汽車物流需求有望再度增長(zhǎng)中國(guó)的汽車物流需求有望再度增長(zhǎng)，船舶鐵路公路運(yùn)輸都將受益。一是中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升汽車出口持續(xù)高增長(zhǎng)二是汽車更新替換高峰期或已來(lái)臨，有望帶來(lái)銷量長(zhǎng)三是疫情影響減弱后，出行需求回升和居民儲(chǔ)蓄回落導(dǎo)致消費(fèi)增加，都有望帶動(dòng)汽銷售增長(zhǎng)。01年中國(guó)汽車銷量已經(jīng)開始回升，未來(lái)有望持續(xù)回升，帶動(dòng)汽車物流需求增長(zhǎng)汽車出口高增長(zhǎng)已經(jīng)帶動(dòng)汽車航運(yùn)進(jìn)入繁榮期油價(jià)上漲促使鐵路運(yùn)輸毛利率明顯回升，公路運(yùn)輸?shù)拿室惨呀?jīng)見(jiàn)底回升。國(guó)產(chǎn)汽車崛起，出口量增長(zhǎng)中國(guó)自主品牌汽車崛起國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額提升022年三季度中國(guó)汽車產(chǎn)量快速恢復(fù)7月、8月、9月月產(chǎn)量都創(chuàng)歷史新高。自主品牌汽車的市場(chǎng)份額，自00年以來(lái)大幅升而外資品牌的市場(chǎng)份額普遍下降在全球最大的汽車市場(chǎng)，市場(chǎng)份額此消彼長(zhǎng)反映了自主品牌汽車的競(jìng)爭(zhēng)力提升。圖：2年第三季中國(guó)單月汽車產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高 圖：0年以來(lái)中國(guó)自主品牌汽車的市占率呈上升趨勢(shì)30汽車產(chǎn)量：萬(wàn)輛30汽車產(chǎn)量：萬(wàn)輛20201010500

2016-2年月產(chǎn)量區(qū)間 222 60 自主美系 日系 自主美系 日系 德韓系 法市占率40市占率3020102121-121-021-721-421-121-021-721-421-121-021-721-422-122-022-722-41 2 3 4 5 6 7 8 9101112Win， Win，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，汽車出口量高增長(zhǎng)疫情爆發(fā)以來(lái)中國(guó)汽車產(chǎn)量一度大幅滑，之后快速恢復(fù)，多數(shù)月份超過(guò)019年同期水平，而日本、韓國(guó)、德國(guó)多數(shù)月份低于019年同期水平中國(guó)汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)帶動(dòng)出口量快速增長(zhǎng)01年出口量增長(zhǎng)101，02年19月累計(jì)增長(zhǎng)57。圖：疫后中國(guó)汽車產(chǎn)量恢復(fù)情好于日本、韓國(guó)和德國(guó) 圖：0年底以來(lái)中國(guó)汽車出口量高增長(zhǎng)10產(chǎn)量比2019年同期1產(chǎn)量比2019年同期10806040200

中國(guó) 韓國(guó) 日本 德國(guó)

35 出口數(shù)量 出口增汽車出口量：萬(wàn)輛30汽車出口量：萬(wàn)輛252015105222-122-422-722-022-122-422-722-022-122-422-7

2020出口增速10出口增速10500-022-12222-122-422-722-022-122-422-722-022-122-422-7德國(guó)韓國(guó)的汽車出口下滑競(jìng)爭(zhēng)力減弱新冠疫情爆發(fā)前德國(guó)和韓國(guó)的汽車產(chǎn)量已經(jīng)明顯下滑出口量也大幅下滑競(jìng)爭(zhēng)力減弱已經(jīng)開始顯現(xiàn)新冠疫情爆發(fā)后缺芯片加了日本、韓國(guó)、德國(guó)的汽車產(chǎn)量和出口量下滑。圖：疫情爆發(fā)前，韓國(guó)和德國(guó)汽車產(chǎn)量已經(jīng)大幅下滑 圖：疫情爆發(fā)前，韓國(guó)和德國(guó)汽車出口量已經(jīng)大幅下滑10090產(chǎn)量：萬(wàn)輛80產(chǎn)量：萬(wàn)輛7060504030

日本 韓國(guó) 德國(guó)

50出口量：萬(wàn)輛40出口量：萬(wàn)輛302010

日本 韓國(guó) 德國(guó)2102112122132210211212213214215216217218219220221210211212213214215216217218219220221汽車更新替換高峰正在來(lái)臨0030年有望迎來(lái)汽車更新替換的高峰期。乘用車報(bào)廢壽命主要集中在1015年。00916年乘用車銷量大幅增長(zhǎng)，所以00年前后開始進(jìn)入報(bào)廢高峰期，有望持續(xù)到030年左右。乘用車換購(gòu)比例快速上升，也驗(yàn)證了更新替換高峰到來(lái)。圖：-6年中國(guó)汽車銷快速增長(zhǎng) 圖：中國(guó)汽車換購(gòu)比例快速上升300300銷量：萬(wàn)輛200銷量：萬(wàn)輛200100100500

乘用車 商用車 50換購(gòu)比例40換購(gòu)比例302010205207209211213215220520720921121321521721922121321421521621721821922E22EWin， 葉芳.《淺析換購(gòu)車用戶的產(chǎn)品需求趨勢(shì)，國(guó)家信息中心，中國(guó)報(bào)中文網(wǎng)，鳳凰網(wǎng)，乘用車報(bào)廢壽命集中在10-15年，商用車集中在9年左右。余林峰在《中國(guó)汽車報(bào)廢預(yù)測(cè)方法及其再利用價(jià)值研究》中，對(duì)上海市01~2016年所有合法回收的報(bào)廢車輛數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)乘用車報(bào)廢年限集中在1015年，商用車集中在9年左右。圖：-6年上海乘用車報(bào)壽命分布 圖：-6年上海商用車廢壽命分布 余林峰.《中國(guó)汽車報(bào)廢量預(yù)測(cè)方法及其再利用價(jià)值研究》.上交通大學(xué)，

