本科畢業(yè)論文建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)研究ResearchonFinancialPerformanceEvaluationoftheArchitectureIndustryListingCorporationinChina2014年6月畢業(yè)論文中文摘要建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)研究摘要：隨著國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速進(jìn)展，我國建筑業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)素養(yǎng)不斷提高，總產(chǎn)值也在逐年增長。由于建筑業(yè)的產(chǎn)值貢獻(xiàn)高和較高的就業(yè)率，使得它成為了國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。在這一背景下，本文以深滬兩市53家建筑業(yè)上市公司為研究對(duì)象，對(duì)其財(cái)務(wù)績效進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。本文首先在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上，闡述了財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的相關(guān)理論；其次介紹了我國建筑業(yè)的進(jìn)展現(xiàn)狀，從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、進(jìn)展能力、現(xiàn)金流量五個(gè)方面建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；然后對(duì)14個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行單項(xiàng)分析；接著采納因子分析法，利用SPSS軟件對(duì)2013年深滬兩市53家建筑業(yè)上市公司進(jìn)行分析，得出綜合排名并對(duì)評(píng)價(jià)的結(jié)果進(jìn)行分析；最后提出提高建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效的建議。關(guān)鍵詞：建筑業(yè)上市公司；財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)；因子分析法畢業(yè)論文外文摘要ResearchonFinancialPerformanceEvaluationoftheArchitectureIndustryListingCorporationinChinaAbstract:Withthesustainedandrapiddevelopmentofnationaleconomy,China'sconstructionindustryscalecontinuestoexpand,thequalityofindustrycontinuestoimprove,thetotalout-putisincreasingyearbyyeartoo.Thehighoutputofconstructionindustryandthehighemploymentrate,whichmakesitbecomeoneofthepillarindustriesforthenationaleconomy.Inthiscontext,thisarticlechoosestheShenzhenandShanghaiStockExchangelistedcompanyconstructionindustryastheresearchobject,itsfinancialperformanceanalysisandevaluation.Firstly,elaboratethetheoryoffinancialperformanceevaluationbasedonthepreviousresearchresults.Secondly,introducesthedevelopmentofconstructionindustryinChinaandestablishevaluationindexsysteminfiveareas,profitability,operationalcapacity,solvency,abilitytogrowandthecashflow.Thirdly,conductingindividualanalysisonthefourteenfinancialindexes.Then,usingSPSSsoftwareshippedwiththeFactorAnalysisfor2013ShenzhenandShanghaiStockExchange53constructionindustrieslistedcompanies,theresultsoftheevaluationandrankinganalysis.Finally,mystatementsonhowtoimprovethefinancialperformanceofthelistedcompanies.Keywords:Architectureindustrylistingcorporation;Financialperformanceevaluation;Factoranalysismethod目錄TOC\o"1-2"\f\h\z\uTOC\o"1-2"\h\z\u1緒論 11.1研究背景和意義 11.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 21.3研究內(nèi)容 22上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)理論概述 32.1財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)概念 32.2要緊財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)方法的比較分析 33建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立 53.1我國建筑業(yè)上市公司差不多概況 53.2建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立原則 63.3建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的差不多框架 74建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的分析 74.1盈利能力分析 74.2營運(yùn)能力分析 114.3償債能力分析 134.4進(jìn)展能力分析 154.5現(xiàn)金流量狀況分析 185基于因子分析法的建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效綜合評(píng)價(jià) 205.1數(shù)據(jù)的收集與處理 205.2因子分析的過程 205.3評(píng)價(jià)結(jié)果分析 286提高建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效的建議 32結(jié)論 35參考文獻(xiàn) 36附表清單：表3-153家建筑業(yè)上市公司簡稱及代碼…………6表3-2建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系…………………7表4-1樣本公司主營業(yè)務(wù)利潤率指標(biāo)值…………8表4-2樣本公司總資產(chǎn)酬勞率指標(biāo)值……………8表4-3樣本公司凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)值……………9表4-4樣本公司每股收益指標(biāo)值…………………10表4-5樣本公司存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)值………………11表4-6樣本公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)值…………12表4-7樣本公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)值……………13表4-8樣本公司資產(chǎn)負(fù)債比率指標(biāo)值……………14表4-9樣本公司流淌比率指標(biāo)值表………………14表4-10樣本公司主營業(yè)務(wù)收入增長率指標(biāo)值…………………15表4-11樣本公司凈資產(chǎn)增長率指標(biāo)值…………16表4-12樣本公司總資產(chǎn)增長率指標(biāo)值…………17表4-13樣本公司現(xiàn)金流淌負(fù)債比率指標(biāo)值……18表4-14樣本公司凈利潤現(xiàn)金比率指標(biāo)值………19表5-1檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量…………………20表5-2公因子方差表………………21表5-3總方差解釋表………………21表5-4因子載荷矩陣………………23表5-5因子得分系數(shù)矩陣…………25表5-6各因子得分及綜合得分……………………25表5-7建筑業(yè)上市公司各因子及綜合得分排名…………………271緒論1.1研究背景和意義績效評(píng)價(jià)是指運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)原理，特定指標(biāo)體系，對(duì)比統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，按照一定的程序，通過定性定量對(duì)比分析，對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營期間的經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績做出的客觀、公正和準(zhǔn)確的綜合評(píng)判[1]。績效評(píng)價(jià)是治理者完成其利潤目標(biāo)和戰(zhàn)略的工具，因此講績效評(píng)價(jià)系統(tǒng)能使治理者平衡利潤成長和成本操縱之間的矛盾、平衡不同群體之間期望值的矛盾、平衡機(jī)會(huì)與注意力之間的矛盾、平衡不同激勵(lì)方式之間的矛盾。通過連續(xù)的績效評(píng)價(jià)，能夠檢測企業(yè)進(jìn)展的狀況，把握企業(yè)當(dāng)前的總體情況，使企業(yè)知己知彼、揚(yáng)長避短，采納更有效的措施與方法提高競爭力[2]。另外，建立和推行企業(yè)績效評(píng)價(jià)制度，科學(xué)的評(píng)判企業(yè)經(jīng)營成果，有助于正確引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營行為，關(guān)心企業(yè)查找經(jīng)營差距及產(chǎn)生的緣故，促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營治理，提高經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)，也為各有關(guān)部門對(duì)企業(yè)實(shí)施間接治理加強(qiáng)宏觀調(diào)控、制定經(jīng)濟(jì)政策和考核企業(yè)經(jīng)營治理者業(yè)績提供依據(jù)[3]。