第九章貨幣供給第一節(jié)

貨幣供給及其理論第二節(jié)

貨幣供給的形成機(jī)制第三節(jié)貨幣供給的運(yùn)行機(jī)制第四節(jié)貨幣供給的決定機(jī)制第五節(jié)貨幣供給的調(diào)控機(jī)制第六節(jié)

貨幣供給與相關(guān)經(jīng)濟(jì)范疇的聯(lián)系回目錄

至下章

第一節(jié)貨幣供給及其理論一、貨幣供給和貨幣供給理論的主要內(nèi)容二、貨幣供給理論的產(chǎn)生和發(fā)展三、貨幣供給理論在中國(guó)回本章

至下節(jié)一國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行服務(wù)的貨幣量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)供給的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。一、貨幣供給和貨幣供給理論的主要內(nèi)容1.貨幣供給的涵義

幾點(diǎn)說明：(1)貨幣供給是一個(gè)存量概念，決定其大小的是銀行信貸收支(2)是一定時(shí)點(diǎn)上銀行的負(fù)債總額。具體來說，存款量是商業(yè)銀行的負(fù)債，現(xiàn)金發(fā)行量是中央銀行的負(fù)債(3)研究貨幣供給的目的，是為了與商品流通和經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣的需求相吻合(4)貨幣供給量受到主客觀因素的影響，對(duì)它的調(diào)控存在困難

（1）貨幣供給的定義（2）貨幣供給的形成和傳導(dǎo)軌跡，中央銀行與商業(yè)銀行之間資產(chǎn)負(fù)債的賬戶關(guān)系，以及派生存款的形成（3）貨幣供給的三個(gè)要素，即基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)和貨幣供給量以及貨幣供給量的決定（4）不同經(jīng)濟(jì)模式下中央銀行調(diào)控貨幣供給量的可能程度及其操作

2.貨幣供給理論的主要內(nèi)容

（1）紙幣流通可能導(dǎo)致通脹或通縮；（2）中央銀行對(duì)貨幣發(fā)行權(quán)壟斷（數(shù)量和調(diào)節(jié)）。

二、貨幣供給理論的產(chǎn)生和發(fā)展1.貨幣供應(yīng)理論產(chǎn)生的宏觀背景2.信用創(chuàng)造──貨幣供給理論的基礎(chǔ)信用創(chuàng)造學(xué)說認(rèn)為銀行的功能在于為社會(huì)創(chuàng)造信用，以此推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展信用創(chuàng)造學(xué)說的先驅(qū)者是18世紀(jì)的約翰·勞（JohnLaw），信用創(chuàng)造學(xué)說的另一杰出代表是阿伯特·韓（AlbertHahn）（對(duì)銀行分類）。

萌芽期（20世紀(jì)20年代）：菲利普斯(C.A.Phillips)1921年出版的《銀行信用》一書中最先使用原始存款和派生存款這一對(duì)概念

成長(zhǎng)期（20世紀(jì)60年代）：將實(shí)證研究方法引進(jìn)貨幣供給理論米德在《貨幣數(shù)量與銀行制度》一文中闡述了在各種銀行制度下貨幣數(shù)量如何決定的問題

3.貨幣供給理論的發(fā)展過程

丁百根在研究美國(guó)1919—1932年的經(jīng)濟(jì)循環(huán)時(shí)，推導(dǎo)出了一個(gè)貨幣供給方程式（依據(jù)資產(chǎn)=負(fù)債）弗里德曼和施瓦茲在二人合著的《1867—1960年的美國(guó)貨幣史》一書中對(duì)貨幣供給決定因素進(jìn)行了分析卡甘在深入研究了美國(guó)1875—1960年貨幣存量變動(dòng)的決定性因素后，得出了以下結(jié)論：長(zhǎng)期的和周期性的貨幣存量變動(dòng)取決于高能貨幣、通貨比率和準(zhǔn)備金比率這三個(gè)因素貨幣供給理論的一般結(jié)論：Ms=m.B,而貨幣供給理論則是從這個(gè)模型開始。三、貨幣供給理論在中國(guó)中國(guó)在1984年后才開始貨幣供給理論的研究。因?yàn)椋孩俅饲拔覈?guó)沒有貨幣供給理論產(chǎn)生并付諸實(shí)踐的條件（階層是銀行體系）。②此前我國(guó)也沒有研究貨幣供給理論的客觀要求（高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制）。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建立以來，貨幣供給理論及其供求平衡理論已成為我國(guó)的一門新興學(xué)科，我國(guó)金融理論界以及經(jīng)濟(jì)理論界的學(xué)者們就這門新學(xué)科作了大量有益的探索，獲得了一批新成果?；乇菊?/p>

至下節(jié)第二節(jié)貨幣供給的形成機(jī)制一、貨幣出自銀行二、出自銀行的貨幣都是信用貨幣三、流通中的貨幣主要由銀行貸款渠道注入四、對(duì)“貸款引出存款”質(zhì)疑的解析回本章

至下節(jié)

個(gè)人手持的貨幣最終只可能來源于銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。一、貨幣出自銀行1.個(gè)人手持貨幣的來源