余林峰.《中國(guó)汽車報(bào)廢量預(yù)測(cè)方法及其再利用價(jià)值研究》.上海通大學(xué)，13.疫后汽車銷量有望明顯回升疫后居民出行恢復(fù)，有望帶動(dòng)汽車銷量增長(zhǎng)疫情爆發(fā)以來(lái)，公路鐵路民航客運(yùn)量019年同期明顯下滑，其中公路客運(yùn)量處于較低水平。福建省高速公路客車流量偏低說(shuō)明汽車出行受疫情影響。未來(lái)如果疫情消退居民出行有望恢復(fù)并明顯增長(zhǎng)，帶動(dòng)汽銷量增長(zhǎng)。圖：疫情爆發(fā)以來(lái)，客運(yùn)量較9年同期大幅下滑 圖：疫情爆發(fā)以來(lái)，福建省速公路客車流量偏低10客運(yùn)量比2019年同期10客運(yùn)量比2019年同期806040200

公路 鐵路 民航

客車流量比2019年同期10客車流量比2019年同期1090702222-522-722-922-122-122-322-522-722-922-122-122-322-522-722-12222-122-322-522-722-922-122-122-322-522-722-922-122-122-322-522-7疫后居民減少儲(chǔ)蓄、增加消費(fèi)，有望帶動(dòng)汽車銷量增長(zhǎng)。在疫情爆發(fā)之初的00年和疫情影響加重的02年居民新增存款額明顯增加同時(shí)居民的交通和通信消費(fèi)支出可配收入明顯下降。如果疫情影響消退，那么居民的消費(fèi)有望增加，特別是交通和通信消支出，汽車銷量有望隨之增長(zhǎng)。圖：疫情導(dǎo)致0年和2年新增居民存款顯著增加 圖：疫情導(dǎo)致居民交通和通消費(fèi)占比下降交通和通信消費(fèi)可支配收入14 11交通和通信消費(fèi)可支配收入新增居民存款：萬(wàn)億元12 10新增居民存款：萬(wàn)億元108 96 847221221212121212121212121222222222222 Win， Win，14.新能源汽車產(chǎn)業(yè)，全球領(lǐng)先中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)從技術(shù)發(fā)展來(lái)看新能源整車技術(shù)基本到國(guó)際先進(jìn)水平我國(guó)純電動(dòng)汽車從續(xù)航里程、環(huán)境適應(yīng)性、整車性能、整車能耗智化應(yīng)用等方面已經(jīng)取得全面進(jìn)步電池電機(jī)、電控等核心“三電”技術(shù)也達(dá)到國(guó)際領(lǐng)水平或與國(guó)際水平同步。從產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看我國(guó)新能源汽車出口價(jià)格不低于外資品牌西歐、北歐、中歐等市場(chǎng)的均價(jià)同樣達(dá)到3萬(wàn)美元的水平。01年中國(guó)新能源汽車銷量占全球一半左右。01年，全球電動(dòng)汽車銷量達(dá)到660萬(wàn)輛，占整體汽車市場(chǎng)份額近9%。01年中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成354.5萬(wàn)輛和352.1萬(wàn)輛連續(xù)7年位居全球第一在歐洲市場(chǎng)021年電動(dòng)汽車銷量達(dá)到30萬(wàn)輛。圖：中國(guó)的新能源汽車產(chǎn)銷都快速增長(zhǎng) 圖：中國(guó)的新能源汽車出口快速增加 產(chǎn)量銷量新能源汽車出口量：萬(wàn)輛8 產(chǎn)量銷量新能源汽車出口量：萬(wàn)輛產(chǎn)銷量：萬(wàn)輛60 8產(chǎn)銷量：萬(wàn)輛640420 221-21-121-421-721-022-122-422-722-022-122-422-722-022-122-422-722-021-121-421-721-022-122-422-722-022-122-422-722-022-122-422-7Win， Win，中國(guó)的新能源汽車和動(dòng)力電池企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。01年，全球純電動(dòng)汽車銷量前十的車企中，一半來(lái)自中國(guó)；動(dòng)力電池裝機(jī)量前十的企業(yè)中，6家來(lái)自中國(guó)。隨著國(guó)內(nèi)新能源車的快速發(fā)展，未來(lái)排名有望進(jìn)一步提高。圖：1年全純電動(dòng)汽車銷量前十企業(yè) 圖：1年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量前十企業(yè)10806040200

10Wh1Wh806040200Win，rnes， Win，SEesearh，新能源汽車出口步伐加快。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)汽車企業(yè)調(diào)整出口戰(zhàn)略，加快推動(dòng)旗下新能源車產(chǎn)品出口。比如上汽大通新能源車型出口挪威英國(guó)德國(guó)等歐洲國(guó)家比亞迪已入智利厄瓜多爾巴西、哥倫比亞等拉美地區(qū)。另一方面，新勢(shì)力車企抓住全球新能汽車發(fā)展的機(jī)遇并實(shí)現(xiàn)突破。01年，蔚來(lái)汽車發(fā)布挪威戰(zhàn)略，愛(ài)馳、小鵬均已實(shí)現(xiàn)對(duì)歐洲出口主要市場(chǎng)包括法國(guó)德國(guó)荷蘭比利時(shí)挪威等01年新能源汽（括純電動(dòng)汽車和插電式混動(dòng)汽車）出口30.96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3倍以上。水路汽車運(yùn)輸進(jìn)入繁榮期中國(guó)汽車出口高增長(zhǎng)，汽車航運(yùn)大時(shí)代來(lái)臨。00年底以來(lái)，汽車出口高增長(zhǎng)，帶動(dòng)全球汽車海運(yùn)需求大幅增長(zhǎng)汽車船租金從底部上漲10倍左右中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升有望帶動(dòng)汽車出口和海運(yùn)需求持續(xù)高增長(zhǎng)，而預(yù)計(jì)025年汽車船運(yùn)力溫和增長(zhǎng)，所以汽車航運(yùn)有望持續(xù)處于繁榮期全球汽車出口增量主要來(lái)自中國(guó)汽車船造船也主要中國(guó)所以中國(guó)的汽車航運(yùn)公司有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。推薦中遠(yuǎn)海特與上汽集團(tuán)合作發(fā)汽車船運(yùn)輸，紙漿船參與運(yùn)汽車增加盈利彈性。中國(guó)汽車出口高增長(zhǎng)中國(guó)的汽車出口進(jìn)入高增長(zhǎng)期隨著汽車產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)品牌、服務(wù)的持續(xù)提升中汽車的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，汽車出口快速增長(zhǎng)。中國(guó)在經(jīng)濟(jì)型小轎車和U、載貨車及大中型客車純電動(dòng)乘用車等領(lǐng)域具有一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)未來(lái)隨著中國(guó)品牌競(jìng)爭(zhēng)力的提升外資品牌出口潛力的釋放以及新能源汽車出口的發(fā)力，中國(guó)汽車出口量有望持較快增長(zhǎng)，在全球汽車出口市場(chǎng)中的份額有望持續(xù)上升。圖：中國(guó)汽車產(chǎn)品出口金額全球占比提升 圖：0年以來(lái)，中國(guó)汽車出口增速高于德國(guó)、日本、韓國(guó)德國(guó)中國(guó)韓國(guó)日本9 1德國(guó)中國(guó)韓國(guó)日本中國(guó)汽車出口份額汽車出口增速8 80中國(guó)汽車出口份額汽車出口增速7 406052142152162172214215216217218219220221222112211212213214215216217218219220221Win馬勝劉《中國(guó)汽車出口現(xiàn)狀分析及趨勢(shì)展望，全貿(mào)易觀察，

