第九講宏觀經(jīng)濟(jì)政策財(cái)政政策和貨幣政策的主要工具財(cái)政政策與貨幣政策的配合使用12/8/20221第九講宏觀經(jīng)濟(jì)政策財(cái)政政策和貨幣政策的主要工具12/5第一節(jié)凱恩斯主義的需求管理政策一、相機(jī)抉擇的需求管理政策相機(jī)抉擇——政府在進(jìn)行需求管理時(shí)，可以根據(jù)市場情況和各項(xiàng)調(diào)節(jié)措施的特點(diǎn)，機(jī)動(dòng)地選擇當(dāng)前究竟采取哪種措施。12/8/20222第一節(jié)凱恩斯主義的需求管理政策一、相機(jī)抉擇的需求管理政策二、“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，采取擴(kuò)張性政策刺激總需求；當(dāng)通貨膨脹時(shí)，采取緊縮性政策減少總需求。12/8/20223二、“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，采取擴(kuò)張性政策第二節(jié)財(cái)政政策一、財(cái)政政策的含義政府運(yùn)用支出和收入來調(diào)節(jié)總需求以控制失業(yè)和通貨膨脹，并實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和國際收支平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。12/8/20224第二節(jié)財(cái)政政策一、財(cái)政政策的含義12/5/202242、財(cái)政收入政策：T、公債1、財(cái)政支出政策：G、TR三、財(cái)政政策的運(yùn)用二、財(cái)政政策工具12/8/202252、財(cái)政收入政策：T、公債1、財(cái)政支出政策：G、TR三、財(cái)政1、財(cái)政政策運(yùn)用的“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則

經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策增加政府支出減少稅收減少政府支出增加稅收增加總需求減少總需求

經(jīng)濟(jì)繁榮→總需求大于總供給→通貨膨脹12/8/202261、財(cái)政政策運(yùn)用的“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則經(jīng)濟(jì)蕭條→總需2、具體運(yùn)用：斟酌使用的財(cái)政政策經(jīng)濟(jì)繁榮：AD旺盛，使用緊縮性財(cái)政政策（緊政策），增加T、減少GP，從而減少AD，消除通貨膨脹經(jīng)濟(jì)蕭條：AD不足，使用擴(kuò)張性財(cái)政政策（松政策），增加GP，減少T，從而增加AD，增加國民收入，擴(kuò)大就業(yè)12/8/202272、具體運(yùn)用：斟酌使用的財(cái)政政策經(jīng)濟(jì)繁榮：AD旺盛，使用緊縮四、自動(dòng)穩(wěn)定器（AutomaticStabilizer)1、自動(dòng)變動(dòng)的稅收（個(gè)人與公司所得稅）蕭條→個(gè)人與公司收入下降→符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)減少、稅率自動(dòng)下降→政府稅收自動(dòng)下降→C↑、I↑→AD↑2、政府轉(zhuǎn)移支付蕭條→失業(yè)人數(shù)↑→符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)增加→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑12/8/20228四、自動(dòng)穩(wěn)定器（AutomaticStabilizer)13、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度蕭條→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓→政府收購→農(nóng)場主收入↑→C、I↑繁榮→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↑→政府拋售→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓→避免經(jīng)濟(jì)過熱注意：凱恩斯主張政府采取更加積極主動(dòng)的財(cái)政政策。12/8/202293、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度注意：凱恩斯主張政府采取更加積極主動(dòng)的五、周期平衡預(yù)算3、赤字財(cái)政政策繁榮，財(cái)政盈余蕭條，財(cái)政赤字周期預(yù)算平衡1、功能財(cái)政2、周期平衡預(yù)算12/8/202210五、周期平衡預(yù)算3、赤字財(cái)政政策繁榮，財(cái)政盈余蕭條，財(cái)六、充分就業(yè)預(yù)算盈余（BudgetSurplus）2、公式：1、含義：在潛在Y（Y*）基礎(chǔ)上產(chǎn)生的BS，記為BS*3、作用：從BS*判斷應(yīng)實(shí)行什么政策：（BS*－BS）＞0→（Y*－Y）＞0→經(jīng)濟(jì)蕭條→從BS*判斷已經(jīng)實(shí)行了什么政策：（BS*－BS）＞0