2.社會(huì)各單位手持貨幣的來源

社會(huì)各單位的貨幣最終就只有一個(gè)來源——銀行，從而全部流通中的貨幣也就只有一個(gè)出口——銀行。對(duì)個(gè)人和社會(huì)各單位貨幣收入來源的分析說明，現(xiàn)實(shí)生活中的貨幣都出自銀行，財(cái)政、企業(yè)單位、機(jī)關(guān)團(tuán)體以及個(gè)人等只是貨幣的運(yùn)用者，不得發(fā)行貨幣，貨幣只能由銀行發(fā)行又不斷回歸銀行，所以，銀行是整個(gè)貨幣流通的中心環(huán)節(jié)。圖示貨貨幣供給量量的來源（1）這一結(jié)論僅適用于近代代銀行。這是由于：：①銀行體系系中產(chǎn)生了中中央銀行②國(guó)家把中中央銀行收歸歸國(guó)有③國(guó)家委托托中央銀行發(fā)發(fā)行貨幣④紙幣信用用貨幣化和信信用貨幣紙幣幣化等情況的的出現(xiàn)，才使使銀行壟斷了了貨幣發(fā)行權(quán)權(quán)（2）流通中的貨貨幣主要但并不唯一出自自銀行。在有些國(guó)家家，鑄幣或硬硬幣的發(fā)行權(quán)權(quán)歸屬于財(cái)政政部或政府其其他部門。對(duì)流通中的貨貨幣或者說貨貨幣供給總量量都出自銀行行這一命題還還須作以下兩兩方面的修正正：3.兩點(diǎn)修正從廣義上講，，在信用經(jīng)濟(jì)濟(jì)條件下，現(xiàn)現(xiàn)實(shí)流通中的的各種形態(tài)的的貨幣都是信信用貨幣。因因?yàn)樗鼈儫o不不體現(xiàn)為銀行的負(fù)債，即體現(xiàn)著信信用關(guān)系。二、出自銀行行的貨幣都是是信用貨幣銀行的負(fù)債和和貨幣銀行負(fù)債的表表現(xiàn)形式現(xiàn)金：在我國(guó)謂之“現(xiàn)鈔”，實(shí)質(zhì)上它是是（中央）銀行的一種種負(fù)債，債權(quán)權(quán)人是現(xiàn)金持持有者（個(gè)人人和單位）。。這種負(fù)債有有兩個(gè)特點(diǎn)——無須支付利息息和市場(chǎng)流通通最低需要的的部分無須返返還。各種存款：不管其流動(dòng)程程度和使用方方向如何，都都是銀行對(duì)存款者的負(fù)債債。銀行自有資金金：它包括國(guó)家財(cái)財(cái)政歷年撥給給的信貸基金金（1984年我國(guó)銀行統(tǒng)統(tǒng)管企業(yè)流動(dòng)動(dòng)資金以來，，財(cái)政已停止止撥付這項(xiàng)基基金）和銀行行歷年留用的的利潤(rùn)積累兩兩大部分。這這是銀行對(duì)國(guó)家（股東東）的負(fù)債。銀行結(jié)算中的的資金：它是銀行對(duì)在在收付雙方清清算時(shí)因時(shí)間間差所造成的的貨幣資金的的暫時(shí)利用（對(duì)對(duì)收款方的負(fù)負(fù)債）。顯然，這應(yīng)應(yīng)視作一種負(fù)負(fù)債關(guān)系。三、流通中的的貨幣主要由由銀行貸款渠渠道注入中國(guó)所有銀行行的資產(chǎn)負(fù)債債表匯總及簡(jiǎn)簡(jiǎn)化表資金來源（負(fù)債）甲資金運(yùn)用（資產(chǎn)）乙A1各項(xiàng)存款L1各項(xiàng)貸款A(yù)2銀行自有資金L2金銀庫(kù)存占款