財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)是公司績效評(píng)價(jià)體系方法之一，它是通過財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司之間一種橫向比較的方法。財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)通過該上市公司各項(xiàng)指標(biāo)與行業(yè)水平的比較分析,給予綜合評(píng)分,并按檔次評(píng)定其財(cái)務(wù)級(jí)不水平,從而反映企業(yè)位于行業(yè)中的經(jīng)營狀況和治理水平[4]。隨著國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速進(jìn)展，我國建筑業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)素養(yǎng)不斷提高，總產(chǎn)值也在逐年增長。然而，在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢的加快和我國市場經(jīng)濟(jì)體系日益完善的形勢下，我國的建筑企業(yè)正面臨著越來越多的新挑戰(zhàn)。與國外發(fā)達(dá)國家的建筑企業(yè)相比，我國建筑企業(yè)每年完成的工程量堪稱世界之最，但盈利情況卻不佳。我國建筑企業(yè)整體績效處于中等偏下水平，其績效偏低的緣故之一是我國有關(guān)建筑企業(yè)評(píng)價(jià)的研究較少[5]。因此，我國需要建立建筑業(yè)績效評(píng)價(jià)體系，加強(qiáng)對(duì)建筑業(yè)上市公司績效評(píng)價(jià)研究，從而規(guī)范企業(yè)治理、形成企業(yè)正確的價(jià)值導(dǎo)向，完善建筑業(yè)上市公司的進(jìn)展戰(zhàn)略，提高其在國際市場中的競爭力，促進(jìn)我國建筑業(yè)上市公司的整體進(jìn)展。通過財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)分析,能夠比較客觀且直觀地揭示企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)展空間,為投資者和治理者推斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的總體水平提供依據(jù)[4]。另外，建筑業(yè)上市公司也能夠客觀的認(rèn)識(shí)到企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營水平和財(cái)務(wù)狀況，有助于分析出企業(yè)自身在經(jīng)營和進(jìn)展中存在的問題,能夠針對(duì)問題提出有效的改善意見,從而改進(jìn)公司的經(jīng)營狀況。因此,對(duì)我國建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效的評(píng)價(jià)具有重要的意義。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀企業(yè)績效評(píng)價(jià)嚴(yán)格來講產(chǎn)生于20世紀(jì)30年代以后。在1939年，Michael.Kesner通過研究美國經(jīng)理人的酬勞和績效評(píng)價(jià)的關(guān)系，首先帶動(dòng)了企業(yè)績效評(píng)價(jià)的理論研究。20世紀(jì)50年代，Modigliani和Miller提出了MM資本結(jié)構(gòu)理論，首次以嚴(yán)格、科學(xué)的方法研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。1971年，Melnnes通過分析美國的30家跨國公司發(fā)覺了投資酬勞率是業(yè)績?cè)u(píng)級(jí)最常用的指標(biāo)。20世紀(jì)80年代，Dolnasonbrown創(chuàng)立的杜邦財(cái)務(wù)分析法和Satty提出的層次分析法成為企業(yè)績效評(píng)價(jià)所用的方法[6]。20世紀(jì)80年代之后隨著越來越多學(xué)者對(duì)企業(yè)績效評(píng)價(jià)的研究，使得企業(yè)績效評(píng)價(jià)體系得到更好的進(jìn)展與完善。例如，1991年，StemStewart提出EVA這一概念，指出EVA是企業(yè)資本收益與資本成本之間的差額從而結(jié)束了多種目標(biāo)的混亂狀態(tài)。1992年，RobertKaplan和DavidNorton利用平衡計(jì)分卡從財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)和進(jìn)展四方面評(píng)價(jià)企業(yè)績效。2000年，Mark.B.&SusanG.W的RPM相對(duì)績效治理指出企業(yè)績效建立在與要緊競爭者基礎(chǔ)上評(píng)價(jià)企業(yè)相對(duì)績效[7]。2009年，Ertugrul和Karakasoglu使用模糊多準(zhǔn)則決策模型并結(jié)合使用層次分析法和TOPSIS法來評(píng)估土耳其水泥企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。2010年，Demirelli通過TOPSIS法來確定國有商業(yè)銀行的績效，使得該方法2001-2007年期間在土耳其全國范圍內(nèi)廣泛運(yùn)行[8]。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國對(duì)企業(yè)績效評(píng)價(jià)的重要性認(rèn)識(shí)的比較晚，在我國經(jīng)濟(jì)體制改革之后，理論界開始介紹國外的績效評(píng)價(jià)方法并研究中國企業(yè)的績效評(píng)價(jià)問題。20世紀(jì)90年代，我國第一部企業(yè)績效評(píng)價(jià)專著出版。1999年6月，財(cái)政部頒發(fā)《國有資本金績效評(píng)價(jià)規(guī)則》，規(guī)定內(nèi)容包括財(cái)務(wù)效益、資產(chǎn)營運(yùn)、償債能力和進(jìn)展能力四個(gè)方面，采納24項(xiàng)定量指標(biāo)和8項(xiàng)定性指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)績效[6]。另外許多學(xué)者對(duì)社會(huì)各類企業(yè)進(jìn)行了績效評(píng)價(jià)研究，一定程度上也完善了中國的企業(yè)績效評(píng)價(jià)理論體系。2010年，孫世敏和王澤平通過因子分析法對(duì)我國汽車行業(yè)30家公司進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，發(fā)覺我國汽車行業(yè)上市公司整體經(jīng)營業(yè)績較差[9]。2012年，彭源波通過因子分析法對(duì)2002-2006年24家農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效進(jìn)行了分析，提取了反映償債能力、資產(chǎn)治理能力、盈利能力、成長能力等4個(gè)公共因子，依照數(shù)據(jù)處理結(jié)果對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效進(jìn)行了評(píng)價(jià)，指出了我國農(nóng)業(yè)上市公司存在業(yè)績較差，可持續(xù)盈利能力低下的現(xiàn)象[10]。1.3研究內(nèi)容本文選取了53家建筑業(yè)上市公司作為樣本，借助2013年的數(shù)據(jù)，通過因子分析法對(duì)該行業(yè)樣本上市公司的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行評(píng)價(jià)，并得出綜合財(cái)務(wù)績效排名，基于評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)行業(yè)優(yōu)劣勢指標(biāo)進(jìn)行阻礙因素分析，并提出提高財(cái)務(wù)績效的對(duì)策。本文的要緊研究內(nèi)容如下：第一部分：要緊闡述研究的背景和意義、進(jìn)行國內(nèi)外研究綜述、概括文章的要緊內(nèi)容。第二部分：上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)理論概述。在這一部分中，會(huì)逐一介紹財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)概念以及要緊財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)方法。通過對(duì)要緊財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)方法進(jìn)行比較分析從而引出本研究使用的財(cái)務(wù)績效方法。第三部分：建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立。在這一部分中，首先簡單介紹了建筑業(yè)上市公司的進(jìn)展概況，接著對(duì)建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立原則進(jìn)行闡述，最后構(gòu)建建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。第四部分：從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、進(jìn)展能力、現(xiàn)金流量五個(gè)方面進(jìn)行建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的分析。第五部分：采納因子分析法對(duì)建筑業(yè)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)績效綜合評(píng)價(jià)分析。第六部分：依照第四部分和第五部分的分析結(jié)果，為建筑業(yè)上市公司完善財(cái)務(wù)績效提出合理化建議。2上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)理論概述2.1財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)概念財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)，是指運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)體系對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為的過程和結(jié)果的評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)實(shí)際上是財(cái)務(wù)分析技術(shù)在績效評(píng)價(jià)領(lǐng)域的運(yùn)用。