Win，海關(guān)總署，德國(guó)韓國(guó)的汽車出口下滑競(jìng)爭(zhēng)力減弱新冠疫情爆發(fā)前德國(guó)和韓國(guó)的汽車產(chǎn)量已明顯下滑出口量也大幅下滑競(jìng)爭(zhēng)力減弱已經(jīng)開始顯現(xiàn)新冠疫情爆發(fā)后缺芯片加了日本、韓國(guó)、德國(guó)的汽車產(chǎn)量和出口量下滑。中國(guó)汽車出口以燃油車為主，說(shuō)明汽車產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力提升。01年下半年以來(lái)，中國(guó)新能源汽車出口量占總出口量的比例在0左右燃油車是出口的主力汽車出口的增主要來(lái)自傳統(tǒng)燃油車并非新能源汽車這說(shuō)明中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力提升，而非單新能源汽車產(chǎn)業(yè)。圖1年下半年以來(lái)中的新能源汽車出口量占左右 圖：1年全球純電動(dòng)汽車銷量前十企業(yè)，一半來(lái)自中國(guó)新能源汽車出口量占比純電動(dòng)汽車銷量：萬(wàn)輛30 10新能源汽車出口量占比純電動(dòng)汽車銷量：萬(wàn)輛25 8020 6015 4010 205 022-22-122-422-722-022-122-422-722-022-122-422-7Win， Win，rnes，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，有望帶動(dòng)出口高增長(zhǎng)。中國(guó)純電動(dòng)汽車的續(xù)航里程、環(huán)境適應(yīng)性、整車性能、整車能耗、智能化應(yīng)用等方面已經(jīng)取得全面進(jìn)步。電池、電機(jī)、電控等核心“三電”技術(shù)也達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平或與國(guó)際水平同步。01年中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成354.5萬(wàn)輛和352.1萬(wàn)輛，連續(xù)7年位居全球第一，銷量占全球一半左右。01年全球純電動(dòng)汽車銷量前十企業(yè)，一半來(lái)自中國(guó)。汽車出口的主力是內(nèi)資汽車生產(chǎn)企業(yè)02年19月中國(guó)汽車出口11.7萬(wàn)輛其中最大的出口企業(yè)上汽集團(tuán)出口量為61萬(wàn)輛特斯拉出口17萬(wàn)輛占汽車出口總量的比并不高。圖：2年-9月中國(guó)主要汽車廠的整車出口量 圖：2年-8月中國(guó)汽車出口主要目的地70 61 163119173119171714118 86整車出口量：萬(wàn)輛整車出口量：萬(wàn)輛125040 83042010 00中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)， 中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，汽車主要出口到拉美東南亞歐洲等地中國(guó)的汽車出口目的地較為分散022年18月出口量占比最高的墨西哥僅為8.5，對(duì)美國(guó)出口量未進(jìn)前十。分出口目的區(qū)域看，美、東南亞、西歐的出口占比較高。中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)崛起汽車貿(mào)易格局有望重構(gòu)在全球汽車電動(dòng)化智能化的趨勢(shì)中中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)隨著產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善中國(guó)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有望續(xù)增強(qiáng)。我們認(rèn)為，中國(guó)未來(lái)有望成為全球汽車出口中心汽車出口量有望大幅增長(zhǎng)均海運(yùn)距離將變長(zhǎng)，帶動(dòng)汽車船運(yùn)輸需求增長(zhǎng)。圖：全球汽車船運(yùn)輸主要航線Win，rsn，汽車船租金屢創(chuàng)新高需求大幅增長(zhǎng)，汽車船租金屢創(chuàng)歷史新高。00年下半年以來(lái)，汽車船運(yùn)價(jià)（一年期租的日租金）持續(xù)上漲，并創(chuàng)歷史新高。00年下半年，疫情影響減弱，汽車船運(yùn)輸需求恢復(fù)帶動(dòng)運(yùn)價(jià)大幅上漲到02年3月運(yùn)價(jià)突破008年的高點(diǎn)創(chuàng)歷史新高從00年低點(diǎn)到022年10月，汽車船運(yùn)價(jià)上漲10倍左右，汽車船航運(yùn)或已進(jìn)入繁榮期。023年，汽車船供給緊缺有望加劇，運(yùn)價(jià)有望進(jìn)一步上漲。圖：0年以全球汽車船租金大幅上漲，屢創(chuàng)歷史新高 圖：-3年全球汽車船力增速低于運(yùn)量增速 6500車位汽車船5000車位汽車船10 6500車位汽車船5000車位汽車船一年期租日租金：萬(wàn)美元一年期租日租金：萬(wàn)美元天周轉(zhuǎn)量-除歐洲內(nèi)貿(mào)周轉(zhuǎn)量-除歐洲內(nèi)貿(mào)810增速6 5增速21621721821921621721821922022122E22E-52-0200202204200202204206208210212214216218220222-0rson， rson，023年汽車海運(yùn)周轉(zhuǎn)量增速有望高于運(yùn)量增速01年中國(guó)對(duì)西歐東歐南美南部的汽車出口量大幅增加。海運(yùn)出口到這三個(gè)地區(qū)的航線距離都超過(guò)10000海里，遠(yuǎn)高于中國(guó)出口到主要國(guó)家7000海里左右的運(yùn)距，也高于其他主要汽車出口國(guó)7000海里左右的平均出口運(yùn)距這導(dǎo)致中國(guó)的平均出口運(yùn)距變長(zhǎng)也導(dǎo)致全球的平均出口運(yùn)距變長(zhǎng)出口周轉(zhuǎn)量增幅高于出口量增幅中國(guó)汽車出口持續(xù)高增長(zhǎng)未來(lái)平均運(yùn)距有望繼續(xù)拉長(zhǎng)汽車船租金有望處于高位我們預(yù)計(jì)025年全球汽車船運(yùn)力溫和增長(zhǎng)年（計(jì)劃）交付運(yùn)力總運(yùn)力”在3.3%左右?，F(xiàn)有汽車船隊(duì)存在船齡老化問(wèn)題，0歲以上汽車船力占比15預(yù)計(jì)未來(lái)將逐漸拆解需求方面中國(guó)汽車出口持續(xù)高增長(zhǎng)帶動(dòng)全球汽海運(yùn)需求高增長(zhǎng)，未來(lái)有望延續(xù)。所以全球汽車船租金有望持續(xù)處于高位。圖：-5年全球汽車船付量將明顯增加 圖：汽車船隊(duì)中，0歲以上老齡船占比較高3919171012218 739191710122139372393724141519080709交付運(yùn)力總運(yùn)力運(yùn)力比例4 20運(yùn)力比例2 100217218219220221721821922022122E22E22E22E22Erson， rson，集運(yùn)運(yùn)價(jià)下跌對(duì)汽車船影響有限市場(chǎng)擔(dān)心汽車海運(yùn)需求被集運(yùn)分流，汽車船景氣度將下降我們認(rèn)為集運(yùn)盈虧平衡時(shí)汽車船仍然高盈利。汽車船為專門運(yùn)輸汽車建造運(yùn)輸汽車的經(jīng)濟(jì)性好于集裝箱船。以中遠(yuǎn)海特重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)的南美航線（上海-智利圣安東尼奧）為例，現(xiàn)價(jià)租賃5000車位汽車船和10000U集裝箱船用于運(yùn)輸出口汽車，綜合考慮船舶、集裝箱燃油汽車裝箱掏箱成本等發(fā)現(xiàn)汽車船的運(yùn)輸成本更低。如果假設(shè)集裝箱船租金跌到01819年水平，即集運(yùn)公司處于盈虧平衡附近，那么汽車船運(yùn)價(jià)降至集運(yùn)盈虧平衡時(shí)水平汽車船租金仍將高于5萬(wàn)美元/天遠(yuǎn)高于1.2萬(wàn)美元/天左右的成本，1艘汽車船1年的凈利潤(rùn)有望達(dá)到0.65億元。圖：全球汽車船租金還未受裝箱船租金下跌影響 圖：南美航線運(yùn)價(jià)相同時(shí)，車船和集裝箱船的對(duì)應(yīng)租金5000車位汽車船9000TEU集裝箱船船舶租金：萬(wàn)美元天5000車位汽車船9000TEU集裝箱船船舶租金：萬(wàn)美元天5000車位汽車船租金萬(wàn)美元天15 12 9 6 35222-122-322-522-722-922-122-122-322-522-722-922-122-122-322-522-722-94

