2022年新能源汽車分析報(bào)告合集資料匯編

目錄1、家電企業(yè)切入新能源車產(chǎn)業(yè)鏈專題研究：家電企業(yè)能力延展梳理2、新能源新型電力系統(tǒng)研究及2022年投資策略3、汽車電子行業(yè)研究：“新能源+”重構(gòu)供應(yīng)鏈_重視全方位機(jī)會(huì)4、2021年全球新能源汽車技術(shù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析中國專利申請(qǐng)數(shù)量遙遙領(lǐng)先5、2022年新能源汽車換電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析

家電企業(yè)切入新能源車產(chǎn)業(yè)鏈專題研究：家電企業(yè)能力延展梳理1家電電機(jī)制造能力延展——德昌股份：小家電制造進(jìn)軍車用EPS電機(jī)德昌股份：優(yōu)質(zhì)ODM產(chǎn)能出海先鋒。出海小家電龍頭的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商公司主營吸塵器、吹風(fēng)機(jī)等小家電和家電電機(jī)的設(shè)計(jì)制造，下游客戶是以創(chuàng)科實(shí)業(yè)（TTI）、HOT等為代表的大型小家電品牌商。公司2021年Q1-Q3實(shí)現(xiàn)收入22億（+59%）；凈利潤(rùn)2.2億（+14%）。第一大客戶創(chuàng)科實(shí)業(yè)是全球小家電和電動(dòng)工具龍頭，旗下?lián)碛谐?0個(gè)品牌，業(yè)務(wù)遍及全球。其中清潔類、電動(dòng)工具類市占率全球第一。公司早在2007年開始即切入了創(chuàng)科的供應(yīng)系統(tǒng)。家電主業(yè)：手握大客戶優(yōu)勢(shì)，盈利能力穩(wěn)中有升大客戶創(chuàng)科實(shí)業(yè)（TTI）：全球領(lǐng)先的小家電龍頭。創(chuàng)科實(shí)業(yè)：全球清潔電器銷量份額第一，2020年清潔品類收入11億美元，旗下Hoover、Vax均為英美本土清潔電器傳統(tǒng)龍頭與創(chuàng)科穩(wěn)定合作超10年：德昌主要供應(yīng)吸塵器的干機(jī)和水機(jī)，收入體量穩(wěn)步提升至2020年17億元。德昌盈利能力隨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)穩(wěn)中有升：無線類、地毯清洗類等高附加值產(chǎn)品帶來毛利率結(jié)構(gòu)性提升（水機(jī)2020年毛利率有所下滑主要由于2020Q4起開始征收關(guān)稅，公司與TTI共同分擔(dān)）。家電主業(yè)：未來空間仍具看點(diǎn)新客戶+新品類+新區(qū)域拓展。海外積極切入個(gè)護(hù)領(lǐng)域：美國和西歐個(gè)護(hù)市場(chǎng)高達(dá)107億美元規(guī)模，目前已擁有個(gè)護(hù)大客戶HOT（FY2020收入21億美元，旗下知名品牌Revlon在北美個(gè)護(hù)市場(chǎng)2019年市占率8.7%）。美國以外區(qū)域收入占比持續(xù)提升。在主要客戶區(qū)域拓展疊加自身新客戶的開辟，其中自主開拓了南非（HomeofLivingBrands）、西班牙（TaurusAppliancesInternational）等知名家電企業(yè)。公司美國以外區(qū)域的收入占比顯著由2018年的15%提升至2020年的20%。EPS電機(jī)行業(yè)：全球百億級(jí)規(guī)模新能源車帶來EPS市場(chǎng)增量，其中EPS電機(jī)2025年國內(nèi)望達(dá)100億規(guī)模。EPS系統(tǒng)包含傳感器、助力電機(jī)、電控單元（ECU）、電源系統(tǒng)等，以2021年預(yù)計(jì)的燃油/新能源車的銷量和對(duì)應(yīng)裝車率計(jì)，預(yù)計(jì)2021年EPS總銷量近2000萬套，其中電機(jī)(約200元單臺(tái)價(jià)值)對(duì)應(yīng)規(guī)模約54億元；未來量?jī)r(jià)望齊貢獻(xiàn)：若2021-2025年國內(nèi)新能源車保持30%銷量增速，傳統(tǒng)燃油車下滑20%，疊加裝配率穩(wěn)步提升，則2025年國內(nèi)EPS總銷量預(yù)計(jì)2553萬套，同時(shí)考慮到六相冗余等產(chǎn)品性能升級(jí)，均價(jià)有望波動(dòng)上行，對(duì)應(yīng)2025年EPS電機(jī)的規(guī)模預(yù)計(jì)77億元；海外新能源車保持五年復(fù)合35%增速，則對(duì)應(yīng)EPS總銷量超6000萬套，對(duì)應(yīng)2025年電機(jī)規(guī)模183億元。對(duì)標(biāo)龍頭：內(nèi)資替代的規(guī)模與盈利展望規(guī)模展望：新能源車帶來的千萬臺(tái)級(jí)別增量是內(nèi)資替代的潛在機(jī)遇大部分EPS頭部企業(yè)均采用外采電機(jī)的方式進(jìn)行系統(tǒng)總成，包括JTEKT、電裝、三菱、易力達(dá)、恒隆等，而其主要供應(yīng)商為日本電產(chǎn)。若國產(chǎn)電機(jī)廠商主要切入新能源車EPS市場(chǎng)，則基于上文的EPS電機(jī)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（即2021-2025國內(nèi)/海外EPS電機(jī)銷量增速保持7%復(fù)合增長(zhǎng)），到2025年國內(nèi)/海外新能源車用EPS電機(jī)銷量為882/980萬臺(tái)，合計(jì)近1800萬臺(tái)擴(kuò)展空間盈利展望：外資穩(wěn)態(tài)凈利潤(rùn)率10-15%EPS電機(jī)由于壁壘相對(duì)更高，以日本電產(chǎn)為例，其毛利率高于系統(tǒng)總成龍頭的毛利率，若毛利率區(qū)間在20-25%，扣除約10%的費(fèi)用率，則凈利潤(rùn)率預(yù)計(jì)有望達(dá)到10-15%。回顧家電領(lǐng)域的進(jìn)口替代：性價(jià)比是切入利器洗碗機(jī)領(lǐng)域：完成技術(shù)積淀后，內(nèi)資品牌上量。西門子作為原洗碗機(jī)龍頭份額持續(xù)下降，而老板、方太、海爾為代表的國內(nèi)品牌依靠更高的性價(jià)比逐步實(shí)現(xiàn)了趕超。盡管作為2C端的生意和2B有一定差異性，但也能看出外資在本土化和性價(jià)比方面存在先天的“水土不服”?？照{(diào)領(lǐng)域：B端進(jìn)口替代后，實(shí)現(xiàn)“走出去”格力和美的在壓縮機(jī)的研發(fā)生產(chǎn)方面同樣實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，在此基礎(chǔ)上，美的依靠強(qiáng)大的制造力實(shí)現(xiàn)了ODM輸出，B端以性價(jià)比切入的道路依然走得通。ODM并非附加值不足，美的為例，其具有了“微笑曲線”右端能力后，追求更高的結(jié)構(gòu)性提升是大勢(shì)所趨。2家電零部件能力延展——格力電器收購制冷設(shè)備龍頭盾安環(huán)境，進(jìn)軍車用熱管理盾安環(huán)境：制冷配件龍頭應(yīng)用場(chǎng)景的延展制冷元器件和設(shè)備龍頭車用熱管理系統(tǒng)。盾安主要產(chǎn)品包括制冷配件（電子膨脹閥、電磁閥、電子水泵、單向閥、電磁膨脹閥、熱力膨脹閥、商用電池?zé)峁芾頇C(jī)組等）、設(shè)備（核電、通信等商用特種空調(diào)）和解決方案（冷鏈系統(tǒng)、軌交等領(lǐng)域制冷）空調(diào)閥件銷量市占率39%為國內(nèi)第一，細(xì)分閥領(lǐng)域均保持在第一梯隊(duì)、2017年切入新能源車零部件，其中閥、泵類產(chǎn)品齊全，并擁有電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)、降溫模塊組件等，目前已與主流新能源整車、零部件、系統(tǒng)和電池廠商均建立了合作。積極切入新能源，格力收購注入新動(dòng)能格力入主解決原股東擔(dān)保負(fù)擔(dān)2021年11月格力電器擬受讓公司第一大股東盾安精工持有的公司股份共2.70億股，同時(shí)格力認(rèn)購公司非公開發(fā)行的股票共1.39億股，成為公司控股股東共持股38.78%。2021年3月底，盾安環(huán)境金融債務(wù)（含或有債務(wù)，主要是為盾安控股擔(dān)保的債務(wù)）共35.23億，其中自有金融債務(wù)Q3末還有25.18億，為此公司在2020年計(jì)提了擔(dān)保損失6.33億，并制定了未來五年償還33.9億的債務(wù)清償計(jì)劃。而此次轉(zhuǎn)讓股票和非公開發(fā)行均大幅解決了公司流動(dòng)性問題。格力入主夯實(shí)制冷領(lǐng)域龍頭地位。根據(jù)2020年年報(bào)，預(yù)計(jì)格力占公司銷售額的13.5%（公司年報(bào)未披露客戶明細(xì)，若格力為第一大客戶則占比13.5%）或9.0%（若格力為第二大客戶）。根據(jù)格力的公告，格力入主盾安是落實(shí)完善核心零部件產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略的重要舉措，有利于提高空調(diào)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，預(yù)計(jì)盾安向格力的供貨額有望持續(xù)提升，穩(wěn)固公司在制冷閥件行業(yè)的龍頭地位。格力入主協(xié)同推進(jìn)新能源車布局。格力此前在在新能源汽車壓縮機(jī)、電機(jī)、電控以及新能源商用車熱管理系統(tǒng)已有一定的技術(shù)儲(chǔ)備和項(xiàng)目落地，而盾安已實(shí)現(xiàn)汽車零部件的量產(chǎn)并發(fā)生了供貨業(yè)績(jī)，與主流的新能源車企和系統(tǒng)公司建立起合作關(guān)系，盾安可助力格力快速切入新能源乘用車熱管理賽道，并借助格力在制造端和研發(fā)上的優(yōu)勢(shì)，形成規(guī)模效應(yīng)，提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。