第七章國際經(jīng)濟聯(lián)系?版權(quán)所有：林孝文2011福州大學(xué)管理學(xué)院12/3/20221第七章國際經(jīng)濟聯(lián)系?版權(quán)所有：林孝文201112/3/第一節(jié)國際收支一、國際收支平衡表對在一定時期內(nèi)一個國家（包括居民、企業(yè)和政府）與世界其他國家之間的全部經(jīng)濟交易進行系統(tǒng)記錄的報表。12/3/20222第一節(jié)國際收支一、國際收支平衡表對在一定時期內(nèi)一個國家（包2010年中國國際收支平衡簡表單位：億美元項目一、經(jīng)常項目A.貨物與服務(wù)B.收益C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移二、資本和金融項目A.資本項目B.金融項目三、儲備資產(chǎn)三、儲備資產(chǎn)三、儲備資產(chǎn)四、凈誤差與遺漏差額差額貸方借方305423213044291946817526144649516414152061142662260462214110804811032882028818-47174717-597597資料來源：國際外匯管理局12/3/202232010年中國國際收支平衡簡表單位：億美元項中國外匯儲備變化（2008.01-2011.03）12/3/20224中國外匯儲備變化（2008.01-2011.03）12/3/中國黃金儲備變化（2008.01-2011.03）12/3/20225中國黃金儲備變化（2008.01-2011.03）12/3/二、匯率與對外貿(mào)易（一）匯率及其標(biāo)價指一個國家的貨幣折算為另一個國家貨幣的比率，又稱外匯的價格。12/3/20226二、匯率與對外貿(mào)易（一）匯率及其標(biāo)價指一個國家的貨幣折算為另直接標(biāo)價法用一單位的外幣作為標(biāo)準，將其折算成一定數(shù)量的本國貨幣所表示的匯率。在直接標(biāo)價法下，匯率越高意味著一單位外幣可以兌換更多的本幣，即匯率升高，本幣貶值。12/3/20227直接標(biāo)價法用一單位的外幣作為標(biāo)準，將其折算成一定數(shù)量的本國貨間接標(biāo)價法用一單位的本國貨幣作為標(biāo)準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示的匯率。在間接標(biāo)價法下，匯率越高意味著一單位本幣可以兌換更多的外幣，即匯率升高，本幣升值。12/3/20228間接標(biāo)價法用一單位的本國貨幣作為標(biāo)準，折算為一定數(shù)額的外國貨固定匯率制度本國政府將本國貨幣與某一外幣的兌換率固定在某一水平，非萬不得已，不輕易變動此匯率水準。固定匯率的實質(zhì)是中央銀行承諾，允許貨幣供給調(diào)整到確保均衡匯率等于所宣布匯率的水平時。而且只要中央銀行隨時準備按照固定匯率買賣外匯，貨幣供給就會自發(fā)地調(diào)整到必要的水平。（二）匯率制度12/3/20229固定匯率制度本國政府將本國貨幣與某一外幣的兌換率固定在某一水固定匯率制度的運行機制假定中國人民銀行宣布它將匯率固定100日元=7人民幣，但在現(xiàn)有貨幣供求均衡時，匯率是100日元=5人民幣，此時存在一個套利機會。套利者可以在市場上用50人民幣購買1000日元，然后將1000日元賣給中國人民銀行而獲得70人民幣，獲利20人民幣。同時中國自動增加了貨幣供給，降低了單位人民幣兌換日元的數(shù)量，向固定匯率靠攏。12/3/202210固定匯率制度的運行機制假定中國人民銀行宣布它將匯率固定10浮動匯率制度中央銀行不規(guī)定匯率水平，而是由外匯市場供求自由決定匯率水平。