1 3 5 7 9 111315171910000TEU集裝箱船租金：萬(wàn)美元天rson， Win，rsn，中遠(yuǎn)海運(yùn)，船視寶，汽車船的運(yùn)輸質(zhì)量高于集裝箱船集裝箱船運(yùn)汽車需要先把汽車裝進(jìn)集裝箱通常1個(gè)40英尺箱（2U）裝載24輛轎車。如果裝載34輛車，需要使用框架，并需要叉車配合裝完還要對(duì)汽車進(jìn)行綁扎這在狹窄的集裝箱內(nèi)不容易完成船舶在海上航行過(guò)中搖晃，可能導(dǎo)致車輛與集裝箱刮擦磕碰而汽車船作為專業(yè)的船型運(yùn)輸汽車更加全、穩(wěn)定。汽車船運(yùn)輸有望大發(fā)展中國(guó)汽車船運(yùn)輸有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇一是中國(guó)的汽車出口量快速增長(zhǎng)給中國(guó)的汽車船企業(yè)帶來(lái)大量新增運(yùn)輸需求。二是中國(guó)在汽車船造船領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)，給運(yùn)力擴(kuò)張帶來(lái)便利。三是01年以來(lái)汽車船運(yùn)價(jià)大幅上漲，給中國(guó)汽車船運(yùn)輸企業(yè)擴(kuò)張運(yùn)力提供了良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。圖：中國(guó)汽車出口高增長(zhǎng)，他主要出口國(guó)波動(dòng) 圖：1年1月，汽車船手訂單主要在中國(guó)船廠60海運(yùn)出口量：萬(wàn)輛50海運(yùn)出口量：萬(wàn)輛403020100

日本 歐盟英國(guó)韓國(guó) 北美中國(guó)

克羅地亞,2日本,中國(guó),21021121221321422日本,中國(guó),210211212213214215216217218219220221國(guó)內(nèi)頭部汽車船公司的增長(zhǎng)空間大。01年中國(guó)汽車海運(yùn)出口量占全球的7左右，且在快速增長(zhǎng)；但是汽車船運(yùn)力僅占全球的3%，說(shuō)明大量的汽車出口運(yùn)輸由國(guó)外船公來(lái)承擔(dān)全球汽車船運(yùn)力前十的公司，沒(méi)有一家來(lái)自中國(guó)未來(lái)僅僅中國(guó)汽車出口運(yùn)輸求，就有望給國(guó)內(nèi)汽車船公司帶來(lái)較大的增長(zhǎng)空間。圖：1年1月，中國(guó)的車船運(yùn)力份額較低 圖：2年初，全球主要汽車船運(yùn)輸公司的運(yùn)力份額241293 22 241293 22 現(xiàn)有運(yùn)力份額12現(xiàn)有運(yùn)力份額現(xiàn)有運(yùn)力份額30 9現(xiàn)有運(yùn)力份額620 30100Win，rs， Win，rsn，24.推薦中遠(yuǎn)海特中遠(yuǎn)海特、上汽集團(tuán)和上港集團(tuán)都擁有汽車船隊(duì)。截止01年，經(jīng)營(yíng)汽車船運(yùn)輸業(yè)務(wù)公司有安吉物流（上汽集團(tuán)100控股、招商滾裝（招商輪船70控股、中遠(yuǎn)海運(yùn)（中遠(yuǎn)海特100控股中世國(guó)（長(zhǎng)久物流40參股等國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的集中度較高頭部公司具有發(fā)展優(yōu)勢(shì)。表：1年國(guó)內(nèi)主要汽車船運(yùn)輸公司及其運(yùn)力規(guī)?？毓晒蓶| 汽車船公司 持股比例 數(shù)量艘 運(yùn)力萬(wàn)車位