新能源車熱管理：海內(nèi)外高增，閥類即擁有百億級(jí)市場(chǎng)新能源車熱管理系統(tǒng)要求更高、更復(fù)雜，規(guī)模隨新能源車高增，內(nèi)外銷均有百億市場(chǎng)可期。內(nèi)銷百億市場(chǎng)：熱管理系統(tǒng)中閥泵類單車價(jià)值約2000元，對(duì)應(yīng)內(nèi)銷市場(chǎng)的量級(jí)約為62億（2021年）-180億（2025年），整個(gè)熱管理系統(tǒng)單臺(tái)車價(jià)值量約6000元，對(duì)應(yīng)內(nèi)銷量級(jí)則為186-540億元。外銷百億市場(chǎng)：除中國外假設(shè)全球新能源車的銷量2021-2025年保持40%增速至1000萬輛，則海外新能源車的熱管理系統(tǒng)和閥泵類到2025年的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)600億/200億元。未來增值機(jī)遇：主動(dòng)電池?zé)峁芾?、空調(diào)系統(tǒng)提效、高電壓水冷零部件、輕量電池組保護(hù)材料、空氣凈化等增值服務(wù)。新能源車熱管理重要壁壘產(chǎn)品壁壘高，龍頭系統(tǒng)商研發(fā)仍處持續(xù)投入期。產(chǎn)品精度和強(qiáng)度：由于新能源車的熱管理回路更復(fù)雜，因此零配件的精度要求更高；同時(shí)冷媒的升級(jí)方向（R134a和R1234YF。R744(CO2)）對(duì)管/泵/閥系統(tǒng)的工作壓強(qiáng)提出了更高要求。熱管理效率：冷卻器，電子水泵，水冷板和壓縮機(jī)的效率決定了制冷/熱功率，同時(shí)需要權(quán)衡功耗和輸出功率，因此各部位的能量轉(zhuǎn)化效率、系統(tǒng)集成效率是關(guān)鍵。集成和適配能力：由于涉及環(huán)節(jié)眾多，整個(gè)空調(diào)系統(tǒng)的集成能力也是下游廠商所青睞的。資金投入：參考Denso，研發(fā)需要前瞻性研究體系、速度（全球布局）和綜合能力（Denso設(shè)計(jì)基礎(chǔ)材料研究、AI等），Denso的研發(fā)費(fèi)用率高達(dá)10%，2020年新增4300項(xiàng)專利，在手專利超過4.2萬件。而Valeo在2020年的熱管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)的研發(fā)費(fèi)用率7.5%、Hanon2020年研發(fā)費(fèi)用率5%。2.1家電零部件能力延展——海信家電：白電龍頭的熱管理擴(kuò)張海信家電：白電內(nèi)銷穩(wěn)健，外銷高增白電與核心零部件龍頭。公司主要產(chǎn)品包括家用空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等白電產(chǎn)品，同時(shí)擁有壓縮機(jī)等核心零部件業(yè)務(wù)，2020收入484億(+29%)，白電占比超90%；其中2021前三季度外銷收入增速+59%，占比超40%。公司2021年6月完成日本三電股的收購后，并表收入+44%至501億元。盈利能力整體維穩(wěn)，2021年利潤(rùn)率下降一方面受原材料和海運(yùn)成本上漲影響，另一方面在研發(fā)等費(fèi)用端投入也逐步加大，單三季度毛利率環(huán)比增速扭正+0.5pct至21.63%。海信內(nèi)銷地位維穩(wěn)，外銷能力突出白電市占率國內(nèi)維穩(wěn)外銷高增公司空調(diào)內(nèi)銷市占率保持相對(duì)穩(wěn)定，其中日立中央空調(diào)則對(duì)空調(diào)業(yè)務(wù)形成有力支撐。而出口領(lǐng)域的市占率則持續(xù)提升，2021Q1-Q3外銷市占率達(dá)7.3%。冰箱內(nèi)銷市占率則相對(duì)更高且整體略有提升；而冰箱外銷市占率持續(xù)攀升，2021年1-8外銷市占率提升至17.3%。收購日本三電進(jìn)軍車用熱管理日本三電控股是壓縮機(jī)龍頭，同時(shí)也在熱管理系統(tǒng)總成中占據(jù)市場(chǎng)份額。三電株式會(huì)社原主業(yè)以商用制冷整機(jī)為主，三電為集團(tuán)旗下汽車空調(diào)設(shè)備部門，主要產(chǎn)品包括車用空調(diào)壓縮機(jī)、各類換熱器和空調(diào)內(nèi)機(jī)單元。車載空調(diào)壓縮機(jī)2019年全球銷量1424萬臺(tái)，主要客戶包括本田、福特、日產(chǎn)等。2020年由于疫情影響，收入下滑33%至82億人民幣，利潤(rùn)虧損至27億人民幣。2020年6月三電啟動(dòng)事業(yè)再生調(diào)解程序，對(duì)外定增以償還債務(wù)并獲得再發(fā)展機(jī)會(huì)。海信家電2021年6月完成對(duì)三電75%表決權(quán)的收購，對(duì)價(jià)約13億人民幣。日本三電：熱管理技術(shù)和客戶資源先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯產(chǎn)品和生產(chǎn)領(lǐng)域保持了領(lǐng)先地位三電是二氧化碳制冷路線的引領(lǐng)者，其2004年即推出商用二氧化碳?jí)嚎s機(jī)，2017年開始量產(chǎn)針對(duì)車用空調(diào)的CO2壓縮機(jī)，并且具備系統(tǒng)總成能力；同時(shí)日本工廠的產(chǎn)線已經(jīng)達(dá)到75%的自動(dòng)化率；在全球范圍內(nèi)均具備產(chǎn)能，其在中國擁有上海、天津、沈陽、蘇州、重慶、臺(tái)北等分公司?？蛻舯椴既蛉毡菊嚳蛻粢员咎锖外從緸橹鳎患?jí)供應(yīng)商則主要為旗濱；歐洲客戶則覆蓋面更廣，包括戴姆勒、福特、大眾、雷諾、PSA等整車廠商。三電的差距和可提升空間——海信入主帶來的提升流動(dòng)性提升三電增發(fā)后獲得214億日元，同時(shí)通過事業(yè)再生調(diào)解程序獲得630億日元的債務(wù)豁免，原有1008億日元的凈負(fù)債壓力有效緩解。產(chǎn)品與市場(chǎng)多維度協(xié)同強(qiáng)化壓縮機(jī)領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)和供應(yīng)鏈進(jìn)一步協(xié)同優(yōu)化成本和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。市場(chǎng)協(xié)同，海信在零部件領(lǐng)域已經(jīng)獲取比亞迪、一汽、二汽等客戶，也有助于三電空調(diào)系統(tǒng)在國內(nèi)外進(jìn)一步進(jìn)行客戶拓展。海信并購整合歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀海外并購管理和協(xié)同實(shí)現(xiàn)自我證明海信集團(tuán)1996年即在南非投產(chǎn)了海外產(chǎn)能，此后集團(tuán)層面上先后進(jìn)行了多起海外并購（2000年收購韓國大宇的南非工廠、2015年收購夏普墨西哥工廠、2018年收購東芝影像），積累了充分的經(jīng)驗(yàn)。2018年海信家電并購斯洛文尼亞家電龍頭Gorenje，通過營銷協(xié)同、產(chǎn)銷模式變革等方式顯著改善其經(jīng)營情況并在2020年實(shí)現(xiàn)盈利。另外，2019年海信將日立空調(diào)注入后，日立收入利潤(rùn)也取得長(zhǎng)足發(fā)展。報(bào)告節(jié)選：選報(bào)告來源：【未來智庫】。

新能源新型電力系統(tǒng)研究及2022年投資策略1逐本溯源：“雙碳”引領(lǐng)電能替代與新型電力系統(tǒng)建設(shè)“雙碳”建設(shè)引領(lǐng)電力系統(tǒng)新發(fā)展“雙碳”目標(biāo)實(shí)踐路徑日益清晰“30·60”的“雙碳”目標(biāo)開始快速與我國各類中長(zhǎng)期規(guī)劃相互配套融合，隨著2021年我國進(jìn)入“十四五”規(guī)劃實(shí)施的開局之年，各項(xiàng)規(guī)劃和行動(dòng)方案相繼出臺(tái)，從“雙碳”實(shí)踐的頂層架構(gòu)，到“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體化發(fā)展、電價(jià)機(jī)制改革、儲(chǔ)能發(fā)展規(guī)劃等落地方案。政策加碼背景下，相匹配的新型電力系統(tǒng)性建設(shè)不斷升級(jí)，跟蹤政策、關(guān)注系統(tǒng)性問題根源，是研判新型電力系統(tǒng)建設(shè)的重要方式。電力系統(tǒng)作為實(shí)現(xiàn)“雙碳”的重要載體，其發(fā)展與變革在經(jīng)歷了2021年夏季用電緊張等系統(tǒng)性問題后，有望更加聚焦且加速：聚焦于平衡“雙碳”建設(shè)與滿足社會(huì)生活、生產(chǎn)發(fā)展的用電需求的關(guān)鍵技術(shù)和環(huán)節(jié)，并圍繞以上要沖加速投資。我們認(rèn)為，通過梳理“雙碳”建設(shè)本身對(duì)于電力系統(tǒng)的核心要求和電力緊張問題背后反映的系統(tǒng)建設(shè)問題，可以更好地把握未來中長(zhǎng)期建設(shè)的投資方向和節(jié)奏?！半p碳”目標(biāo)的實(shí)踐——電力系統(tǒng)面臨的核心難點(diǎn)首先，從問題溯源的角度，我們建議重點(diǎn)關(guān)注在“雙碳”建設(shè)的背景下，與之相配合地推進(jìn)的新型電力系統(tǒng)建設(shè)，具體“新”在哪些領(lǐng)域。其中，國家電網(wǎng)在《國家電網(wǎng)“碳達(dá)峰、碳中和”行動(dòng)方案》中提出“雙高”、“雙峰”等系統(tǒng)面臨的核心問題：1）“雙高”，即新能源、直流等大量替代常規(guī)機(jī)組，電動(dòng)汽車、分布式能源、儲(chǔ)能等交互式用能設(shè)備廣泛應(yīng)用，電力系統(tǒng)呈現(xiàn)高比例可再生能源、高比例電力電子設(shè)備的“雙高”特征，系統(tǒng)轉(zhuǎn)動(dòng)慣量持續(xù)下降，調(diào)頻、調(diào)壓能力不足。