→t↑

→應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策實(shí)行的是緊縮性財(cái)政政策12/8/202211六、充分就業(yè)預(yù)算盈余（BudgetSurplus）第三節(jié)貨幣政策中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率，進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)，以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。一、貨幣政策的含義貨幣政策的傳導(dǎo)過程：貨幣供給量變動(dòng)

=>利率變動(dòng)=>投資變動(dòng)=>總需求與國民收入變動(dòng)擴(kuò)張性貨幣政策：M↑=>r↓=>I↑=>Y↑緊縮性貨幣政策：M↓=>r↑=>I↓=>Y↓12/8/202212第三節(jié)貨幣政策中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率，進(jìn)而央行購買政府債券=>債券需求↑=>債券價(jià)格↑=>利率↓（2）央行買進(jìn)政府債券=>利率↓（1）央行買進(jìn)政府債券=>貨幣供給↑（1）央行買進(jìn)政府債券=>貨幣供給↑二、貨幣政策工具1.公開市場業(yè)務(wù)12/8/202213央行購買政府債券=>債券需求↑=>債券價(jià)格↑=>利率2.再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率↑=>商業(yè)銀行借款成本↑=>商業(yè)銀行借款↓=>貨幣供給↓（乘數(shù)倍）12/8/2022142.再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率↑12/5/202214法定準(zhǔn)備率↑=>貨幣供給↓（乘數(shù)倍）法定準(zhǔn)備率↓=>貨幣供給↑（乘數(shù)倍）3.變動(dòng)法定準(zhǔn)備率12/8/202215法定準(zhǔn)備率↑=>貨幣供給↓（乘數(shù)倍）3.變動(dòng)法定準(zhǔn)備率1貨幣政策工具的比較與配合銀行的緊急求援手段；有時(shí)借款具剛性。-公開市場業(yè)務(wù)：最主要手段操作靈活；具連續(xù)性效果；影響可準(zhǔn)確預(yù)測-法定準(zhǔn)備金率：不輕易變動(dòng)有時(shí)滯；作用十分猛烈-道義勸告：無可靠法律地位-再貼現(xiàn)率：并不經(jīng)常使用12/8/202216貨幣政策工具的比較與配合銀行的緊急求援手段；有時(shí)借款具剛性。三、貨幣政策運(yùn)用的“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則擴(kuò)張性貨幣政策公開市場上買進(jìn)政府債券降低再貼現(xiàn)率降低法定準(zhǔn)備率增加總需求緊縮性貨幣政策公開市場上賣出政府債券提高再貼現(xiàn)率提高法定準(zhǔn)備率減少總需求

經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)

經(jīng)濟(jì)繁榮→總需求大于總供給→通貨膨脹12/8/202217三、貨幣政策運(yùn)用的“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則擴(kuò)張性公開市場上買財(cái)政政策效應(yīng)

0rYY0Y1Y2r0

r1E0E1E2IS0IS1LM0ΔYΔr第四節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)擠出效應(yīng)擴(kuò)張性財(cái)政政策引起利率上升從而減少私人投資的現(xiàn)象→AD→YGP↑↑↑→L↑→r↑→I↓→AD↓→Y↓傳導(dǎo)機(jī)制：12/8/202218財(cái)政政策效應(yīng)

0rYY0Y1Y2r0r1E0E1E2I貨幣政策效應(yīng)

0LM0LM1IS0YY0Y1E0E1r0r1rM↑傳導(dǎo)機(jī)制：→↑r→↓I→AD↑→Y↑→r↑→L↑12/8/202219貨幣政策效應(yīng)