財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)將績效評(píng)價(jià)限定在財(cái)務(wù)的范疇之內(nèi)，具有一定的局限性，然而財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)是通過選取適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)，運(yùn)用綜合評(píng)價(jià)方法對(duì)特定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的績效進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而能夠一定程度上反映企業(yè)評(píng)價(jià)期內(nèi)的財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況和結(jié)果。相關(guān)于非財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)而言，財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的直接性和客觀性的特點(diǎn)使其成為了績效評(píng)價(jià)的最核心部分[11]。2.2要緊財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)方法的比較分析常見的績效評(píng)價(jià)方法有經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）評(píng)價(jià)法、平衡計(jì)分卡評(píng)價(jià)方法、層次分析法、因子分析法等等[12]。（1）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）評(píng)價(jià)法依照EVA的創(chuàng)立者美國紐約斯特恩·斯圖爾特咨詢公司的解釋，EVA是企業(yè)資本收益與資本成本之間的差額[12]。與傳統(tǒng)的績效評(píng)價(jià)體系相比，EVA克服了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有考慮資本的機(jī)會(huì)成本的缺陷，具有鮮亮的特點(diǎn)和明顯的優(yōu)越性:①EVA不受公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的限制，能夠比會(huì)計(jì)利潤更準(zhǔn)確地反映企業(yè)績效；②EVA將股東利益和經(jīng)理業(yè)績緊密聯(lián)系在一起，促使經(jīng)營者站在所有者的角度考慮，將其工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到增加股東財(cái)寶和實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)[1]。盡管EVA具有上面這些突出的優(yōu)點(diǎn)，但在實(shí)際應(yīng)用中仍存在著一定的缺陷:①在計(jì)算EVA的過程中，必須對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行調(diào)整，過多的調(diào)整項(xiàng)會(huì)增加評(píng)估成本；②同傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)方法一樣，EVA系統(tǒng)對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)缺乏重視；③研究表明，EVA理論在金融機(jī)構(gòu)、周期性企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、新成立公司中應(yīng)用較為困難；④由于經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)評(píng)價(jià)的單一性，價(jià)值評(píng)價(jià)模式無法操縱企業(yè)的日常業(yè)務(wù)流程；⑤EVA沒有考慮企業(yè)股東以外的相關(guān)者利益[1]。（2）平衡計(jì)分卡（BSC）評(píng)價(jià)方法1992年，美國哈佛商學(xué)院教授開普蘭和復(fù)興方案公司總裁諾頓提出了被稱為平衡計(jì)分卡（BalancedScoreCard）的企業(yè)績效評(píng)價(jià)模式[1]。平衡計(jì)分卡評(píng)價(jià)方法的優(yōu)點(diǎn)要緊體現(xiàn)在以下方面:①實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的平衡；②通過戰(zhàn)略地圖使指標(biāo)間的因果關(guān)系更為明確；③通過目標(biāo)聲明進(jìn)一步解決了戰(zhàn)略目標(biāo)分解時(shí)長期目標(biāo)與短期目標(biāo)相協(xié)調(diào)的平衡問題；④平衡計(jì)分卡是一個(gè)開放式的結(jié)構(gòu)，企業(yè)能夠依據(jù)實(shí)際情況制定分類標(biāo)準(zhǔn)和選取評(píng)價(jià)指標(biāo)[1]。但在實(shí)踐中，平衡計(jì)分卡也暴露出一定的局限性:①平衡計(jì)分卡所包含的四個(gè)維度要緊關(guān)注財(cái)務(wù)(股東)、客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程以及學(xué)習(xí)和進(jìn)展(職員)，忽視了其他利益相關(guān)者如供應(yīng)商、政府等。②指標(biāo)覆蓋面較大，難以突出重點(diǎn)指標(biāo)，不便于指導(dǎo)企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施和決策的迅速制訂[1]。（3）層次分析法（AHP）層次分析法（AHP）是美國匹茲堡大學(xué)的運(yùn)籌學(xué)家薩泰教授（T．L．Saaty）于20世紀(jì)70年代提出的一種定性分析和定量分析相結(jié)合的系統(tǒng)分析方法[13]。模擬人的決策思維過程，以解決多因素復(fù)雜系統(tǒng)，特不是難以定量描述的社會(huì)系統(tǒng)的分析方法[14]。層次分析法的優(yōu)點(diǎn)在于：①簡單明了；②不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還同意以合乎邏輯的方式運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、洞察力和直覺；③提出了層次本身，使買方能夠認(rèn)真地考慮和衡量指標(biāo)的相對(duì)重要性。然而層次分析法的缺點(diǎn)也是專門明顯的：①不能為決策提供新方案；②定量數(shù)據(jù)較少，定性成分多，難以令人信服；③指標(biāo)過多時(shí)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)量大，且權(quán)重難以確定；④特征值和特征向量的精確求法比較復(fù)雜[13]。（4）因子分析法因子分析法是從研究相關(guān)矩陣內(nèi)部的依靠關(guān)系動(dòng)身,依照相關(guān)性大小把變量分組(使得同組內(nèi)的變量之間相關(guān)性不高,而不同組內(nèi)的變量之間相關(guān)性較低),如此,在盡量減少信息丟失的前提下,從眾多指標(biāo)中提取出少量的不相關(guān)指標(biāo),然后再依照方差貢獻(xiàn)率確定權(quán)重,進(jìn)而計(jì)算出綜合得分的一種方法[15]。與其他方法相比,因子分析法是一種科學(xué)、有用、簡便的綜合評(píng)價(jià)方法。因子分析法的要緊優(yōu)勢在于：①各綜合因子的權(quán)重不是主觀賦值而是依照各自的方差貢獻(xiàn)率大小來確定的,方差越大的變量越重要,從而具有較大的權(quán)重；相反,方差越小的變量所對(duì)應(yīng)的權(quán)重也就越小。這就幸免了人為確定權(quán)重的隨意性,使得評(píng)價(jià)結(jié)果唯一,而且較為客觀合理。②因子分析的整個(gè)過程都能夠運(yùn)用計(jì)算機(jī)軟件方便快捷地進(jìn)行,可操作性強(qiáng)[15]。經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)法、平衡計(jì)分卡評(píng)價(jià)方法、層次分析法都采納的是單項(xiàng)指標(biāo)排名評(píng)價(jià)，不利于從整體上評(píng)價(jià)公司績效，即使建立了多元指標(biāo)體系，但因?yàn)樵S多指標(biāo)之間有著較強(qiáng)的相關(guān)性，同時(shí)各指標(biāo)權(quán)重的確定取決于主觀推斷，缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性、科學(xué)性，因此在一定程度上阻礙了評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性和客觀性。近年來，多元統(tǒng)計(jì)分析中的因子分析法、主成分分析方法克服了以上評(píng)價(jià)方法的弊端，運(yùn)用多元統(tǒng)計(jì)分析法能夠從不同的角度對(duì)公司績效進(jìn)行客觀準(zhǔn)確的實(shí)證分析[16]。因此本文采納因子分析法構(gòu)建建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效的因子分析模型，對(duì)我國建筑業(yè)上市公司2013年度的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行綜合得分排名，并對(duì)這些上市公司的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行分析討論，以期對(duì)建筑業(yè)上市公司乃至建筑行業(yè)的進(jìn)展提供有價(jià)值的信息[16]。3建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立3.1我國建筑業(yè)上市公司差不多概況隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的進(jìn)展和社會(huì)固定資產(chǎn)投資的不斷增長，建筑產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展和GDP的增長的貢獻(xiàn)越來越突出。從往常的數(shù)據(jù)來看，建筑業(yè)的增加值在1978年是138.2億元，到了2010年，它的增加值是26451億元，且建筑總產(chǎn)值更是高達(dá)95206億元，持續(xù)年均增長超過了15%。于此同時(shí)，全國建筑業(yè)的總產(chǎn)值在2011年達(dá)到了117734億元，與2010年相比有了22.6%的增長[17]。站在就業(yè)的角度來看，建筑業(yè)也在其中扮演了一個(gè)重要的角色。我國的建筑業(yè)是一個(gè)典型的勞動(dòng)密集型的行業(yè)，其設(shè)定的崗位要緊面向的是體力勞動(dòng)者，對(duì)他們的知識(shí)和技能水平的要求相對(duì)比較的低，因此，它能夠吸納大量來自農(nóng)村或受教育和培訓(xùn)程度較低的要緊以付出勞動(dòng)力為謀生手段的分流人員[17]。由于建筑業(yè)的產(chǎn)值貢獻(xiàn)高和較高的就業(yè)率，使得它成為了國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。