其中：當(dāng)年結(jié)益L3外匯庫(kù)存占款A(yù)3流通中貨幣L4上繳財(cái)政款A(yù)4其他（結(jié)算中的資金）L5財(cái)政透支合計(jì)合計(jì)根據(jù)資金平衡衡表原理，有有如下公式：：A1+A2+A3+A4=L1+L2+L3+L4+L5（1）資金運(yùn)用（（資產(chǎn)）不增增加，資金來來源（負(fù)債））不會(huì)增加。。因?yàn)樵黾有判刨J資金來源源，至少要構(gòu)構(gòu)成信貸資金金來源的某一一項(xiàng)資金增加加。（2）資金運(yùn)用（（資產(chǎn)）發(fā)生生變動(dòng)，資金金來源（負(fù)債債）會(huì)相應(yīng)變變動(dòng)。根據(jù)以上上分析，，再將原原有的資資產(chǎn)負(fù)債債表加以以簡(jiǎn)化，，即可得得出“貸款=存款+現(xiàn)金”這一恒等等式。當(dāng)然，在具體體操作中中，可以以通過貸貸款和其其他方式式向流通通中注入入貨幣，，但是這這些方式式最終還還是由貸貸款所引引起的。。所以籠籠統(tǒng)地說說，流通中的的貨幣大大多數(shù)是是由銀行行通過貸貸款這一一渠道注注入的這這一結(jié)論論應(yīng)該是是正確的的。四、對(duì)“貸款引出出存款”質(zhì)疑的解解析1.“貸款決定定存款”與“多存多貸貸”2.“貸款決定定存款”與“具有最重重要意義義的始終終是存款款”3.“貸款決定定存款”與“專業(yè)銀行行在信用用創(chuàng)造中中的作用用”4.“貸款決定定存款”與信貸失失控5.“貸款決定定存款”與組織存存款回本章至下節(jié)第三節(jié)貨貨幣幣供給的的運(yùn)行機(jī)機(jī)制一、現(xiàn)金運(yùn)行行機(jī)制二、原始存款款和派生生存款三、存款貨幣幣的創(chuàng)造造與消減減過程四、存款貨幣幣創(chuàng)造在在量上的的限制因因素回本章至下節(jié)將我國(guó)現(xiàn)現(xiàn)金運(yùn)行行的幾條條主要渠渠道加以以綜合，，可以得得到下圖圖。一、現(xiàn)金運(yùn)運(yùn)行機(jī)制我國(guó)現(xiàn)金運(yùn)運(yùn)行圖現(xiàn)金主要在在銀行之外外流通，進(jìn)入銀行行體系之后后或走出銀銀行體系之之前，現(xiàn)金金都不是流流通中的，，盡管它仍仍然以現(xiàn)金金形態(tài)存在在。如果銀行體體系既不增增加現(xiàn)金投投入，也不不組織現(xiàn)金金回籠，那那么，無論論現(xiàn)金如何何流通，它它只會(huì)發(fā)生生持有人結(jié)結(jié)構(gòu)的變化化，而不會(huì)會(huì)有數(shù)量上上的增減?！，F(xiàn)金流通一一般主要對(duì)對(duì)應(yīng)于小宗宗商品即消費(fèi)品的的交易?？v觀現(xiàn)金運(yùn)運(yùn)行機(jī)制，，它有如下下三大特點(diǎn)點(diǎn)：原始存款和和派生存款款二、存款運(yùn)運(yùn)行機(jī)制與現(xiàn)金運(yùn)行行相比，存存款運(yùn)行具具有兩個(gè)明明顯特點(diǎn)：：（1）存款運(yùn)行行都在銀行行體系內(nèi)進(jìn)進(jìn)行。（2）存款在運(yùn)運(yùn)行過程中中能夠自行行擴(kuò)大。1.原始存款所謂原始存款（PrimaryDeposit），是指銀銀行吸收的的現(xiàn)金存款或中央銀行對(duì)對(duì)商業(yè)銀行行貸款所形成的存存款。它包括商業(yè)業(yè)銀行吸收收到的、增增加其準(zhǔn)備備金的存款款。所謂派生存款（DerivativeDeposit），它是相相對(duì)于原始始存款而言言的，是指指由商業(yè)銀銀行以原始始存款為基基礎(chǔ)發(fā)放貸貸款而引申申出的超過過最初部分分存款的存存款。具體可從以以下三方面面來理解：：（1）派生存款款必須以一定量的原原始存款為為基礎(chǔ)（2）派生存款款是在商業(yè)銀行（（或稱存款款貨幣銀行行）內(nèi)直接接形成的（3）以原始存存款為基礎(chǔ)礎(chǔ)，通過商商業(yè)銀行內(nèi)內(nèi)的存貸活活動(dòng)形成的的派生存款款量，應(yīng)是是由貸款引引申出的超超過最初部部分的存款款2.派生存款經(jīng)過派生過過程可能形形成的最大大存款總額額=原始存款款/必須保存存的最低低準(zhǔn)備金金比率。。原始存款款和派生生存款還還存在相相互轉(zhuǎn)化化的關(guān)系系，但必須以貸貸款作為為條件。。派生存款款總額=可能形成成的最大大存款總總額－原原始存款款額三、存款款貨幣的的創(chuàng)造與與消減過過程1.不能創(chuàng)造造存款貨貨幣的兩兩個(gè)特例例第一個(gè)特特例是全全額現(xiàn)金金準(zhǔn)備制制度。在這種種情況下下，如果果某一客客戶存入入10000元現(xiàn)金，，則此時(shí)時(shí)銀行的的簡(jiǎn)化資資產(chǎn)負(fù)債債表用T形賬戶表表示為(單位：元元）：資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備10000

存款10000這里沒有有多倍的的存款創(chuàng)創(chuàng)造，產(chǎn)產(chǎn)生出的的10000元存款正正好用作作10000元的現(xiàn)金金準(zhǔn)備，，并沒有有擴(kuò)大任任何倍數(shù)數(shù)。資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款20008000

存款10000該銀行的的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債仍處處于平衡衡狀態(tài)，，它正好好持有了了法定的的現(xiàn)金準(zhǔn)準(zhǔn)備，其其余的用用作了貸貸款生息息。這時(shí)時(shí)仍沒有有多倍的的存款創(chuàng)創(chuàng)造，存存款與現(xiàn)現(xiàn)金之比比仍是1:1。第二個(gè)特特例是現(xiàn)現(xiàn)金放款款。即在部分分準(zhǔn)備金金條件下下，借款款獲得的的貸款完全全以現(xiàn)金金取出，，并長(zhǎng)期期持有這這些現(xiàn)金金。在這種情情況下，，上述T形賬戶中中保留2000元的存款款準(zhǔn)備金金后，其其余8000元用于貸貸款或投投資。T形賬戶可可作如下下表示（（單位：：元）：：2.產(chǎn)生多倍倍存款的的過程為分析簡(jiǎn)簡(jiǎn)便起見見，我們們擬作如如下假設(shè)設(shè)：（1）銀行體體系由中中央銀行行及至少少兩家以以上的商商業(yè)銀行行所構(gòu)成成；（2）法定準(zhǔn)準(zhǔn)備率為為20%；（3）存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金由由商業(yè)銀銀行的庫(kù)存現(xiàn)金金及其存于于中央銀銀行的存款所組成；；（4）銀行客客戶將其其一切收入入均存入入銀行體體系。資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款200000800000

存款1000000

合計(jì)1000000

合計(jì)1000000上表說明明，甲銀銀行的準(zhǔn)準(zhǔn)備率為為（20/100）×100%=20%，符合法法律規(guī)定定，其余余80萬元用于于放款，，至此，，甲銀行行便處于于均衡狀狀態(tài)，無超額準(zhǔn)準(zhǔn)備金，不能繼繼續(xù)擴(kuò)大大貸款。。設(shè)甲銀行行初始狀狀態(tài)下的的T形賬戶為為（單位位：元））：資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款300000800000