0LM0LM1IS0YY0Y1E0E1r0（一）財(cái)政政策效果第五節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果12/8/202220（一）財(cái)政政策效果第五節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果12/5/1、LM形狀不變，IS形狀對財(cái)政政策效果的影響OYrLMr0Y0Y2Y1E’EIS陡峭（紅線），移動(dòng)IS曲線，政策效果大（Y0Y2）IS平緩（藍(lán)線），移動(dòng)IS曲線，政策效果?。╕0Y1）r0、Y0相同，右移的距離EE’相同，但效果Y0Y2＞Y0Y1注意：擠出效應(yīng)的大小12/8/2022211、LM形狀不變，IS形狀對財(cái)政政策效果的影響OYrLMr02、IS形狀不變，LM形狀對財(cái)政政策效果的影響LM平緩，移動(dòng)IS曲線，政策效果大（Y1Y2）LM陡峭，移動(dòng)IS曲線，政策效果小（Y3Y4）從圖上可以看出，Y1Y2＞Y3Y4，而IS移動(dòng)的距離是相同的。OrYLMIS1IS2IS3IS4Y1Y2Y3Y412/8/2022222、IS形狀不變，LM形狀對財(cái)政政策效果的影響LM平緩，移動(dòng)1、LM形狀不變，IS形狀對貨幣政策效果的影響IS陡峭：移動(dòng)LM，政策效果?。╕1Y2）。IS平緩：移動(dòng)LM，政策效果大（Y1Y3）。如右圖，LM移動(dòng)同樣的距離，但是Y1Y2＜Y1Y3OrYLM0LM1IS0IS1Y1Y2Y3（二）貨幣政策效果12/8/2022231、LM形狀不變，IS形狀對貨幣政策效果的影響IS陡峭：移動(dòng)2、IS形狀不變，LM形狀對貨幣政策效果的影響OYrr0Y0Y1Y2EE’ISLM平緩（藍(lán)線）：移動(dòng)LM，政策效果小LM陡峭（紅線）：移動(dòng)LM，政策效果大初始狀態(tài)相同（r0、Y0），LM右移距離相同（EE’），但Y0Y1＜Y0Y212/8/2022242、IS形狀不變，LM形狀對貨幣政策效果的影響OYrr0Y0（三）IS、LM曲線的三種特殊情形貨幣政策效果最大，財(cái)政政策完全無效。1、LM垂直：古典主義的極端產(chǎn)生完全的擠出效應(yīng)EE’yrLMIS’IS12/8/202225（三）IS、LM曲線的三種特殊情形貨幣政策效果最大，財(cái)政政策貨幣政策完全無效，財(cái)政政策效果最大。2、LM水平：凱恩斯主義的極端情況之一擠出效應(yīng)完全被免除yrLMIS’ISr112/8/202226貨幣政策完全無效，財(cái)政政策效果最大。2、LM水平：凱恩斯主2、IS線垂直：凱恩斯主義的極端情況之二royLMLM’IS貨幣政策只能改變利率，對收入沒有作用。12/8/2022272、IS線垂直：凱恩斯主義的極端情況之二royLMLM’I財(cái)政政策和貨幣政策的組合方式第六節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的搭配運(yùn)用12/8/202228財(cái)政政策和貨幣政策的組合方式第六節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的YY*rLMISE（一）嚴(yán)重通脹：緊財(cái)+緊貨YEr1緊財(cái)=>AD↓=>Y↓緊貨=>r↑=>I↓=>Y↓最終：Y↓↓緊縮性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策相配合，可以更有效地制止通貨膨脹。r不確定12/8/202229YY*rLMISE（一）嚴(yán)重通脹：緊財(cái)+緊貨YEr1緊財(cái)=YY*rLMISE（二）輕微通脹：緊財(cái)+擴(kuò)貨YEr1緊財(cái)=>AD↓=>Y↓擴(kuò)貨=>r↓=>I↑=>防止衰退最終：r↓↓Y不確定12/8/202230YY*rLMISE（二）輕微通脹：緊財(cái)+擴(kuò)貨YEr1緊財(cái)=YY*rLMISE（三）嚴(yán)重蕭條：擴(kuò)財(cái)+擴(kuò)貨YEr1擴(kuò)財(cái)=>AD↑=>Y↑擴(kuò)貨=>r↓=>減少（甚至消除）“擠出效應(yīng)”=>Y↑最終：Y↑↑擴(kuò)張性財(cái)政政策與擴(kuò)張性貨幣政策相配合，可以消除財(cái)政政策的擠出效應(yīng)。