1Short-Run

Economic

Fluctuations第35章

通貨膨脹與失業(yè)之間的短

衡取舍The

Short-Run

Tradeoff

between

Inflation

and

Unemployment第12篇短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)短期內(nèi)通貨膨脹與失業(yè)有什么關(guān)系？長(zhǎng)期內(nèi)呢？什么因素會(huì)改變通貨膨脹與失業(yè)之間的這種關(guān)系？減少通貨膨脹的短期成本是什么？為什么在20世紀(jì)90年代

的通貨膨脹與失業(yè)率都很低？2本章

探索這些問(wèn)題的答案：介紹在長(zhǎng)期中，通貨膨脹與失業(yè)是不相關(guān)的：通貨膨脹率主要取決于貨幣供給的增長(zhǎng)率The

inflation

rate

depends

primarily

on

growth

in

themoney,

controlled

by

the

Fed.tyof自然失業(yè)率取決于最低工資法，工會(huì)的市場(chǎng)

，效率工資以及尋找工作的有效性The

natural

rate

of

unemployment

depends

on

various

features

of

thelabor

market.Examples

includeminimum-wage

laws,the

market

powerof

unions,

the

role

of

efficiency

wages,

and

the

effectiveness

of

jobsearch.經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一：社會(huì)

通貨膨脹和失業(yè)之間的短

衡取舍失業(yè)與通貨膨脹社會(huì)

著通貨膨脹與失業(yè)之間的短

衡取舍。Society

faces

a

short-run

tradeoff

between

unemployment

andinflation.如果政策制定者擴(kuò)大總需求，他們可以在短期中減少失業(yè)，但這只有以更高的通貨膨脹為代價(jià)。If

policymakers

expand

aggregate

demand,

they

can

lowerunemployment,

but

only

at

the

cost

of

higher

inflation.如果他們緊縮總需求，他們可以降低通貨膨脹，但這只有以暫時(shí)的高失業(yè)為代價(jià)。If

they

contract

aggregate

demand,

they

can

lower

inflation,

but

at

thecost

of

temporarily

higher

unemployment.35.1菲利普斯曲線（The

Phillips

Curve）The

Phillips

curve

illustrates

the

short-runrelationship

between

inflation

andunemployment.菲利普斯曲線描述了通貨膨脹與失業(yè)之間的短期關(guān)系。35.1.1菲利普斯曲線的由來(lái)（Origins

of

the

Phillips

Curve

）

1958年，菲利普斯（A.W.Phillips）說(shuō)明英國(guó)名義工資增長(zhǎng)率與失業(yè)率之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系

1958:

A.W.

Phillips

showed

that

nominal

wage

growth

was

negativelycorrelated

with

unemployment

in

the

U.K.1960年，保羅·薩繆爾森（Paul

Samuelson）與羅伯特·索洛（Robert

Solow）發(fā)現(xiàn)

通貨膨脹與失業(yè)之間也存在這種負(fù)相關(guān)關(guān)系，他們把它稱(chēng)為“菲利普斯曲線”

1960:

Paul

Samuelson

&

Robert

Solow

found

a

negative

correlationbetween

U.S.

inflation

&

unemployment,

named

it

“the

Phillips

Curve.”6圖35-1

菲利普斯曲線失業(yè)率（百分比）0通貨膨脹率（每年百分比）菲利普斯曲線4B67A235.1.2總需求、總供給和菲利普斯曲線（Aggregate

Demand,

Aggregate

Supply,

and

the

Phillips

Curve）

菲利普斯曲線說(shuō)明了短期中出現(xiàn)的通貨膨脹與失業(yè)的結(jié)合，這種結(jié)合的原因是總需求曲線移動(dòng)驅(qū)使經(jīng)濟(jì)沿著短期總供給曲線移動(dòng)。

The

Phillips

curve

shows

theshort-run

combinations

ofunemployment

and

inflation

that

arise

as

shifts

in

theaggregatedemand

curvemove

the

economy

along

theshort-run

aggregate

supplycurve.