其背后反映的，是清潔發(fā)展與系統(tǒng)安全之間的關(guān)系。2）“雙峰”，即近年來我國用電需求呈現(xiàn)冬、夏“雙峰”特征，峰谷差不斷擴(kuò)大，北方地區(qū)冬季高峰負(fù)荷往往接近或超過夏季高峰，電力保障供應(yīng)的難度逐年加大。從運(yùn)行實(shí)際看，風(fēng)電和太陽能發(fā)電具有隨機(jī)性，系統(tǒng)友好性較低，主要提供的是電量而非電力，為了滿足電網(wǎng)高峰負(fù)荷需要，目前主要依靠的還是常規(guī)電源。其背后反映的是清潔發(fā)展與電力保障之間的關(guān)系。此外，“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)不僅要求清潔可再生能源的使用比例不斷提升，背后也隱含了下游終端用能持續(xù)向電能轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)化的要求，即電能替代的不斷深入和行業(yè)定義的“再電氣化”過程。實(shí)際上，自新冠疫情在我國得到初步控制、社會(huì)生產(chǎn)生活開始快速恢復(fù)起，2020年受到制造業(yè)景氣度快速修復(fù)（隱含制造業(yè)自動(dòng)化程度持續(xù)提升）和夏、冬“雙峰”的用電需求峰值影響，自5月起用電量增長(zhǎng)快速修復(fù)，8月受夏季用電峰值拉動(dòng)當(dāng)月用電量達(dá)到7294億千瓦時(shí)（+7.73%yoy），至12月冬季用電高峰當(dāng)月用電量達(dá)到創(chuàng)歷史單月峰值的8338億千瓦時(shí)（+17.25%yoy）。進(jìn)入2021年以來，在8月大規(guī)模限電開始之前，1-7月當(dāng)月用電量均維持同比兩位數(shù)以上的快速增長(zhǎng)，8-9月即使因?yàn)榘l(fā)生較大規(guī)模限電和2020年基數(shù)較高等因素影響，但單月用電量仍保持了同比正向增長(zhǎng)，再創(chuàng)歷史新高。因此，即便中性偏保守假定2021年10-12月當(dāng)月用電量出現(xiàn)負(fù)向增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2021年全年仍有望實(shí)現(xiàn)用電量同比增長(zhǎng)8-9%，繼續(xù)提升至8.1-8.2萬億千瓦時(shí)，較2020年用電量絕對(duì)增加值也會(huì)達(dá)到歷史峰值的6000-7000億千瓦時(shí)。大幅增長(zhǎng)的用電需求，從基礎(chǔ)的電源裝機(jī)容量、電網(wǎng)輸送能力等角度也對(duì)電源、電網(wǎng)基礎(chǔ)建設(shè)提出了更高的要求。綜合來看，新型電力系統(tǒng)建設(shè)背后折射出了要重點(diǎn)梳理的三個(gè)核心問題，分別是高比例可再生能源接入、高比例電力電子設(shè)備帶來的“雙高”，冬、夏用電“雙峰”，和電能替代帶來的持續(xù)用電量增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)以上三點(diǎn)，將成為指引新型電力系統(tǒng)建設(shè)和發(fā)展的三個(gè)中長(zhǎng)期考量。本輪電力緊張背后反映的系統(tǒng)建設(shè)訴求2021年9月以來，“拉閘限電”現(xiàn)象波及黑龍江、吉林、遼寧、廣東、江蘇等10余個(gè)省份；9月27日國家電網(wǎng)表示針對(duì)當(dāng)前供電形勢(shì)將綜合施策、多措并舉，全力以赴打好電力保供攻堅(jiān)戰(zhàn)，保障基本民生用電需求，最大可能避免出現(xiàn)拉閘限電情況，堅(jiān)決守住民生、發(fā)展和安全底線。綜合來看，本輪限電背后更多地體現(xiàn)了供用電需求差額拉大和區(qū)域間電力形勢(shì)差異等問題。我國電力系統(tǒng)建設(shè)具備較明顯的區(qū)域調(diào)配屬性和“全國一盤棋”的系統(tǒng)性調(diào)整能力。一方面，我國各省份具備較明確的能源消費(fèi)、生產(chǎn)定位；另一方面，以省級(jí)為單位可以衡量電力的供需情況，因?yàn)槲覈嬖陔娏鐓^(qū)域、跨省級(jí)輸入輸出的能力，因此狹義的電力供需差額為該省份規(guī)模以上發(fā)電量與用電量之間的差額，而廣義上各省實(shí)際的電力供需平衡等式為：規(guī)模以上發(fā)電量+輸入電量+分布式發(fā)電量=用電量+輸出電量+電力供需差額。因此，當(dāng)直接對(duì)比2016-2020年及2021年1-8月各省的廣義電力供需差額時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，我國各省份分別作為能源生產(chǎn)大?。▋?nèi)蒙古、山西、四川、云南、新疆等）和能源消費(fèi)大省（浙江、江蘇、山東、廣東等）的定位愈加清晰，缺口省份用電需求主要依托跨區(qū)域輸入電量和本地區(qū)分布式發(fā)電來滿足，而富余省份主要依托跨區(qū)域輸出電量對(duì)外供給，“十三五”期間也出現(xiàn)了伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展部分省份缺口額快速提升（如山東）和部分省份轉(zhuǎn)型能源生產(chǎn)加碼電源建設(shè)（如青海）的情況。進(jìn)一步，直接對(duì)比2016-2021年各年1-8月的狹義電力供需差額，可以發(fā)現(xiàn)能源生產(chǎn)省份和能源消費(fèi)省份的情況均有所變化，間接可以解釋部分2021年8-9月電力短缺的原因：1）從能源生產(chǎn)省份來看，山西、內(nèi)蒙古、新疆等均保持了較好的逐年富余電量增長(zhǎng)趨勢(shì)，對(duì)外輸出供給能力持續(xù)加強(qiáng)，在電能替代及整體用電量增長(zhǎng)的背景下顯得更為重要；但四川、安徽、云南等省份較“十三五”峰值年份的電力富余程度均有不同程度的下滑，基礎(chǔ)外輸能力上有所削弱；2）從能源消費(fèi)省份來看，雖然凈需求第一大省廣東今年的用電缺口較歷史峰值有所降低，但河北、江蘇、浙江、河南、湖南等省份缺口均持續(xù)提升，山東缺口的擴(kuò)大尤為明顯。在此背景下，引入我國電網(wǎng)系統(tǒng)的跨區(qū)域輸入輸出調(diào)配能力，以廣義供需差額（含分布式發(fā)電能力）觀察2016-2020年各年3-11月的區(qū)域電力供需平衡情況，可以發(fā)現(xiàn)部分能源生產(chǎn)省份目前輸出電量較大，使得自身電力亦處于緊平衡狀態(tài)（如內(nèi)蒙古、四川、云南），若自身主要裝機(jī)能源為可再生能源（非基荷電源，如水電）那么其發(fā)電穩(wěn)定性也處于較弱狀態(tài)，一旦主要可再生能源出現(xiàn)資源稟賦波動(dòng)，則上述省份的發(fā)電和輸出能力將面臨較大挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，如新疆、寧夏、陜西等能源生產(chǎn)省份尚富余一定電量可供于跨區(qū)域輸出，電網(wǎng)輸送能力可進(jìn)一步加強(qiáng)?；貧w2021年8-9月的電力緊張問題，縱向?qū)Ρ?016-2021年各年3-8月的累計(jì)廣義電力供需差額（含分布式發(fā)電），可以看到在需求端的超預(yù)期向好和供給端的多重問題（煤炭供給及價(jià)格、火電高位利用小時(shí)數(shù)運(yùn)行、部分區(qū)域出現(xiàn)水電枯水或風(fēng)電風(fēng)資源失速等情況）的共同作用下，2021年3-8月期間廣義差額達(dá)到“十三五”以來的峰值，雖然其中仍包含了各省份分布式發(fā)電的部分，但是也在一定程度上反映了缺口擴(kuò)大的趨勢(shì)；從結(jié)果導(dǎo)向來看，今年夏季多地出現(xiàn)的電力短缺現(xiàn)象也證明了這些省份激增的電力供需差額仍無法依靠分布式加以解決?？偨Y(jié)來看，本輪的電力短缺現(xiàn)象，背后揭示了以下三點(diǎn)問題：1）在火電整體審批規(guī)劃嚴(yán)格的背景下，應(yīng)繼續(xù)合理規(guī)劃各區(qū)域電源類型，在可再生資源稟賦優(yōu)質(zhì)區(qū)域盡量打造復(fù)合式電源結(jié)構(gòu)，以平滑出力曲線，并且減少較為單一的“火電+某種可再生資源”組成的潛在區(qū)間發(fā)電不穩(wěn)定性激增的電源結(jié)構(gòu)；2）應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮能源生產(chǎn)省份的可再生資源稟賦優(yōu)勢(shì)，依托我國大電網(wǎng)的跨區(qū)域輸送骨架網(wǎng)絡(luò)，強(qiáng)化區(qū)域間輸送（滿足需求體量）和調(diào)配（區(qū)域間調(diào)劑）能力；結(jié)合第一條觀點(diǎn)，在主要能源生產(chǎn)省份打造復(fù)合型風(fēng)光大基地（可著重考慮配套調(diào)峰電源以提升系統(tǒng)友好性）或在已有大基地的基礎(chǔ)上增加新能源配套比例，依托已有或新建跨區(qū)域電網(wǎng)輸送通道，強(qiáng)化電能調(diào)度能力；3）電能替代背景下，用電量需求的剛性增長(zhǎng)有望成為較長(zhǎng)一段時(shí)間的核心命題，因此電源裝機(jī)、電網(wǎng)升級(jí)等上游建設(shè)環(huán)節(jié)應(yīng)立足滿足下游社會(huì)生活、生產(chǎn)需求，繼續(xù)體現(xiàn)一定的超前建設(shè)屬性和提升系統(tǒng)運(yùn)行的有效性。電能替代的長(zhǎng)期性我們認(rèn)為，“雙碳”目標(biāo)與電能替代是相輔相成的概念，伴隨著我們社會(huì)生產(chǎn)（制造業(yè)自動(dòng)化及機(jī)器代人等）、生活（新能源汽車加速滲透等）的再電氣化進(jìn)程，全社會(huì)用電量將在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間維持向上趨勢(shì)，預(yù)計(jì)在“十四五”期間用電量增速與GDP增速之間的相關(guān)系數(shù)將有望維持在0.8-1.0之間，整體體現(xiàn)“十二五”末期觸底后的“再電氣化”過程中，電能在多領(lǐng)域的滲透提升。