2022-2023年嬰幼兒配方奶粉行業(yè)現(xiàn)狀與投資規(guī)劃分析報告匯報人：REPORTERContents目錄行業(yè)概況01行業(yè)發(fā)展環(huán)境02行業(yè)現(xiàn)狀03行業(yè)前景趨勢0401行業(yè)概況Loremipsumdolorsitamet,consetetursadipscingelitr,seddiamnonumyeirmodtemporinviduntutlaboreetPART01|行業(yè)定義Loremipsumdolorsitamet,consetetursadipscingelitr,seddiamnonumyeirmodtemporinvidunt行業(yè)定義“嬰幼兒配方奶粉通過模擬母乳的營養(yǎng)素比例接近母乳成分，并考慮配方奶中的含量，來給嬰幼兒提供生長所需的營養(yǎng)物質。對于嬰幼兒而言，乳清蛋白是一種優(yōu)質蛋白，因為它容易被消化，蛋白質的生物利用度高。根據不同的年齡段寶寶的需求，可分為一段、二段、三段配方奶粉，來提供不同階段的營養(yǎng)物質需求。蛋白質含量較低，并補充了充足、合適比例的DHA和ARA，接近母乳含量的游離核苷酸和足量的鐵。蛋白量含量較高，補充了充足、適合比例的DHA、ARA、游離核苷酸和足量的鐵,可以促進寶貝智力、身體發(fā)育，并可預防貧血。有些配方奶還采用葡萄糖聚合體配合乳糖,可以促進鈣的吸收:不含蔗糖，可避免因嗜吃甜食而導致偏食和虛胖:并采用精制植物油配方，容易消化吸收，提供快速生長所需的能量。進一步調整了必需脂肪酸、亞油酸、蛋白質等營養(yǎng)素的比例，并添加牛黃酸，鈣、鐵等礦物質及多種維生素，以保證獲得充足均衡的營養(yǎng)。這個年齡段已經可以進食很多種食物，并從中獲得豐富的營養(yǎng)青奶粉并不是嬰幼兒唯一的營養(yǎng)來源?！秉S金發(fā)展期（1984-2007年)02|發(fā)展歷程結構調整期(2008-2015年)行業(yè)整合監(jiān)管期(2015年至今)外資奶粉的競爭力并不如國產奶粉，國產品牌市占率高達6成以上，當年的龍頭企業(yè)三鹿曾蟬聯(lián)17年中國奶粉銷售額第一位。結構調整時期，內資外資份額更迭，三聚氰胺事件影響下國產奶粉的口碑和信譽直線下滑，外資爭搶市場份額。2015年新修訂的食品安全法正式實施，將嬰幼兒奶粉由備案制改為注冊制,意味著我國對嬰幼兒奶粉的管理上升到藥品級別。嬰幼兒配方奶粉行業(yè)上游龍頭企業(yè)已開始對產業(yè)鏈進行延伸，逐漸進軍原材料生產領域，以規(guī)避高額進口原料的成本支出，攫取上游毛利。此外，伴隨著上游原料生產企業(yè)的重組進程加快以及中國市場參與者技術水平的提高，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)上游原材料供應有望朝著專業(yè)化和規(guī)?；姆较蚶^續(xù)發(fā)展，逐漸搶奪外資企業(yè)在行業(yè)內的話語權。04|產業(yè)鏈上游嬰幼兒配方奶粉行業(yè)中游企業(yè)原材料大部分依靠進口，主要原因是下游消費終端為保障科研成果，對行業(yè)產品的質量穩(wěn)定性要求較高，因此，中游科研用制備廠商更傾向于選擇儀器先進、供應鏈穩(wěn)定的進口原材料供應商。企業(yè)產品價格主要受市場供求關系的影響。由于嬰幼兒配方奶粉企業(yè)的產品毛利較高，原材料價格波動不會對企業(yè)的盈利能力產生重大影響。04|產業(yè)鏈中游嬰幼兒配方奶粉行業(yè)下游企業(yè)市場空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數(shù)量少、銷售單價高等特點。隨著全球范圍內生物醫(yī)藥行業(yè)研究的深入及產業(yè)化程度的提升，中國行業(yè)產品種類進一步豐富，應用領域持續(xù)增加，個性化、高端化的產品將逐漸獲得更廣闊的應用空間。04|產業(yè)鏈下游02行業(yè)發(fā)展環(huán)境Loremipsumdolorsitamet,consetetursadipscingelitr,seddiamnonumyeirmodtemporinviduntutlaboreetPART01|行業(yè)政策已明確提出支持嬰幼兒配方乳粉奶源基地建設和升級改造，并支持國內企業(yè)在境外收購和建設奶源基地。