對(duì)物品與勞務(wù)的需求量越大，經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)量就越高，物價(jià)總水平也就越高。

The

greater

the

aggregate

demand

for

goods

and

services,

thegreateris

the

economy’s

output,

and

the

higher

is

the

overall

price

level.較高的產(chǎn)量帶來(lái)較低的失業(yè)率。A

higher

level

of

output

results

in

a

lower

level

ofunemployment.圖35-2

菲利普斯曲線如何和總需求與總供給模型相關(guān)產(chǎn)量0短期總供給(a)總需求與總供給模型失業(yè)率（百分比）0通貨膨脹率(每年百分比）物價(jià)水平(b)菲利普斯曲線菲利普斯曲線低總需求高總需求產(chǎn)量是16000B46產(chǎn)量是15000A72106B(失業(yè)7％）

（失業(yè)4％）15,000

16,000102A菲利普斯曲線：一個(gè)政策菜單？由于財(cái)政政策與貨幣政策都能會(huì)總需求，菲利普斯曲線給政策制定者提供了一個(gè)可以選擇各種經(jīng)濟(jì)結(jié)果的菜單：低失業(yè)與高通貨膨脹低通貨膨脹與高失業(yè)兩者之間的任何情況20世紀(jì)60年代，

的數(shù)據(jù)支持菲利普斯曲線。許多人認(rèn)為菲利普斯曲線是穩(wěn)定

的菲利普斯曲線的？通貨膨脹率(年百分比)10失業(yè)率（百分比）024680246810在20世紀(jì)60年代，政策制定者選擇以提高通貨膨脹率為代價(jià)來(lái)降低失業(yè)率19616362656466676835.2菲利普斯曲線的移動(dòng)（Shifts

in

the

Phillips

Curve: The

Role

of

Expectations）

菲利普斯曲線看來(lái)為政策制定者提供了一個(gè)通貨膨脹——失業(yè)可能結(jié)果的菜單。The

Phillips

curve

seems

to

offer

policymakers

a

ofpossible

inflation

andunemployment

es.問(wèn)題是：隨著時(shí)間的推移，通貨膨脹和失業(yè)的這種此消彼長(zhǎng)關(guān)系穩(wěn)定嗎？35.2.1長(zhǎng)期菲利普斯曲線（The

Long-Run

Phillips

Curve）在20世紀(jì)60年代，弗里德曼和費(fèi)爾普斯得出結(jié)論，在長(zhǎng)期中通貨膨脹與失業(yè)無(wú)關(guān)。In

the

1960s,

Friedman

and

Phelps

concluded

that

inflation

andunemployment

are

unrelated

in

the

long

run.結(jié)果是，在長(zhǎng)期中菲利普斯曲線是一條自然失業(yè)率時(shí)的垂線。As

a

result,

the

long-run

Phillips

curve

is

vertical

at

the

natural

rate

ofunemployment.貨幣政策在短期中有效，而在長(zhǎng)期中無(wú)效。Monetary

policy

could

be

effective

in

the

short

run

but

not

in

the

longrun.圖35-3

長(zhǎng)期菲利普斯曲線失業(yè)率0自然失業(yè)率通貨膨脹率長(zhǎng)期菲利普斯曲線B高通貨膨脹低通貨膨脹A2....但長(zhǎng)期中失業(yè)仍維持其自然率水平。1.當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)提高貨幣供給增長(zhǎng)率時(shí)，通貨膨脹率上升……垂直的長(zhǎng)期菲利普斯曲線1968年，米爾頓·弗里德曼和愛(ài)德蒙·費(fèi)爾普斯貨膨脹與失業(yè)之間的權(quán)衡取舍是暫時(shí)的通自然率假說(shuō)：認(rèn)為無(wú)論通貨膨脹率如何，失業(yè)最終要回到其正常率或自然率的觀點(diǎn)這是基于古典二分法和垂直的長(zhǎng)期總供給曲線圖35-4長(zhǎng)期菲利普斯曲線如何與總需求和總供給模型相關(guān)產(chǎn)量自然產(chǎn)出水平自然失業(yè)率0物價(jià)水平P總需求，AD長(zhǎng)期總供給長(zhǎng)期菲利普斯曲線(a)總需求與總供給模型失業(yè)率0通貨膨脹率(b)

菲利普斯曲線2….物價(jià)水平上升…1.貨幣供給增加提高了總需求…AAD2BA4.

但產(chǎn)量與失業(yè)仍維持各自的自然水平。3.

以及通貨膨脹率上升….P2B35.2.2“自然”的含義（The

Meaning

of

“Natural”

）“自然”失業(yè)率是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期中趨近的失業(yè)率Friedman

and

Phelps

used

this

adjective

to

describe

the

unemploymentrate

toward

which

the

economy

gravitates

in

the

long

run.自然失業(yè)率并不一定是社會(huì)合意的失業(yè)率，它也不是一成不變的。the

natural

rate

of

unemployment

is

not

necessarily

the

sociallydesirable

rate

of

unemployment.