國家電網(wǎng)“雙碳”行動(dòng)方案中預(yù)計(jì)能源消費(fèi)側(cè)全面推進(jìn)電氣化和節(jié)能提效，2025/2030年電能占終端消費(fèi)比重將達(dá)到30%/35%以上。國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，疊加終端應(yīng)用場(chǎng)景的電氣化加速，我們預(yù)計(jì)“十四五”及“十五五”期間我國用電需求將進(jìn)入新一輪較快增長(zhǎng)，2030年用電量有望達(dá)到11.5萬億千瓦時(shí)。新一輪電力系統(tǒng)投資周期有望啟動(dòng)考慮到我國日益提升的全社會(huì)用電量基數(shù)，我們認(rèn)為單純比較當(dāng)年增速無法充分反映用電量實(shí)際增長(zhǎng)對(duì)電力系統(tǒng)上游的電源、電網(wǎng)環(huán)節(jié)帶來的需求沖擊，因此我們引入了各年份較上一年度的用電量增加值用以反映電力系統(tǒng)各年份面臨的實(shí)際用電量增長(zhǎng)壓力。結(jié)合歷史數(shù)據(jù)可以觀察到，上一輪明顯的用電量增加值高峰出現(xiàn)在2010-2011年（分別為5404/5027億千瓦時(shí)），在此之后我國迎來了“十二五”期間較為持續(xù)的電源高位投資（2010-2015年電源年投資額基本維持在3700-4000億元之間），其后自“十二五”末期起至“十三五”中期我國又迎來了一輪電網(wǎng)投資建設(shè)的高峰（自2015年電網(wǎng)投資4640億元起，快速增長(zhǎng)至2016-2018年維持在5300-5500億元之間）。我們認(rèn)為用電量激增帶來的電力系統(tǒng)運(yùn)行壓力，將成為電力系統(tǒng)建設(shè)的源動(dòng)力，倒逼電源、電網(wǎng)等上游環(huán)節(jié)發(fā)揮政府部門的社會(huì)服務(wù)屬性，提升投資強(qiáng)度以滿足電源、電網(wǎng)環(huán)節(jié)較用電需求的超前建設(shè)屬性；其中，電源投資傾向于較電網(wǎng)投資率先啟動(dòng)。在此基礎(chǔ)上，展望“十四五”新型電力系統(tǒng)建設(shè)和其中的電源、電網(wǎng)投資，我們預(yù)計(jì)將發(fā)生一定變化：一方面，2021年1-9月我國全社會(huì)用電量累計(jì)值達(dá)到6.17萬億千瓦時(shí)（+12.90%yoy），考慮到冬季用電峰值特性，即使結(jié)合限電因素中性偏保守判斷2021年10-12月當(dāng)月用電量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2021年全年仍有望實(shí)現(xiàn)用電量同比增長(zhǎng)8-9%并提升至8.1-8.2萬億千瓦時(shí)，較2020年用電量增加值有望達(dá)到歷史峰值的6000-7000億千瓦時(shí)，考慮到后續(xù)用電量增長(zhǎng)的持續(xù)性，研判有望參照2010-2011年用電量增加值激增后產(chǎn)業(yè)發(fā)展走勢(shì)，開啟新一輪電源、電網(wǎng)投資建設(shè)。另一方面，本輪的電源、電網(wǎng)建設(shè)節(jié)奏可能較上一輪大規(guī)模建設(shè)有所區(qū)別，目前，電源側(cè)建設(shè)強(qiáng)調(diào)以“雙碳”為核心，重點(diǎn)關(guān)注新能源的大規(guī)模建設(shè)，區(qū)別于傳統(tǒng)基荷電源，新能源對(duì)電力系統(tǒng)特別是電網(wǎng)系統(tǒng)的沖擊較為明顯，因此電源的復(fù)合化、電網(wǎng)的安全穩(wěn)定性和儲(chǔ)能的全環(huán)節(jié)滲透需協(xié)同推進(jìn)以滿足新型電力系統(tǒng)的建設(shè)需求。因此，預(yù)計(jì)“十四五”期間電源與電網(wǎng)的建設(shè)節(jié)奏較為趨同。2布局新型電力系統(tǒng)：結(jié)構(gòu)重于總量，把握政策節(jié)奏“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體化發(fā)展，三大投資環(huán)節(jié)協(xié)同布局圍繞“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，加速新型電力系統(tǒng)“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體化建設(shè)殊為重要。傳統(tǒng)電力系統(tǒng)為“源-網(wǎng)-荷”的結(jié)構(gòu)，電能由電源端產(chǎn)生通過電網(wǎng)向負(fù)荷中心分配，但如前文介紹的一樣，系統(tǒng)的建設(shè)邏輯則是相反的——用電量的快速增長(zhǎng)可倒逼電源、電網(wǎng)環(huán)節(jié)加速建設(shè)。新型電力系統(tǒng)立足新能源的大規(guī)模滲透，引入不穩(wěn)定且易于分布式布置的新能源電源，下游用電需求變化也在一定程度上共振，形成電網(wǎng)側(cè)調(diào)度配給壓力，因此考慮引入儲(chǔ)能作為以上三個(gè)環(huán)節(jié)的“平衡器”，在各個(gè)環(huán)節(jié)提升系統(tǒng)可靠性。因此，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，強(qiáng)調(diào)充分挖掘常規(guī)電源、儲(chǔ)能、用戶負(fù)荷等各方調(diào)節(jié)能力，同時(shí)也需要電網(wǎng)側(cè)從軟件（系統(tǒng)）、硬件（設(shè)備）、業(yè)態(tài)（模式及機(jī)制）上加以升級(jí)和配合。綜合來看，電源、電網(wǎng)超前建設(shè)屬性有望回歸，儲(chǔ)能配給三個(gè)環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)化空間廣闊；其中，為了服務(wù)新型電力系統(tǒng)發(fā)展面臨的三個(gè)核心難點(diǎn)，上述三個(gè)環(huán)節(jié)的建設(shè)均有各自的側(cè)重點(diǎn)，跟隨政策變化布局上述重點(diǎn)建設(shè)方向的受益供應(yīng)商應(yīng)為后續(xù)產(chǎn)業(yè)投資主線。電源側(cè)：關(guān)注基荷電源發(fā)展和調(diào)峰電源建設(shè)我國電源建設(shè)持續(xù)發(fā)展，發(fā)電設(shè)備容量持續(xù)增長(zhǎng)，在此背景下，應(yīng)當(dāng)注意到伴隨“十二五”、“十三五”期間新能源技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，我國基荷電源（可連續(xù)運(yùn)行且發(fā)出電力不變的機(jī)組，主要是火電、核電）在發(fā)電設(shè)備容量中的占比快速從“十一五”末的75%下降至“十三五”末的59%。通過近年來的當(dāng)年新增發(fā)電設(shè)備容量數(shù)據(jù)，我們可以更加直觀地觀察到基荷電源在新增電源中的占比下降趨勢(shì)：“十二五”期間基荷電源占新增比例為40%-65%，而“十三五”期間該數(shù)據(jù)快速下降至30%-50%區(qū)間。對(duì)比不同類型電源的投資完成額也可以反映電源結(jié)構(gòu)的快速變化趨勢(shì)：2020年基荷電源投資占比已經(jīng)下降至18%，2021年截至9月占比為23%，較歷史維度平均45%-60%的投資占比大幅減少。考慮到投資向發(fā)電設(shè)備的轉(zhuǎn)化周期，基荷電源整體占比的下降將可能出現(xiàn)進(jìn)一步提速的趨勢(shì)。基荷電源占比的快速下降，對(duì)電力系統(tǒng)運(yùn)行產(chǎn)生較大沖擊，且若單一區(qū)域內(nèi)較為偏重“基荷電源+某種可再生能源”的形式，則該地區(qū)在上述可再生能源稟賦出現(xiàn)季節(jié)性或周期性波動(dòng)時(shí)，較低比例的基荷電源很難滿足目前持續(xù)提升的剛性用電需求。因此，從新型電力系統(tǒng)電源側(cè)考量以上問題，我們認(rèn)為需要關(guān)注基荷電源的比例是否能維持在一定的安全比例。能源大基地與清潔基荷電源同發(fā)力。結(jié)合“雙碳”目標(biāo)和目前我國大型超超臨界火電機(jī)組技術(shù)、獨(dú)立自主第三代“華龍一號(hào)”核電技術(shù)等技術(shù)儲(chǔ)備，可考慮依托火電靈活性調(diào)峰能力、核電建設(shè)深入等方式托底基荷電源比例；另一方面，可以通過打造復(fù)合型風(fēng)光大基地（配給調(diào)峰能力，平滑出力曲線）的方式，滿足新增清潔發(fā)電能力同時(shí)著力提升電源基地系統(tǒng)友好性能力。我國“十四五”首批100GW風(fēng)光大基地中部分項(xiàng)目已經(jīng)披露實(shí)施，主要圍繞原有能源基地增補(bǔ)風(fēng)光比例和打造新型復(fù)合式風(fēng)光基地兩種方式并舉。電網(wǎng)側(cè)：服務(wù)清潔能源傳輸與滿足用電量增長(zhǎng)和安全用電需求從電網(wǎng)側(cè)技術(shù)領(lǐng)域來看，新型電力系統(tǒng)建設(shè)中長(zhǎng)期的重點(diǎn)訴求來源于：1）平衡我國清潔能源與重點(diǎn)負(fù)荷區(qū)域之間的地理差異矛盾；2）控制非基荷電源裝機(jī)占比提升對(duì)電網(wǎng)穩(wěn)定安全運(yùn)行的影響；3）滿足電能替代帶動(dòng)用電量持續(xù)增長(zhǎng)的擴(kuò)容需求；4）滿足用電側(cè)能源利用智能化、精細(xì)化的升級(jí)需求。圍繞新型電力系統(tǒng)所面臨的痛點(diǎn)問題，自電網(wǎng)輸變電環(huán)節(jié)，向配網(wǎng)側(cè)、用電側(cè)延伸，我們梳理了主要環(huán)節(jié)下一階段可能推進(jìn)的重點(diǎn)建設(shè)方向。