權(quán)益運(yùn)力：運(yùn)萬(wàn)車位 份中遠(yuǎn)海運(yùn)滾裝100%5246安吉中遠(yuǎn)海中遠(yuǎn)海運(yùn)滾裝100%5246安吉中遠(yuǎn)海特滾裝1006新中甫航運(yùn)27097久格航運(yùn)51%1043安吉物流100%21318上汽集團(tuán)安吉中遠(yuǎn)海特滾裝65%10062224%招商輪船廣州招商滾裝70%223572501上港集團(tuán)民生輪船20%151260252%全國(guó)941358100%長(zhǎng)久物流 049 4%Wind，中國(guó)船級(jí)社，Clksn，中遠(yuǎn)海特成立合資公司發(fā)展汽車出口運(yùn)輸業(yè)務(wù)。截止202年11月，中遠(yuǎn)海特?fù)碛衅嚧?艘新造船訂單6艘中遠(yuǎn)海特上港物流安吉物流對(duì)合資公司的持股比例分別為4.537.50合資公司成立后將購(gòu)買或租賃中遠(yuǎn)海特所屬?gòu)氖聡?guó)際運(yùn)輸業(yè)務(wù)的汽車船，并在各方股東的支持下，通過(guò)新建、購(gòu)買或租賃等方式逐步擴(kuò)充汽車船運(yùn)力，滿足經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要。中遠(yuǎn)海特紙漿船開始裝運(yùn)出口汽車。8月18日，中遠(yuǎn)海特6.2萬(wàn)載重噸紙漿船，采用自主創(chuàng)新研發(fā)的“可折疊商品車專用框架，順利裝載1100多臺(tái)汽車，實(shí)現(xiàn)汽車出口運(yùn)輸。紙漿船回程貨物以紙漿為主與汽車出口形成穩(wěn)定的雙向貨源截止022年8月中遠(yuǎn)海特經(jīng)營(yíng)紙漿船19艘新造船訂單17艘未來(lái)中遠(yuǎn)海特紙漿船承運(yùn)的出口汽車數(shù)量有持續(xù)快速增長(zhǎng)。鐵路汽車運(yùn)量有望二次增長(zhǎng)汽車鐵路運(yùn)量有望再度增長(zhǎng)。01618年，公路治超推動(dòng)鐵路汽車運(yùn)量大幅增長(zhǎng)。01年以來(lái)柴油價(jià)格大幅上漲，鐵路競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升運(yùn)量有望增長(zhǎng)、毛利率有望提升。中西省市出口占比提升帶動(dòng)中歐班列鐵路運(yùn)輸需求增長(zhǎng)。關(guān)注汽車鐵路運(yùn)輸為主業(yè)、毛利回升的中鐵特貨。公路治超促使鐵路運(yùn)輸崛起公路治超推動(dòng)汽車的鐵路運(yùn)量大幅增長(zhǎng)。016年8，交通部、發(fā)改委、工信部等印發(fā)《車輛運(yùn)輸車治理工作方案要求016年9月1日起全面禁“雙排車通行018年7月1日起全面禁止不合規(guī)車輛運(yùn)輸車通行方案對(duì)合規(guī)運(yùn)輸車的長(zhǎng)寬高都做嚴(yán)格限制，導(dǎo)致單輛運(yùn)輸車的裝載量減少汽車公路運(yùn)輸?shù)某杀旧仙F路運(yùn)輸?shù)母?jìng)爭(zhēng)勢(shì)增強(qiáng)。016年開始，鐵路運(yùn)輸汽車的數(shù)量大幅增長(zhǎng)，比例明顯提高。圖：-9年中國(guó)汽車鐵運(yùn)量大幅增長(zhǎng) 圖：中國(guó)汽車通過(guò)鐵路運(yùn)輸比例明顯提升汽車鐵路運(yùn)量：萬(wàn)輛70 30汽車鐵路運(yùn)量：萬(wàn)輛60 2550 2040153020 1010 520720822072082092102112122132142152162172182192202212220720820921021121221321421521621721821922022122Win中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)李櫻燦,劉暢,陳佳眉《我國(guó)鐵路貨市場(chǎng)發(fā)展對(duì)策探討，中鐵特貨公司公告，

Win，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，李櫻燦,劉暢陳佳眉.《我國(guó)鐵路貨運(yùn)場(chǎng)發(fā)展對(duì)策探討，中鐵特貨公司公告，汽車的鐵路運(yùn)輸比例和運(yùn)距趨于穩(wěn)定。018年汽車運(yùn)輸車治超階段性完成后，鐵路運(yùn)汽車的比例小幅回落趨于穩(wěn)定鐵路在長(zhǎng)距離運(yùn)輸上具備優(yōu)勢(shì)，中鐵特貨的汽車平均距在1500公里左右波動(dòng)。圖：中鐵特貨汽車平均運(yùn)距離在0公里左右 圖：1年中國(guó)汽車的鐵路運(yùn)輸比例低于歐美150100150100150100

218 219 220

70汽車的鐵路運(yùn)輸比例60汽車的鐵路運(yùn)輸比例50403020100中國(guó) 歐盟 美國(guó)Win中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)李櫻燦,劉暢,陳佳眉《我國(guó)鐵路貨市場(chǎng)發(fā)展對(duì)策探討，中鐵特貨公司公告，