存款1100000

合計(jì)1100000

合計(jì)1100000此時(shí)，甲甲銀行的的準(zhǔn)備率率為（30/110）×100%=27.3%，高于法法定準(zhǔn)備備率，擁?yè)碛谐~準(zhǔn)備備金8萬元(30－110××20%)。這意味味著甲銀銀行的均均衡被打打破了。。由于超超額準(zhǔn)備備金不會(huì)會(huì)給甲銀銀行帶來來任何收收益，所所以，從盈利出出發(fā)，甲甲銀行勢(shì)勢(shì)必將超超額準(zhǔn)備備金用于于放款。。假設(shè)，有有一客戶戶將其現(xiàn)現(xiàn)金10萬元存入入甲銀行行，那么么甲銀行行的原始始存款增增加了10萬元，現(xiàn)現(xiàn)金準(zhǔn)備備也增加加了10萬元，甲甲銀行的的T形賬戶變變?yōu)橘~戶戶B（單位：：元）：：資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款220000880000

存款1100000

合計(jì)1100000

合計(jì)1100000在賬戶C中，甲銀銀行的準(zhǔn)準(zhǔn)備率為為（22/110）×100%=20%，符合法法律規(guī)定定，超額額準(zhǔn)備金金消失，，銀行又又處于均均衡狀態(tài)態(tài)。假設(shè)，甲甲銀行決決定將8萬超額準(zhǔn)準(zhǔn)備金用用于放款款，甲銀銀行的ＴＴ形賬戶戶則變?yōu)闉橘~戶C（單位：：元）：：資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款150000600000

存款750000

合計(jì)750000

合計(jì)750000此時(shí)，乙乙銀行的的準(zhǔn)備率率為（15/75）×100%=20%，符合法法律規(guī)定定，無超超額準(zhǔn)備備金，處于均衡衡狀態(tài)。由甲銀行行貸款出出來的8萬元仍然然流通于于銀行體體系，假定流入入乙銀行行。設(shè)乙銀行行在8萬元未流流入前的的情況為為（單位位：元））：資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款230000600000

存款830000

合計(jì)830000

合計(jì)830000此時(shí)，乙乙銀行的的準(zhǔn)備率率為（23/83）×100%=27.7%，高于法法定準(zhǔn)備備率，擁?yè)碛谐~額準(zhǔn)備金金6.4萬元（23－83×20%），均衡衡被打破破?；谟谕焕砝碛?，乙乙銀行從從盈利出出發(fā)，也也勢(shì)必會(huì)會(huì)將超額額準(zhǔn)備金金貸放出出去，則則乙銀行行賬戶變變?yōu)椋▎螁挝唬涸寒?dāng)甲銀行行流出的的8萬元存入入乙銀行行后，乙乙銀行的的賬戶變變?yōu)椋▎螁挝唬涸嘿Y產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金準(zhǔn)備放款166000664000

存款830000

合計(jì)830000

合計(jì)830000乙銀行貸貸出的6.4萬元又流流入丙銀銀行，丙丙銀行在在保留20%的準(zhǔn)備金金以后，，同樣又又將其余余的5.12萬元貸放放出去……如此輾轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)存貸，，直到超超額準(zhǔn)備備金在整整個(gè)銀行行體系中中消失。。結(jié)果最最初由客客戶存入入甲銀行行的10萬元現(xiàn)金金，經(jīng)過過銀行體體系的反反復(fù)使用用，將擴(kuò)擴(kuò)張至50萬元，用用幾何級(jí)級(jí)數(shù)來表表示，這這一擴(kuò)張張過程為為：100000+80000+64000+…=100000×[1+(4/5)+(4/5)2+…]=100000×{1/[1-(4/5)]}=500000這一過程程可用“多倍存款款的創(chuàng)造造過程示示意表”來表示。。多倍存款款的創(chuàng)造造過程示示意表銀行增加存款法定準(zhǔn)備金增加放款第一家銀行第二家銀行第三家銀行第四家銀行第五家銀行第六家銀行::10000080000640005120040960······::200001600012800102408192······::8000064000512004096032768······::總計(jì)500000100000400000120/100