清潔浮動：完全自由浮動骯臟浮動：有管理的浮動12/3/202211浮動匯率制度中央銀行不規(guī)定匯率水平，而是由外匯市場供求自由決圖7.1人民幣匯率走勢（1985-2003）12/3/202212圖7.1人民幣匯率走勢（1985-2003）12/3/20圖7.2人民幣對美元匯率走勢（2005.01-2010.03）12/3/202213圖7.2人民幣對美元匯率走勢（2005.01-2010.0該書認為：現(xiàn)在的中美貿(mào)易幾乎就是20世紀80年代日美貿(mào)易戰(zhàn)的翻版。在80年代，美國經(jīng)濟疲軟，而日本經(jīng)濟一片繁榮，為解決巨額貿(mào)易逆差問題，美國聯(lián)合一些發(fā)達工業(yè)國家逼迫日本政府簽署了著名的“廣場協(xié)議”。之后，日元在短期內(nèi)暴漲了3倍，從而引發(fā)了日本前所未有的經(jīng)濟泡沫。導(dǎo)致了日本近10年的經(jīng)濟衰退。

12/3/202214該書認為：現(xiàn)在的中美貿(mào)易幾乎就是20世紀80年代日美貿(mào)易戰(zhàn)的例子7.1：美元傾銷從1985年2月26日至1995年10月10日，美元與日元的比價從原來的1美元兌換264日元，跌至100.43日元，美元貶值62%。1995年4-5月間a甚至跌破80日元，這意味著，一件100美元的美國商品1985年在日本的售價為26400日元，而1995年僅為10043日元，而一件26400日元的日本商品1985年在美國的售價為100美元，1995年則為263美元。12/3/202215例子7.1：美元傾銷從1985年2月26日至1995年10月（三）自由浮動制度下匯率的決定外匯需求（D$）：外匯需求是一種引致需求，商品和勞務(wù)進口，本國對外投資引起外匯需求。外匯供給（S$）：商品和勞務(wù)的出口，外國對本國的投資引起外匯供給。本幣貶值（ERMB/$上升）則外匯需求量減少,外匯供給量增加。本幣升值（ERMB/$下降）則對外匯的需求量增加，外匯供給量減少。外匯需求量大于外匯供給量時，匯率上升，反之匯率下降。外匯需求等于外匯供給時，匯率實現(xiàn)均衡。RMB貶值RMB升值12/3/202216（三）自由浮動制度下匯率的決定外匯需求（D$）：外匯需求是一本國國民收入（YCHN）增加會導(dǎo)致進口增加，引起外匯需求的增加，本幣貶值；外國國民收入（YUSA）增加，出口增加，外匯供給上升，本幣升值。本國價格水平（PCHN）上升，導(dǎo)致本國產(chǎn)品競爭力下降，出口減少，進口增加，本幣貶值；外國價格水平（PUSA）的上升，出口增加，進口減少，本幣升值。本國利率（RRMB）上升，引起外國資本流入，外匯供給增加，本幣升值；外國利率（R$）上升，資本流出，本幣貶值。如果市場預(yù)期本幣升值，則在外匯市場上投資者會大量買進本幣，拋售外幣，從而導(dǎo)致本幣即期升值。影響外匯市場供求變動主要因素分析12/3/202217本國國民收入（YCHN）增加會導(dǎo)致進口增加，引起外匯需求的增（四）實際匯率用同一種貨幣來度量的國外與國內(nèi)價格水平的比率。12/3/202218（四）實際匯率用同一種貨幣來度量的國外與國內(nèi)價格水平的比率。（五）購買力平價理論（PPP）購買力平價用購買力為其貨幣定的價值同一價格定律即在自由貿(mào)易和不考慮運輸成本等交易費用的情況下，同一籃子商品在各國以同種貨幣表示的價格應(yīng)該是相等。12/3/202219（五）購買力平價理論（PPP）購買力平價用購買力為其貨幣定的購買力平價下的匯率表示12/3/202220購買力平價下的匯率表示12/3/202220