Nor

is

the

natural

rate

ofunemployment

constant

over

time.貨幣政策不能影響自然失業(yè)率，但其他能改善勞動(dòng)市場(chǎng)功能的

政策影響自然失業(yè)率Although

monetary

policy

cannot

influence

the

natural

rate

ofunemployment,

other

types

of

policy

can.

To

reduce

the

natural

rate

ofunemployment,

policymakers

should

look

to

policies

that

improve

thefunctioning

of

the

labor

market.35.2.3

使理論與

一致（Reconciling

Theory

and

Evidence）問(wèn)題:古典宏觀經(jīng)濟(jì)理論

長(zhǎng)期菲利普斯曲線是垂直的，而

表明在短期中失業(yè)和通貨膨脹之間存在著權(quán)衡取舍，如何將這兩點(diǎn)

起來(lái)？來(lái)自20世紀(jì)60年代的

：菲利普斯曲線向右下方傾斜理論（弗里德曼與費(fèi)爾普斯）：長(zhǎng)期菲利普斯曲線是垂直的為使理論與

相一致，弗里德曼與費(fèi)爾普斯引進(jìn)了一個(gè)新的變量：預(yù)期通貨膨脹

——衡量人們預(yù)期物價(jià)總水平的變動(dòng)幅度預(yù)期與菲利普斯曲線預(yù)期的通貨膨脹衡量人們預(yù)期物價(jià)總水平會(huì)變動(dòng)多少。在長(zhǎng)期中，預(yù)期的通貨膨脹調(diào)整到實(shí)際的通貨膨脹變化量。美聯(lián)儲(chǔ)引起未預(yù)期到的通貨膨脹的能力只在短期中存在。一旦人們預(yù)期通貨膨脹，使失業(yè)率低于自然失業(yè)率的唯一方式就是實(shí)際通貨膨脹高于預(yù)期通貨膨脹。預(yù)期通貨膨脹與菲利普斯曲線最初，預(yù)期通貨膨脹與實(shí)際通貨膨脹都等于3%,失業(yè)率=自然率(6%)聯(lián)儲(chǔ)使實(shí)際通貨膨脹比預(yù)期通貨膨脹高出2%，失業(yè)率降到4%在長(zhǎng)期中，預(yù)期通貨膨脹會(huì)上升到5%，菲利普斯曲線向右上方移動(dòng)，失業(yè)率回到自然失業(yè)率水平失業(yè)率通貨膨脹率PC1LRPC6%3%PC24%5%ABC35.2.4短期菲利普斯曲線（The

Short-Run

Phillips

Curve

）菲利普斯曲線方程式：失業(yè)率=自然失業(yè)率—a(實(shí)際通貨膨脹－預(yù)期通貨膨脹）這個(gè)式子把失業(yè)率與自然失業(yè)率、實(shí)際通貨膨脹及預(yù)期的通貨膨脹聯(lián)系起來(lái)。在短期

聯(lián)儲(chǔ)可以使失業(yè)率降到自然失業(yè)率以下，而使實(shí)際通貨膨脹高于預(yù)期通貨膨脹在長(zhǎng)期中，預(yù)期通貨膨脹與現(xiàn)實(shí)相符，失業(yè)率回到自然失業(yè)率，無(wú)論通貨膨脹是高還是低圖35-5預(yù)期通貨膨脹如何使短期菲利普斯曲線移動(dòng)失業(yè)率0自然失業(yè)率通貨膨脹率長(zhǎng)期菲利普斯曲線高預(yù)期通貨膨脹時(shí)的短期菲利普斯曲線低預(yù)期通貨膨脹時(shí)的短期菲利普斯曲線1.擴(kuò)張性政策使經(jīng)濟(jì)沿著短期菲利普斯曲線向上移動(dòng)……2....但在長(zhǎng)期中，預(yù)期的通貨膨脹上升，而且短期菲利普斯曲線向右移動(dòng)。CBA35.2.5自然率假說(shuō)的自然試驗(yàn)（The