D=100000×

=500000上表表明明，在部部分準(zhǔn)備備金制度度下，一一筆原始始存款由由整個(gè)銀銀行體系系運(yùn)用擴(kuò)擴(kuò)張信用用的結(jié)果果，可產(chǎn)產(chǎn)生大于于原始存存款若干干倍的存存款貨幣幣。此一擴(kuò)張數(shù)數(shù)額的大大小主要要決定于于兩大因因素：一一是原始始存款量量的大小??；二是是法定準(zhǔn)準(zhǔn)備率的的高低。。而且擴(kuò)張張倍數(shù)與與前者成成正比，，與后者者成反比比，用公公式表示示如下：：其中，D為存款貨貨幣最大大擴(kuò)張額額,A為原始存存款量，，r為法定準(zhǔn)準(zhǔn)備金比比率。如把上例例代入公公式，則則為：顯然，這這里的存存款乘數(shù)數(shù)是1/r=5，即包括括原始存存款在內(nèi)內(nèi)的派生生存款是是原始存存款的5倍。存款乘數(shù)數(shù)的含義義是每一一元準(zhǔn)備備金的變變動(dòng)所能能引起的的存款變變動(dòng)。3.多倍緊縮縮存款的的過程其原理和和前述的的累積擴(kuò)擴(kuò)張過程程完全相相同，所所不同者者僅在于于：在擴(kuò)擴(kuò)張過程程中，存存款的變變動(dòng)為正正數(shù)；在在緊縮的的過程中中，存款款的變動(dòng)動(dòng)為負(fù)數(shù)數(shù)。四、存款款貨幣創(chuàng)創(chuàng)造在量量上的限限制因素素1.法定存款款準(zhǔn)備率率(r)2.現(xiàn)金漏損損率(c)存款貨幣幣創(chuàng)造主主要取決決于兩個(gè)個(gè)因素：：其一是是客觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)過程程對(duì)貨幣幣的需求求；其二二是商業(yè)業(yè)銀行的的存款創(chuàng)創(chuàng)造要受受多種因因素的影影響。其其限制因因素主要要有:r越高，商業(yè)銀行行創(chuàng)造存存款的倍倍數(shù)越小小;反之，越越大?，F(xiàn)金外流流，銀行行可用于于放款部部分的資資金減少少，因而而削弱了了銀行體體系創(chuàng)造造存款貨貨幣的能能力。3.超額準(zhǔn)備備率(e)4.定期存款款準(zhǔn)備金金超額準(zhǔn)備備率大，，則銀行行信用擴(kuò)擴(kuò)張的能能力縮小??；反之之，則提提高。rt·t提高，銀銀行信用用擴(kuò)張能能力縮小??；反之之，則提提高。綜合四個(gè)個(gè)因素的的影響，，存款乘乘數(shù)（K）的公式式可修正正為：1K=————————r+c+e+rt·t回本章至下節(jié)以上因素素只是抽抽象分析析，存款款貨幣的的擴(kuò)張還還得依據(jù)據(jù)整個(gè)國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展?fàn)顮顩r和階階段而定定。第四節(jié)貨貨幣幣供給的的決定機(jī)機(jī)制一、由存款派派生引出出的貨幣幣供給模模型二、基礎(chǔ)貨幣幣的“質(zhì)”和“量”的規(guī)定性性三、基礎(chǔ)貨幣變動(dòng)動(dòng)與中央銀行行控制四、貨幣乘數(shù)回本章至下節(jié)一、由存款派派生引出的貨貨幣供給模型型1.貨幣乘數(shù)與信信用擴(kuò)張乘數(shù)數(shù)的區(qū)別貨幣乘數(shù)說明明增加一個(gè)單單位基礎(chǔ)貨幣幣的供給可相相應(yīng)引起商業(yè)業(yè)銀行存款貨貨幣的增加，，而信用擴(kuò)張張乘數(shù)通常指指商業(yè)銀行存存款與法定存存款準(zhǔn)備金的的比率。貨幣乘數(shù)是包包括商業(yè)銀行行繳存中央銀銀行的存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金和流通通中包括現(xiàn)金金在內(nèi)的中央央銀行對(duì)社會(huì)會(huì)總負(fù)債的改改變量；而信信用擴(kuò)張乘數(shù)數(shù)只反映中央央銀行對(duì)商業(yè)業(yè)銀行負(fù)債的的改變量，是是中央銀行全全部負(fù)債量的的一部分。要從總體上找找出存款派生生的初始點(diǎn)，，必須換一個(gè)個(gè)角度。如果作一次理理論的抽象，，從整個(gè)中央央銀行系統(tǒng)考考察，設(shè)Ms為貨幣供給量量，m表示貨幣乘數(shù)數(shù)，B是基礎(chǔ)貨幣，，那么，整個(gè)個(gè)貨幣供給計(jì)計(jì)量模型為：：Ms=m·B從動(dòng)態(tài)看，基基礎(chǔ)貨幣增量量△B與貨幣乘數(shù)決決定著即將增增加的貨幣供供給量△M，用公式表示示為：△M=m·△B如以M代表前期貨幣幣供給量，M′代表計(jì)劃期貨貨幣供給總量量，用公式表表示為：M′=M+m·△B由以上分析可可以看出，在在法定存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金比率一一定的情況下下，如果增加加基礎(chǔ)貨幣，，則表示放松松銀根，貨幣幣政策趨于擴(kuò)擴(kuò)張；反之，，減少基礎(chǔ)貨貨幣，則表示示收縮銀根，，貨幣政策趨趨于緊縮?