世界銀行用于中國GDP國際比較的貨幣轉(zhuǎn)換系數(shù)衡量標(biāo)準匯率PPP匯率/PPP19801985199019931994200020022.42.945.238.028.628.288.281.071.101.261.531.801.891.792.232.684.165.264.794.374.63資料來源：余芳東：《對世界銀行按美元計價的中國GDP數(shù)據(jù)分析》，《管理世界》2004年第1期12/3/202221世界銀行用于中國GDP國際比較的貨幣轉(zhuǎn)換系數(shù)衡量標(biāo)準匯率P例子7.2美國1kg大米=$0.5;中國1kg大米=RMB2因此，實際匯率反映了兩國物價水平之比，實際匯率上升，意味著相對于美國而言，中國商品在價格上更具有競爭力。設(shè)：12/3/202222例子7.2美國1kg大米=$0.5;中國1kg大米=RM（六）凈出口函數(shù)12/3/202223（六）凈出口函數(shù)12/3/202223凈出口曲線12/3/202224凈出口曲線12/3/202224三、凈資本流出函數(shù)（一）國際資本流動的影響因素資本回報率差異：利率差異稅收差異風(fēng)險：市場、政治12/3/202225三、凈資本流出函數(shù)（一）國際資本流動的影響因素資本回報率差異（二）凈資本流出函數(shù)F=流向外國的本國資本量-流向本國的外國資本量12/3/202226（二）凈資本流出函數(shù)F=流向外國的本國資本量12/3/202凈資本流出曲線12/3/202227凈資本流出曲線12/3/202227四、國際收支平衡與BP曲線國際收支差額=凈出口-凈資本流出→國際收支平衡12/3/202228四、國際收支平衡與BP曲線國際收支差額=凈出口-凈資本流出→nx1Y1r1r2F2

nx2Y2YnxFnxrFYrF1

曲線的推導(dǎo)12/3/202229nx1Y1r1r2F2nx2Y2YnxFnxrFYrF1資本完全流動下時BP曲線資本完全流動12/3/202230資本完全流動下時BP曲線資本完全流動12/3/202230國際收支盈余國際收支赤字資本完全流動下BP曲線12/3/202231國際收支盈余國際收支赤字資本完全流動下BP曲線12/3/20第二節(jié)IS-LM-BP模型一、開放經(jīng)濟中的IS曲線12/3/202232第二節(jié)IS-LM-BP模型一、開放經(jīng)濟中的IS曲線12/3二、IS-LM-BP模型12/3/202233二、IS-LM-BP模型12/3/202233IS-LM-BP模型12/3/202234IS-LM-BP模型12/3/202234一、固定匯率制下財政政策效果r上升資本流入（搶購本幣）本幣升值第三節(jié)開放經(jīng)濟條件下宏觀經(jīng)濟政策效果中央銀行拋出本幣>>>12/3/202235一、固定匯率制下財政政策效果r上升資本流入（搶購本幣二、固定匯率制度下貨幣政策的效果r下降資本外流（拋售本幣）本幣貶值中央銀行購進本幣12/3/202236二、固定匯率制度下貨幣政策的效果r下降資本外流（拋售本幣三、浮動匯率制下財政政策效果12/3/202237三、浮動匯率制下財政政策效果12/3/20223712/3/20223812/3/202238四、浮動匯率制下貨幣政策效果12/3/202239四、浮動匯率制下貨幣政策效果12/3/202239第七章國際經(jīng)濟聯(lián)系?版權(quán)所有：林孝文2011福州大學(xué)管理學(xué)院12/3/202240第七章國際經(jīng)濟聯(lián)系?版權(quán)所有：林孝文201112/3/第一節(jié)國際收支一、國際收支平衡表對在一定時期內(nèi)一個國家（包括居民、企業(yè)和政府）與世界其他國家之間的全部經(jīng)濟交易進行系統(tǒng)記錄的報表。12/3/202241第一節(jié)國際收支一、國際收支平衡表對在一定時期內(nèi)一個國家（包2010年中國國際收支平衡簡表單位：億美元項目一、經(jīng)常項目A.貨物與服務(wù)B.收益C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移二、資本和金融項目A.資本項目B.