第12章營運(yùn)資本管理基本原理第12章營運(yùn)資本管理基本原理學(xué)習(xí)目標(biāo)12.1營運(yùn)資本管理概述12.2短期財(cái)務(wù)政策分析12.3營運(yùn)資本需要量的測定12.4公司失敗預(yù)測方法12.5改善營運(yùn)資本狀況的手段本章小結(jié)關(guān)鍵概念學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章學(xué)習(xí)，對營運(yùn)資本管理的基本特征、重要地位、基本模式、需要量的測定、改善運(yùn)行狀況的手段等問題有一個(gè)清楚的認(rèn)識、理解和掌握，并了解進(jìn)行公司失敗預(yù)測的基本方法。營運(yùn)資本又稱營運(yùn)資金，有廣義和狹義兩種概念。廣義的營運(yùn)資本又稱毛營運(yùn)資本，是指企業(yè)的流動資產(chǎn)總額；狹義的營運(yùn)資本又稱凈營運(yùn)資本，是指企業(yè)的流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的凈額。我們通常所指的營運(yùn)資本是指凈營運(yùn)資本。因此，營運(yùn)資本管理既包括流動資產(chǎn)管理，也包括流動負(fù)債管理。就流動資產(chǎn)的典型項(xiàng)目來說，主要有現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等；就流動負(fù)債的典型項(xiàng)目來說，主要有應(yīng)付賬款和短期借款等。學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章學(xué)習(xí)，對營運(yùn)資本管理的基本特征、重要地位、基12.1營運(yùn)資本管理概述營運(yùn)資本有廣義和狹義兩種概念廣義營運(yùn)資本、毛營運(yùn)資本、總營運(yùn)資本

=流動資產(chǎn)總額狹義營運(yùn)資本、

凈營運(yùn)資本、=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債12.1.1營運(yùn)資本的特征1.流動性2.補(bǔ)償性3.增值性12.1營運(yùn)資本管理概述營運(yùn)資本有廣義和狹義兩種概念12.1.2營運(yùn)資本管理的重要性和必要性流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)50%以上，比例過高會使投資回報(bào)率較低，比例過低回造成資金流轉(zhuǎn)困難，因此必須對流動資產(chǎn)的最佳投資水平?jīng)Q策。維持流動資產(chǎn)最佳投資水平取決于短期融資和長期融資的最佳組合，短期融資的成本一般低于長期融資成本。12.1.2營運(yùn)資本管理的重要性和必要性流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)512.2經(jīng)營周期分析和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期分析12.2.1經(jīng)營周期經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期12.2.2現(xiàn)金周期期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期12.2.3經(jīng)營周期和現(xiàn)金周期期分析12.2經(jīng)營周期分析和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期分析12.2.1經(jīng)營612.3短期財(cái)務(wù)政策分析12.3.1營運(yùn)資本投資戰(zhàn)略1、中庸的營運(yùn)資本投資決策

正常需要量+基本保險(xiǎn)儲備+長期資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)一般，收益一般2、激進(jìn)的營運(yùn)資本投資決策

正常需要量+長期資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)高，收益高3、保守的營運(yùn)資本投資決策

正常需要量+基本保險(xiǎn)儲備+額外儲備+長期資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)低，收益低12.3短期財(cái)務(wù)政策分析12.3.1營運(yùn)資本投資戰(zhàn)略時(shí)間金額永久性流動資產(chǎn)短期性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)是滿足企業(yè)對流動資產(chǎn)最低需求的那部分流動資產(chǎn),與固定資產(chǎn)相似，但又不同。短期性流動資產(chǎn)是指隨季節(jié)性需求而變化的那部分資產(chǎn)。時(shí)間金額永久性流動資產(chǎn)短期性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)是滿足企業(yè)812.3.2營運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略1、中庸的營運(yùn)資本籌資決策