盡管建筑業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和社會(huì)進(jìn)展的有著巨大貢獻(xiàn)，然而并不能掩蓋它是—個(gè)高度需要靠外部投入來拉動(dòng)的產(chǎn)業(yè)這一特質(zhì)。在當(dāng)前的政治和經(jīng)濟(jì)制度下，建筑業(yè)整體的表現(xiàn)為：低效率、低回報(bào)、負(fù)擔(dān)重、競爭激烈[17]。截止到2013年末，我國建筑業(yè)上市公司共有66家，本文研究的是建筑業(yè)2013年的的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因此剔除2013年開始上市的公司和ST公司以及2013年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未公布或數(shù)據(jù)不全的公司，那么符合條件的樣本為53家。因此，本文就滬深兩市53家建筑業(yè)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)，這53家上市公司的簡稱、證劵代碼見表3-1。表3-153家建筑業(yè)上市公司簡稱及代碼公司簡稱股票代碼公司簡稱股票代碼安徽水利600502同濟(jì)科技600846巴西水務(wù)300262新疆城建600545北方國際000065延長化建600248北新路橋002307粵水電002060成都路橋002628中工國際002051東方園林002310中國化學(xué)601117東華科技002140中國交建601800東南網(wǎng)架002135中國鐵建601186高新進(jìn)展000628中國中鐵601390葛洲壩600068中化巖土002542宏潤建設(shè)002062中南建設(shè)000961嘉寓股份300117中鐵二局600528江河創(chuàng)建601886棕櫚園林002431金螳螂002081龍建股份600853精工鋼構(gòu)600496中國電建601669空港股份600463中國建筑601668龍?jiān)ㄔO(shè)600491圍海股份002586寧波建設(shè)601789嶺南園林002717浦東建設(shè)600284東易日盛002713普邦園林002663光正集團(tuán)002524山東路橋000498蒙草抗旱300355上海建工600170瑞和股份002620四川路橋600039亞廈股份002375隧道股份600820廣田股份002482騰達(dá)建設(shè)600512萬邦達(dá)300055天健集團(tuán)000090洪濤股份002325鐵漢生態(tài)3001973.2建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立原則在一個(gè)評(píng)價(jià)系統(tǒng)中，評(píng)價(jià)指標(biāo)通常處于核心地位，評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立是整個(gè)評(píng)價(jià)系統(tǒng)設(shè)計(jì)的重點(diǎn)與難點(diǎn)。本文在設(shè)計(jì)建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)，遵循以下原則:（1）從系統(tǒng)的角度動(dòng)身,用系統(tǒng)的觀點(diǎn)來設(shè)置指標(biāo)系統(tǒng)、選取個(gè)體指標(biāo)。在取舍指標(biāo)、設(shè)置指標(biāo)權(quán)重時(shí),通常要考慮三方面的因素:一是各個(gè)指標(biāo)在評(píng)價(jià)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中作用的重要程度,二是各個(gè)指標(biāo)在評(píng)價(jià)體系中的合理構(gòu)成,三是各個(gè)指標(biāo)之間存在的勾稽關(guān)系以及邏輯上的關(guān)聯(lián)度。如此才能使構(gòu)建出的評(píng)價(jià)體系既能夠突出重要問題,又能達(dá)到財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的目的[18]。（2）指標(biāo)體系的確定要充分考慮上市公司特點(diǎn),而且所有財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算、取值只局限在上市公司公告的數(shù)據(jù)資料內(nèi),不嘗試獲得每一家上市公司進(jìn)一步的內(nèi)部信息資料,即在現(xiàn)行法規(guī)框架下,通過對(duì)部分必要信息的分析推斷取得盡可能公平合理的評(píng)價(jià)結(jié)果[11]。3.3建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的差不多框架本文從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、進(jìn)展能力和現(xiàn)金流量五個(gè)方面選取了14個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建出了財(cái)務(wù)績效的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，如表3-2所示。表3-2建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系評(píng)價(jià)內(nèi)容指標(biāo)名稱指標(biāo)計(jì)算公式盈利能力狀況主營業(yè)務(wù)利潤率X1主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入總資產(chǎn)酬勞率X2息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)收益率X3凈利潤/股東權(quán)益每股收益X4（凈利潤－優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外一般股加權(quán)平均數(shù)營運(yùn)能力狀況存貨周轉(zhuǎn)率X5產(chǎn)品銷售成本/存貨平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X6銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7總周轉(zhuǎn)額/平均總資產(chǎn)償債能力狀況資產(chǎn)負(fù)債比率X8負(fù)債總額/資產(chǎn)總額流淌比率X9流淌資產(chǎn)合計(jì)/流淌負(fù)債合計(jì)進(jìn)展能力狀況主營業(yè)務(wù)收入增長率X10(本期主營業(yè)務(wù)收入一上期主營業(yè)務(wù)收入)/上期主營業(yè)務(wù)收入凈資產(chǎn)增長率X11本期凈資產(chǎn)增加額/上期凈資產(chǎn)總資產(chǎn)增長率X12本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額現(xiàn)金流量狀況現(xiàn)金流淌負(fù)債比率X13經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/期末流淌負(fù)債凈利潤現(xiàn)金比率X14經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤4建筑業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的分析對(duì)盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、進(jìn)展能力、現(xiàn)金流量五個(gè)方面的14指標(biāo)進(jìn)行分析。4.1盈利能力分析企業(yè)的最終目標(biāo)確實(shí)是獵取收益，盈利能力反映了企業(yè)經(jīng)營的好壞。通過對(duì)建筑業(yè)上市公司盈利能力的分析，能夠發(fā)覺建筑業(yè)上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題，然后針對(duì)問題提出解決措施，從而改善企業(yè)的經(jīng)營狀況同時(shí)提高企業(yè)的收益水平。（1）主營業(yè)務(wù)利潤率樣本公司2013年主營業(yè)務(wù)利潤率數(shù)據(jù)如表4-1所示:表4-1樣本公司主營業(yè)務(wù)利潤率指標(biāo)值公司簡稱X1公司簡稱X1公司簡稱X1公司簡稱X1浦東建設(shè)0.426461中工國際0.173818中國電建0.117628中國建筑0.082357東易日盛0.371098嘉寓股份0.168196成都路橋0.114711新疆城建0.077643東方園林0.353715圍海股份0.155711瑞和股份0.114099中國鐵建0.072793蒙草抗旱0.336332光正集團(tuán)0.15446北方國際0.112964宏潤建設(shè)0.072341巴西水務(wù)0.298092江河創(chuàng)建0.153805同濟(jì)科技0.112028延長化建0.071682嶺南園林0.274715洪濤股份0.151157山東路橋0.11075中國中鐵0.069194鐵漢生態(tài)0.273496天健集團(tuán)0.150858葛洲壩0.10898寧波建設(shè)0.055651萬邦達(dá)0.253467金螳螂0.149106高新進(jìn)展0.10611上海建工0.054349中化巖土0.231263亞廈股份0.145288騰達(dá)建設(shè)0.106077龍?jiān)ㄔO(shè)0.053904中南建設(shè)0.231051精工鋼構(gòu)0.138319中國交建0.104299龍建股份0.046349空港股份0.230083東南網(wǎng)架0.127498北新路橋0.09854中鐵二局0.031233普邦園林0.227295中國化學(xué)0.127161隧道股份0.096113東華科技0.2074廣田股份0.12558四川路橋0.093419棕櫚園林0.199959安徽水利0.123292粵水電0.085577行業(yè)平均值：0.153348434依照計(jì)算可知，建筑業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率的行業(yè)平均值約為15.3348%且53家上市公司的主營業(yè)務(wù)利潤率均為正值，總體而言該指標(biāo)的表現(xiàn)較穩(wěn)定。如表4-1所示，主營業(yè)務(wù)利潤率超過行業(yè)平均值的有19家公司，其余34家公司低于行業(yè)平均值。其中浦東建設(shè)、東易日盛、東方園林、蒙草抗旱四家公司的主營業(yè)務(wù)利潤率比較高，超過了30%。綜上所述，浦東建設(shè)、東易日盛、東方園林、蒙草抗旱四家公司保持了較高的主營業(yè)務(wù)利潤率，因此講其主營業(yè)務(wù)市場競爭力強(qiáng)，進(jìn)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。