遭機(jī)構(gòu)棄守汽車零部件資本市場(chǎng)腹背受敵“整車廠商可以很清晰地算出我們的成本是多少，除非到了公司支撐不下去的狀況，否則選購(gòu)方是不會(huì)提價(jià)的，他們的日子也很難受?！蔽錆h一家汽車沖壓件企業(yè)的副總經(jīng)理葉先生向記者表示。該公司為整車廠商生產(chǎn)車身等沖壓件，其中鋼材占據(jù)了該公司生產(chǎn)成本的60%以上。

2022年至今，鋼鐵平均價(jià)格已經(jīng)翻了一番，2022年上半年，鋼鐵價(jià)格相比2022年，也上漲了34%。目前，該公司沖壓件的毛利率，牽強(qiáng)維持在10%左右。

2022年下半年以來(lái)，鋼鐵、石油等汽車零部件的上游產(chǎn)品價(jià)格大漲，而相比整車廠商的強(qiáng)勢(shì)地位，散落全國(guó)的8000多家汽車零部件廠商則頗似“游兵散勇”，即便是細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)軍者，如福耀玻璃(600660.SH)等，亦不能置身度外。

從各家基金公司間續(xù)披露的半年報(bào)中，亦可以一窺汽車零部件行業(yè)的困難時(shí)刻。

依據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，2022年二季度末，基金持有的汽車及配件股市值合計(jì)達(dá)到23.32億元，與2022年一季度末的101.55億元相比，環(huán)比下降了77.04%。

壞消息接踵而至。7月18日，世界貿(mào)易組織爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu)專家組公布了關(guān)于中國(guó)與美國(guó)、歐盟和加拿大三方汽車零部件爭(zhēng)端的裁決報(bào)告。認(rèn)定中國(guó)對(duì)超過(guò)整車60%以上的進(jìn)口零部件按整車征稅的做法違反相關(guān)貿(mào)易規(guī)章。這也是我國(guó)加入WTO后的首次司法落敗。

“此后，中國(guó)有一段時(shí)間的上訴期，終審結(jié)果將在今年11月正式發(fā)布，但逆轉(zhuǎn)的可能性已經(jīng)不太大?！睎|海證券汽車行業(yè)討論員趙世光向記者表示。

機(jī)構(gòu)棄守

通過(guò)統(tǒng)計(jì)全部基金公司2022年半年報(bào)，天相投顧的報(bào)告顯示，2022年二季度末，汽車及配件股市值，在基金凈值中的比例由一季度的0.41%降至0.12%，在基金整體持股市值的比例由1.30%降至0.40%。

而截至2022年6月30日，全部A股的流通市值為5.82萬(wàn)億元，汽車及配件行業(yè)的流通市值為1179.42億元，占全部A股流通市值的2.03%。

“基金對(duì)汽車及配件行業(yè)的配置屬于超低狀態(tài)?！碧煜嗤额櫾谄鋱?bào)告中表示。

而之前被基金重倉(cāng)的福耀玻璃、威孚高科(000581.SZ)，更遭到基金大幅減持。2022年二季度，基金持有福耀玻璃股份占其流通股比例已由一季度的34.24%降至11.02%，持有威孚高科股份占其流通股比例已由10.84%降至3.11%。

兩家公司的股價(jià)，在此期間，也上演了“高臺(tái)跳水?！?/p>

即便做復(fù)權(quán)處理，福耀玻璃股價(jià)，相比一季度末，也已被“腰斬”。威孚高科，從一季度末的17元/股左右，跌至7月25日的收盤(pán)價(jià)9.04元/股。

統(tǒng)計(jì)顯示，福耀玻璃與威孚高科2022年二季度的累計(jì)跌幅分別高達(dá)52.26%和49.47%，同期上證指數(shù)下跌21.21%，汽車及配件行業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌40.79%。

2022年一季度，福耀玻璃實(shí)現(xiàn)每股收益0.19元，其2022年的每股收益為0.92元。

“雖然公司說(shuō)業(yè)績(jī)下滑的主要緣由是海南浮法玻璃的生產(chǎn)線開(kāi)工，拖低毛利率所致。但我個(gè)人看來(lái)，原材料成本的上升無(wú)疑是更重要的因素?！庇腥逃懻撊耸肯蛴浾弑硎尽?/p>

長(zhǎng)江證券汽車行業(yè)討論員徐敏鋒估量福耀玻璃即將公布的半年報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)噪y有大的改善，“原材料價(jià)格短期難以回落，而它的長(zhǎng)單子比較多，價(jià)格又動(dòng)不了。”

成本之重

基金拋棄汽車零部件板塊，與汽車零部件行業(yè)大環(huán)境的風(fēng)雨飄搖不無(wú)關(guān)系。而成本上漲，無(wú)疑是汽車零部件企業(yè)頭上最重的一座大山。