固定資產(chǎn)+永久性流動資產(chǎn)=長期融資風(fēng)險(xiǎn)一般，收益一般2、激進(jìn)的營運(yùn)資本籌資決策

固定資產(chǎn)+部分永久性流動資產(chǎn)=長期融資風(fēng)險(xiǎn)高，收益高3、保守的營運(yùn)資本籌資決策

固定資產(chǎn)+永久性流動資產(chǎn)+部分臨時(shí)性流動資產(chǎn)=長期融資風(fēng)險(xiǎn)低，收益低12.3.2營運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略時(shí)間金額固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資短期融資中庸型融資政策（對沖）永久性流動資產(chǎn)時(shí)間金額固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資短期融資中庸型融資政策（對沖10時(shí)間金額固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資短期融資保守型融資政策時(shí)間金額固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資短期融資保守型融資政策11時(shí)間金額固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資短期融資激進(jìn)型融資政策時(shí)間金額固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資短期融資激進(jìn)型融資政策1212.3.3營運(yùn)資本戰(zhàn)略組合1.最激進(jìn)的營運(yùn)資本管理戰(zhàn)略2.激進(jìn)的營運(yùn)資本管理戰(zhàn)略3.中庸的營運(yùn)資本管理戰(zhàn)略4.保守的營運(yùn)資本管理戰(zhàn)略5.最保守的營運(yùn)資本管理戰(zhàn)略12.3.3營運(yùn)資本戰(zhàn)略組合12.3.4營運(yùn)資本戰(zhàn)略選擇的影響因素1.行業(yè)因素2.規(guī)模因素3.利息率因素4.經(jīng)營決策因素12.3.4營運(yùn)資本戰(zhàn)略選擇的影響因素12.3.5營運(yùn)資本需要量的測定1.定性預(yù)測法2.趨勢外推法3.銷售百分比法4.資本習(xí)性預(yù)測法12.3.5營運(yùn)資本需要量的測定1.定性預(yù)測法12.3.6改善營運(yùn)資本狀況的手段1.對風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行適當(dāng)?shù)臋?quán)衡2.重視營運(yùn)資本的合理配置3.對營運(yùn)資本實(shí)行動態(tài)管理12.3.6改善營運(yùn)資本狀況的手段1.對風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行適本章小結(jié)對營運(yùn)資本的管理包括流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個(gè)方面。營運(yùn)資本具有流動性、補(bǔ)償性、增值性的特點(diǎn)，在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中具有重要地位。營運(yùn)資本管理的基本模式實(shí)際上就是營運(yùn)資本管理戰(zhàn)略的制定，包括營運(yùn)資本投資戰(zhàn)略、營運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略、營運(yùn)資本戰(zhàn)略組合等具體內(nèi)容。常用的營運(yùn)資本需要量的測定方法包括定性預(yù)測法、趨勢外推法、銷售百分比法和資本習(xí)性預(yù)測法等。公司失敗的預(yù)測方法則包括定性法、評分法和判別法。同時(shí)，企業(yè)還可以采取一系列的手段來改善營運(yùn)資本的運(yùn)行狀況，如風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡、合理配置、動態(tài)管理等。本章小結(jié)對營運(yùn)資本的管理包括流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個(gè)方面。營運(yùn)關(guān)鍵概念營運(yùn)資本營運(yùn)資本投資戰(zhàn)略營運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略營運(yùn)資本戰(zhàn)略組合定性預(yù)測法趨勢外推法銷售百分比法資本習(xí)性預(yù)測法定性法評分法判別法關(guān)鍵概念營運(yùn)資本第12章營運(yùn)資本管理基本原理課件第12章營運(yùn)資本管理基本原理第12章營運(yùn)資本管理基本原理學(xué)習(xí)目標(biāo)12.1營運(yùn)資本管理概述12.2短期財(cái)務(wù)政策分析12.3營運(yùn)資本需要量的測定12.4公司失敗預(yù)測方法12.5改善營運(yùn)資本狀況的手段本章小結(jié)關(guān)鍵概念學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章學(xué)習(xí)，對營運(yùn)資本管理的基本特征、重要地位、基本模式、需要量的測定、改善運(yùn)行狀況的手段等問題有一個(gè)清楚的認(rèn)識、理解和掌握，并了解進(jìn)行公司失敗預(yù)測的基本方法。營運(yùn)資本又稱營運(yùn)資金，有廣義和狹義兩種概念。廣義的營運(yùn)資本又稱毛營運(yùn)資本，是指企業(yè)的流動資產(chǎn)總額；狹義的營運(yùn)資本又稱凈營運(yùn)資本，是指企業(yè)的流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的凈額。我們通常所指的營運(yùn)資本是指凈營運(yùn)資本。因此，營運(yùn)資本管理既包括流動資產(chǎn)管理，也包括流動負(fù)債管理。就流動資產(chǎn)的典型項(xiàng)目來說，主要有現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等；就流動負(fù)債的典型項(xiàng)目來說，主要有應(yīng)付賬款和短期借款等。學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章學(xué)習(xí)，對營運(yùn)資本管理的基本特征、重要地位、基12.1營運(yùn)資本管理概述營運(yùn)資本有廣義和狹義兩種概念廣義營運(yùn)資本、毛營運(yùn)資本、總營運(yùn)資本