鞏偉《鐵路開展商品汽車運(yùn)輸?shù)乃伎?，?duì)比歐美，中國(guó)的汽車鐵路運(yùn)輸比例還有提升空間。01年，中國(guó)的汽車鐵路運(yùn)輸比在4%左右低于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家水平隨著人工燃油等成本上升鐵路運(yùn)輸?shù)膬?yōu)勢(shì)有繼續(xù)加強(qiáng)，運(yùn)輸比例有望繼續(xù)提高。高油價(jià)增強(qiáng)鐵路運(yùn)輸競(jìng)爭(zhēng)力油價(jià)大幅上漲鐵路運(yùn)輸相對(duì)公路的競(jìng)爭(zhēng)力提升021年以來(lái)國(guó)內(nèi)柴油價(jià)格大幅上漲公路運(yùn)輸?shù)娜加统杀倦S之上升而鐵路運(yùn)輸往往采用電力驅(qū)動(dòng)成本相對(duì)穩(wěn)定，所以競(jìng)優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)中鐵特貨的鐵路運(yùn)輸清算相關(guān)成本主要按照原鐵道部制定《鐵路專業(yè)運(yùn)輸司財(cái)務(wù)清算辦法（鐵財(cái)[003143號(hào)）進(jìn)行統(tǒng)一計(jì)算和結(jié)算，主要包括承運(yùn)及發(fā)送服務(wù)費(fèi)、到達(dá)作業(yè)服務(wù)費(fèi)、線路使用費(fèi)、機(jī)車牽引費(fèi)、車輛掛運(yùn)服務(wù)費(fèi)等。表：鐵路運(yùn)輸清算相關(guān)成本的價(jià)標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目 單價(jià)發(fā)送服務(wù)費(fèi)（元噸）3發(fā)送服務(wù)費(fèi)（元噸）35到達(dá)作業(yè)服務(wù)費(fèi)（元噸） 15貨運(yùn)線路使貨運(yùn)線路使用費(fèi)（元輛公里）一類線路二類線路三類線路120（國(guó)鐵線路）/240（合線路）060（國(guó)鐵線路）/120（合線路）050（國(guó)鐵線路）/100（合資線路）車輛掛運(yùn)服務(wù)費(fèi)線路使用費(fèi)部分車輛掛運(yùn)服務(wù)費(fèi)線路使用費(fèi)部分（元輛公里）機(jī)車牽引費(fèi)部分（元萬(wàn)總重噸里）050-240145-62

內(nèi)燃機(jī)電力機(jī)

22262145-195按照國(guó)鐵集團(tuán)定期發(fā)布的國(guó)鐵貨車修差異化結(jié)算清算單價(jià)表進(jìn)行計(jì)價(jià)貨車修理費(fèi)車輛編解服務(wù)費(fèi)（元輛）按照國(guó)鐵集團(tuán)定期發(fā)布的國(guó)鐵貨車修差異化結(jié)算清算單價(jià)表進(jìn)行計(jì)價(jià)貨車修理費(fèi)Wind，中鐵特貨招股說(shuō)明書，鐵路運(yùn)輸?shù)拿书_始回升。一方面，鐵路運(yùn)輸有望吸引部分公路貨量，運(yùn)量有望增加；另一方面，鐵路運(yùn)價(jià)有望隨公路運(yùn)價(jià)上漲。02年前三季度，中鐵特貨的整體毛利率明顯回升?？紤]到01年中鐵特貨的汽車物流業(yè)務(wù)毛利占整體毛利的130，我們估計(jì)毛利率回升主要是汽車物流業(yè)務(wù)帶動(dòng)的。圖：1年以來(lái)，國(guó)內(nèi)柴油價(jià)格大幅上漲 圖：2年前三季度，中鐵特貨的毛利率明顯回升100柴油價(jià)格：元噸9柴油價(jià)格：元噸80070060022-22-122-322-522-7

13 整體 汽車物流1211毛利率10毛利率987217218219221721821922022122222222-92222-922-122-122-322-522-722-9中歐班列，運(yùn)輸市場(chǎng)潛力大汽車船運(yùn)力緊缺，中歐班列的汽車運(yùn)量或?qū)⒃鲩L(zhǎng)。021和022年汽車海運(yùn)需求增速遠(yuǎn)超過(guò)供給，運(yùn)力緊缺，汽車船租金從00年低點(diǎn)上漲10倍。中國(guó)大量汽車通過(guò)海運(yùn)出口到歐洲，中歐班列是替代的運(yùn)輸方式由于汽車船運(yùn)力不足商務(wù)部正在積極協(xié)調(diào)通中歐班列來(lái)運(yùn)輸汽車。未來(lái)中歐班列的汽車運(yùn)量有望大幅增長(zhǎng)。圖：中歐班列運(yùn)行線路示意圖博爾塔拉蒙古自治州人民政府網(wǎng)站，中鐵特貨已經(jīng)參與中歐班列運(yùn)輸出口汽車022年7月1日重慶-莫斯科首列中鐵特貨的汽車國(guó)際班列發(fā)車采用鐵路運(yùn)輸專用（JQ車全程運(yùn)輸時(shí)間為18天022年8月6日中歐班（渝新歐汽車鐵路運(yùn)輸專用車國(guó)際班列采用JQ車進(jìn)行出口輸，較傳統(tǒng)班列提升運(yùn)能50，較海運(yùn)而言節(jié)約時(shí)效近二分之一。圖：中歐班列的開行列數(shù)明增加西行東行10西行東行100開行列數(shù)：列100開行列數(shù)：列1008006004002000213 214 215 216 217 218 219 220 221《中歐班列發(fā)展報(bào)告202，內(nèi)陸省份出口崛起，鐵路運(yùn)輸需求有望增加長(zhǎng)三角、珠三角京津冀等沿海地區(qū)出主要通過(guò)海運(yùn)出口占全國(guó)的比例明顯下降。而中西部?jī)?nèi)陸省份的出口占比快速上升分出口到歐亞大陸的貨物，通過(guò)鐵路運(yùn)輸更加經(jīng)濟(jì)。這種出口來(lái)源地的變化有望推動(dòng)歐班列的需求增長(zhǎng)。圖：0年以來(lái)，中西部省份的出口快速崛起 圖：長(zhǎng)三角、珠三角、東北華北等地出口占比下降7 川陜渝 豫湘鄂 皖贛6出口占比5出口占比43211951195197199201203205207209211213215217219221

50 華北東北 江浙滬閩 粵桂瓊出口占比40出口占比3020101951195197199201203205207209211213215217219221Win，海關(guān)總署， Win，海關(guān)總署，關(guān)注中鐵特貨中鐵特貨的主要業(yè)務(wù)是汽車鐵路運(yùn)輸中國(guó)鐵路集團(tuán)的商品汽車運(yùn)輸業(yè)務(wù)由中鐵特貨負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理。0171年，中鐵特貨的毛利主要來(lái)自汽車物流業(yè)務(wù)。未來(lái)如果鐵路運(yùn)汽車數(shù)量增加，中鐵特貨有望直接受益。圖：中鐵特貨的業(yè)務(wù)主要是車物流 圖：1年汽車物流的毛利率處于歷史低位汽車物流 冷鏈物流 大件貨物物流108毛利潤(rùn)：億元6毛利潤(rùn)：億元420-2-4221 220 219 218 217