針對(duì)上述系統(tǒng)難點(diǎn)問題，電網(wǎng)側(cè)可以考慮從大電網(wǎng)骨架網(wǎng)絡(luò)和核心區(qū)域配電網(wǎng)絡(luò)兩層架構(gòu)、六個(gè)環(huán)節(jié)加強(qiáng)建設(shè)強(qiáng)度，分別為：大電網(wǎng)側(cè)的特高壓（跨區(qū)域輸送通道）、調(diào)度系統(tǒng)（跨區(qū)域配給調(diào)配能力）、抽水蓄能和配電網(wǎng)側(cè)的擴(kuò)容（剛性用電增加）、保護(hù)和智能運(yùn)行、數(shù)字化。在電力供（政策導(dǎo)向）、需（電能替代）格局發(fā)生巨大變化的背景下，電網(wǎng)作為電力系統(tǒng)樞紐的作用凸顯，所需優(yōu)先滿足的痛點(diǎn)更加聚焦，在此背景下我們預(yù)計(jì)“十四五”期間，電網(wǎng)及下游領(lǐng)域投資將呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)：1）結(jié)構(gòu)重于總量，2）電網(wǎng)投資“杠桿屬性”強(qiáng)化。中國國家電網(wǎng)有限公司董事長(zhǎng)辛保安以視頻方式出席世界經(jīng)濟(jì)論壇“達(dá)沃斯議程”對(duì)話會(huì)時(shí)，在“加速清潔能源轉(zhuǎn)型”環(huán)節(jié)作交流發(fā)言，提出國網(wǎng)將落實(shí)“四個(gè)革命、一個(gè)合作”能源安全新戰(zhàn)略，加快建設(shè)能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，為此未來5年國家電網(wǎng)公司將年均投入超過700億美元，累計(jì)投入超過3500億美元。據(jù)此展望“十四五”電網(wǎng)投資，我們預(yù)計(jì)在總體規(guī)模穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，結(jié)構(gòu)化趨勢(shì)和重點(diǎn)建設(shè)方向進(jìn)一步清晰；料后續(xù)將結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展節(jié)奏和“雙碳”目標(biāo)實(shí)施情況，進(jìn)一步衡量電網(wǎng)投資規(guī)劃是否存在中期調(diào)整的需要，以上情況有待觀察。具體到電網(wǎng)結(jié)構(gòu)化建設(shè)的六個(gè)重點(diǎn)環(huán)節(jié)，分別如下：大電網(wǎng)主干網(wǎng)架1）特高壓：特高壓作為長(zhǎng)距離、大容量傳輸?shù)碾娋W(wǎng)輸電技術(shù)，目前已在我國經(jīng)歷了數(shù)輪大規(guī)模建設(shè)，具備成熟的商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。長(zhǎng)距離的特高壓直流線路可以直接溝通連接大型能源基地與主要負(fù)荷中心，相對(duì)短途的特高壓交流線路可以在滿足短距離溝通作用外，進(jìn)一步打造區(qū)域性特高壓環(huán)網(wǎng)，承擔(dān)區(qū)域內(nèi)大容量電能調(diào)配的作用。綜合定量測(cè)算及定性分析，我們預(yù)計(jì)“十四五”期間特高壓投放量有望達(dá)到10-15條。從定量分析來看，特高壓建設(shè)需求集中在1）配套在建及規(guī)劃大型能源基地的外輸需求，2）跨區(qū)域輸送及調(diào)配電量的需求；從定性分析看，“十四五”期間，待投放特高壓線路主要包括：1）2018年9月規(guī)劃的12條特高壓線路中待核準(zhǔn)的儲(chǔ)備項(xiàng)目，包括駐馬店-武漢交流、南昌-武漢交流等；2）國家電網(wǎng)2020年初宣布擬推進(jìn)納入電力規(guī)劃的三條直流線路：金山水電外送、隴東-山東直流、哈密-重慶直流等；3）各省及國家電網(wǎng)近期披露的特高壓建設(shè)計(jì)劃：青海海西州外送通道、哈爾濱風(fēng)電外送通道、成渝環(huán)網(wǎng)建設(shè)等。持續(xù)的特高壓建設(shè)，有望繼續(xù)利好核心站內(nèi)設(shè)備龍頭相關(guān)業(yè)務(wù)在“十四五”期間的發(fā)展與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。2）調(diào)度系統(tǒng)：與跨區(qū)域輸送能力相配套的，電網(wǎng)新一代調(diào)度系統(tǒng)的推廣應(yīng)用有望提速。目前，國家電網(wǎng)新一代調(diào)度系統(tǒng)已經(jīng)步入推廣階段，首批試點(diǎn)推廣范圍包括：2個(gè)區(qū)域級(jí)調(diào)度系統(tǒng)、4個(gè)省級(jí)調(diào)度系統(tǒng)以及2個(gè)地市級(jí)調(diào)度系統(tǒng)。作為電網(wǎng)調(diào)度領(lǐng)域的領(lǐng)先龍頭，國電南瑞主導(dǎo)參與新一代調(diào)度系統(tǒng)的開發(fā)及應(yīng)用工作，更新周期內(nèi)相關(guān)訂單展望樂觀。3）抽水蓄能：近年來，國家電網(wǎng)持續(xù)推進(jìn)抽水蓄能電站建設(shè)，將電網(wǎng)負(fù)荷低時(shí)的多余電能，轉(zhuǎn)變?yōu)殡娋W(wǎng)高峰時(shí)期的高價(jià)值電能，適于調(diào)頻、調(diào)相以及穩(wěn)定電力系統(tǒng)的周波和電壓；2021年3月，國家電網(wǎng)宣布將開放1000億元股權(quán)投資，以吸引資本參與和支持“十四五”期間計(jì)劃新增的2000萬千瓦抽水蓄能電站建設(shè)（總體規(guī)模約為國家電網(wǎng)現(xiàn)有在運(yùn)電站規(guī)模的95.4%）。2021年9月，國家能源局發(fā)布《抽水蓄能中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，按照能核盡核、能開盡開的原則，在重點(diǎn)實(shí)施項(xiàng)目庫內(nèi)核準(zhǔn)建設(shè)抽水蓄能電站。規(guī)劃到2025年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十三五”翻一番，達(dá)到6200萬千瓦以上；到2030年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十四五”再翻一番，達(dá)到1.2億千瓦左右，推動(dòng)抽水蓄能進(jìn)入快速發(fā)展階段。因此，抽水蓄能作為電源電網(wǎng)側(cè)的大容量電能調(diào)配的重要補(bǔ)充，其建設(shè)節(jié)奏有望自“十四五”期間起迎來集中釋放，直接利好主站設(shè)備和電站系統(tǒng)供應(yīng)商。核心區(qū)域配電網(wǎng)絡(luò)1）擴(kuò)容：我國形成了較為集中的核心城市群，伴隨再電氣化進(jìn)程（如新能源汽車保有量的持續(xù)提升），核心城市群及周邊核心區(qū)域配電網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行壓力在不斷提升，除了系統(tǒng)安全穩(wěn)定的升級(jí)需求外，最基礎(chǔ)的區(qū)域內(nèi)用電量增長(zhǎng)需求，將對(duì)配電網(wǎng)基礎(chǔ)承載量提出更高要求。因此，對(duì)比技術(shù)升級(jí)需求，電網(wǎng)基礎(chǔ)承載及擴(kuò)容需求伴隨電能替代進(jìn)程和用電量的持續(xù)增長(zhǎng)，亦需要持續(xù)建設(shè)，以滿足下游用電需求。在此過程中，可以關(guān)注圍繞重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域的主要設(shè)備節(jié)能化改造等產(chǎn)品形態(tài)變化，以及分布式推廣對(duì)配網(wǎng)擴(kuò)容建設(shè)的影響。2）保護(hù)與智能運(yùn)行：配網(wǎng)適應(yīng)新型電力系統(tǒng)所需呈現(xiàn)的堅(jiān)強(qiáng)化與主動(dòng)性，要求持續(xù)提升以一二次融合設(shè)備、無功補(bǔ)償裝置、帶電作業(yè)機(jī)器人、智能電力通信開關(guān)、國產(chǎn)芯電能表等為代表的智能終端大規(guī)模應(yīng)用水平。立足“十四五”初期階段，多數(shù)新產(chǎn)品形態(tài)仍處于部分省網(wǎng)（多為發(fā)達(dá)地區(qū)）的率先推廣過程中；需關(guān)注后續(xù)相關(guān)產(chǎn)品向其他省份的滲透進(jìn)度以及產(chǎn)品是否會(huì)被納入電網(wǎng)集中采購，以形成需求規(guī)模效應(yīng)。3）數(shù)字化：終端產(chǎn)品升級(jí)和電網(wǎng)復(fù)雜化，相應(yīng)產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)流的利用，預(yù)計(jì)將催生電網(wǎng)領(lǐng)域加速與云平臺(tái)、IDC、邊緣計(jì)算等新型數(shù)字技術(shù)融合落地。電網(wǎng)每年固定在上述領(lǐng)域開展信息化及通信類設(shè)備采購，從電網(wǎng)數(shù)據(jù)安全與電網(wǎng)系統(tǒng)配套角度來看，電網(wǎng)側(cè)數(shù)字化資產(chǎn)在解決方案總包交付方面，具備較高壁壘，預(yù)計(jì)上述企業(yè)的總包龍頭地位隨著數(shù)字化建設(shè)的推進(jìn)，仍將繼續(xù)保持。