全球優(yōu)質的奶源基地集中在南北緯40-50°地帶，如歐洲（瑞士、丹麥、荷蘭），澳洲（新西蘭、澳大利亞）等。我國傳統(tǒng)的奶源基地多集中在北方，其中內蒙古、黑龍江、河北、新疆并稱為我國“四大黃金奶源帶”。目前主要頭部企業(yè)奶源地基本已覆蓋“黃金奶源帶”?！秶a嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》優(yōu)化產業(yè)結構，加速形成具有強大國際競爭力的主要嬰幼兒配方奶粉集團。通過對中小型企業(yè)進行兼并重組，全面發(fā)揮大型企業(yè)的領先及主導作用，從而淘汰落后生產產能?！锻苿計胗變号浞饺榉燮髽I(yè)兼并重組工作方案的通知》規(guī)定嬰配奶粉應當經國務院食品藥品監(jiān)督管理部門注冊;同一企亞不可使用統(tǒng)一配方生產不同品牌的嬰配奶粉?！吨腥A人民共和國食品安全法》國務院國務院辦公廳國務院02|行業(yè)政策大力實施國產嬰幼兒配方乳粉“品質提升、產業(yè)升級、品牌培育”行動計劃。《國產嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》圍繞奶源基地建設、乳制品加工流通、乳品質量安全監(jiān)管以及消費引導等方面全面部署?！蛾P于推進奶業(yè)振興保障乳品質量安全意見》提出實施奶業(yè)振興行動，加強優(yōu)質奶源基地建設，升級改造中小奶牛養(yǎng)殖場，實施嬰幼兒配方奶粉提升行動?！吨泄仓醒雵鴦赵宏P于堅持農業(yè)農村優(yōu)先發(fā)展做好“三農”工作的若干意見》提出到2020年，奶業(yè)供給側結構性改革取得實質性成效，奶業(yè)現(xiàn)代化建設取得明顯進展，100頭以上規(guī)模養(yǎng)殖比重超過65%，奶源自給率保持在70%以上，嬰幼兒配方乳粉的品質、競爭力和美譽度顯著提升，乳制品供給和消費需求更加契合;到2025年，奶業(yè)實現(xiàn)全面振興，基本實現(xiàn)現(xiàn)代化，整體進入世界先進行列?！蛾P于推進奶業(yè)振興保障乳品質量安全意見》經濟環(huán)境03|經濟環(huán)境我國是全球嬰幼兒配方奶粉消費和容量最大的市場，為應對生育率低、人口結構老齡化等未來經濟發(fā)展的重大隱患，我國生育政策不斷開放，受益于二孩政策的全面放開以及龐大的人口基數(shù)，我國新生兒的數(shù)量保持在較高水平。盡管2017年以來，人口出生率出現(xiàn)一定程度下降，但中國人口基數(shù)較大，新生兒絕對數(shù)量仍然較多，這將保障我國嬰幼兒配方奶粉的市場需求。04|社會環(huán)境隨著2008年食品安全黑天鵝事件對國產奶粉的負面影響逐漸淡化，疊加政府對內資企業(yè)的扶持，近年來國產奶粉企業(yè)依托自身優(yōu)勢強勢崛起。近年來消費者對國產奶粉的抵觸心理逐漸減弱，原裝原罐進口在奶源地上也與外資奶粉并無劣勢，在品牌信任感逐步回歸的過程中，內資在產品、渠道、營銷等方面的優(yōu)勢將逐步帶來更多的用戶。奶粉作為剛需消費品，目前受海外疫情的影響，疫情國家封國封城的邊境封鎖，對外資品牌、中小品牌的生產、供應、運輸帶來潛在的影響，國內進口奶粉流通受阻，國產龍頭品牌的市占率將會加快提升。人均消費量增加推動奶粉行業(yè)快速增長。2005~2014年奶粉市場快速擴張，CAGR為250%，其中奶粉銷量CAGR為18.50%，奶粉的價格基本保持每年5%的穩(wěn)定上漲，可見“量增”是奶粉市場擴張的主要原因。2015年以來，奶粉消費量增長的放緩，當前終端零售規(guī)模約為1500億，折算至出廠口徑約為1000億。2016年“全面開放二孩”元年，帶來人口生育短暫高峰。1998~2015年，我國的出生人口數(shù)一直保持溫和上漲，每年增速為5%左右。2016年我國出生人口數(shù)達到1786萬，2017年出生人口數(shù)達到了1723萬人，同比增速為8%。短暫的人口快增帶來了奶粉市場的樂觀預期，但是預期中的“人口小高峰”并沒有到來，2018年我國出生人口數(shù)為1523萬人，在高基數(shù)下出現(xiàn)了12%的下滑。90后進入婚育年齡，育齡婦女人口快速下滑。90后逐漸進入婚育年齡，受“獨生子女”政策的影響，我國育齡婦女人口出現(xiàn)了顯著的下滑，20~25歲育齡婦女的人口下滑尤其明顯。