除鋼鐵之外，鋁合金、塑料、橡膠、玻璃都是汽車零部件制造的原材料，這些原材料成本的價(jià)格去年以來(lái)均有不同幅度的上升。

以福耀玻璃為例，其主要產(chǎn)品汽車玻璃的原材料為重油、純堿、PVB膜，其中重油是石油煉制的副產(chǎn)品，PVB膜為石油下游的化工產(chǎn)品，二者都受到石油價(jià)格的影響。

依據(jù)中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年1-5月重油均價(jià)為3822元/噸，同比上漲36.07%，1-5月純堿均價(jià)2026元/噸，同比上漲20.80%。

另一家主要的汽車零部件上市公司寧波華翔(002048.SZ)，也背負(fù)了沉重的成本壓力。“寧波華翔的塑膠和塑料粒子等原材料價(jià)格與原油價(jià)格關(guān)聯(lián)度較高，因此原油漲價(jià)的壓力也會(huì)傳導(dǎo)過(guò)來(lái)?！壁w世光告知記者。

面對(duì)一直強(qiáng)勢(shì)的整車廠商，零部件企業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁力量并不抱負(fù)。

“目前供應(yīng)商還沒(méi)有力量將上漲壓力轉(zhuǎn)給整車廠商?！蹦硣?guó)內(nèi)大型汽車集團(tuán)選購(gòu)部人士告知記者。他表示，目前主要還是由供應(yīng)商擔(dān)當(dāng)原材料上漲壓力，“不過(guò)公司選購(gòu)部正在討論對(duì)策解決材料上漲的問(wèn)題，據(jù)說(shuō)通用、大眾都有這種對(duì)策?！?/p>

據(jù)其介紹，該公司供應(yīng)商可以享受到的唯一補(bǔ)助是，整車廠商與鋼廠一般有選購(gòu)協(xié)議價(jià)，此價(jià)格比市面價(jià)格低800元/噸左右，“公司零部件供應(yīng)商可以享受此協(xié)議價(jià)”。

上述人士表示，該公司與供應(yīng)商簽訂的合同，大都是一年一簽，“一般沒(méi)有浮動(dòng)合同”，也沒(méi)有合同與原材料價(jià)格掛鉤，“除非是原材料價(jià)格消失幾倍的增長(zhǎng)，比如說(shuō)銅”。

更有甚者，零部件供應(yīng)商與整車廠商長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的合同，令其成本壓力“一人獨(dú)背”。

“像福耀玻璃，就有一些長(zhǎng)的單子，最長(zhǎng)的五年都有?！鄙虾Ｒ蝗痰钠囆袠I(yè)討論員告知記者。

整車廠商也有自己的苦衷。上述國(guó)內(nèi)大型汽車集團(tuán)選購(gòu)部人士告知記者，整車廠商成本上升來(lái)源于兩方面，一是鋼材漲價(jià)，導(dǎo)致自制沖壓零件成本上漲；二是PP(聚丙烯)價(jià)格上漲，導(dǎo)致儀表板、擋泥板、通風(fēng)管等成本增加。

整合時(shí)機(jī)

行業(yè)寒冬將至，對(duì)于強(qiáng)者來(lái)說(shuō)，或許正是整合時(shí)機(jī)。

趙世光告知記者，目前國(guó)內(nèi)有8000多家汽配企業(yè)，“整合是必定的趨勢(shì)”。

汽車零部件國(guó)內(nèi)兩強(qiáng)福耀玻璃與寧波華翔的擴(kuò)張之勢(shì)頗為迅猛。

2022年下半年，福耀玻璃北京汽車玻璃項(xiàng)目、廣州汽車玻璃項(xiàng)目、海南汽車級(jí)浮法玻璃項(xiàng)目相繼建成投產(chǎn)，這也彌補(bǔ)了其產(chǎn)能不足的缺口。同時(shí)，該公司再融資方案出爐，方案在一年的時(shí)間內(nèi)，將其汽車玻璃的產(chǎn)能擴(kuò)大一倍。

但此時(shí)再融資已成風(fēng)聲鶴唳之勢(shì)，福耀玻璃在2022年初被迫取消了這一融資方案。

“福耀玻璃去年擴(kuò)張得比較厲害，所以今年收縮一下，實(shí)行更為穩(wěn)健的策略?！毙烀翡h表示。

2022年也是寧波華翔的擴(kuò)張之年。該公司的東北生產(chǎn)基地已成型，圍繞一汽先后布下富奧、長(zhǎng)春消聲器、公主嶺內(nèi)飾、在建的公主嶺工業(yè)園區(qū)等數(shù)枚棋子。

徐敏鋒認(rèn)為，在目前整車行業(yè)趨于集中的趨勢(shì)下，零部件行業(yè)的集中化趨勢(shì)并不明顯。在零部件產(chǎn)品定價(jià)方面，零部件廠商對(duì)整車廠商不具有優(yōu)勢(shì)。

“目前零部件行業(yè)對(duì)整車行業(yè)的收入比，僅在0.7左右，遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)的1，行業(yè)增長(zhǎng)潛力巨大?！毙烀翡h表示。

在此背景下，他認(rèn)為擴(kuò)張型企業(yè)的增量拉