（2）總資產(chǎn)酬勞率樣本公司2013年總資產(chǎn)酬勞率數(shù)據(jù)如表4-2所示:表4-2樣本公司總資產(chǎn)酬勞率指標(biāo)值公司簡稱X2公司簡稱X2公司簡稱X2公司簡稱X2東易日盛0.175016隧道股份0.081976廣田股份0.066556光正集團(tuán)0.050865中化巖土0.131468中國化學(xué)0.081843中國中鐵0.066493寧波建設(shè)0.047719山東路橋0.120245亞廈股份0.07897瑞和股份0.065462嘉寓股份0.044201中國電建0.108448東方園林0.078203天健集團(tuán)0.064381空港股份0.042214中國鐵建0.102444東華科技0.075482中工國際0.064062同濟(jì)科技0.040238延長化建0.102424鐵漢生態(tài)0.074964巴西水務(wù)0.062884高新進(jìn)展0.038897中國交建0.101359萬邦達(dá)0.074624上海建工0.06277四川路橋0.03531普邦園林0.1011圍海股份0.069665北新路橋0.060549龍建股份0.034664金螳螂0.10004棕櫚園林0.068577北方國際0.058307江河創(chuàng)建0.033937精工鋼構(gòu)0.095984宏潤建設(shè)0.067994騰達(dá)建設(shè)0.05561中南建設(shè)0.030296嶺南園林0.09177浦東建設(shè)0.067665成都路橋0.055229龍?jiān)ㄔO(shè)0.023803粵水電0.089835中鐵二局0.067289中國建筑0.054433葛洲壩0.085307蒙草抗旱0.066924新疆城建0.051492洪濤股份0.084829東南網(wǎng)架0.066893安徽水利0.051078行業(yè)平均值：0.071184679總資產(chǎn)酬勞率數(shù)值越大，表明資產(chǎn)被有效的利用越高，投資盈利能力越強(qiáng)。如表4-2所示，建筑業(yè)總資產(chǎn)酬勞率行業(yè)平均值約為7.1185%，且均為正值，講明2013年建筑業(yè)總資產(chǎn)酬勞率整體水平較好。其中超過行業(yè)平均值的有21家，剩余的32家均低于行業(yè)平均值。東易日盛的總資產(chǎn)酬勞率最高，達(dá)到17.5016%，高于行業(yè)平均值約10%，講明該公司資產(chǎn)能夠被有效的利用，資產(chǎn)運(yùn)營效果比較好。其次是中化巖土和山東路橋，兩家公司的總資產(chǎn)酬勞率也超過了10%。（3）凈資產(chǎn)收益率樣本公司2013年凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)如表4-3所示:表4-3樣本公司凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)值公司簡稱X3公司簡稱X3公司簡稱X3公司簡稱X3金螳螂0.2821廣田股份0.1409天健集團(tuán)0.1126萬邦達(dá)0.0763東易日盛0.2541普邦園林0.1401寧波建設(shè)0.1098龍?jiān)ㄔO(shè)0.0714嶺南園林0.2268中國電建0.1345中國中鐵0.1082中鐵二局0.0709亞廈股份0.2067鐵漢生態(tài)0.1323浦東建設(shè)0.1068高新進(jìn)展0.0664北方國際0.1952安徽水利0.1307同濟(jì)科技0.1047江河創(chuàng)建0.0625東方園林0.1735中國鐵建0.1277隧道股份0.1038嘉寓股份0.0481中國建筑0.1728中國交建0.1271圍海股份0.1032粵水電0.0362中國化學(xué)0.1595騰達(dá)建設(shè)0.1267精工鋼構(gòu)0.1029東南網(wǎng)架0.0335中南建設(shè)0.1563上海建工0.1247空港股份0.0965龍建股份0.0219棕櫚園林0.1546成都路橋0.1228宏潤建設(shè)0.0869北新路橋0.0187中工國際0.1535巴西水務(wù)0.1205新疆城建0.0857光正集團(tuán)0.0018洪濤股份0.1524葛洲壩0.1161中化巖土0.0833延長化建0.1499蒙草抗旱0.1158瑞和股份0.083東華科技0.1471山東路橋0.1135四川路橋0.0789行業(yè)平均值：0.117583019凈資產(chǎn)收益率用來分析一個(gè)公司的獲利能力是比較適宜的，它反映了公司所有者投資酬勞的大小。如表4-3所示，凈資產(chǎn)收益率的行業(yè)平均值約為11.7583%，2013年建筑業(yè)的凈資產(chǎn)收益率總體較好，有25家公司高于行業(yè)平均值，28家公司低于行業(yè)平均值，且沒有負(fù)值均為正值。綜上所述，建筑業(yè)盈利能力是具有專門強(qiáng)的實(shí)力的。金螳螂的凈資產(chǎn)收益率最高，達(dá)到了28.21%，講明金螳螂投資帶來的收益專門高，獲利能力較強(qiáng)。東易日盛、嶺南園林以及亞廈股份均高于20%，其余公司的凈資產(chǎn)酬勞率也比較理想。（4）每股收益樣本公司2013年每股收益數(shù)據(jù)如表4-4所示:表4-4樣本公司每股收益指標(biāo)值公司簡稱X4公司簡稱X4公司簡稱X4公司簡稱X4東方園林1.46鐵漢生態(tài)0.74葛洲壩0.454江河創(chuàng)建0.26亞廈股份1.41天健集團(tuán)0.6849中國中鐵0.44巴西水務(wù)0.2396金螳螂1.33中國建筑0.68延長化建0.4366山東路橋0.2332嶺南園林1.29中國化學(xué)0.68洪濤股份0.4龍?jiān)ㄔO(shè)0.23中工國際1.13瑞和股份0.67安徽水利0.4騰達(dá)建設(shè)0.2東易日盛1.05萬邦達(dá)0.6143精工鋼構(gòu)0.4粵水電0.1481中南建設(shè)1.04上海建工0.58中化巖土0.35東南網(wǎng)架0.08廣田股份1.02普邦園林0.55圍海股份0.32高新進(jìn)展0.064隧道股份0.9928東華科技0.53宏潤建設(shè)0.32北新路橋0.06棕櫚園林0.87蒙草抗旱0.51空港股份0.3龍建股份0.0321中國鐵建0.84四川路橋0.4901中鐵二局0.2889光正集團(tuán)0.003中國交建0.75成都路橋0.48嘉寓股份0.28浦東建設(shè)0.7471寧波建設(shè)0.4769新疆城建0.262北方國際0.74中國電建0.4746同濟(jì)科技0.26行業(yè)平均值：0.552683019每股收益是衡量盈利能力的最重要的指標(biāo)，反映了上市公司一般股的獲利水平。一般而言，每股收益越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況越好，企業(yè)發(fā)放股利的可能性越大，其股票價(jià)格將會(huì)上揚(yáng)。如表4-4所示建筑業(yè)上市公司的每股收益行業(yè)平均值約為0.5527，22家上市公司的每股收益超過了0.5527，其余31家建筑業(yè)上市公司的每股收益低于0.5527。且53家上市公司的每股收益均為正值，最小也達(dá)到了0.003，最高的則達(dá)到了1.46。東方園林、亞廈股份、金螳螂、嶺南園林、中工國際、東易日盛、中南建設(shè)、廣田股份八家上市公司的每股收益在1以上。整體來講，建筑業(yè)上市公司一般股的獲利能力比較好。通過對(duì)主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)酬勞率、凈資產(chǎn)收益率以及每股收益四個(gè)指標(biāo)的分析，總體而言，2013年建筑業(yè)上市公司的綜合盈利能力表現(xiàn)依舊比較好的。其中綜合盈利能力表現(xiàn)最好的是東易日盛，其次是嶺南園林和東方園林。東易日盛的總資產(chǎn)酬勞率是行業(yè)最高，達(dá)到了17.5%。它的主營業(yè)務(wù)利潤率和凈資產(chǎn)收益率也都排在了行業(yè)第二位。每股收益的排名盡管排在第六，然而也超過了行業(yè)平均值。因此總體來講，東易日盛的綜合盈利能力是建筑業(yè)上市公司中表現(xiàn)最好的?？偨Y(jié)緣故離不開東易日盛公司的內(nèi)部決策、經(jīng)營戰(zhàn)略等。東易日盛公司在2013年進(jìn)入了高端不墅市場，在保留原創(chuàng)不墅裝飾業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，開發(fā)了新的細(xì)分市場業(yè)務(wù)，使公司業(yè)務(wù)規(guī)模和營業(yè)收入均保持良好增長態(tài)勢。綜合盈利能力表現(xiàn)其次的是嶺南園林，它的凈資產(chǎn)收益率排在行業(yè)第二，每股收益排在行業(yè)第四，主營業(yè)務(wù)利潤率排在行業(yè)第六。盡管它的總資產(chǎn)酬勞率排在行業(yè)第十一，然而也達(dá)到了9.177%，高于行業(yè)平均值7.1185%。因此總體來講，嶺南園林的盈利能力表現(xiàn)較好，在行業(yè)中有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。綜合盈利能力表現(xiàn)較好的還有東方園林，它的每股收益是建筑業(yè)上市公司中最好的，主營業(yè)務(wù)利潤率也排在行業(yè)第三，凈資產(chǎn)收益率排在行業(yè)第六。盡管總資產(chǎn)酬勞率的排名不盡如人意，但也高于了行業(yè)平均值。浦東建設(shè)的主營業(yè)務(wù)利潤率盡管是行業(yè)最高值，然而總資產(chǎn)酬勞率和凈資產(chǎn)收益率都低于行業(yè)平均值。而凈資產(chǎn)收益率排在第一的金螳螂，主營業(yè)務(wù)利潤率卻低于了行業(yè)平均值。因此浦東建設(shè)和金螳螂的綜合盈利能力都不是專門另人中意的。4.2營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析是對(duì)上市公司的資金周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行的分析。公司資金周轉(zhuǎn)速度越快，其資金的利用效率就越高，經(jīng)營治理水平也就越好。（1）存貨周轉(zhuǎn)率樣本公司2013年存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)如表4-5所示:表4-5樣本公司存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)值公司簡稱X5公司簡稱X5公司簡稱X5公司簡稱X5金螳螂204.8714隧道股份4.2373中國中鐵2.3694鐵漢生態(tài)1.3367洪濤股份140.8534蒙草抗旱4.0035四川路橋2.2959新疆城建1.2593圍海股份134.7212光正集團(tuán)3.7609葛洲壩2.2074棕櫚園林1.1851亞廈股份20.0741中化巖土3.6383普邦園林2.1941嘉寓股份1.1502瑞和股份12.8077中工國際3.5468中國建筑2.0813宏潤建設(shè)0.9166廣田股份12.1893北新路橋3.1666龍建股份2.0391天健集團(tuán)0.7901東易日盛7.7557中國交建3.1627山東路橋1.9975同濟(jì)科技0.7454寧波建設(shè)5.6412上海建工3.1292浦東建設(shè)1.9137東方園林0.7423延長化建5.2545高新進(jìn)展3.1082東華科技1.8458騰達(dá)建設(shè)0.5374中鐵二局5.0709中國鐵建2.8273龍?jiān)ㄔO(shè)1.8193空港股份0.4857北方國際4.9405江河創(chuàng)建2.6821巴西水務(wù)1.8105中南建設(shè)0.3959中國化學(xué)4.9307粵水電2.5469精工鋼構(gòu)1.7742成都路橋4.6739中國電建2.4636東南網(wǎng)架1.5719萬邦達(dá)4.6182安徽水利2.3895嶺南園林1.338行業(yè)平均值：12.26166792一般來講,存貨周轉(zhuǎn)率越大，講明存貨周轉(zhuǎn)的速度就越快,那么存貨的占用水平就越低,從而導(dǎo)致流淌性越強(qiáng),換言之存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或者應(yīng)收賬款的速度也就越快。