r不確定12/8/202231YY*rLMISE（三）嚴(yán)重蕭條：擴(kuò)財(cái)+擴(kuò)貨YEr1擴(kuò)財(cái)=YY*rLMISE（四）輕微蕭條：擴(kuò)財(cái)+緊貨YEr*擴(kuò)財(cái)=>AD↑=>Y↑緊貨=>r↑=>控制通脹最終：r↑↑Y不確定12/8/202232YY*rLMISE（四）輕微蕭條：擴(kuò)財(cái)+緊貨YEr*Y不確小結(jié)：財(cái)政政策和貨幣政策的組合方式面臨的狀況政策組合產(chǎn)出變動(dòng)利率變動(dòng)嚴(yán)重通脹緊縮財(cái)政與緊縮貨幣下降不確定輕微通脹緊縮財(cái)政和擴(kuò)張貨幣不確定下降嚴(yán)重蕭條擴(kuò)張財(cái)政和擴(kuò)張貨幣上升不確定輕微蕭條擴(kuò)張財(cái)政與緊縮貨幣不確定上升12/8/202233小結(jié)：財(cái)政政策和貨幣政策的組合方式面臨的狀況政策組合產(chǎn)出變動(dòng)第七節(jié)我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐穩(wěn)健財(cái)政政策、從緊貨幣政策2008年擴(kuò)張性財(cái)政政策、寬松貨幣政策2009年積極財(cái)政政策、穩(wěn)健貨幣政策2011年積極財(cái)政政策、適度寬松貨幣政策2008年11月積極財(cái)政政策、適度寬松貨幣政策2010年12/8/202234第七節(jié)我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐穩(wěn)健財(cái)政政策、從緊貨幣政策2積極財(cái)政政策積極的投資政策轉(zhuǎn)向積極的民生政策稅收政策調(diào)整穩(wěn)健貨幣政策2011：3次加息2011：6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率12/8/202235積極財(cái)政政策積極的投資政策轉(zhuǎn)向積極的民生政策稅收政策調(diào)整穩(wěn)健12/8/20223612/5/2022362011年央行存款準(zhǔn)備金率調(diào)整一覽次數(shù)時(shí)間調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整幅度%422011年6月20日(大型金融機(jī)構(gòu))21%(中小金融機(jī)構(gòu))17.5%21.5%18%0.50.5412011年5月18日(大型金融機(jī)構(gòu))20.50%(中小金融機(jī)構(gòu))17.00%21.00%17.50%0.50.5402011年4月21日(大型金融機(jī)構(gòu))20.00%(中小金融機(jī)構(gòu))16.50%20.50%17.00%0.50.5392011年3月25日(大型金融機(jī)構(gòu))19.50%(中小金融機(jī)構(gòu))16.00%20.00%16.50%0.50.5382011年2月24日(大型金融機(jī)構(gòu))19.00%(中小金融機(jī)構(gòu))15.50%19.50%16.00%0.50.5372011年1月20日(大型金融機(jī)構(gòu))18.50%(中小金融機(jī)構(gòu))15.00%19.00%15.50%0.50.512/8/2022372011年央行存款準(zhǔn)備金率調(diào)整一覽次數(shù)時(shí)間調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整第九講宏觀經(jīng)濟(jì)政策財(cái)政政策和貨幣政策的主要工具財(cái)政政策與貨幣政策的配合使用12/8/202238第九講宏觀經(jīng)濟(jì)政策財(cái)政政策和貨幣政策的主要工具12/5第一節(jié)凱恩斯主義的需求管理政策一、相機(jī)抉擇的需求管理政策相機(jī)抉擇——政府在進(jìn)行需求管理時(shí)，可以根據(jù)市場情況和各項(xiàng)調(diào)節(jié)措施的特點(diǎn)，機(jī)動(dòng)地選擇當(dāng)前究竟采取哪種措施。12/8/202239第一節(jié)凱恩斯主義的需求管理政策一、相機(jī)抉擇的需求管理政策二、“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，采取擴(kuò)張性政策刺激總需求；當(dāng)通貨膨脹時(shí)，采取緊縮性政策減少總需求。12/8/202240二、“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，采取擴(kuò)張性政策第二節(jié)財(cái)政政策一、財(cái)政政策的含義政府運(yùn)用支出和收入來調(diào)節(jié)總需求以控制失業(yè)和通貨膨脹，并實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和國際收支平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。12/8/202241第二節(jié)財(cái)政政策一、財(cái)政政策的含義12/5/202242、財(cái)政收入政策：T、公債1、財(cái)政支出政策：G、TR三、財(cái)政政策的運(yùn)用二、財(cái)政政策工具12/8/2022422、財(cái)政收入政策：T、公債1、財(cái)政支出政策：G、TR三、財(cái)政1、財(cái)政政策運(yùn)用的“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則

