“股權(quán)價值〞及“公司價值〞差別“股權(quán)價值〞及“公司價值〞差別“股權(quán)價值〞及“公司價值〞差別一個理性的價值投資人，在投資以前，一般先判斷公司的價值。在公司估值中，常用的兩個指標(biāo)是：公司價值(EnterpriseValue,EV)值(EquityValue,E)。

和股權(quán)價為何公司會用兩種不相同的價值來表示?二者有什么差別?一般口中所講“市值〞指的是哪一個?一、公司價值表達的兩種方式公司為何會用兩種不相同價值表示?解答這個問題前，第一，我們先普及一些商業(yè)知識。公司的融資渠道一般分兩種：股權(quán)融資和債權(quán)融資。1、股權(quán)融資是指公司的股東愿意讓出局部公司所有權(quán)，經(jīng)過公司增資的方式引進新的股東的融資方式，總股本同時增添。股權(quán)融資所獲取的資本，公司不用還本付息，但新股東將與老股東相同分享公司的盈利與增添。2、債權(quán)融資是指公司經(jīng)過借款的方式進行融資，債權(quán)融資所獲取的資本，公司第一要擔(dān)當(dāng)資本的利息，其余在借款到期后要向債權(quán)人送還資本的本金。以股權(quán)融資方式投入資本的投資人稱之為“股東〞，以債權(quán)方式投入資本的投資人稱之為“債權(quán)人〞。舉個例子：你準(zhǔn)備花1000萬在北京買套房，首付30%。節(jié)余70%向銀行貸款。買賣交易達成后，你是房子的產(chǎn)權(quán)所有人，也就是房子的“股東〞，你能夠自住也能夠出租，而為你供給貸款的銀行是房子的“債權(quán)人〞，享有房子的抵押權(quán)，有權(quán)收取利息和本金。整個公司的財產(chǎn)根源除了自己所創(chuàng)辦的，其余正是經(jīng)過股東和債權(quán)人籌集而得，即便在公司需要擴大的時候，也會借款或?qū)ν饪泄煞?，或把未分派的利潤再次投入到公司之中。所以，從“股東〞與“債權(quán)人〞這兩類公司重要利益有關(guān)人角度出發(fā)，公司的價值是不相同的。1、“股東〞關(guān)懷的是除掉本錢開銷、利息稅收最后的節(jié)余經(jīng)營成就。2、“債權(quán)人〞關(guān)懷的是公司的經(jīng)營情況能否支撐如期支付利息和送還本金。二、“股權(quán)價值〞與“公司價值〞的差別正因為有了公司的有“股東〞與“債權(quán)人〞兩種利益有關(guān)人，公司的價值也就就有了“股權(quán)價值〞與“公司價值〞之分。1、股權(quán)價值(EquityValue,E)股權(quán)價值所反應(yīng)的是一家公司對股東的價值，每家上市公司股份都有一個明確的市場價錢，公司總的對外刊行股份數(shù)目乘上此刻每股的市價就獲取了股權(quán)價值，也就是我們常說的“市值〞，反應(yīng)了公司對股東而言公司整體業(yè)務(wù)的價值。股權(quán)價值計量不只關(guān)系股東利益，并且還影響會計信息的有關(guān)性，采納不相同的方法計量股東權(quán)益，必然致使不相同的結(jié)果，依據(jù)財產(chǎn)價值屬性選擇適合的方法計量股東權(quán)益價值特別重點?，F(xiàn)行的公允價值計量模式下，因為所有者權(quán)益的屬性與計量模式之間存在邏輯上的缺點，建議采納單調(diào)現(xiàn)行市價計量模式計量，反應(yīng)財產(chǎn)、欠債、所有者權(quán)益的互換價值，客觀、正確反應(yīng)所有者權(quán)益的市場價值。關(guān)于上市公司而言，股權(quán)價值應(yīng)由股票交易市場決定，而不是取決于會計計量結(jié)果，關(guān)于非上市公司的股權(quán)價值那么要經(jīng)過市場法比較確立。2、公司價值(EnterpriseValue,EV)由以上解說，我們能夠發(fā)現(xiàn)不論是公司的“債權(quán)人〞仍是“股東〞都應(yīng)關(guān)注公司的根本價值，而這兩類重要的公司利益有關(guān)人，也被統(tǒng)稱為公司的“投資人〞，能夠說公司價值正好代表了所有投資人感興趣的公司核心經(jīng)營業(yè)務(wù)的價值。