儲(chǔ)能側(cè)：抽水蓄能與電化學(xué)中期并進(jìn)，持續(xù)跟蹤大容量?jī)?chǔ)能技術(shù)演進(jìn)新型電化學(xué)儲(chǔ)能：儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景豐富，在新型電力系統(tǒng)中的應(yīng)用前景廣闊，具體應(yīng)用領(lǐng)域可分為發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)三大類以及多種子場(chǎng)景：1）發(fā)電側(cè)：火儲(chǔ)聯(lián)合調(diào)頻，穩(wěn)定輸出功率；新能源發(fā)電配儲(chǔ)，平抑出力波動(dòng)，提高消納等；2）電網(wǎng)側(cè)：調(diào)峰、二次調(diào)頻、冷備用、黑啟動(dòng)等；3）用戶側(cè)：峰谷套利、需量管理、動(dòng)態(tài)擴(kuò)容，用戶主要分為家庭、工業(yè)、商業(yè)、市政等；4）微電網(wǎng)：主要為離主電網(wǎng)絡(luò)較遠(yuǎn)的無電、弱電地區(qū)，需要自建電網(wǎng)，可采用可再生能源與儲(chǔ)能作為解決方案；5）分布式離網(wǎng)：4G/5G基站供電、風(fēng)景區(qū)驛站供電、森林監(jiān)控站供電、油田采油站供電、高速加油站供電等。電化學(xué)儲(chǔ)能因其更廣泛的適用性及受地理環(huán)境等外部因素影響較小等特點(diǎn)，根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)顯示，在2017-2019年期間占全球和中國新增儲(chǔ)能裝機(jī)比例逐年上升，分別為14%/66%/80%和3%/28%/58%。2020年該趨勢(shì)有所減緩，主要系在電化學(xué)儲(chǔ)能快速增長(zhǎng)的同時(shí)，抽水蓄能（尤其是中國市場(chǎng)）新增量級(jí)較大，這也符合我們的判斷：接下來一段周期內(nèi)，儲(chǔ)能側(cè)發(fā)展將維持“抽水蓄能與電化學(xué)儲(chǔ)能協(xié)同推進(jìn)，并繼續(xù)挖掘安全穩(wěn)定的大容量長(zhǎng)循環(huán)儲(chǔ)能技術(shù)”。在此過程中，電化學(xué)儲(chǔ)能側(cè)保持著鋰電池儲(chǔ)能技術(shù)滲透率的快速提升——鋰電儲(chǔ)能由于能量/功率密度更高、使用與循環(huán)壽命更長(zhǎng)、響應(yīng)時(shí)間更快、適應(yīng)場(chǎng)景多等優(yōu)勢(shì)，2017年至今占全球新增電化學(xué)儲(chǔ)能90%以上，國內(nèi)鋰電儲(chǔ)能占新增電化學(xué)儲(chǔ)能的比例亦從2017年51%上升到2020年的97%。在新型電化學(xué)儲(chǔ)能環(huán)節(jié)，除了布局電芯、逆變器和系統(tǒng)環(huán)節(jié)的大型龍頭企業(yè)外，還建議關(guān)注新興逆變器企業(yè)中儲(chǔ)能收入占比較高的公司，以及配套頭部企業(yè)或業(yè)務(wù)資質(zhì)較好的儲(chǔ)能EPC企業(yè)。上游需求：挖掘多環(huán)節(jié)通用采購的零部件、元器件關(guān)注低壓電器、功率半導(dǎo)體國產(chǎn)廠商替代進(jìn)程低壓電器作為電力系統(tǒng)全環(huán)節(jié)應(yīng)用的零部件產(chǎn)品，有望持續(xù)受益于電能替代進(jìn)程。低壓電器作為電氣系統(tǒng)的基礎(chǔ)零部件，可應(yīng)用于電源側(cè)設(shè)備（新能源）及電源工程、電網(wǎng)側(cè)配電網(wǎng)環(huán)節(jié)、用電側(cè)多領(lǐng)域建筑工程電氣系統(tǒng)及終端用能產(chǎn)品零件以及儲(chǔ)能系統(tǒng)。產(chǎn)品全領(lǐng)域受益于新型電力系統(tǒng)的搭建，并建議在此過程中關(guān)注優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)企業(yè)的國產(chǎn)化替代和市場(chǎng)整合進(jìn)程。終端用電設(shè)備的電力電子化預(yù)計(jì)將持續(xù)維持加速滲透態(tài)勢(shì)。以逆變器、工業(yè)變頻等產(chǎn)品為代表的終端用能設(shè)備的增長(zhǎng)在切實(shí)增加多電力系統(tǒng)影響的同時(shí)，也預(yù)示著其自身及核心元器件——功率半導(dǎo)體（例如IGBT等）的需求持續(xù)走強(qiáng)。其中，需求覆蓋廣泛電力下游領(lǐng)域的IGBT產(chǎn)品，具備巨大的國產(chǎn)化替代前景，建議關(guān)注逆變器等領(lǐng)域具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的國產(chǎn)龍頭和中高壓IGBT環(huán)節(jié)逐步實(shí)現(xiàn)批量供貨的國產(chǎn)企業(yè)。

汽車電子行業(yè)研究：“新能源+”重構(gòu)供應(yīng)鏈_重視全方位機(jī)會(huì)1.從碳中和到新能源革命，汽車逐步成為拉動(dòng)半導(dǎo)體的核心賽道1.1.碳中和背景下，新能源革命勢(shì)不可擋近十年來，化石能源相關(guān)碳排持續(xù)增長(zhǎng)，2019年占溫室氣體總量65%?？v覽世界各經(jīng)濟(jì)體當(dāng)前的氣候行動(dòng)，可再生能源規(guī)?；渴?、工業(yè)制造業(yè)減排升級(jí)、交通運(yùn)輸業(yè)綠色轉(zhuǎn)型、建筑能效提升和負(fù)碳技術(shù)開發(fā)利用成為零碳發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，全球一半以上的溫室氣體排放來自能源行業(yè)，因此，能源行業(yè)是各國最為重視的減排領(lǐng)域，能源轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵因素。能源轉(zhuǎn)型主要包括：實(shí)現(xiàn)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，由化石能源向可再生能源轉(zhuǎn)型，從能源生產(chǎn)、輸送、轉(zhuǎn)換和存儲(chǔ)全面進(jìn)行改造或者調(diào)整，形成新的能源體系，全面提升可再生能源利用率；加大電能替代及電氣化改造力度，推行終端用能領(lǐng)域多能協(xié)同和能源綜合梯級(jí)利用，推動(dòng)各行業(yè)節(jié)能減排，提升能效水平。2020年，中國正式宣布“雙碳”目標(biāo)，即——“二氧化碳排放量力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”。從各部門碳排放數(shù)據(jù)來看，能源、工業(yè)碳排放量較高，占比分別達(dá)到51%/28%。2020年，中國溫室氣體排放逾100億噸，約占全球四分之一。為保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的前提下實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)，中國將從能源系統(tǒng)轉(zhuǎn)型優(yōu)化、工業(yè)系統(tǒng)轉(zhuǎn)型升級(jí)、交通系統(tǒng)清潔化發(fā)展、建筑系統(tǒng)能效提升、負(fù)碳技術(shù)開發(fā)利用等方面開展碳中和行動(dòng)，其中，能源系統(tǒng)轉(zhuǎn)型是中國雙碳目標(biāo)成功與否的關(guān)鍵，中國計(jì)劃2030年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右，風(fēng)電、太陽能總裝機(jī)容量12億千瓦以上。汽車電動(dòng)化革命是實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型的重要路徑?！半妱?dòng)車革命”的成功需要各部門的通力合作：既需要各國針對(duì)碳排放形成共識(shí)，并制定宏觀計(jì)劃，也需要車企在汽車生產(chǎn)端給予配合，并完成自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。1.2.“新能源+”背景下，汽車逐步成為拉動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)的核心賽道在碳中和的背景下，汽車電動(dòng)化革命如火如荼，電動(dòng)車革命對(duì)傳統(tǒng)汽車行業(yè)無疑是顛覆性的，對(duì)整個(gè)的汽車零部件與供應(yīng)鏈體系產(chǎn)生了深切的革命性影響。從半導(dǎo)體的視角切入，我們發(fā)現(xiàn)，汽車半導(dǎo)體逐步成為拉動(dòng)全球半導(dǎo)體需求的重要力量——過去幾年，全球半導(dǎo)體行業(yè)增長(zhǎng)主要依賴智能手機(jī)等電子設(shè)備的需求，以及物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等技術(shù)應(yīng)用的擴(kuò)增，隨著智能手機(jī)滲透率的逐步提升，消費(fèi)電子對(duì)于半導(dǎo)體的拉動(dòng)已經(jīng)趨緩，而汽車半導(dǎo)體領(lǐng)域需求強(qiáng)勁，逐步成為半導(dǎo)體企業(yè)的重要增長(zhǎng)市場(chǎng)。根據(jù)WSTS世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織數(shù)據(jù)，2020年汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)502億美元，Gartner預(yù)計(jì)，2022年汽車半導(dǎo)體收入將達(dá)到600億美元。從結(jié)構(gòu)上來看，驅(qū)動(dòng)汽車半導(dǎo)體增長(zhǎng)的各類應(yīng)用中，高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)增幅最大，這將推動(dòng)對(duì)IC、MCU和傳感器的需求相應(yīng)增長(zhǎng)，電動(dòng)/混合動(dòng)力將大大提升對(duì)功率半導(dǎo)體的需求。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年新能源汽車單車芯片平均數(shù)量達(dá)到1510顆，相比2017年增長(zhǎng)接近80%，而傳統(tǒng)燃油車對(duì)于芯片的需求也有較大程度增長(zhǎng)，2022年單車芯片需求數(shù)量為1119顆，相比2017年亦增加了41%。