；A(chǔ)貨幣亦稱稱貨幣基數(shù)（（MonetaryBase），又稱高能能貨幣或強(qiáng)力力貨幣（HighPoweredMoney）。二、基礎(chǔ)貨幣幣的“質(zhì)”和“量”的規(guī)定性1.基礎(chǔ)貨幣“質(zhì)”的規(guī)定性(1)杰麗·M.羅斯伯：基礎(chǔ)礎(chǔ)貨幣是銀行行、社會(huì)公眾眾持有的基金以及會(huì)員銀行行在各家聯(lián)邦邦儲(chǔ)備銀行的的存款所組成的貨幣幣量。(2)弗·伊·佩里：一般把把基礎(chǔ)貨幣定定義為銀行的的現(xiàn)金余額——通常指普通銀銀行在英格蘭蘭銀行的存款余額加上保險(xiǎn)柜里里的鈔票和硬硬幣——與銀行存款總額額之間的關(guān)系。。(3)朱利安·沃姆斯利：強(qiáng)強(qiáng)力貨幣是流流通中的現(xiàn)金總量（鈔票與硬幣幣之和）加上上商業(yè)銀行持持有的在中央央銀行的法定儲(chǔ)備。(5)基礎(chǔ)貨幣有如如下五個(gè)顯著著特點(diǎn)：①它是中央央銀行的負(fù)債債②流通性很很強(qiáng)③具有派生生性④與貨幣供供給的各相關(guān)關(guān)層次有較高高的相關(guān)度⑤具有可控控性基礎(chǔ)貨幣最本本質(zhì)的特征是是②和③兩點(diǎn)點(diǎn)。(4)借鑒學(xué)者們使使用“基礎(chǔ)貨幣”這一概念時(shí)的的語言環(huán)境和和含義，我們們把基礎(chǔ)貨幣通俗俗地定義為：：金融體系能能夠以其為基基礎(chǔ)創(chuàng)造出更更多貨幣的貨貨幣。2.基礎(chǔ)貨幣“量”的規(guī)定性(1)根據(jù)西方學(xué)者者們的不同意意見，可以把把基礎(chǔ)貨幣計(jì)計(jì)算口徑由窄窄到寬依次排排列如下：①基礎(chǔ)貨幣幣=銀行準(zhǔn)備金②基礎(chǔ)貨幣幣=社會(huì)公眾手持持現(xiàn)金+商業(yè)銀行的法法定儲(chǔ)備③基礎(chǔ)貨幣幣=社會(huì)公眾手持持現(xiàn)金+商業(yè)銀行的庫(kù)庫(kù)存現(xiàn)金+法定儲(chǔ)備④基礎(chǔ)貨幣幣=手持現(xiàn)金+庫(kù)存現(xiàn)金+法定儲(chǔ)備+超額儲(chǔ)備因?yàn)長(zhǎng)=A，即：L1+L2+L3+L4=A1+A2+A3+A4基礎(chǔ)貨幣B=L1+L2因此，中央銀銀行資產(chǎn)負(fù)債債表任何一個(gè)個(gè)項(xiàng)目的變得得都會(huì)引起基基礎(chǔ)貨幣的增增減(2)在分析基礎(chǔ)貨貨幣時(shí)，西方方學(xué)者習(xí)慣于于用一個(gè)方程程式，即基礎(chǔ)礎(chǔ)貨幣方程式式來表示。用公式表示，，即為：B=R+C其中，B——基礎(chǔ)貨幣；R——商業(yè)銀行在中中央銀行的法定存款準(zhǔn)備備金以及超額額存款準(zhǔn)備金金；C——流通于銀行體體系之外的通貨?；A(chǔ)貨幣的完完整定義：起創(chuàng)造存款款作用的商業(yè)業(yè)銀行創(chuàng)造更更多貨幣的基基礎(chǔ)，它包括括純創(chuàng)造存款款的商業(yè)銀行行和金融機(jī)構(gòu)構(gòu)在中央銀行行的存款準(zhǔn)備金與流通于銀行行體系之外的的通貨這兩者的總和和。3.對(duì)基礎(chǔ)貨幣的的再探討（1）基礎(chǔ)貨幣是是不是貨幣？？(貨幣的源泉））（2）為什么將公公眾手持的現(xiàn)現(xiàn)金看作是基基礎(chǔ)貨幣？（（著眼于現(xiàn)金金在信用創(chuàng)造造中的作用））（3）為什么將超超額準(zhǔn)備金納納入基礎(chǔ)貨幣幣？（具有基基礎(chǔ)貨幣的性性質(zhì)）三、基礎(chǔ)貨幣幣變動(dòng)與中央央銀行控制1.影響商業(yè)銀行行存款準(zhǔn)備金金變動(dòng)的因素素(1)存款準(zhǔn)備金比比率。顯而易見的是是：如果中央央銀行提高存存款準(zhǔn)備金的的比率，商業(yè)業(yè)銀行上交存存款準(zhǔn)備金則則多，基礎(chǔ)貨貨幣量增加；；反之，基礎(chǔ)礎(chǔ)貨幣量就減減少。不同區(qū)間存款款準(zhǔn)備率對(duì)Ms的影響不同，，由下表可見見。存款準(zhǔn)備備率位于低水水平區(qū)間，法法定存款準(zhǔn)備備率r的輕微變動(dòng)，，會(huì)引起貨幣幣供給量Ms的劇烈波動(dòng)；；存款準(zhǔn)備率率位于高水平平區(qū)間，r大幅度變動(dòng)，，Ms則徐徐增減。。不同區(qū)間存款款準(zhǔn)備率對(duì)Ms的影響