如表4-5所示，建筑業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率的行業(yè)平均值為12.26166792，但這并不能講明整個(gè)建筑業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度快，資產(chǎn)流通順暢。建筑業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的行業(yè)平均值大是由于個(gè)不公司過大的存貨周轉(zhuǎn)率導(dǎo)致的。如表所示，金螳螂、洪濤股份、圍海股份這三家公司的存貨周轉(zhuǎn)率特不的高，超過了100，圍海股份的存貨周轉(zhuǎn)率為134.7212，洪濤股份的存貨周轉(zhuǎn)率為140.8534，金螳螂的最高達(dá)到了204.8714。除了這三家上市公司，其他公司的存貨周轉(zhuǎn)率均在100以下，其中亞廈股份、瑞和股份以及廣田股份的存貨周轉(zhuǎn)率也不低，分不為20.0741、12.8077和12.1893。相關(guān)于金螳螂、洪濤股份、圍海股份這三家特例，其余的建筑業(yè)上市公司還算比較正常。除去這三家建筑業(yè)上市公司，我們能夠看出建筑業(yè)總的來講，它的存貨周轉(zhuǎn)速度并不是專門快。（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率樣本公司2013年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)如表4-6所示:表4-6樣本公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)值公司簡稱X6公司簡稱X6公司簡稱X6公司簡稱X6東方園林112.0562廣田股份23.2808中南建設(shè)11.5614圍海股份6.8589中鐵二局42.3052洪濤股份19.7804蒙草抗旱10.7746新疆城建6.7658嶺南園林42.189上海建工19.404巴西水務(wù)10.0655中國交建6.7128龍?jiān)ㄔO(shè)41.4873龍建股份17.7131東華科技9.9602東南網(wǎng)架6.4888成都路橋38.3797江河創(chuàng)建17.6289隧道股份9.6864葛洲壩5.8373中國建筑36.2381山東路橋15.8852鐵漢生態(tài)9.499嘉寓股份5.031北方國際35.9581中國中鐵15.5743四川路橋9.3413萬邦達(dá)3.7737金螳螂32.0187同濟(jì)科技15.4451瑞和股份9.2531中國電建3.4586寧波建設(shè)31.5824中國鐵建14.7435安徽水利8.8483中化巖土2.9609普邦園林30.8808宏潤建設(shè)13.6831精工鋼構(gòu)8.4466粵水電1.7383亞廈股份29.1654高新進(jìn)展12.8787中工國際7.3527光正集團(tuán)1.2566棕櫚園林26.9232中國化學(xué)12.8046騰達(dá)建設(shè)7.244空港股份23.6097東易日盛12.4206北新路橋7.1877天健集團(tuán)23.3556延長化建12.3118浦東建設(shè)7.0059行業(yè)平均值：17.86439434固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般用來分析固定資產(chǎn)的利用效率，也能夠講是固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的速度。因此，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比率越高，講明固定資產(chǎn)的利用效率就越高，企業(yè)的治理水平也就越好。假如固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，講明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用效率較低，那么就會(huì)有可能阻礙到企業(yè)的獲利能力。相反，高于行業(yè)平均值則講明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用效率高，能夠提高企業(yè)的獲利能力，企業(yè)的治理水平也比較好。如表4-6所示，建筑業(yè)上市公司之間的存貨周轉(zhuǎn)率相差較大，最大的達(dá)到了112.0562，最低的卻只有1.2566。這講明了建筑業(yè)上市公司對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率和治理水平都參差不齊。東方園林的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，約為行業(yè)平均值的9倍，講明了該公司對(duì)固定資產(chǎn)的利用效率比較高，企業(yè)的治理水平也比較好。（3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率樣本公司2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)如表4-7所示:表4-7樣本公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)值公司簡稱X7公司簡稱X7公司簡稱X7公司簡稱X7中鐵二局1.6706中國化學(xué)0.946高新進(jìn)展0.67鐵漢生態(tài)0.4922寧波建設(shè)1.6479江河創(chuàng)建0.862北新路橋0.6595天健集團(tuán)0.4914東易日盛1.5105龍建股份0.8616宏潤建設(shè)0.6591巴西水務(wù)0.4859延長化建1.2277普邦園林0.8473成都路橋0.6502蒙草抗旱0.4828金螳螂1.1803北方國際0.8249四川路橋0.647隧道股份0.4417洪濤股份1.1482瑞和股份0.8242東南網(wǎng)架0.6021空港股份0.3604上海建工1.1443嶺南園林0.7764東華科技0.5971騰達(dá)建設(shè)0.3597中國鐵建1.1353安徽水利0.775新疆城建0.5731光正集團(tuán)0.3456廣田股份1.0882山東路橋0.7619同濟(jì)科技0.5585萬邦達(dá)0.3385亞廈股份1.0754葛洲壩0.7339中工國際0.5481中南建設(shè)0.3245龍?jiān)ㄔO(shè)0.9671棕櫚園林0.7063嘉寓股份0.543浦東建設(shè)0.1412精工鋼構(gòu)0.9525中國電建0.7014東方園林0.5306中國建筑0.9489中國交建0.6985中化巖土0.5186中國中鐵0.948圍海股份0.6913粵水電0.5153行業(yè)平均值：0.758333962總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用來綜合評(píng)價(jià)上市公司全部資產(chǎn)的經(jīng)營狀況和利用效率的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大,講明企業(yè)全部資產(chǎn)運(yùn)用效率越高，周轉(zhuǎn)的速度越快，銷售能力也就越強(qiáng)。如表4-7所示，建筑業(yè)上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均值約為0.7583，高于行業(yè)平均值的有23家公司，低于行業(yè)平均值的有30家公司。中鐵二局、寧波建設(shè)、東易日盛、延長化建、金螳螂、洪濤股份、上海建工、中國鐵建、廣田股份、亞廈股份這十家建筑業(yè)上市公司的總資產(chǎn)酬勞率都超過了1。講明了這十家建筑業(yè)上市公司專門好地利用了企業(yè)的全部資產(chǎn)去制造利潤，對(duì)企業(yè)的全部資產(chǎn)利用效率也比較高。通過對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)的分析，總體而言，2013年建筑業(yè)上市公司的綜合營運(yùn)能力表現(xiàn)不是太好的，但也不乏有個(gè)不表現(xiàn)特不突出的企業(yè)，例如金螳螂和洪濤股份。金螳螂的存貨周轉(zhuǎn)率超過200，約為行業(yè)平均值的17倍，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也位居行業(yè)第五，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到了32.0187%，高出行業(yè)平均值約15%。因此講，金螳螂的綜合營運(yùn)能力是建筑業(yè)上市公司中表現(xiàn)最好的，同時(shí)也講明了該企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度專門快，其資金的利用效率也專門高，經(jīng)營治理水平特不行。洪濤股份的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率盡管只高出了行業(yè)平均值2次左右，但其存貨周轉(zhuǎn)率達(dá)到了140.8534，約為行業(yè)平均值的12倍，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也不低。因此講，洪濤股份的綜合營運(yùn)能力也表現(xiàn)得不錯(cuò)。另外，亞廈股份的綜合營運(yùn)能力盡管不能稱為表現(xiàn)突出，但起碼稱得上良好，它的存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都排在行業(yè)前面，分不為第四名、第十一名、第十名。4.3償債能力分析企業(yè)有無能力支付現(xiàn)金并償還債務(wù)，關(guān)系到企業(yè)能否生存和健康進(jìn)展。償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。通過上市公司償債能力分析，能夠明白上市公司償還到期債務(wù)的承受能力以及保證能力。（1）資產(chǎn)負(fù)債比率樣本公司2013年資產(chǎn)負(fù)債比率數(shù)據(jù)如表4-8所示:表4-8樣本公司資產(chǎn)負(fù)債比率指標(biāo)值公司簡稱X8公司簡稱X8公司簡稱X8公司簡稱X8高新進(jìn)展0.940926安徽水利0.790679金螳螂0.685279嘉寓股份0.551361龍建股份0.886921中國建筑0.79005中國化學(xué)0.684386浦東建設(shè)0.546399中鐵二局0.868132騰達(dá)建設(shè)0.782031中工國際0.683987巴西水務(wù)0.531411上海建工0.851704隧道股份0.780782成都路橋0.675798洪濤股份0.501559中南建設(shè)0.848865粵水電0.776012天健集團(tuán)0.655718鐵漢生態(tài)0.499846中國鐵建0.848423北方國際0.757927同濟(jì)科技0.653824瑞和股份0.499826中國中鐵0.845909山東路橋0.755201東易日盛0.650955光正集團(tuán)0.480509北新路橋0.836508寧波建設(shè)0.754946亞廈股份0.650426蒙草抗旱0.471911四川路橋0.836099新疆城建0.752211東華科技0.650399普邦園林0.358485中國電建0.821536精工鋼構(gòu)0.723986嶺南園林0.646243萬邦達(dá)0.224432龍?jiān)ㄔO(shè)0.820735東南網(wǎng)架0.721754棕櫚園林0.625584中化巖土0.163975宏潤建設(shè)0.801958延長化建0.705723圍海股份0.621845中國交建0.796237江河創(chuàng)建0.690714廣田股份0.575593葛洲壩0.792224空港股份0.686246東方園林0.57052行業(yè)平均值：0.681598302關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債比率指標(biāo)的評(píng)價(jià)，需要站在債權(quán)人和股東兩方的角度來進(jìn)行考慮。