從現(xiàn)有的汽車半導(dǎo)體競(jìng)爭(zhēng)格局來看，Infineon、NXP、Renesas市占率分別達(dá)到13.2%/10.9%和8.5%，位列全球一二三位，汽車半導(dǎo)體主要包括傳感器、微控制器（MCU）和功率半導(dǎo)體器件，從細(xì)分產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)格局中，可以看到Infineon在功率半導(dǎo)體領(lǐng)域一馬當(dāng)先，市場(chǎng)占有率達(dá)到30.2%，而STMicro僅為16.3%，而在傳感器與MCU方面，Bosch和Renesas分別位于相關(guān)細(xì)分市場(chǎng)的第一位。2.新能源+下，汽車行業(yè)變革帶來電子產(chǎn)業(yè)鏈全方位機(jī)會(huì)傳統(tǒng)車用半導(dǎo)體產(chǎn)品主要包括功率半導(dǎo)體、MCU芯片、ASIC芯片、存儲(chǔ)芯片和傳感器等。汽車電動(dòng)化、智能化給電子產(chǎn)業(yè)鏈帶來了全方位的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，汽車對(duì)于信息感知、接收、處理的要求不斷提升，因此，對(duì)于新能源汽車而言，傳感器、MCU和功率半導(dǎo)體分別扮演了觸覺、認(rèn)知和動(dòng)力的角色，需求量大幅增長(zhǎng)。這其中，功率半導(dǎo)體（MOSFET、IGBT）作為電力輸出與轉(zhuǎn)化的重要器件，是汽車電動(dòng)化帶來的最主要需求增量。根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，2020年車用功率半導(dǎo)體約占全部車用半導(dǎo)體的43%。2.1.電動(dòng)化：以IGBT為主的功率半導(dǎo)體需求爆發(fā)功率半導(dǎo)體是電子裝置中電能轉(zhuǎn)換與電路控制的核心，主要用于改變電子裝置中電壓和頻率、直流交流轉(zhuǎn)換等。功率器件主要為二極管、三極管、晶閘管、MOSFET和IGBT等，市場(chǎng)主要被國外廠商壟斷，各類功率器件原理與應(yīng)用場(chǎng)景各部相同。其中，MOSFET和IGBT是最主要的功率器件，其中MOSFET適用于消費(fèi)電子、網(wǎng)絡(luò)通信、工業(yè)控制、汽車電子等，相較于前三者，適用頻率高，但一般用于功率不超過10kw的電力電子裝置，在中低壓領(lǐng)域，國內(nèi)廠商正逐步展開；IGBT可用于電機(jī)節(jié)能、軌道交通、智能電網(wǎng)、航空航天、家用電器、汽車電子等高壓高頻領(lǐng)域，高壓下，開關(guān)速度高，電流大，但開關(guān)速度低于MOSFET。新能源汽車對(duì)功率半導(dǎo)體需求大幅提升。在傳統(tǒng)汽車場(chǎng)景下，功率半導(dǎo)體主要應(yīng)用于啟動(dòng)、發(fā)電和安全領(lǐng)域，包括直流電機(jī)、電磁閥、繼電器、LED驅(qū)動(dòng)等，硅基MOSFET、IGBT及模塊即可滿足需求，對(duì)于新能源車而言，普遍采用高壓電路，當(dāng)電池輸出高壓時(shí)，需要頻繁進(jìn)行電壓變化，對(duì)電壓轉(zhuǎn)換電路需求提升，相關(guān)的功率轉(zhuǎn)換系統(tǒng)主要有：主傳動(dòng)/逆變器、車載充電器（OnBoardCharger）、3）HV-LVDC-DC轉(zhuǎn)換、高壓輔助驅(qū)動(dòng)、電池管理系統(tǒng)（BMS）等。作為核心部件，逆變器對(duì)IGBT、MOSFET需求大幅增長(zhǎng)：逆變器類似于燃油車的發(fā)動(dòng)機(jī)管理系統(tǒng)EMS，決定著駕駛行為，設(shè)計(jì)應(yīng)最大限度地減少開關(guān)損耗并最大限度地提高熱效率。其中，IGBT是電動(dòng)汽車逆變器的核心電子器件，IGBT模塊單車價(jià)值量非常高，占據(jù)整個(gè)電控系統(tǒng)成本的40%以上（電控系統(tǒng)占整車成本15~20%）。根據(jù)TrendForce等機(jī)構(gòu)發(fā)布數(shù)據(jù)，平均一臺(tái)傳統(tǒng)燃料汽車半導(dǎo)體價(jià)值量約450美元，一臺(tái)純電動(dòng)汽車半導(dǎo)體價(jià)值量約750美元，Infineon給出的數(shù)據(jù)，電動(dòng)汽車含硅量大幅提升，主要系逆變器帶來的功率器件需求增長(zhǎng)，而OBC，DC-DC，BMS等領(lǐng)域?qū)φw功率半導(dǎo)體需求增量的拉動(dòng)相對(duì)較小。2.2.智能化：視覺系統(tǒng)、MCU，存儲(chǔ)需求大幅增長(zhǎng)智能汽車電子電氣的五大架構(gòu)：車身域、智能座艙域、底盤域、動(dòng)力域和自動(dòng)駕駛域。其中，車身域包括HVAC，車身控制、汽車泵等；智能座艙域包括儀表盤、車載娛樂系統(tǒng)、觸控系統(tǒng)和車載充電等；底盤域包括剎車裝置、轉(zhuǎn)向裝置、車身穩(wěn)定裝置和減震裝置；動(dòng)力域包括動(dòng)力傳遞系統(tǒng)，主逆變器、發(fā)動(dòng)機(jī)管理系統(tǒng)等；自動(dòng)駕駛域包括速度控制系統(tǒng)、緊急剎車系統(tǒng)、盲點(diǎn)探測(cè)系統(tǒng)傳感器融合等。從汽車智能化的視角看，增量主要來自傳感器，主要包括攝像頭和激光雷達(dá)。攝像頭目前市場(chǎng)空間在140億美元，激光雷達(dá)在63億美元，其他傳感器包括毫米波雷達(dá)、超聲傳感器、GPS/北斗定位系統(tǒng)等，傳感器市場(chǎng)到2025年可達(dá)524億美元。從自動(dòng)駕駛的等級(jí)來看，從L1到L4/5，L2開始出現(xiàn)超聲波傳感器和雷達(dá)模組，L3開始，短距雷達(dá)傳感器出現(xiàn)，L4/5開始激光雷達(dá)開始出現(xiàn)，超聲波傳感器和雷達(dá)模組用量大幅增長(zhǎng)。隨著傳感器尺寸將變得更小，而功能卻更為強(qiáng)大。汽車的自適應(yīng)巡航控制系統(tǒng)將更加廣泛地采用雷達(dá)和激光雷達(dá)傳感器和攝像頭。由于多傳感器融合變得更為復(fù)雜，處理能力需得到不斷提升，從而完善高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)。2.3.網(wǎng)聯(lián)化：連接器、V2X射頻芯片等聯(lián)網(wǎng)需求有望增長(zhǎng)除了電動(dòng)化、智能化以外，對(duì)于汽車產(chǎn)業(yè)的變革，另一大趨勢(shì)是高級(jí)汽車聯(lián)網(wǎng)，包括汽車與基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)（V2I）、汽車與汽車互聯(lián)（V2V）和車與車聯(lián)網(wǎng)，這一功能旨在實(shí)現(xiàn)汽車內(nèi)、外互聯(lián)，并將汽車融入物聯(lián)網(wǎng)成為其中的一部分，合稱V2X（VehicletoEverything）。智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)是一個(gè)多方共建的生態(tài)體系，其中，車輛是載體，實(shí)現(xiàn)智能化是目的，而網(wǎng)聯(lián)化是核心手段。智能交互、智能駕駛和智能服務(wù)是智能網(wǎng)聯(lián)汽車的三大元素。根據(jù)《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖2.0》，2025年我國C-V2X終端新車裝配率達(dá)到50%；路測(cè)設(shè)施方面，2019-2021年，我國將在車聯(lián)網(wǎng)示范區(qū)內(nèi)部署路測(cè)設(shè)施，2022年將開始在典型城市、高速公路擴(kuò)大覆蓋范圍。目前，國內(nèi)已經(jīng)具備C-V2X通信芯片、模組以及車載終端的量產(chǎn)基礎(chǔ)。整體來看，碳中和背景下，發(fā)展新能源對(duì)于汽車行業(yè)的塑造是革命性的，電動(dòng)化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化作為三個(gè)遞進(jìn)的層級(jí)，重塑了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)、架構(gòu)和發(fā)展方向。汽車行業(yè)的變革也給電子行業(yè)帶來了全方位、多產(chǎn)業(yè)鏈的變化。根據(jù)Gartner預(yù)測(cè)，2020-2025年汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)將得到快速發(fā)展，按應(yīng)用來看，高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)、電動(dòng)/混動(dòng)模塊增速最快，CAGR5分別達(dá)到31.90%和23.10%。按設(shè)備來看，通用芯片、集成基帶、射頻接收器、各類非光學(xué)傳感器及汽車存儲(chǔ)相關(guān)產(chǎn)品需求增速都維持旺盛態(tài)勢(shì)。3.新能源+下，光伏風(fēng)電/充電樁等帶來層出不窮的機(jī)會(huì)3.1.光伏風(fēng)電：對(duì)功率器件（IGBT、MOS）需求爆發(fā)式增長(zhǎng)光伏逆變器作為光伏發(fā)電的核心部件，將帶動(dòng)IGBT需求增長(zhǎng)。光伏逆變器是可以將光伏（PV）太陽能板產(chǎn)生的可變直流電壓轉(zhuǎn)換為市電頻率交流電（AC）的變頻器，可直接影響光伏逆變器在下游端的光伏發(fā)電效率，是光伏逆變器提高光伏能力轉(zhuǎn)化率的核心器件。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，假設(shè)2025年光伏逆變器中功率半導(dǎo)體單位成本約為1350萬元/GW，預(yù)計(jì)2025年全球光伏逆變器功率半導(dǎo)體市場(chǎng)新增規(guī)模將達(dá)到40.5億元，2021-2025年累計(jì)市場(chǎng)需求規(guī)模將增長(zhǎng)176.3億元。