Natural

Experiment

for

the

Natural-Rate

Hypothesis）自然率假說(shuō)——認(rèn)為無(wú)論通貨膨脹率如何，失業(yè)最終要回到其自然率的觀點(diǎn)。The

view

that

unemploymenteventually

returns

to

itsnatural

rate,

regardless

of

the

rate

of

inflation,

is

called

thenatural-rate

hypothesis.歷史觀察數(shù)據(jù)支持自然率假說(shuō)。Historical

observationssupport

the

natural-rate

hypothesis.在1970年代初期，菲利普斯曲線是穩(wěn)定的這一概念破滅了。在1970年代和1980年代，

經(jīng)濟(jì)高通脹和高失業(yè)并存。圖35-6年代的菲利普斯曲線7

8

924通貨膨脹率（每年百分比）108610

失業(yè)率（百分比）19681961196219631967

196619651964圖35-7

菲利普斯曲線的破滅0246通貨膨脹率（每年百分比）1081973197219711961196219631967

1966196919681970196519641

2

3

4

5

6

7

8

9

10失業(yè)率（百分比）35.3菲利普斯曲線的移動(dòng)：供給沖擊的作用（Shifts

in

the

Phillips

Curve:

The

Role

of

SupplyShocks）Historical

events

have

shown

that

the

short-run

Phillips

curve

can

shiftdue

to

changes

in

expectations.歷史事件表明，預(yù)期的變化可以使短期菲利普斯曲線移動(dòng)。因?yàn)榭偣┙o的沖擊，短期菲利普斯曲線也會(huì)移動(dòng)。Theshort-run

Phillipscurve

also

shifts

because

of

shocks

to

aggregate

supply.較大的總供給不利變化使失業(yè)與通貨膨脹之間的短期替代關(guān)系更加嚴(yán)重。Major

adversechanges

in

aggregate

supply

can

worsen

theshort-runtradeoff

between

unemployment

and

inflation.供給的不利沖擊給決策者在通貨膨脹與失業(yè)之間更加不利的權(quán)衡取舍。An

adverse

supply

shock

gives

policymakers

a

less

favorable

tradeoffbetween

inflation

andunemployment.供給沖擊的作用供給沖擊——直接改變企業(yè)的成本和

的事件

。A

supply

shock

is

an

event

that

directly

alters

thefirms’costs,

and,

as

a

result,

the

prices

they

charge.這使經(jīng)濟(jì)的總供給曲線移動(dòng)...This

shifts

the

economy’s

aggregate

supply

curve.

.

....進(jìn)而使菲利普斯曲線移動(dòng)。.

.

.

and

as

a

result,

the

Phillips

curve.圖35-8

總供給的不利沖擊產(chǎn)量0物價(jià)水平總需求((a)總需求與總供給模型失業(yè)率0通貨膨脹率(b)菲利普斯曲線3……提高了物價(jià)水平……AS2總供給ASA1.總供給不利的移動(dòng)……BP2Y2PAY菲利普斯曲線PC2…….降低了產(chǎn)量……PC24…….這給決策者一種失業(yè)與通貨膨脹之間的不利的權(quán)衡取舍。B每桶原油價(jià)格1/1973$

3.561/197410.111/197914.851/198032.501/198138.0020世紀(jì)70年代的石油價(jià)格沖擊在20世紀(jì)70年代，當(dāng)歐佩克削減產(chǎn)量并提高石油世界價(jià)格時(shí)，決策者了兩次選擇。擴(kuò)大總需求以對(duì)付失業(yè)，就將進(jìn)一步加劇通貨膨脹。緊縮總需求以對(duì)付通貨膨脹，就將進(jìn)一步增加失業(yè)。美聯(lián)儲(chǔ)用更快的貨幣增長(zhǎng)來(lái)抵消1973年的第一次石油價(jià)格沖擊結(jié)果：高預(yù)期通貨膨脹使菲利普斯曲線進(jìn)一步向右移動(dòng)1979年，石油價(jià)格再次上漲，聯(lián)儲(chǔ)面臨更艱難的權(quán)衡取舍圖35-9 70年代的供給沖擊1

2

3

4

5

6

7

8

9

1002468通貨膨脹率（每年百分比）101972197519761980

198119791978197319741977失業(yè)率（百分比）35.4降低通貨膨脹的代價(jià)（The

Cost

of

Reducing

Inflation）反通貨膨脹：降低通貨膨脹率為降低通貨膨脹率，美聯(lián)儲(chǔ)必須降低貨幣增長(zhǎng)率，以減少總需求反通貨膨脹的代價(jià)是什么？反通貨膨脹要忍受一段時(shí)間的高失業(yè)與低產(chǎn)量短期：產(chǎn)出下降，失業(yè)上升長(zhǎng)期：產(chǎn)出與失業(yè)回到各自的自然率水平35.4.1犧牲率（The

