于投資人的心理變化。牛市過(guò)程第一第二個(gè)階段，主要上漲的是績(jī)優(yōu)股，而第三階段是由垃圾股組成，這并非是什 么沒(méi)有原因的信口胡說(shuō)。從投資心理來(lái)講，在市場(chǎng)的前兩個(gè)階段，投資人因過(guò)去的損失較 大，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)十分強(qiáng)，所以對(duì)后市的上升通常會(huì)較有疑慮。而績(jī)優(yōu)股有業(yè)績(jī)支撐，所以他們 通常在心理上能夠接受，持有股票的投資人持股較為穩(wěn)定，所以較為容易拉抬。只能在牛市的后期，隨著投資大眾的盈利，他們買(mǎi)賣(mài)股票的欲望隨著獲利信心越來(lái)越大，再 加上績(jī)優(yōu)股已經(jīng)漲幅過(guò)大，不再適于大幅拉抬，市場(chǎng)一片樂(lè)觀(guān)通過(guò)比價(jià)心理，投資人開(kāi)始認(rèn) 可垃圾股，只有這時(shí)主力

25、大戶(hù)才能夠借各種題材，大幅拉高垃圾股和冷門(mén)股。實(shí)質(zhì)上在牛市第一個(gè)階段與第二個(gè)階段，主要上漲的是績(jī)優(yōu)股、超級(jí)大盤(pán)股。第三個(gè)階段中主要上漲的是垃圾股、冷門(mén)股、以及新股。在原始下跌的三個(gè)階段中， 第一個(gè)階段與第二個(gè)階段，主要下跌的是垃圾股，第三階段是績(jī)優(yōu)股?；谶@些原因，我們 完全可以在多頭市場(chǎng)的第一第二階段，盡量持有我們選出的最有潛力的優(yōu)績(jī)股、大盤(pán)股。在 第三階段中持有垃圾股、新股、冷門(mén)股。人和人之間在很大程度上是相同的，利益得失是一切關(guān)系的基礎(chǔ)，也是我們痛苦和快樂(lè) 的根源。股票市場(chǎng)的波動(dòng)與我們的利益，有著異常密切的關(guān)系。因此也是人類(lèi)秉性最直接的表現(xiàn)之處， 所以市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)也同樣有規(guī)律可循，這些規(guī)律

26、早已被前人總結(jié)歸納，只要認(rèn)真觀(guān)察，客觀(guān)分 析，我們就可以站在前人肩上，輕松地將隱藏在規(guī)律背后的本質(zhì)加以揭示?；久嬗绊懝蓛r(jià)，股價(jià)的走強(qiáng)又回過(guò)頭來(lái)影響基本面，不知道基本分析者是如何分析這 種互相推動(dòng)的現(xiàn)象，如果基本分析不能夠?qū)σ陨系膸c(diǎn)理性客觀(guān)地分析，即使我們不能說(shuō)基 本分析毫無(wú)意義，最少也可以說(shuō)基本分析是不完善的。表面上看基本面的變動(dòng)是股價(jià)波動(dòng)的內(nèi)因，實(shí)質(zhì)只是借口，炒作的理由。但是我們并不 能忽視基本分析，因?yàn)楸M管基本分析本身并沒(méi)有什么真正意義，但投資人對(duì)基本面的看法， 卻能夠影響投資大眾買(mǎi)賣(mài)股票的欲望，最終造成股價(jià)的波動(dòng)。正確的投資策略就是指：每一個(gè)希望長(zhǎng)久在市場(chǎng)上成功的人，必須以長(zhǎng)期經(jīng)年累

27、月的穩(wěn) 定獲利為目標(biāo)，而不爭(zhēng)一日輸贏。最后在一切條件都成熟的情況下，再追求突破性的利潤(rùn) 增長(zhǎng)。只要我們?cè)趯?shí)際操作中嚴(yán)格遵循這一操作原則，就能夠保證在長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利下，仍有 機(jī)會(huì)博取暴利，盡管我們從不執(zhí)著于一朝一夕的暴利。很多投資者都認(rèn)為，做好股票的先決條件是要有一個(gè)良好的心態(tài)，仿佛一旦有一個(gè)好心 態(tài)，成功就會(huì)接踵而至不費(fèi)吹灰之力。事實(shí)上并非如此，一個(gè)好的心態(tài)當(dāng)然是十分重要的， 同時(shí)確實(shí)是不容易的事。因?yàn)槿说男睦碜兓嗌僖蜃陨砝婧铜h(huán)境的影響起伏。就像一根木 板平鋪在地上，每一個(gè)健康的人都可以異常輕松地從上面走過(guò)去，但是如果將它放在兩棟 摩天大廈的中間，敢試而且能夠走過(guò)去的又有幾人？股票的道理同樣如此，平時(shí)引經(jīng)據(jù)典盡 管十分輕松，但是真正當(dāng)股價(jià)的波動(dòng)與我們的切身利益緊密相連的時(shí)候，又有幾人可以平 心靜氣？盡管如此，獲利真正的基礎(chǔ)是對(duì)于證券市場(chǎng)的了解，換言之，就是對(duì)股票波動(dòng)根源的了解， 而不是心態(tài)。一個(gè)百發(fā)百中的神槍手有可能因?yàn)榕紶栃膽B(tài)不好，無(wú)法打出一百環(huán)的好成績(jī)。 但是一個(gè)不懂射擊的人也絕不可能因他的心態(tài)極佳就打出好的成績(jī)。脫離操作知識(shí)，空談心 態(tài)，就像一個(gè)人坐在隨時(shí)即將倒塌的大樓下證明自己是多么勇敢一樣，是無(wú)知的表現(xiàn)。個(gè)投資人通過(guò)不斷地學(xué)習(xí)，隨著對(duì)證券市場(chǎng)的了