經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策增加政府支出減少稅收減少政府支出增加稅收增加總需求減少總需求

經(jīng)濟(jì)繁榮→總需求大于總供給→通貨膨脹12/8/2022431、財(cái)政政策運(yùn)用的“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則經(jīng)濟(jì)蕭條→總需2、具體運(yùn)用：斟酌使用的財(cái)政政策經(jīng)濟(jì)繁榮：AD旺盛，使用緊縮性財(cái)政政策（緊政策），增加T、減少GP，從而減少AD，消除通貨膨脹經(jīng)濟(jì)蕭條：AD不足，使用擴(kuò)張性財(cái)政政策（松政策），增加GP，減少T，從而增加AD，增加國民收入，擴(kuò)大就業(yè)12/8/2022442、具體運(yùn)用：斟酌使用的財(cái)政政策經(jīng)濟(jì)繁榮：AD旺盛，使用緊縮四、自動(dòng)穩(wěn)定器（AutomaticStabilizer)1、自動(dòng)變動(dòng)的稅收（個(gè)人與公司所得稅）蕭條→個(gè)人與公司收入下降→符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)減少、稅率自動(dòng)下降→政府稅收自動(dòng)下降→C↑、I↑→AD↑2、政府轉(zhuǎn)移支付蕭條→失業(yè)人數(shù)↑→符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)增加→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑12/8/202245四、自動(dòng)穩(wěn)定器（AutomaticStabilizer)13、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度蕭條→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓→政府收購→農(nóng)場主收入↑→C、I↑繁榮→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↑→政府拋售→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓→避免經(jīng)濟(jì)過熱注意：凱恩斯主張政府采取更加積極主動(dòng)的財(cái)政政策。12/8/2022463、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度注意：凱恩斯主張政府采取更加積極主動(dòng)的五、周期平衡預(yù)算3、赤字財(cái)政政策繁榮，財(cái)政盈余蕭條，財(cái)政赤字周期預(yù)算平衡1、功能財(cái)政2、周期平衡預(yù)算12/8/202247五、周期平衡預(yù)算3、赤字財(cái)政政策繁榮，財(cái)政盈余蕭條，財(cái)六、充分就業(yè)預(yù)算盈余（BudgetSurplus）2、公式：1、含義：在潛在Y（Y*）基礎(chǔ)上產(chǎn)生的BS，記為BS*3、作用：從BS*判斷應(yīng)實(shí)行什么政策：（BS*－BS）＞0→（Y*－Y）＞0→經(jīng)濟(jì)蕭條→從BS*判斷已經(jīng)實(shí)行了什么政策：（BS*－BS）＞0

→t↑

→應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策實(shí)行的是緊縮性財(cái)政政策12/8/202248六、充分就業(yè)預(yù)算盈余（BudgetSurplus）第三節(jié)貨幣政策中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率，進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)，以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。一、貨幣政策的含義貨幣政策的傳導(dǎo)過程：貨幣供給量變動(dòng)