公司價值的計算公式以下：公司價值=股權(quán)價值+公司的債務(wù)+優(yōu)先股+少量股東權(quán)益-現(xiàn)金-投資股權(quán)價值代表了一般股擁有股東的利益，債務(wù)、優(yōu)先股和少量股東權(quán)益代表了其余投資人的利益。所以，該公式包括了所有投資人。優(yōu)先股近似與欠債融資，公司每年以固定數(shù)額的股息分派給這種投資人，不論公司的經(jīng)營成就如何。公式中最后減掉“現(xiàn)金與投資〞兩項，是因為這不是公司的核心業(yè)務(wù)，可是這里需要注意的是，這其實不是因為現(xiàn)金是債務(wù)相反的一面。舉個例子：A公司打算用10億收買B公司，而B公司有1個億的現(xiàn)金，當(dāng)A公司收買達成后，實質(zhì)上只支付了9億，而這9億就是這家公司的價值。自然，公司都必然保證有最少的現(xiàn)金在手，才能正常營運其核心業(yè)務(wù)，這局部現(xiàn)金是不該當(dāng)減掉的。但實質(zhì)操作中很難認定多少現(xiàn)金是保持核心業(yè)務(wù)營運，多少現(xiàn)金屬于非核心業(yè)務(wù)，所以為了方便就所有減掉。“投資〞不屬于大部分公司的核心業(yè)務(wù)(金融投資公司除外)，所以這局部也應(yīng)當(dāng)減掉。相信各位都理解了股權(quán)價值和公司價值的見解，前者反應(yīng)了公司對股東而言所有業(yè)務(wù)的價值，后者代表了所有投資人感興趣的公司核心業(yè)務(wù)價值。再用按揭買房的例子來做類比，我們考慮三種不相同的情況：1、自己出錢500萬，從銀行按揭500萬，房產(chǎn)總價值1000萬;2、己出錢500萬，從銀行按揭500萬，房產(chǎn)總價值1000萬;3、自己出錢1000萬，不用去銀行按揭;房產(chǎn)總價值1000萬。從這三種情況我們能夠看出，房產(chǎn)的總價1000萬是向來不變的，但對“房主〞的價值是不相同的。這1000萬能夠看做是公司價值，自己掏腰包的首付能夠看做股權(quán)價值。所以結(jié)論是，不論買房用什么融資方式，房產(chǎn)價值是固定的。對公司而言道理相同，公司能夠經(jīng)過股權(quán)融資，也能夠經(jīng)過債權(quán)融資，二者的比率能夠千差萬別，得出的股權(quán)價值也會隨之變化，但公司價值是固定的。這樣是有利處的，分析師評估一家公司就不用太擔(dān)憂這家公司因融資方式的變化而影響公司的整體估值。那假如公司增添欠債，會不會影響當(dāng)時的公司價值呢?答案是不會的。原由是欠債增添了100萬，現(xiàn)金也會增添100萬，按上邊的公式右側(cè)一加一減，對公司價值毫無影響。三、“股權(quán)價值〞與“公司價值〞的聯(lián)系我們以股份所有流通的上市公司為例討論一下公司價值與公司市場價值的關(guān)系。1、“公司價值〞決定公司的“股權(quán)價值〞一般以為，公司的整體價值由其股權(quán)資本價值和債務(wù)價值兩局部構(gòu)成。因為在股權(quán)資本中，優(yōu)先股占的比率很小，為了研究方便，我們可將公司的股權(quán)資本價值簡化為一般股價值;而關(guān)于債務(wù)來說，在利率風(fēng)險和違約風(fēng)險較小的情況下，其市場價錢的顛簸也很小。所以，我們能夠以為：在公司的資本構(gòu)造不變的前提下，公司的整體價值越大，其股權(quán)資本的價值就越大。2、股權(quán)價值決定上市公司市場價值在證券市場上，股票價錢是各方關(guān)注的焦點，因為股票價錢表達股東財產(chǎn)，也是其股權(quán)價值的表達。其余，股票價錢其實是投資者對公司將來利潤的預(yù)期，是市場對公司股票價值作出的預(yù)計。依據(jù)市場的有效性假定，在市場強式有效時，投資者掌握完滿信息，其對公司將來利潤的預(yù)期與公司的實質(zhì)情況完滿吻合，他們只會以與股票價值相等的價錢買賣股票，此時，股票的價錢與其價值相等。所以，在強式有效市場中，股票價錢由股票的價值決定，二股票價值，決定了上市公司的市場價值。自然，在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，強式有效市場是一種理想的狀態(tài)，可是，股票的價錢老是環(huán)繞著其價值顛簸的。當(dāng)股票價錢高于價值時，投資者就會賣掉股票，使其價錢趨勢于價值;同理，當(dāng)股票價錢低于價值時，投資者就會買進股票