關(guān)于債權(quán)人而言,資產(chǎn)負(fù)債比率反映的是借出款項(xiàng)的安全程度,因此從他們的角度來講，指標(biāo)值越小越好。但關(guān)于股東而言,資產(chǎn)負(fù)債比率反映的是公司利用債權(quán)人的資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力,因此從他們的角度來講指標(biāo)值越大越好，但前提是在全部資本利潤率高于借款利息率的情況下。因此資產(chǎn)負(fù)債比率是一個(gè)適度指標(biāo)，一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債比率為50%比較合適。如表4-8所示，建筑業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債比率行業(yè)平均值為68.1598302%，略高于50%，且53家建筑業(yè)上市公司中有46家高于50%，只有7家低于50%，這充分講明了建筑業(yè)上市公司的債權(quán)人利益缺乏保障。高新進(jìn)展的資產(chǎn)負(fù)債比率是行業(yè)最高的，達(dá)到94.0926%，差不多快要接近100%了，這講明高新進(jìn)展的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大，舉債能力和長期償債能力都比較弱，債權(quán)人應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)高新進(jìn)展的關(guān)注。另外，龍建股份、中鐵二局、上海建工、中南建設(shè)、中國鐵建、中國中鐵、北新路橋、四川路橋、中國電建、龍?jiān)ㄔO(shè)、宏潤建設(shè)這十一家建筑業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債比率也專門高，都超過了80%。最接近50%的有三家公司，分不是洪濤股份、鐵漢生態(tài)以及瑞和股份。（2）流淌比率樣本公司2013年流淌比率數(shù)據(jù)如表4-9所示:表4-9樣本公司流淌比率指標(biāo)值公司簡稱X9公司簡稱X9公司簡稱X9公司簡稱X9普邦園林5.8862金螳螂1.466北方國際1.2417上海建工1.1276中化巖土4.1626亞廈股份1.4646圍海股份1.2402中鐵二局1.0954萬邦達(dá)4.0071中南建設(shè)1.453龍?jiān)ㄔO(shè)1.231騰達(dá)建設(shè)1.0952光正集團(tuán)1.8994宏潤建設(shè)1.4283嶺南園林1.2274安徽水利1.0692蒙草抗旱1.8616浦東建設(shè)1.4154東易日盛1.2201中國交建1.0487東方園林1.8477江河創(chuàng)建1.3803中國鐵建1.2051東南網(wǎng)架1.0424廣田股份1.8063天健集團(tuán)1.3801成都路橋1.2011龍建股份1.0263洪濤股份1.7695東華科技1.3429中國中鐵1.1967四川路橋1.0054空港股份1.762中國建筑1.3204葛洲壩1.1931隧道股份0.9586瑞和股份1.7278中國化學(xué)1.2928中國電建1.19高新進(jìn)展0.9522棕櫚園林1.691精工鋼構(gòu)1.2736延長化建1.1834粵水電0.9427同濟(jì)科技1.6726山東路橋1.2727巴西水務(wù)1.1803嘉寓股份1.6704北新路橋1.251寧波建設(shè)1.1756鐵漢生態(tài)1.469中工國際1.2423新疆城建1.1722行業(yè)平均值：1.517701887由于流淌比率不是越大越好，也不是越小越好，它只有在保持一定比例的情況下，才能保證企業(yè)的短期償債能力，因此講流淌比率跟資產(chǎn)負(fù)債比率一樣都屬于適度指標(biāo)。一般認(rèn)為流淌比率為2:1比較適當(dāng)。在一定范圍內(nèi)，流淌比率越高，講明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力也就越強(qiáng)；反之則講明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越差，短期償債能力也越弱。如表4-9所示，建筑業(yè)上市公司的流淌比率行業(yè)平均值為1.517701887，低于2，且只有三家公司的流淌比率高于2其余50家公司的流淌比率都低于2，這講明整個(gè)建筑業(yè)的短期償債能力較弱。高新進(jìn)展與粵水電兩家建筑業(yè)上市公司的流淌比率甚至低于1。通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債比率和流淌比率兩個(gè)指標(biāo)的分析，總體而言，該行業(yè)上市公司的資產(chǎn)關(guān)于負(fù)債的依靠程度相對(duì)來講比較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也比較大，長期償債能力較弱，另外流淌比率普遍低于2講明短期償債能力也比較弱，因此講建筑業(yè)上市公司的綜合償債能力比較弱。4.4進(jìn)展能力分析企業(yè)的進(jìn)展能力也稱企業(yè)的成長性，它是通過企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)來不斷積存從而形成的進(jìn)展?jié)摿?。分析的是企業(yè)以后的進(jìn)展趨勢和進(jìn)展速度，反映的是企業(yè)以后的進(jìn)展前景。既能夠用于考察企業(yè)通過逐年收益增加或者其他融資方式獵取資金擴(kuò)大經(jīng)營的能力，又能夠用來推斷企業(yè)以后經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的變化趨勢從而預(yù)測出企業(yè)以后現(xiàn)金流量的大小。（1）主營業(yè)務(wù)收入增長率樣本公司2013年主營業(yè)務(wù)收入增長率數(shù)據(jù)如表4-10所示:表4-10樣本公司主營業(yè)務(wù)收入增長率指標(biāo)值公司簡稱X10公司簡稱X10公司簡稱X10公司簡稱X10北方國際0.781699普邦園林0.293178東易日盛0.156759山東路橋0.085983新疆城建0.716316廣田股份0.282318宏潤建設(shè)0.151359光正集團(tuán)0.085051浦東建設(shè)0.608998亞廈股份0.267989嶺南園林0.145951成都路橋0.084同濟(jì)科技0.591901東方園林0.262888中國化學(xué)0.14064隧道股份0.068769高新進(jìn)展0.477495嘉寓股份0.252836中國電建0.140121安徽水利0.049619天健集團(tuán)0.465281洪濤股份0.247705瑞和股份0.123299四川路橋0.019945寧波建設(shè)0.424459巴西水務(wù)0.24732中國交建0.122404中國中鐵0.01903中南建設(shè)0.405986鐵漢生態(tài)0.237188中化巖土0.119133中國鐵建-0.02383北新路橋0.398516精工鋼構(gòu)0.226411延長化建0.112166中工國際-0.09047騰達(dá)建設(shè)0.348229粵水電0.196271葛洲壩0.111898東華科技-0.10972棕櫚園林0.345853中鐵二局0.1945東南網(wǎng)架0.110492龍建股份-0.13060萬邦達(dá)0.328906中國建筑0.191652空港股份0.106486江河創(chuàng)建0.324038蒙草抗旱0.18958龍?jiān)ㄔO(shè)0.095382金螳螂0.320814圍海股份0.158145上海建工0.095352行業(yè)平均值：0.218409415主營業(yè)務(wù)是一個(gè)企業(yè)的核心業(yè)務(wù),也是一個(gè)企業(yè)的要緊利潤來源和進(jìn)展重點(diǎn),因此主營業(yè)務(wù)的增長情況在專門大程度上阻礙了一個(gè)企業(yè)的持續(xù)進(jìn)展態(tài)勢和市場擴(kuò)張能力。主營業(yè)務(wù)收入增長率不僅能夠用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，還能夠推斷出公司所處的進(jìn)展時(shí)期。從表4-10中可知，建筑業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)收入增長率的行業(yè)平均值約為21.8409%，從整個(gè)行業(yè)的角度來講，該行業(yè)處于成長期，并將接著保持較好的增長勢頭。從建筑業(yè)內(nèi)部分析，北方國際、新疆城建、浦東建設(shè)、同濟(jì)科技四家公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率專門高，都在50%以上。安徽水利、四川路橋、中國中鐵、中國鐵建、中工國際、東華科技、龍建股份七家公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率低于5%，講明這些公司差不多進(jìn)入衰退期，要保持市場份額專門困難，主營業(yè)務(wù)利潤開始滑坡。而中國鐵建、中工國際、東華科技、龍建股份這四家公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率更是低于了0，出現(xiàn)負(fù)值，使企業(yè)的正常成長和進(jìn)展受到阻礙。（2）凈資產(chǎn)增長率樣本公司2013年凈資產(chǎn)增長率數(shù)據(jù)如表4-11所示:表4-11樣本公司凈資產(chǎn)增長率指標(biāo)值公司簡稱X11公司簡稱X11公司簡稱X11公司簡稱X11光正集團(tuán)1.01804廣田股份0.186639安徽水利0.126645萬邦達(dá)0.060708東方園林0.915064中國電建0.184944隧道股份0.121975同濟(jì)科技0.054374成都路橋0.580781中國建筑0.179209上海建工0.105418龍?jiān)ㄔO(shè)0.049846四川路橋0.572136棕櫚園林0.178292中工國際0.100543天健集團(tuán)0.046489浦東建設(shè)0.37395中國化學(xué)0.174892葛洲壩0.08708宏潤建設(shè)0.045502金螳螂0.333443中國中鐵0.15768瑞和股份0.086537嘉寓股份0.044873嶺南園林0.293256東華科技0.152883中國交建0.086137江河創(chuàng)建0.038423亞廈股份0.243777延長化建0.146939精工鋼構(gòu)0.081231粵水電0.034145北方國際0.240377鐵漢生態(tài)0.145822圍海股份0.080494東南網(wǎng)架0.028761洪濤股份0.23089普邦園林0.144039中化巖土0.071555龍建股份0.016276中國鐵建0.211592蒙草抗旱0.141826北新路橋0.071高新進(jìn)展-0.00348中南建設(shè)0.200331山東路橋0.139071新疆城建0.066811東易日盛0.196833騰達(dá)建設(shè)0.131716空港股份0.066312寧波建設(shè)0.193111巴西水務(wù)0.129371中鐵二局0.064668行業(yè)平均值：0.177909981凈資產(chǎn)增長率反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張速度,是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動(dòng)和成長狀況的重要指標(biāo)，反映了企業(yè)資產(chǎn)保值增值的情況。