中國LED投資熱潮透析去年剛進(jìn)入LED行業(yè)的德豪潤達(dá)董事長王冬雷認(rèn)為，“假如說小家電是紅海市場(chǎng)的話，那么LED還是藍(lán)海?！盠ED行業(yè)為什么會(huì)消失投資熱潮呢？我們認(rèn)為，政府的推動(dòng)、產(chǎn)業(yè)進(jìn)展的初期特征以及資本市場(chǎng)豐裕的流淌性支持是最主要的幾大緣由。LED企業(yè)在快速擴(kuò)張的同時(shí)也應(yīng)當(dāng)警惕可能的風(fēng)險(xiǎn)。

國際國內(nèi)形勢(shì)

一、世界LED的市場(chǎng)潛力巨大

1.LED光源具有節(jié)能、環(huán)保、可數(shù)字化設(shè)計(jì)等優(yōu)勢(shì)，可廣泛應(yīng)用于背光源、廣告顯示屏、汽車照明以及交通信息標(biāo)識(shí)、通用照明等領(lǐng)域

2.隨著LED對(duì)傳統(tǒng)光源的替代，全球LED市場(chǎng)將進(jìn)入快速成長階段

據(jù)DisplaySearch估量，2022年LED背光液晶電視機(jī)的滲透率將達(dá)19%,達(dá)3600萬臺(tái)；2022年達(dá)到7600萬臺(tái)，占比升至39%;2022年達(dá)到1.19億臺(tái)，占比達(dá)56%.

2022-2022LED按應(yīng)用領(lǐng)域別出貨量猜測(cè)

二、2022年以來企業(yè)的投資熱忱更堪稱高漲

1.2022年，中國半導(dǎo)體照明工業(yè)銷售總產(chǎn)值達(dá)1000億元，同比增長30%以上，使中國成為全球LED產(chǎn)業(yè)進(jìn)展最快的區(qū)域之一

依據(jù)發(fā)改委等六部委聯(lián)合發(fā)布的《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)進(jìn)展看法》文件，到2022年，半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長率將在30%左右。

2.中國LED產(chǎn)業(yè)鏈條完整，空間布局廣，企業(yè)數(shù)量眾多，但具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的主要是下游的封裝環(huán)節(jié)

中國LED產(chǎn)業(yè)掩蓋了從上游材料、外延（Epitaxy）、芯片、封裝到應(yīng)用的整個(gè)鏈條

85%以上的LED企業(yè)分布在珠三角、長三角、北方地區(qū)（北京、天津、大連等）、江西及福建地區(qū)

統(tǒng)計(jì)，目前中國有LED外延及芯片企業(yè)62家，LED封裝企業(yè)1000多家，LED應(yīng)用類企業(yè)接近2000家

3.2022年，國內(nèi)LED封裝產(chǎn)值約204億元，成為全球最大的封裝地區(qū)；但上游芯片生產(chǎn)產(chǎn)值僅23億元，且主要是中低端的小功率產(chǎn)品，但年復(fù)合增長率也達(dá)30%

4.09年以來，中國LED行業(yè)投資加速，不少企業(yè)都開頭進(jìn)行大規(guī)模的擴(kuò)張

2022年，國內(nèi)最大的LED企業(yè)三安光電，投資9億元在天津建設(shè)LED生產(chǎn)線；2022年1月又宣布將投資120億元在安徽蕪湖建設(shè)LED生產(chǎn)基地

德豪潤達(dá)、士蘭微等企業(yè)也均大幅擴(kuò)大LED投資

2022年11月，美國科銳（Cree）打算在廣東惠州建設(shè)LED芯片生產(chǎn)基地

康佳、創(chuàng)維等對(duì)LED背光源有需求的家電企業(yè)也已投資建設(shè)LED封裝廠

LED投資熱形成的眾多因素

一、中國中央政府和各級(jí)地方政府均實(shí)行多種手段推動(dòng)LED行業(yè)的進(jìn)展

1.中央政府主要通過產(chǎn)業(yè)進(jìn)展方向指導(dǎo)、需求補(bǔ)貼、研發(fā)支持、標(biāo)準(zhǔn)制定等手段為行業(yè)的進(jìn)展奠定基礎(chǔ)

2022年6月，國家科學(xué)技術(shù)部聯(lián)合多個(gè)部門、行業(yè)和地方政府，成立國家半導(dǎo)體照明工程協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組

2022年《國家中長期科學(xué)和技術(shù)進(jìn)展規(guī)劃綱要（2022-2022年）》、《信息產(chǎn)業(yè)“十一五”規(guī)劃》、2022年4月《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》都將LED產(chǎn)業(yè)作為進(jìn)展的重點(diǎn)，多個(gè)部門對(duì)LED產(chǎn)業(yè)相關(guān)的技術(shù)研發(fā)賜予專項(xiàng)補(bǔ)貼