=流動資產(chǎn)總額狹義營運(yùn)資本、

凈營運(yùn)資本、=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債12.1.1營運(yùn)資本的特征1.流動性2.補(bǔ)償性3.增值性12.1營運(yùn)資本管理概述營運(yùn)資本有廣義和狹義兩種概念12.1.2營運(yùn)資本管理的重要性和必要性流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)50%以上，比例過高會使投資回報(bào)率較低，比例過低回造成資金流轉(zhuǎn)困難，因此必須對流動資產(chǎn)的最佳投資水平?jīng)Q策。維持流動資產(chǎn)最佳投資水平取決于短期融資和長期融資的最佳組合，短期融資的成本一般低于長期融資成本。12.1.2營運(yùn)資本管理的重要性和必要性流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)2412.2經(jīng)營周期分析和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期分析12.2.1經(jīng)營周期經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期12.2.2現(xiàn)金周期期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期12.2.3經(jīng)營周期和現(xiàn)金周期期分析12.2經(jīng)營周期分析和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期分析12.2.1經(jīng)營2512.3短期財(cái)務(wù)政策分析12.3.1營運(yùn)資本投資戰(zhàn)略1、中庸的營運(yùn)資本投資決策

正常需要量+基本保險(xiǎn)儲備+長期資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)一般，收益一般2、激進(jìn)的營運(yùn)資本投資決策

正常需要量+長期資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)高，收益高3、保守的營運(yùn)資本投資決策

正常需要量+基本保險(xiǎn)儲備+額外儲備+長期資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)低，收益低12.3短期財(cái)務(wù)政策分析12.3.1營運(yùn)資本投資戰(zhàn)略時(shí)間金額永久性流動資產(chǎn)短期性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)是滿足企業(yè)對流動資產(chǎn)最低需求的那部分流動資產(chǎn),與固定資產(chǎn)相似，但又不同。短期性流動資產(chǎn)是指隨季節(jié)性需求而變化的那部分資產(chǎn)。時(shí)間金額永久性流動資產(chǎn)短期性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)是滿足企業(yè)2712.3.2營運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略1、中庸的營運(yùn)資本籌資決策

固定資產(chǎn)+永久性流動資產(chǎn)=長期融資風(fēng)險(xiǎn)一般，收益一般2、激進(jìn)的營運(yùn)資本籌資決策

固定資產(chǎn)+部分永久性流動資產(chǎn)=長期融資風(fēng)險(xiǎn)高，收益高3、保守的營運(yùn)資本籌資決策

固定資產(chǎn)+永久性流動資產(chǎn)+部分臨時(shí)性流動資產(chǎn)=長期融資風(fēng)險(xiǎn)低，收益低12.3.2營運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略時(shí)間金額固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資短期融資中庸型融資政策（對沖）永久性流動資產(chǎn)時(shí)間金額固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資短期融資中庸型融資政策（對沖29時(shí)間金額固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資短期融資保守型融資政策時(shí)間金額固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資短期融資保守型融資政策30時(shí)間金額固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資短期融資激進(jìn)型融資政策時(shí)間金額固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資短期融資激進(jìn)型融資政策3112.3.3營運(yùn)資本戰(zhàn)略組合1.最激進(jìn)的營運(yùn)資本管理戰(zhàn)略2.激進(jìn)的營運(yùn)資本管理戰(zhàn)略3.中庸的營運(yùn)資本管理戰(zhàn)略4.保守的營運(yùn)資本管理戰(zhàn)略5.最保守的營運(yùn)資本管理戰(zhàn)略12.3.3營運(yùn)資本戰(zhàn)略組合12.3.4營運(yùn)資本戰(zhàn)略選擇的影響因素1.行業(yè)因素2.規(guī)模因素3.利息率因素4.經(jīng)營決策因素12.3.4營運(yùn)資本戰(zhàn)略選擇的影響因素12.3.5營運(yùn)資本需要量的測定1.定性預(yù)測法2.趨勢外推法3.銷售百分比法4.資本習(xí)性預(yù)測法12.3.5營運(yùn)資本需要量的測定1.定性預(yù)測法12.3.6改善營運(yùn)資本狀況的手段1.對風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行適當(dāng)?shù)臋?quán)衡2.重視營運(yùn)資本的合理配置3.對營運(yùn)資本實(shí)行動態(tài)管理12.3.6改善營運(yùn)資本狀況的手段1.對風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行適本章小結(jié)對營運(yùn)資本的管理包括流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個(gè)方面。營運(yùn)資本具有流動性、補(bǔ)償性、增值性的特點(diǎn)，在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中具有重要地位。營運(yùn)資本管理的基本模式實(shí)際上就是營運(yùn)資本管理戰(zhàn)略的制定，包括營運(yùn)資本投資戰(zhàn)略、營運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略、營運(yùn)資本戰(zhàn)略組合等具體內(nèi)容。常用的營