=>利率變動(dòng)=>投資變動(dòng)=>總需求與國民收入變動(dòng)擴(kuò)張性貨幣政策：M↑=>r↓=>I↑=>Y↑緊縮性貨幣政策：M↓=>r↑=>I↓=>Y↓12/8/202249第三節(jié)貨幣政策中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率，進(jìn)而央行購買政府債券=>債券需求↑=>債券價(jià)格↑=>利率↓（2）央行買進(jìn)政府債券=>利率↓（1）央行買進(jìn)政府債券=>貨幣供給↑（1）央行買進(jìn)政府債券=>貨幣供給↑二、貨幣政策工具1.公開市場業(yè)務(wù)12/8/202250央行購買政府債券=>債券需求↑=>債券價(jià)格↑=>利率2.再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率↑=>商業(yè)銀行借款成本↑=>商業(yè)銀行借款↓=>貨幣供給↓（乘數(shù)倍）12/8/2022512.再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率↑12/5/202214法定準(zhǔn)備率↑=>貨幣供給↓（乘數(shù)倍）法定準(zhǔn)備率↓=>貨幣供給↑（乘數(shù)倍）3.變動(dòng)法定準(zhǔn)備率12/8/202252法定準(zhǔn)備率↑=>貨幣供給↓（乘數(shù)倍）3.變動(dòng)法定準(zhǔn)備率1貨幣政策工具的比較與配合銀行的緊急求援手段；有時(shí)借款具剛性。-公開市場業(yè)務(wù)：最主要手段操作靈活；具連續(xù)性效果；影響可準(zhǔn)確預(yù)測-法定準(zhǔn)備金率：不輕易變動(dòng)有時(shí)滯；作用十分猛烈-道義勸告：無可靠法律地位-再貼現(xiàn)率：并不經(jīng)常使用12/8/202253貨幣政策工具的比較與配合銀行的緊急求援手段；有時(shí)借款具剛性。三、貨幣政策運(yùn)用的“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則擴(kuò)張性貨幣政策公開市場上買進(jìn)政府債券降低再貼現(xiàn)率降低法定準(zhǔn)備率增加總需求緊縮性貨幣政策公開市場上賣出政府債券提高再貼現(xiàn)率提高法定準(zhǔn)備率減少總需求

經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)

經(jīng)濟(jì)繁榮→總需求大于總供給→通貨膨脹12/8/202254三、貨幣政策運(yùn)用的“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則擴(kuò)張性公開市場上買財(cái)政政策效應(yīng)

0rYY0Y1Y2r0

r1E0E1E2IS0IS1LM0ΔYΔr第四節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)擠出效應(yīng)擴(kuò)張性財(cái)政政策引起利率上升從而減少私人投資的現(xiàn)象→AD→YGP↑↑↑→L↑→r↑→I↓→AD↓→Y↓傳導(dǎo)機(jī)制：12/8/202255財(cái)政政策效應(yīng)

0rYY0Y1Y2r0r1E0E1E2I貨幣政策效應(yīng)

0LM0LM1IS0YY0Y1E0E1r0r1rM↑傳導(dǎo)機(jī)制：→↑r→↓I→AD↑→Y↑→r↑→L↑12/8/202256貨幣政策效應(yīng)