到2024年，20~25歲育齡婦女的人口將會下滑21%，25~29歲育齡婦女人口將會下滑30%。經濟環(huán)境05|社會環(huán)境06|行業(yè)驅動因素為促進行業(yè)科技創(chuàng)新事業(yè)發(fā)展，全面提升科技創(chuàng)新能力，中國逐步加大行業(yè)經費投入、落實稅收優(yōu)惠、鼓勵科研人才發(fā)展，全面推動科研事業(yè)發(fā)展，同時帶動科研服務市場增長，廣泛運用于各個研究領域，未來市場空間將進一步釋放研究資源投入穩(wěn)健增長嬰幼兒配方奶粉產業(yè)處于快速增長時期，由于嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的產品及服務模式特性，使其供給市場與需求市場存在較強的相互依賴、相互促進關系，嬰幼兒配方奶粉市場在良好的供需作用機制下保持穩(wěn)定發(fā)展供需平衡促進市場發(fā)展中國家長對孩子向來不吝投入，消費存在不理性因素。我國長期以來實行獨生子女的政策，廣大消費者對于孩子非常舍得投入，尤其是在營養(yǎng)和教育方面高度重視，對于嬰兒的重要營養(yǎng)來源之一奶粉的選購更是不敢馬虎，少什么都不能少了孩子的“奶粉錢”。奶粉選購關注點眾多，尤其是奶粉的品牌、安全、營養(yǎng)成分等方面。家長不吝投入在市場發(fā)展中，行業(yè)企業(yè)為爭取競爭優(yōu)勢，尤其是大中型企業(yè)，越來越重視自主研發(fā)實力，在企業(yè)科研方面投入逐年增長，企業(yè)科研服務市場逐步打開，未來科研用檢測試劑的服務主體趨于多元化行業(yè)競爭促進行業(yè)正向發(fā)展03行業(yè)現(xiàn)狀分析Loremipsumdolorsitamet,consetetursadipscingelitr,seddiamnonumyeirmodtemporinviduntutlaboreetPART目前我國嬰幼兒配方奶粉面臨一個不爭的事實，就是近幾年新生兒數(shù)量的下降。2016年我國正式放開二胎政策，使得生育率以及新生人口出現(xiàn)小幅回暖，但在二胎政策放開的第二年即繼續(xù)延續(xù)回落趨勢。2018年我國新生人口出生率為10.94‰，2019年為10.48‰，相比2018年下滑了0.46個千分點。我國嬰幼兒配方奶粉市場規(guī)模由2013年的1017億元增長到2019年的1773億元，年化增長率為139%，市場前景向好。由于出生率的下降，2019年市場規(guī)模增速下降，增速為9%，產業(yè)增速滯緩。01|行業(yè)現(xiàn)狀國內嬰幼兒配方奶粉市場格局較為分散，外資企業(yè)市場份額占比位居前列，且在高端市場中占據主要比重。隨著國內相關政策的推動，及國內產奶粉企業(yè)對下線消費渠道的拓展，近年來國產品牌奮起直追，逐漸在嬰配奶粉市場占據一定的市場份額。目前國內嬰配奶粉品牌中第一梯隊以惠氏、飛鶴、達能為主，分別占據市場15%、13%、10.1%的份額。2014年以來，發(fā)改委大力提倡嬰配奶粉企業(yè)兼并重組，形成有國際影響力及競爭力的乳品企業(yè)，2016年奶粉注冊制新政的實施，淘汰了部分不符合規(guī)定的品牌，利好龍頭企業(yè)。從近幾年的市場格局來看，國內嬰幼兒配方奶粉市場集中度總體呈現(xiàn)提高趨勢，2019年行業(yè)CR3達36.9%。02|行業(yè)現(xiàn)狀嬰幼兒配方奶粉進口近年來我國嬰幼兒配方奶粉進口數(shù)量及金額逐年增加，但增速呈現(xiàn)下滑趨勢，2019年中國嬰幼兒配方奶粉進口數(shù)量為355萬噸，同比增長6.5%，進口金額503|行業(yè)現(xiàn)狀嬰幼兒配方奶粉出口近兩年中國嬰配奶粉出口呈現(xiàn)迅速擴張態(tài)勢，2019年中國嬰幼兒奶粉出口數(shù)量達18115噸，同比增長17.6%，出口金額79億美元，同比增長28%。2020年1-2月份受疫情因素影響，1-2月嬰配奶粉出口數(shù)量1637.74噸，同比下降59.30%，出口金額0.39億美元，同比下降520%。