16 長(zhǎng)久物流 中鐵特貨1412102112122132211212213214215216217218219220221Win， Win，汽車物流業(yè)務(wù)的盈利能力處于低谷，未來(lái)有望回升。016年以來(lái)，汽車物流業(yè)務(wù)的毛率明顯下降，01年處于低位。我們認(rèn)為原因：一是017年以來(lái)汽車銷量下滑，運(yùn)需求減少運(yùn)價(jià)下跌二是公路汽車運(yùn)輸治超合規(guī)車取代違規(guī)車單輛車運(yùn)輸能力下降、運(yùn)輸成本上升部分需求溢出到鐵路和水路運(yùn)輸未來(lái)如果汽車產(chǎn)銷量回升那么運(yùn)輸求回升有望帶動(dòng)公路和鐵路運(yùn)輸毛利率回升。公路汽車運(yùn)輸有望逐漸復(fù)蘇汽車公路運(yùn)輸有望復(fù)蘇盈利有望回升一方面汽車純公路運(yùn)輸?shù)谋壤蠓€(wěn)隨著汽銷量回升，運(yùn)量有望增長(zhǎng)。二是016-18年公路治超期間購(gòu)置的運(yùn)輸車，開始進(jìn)入報(bào)期，過(guò)剩運(yùn)力有望出清。三是02年汽車公路運(yùn)輸?shù)拿书_始回升。關(guān)注主業(yè)為汽公路運(yùn)輸、毛利率開始回升的長(zhǎng)久物流。運(yùn)輸需求有望恢復(fù)增長(zhǎng)汽車運(yùn)輸需求恢復(fù)增長(zhǎng)。隨著國(guó)產(chǎn)汽車銷量趨于穩(wěn)定、汽車出口量大幅增長(zhǎng)國(guó)內(nèi)汽車輸需求從01年恢復(fù)增長(zhǎng)。未來(lái)隨著汽車出口量進(jìn)一步增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)汽車運(yùn)輸需求有望繼續(xù)增長(zhǎng)。圖：1年開始汽車物流需求恢復(fù)增長(zhǎng) 圖：0年汽車的純公路運(yùn)輸比例企穩(wěn)國(guó)產(chǎn)銷量 進(jìn)口量 出口量 合計(jì)增速

純公路 鐵路 水路300數(shù)量：萬(wàn)輛200數(shù)量：萬(wàn)輛200200100100

151050-5210221021121221321421521621721821922022122

1080運(yùn)量比例60運(yùn)量比例4020211212213214211212213214215216217218219220Win，汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，海關(guān)總， Win，羅戈網(wǎng)，張俊.《商品車內(nèi)貿(mào)滾裝運(yùn)輸行業(yè)的現(xiàn)狀及未來(lái)展汽車公路運(yùn)輸?shù)谋壤呌诜€(wěn)定。016年以來(lái)的公路汽車運(yùn)輸治超，導(dǎo)致0162019公路運(yùn)輸量占比大幅下降。00年公路運(yùn)輸量占比有所回升。如果未來(lái)汽車公路運(yùn)量占比穩(wěn)定，那么整體運(yùn)輸需求增長(zhǎng)，將帶動(dòng)公路運(yùn)量增長(zhǎng)。運(yùn)力出清助推盈利恢復(fù)2016-2018年不合規(guī)車陸續(xù)淘汰合規(guī)車陸續(xù)購(gòu)置根《車輛運(yùn)輸車治理工作方案要求截至2018年6月30日要求完成100%不合規(guī)車輛的更新改造2018年7月1日起將只有滿足合規(guī)要求的中置軸轎運(yùn)車和6位半掛車具備上路運(yùn)營(yíng)資格。除部分“單排車”具備改裝成適合短途運(yùn)輸?shù)?位半掛車外其余大部分運(yùn)輸車都將報(bào)廢和淘汰汽車物流企業(yè)須在2018年6月底前大量購(gòu)置合規(guī)車輛以符合政策要求以及滿足市場(chǎng)運(yùn)力需求。圖《車輛運(yùn)輸車治理作方要求合規(guī)車比例上升 圖：國(guó)內(nèi)主要汽車物流公司運(yùn)輸車折舊年限100602010 101006020合規(guī)車比例折舊年限：年80 8合規(guī)車比例折舊年限：年60 640 420 200 交通運(yùn)輸部， Win，各公司公告，-8年購(gòu)置的合規(guī)運(yùn)輸車將開始淘汰，有助于供給出清。重型貨車的報(bào)廢時(shí)間集中在-1年，強(qiáng)制報(bào)廢時(shí)間為15年，汽車物流公司的運(yùn)輸車折舊年限在3-10年。017年初購(gòu)置的合規(guī)運(yùn)輸車，到022年底已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了近6年，即將進(jìn)入報(bào)廢高峰期。023-5年大量的運(yùn)輸車有望報(bào)廢，過(guò)剩運(yùn)力有望出清，運(yùn)價(jià)有望回升。關(guān)注長(zhǎng)久物流長(zhǎng)久物流的主要業(yè)務(wù)是汽車公路運(yùn)輸長(zhǎng)久物流深耕于汽車物流行業(yè)公路運(yùn)輸經(jīng)驗(yàn)豐富同時(shí)擁有十余年水運(yùn)和鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)的操作管理經(jīng)驗(yàn)，具備公路、鐵路、水路多式聯(lián)運(yùn)的運(yùn)輸執(zhí)行能力長(zhǎng)久物流的毛利主要來(lái)自整車運(yùn)輸未來(lái)運(yùn)輸需求回升帶來(lái)的盈利彈性較大。圖：長(zhǎng)久物流的毛利主要來(lái)整車運(yùn)輸 圖：2年，長(zhǎng)久物流的毛利率開始企穩(wěn)回升整車運(yùn)輸 國(guó)際貨運(yùn)代理 整車倉(cāng)儲(chǔ)零部件物流整車運(yùn)輸 國(guó)際貨運(yùn)代理 整車倉(cāng)儲(chǔ)零部件物流 其他業(yè)務(wù)8 16毛利潤(rùn)：億元6 14毛利潤(rùn)：億元毛利率12毛利率4 102 60