0LM0LM1IS0YY0Y1E0E1r0（一）財(cái)政政策效果第五節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果12/8/202257（一）財(cái)政政策效果第五節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果12/5/1、LM形狀不變，IS形狀對財(cái)政政策效果的影響OYrLMr0Y0Y2Y1E’EIS陡峭（紅線），移動(dòng)IS曲線，政策效果大（Y0Y2）IS平緩（藍(lán)線），移動(dòng)IS曲線，政策效果小（Y0Y1）r0、Y0相同，右移的距離EE’相同，但效果Y0Y2＞Y0Y1注意：擠出效應(yīng)的大小12/8/2022581、LM形狀不變，IS形狀對財(cái)政政策效果的影響OYrLMr02、IS形狀不變，LM形狀對財(cái)政政策效果的影響LM平緩，移動(dòng)IS曲線，政策效果大（Y1Y2）LM陡峭，移動(dòng)IS曲線，政策效果?。╕3Y4）從圖上可以看出，Y1Y2＞Y3Y4，而IS移動(dòng)的距離是相同的。OrYLMIS1IS2IS3IS4Y1Y2Y3Y412/8/2022592、IS形狀不變，LM形狀對財(cái)政政策效果的影響LM平緩，移動(dòng)1、LM形狀不變，IS形狀對貨幣政策效果的影響IS陡峭：移動(dòng)LM，政策效果?。╕1Y2）。IS平緩：移動(dòng)LM，政策效果大（Y1Y3）。如右圖，LM移動(dòng)同樣的距離，但是Y1Y2＜Y1Y3OrYLM0LM1IS0IS1Y1Y2Y3（二）貨幣政策效果12/8/2022601、LM形狀不變，IS形狀對貨幣政策效果的影響IS陡峭：移動(dòng)2、IS形狀不變，LM形狀對貨幣政策效果的影響OYrr0Y0Y1Y2EE’ISLM平緩（藍(lán)線）：移動(dòng)LM，政策效果小LM陡峭（紅線）：移動(dòng)LM，政策效果大初始狀態(tài)相同（r0、Y0），LM右移距離相同（EE’），但Y0Y1＜Y0Y212/8/2022612、IS形狀不變，LM形狀對貨幣政策效果的影響OYrr0Y0（三）IS、LM曲線的三種特殊情形貨幣政策效果最大，財(cái)政政策完全無效。1、LM垂直：古典主義的極端產(chǎn)生完全的擠出效應(yīng)EE’yrLMIS’IS12/8/202262（三）IS、LM曲線的三種特殊情形貨幣政策效果最大，財(cái)政政策貨幣政策完全無效，財(cái)政政策效果最大。2、LM水平：凱恩斯主義的極端情況之一擠出效應(yīng)完全被免除yrLMIS’ISr112/8/202263貨幣政策完全無效，財(cái)政政策效果最大。2、LM水平：凱恩斯主2、IS線垂直：凱恩斯主義的極端情況之二royLMLM’IS貨幣政策只能改變利率，對收入沒有作用。12/8/2022642、IS線垂直：凱恩斯主義的極端情況之二royLMLM’I財(cái)政政策和貨幣政策的組合方式第六節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的搭配運(yùn)用12/8/202265財(cái)政政策和貨幣政策的組合方式第六節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的YY*rLMISE（一）嚴(yán)重通脹：緊財(cái)+緊貨YEr1緊財(cái)=>AD↓=>Y↓緊貨=>r↑=>I↓=>Y↓最終：Y↓↓緊縮性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策相配合，可以更有效地制止通貨膨脹。r不確定12/8/202266YY*rLMISE（一）嚴(yán)重通脹：緊財(cái)+緊貨YEr1緊財(cái)=YY*rLMISE（二）輕微通脹：緊財(cái)+擴(kuò)貨YEr1緊財(cái)=>AD↓=>Y↓擴(kuò)貨=>r↓=>I↑=>防止衰退最終：r↓↓Y不確定12/8/202267YY*rLMISE（二）輕微通脹：緊財(cái)+擴(kuò)貨YEr1緊財(cái)=YY*rLMISE（三）嚴(yán)重蕭條：擴(kuò)財(cái)+擴(kuò)貨YEr1擴(kuò)財(cái)=>AD↑=>Y↑擴(kuò)貨=>r↓=>減少（甚至消除）“擠出效應(yīng)”=>Y↑最終：Y↑↑擴(kuò)張性財(cái)政政策與擴(kuò)張性貨幣政策相配合，可以消除財(cái)政政策的擠出效應(yīng)。r不確定12/8/202268YY*rLMISE（三）嚴(yán)重蕭條：擴(kuò)財(cái)+擴(kuò)貨YEr1擴(kuò)財(cái)=YY*rLMISE（四）輕微蕭條：擴(kuò)財(cái)+緊貨YEr*