金融項目三、儲備資產(chǎn)三、儲備資產(chǎn)三、儲備資產(chǎn)四、凈誤差與遺漏差額差額貸方借方305423213044291946817526144649516414152061142662260462214110804811032882028818-47174717-597597資料來源：國際外匯管理局12/3/2022422010年中國國際收支平衡簡表單位：億美元項中國外匯儲備變化（2008.01-2011.03）12/3/202243中國外匯儲備變化（2008.01-2011.03）12/3/中國黃金儲備變化（2008.01-2011.03）12/3/202244中國黃金儲備變化（2008.01-2011.03）12/3/二、匯率與對外貿(mào)易（一）匯率及其標(biāo)價指一個國家的貨幣折算為另一個國家貨幣的比率，又稱外匯的價格。12/3/202245二、匯率與對外貿(mào)易（一）匯率及其標(biāo)價指一個國家的貨幣折算為另直接標(biāo)價法用一單位的外幣作為標(biāo)準，將其折算成一定數(shù)量的本國貨幣所表示的匯率。在直接標(biāo)價法下，匯率越高意味著一單位外幣可以兌換更多的本幣，即匯率升高，本幣貶值。12/3/202246直接標(biāo)價法用一單位的外幣作為標(biāo)準，將其折算成一定數(shù)量的本國貨間接標(biāo)價法用一單位的本國貨幣作為標(biāo)準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示的匯率。在間接標(biāo)價法下，匯率越高意味著一單位本幣可以兌換更多的外幣，即匯率升高，本幣升值。12/3/202247間接標(biāo)價法用一單位的本國貨幣作為標(biāo)準，折算為一定數(shù)額的外國貨固定匯率制度本國政府將本國貨幣與某一外幣的兌換率固定在某一水平，非萬不得已，不輕易變動此匯率水準。固定匯率的實質(zhì)是中央銀行承諾，允許貨幣供給調(diào)整到確保均衡匯率等于所宣布匯率的水平時。而且只要中央銀行隨時準備按照固定匯率買賣外匯，貨幣供給就會自發(fā)地調(diào)整到必要的水平。（二）匯率制度12/3/202248固定匯率制度本國政府將本國貨幣與某一外幣的兌換率固定在某一水固定匯率制度的運行機制假定中國人民銀行宣布它將匯率固定100日元=7人民幣，但在現(xiàn)有貨幣供求均衡時，匯率是100日元=5人民幣，此時存在一個套利機會。套利者可以在市場上用50人民幣購買1000日元，然后將1000日元賣給中國人民銀行而獲得70人民幣，獲利20人民幣。同時中國自動增加了貨幣供給，降低了單位人民幣兌換日元的數(shù)量，向固定匯率靠攏。12/3/202249固定匯率制度的運行機制假定中國人民銀行宣布它將匯率固定10浮動匯率制度中央銀行不規(guī)定匯率水平，而是由外匯市場供求自由決定匯率水平。清潔浮動：完全自由浮動骯臟浮動：有管理的浮動12/3/202250浮動匯率制度中央銀行不規(guī)定匯率水平，而是由外匯市場供求自由決圖7.1人民幣匯率走勢（1985-2003）12/3/202251圖7.1人民幣匯率走勢（1985-2003）12/3/20圖7.2人民幣對美元匯率走勢（2005.01-2010.03）12/3/202252圖7.2人民幣對美元匯率走勢（2005.01-2010.0該書認為：現(xiàn)在的中美貿(mào)易幾乎就是20世紀80年代日美貿(mào)易戰(zhàn)的翻版。在80年代，美國經(jīng)濟疲軟，而日本經(jīng)濟一片繁榮，為解決巨額貿(mào)易逆差問題，美國聯(lián)合一些發(fā)達工業(yè)國家逼迫日本政府簽署了著名的“廣場協(xié)議”。之后，日元在短期內(nèi)暴漲了3倍，從而引發(fā)了日本前所未有的經(jīng)濟泡沫。導(dǎo)致了日本近10年的經(jīng)濟衰退。