整體 整車運(yùn)輸221121221321421521621721821922022122-3212213214215216217218219220221Win， Win，2年長(zhǎng)久物流的毛利率企穩(wěn)回升隨著運(yùn)輸需求回升長(zhǎng)久物流的毛利率也開始回升未來(lái)如果運(yùn)輸需求進(jìn)一步恢復(fù)，長(zhǎng)久物流的毛利率有較大提升空間。表：1年國(guó)內(nèi)主要整車物上市公司的收入和利潤(rùn)代碼 公司 總營(yíng)收：總毛利潤(rùn)：整車物流 整車物流

主要業(yè)務(wù)億元 億元 收入億元毛利：億元603569SH 長(zhǎng)久物流 447 308 398 407 汽車整車物流為主1292.K 長(zhǎng)安民生物流 6036 325 3115 無(wú) 汽車整車和零部件物流001317SZ 三羊馬 923 105 772 04 汽車整車和零部件物流605151SH 西上海 1070 241 137 040 汽車零部件制造和物流，整車物流Win，新能源汽車制造物流高成長(zhǎng)新能源汽車銷量高增長(zhǎng)，帶動(dòng)入場(chǎng)物流特有零部件物流需求高增長(zhǎng)。制造業(yè)定制化物服務(wù)的價(jià)格彈性較小橫向拓展難度大業(yè)務(wù)發(fā)展依賴核心客戶的增長(zhǎng)。部分主機(jī)廠汽銷量高增長(zhǎng)為之服務(wù)的物流公司有望隨之高增長(zhǎng)，如理想汽車和海晨股份新能源汽特有的動(dòng)力電池、需求量大的鋁壓鑄零部件需求增長(zhǎng)，帶動(dòng)相關(guān)物流公司業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)薦海晨股份，關(guān)注福然德。新能源汽車廠物流需求增長(zhǎng)新能源汽車產(chǎn)銷量高增長(zhǎng)帶來(lái)制造相關(guān)物流需求增長(zhǎng)國(guó)內(nèi)汽車整體產(chǎn)銷量增速并不快所以傳統(tǒng)主機(jī)廠的物流需求增速也不快但是新能源汽車產(chǎn)銷量高增長(zhǎng)相應(yīng)主機(jī)廠的物流需求高增長(zhǎng)較有代表性的新能源汽車主機(jī)廠是比亞迪和部分造車新勢(shì)力比如海晨股份為理想汽車提供供應(yīng)鏈物流服務(wù)，這塊業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)高增長(zhǎng)。圖：傳統(tǒng)主機(jī)廠中，比亞迪奇瑞的汽車銷量快速增長(zhǎng) 圖：部分造車新勢(shì)力的汽車量快速增長(zhǎng)25 奇瑞 比亞迪汽車銷量：萬(wàn)輛20汽車銷量：萬(wàn)輛15105222-122-322-522-722-922-122-122-322-522-722-922-122-122-322-522-722-9

理想零跑蔚來(lái)哪吒小鵬 理想零跑蔚來(lái)哪吒小鵬新能源乘用車銷量：輛100100500222-122-422-722-022-122-422-722-022-122-422-722-0Win，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)， Win，乘聯(lián)會(huì)，定制化物流業(yè)務(wù)，重點(diǎn)看核心客戶的成長(zhǎng)汽車制造物流服務(wù)往往定制化與主機(jī)廠深融合由于主機(jī)廠之間競(jìng)爭(zhēng)激烈物流服務(wù)商橫向拓展同類客戶的難度較大所以制造流企業(yè)更看重核心客戶的成長(zhǎng)性，往往伴隨著客戶成長(zhǎng)。新能源汽車整車物流與傳統(tǒng)燃油車的要求相似難以帶動(dòng)整車物流需求快速增長(zhǎng)。供給面新能源汽車物流所用的汽車船、運(yùn)輸車等運(yùn)輸工具與傳統(tǒng)燃油車相同需求方面能源汽車是對(duì)傳統(tǒng)燃油車的替代汽車整體銷量溫和增長(zhǎng)所以我們認(rèn)為新能源汽車整物流帶來(lái)的機(jī)會(huì)有限。特有零部件供應(yīng)鏈需求增長(zhǎng)動(dòng)力電池供應(yīng)鏈物流服務(wù)需求有望大幅增長(zhǎng)新能源汽車和傳統(tǒng)燃油車的顯著區(qū)別在于力電池，物流需求有望大幅增長(zhǎng)動(dòng)力電池屬于危險(xiǎn)品需要相應(yīng)的運(yùn)輸資質(zhì)和車輛以專業(yè)從事動(dòng)力電池物流的公司，有望獲得大發(fā)展。鋁壓鑄零部件供應(yīng)鏈物流需求有望大幅增長(zhǎng)汽車輕量化趨勢(shì)下會(huì)采用更多的鋁壓鑄部件新能源汽車對(duì)輕量化有更高的要求會(huì)采用更多的鋁壓鑄零部件。所以從事汽車部件鋁壓鑄業(yè)務(wù)的公司，業(yè)務(wù)量有望大幅增長(zhǎng)。圖：新能源汽車動(dòng)力電池的車量快速增長(zhǎng) 圖：?jiǎn)屋v汽車的鋁用量有望幅增長(zhǎng)，純電動(dòng)車增速更快動(dòng)力電池裝車量：萬(wàn)億瓦時(shí)300動(dòng)力電池裝車量：萬(wàn)億瓦時(shí)300200200100100500221-221-521-821-122-222-522-822-122-222-522-822-122-222-522-8

燃油車純電動(dòng)車3燃油車純電動(dòng)車鋁用量：千克輛2鋁用量：千克輛2010216221621721821E22E22E22E22E22E22E22E22E22E22E23EWin， 國(guó)際鋁業(yè)協(xié)《中國(guó)汽車工業(yè)用鋁量評(píng)估報(bào)（2016—203053.推薦海晨股份，關(guān)注福然德海晨股份新能源汽車業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)海晨股份為理想汽車提供入廠物流服務(wù)包括總裝和焊裝車間零部件存儲(chǔ)一站式上線服務(wù)售后倉(cāng)分揀配送業(yè)務(wù)作業(yè)流程信息化與主機(jī)廠無(wú)縫集成，以常州工廠為中心、覆蓋300km范圍城際運(yùn)輸循環(huán)取貨服務(wù)。2020年以來(lái)海晨股份的新能源汽車行業(yè)收入隨理想汽車銷量快速增長(zhǎng)，該業(yè)務(wù)收入的占比