Sacrifice

Ratio

）為了降低通貨膨脹率，美聯(lián)儲(chǔ)必須實(shí)行緊縮性貨幣政策。To

reduce

inflation,

the

Fed

has

to

pursue

contractionary

monetary

policy.當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)放慢貨幣增長(zhǎng)率時(shí)，它就緊縮了總需求。When

the

Fed

slows

the

rate

of

money

growth,

it

contracts

aggregatedemand.這就減少了企業(yè)生產(chǎn)的物品與勞務(wù)量。This

reduces

the ty

of

goods

and

services

that

firms

produce.這種生產(chǎn)減少引起了就業(yè)減少。This

leads

to

a

rise

in

unemployment.圖35-10

短期與長(zhǎng)期中的反通脹貨幣政策失業(yè)率0自然失業(yè)率通貨膨脹率長(zhǎng)期菲利普斯曲線低預(yù)期通貨膨脹時(shí)的短期菲利普斯曲線1.緊縮性政策使經(jīng)濟(jì)沿著短期菲利普斯曲線向下移動(dòng)……高預(yù)期通貨膨脹時(shí)的短期菲利普斯曲線B2....但在長(zhǎng)期中，預(yù)期的通貨膨脹率下降，而且短期菲利普斯曲線向左移動(dòng)。CA反通貨膨脹的代價(jià)為了降低通貨膨脹，一個(gè)經(jīng)濟(jì)必然忍受一個(gè)高失業(yè)和低產(chǎn)量的時(shí)期。To

reduce

inflation,

an

economy

must

endure

a

period

of

highunemployment

and

low

output.當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)付通貨膨脹時(shí)，經(jīng)濟(jì)沿著短期菲利普斯曲線向下移動(dòng)。When

the

Fed

combats

inflation,

the

economy

moves

down

theshort-run

Phillips

curve.經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹率下降了，但是以更高的失業(yè)率為代價(jià)的。The

economy

experiences

lower

inflation

but

at

the

cost

of

higherunemployment.犧牲率犧牲率——在通貨膨脹減少1％的過(guò)程中每年產(chǎn)量損失的百分比。The

sacrifice

ratio

is

the

number

of

percentage

points

of

annualoutput

that

is

lost

in

the

process

of

reducing

inflation

by

onepercentage

point.犧牲率的估算值是5。An

estimate

of

the

sacrifice

ratio

is

five.在1979～1981年期間，為了把通貨膨脹從10％降低到4％，就要求犧牲30%的年產(chǎn)量。這種降低通貨膨脹的代價(jià)可以在幾年之內(nèi)分?jǐn)?，例如：為使通貨膨脹率降?個(gè)百分點(diǎn)可以犧牲一年GDP

的30%或者犧牲三年內(nèi)每年GDP的10%35.4.2理性預(yù)期與無(wú)代價(jià)反通貨膨脹的可能性（Rational

Expectations

and

the

Possibility

of

CostlessDisinflation理性預(yù)期理論認(rèn)為，當(dāng)人們們擁有的所有信息，包括有關(guān)未來(lái)時(shí)可以最好地利用他政策的信息。The

theory

of

rational

expectations

suggeststhat

peopleoptimally

use

all

the

information

they

have,includinginformationabout ernment

policies,

whenforecastingthefuture.早期支持者：羅伯特·盧卡斯（Robert

Lucas），托馬斯·薩金特(Thomas

Sargent)，羅伯特·巴羅（Robert

Barro）意味著反通貨膨脹的成本可能要小得多……理性預(yù)期與無(wú)代價(jià)地反通貨膨脹的可能性預(yù)期通貨膨脹解釋了為什么短期中存在通貨膨脹與失業(yè)之間的權(quán)衡取舍而在長(zhǎng)期中并不存在。Expected

inflation

explains

why

there

is

a

tradeoff

between

inflationand

unemployment

in

the

short

run

but

not

in

the

long

run.短

衡取舍會(huì)多快

取決于預(yù)期調(diào)整有多快。How

quickly

the

short-run

tradeoff

disappears

depends

on