12/3/202253該書認為：現(xiàn)在的中美貿(mào)易幾乎就是20世紀80年代日美貿(mào)易戰(zhàn)的例子7.1：美元傾銷從1985年2月26日至1995年10月10日，美元與日元的比價從原來的1美元兌換264日元，跌至100.43日元，美元貶值62%。1995年4-5月間a甚至跌破80日元，這意味著，一件100美元的美國商品1985年在日本的售價為26400日元，而1995年僅為10043日元，而一件26400日元的日本商品1985年在美國的售價為100美元，1995年則為263美元。12/3/202254例子7.1：美元傾銷從1985年2月26日至1995年10月（三）自由浮動制度下匯率的決定外匯需求（D$）：外匯需求是一種引致需求，商品和勞務(wù)進口，本國對外投資引起外匯需求。外匯供給（S$）：商品和勞務(wù)的出口，外國對本國的投資引起外匯供給。本幣貶值（ERMB/$上升）則外匯需求量減少,外匯供給量增加。本幣升值（ERMB/$下降）則對外匯的需求量增加，外匯供給量減少。外匯需求量大于外匯供給量時，匯率上升，反之匯率下降。外匯需求等于外匯供給時，匯率實現(xiàn)均衡。RMB貶值RMB升值12/3/202255（三）自由浮動制度下匯率的決定外匯需求（D$）：外匯需求是一本國國民收入（YCHN）增加會導(dǎo)致進口增加，引起外匯需求的增加，本幣貶值；外國國民收入（YUSA）增加，出口增加，外匯供給上升，本幣升值。本國價格水平（PCHN）上升，導(dǎo)致本國產(chǎn)品競爭力下降，出口減少，進口增加，本幣貶值；外國價格水平（PUSA）的上升，出口增加，進口減少，本幣升值。本國利率（RRMB）上升，引起外國資本流入，外匯供給增加，本幣升值；外國利率（R$）上升，資本流出，本幣貶值。如果市場預(yù)期本幣升值，則在外匯市場上投資者會大量買進本幣，拋售外幣，從而導(dǎo)致本幣即期升值。影響外匯市場供求變動主要因素分析12/3/202256本國國民收入（YCHN）增加會導(dǎo)致進口增加，引起外匯需求的增（四）實際匯率用同一種貨幣來度量的國外與國內(nèi)價格水平的比率。12/3/202257（四）實際匯率用同一種貨幣來度量的國外與國內(nèi)價格水平的比率。（五）購買力平價理論（PPP）購買力平價用購買力為其貨幣定的價值同一價格定律即在自由貿(mào)易和不考慮運輸成本等交易費用的情況下，同一籃子商品在各國以同種貨幣表示的價格應(yīng)該是相等。12/3/202258（五）購買力平價理論（PPP）購買力平價用購買力為其貨幣定的購買力平價下的匯率表示12/3/202259購買力平價下的匯率表示12/3/202220

世界銀行用于中國GDP國際比較的貨幣轉(zhuǎn)換系數(shù)衡量標(biāo)準匯率PPP匯率/PPP19801985199019931994200020022.42.945.238.028.628.288.281.071.101.261.531.801.891.792.232.684.165.264.794.374.63資料來源：余芳東：《對世界銀行按美元計價的中國GDP數(shù)據(jù)分析》，《管理世界》2004年第1期12/3/202260世界銀行用于中國GDP國際比較的貨幣轉(zhuǎn)換系數(shù)衡量標(biāo)準匯率P例子7.2美國1kg大米=$0.5;中國1kg大米=RMB2因此，實際匯率反映了兩國物價水平之比，實際匯率上升，意味著相對于美國而言，中國商品在價格上更具有競爭力。設(shè)：12/3/202261例子7.2美國1kg大米=$0.5;中國1kg大米=RM（六）凈出口函數(shù)12/3/202262（六）凈出口函數(shù)12/3/202223凈出口曲線12/3/202263凈出口曲線12/3/202224三、凈資本流出函數(shù)（一）國際資本流動的影響因素資本回報率差異：利率差異稅收差異風(fēng)險：市場、政治12/3/202264三、凈資本流出函數(shù)（一）國際資本流動的影響因素資本回報率差異（二）凈資本流出函數(shù)F=流向外國的本國資本量-流向本國的外國資本量12/3/202265（二）凈資本流出函數(shù)F=流向外國的