1．低水平狀態(tài)下r的調(diào)整效應(yīng)r△rMs△Ms1010.51115—+0.5+1+5100009523.89090.96666.7—-476.2-989.1-3333.3

2．高水平狀態(tài)下r的調(diào)整效應(yīng)4040.5414550—+0.5+1+510100009876.59756.18888.98000—-123.5-243.9-1111.1-2000(2)流通中的現(xiàn)金金量。流通中的現(xiàn)金金流入銀行系系統(tǒng)的數(shù)量增增加，能使商商業(yè)銀行上繳繳存款準(zhǔn)備金金隨之增加；；反之反是。。(3)中央銀行買賣賣信用證券的的數(shù)量。中央銀行通過過公開市場(chǎng)業(yè)業(yè)務(wù)買進(jìn)有價(jià)價(jià)證券，就能能使商業(yè)銀行行的上繳存款款準(zhǔn)備金增加加，基礎(chǔ)貨幣幣擴(kuò)大；反之之反是。(4)中央銀行對(duì)商商業(yè)銀行放款款、貼現(xiàn)的松松緊。中央銀行作為為最后的貸款款者，如果它它擴(kuò)大或放松松對(duì)商業(yè)銀行行的放款、貼貼現(xiàn)，商業(yè)銀銀行在中央銀銀行的存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金也能夠夠增加，基礎(chǔ)礎(chǔ)貨幣擴(kuò)大；；反之反是。。2.影響流通在銀銀行體系以外外的現(xiàn)金量變變動(dòng)的主要因因素：(1)公眾眾收收入入增增加加和和消消費(fèi)費(fèi)傾傾向向；；(2)物價(jià)價(jià)變變動(dòng)動(dòng)狀狀況況；；(3)經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)發(fā)展展和和體體制制變變動(dòng)動(dòng)情情況況；；(4)存款款和和現(xiàn)現(xiàn)金金比比例例的的變變化化；；(5)信用用開開展展程程度度。。3.中央央銀銀行行對(duì)對(duì)基基礎(chǔ)礎(chǔ)貨貨幣幣的的控控制制：：控制制基基礎(chǔ)礎(chǔ)貨貨幣幣是是央央行行的的一一項(xiàng)項(xiàng)基基本本任任務(wù)務(wù)；；調(diào)節(jié)節(jié)存存款款準(zhǔn)準(zhǔn)備備率率調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)商商業(yè)業(yè)銀銀行行信信用用擴(kuò)擴(kuò)張張與與收收縮縮;運(yùn)用存存款準(zhǔn)準(zhǔn)備率率調(diào)控控基礎(chǔ)礎(chǔ)貨幣幣的困困難性性：(1)商業(yè)銀銀行的的經(jīng)營(yíng)營(yíng)往往往會(huì)抵抵消了了存款款準(zhǔn)備備率的的部分分作用用；(2)調(diào)整存存款準(zhǔn)準(zhǔn)備率率往往往會(huì)引引起一一系列列連鎖鎖反應(yīng)應(yīng)；(3)調(diào)整存存款準(zhǔn)準(zhǔn)備率率是一一副““烈藥藥”，，作用用面大大、影影響也也大。。同時(shí)，，影響響基礎(chǔ)礎(chǔ)貨幣幣的諸諸因素素，并并非都都是由由中央央銀行行決定定。中國(guó)人人民銀銀行的的法定定存款款準(zhǔn)備備金率率1.差差異化化存款款準(zhǔn)備備金率率；2.2008.9.15-12.22：連連續(xù)4次下下調(diào)法法定存存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金金率0.5個(gè)百百分點(diǎn)點(diǎn)3.2010.1.12-2011.6.14：連連續(xù)12次次上調(diào)調(diào)法定定存款款準(zhǔn)備備金率率0.5個(gè)個(gè)百分分點(diǎn)4.2011.11.30-2012.5.12：：連續(xù)續(xù)3次次下調(diào)調(diào)法定定存款款準(zhǔn)備備率0.5個(gè)百百分點(diǎn)點(diǎn)四、貨貨幣乘乘數(shù)1.貨幣乘乘數(shù)原原理乘數(shù)一詞，最最早是由英國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家R.F.卡恩于1931年提出的，后后被凱恩斯用用來研究投資資對(duì)總收入的的倍增原理。。概括地講，，乘數(shù)就是指指某一經(jīng)濟(jì)變變量的變動(dòng)對(duì)對(duì)另一經(jīng)濟(jì)變變量的影響或或比率。所謂貨幣乘數(shù)數(shù)(MonetaryMultiple)，是指一定量量的基礎(chǔ)貨幣幣發(fā)揮作用的的倍數(shù)。由于貨幣供給給量在量上等等于現(xiàn)金加銀銀行存款；基基礎(chǔ)貨幣等于于現(xiàn)金加存款款準(zhǔn)備金。即Ms=C+D；B=C+R。其中，C——現(xiàn)金；R——存款準(zhǔn)備金；；D——由R引起倍數(shù)增加加的存款貨幣幣。

Ms

B

m

=2.貨幣乘數(shù)模型型因此貨幣乘數(shù)數(shù)公式可演化化為：m=上式分子、分分母均除以D，有：m=其中，C/D為現(xiàn)金比重，，R/D為存款準(zhǔn)備金金率，可見影影響貨幣乘數(shù)數(shù)和基礎(chǔ)貨幣幣的因素非常常復(fù)雜。（1）法定存款比率率(r)。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中中，r主要受三類因因素影響：3.影響貨幣乘數(shù)數(shù)的諸因素②商業(yè)銀行行存款負(fù)債的的結(jié)構(gòu)（S）。當(dāng)定期存存款比例高，，則r低；當(dāng)活期存存款比例高，，則r高③商業(yè)銀行行的經(jīng)營(yíng)規(guī)模模、資本充足足率和處所等等。中央銀行行根據(jù)不同商商業(yè)銀行在這這些方面的差差別，實(shí)行差差別的r政策①中央銀行貨幣政策的意向(