風(fēng)力發(fā)電機(jī)變頻器中應(yīng)用到大量功率器件。風(fēng)力發(fā)電是將風(fēng)能轉(zhuǎn)換為電能的過程，主電路中利用AC/DC轉(zhuǎn)換器將風(fēng)力發(fā)電機(jī)的輸出電力轉(zhuǎn)換為直流電，再通過變頻器系統(tǒng)調(diào)節(jié)為可入網(wǎng)電流，再由逆變器將直流電轉(zhuǎn)換為商用頻率的交流電。因此，風(fēng)力發(fā)電機(jī)中變頻器會(huì)用到大量的功率半導(dǎo)體元件，包括IGBT、MOSFET、GTO等。根據(jù)Yole預(yù)測(cè)，在電動(dòng)汽車、新能源發(fā)電等多個(gè)領(lǐng)域需求帶動(dòng)下，2026年硅基MOSFET市場(chǎng)空間有望達(dá)到94億美金，IGBT市場(chǎng)空間有望達(dá)到84億美金。CAGR6分別達(dá)到3.8%和7.5%。3.2.充電樁：800V高壓平臺(tái)有望普及，SiC產(chǎn)業(yè)鏈值得重視目前汽車半導(dǎo)體主要采用硅基材料，但受自身性能極限限制，硅基器件的功率密度難以進(jìn)一步提高，硅基材料在高開關(guān)頻率及高壓下?lián)p耗大幅提升。與硅基半導(dǎo)體材料相比，以碳化硅為代表的第三代半導(dǎo)體材料具有高擊穿電場(chǎng)、高飽和電子漂移速度、高熱導(dǎo)率、高抗輻射能力等特點(diǎn)。和傳統(tǒng)硅基材料相比，SiC模塊的開關(guān)損耗和導(dǎo)通損耗顯著低于同等IGBT模塊，此外，SiC器件在相同功率等級(jí)下，體積顯著小于硅基模塊，有助于提升系統(tǒng)的功率密度。更高的電子飽和漂移速率有助于提升器件的工作頻率，實(shí)現(xiàn)高頻開關(guān)；高臨界擊穿電場(chǎng)的特性使其能夠?qū)OSFET帶入高壓領(lǐng)域，克服IGBT在開關(guān)過程中的拖尾電流問題，降低開關(guān)損耗和整車能耗，減少無源器件如電容、電感等的使用，從而減少系統(tǒng)體積和重量。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2019年SiC全球市場(chǎng)規(guī)模為9.84億美元，但到2029年有望超過50億美元，新能源汽車（包括電動(dòng)和混動(dòng)）將成為SiC需求的最大應(yīng)用場(chǎng)景，其它的應(yīng)用場(chǎng)景包括新能源電站、UPS等。2019年，保時(shí)捷發(fā)布全球首款搭載800V電壓平臺(tái)的量產(chǎn)車Taycan，充電功率最高可達(dá)270kW，采用800V電壓系統(tǒng)充電80%僅需22.5分鐘（400V則需90分鐘）。2021年10月24日，小鵬汽車CEO何小鵬表示，小鵬汽車希望做到國內(nèi)首個(gè)量產(chǎn)配置SiC芯片的800V高壓平臺(tái)，支持充電5分鐘，續(xù)航200公里。同時(shí)，小鵬汽車也將推出配套的480kW高壓超充樁。此外，小鵬還為用戶設(shè)計(jì)了儲(chǔ)能站，宣稱可一次滿足30輛車的超充。也就是說，小鵬汽車補(bǔ)能方面將推出800V+480kW超充+超級(jí)儲(chǔ)能站的三種方案。我們預(yù)計(jì)未來隨著高壓平臺(tái)的快速普及，SiC在高端車型的電機(jī)控制器領(lǐng)域滲透率將會(huì)逐漸提升，整個(gè)SiC產(chǎn)業(yè)鏈也將迎來爆發(fā)機(jī)遇。Cree是SiC行業(yè)絕對(duì)龍頭，國內(nèi)SiC產(chǎn)業(yè)有望得到快速發(fā)展。Cree成立于1987年，1991年全球率先將碳化硅商業(yè)化。2021年更名Wolfspeed。目前，Wolfspeed擁有SiC全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并在導(dǎo)電型SiC襯底擁有超過60%的市占率，在碳化硅功率器件的市場(chǎng)中也走在前列，II-VI和SiCrystal位列全球二、三位，市占率分別達(dá)到16%和12%。國內(nèi)SiC襯底環(huán)節(jié)代表廠商為天科合達(dá)（未上市）及天岳先進(jìn)（待上市），目前仍處于追趕者地位；外延環(huán)節(jié)技術(shù)難度和壁壘相對(duì)較低，襯底廠商普遍具備外延片的生產(chǎn)能力；器件環(huán)節(jié)發(fā)展仍受到襯底產(chǎn)能的掣肘。底部話題追加內(nèi)容

追加

追加內(nèi)容

本文作者可以追加內(nèi)容哦!

2021年全球新能源汽車技術(shù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析中國專利申請(qǐng)數(shù)量遙遙領(lǐng)先目前國內(nèi)新能源汽車行業(yè)主要上市企業(yè)有：比亞迪(002594)、吉利控股(00175.HK)、上汽集團(tuán)(600104)、廣汽集團(tuán)(601238)、北汽藍(lán)谷(600733)、長(zhǎng)安汽車(000625)等。本文核心數(shù)據(jù)：技術(shù)來源國、專利申請(qǐng)人排名、專利申請(qǐng)新進(jìn)入者、市場(chǎng)最高專利價(jià)值全文統(tǒng)計(jì)口徑說明：1)搜索關(guān)鍵詞：電動(dòng)汽車及與之相近似或相關(guān)關(guān)鍵詞;2)搜索范圍：標(biāo)題、摘要和權(quán)利說明;3)篩選條件：簡(jiǎn)單同族申請(qǐng)去重、法律狀態(tài)為實(shí)質(zhì)審查、授權(quán)、PCT國際公布、PCT進(jìn)入指定國(指定期)，簡(jiǎn)單同族申請(qǐng)去重是按照受理局進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。4)統(tǒng)計(jì)截止日期：2021年7月28日。5)若有特殊統(tǒng)計(jì)口徑會(huì)在圖表下方備注。1、全球新能源汽車技術(shù)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)格局——全球新能源汽車技術(shù)來源國分布：中國占比最高目前，全球新能源汽車第一大技術(shù)來源國為中國，中國新能源汽車專利申請(qǐng)量占全球新能源汽車專利總申請(qǐng)量的66.79%;其次是日本，日本新能源汽車專利申請(qǐng)量占全球新能源汽車專利總申請(qǐng)量的11.82%。韓國、美國和德國分別排全球新能源汽車專利申請(qǐng)量的三四五位。2)全球新能源汽車專利申請(qǐng)趨勢(shì)：中國專利申請(qǐng)數(shù)量遙遙領(lǐng)先從趨勢(shì)上看，2012年之前，日本是全球新能源汽車專利申請(qǐng)最多的國家，2013年開始中國成為全球新能源汽車專利申請(qǐng)最多的國家，并從此長(zhǎng)居世界第一的位置。2020年中國新能源汽車專利申請(qǐng)數(shù)量為19739項(xiàng)。3)中國新能源汽車區(qū)域?qū)＠暾?qǐng)分布：江蘇自2014年后一直位居榜首中國方面，江蘇省是中國新能源汽車申請(qǐng)專利數(shù)量最多的省份，截止2021年7月29日，江蘇省新能源汽車專利申請(qǐng)數(shù)量高達(dá)16700項(xiàng)。廣東省、浙江省新能源汽車專利數(shù)量均超過1萬項(xiàng)。中國當(dāng)前申請(qǐng)省(市、自治區(qū))新能源汽車專利數(shù)量排名前十的省份還有北京市、安徽省、上海市、山東省、河南省、天津市、重慶市。統(tǒng)計(jì)口徑說明：按照專利申請(qǐng)人提交的地址統(tǒng)計(jì)。趨勢(shì)方面，2010-2015年，五個(gè)省份的新能源汽車專利申請(qǐng)量旗鼓相當(dāng)，自2016年后，江蘇省逐漸拉開了與其他省份的距離，并一直位居榜首。2、全球新能源汽車技術(shù)申請(qǐng)人競(jìng)爭(zhēng)格局分析——全球新能源汽車專利申請(qǐng)人集中度：市場(chǎng)集中度不高，CR10波動(dòng)下降2010-2021年7月，全球新能源汽車專利申請(qǐng)人-CR10呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，由2010年的29.68%波動(dòng)下降至2021年7月的7.90%。整體來看，全球新能源汽車專利申請(qǐng)人集中度不高，且呈下降趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)口徑說明：市場(chǎng)集中度——CR10為申請(qǐng)總量排名前10位的申請(qǐng)人的專利申請(qǐng)量占該領(lǐng)域?qū)＠暾?qǐng)總量的比例(其中，有聯(lián)合申請(qǐng)時(shí)，專利數(shù)量不會(huì)被去重計(jì)算)。2)全球新能源汽車TOP10專利申請(qǐng)人分布——全球新能源汽車申請(qǐng)人專利總量及趨勢(shì)：豐田自動(dòng)車株式會(huì)社位居第一全球新能源汽車行業(yè)專利申請(qǐng)TOP10申請(qǐng)人分別是豐田自動(dòng)車株式會(huì)社、現(xiàn)代自動(dòng)車株式會(huì)社、株式會(huì)社LG化學(xué)、國家電網(wǎng)公司、福特全球技術(shù)公司、北京新能源汽車股份有限公司、本田技研工業(yè)株式會(huì)社、比亞迪股份有限公司、起亞自動(dòng)車株式會(huì)社。其中，豐田自動(dòng)車株式會(huì)社新能源汽車專利申請(qǐng)數(shù)量最多為2650項(xiàng)?，F(xiàn)代自動(dòng)車株式會(huì)社排名第二。注：未剔除聯(lián)合申請(qǐng)數(shù)量。趨勢(shì)方面，2010-2019年，幾家公司輪流新能源汽車專利申請(qǐng)數(shù)量排名第一。2018-2019年，豐田自動(dòng)車株式會(huì)社專利申請(qǐng)數(shù)量分別為286項(xiàng)和263項(xiàng)，連續(xù)兩年排名第一。2020年，現(xiàn)代自動(dòng)車株式會(huì)社超越豐田自動(dòng)車