從出口目的地來看，國內嬰幼兒配方奶粉出口仍以中國香港為主，2019年大陸出口至中國香港的嬰配奶粉數(shù)量15148噸，同比減少62%，占比9作為嬰幼兒的主要營養(yǎng)來源之一，嬰幼兒配方奶粉直接決定嬰幼兒早期生長發(fā)育與生命質量，2016年以來有關嬰幼兒配方奶粉的抽檢頻率明顯增大，2017年我國嬰幼兒配方乳粉合格率達到99.5%，同比2016年提升0.8個百分點，2019年抽檢合格率達99.79%，是目前所有食品中合格率最高的產品。04|行業(yè)市場規(guī)模質量參差不齊嬰幼兒配方奶粉行業(yè)缺乏完備的質量控制和質量保證體系，生產商缺乏統(tǒng)一的生產標準，行業(yè)內產品質量良莠不齊，導致產品的可靠性難以保證，喪失產品市場競爭力05|行業(yè)痛點行業(yè)監(jiān)管難度大政府秉承創(chuàng)新開放的態(tài)度，支持和鼓勵科學研究創(chuàng)新，對科學研究試驗不設置嚴格限制，因此，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)不存在統(tǒng)一的監(jiān)督管理規(guī)范，產品質量主要依靠生產企業(yè)自主檢測，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)產品質量的監(jiān)管難度加大高端產品發(fā)展落后在中低端產品領域，仍然有較大比例的產品依賴于進口渠道。此外，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)缺乏創(chuàng)新研發(fā)能力以及仿制能力，加重下游消費端對進口科研用檢測試劑的依賴，不利于嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的發(fā)展++單一的資金提供方角色僅能為嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)提供“凈利差”的盈利模式，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)同質化競爭日趨嚴重，利潤空間不斷被壓縮，企業(yè)業(yè)務收入因此受影響，商業(yè)模式亟待轉型除傳統(tǒng)的嬰幼兒配方奶粉行業(yè)需求外，設備管理、服務解決方案、貸款解決方案、結構化融資方案、專業(yè)咨詢服務等方面多方位綜合性的增值服務需求也逐步增強。中國本土嬰幼兒配方奶粉行業(yè)龍頭企業(yè)開始在定制型服務領域發(fā)力，鞏固行業(yè)地位全面增值服務06|發(fā)展建議提升產品質量（1）政府方面：政府應當制定行業(yè)生產標準，規(guī)范嬰幼兒配方奶粉行業(yè)生產流程，并成立相關部門，對科研用嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的研發(fā)、生產、銷售等各個環(huán)節(jié)進行監(jiān)督，形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系，完善試劑流通環(huán)節(jié)的基礎設施建設，重點加強冷鏈運輸環(huán)節(jié)的基礎設施升級，保證嬰幼兒配方奶粉行業(yè)產品的質量，促進行業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展；（2）生產企業(yè)方面：嬰幼兒配方奶粉行業(yè)生產企業(yè)應嚴格遵守行業(yè)生產規(guī)范，保證產品質量的穩(wěn)定性。目前市場上已有多個本土嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)加強生產質量的把控，對標優(yōu)質、高端的進口產品，并憑借價格優(yōu)勢逐步替代進口。此外，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)緊跟行業(yè)研發(fā)潮流，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，不斷推出新產品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。多元化融資渠道可持續(xù)公司債等創(chuàng)新產品，擴大非公開定向債務融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據、短融、超短融資等多產品、多市場交替發(fā)行的新局面；企業(yè)獲取各業(yè)態(tài)銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩(wěn)定性。