2022年12月，科技部發(fā)布“十城萬盞”方案，選擇十個(gè)城市，每個(gè)城市推廣LED功能照明1萬盞以上，科技部根據(jù)LED照明比傳統(tǒng)照明增加投資額的30%-50%進(jìn)行補(bǔ)貼

2022年10月，國家發(fā)改委等六部委發(fā)布《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)進(jìn)展看法》，對(duì)中國LED產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展做出部署，明確提出，到2022年芯片國產(chǎn)化達(dá)到70%以上

有關(guān)半導(dǎo)體照明名詞術(shù)語、器件檢測(cè)方法等的LED行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也于2022年開頭正式實(shí)施

2.地方政府通過需求補(bǔ)貼和投資、研發(fā)補(bǔ)貼等政策吸引投資，推動(dòng)當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

在三安光電安徽蕪湖LED項(xiàng)目中，一期總投資60億元，蕪湖市政府將對(duì)購置的100臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備賜予合計(jì)約為9億元的補(bǔ)貼。而且，蕪湖市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)還將從該公司選購大功率LED路燈，總額6億元，2022年、2022年、2022年每年各選購2億元。

二、LED行業(yè)自身當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)特性也是該行業(yè)消失投資熱的重要緣由

1.總體上，該行業(yè)仍處于供不應(yīng)求的階段，企業(yè)當(dāng)前都能獲得較高的利潤，因此擴(kuò)大投資也是自然的選擇

三安光電的天津項(xiàng)目稅后預(yù)期利潤率高達(dá)20%.

2.中國企業(yè)主要從事LED的加工制造，相對(duì)而言進(jìn)入該行業(yè)的資金和技術(shù)門檻都不高

據(jù)估量，進(jìn)入LED的投資額最低僅1億元。

3.目前行業(yè)總體上處于進(jìn)展的早期階段，沒有形成具有居于主導(dǎo)地位的龍頭企業(yè)，企業(yè)有爭(zhēng)奪行業(yè)領(lǐng)先地位的沖動(dòng)

龍頭企業(yè)三安光電2022年的銷售收入不過4.7億元，其它企業(yè)很可能通過加速投資取得行業(yè)龍頭地位。

4.中國政府素來有支持規(guī)模大的龍頭企業(yè)的政策偏好，這些企業(yè)更簡(jiǎn)單獲得來自政府的各項(xiàng)優(yōu)待政策和補(bǔ)貼，因而客觀上也使企業(yè)有動(dòng)力快速擴(kuò)大規(guī)模

5.價(jià)格高是當(dāng)前行業(yè)需求擴(kuò)大的重要障礙，擴(kuò)大規(guī)?？赡軙?huì)降低成本，刺激需求

三、由于看好LED行業(yè)的進(jìn)展前景，中國資本市場(chǎng)給企業(yè)加大投資供應(yīng)了充裕的資金支持

1.09年以來，LED產(chǎn)業(yè)得到資本市場(chǎng)的熱捧，主要上市企業(yè)股價(jià)消失大幅上漲

股價(jià)增長狀況1:德豪潤達(dá)，2.81-20.29元；士蘭微3.35-14.85元；三安光電9.55-89元（估量值）；而同期上證指數(shù)從1820點(diǎn)上漲至3109點(diǎn)。

2.在企業(yè)接連推出LED投資項(xiàng)目融資方案后，資本市場(chǎng)賜予了樂觀支持，融資順當(dāng)

今年3月又方案融資29.8億元，但是資本市場(chǎng)卻對(duì)此相對(duì)樂觀，股價(jià)接連上升

2022年，剛剛通過換股收購進(jìn)入LED行業(yè)的德豪潤達(dá)，09年LED收入不過1.7億元，也勝利融資15.6億元用于蕪湖LED生產(chǎn)基地建設(shè)

結(jié)論和建議

一、投資加速有助于推動(dòng)中國LED產(chǎn)業(yè)的快速進(jìn)展，但也存在不少風(fēng)險(xiǎn)因素

1.一些地方政府為了吸引投資，給企業(yè)很大資金支持，假如企業(yè)盈利不佳，很可能會(huì)使地方政府資產(chǎn)負(fù)債表消失問題

2.相對(duì)集中的投資擴(kuò)產(chǎn)存在低水平重復(fù)建設(shè)的可能，會(huì)拉低產(chǎn)品價(jià)格

多晶硅行業(yè)的產(chǎn)能從2022年的1000噸急速擴(kuò)張到2022年的10萬噸，產(chǎn)品價(jià)格也消失大幅下跌。

二、中國LED的投資熱潮也為其他企業(yè)帶來了市場(chǎng)機(jī)遇

1.由于投資加速，帶動(dòng)了對(duì)上游LED生產(chǎn)原料和設(shè)備的需求

目前，LED外延片生產(chǎn)用的MOCVD設(shè)備主要由德國AIXTRON公司和美國VEECO公司兩大寡頭壟斷，合計(jì)市場(chǎng)占有率超過了92%.

2.由于在技術(shù)