假如能在保持較高的凈資產(chǎn)收益的情況下，同時(shí)還能擁有較高的凈資產(chǎn)增長率，則表明企業(yè)以后進(jìn)展更加強(qiáng)勁。如表4-11所示，建筑業(yè)上市公司凈資產(chǎn)增長率的行業(yè)平均值約為17.791%，其中高于行業(yè)平均值的有18家公司，剩余的35家公司低于行業(yè)平均值。凈資產(chǎn)增長率最高的光正集團(tuán)達(dá)到了101.804%，超過了100%，講明該公司的資本規(guī)模的擴(kuò)張速度專門快，企業(yè)保持較強(qiáng)的成長勢頭。另外，東方園林在保持較高的凈資產(chǎn)收益的情況下，同時(shí)還能擁有較高的凈資產(chǎn)增長率，講明該企業(yè)的以后進(jìn)展更加強(qiáng)勁。還有金螳螂以及嶺南園林的凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)增長率也都比較高。但高新進(jìn)展的凈資產(chǎn)增長率為負(fù)。（3）總資產(chǎn)增長率樣本公司2013年總資產(chǎn)增長率數(shù)據(jù)如表4-12所示:表4-12樣本公司總資產(chǎn)增長率指標(biāo)值公司簡稱X12公司簡稱X12公司簡稱X12公司簡稱X12光正集團(tuán)1.134744四川路橋0.289099新疆城建0.191541寧波建設(shè)0.12168東方園林0.778442亞廈股份0.283871高新進(jìn)展0.170288萬邦達(dá)0.102471巴西水務(wù)0.572538中國電建0.275095騰達(dá)建設(shè)0.163991宏潤建設(shè)0.101719成都路橋0.512099中國中鐵0.254171中鐵二局0.159586浦東建設(shè)0.090504普邦園林0.509083圍海股份0.25088隧道股份0.155892中化巖土0.089961洪濤股份0.473222龍?jiān)ㄔO(shè)0.249144上海建工0.155188空港股份0.075379鐵漢生態(tài)0.471831北方國際0.248604安徽水利0.153597延長化建0.074016棕櫚園林0.438782廣田股份0.238154龍建股份0.148825山東路橋0.065054嶺南園林0.384654嘉寓股份0.235148東南網(wǎng)架0.14632東華科技0.027949中南建設(shè)0.361091中國鐵建0.225191瑞和股份0.142651同濟(jì)科技-0.02408蒙草抗旱0.340472江河創(chuàng)建0.219565天健集團(tuán)0.141432中工國際-0.04047金螳螂0.337266中國化學(xué)0.209953精工鋼構(gòu)0.132793北新路橋0.299256中國建筑0.202744粵水電0.12616東易日盛0.297602中國交建0.193587葛洲壩0.123241行業(yè)平均值：0.246829849總資產(chǎn)增長率通過反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況,進(jìn)而在一定程度上體現(xiàn)了上市公司的成長速度。總資產(chǎn)增長率越高,表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。然而在實(shí)際分析中需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系,以及企業(yè)的后續(xù)進(jìn)展能力,幸免盲目擴(kuò)張。從表4-12中能夠看出，建筑業(yè)上市公司總資產(chǎn)增長率的行業(yè)平均值約為24.683%，高于行業(yè)平均值的有22家公司，低于行業(yè)平均值的有32家公司。總資產(chǎn)增長率最大的是光正集團(tuán)，超過了100%。其次是東方園林、巴西水務(wù)、成都路橋、普邦園林這四家公司，也都超過了50%。這五家公司的資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度專門快，相應(yīng)的成長速度也專門快。但同濟(jì)科技與中工國際的總資產(chǎn)增長率卻出現(xiàn)了負(fù)值，阻礙到了企業(yè)的正常成長和進(jìn)展?？傮w而言，建筑業(yè)上市公司的總資產(chǎn)增長率相差較大，高的達(dá)到100%以上，低的則在0%之下，講明了建筑業(yè)上市公司的進(jìn)展速度及規(guī)模相差較大，但整體來講建筑業(yè)的進(jìn)展能力較好。通過主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率三個(gè)指標(biāo)的分析，總體而言，建筑業(yè)上市公司的綜合進(jìn)展能力呈現(xiàn)出一個(gè)較好的狀態(tài)，建筑業(yè)的后續(xù)進(jìn)展勢頭十分強(qiáng)勁。從建筑業(yè)內(nèi)部動(dòng)身進(jìn)行分析，光正集團(tuán)的凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率位居行業(yè)第一，然而它的主營業(yè)務(wù)收入增長率卻低于了行業(yè)平均值，講明光正集團(tuán)在快速擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，卻沒有兼顧好企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，假如不加以克制，會(huì)直接阻礙到企業(yè)的后續(xù)進(jìn)展。相關(guān)于光正集團(tuán)而言，東方園林在高凈資產(chǎn)增長率與高總資產(chǎn)增長率的情況下，還能使主營業(yè)務(wù)收入增長率保持在行業(yè)平均水平之上，這講明了東方園林不僅重視資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的量，還注重它的質(zhì)，擴(kuò)張的同時(shí)沒有阻礙到主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營。綜上所述，東方園林的綜合進(jìn)展能力表現(xiàn)最好，后續(xù)進(jìn)展勢頭十分強(qiáng)勁。另外，北方國際、棕櫚園林、金螳螂、亞廈股份、洪濤股份五家建筑業(yè)上市公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率均在行業(yè)平均水平之上，講明這五家建筑業(yè)上市公司的綜合進(jìn)展能力也表現(xiàn)的專門不錯(cuò)。4.5現(xiàn)金流量狀況分析通過對(duì)以企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為基礎(chǔ)的比率進(jìn)行分析，了解企業(yè)運(yùn)行和進(jìn)展所需要的現(xiàn)金與其他項(xiàng)目數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，從而推斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況。（1）現(xiàn)金流淌負(fù)債比率樣本公司2013年現(xiàn)金流淌負(fù)債比率數(shù)據(jù)如表4-13所示:表4-13樣本公司現(xiàn)金流淌負(fù)債比率指標(biāo)值公司簡稱X13公司簡稱X13公司簡稱X13公司簡稱X13東易日盛0.406179圍海股份0.054185宏潤建設(shè)0.004488北新路橋-0.08946同濟(jì)科技0.338412中國電建0.045966新疆城建0.003913成都路橋-0.09106中化巖土0.32128高新進(jìn)展0.044497中鐵二局0.003193中南建設(shè)-0.10132北方國際0.256913中國化學(xué)0.04408龍建股份0.002494洪濤股份-0.12447萬邦達(dá)0.190255粵水電0.040415精工鋼構(gòu)-0.00178嘉寓股份-0.17452中國鐵建0.143127東華科技0.035121騰達(dá)建設(shè)-0.00867空港股份-0.18857山東路橋0.116196上海建工0.0327廣田股份-0.01282鐵漢生態(tài)-0.19999葛洲壩0.107029隧道股份0.02644江河創(chuàng)建-0.02196蒙草抗旱-0.23373天健集團(tuán)0.106088延長化建0.02563寧波建設(shè)-0.02266瑞和股份-0.24888中國中鐵0.093007光正集團(tuán)0.023977浦東建設(shè)-0.02453巴西水務(wù)-0.52303金螳螂0.090212中國交建0.02293安徽水利-0.03342普邦園林-0.63897中工國際0.087407亞廈股份0.017862嶺南園林-0.04047四川路橋0.081872龍?jiān)ㄔO(shè)0.008432東方園林-0.04230東南網(wǎng)架0.070948中國建筑0.005609棕櫚園林-0.04743行業(yè)平均值：-0.00036166現(xiàn)金流淌負(fù)債比率通常用來衡量企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量能夠抵償流淌負(fù)債的程度?，F(xiàn)金流淌負(fù)債比率越高，講明企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性越好，相反現(xiàn)金流淌負(fù)債比率越低則企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性越低。如表4-13所示，有20家建筑業(yè)上市公司的現(xiàn)金流淌負(fù)債比率為負(fù)且建筑業(yè)現(xiàn)金流淌負(fù)債比率的行業(yè)平均值為負(fù)，因此講建筑業(yè)的整體財(cái)務(wù)彈性較低，短期償債能力較弱。但就個(gè)體而言，東易日盛、同濟(jì)科技、中化巖土、北方國際四家建筑業(yè)上市公司的現(xiàn)金流淌負(fù)債比率超過了20%，講明這四家公司有一定的財(cái)務(wù)彈性，相關(guān)于同行業(yè)的其它公司來講，短期償債能力較強(qiáng)。（2）凈利潤現(xiàn)金比率樣本公司2013年凈利潤現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)如表4-14所示:表4-14樣本公司凈利潤現(xiàn)金比率指標(biāo)值公司簡稱X14公司簡稱X14公司簡稱X14公司簡稱X14中國鐵建0.150537光正集團(tuán)0.01304中鐵二局0.001997普邦園林-0.01084中國中鐵0.140673中國電建0.010384亞廈股份0.001408安徽水利-0.01086高新進(jìn)展0.07317龍建股份0.007693新疆城建0.001291鐵漢生態(tài)-0.01287東南網(wǎng)架0.