嬰幼兒配方奶粉行業(yè)企業(yè)在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發(fā)債和資產證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產品和市場的依賴程度，實現(xiàn)融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業(yè)負債端的市場競爭力。以遠東宏信為例，公司依據自身戰(zhàn)略發(fā)展需求，堅持“資源全球化”戰(zhàn)略，結合實時國內外金融環(huán)境，有效調整公司直接融資和間接融資的分布結構，在融資成本方面與同業(yè)相比優(yōu)勢突出。04行業(yè)前景趨勢Loremipsumdolorsitamet,consetetursadipscingelitr,seddiamnonumyeirmodtemporinviduntutlaboreetPART01|行業(yè)發(fā)展趨勢國內外終端結構存差異，國內母嬰店為主。根據歐睿數(shù)據，日本嬰兒食品銷售終端占比最高的是藥妝店，達到52%，而我國母嬰店占比達到42%，且有逐漸擴大的趨勢。奶粉在國外屬于標品，一般不在母嬰店售賣，主要經銷渠道是藥妝店和商超，需要的附加服務少。日本母嬰連鎖店西松屋、阿卡醬等以嬰童服裝為主打品類，兼營日用品、車床、玩具等，奶粉、紙尿褲等產品的占比較低。而我國的連鎖母嬰店收入結構中近一半是由奶粉貢獻。渠道助推高端化購買者與使用者分離，奶粉選購熱點主要是新鮮度、安全度和營養(yǎng)成分，實際效果判斷難度大。從產品來看，選購奶粉的參考依據包括奶源地、奶粉生產工藝和奶粉配方，產品生產技術壁壘小。奶粉產品是由父母購買，寶寶食用，購買者和消費者分離，父母雖然可以從寶寶的食用意愿等獲得一定判斷，但很難得到精準的用戶反饋，加大了奶粉選購的難度，父母在選購奶粉時眾多關注點更多的是廠商引導的結果。產品差異小，生產成本低2005年至今，奶粉的人均消費量增速為每年15%~25%，是我國奶粉消費量增加的主要原因。人均奶粉消費量的增加主要表現(xiàn)在兩個方面，首先是食用奶粉的嬰兒數(shù)量增加，其次是相對于輔食和母乳，人均奶粉消費量的提升。我國母乳喂養(yǎng)率已經遠低于世界平均水平，母乳喂養(yǎng)優(yōu)勢明顯，政策大力支持。母乳喂養(yǎng)對提升寶寶免疫力、易于吸收、幫助媽媽產后修復等方面均有益處。我國城市純母乳喂養(yǎng)率在2014年已經下降到16%。目前世界衛(wèi)生組織和國家衛(wèi)計委正在通過對媽媽們的教育，倡導母乳喂養(yǎng)比奶粉更適合寶寶發(fā)育成長，并對醫(yī)院接生的嬰兒的進行定期回訪，計劃到2030年0~6月的純母乳喂養(yǎng)率提高到50%。與此同時，眾多品牌也會在官網上首先彈出“倡導母乳喂養(yǎng)”的宣傳。同時，國家在嚴厲打擊意愿內營銷嬰幼兒奶粉行為，因為嬰幼兒使用奶嘴有較強的慣性，過早食用奶粉不利于母乳喂養(yǎng)。政策也提出不得對0－12個月齡嬰兒食用的嬰兒配方乳制品進行廣告宣傳。多管齊下，母乳喂養(yǎng)率進一步的下降的空間很小。人均奶粉消費量提升空間不大我國奶粉價格相對于本國人均可支配收入水平已經最高。歐睿數(shù)據顯示，自08年以來，國內奶粉價格年復合增長率為5.92%，從每罐144元上漲到每罐256元。目前我國奶粉售價相對于本國人均可支配收入已經處于世界最高水平，從絕對價格上來看，平均零售價格已經遠高于美日英，略高于香港。但短期內，由于消費端（家長心態(tài)和非理性消費）、供給端（廠商訴求）、渠道端（短期內仍然較為分散和不透明），我們判斷奶粉仍然有價格推升空間（包括產品結構升級），長期價格中樞暫時難下定論，我們認為與政策、消費者心態(tài)變化等均有關系對比國際處于高水平，但短期仍有上漲動力醫(yī)療行業(yè)受經濟周期影響較弱，于嬰幼兒配方奶粉企業(yè)而言具有“低風險、高收益”的特點，吸引眾多新興市場參與者加入其中。目前中國嬰幼兒配方奶粉行業(yè)市場企業(yè)數(shù)量眾多，同質化競爭現(xiàn)象日趨嚴