)。當(dāng)放松，則r

低；當(dāng)緊縮，則r

高；當(dāng)平衡，則r

不變PPPP在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中中，h的高低主要受受以下因素影影響：①非銀行部門的的可支配收入入（Y），應(yīng)該說h是Y的遞增函數(shù)②非銀行部門持持有的機(jī)會(huì)成成本（Pn），應(yīng)該說h是Pn的遞減函數(shù)③金融市場(chǎng)的完完善程度（Fm），應(yīng)該說h是Fm的遞減函數(shù)④其他非經(jīng)濟(jì)因因素（u）。一般情況況下，社會(huì)不不穩(wěn)定，h上升；社會(huì)穩(wěn)穩(wěn)定，h平穩(wěn)穩(wěn)（2）現(xiàn)金金比比率率（（h）。。所謂謂現(xiàn)現(xiàn)金金比比率率是是指指非非銀銀行行部部門門所所持持有有的的中中央央銀銀行行現(xiàn)現(xiàn)金金負(fù)負(fù)債債（（C）與與非非銀銀行行部部門門所所持持有有的的商商業(yè)業(yè)銀銀行行的的活活期期存存款款負(fù)負(fù)債債（D）之間間的的比比例例關(guān)關(guān)系系。。在經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)運(yùn)運(yùn)行行中中，，t的高低主主要受以以下因素素影響：：①非銀行部部門的可可支配收收入（Y），應(yīng)該該說t是Y的遞增函函數(shù)②持有定期期存款的的機(jī)會(huì)成成本（Pt），應(yīng)該該說t是Pt的遞減函函數(shù)③定期存款款的利率率（i），應(yīng)該該說t是i的遞增函函數(shù)（3）定期存款款比率（（t）。定期存款款比率是是指非銀銀行部門門所持有有的商業(yè)業(yè)銀行的的定期存存款負(fù)債債與活期期存款負(fù)負(fù)債的比比例關(guān)系系。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)運(yùn)行中，，e主要受以以下因素素影響：：①商業(yè)銀行行持有e的機(jī)會(huì)成成本（Pe），應(yīng)該該說Pe是e的遞減函函數(shù)②商業(yè)銀行行借入準(zhǔn)準(zhǔn)備金的的代價(jià)（（ie），應(yīng)該該說ie是e的遞減函函數(shù)③非銀行部部門對(duì)現(xiàn)現(xiàn)金的偏偏好（Ce），應(yīng)該該說Ce是e的遞增函函數(shù)（4）超額準(zhǔn)準(zhǔn)備比率率（e）。所謂超額額準(zhǔn)備比比率是指指商業(yè)銀銀行持有有的超額額準(zhǔn)備金金（實(shí)際際持有的的r超過應(yīng)當(dāng)當(dāng)保留的的r部分）與與非銀行行部門所所持有的的商業(yè)銀銀行的活活期存款款負(fù)債之之間的比比例關(guān)系系。④非銀行部部門對(duì)定定期存款款的偏好好（Te），應(yīng)該該說Te是e的遞減函函數(shù)⑥商業(yè)銀行行的業(yè)務(wù)務(wù)經(jīng)營(yíng)傳傳統(tǒng)（t），應(yīng)該該說注重重安全，，則e較多；敢敢于冒險(xiǎn)險(xiǎn)，e較少⑤

中央銀行貨幣政策的意向（），即央行采取緊縮政策，e上升，相反，采取放松政策，e下降(1)因素法：：這一方法法是根據(jù)據(jù)計(jì)算公公式，先先求出影影響貨幣幣乘數(shù)變變化的諸諸因素?cái)?shù)數(shù)值（r、e、c、t.rtt)。(2)倒推法：：這種方法法的基本原理理就是存款準(zhǔn)備備率的倒倒數(shù)(1/r)乘企業(yè)存存款占銀銀行各項(xiàng)項(xiàng)存款和和現(xiàn)金的的比率(T)等于整個(gè)個(gè)貨幣的的創(chuàng)造乘數(shù)數(shù),即m=(1/r).T?；乇菊轮料鹿?jié)4.貨幣乘數(shù)數(shù)的計(jì)算算第五節(jié)貨貨幣幣供給的的調(diào)控機(jī)機(jī)制一、貨幣供給給宏觀調(diào)調(diào)控模式式的轉(zhuǎn)換換二、貨幣供給給調(diào)控機(jī)機(jī)制的組組成三、中央銀行行調(diào)控貨貨幣供給給量的復(fù)復(fù)雜性回本章至下節(jié)指中央銀銀行在對(duì)對(duì)宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)的調(diào)調(diào)控中，，所確定定的最終目標(biāo)標(biāo)（如經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)、、國(guó)際收收支平衡衡、降低低失業(yè)率率、穩(wěn)定定物價(jià)等等），采采取的有有效政策工具具（如公開開市場(chǎng)業(yè)業(yè)務(wù)、再再貼現(xiàn)、、存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金等等），選選擇的具具體調(diào)控對(duì)象（或中間目標(biāo)標(biāo)，即聯(lián)系最最終目標(biāo)和政政策工具之間間的金融目標(biāo)標(biāo)，如貨幣供供給量、利率率水平等），，運(yùn)用的各種種調(diào)控形式（如通過金融融市場(chǎng)、計(jì)劃劃手段、法律律手段等）。。一、貨幣供給給宏觀調(diào)控模模式的轉(zhuǎn)換貨幣供給宏觀觀調(diào)控模式的的涵義以上諸諸部分分相互互間的的密切切聯(lián)系系和相相關(guān)作作用組組成一一個(gè)完完整的的調(diào)控控系統(tǒng)統(tǒng)。依依據(jù)世世界各各國(guó)的的情況況，貨貨幣供供給宏宏觀調(diào)調(diào)控的的一般般模式式如下下圖所所示。。少數(shù)數(shù)國(guó)家家和地地區(qū)雖雖不實(shí)實(shí)行中中央銀銀行制制度，，但這這種宏宏觀調(diào)調(diào)控模模式是是客觀觀存在在的。。圖示貨貨幣幣供給給的一一般調(diào)調(diào)控模模式1.直接型型。蘇聯(lián)、、東歐歐一些些國(guó)家家以及及我國(guó)國(guó)在1979年以前前均采采用直直接型型模式式，如如下圖圖所示示。貨幣供供給宏宏觀調(diào)調(diào)控模模式的的類型型圖示貨貨幣供給給的直接接型調(diào)控控模式2.間接型。。西方資本本主義國(guó)國(guó)家從20世紀(jì)50年代開始始大多采采用這種種模式，，如下圖圖所示。。圖示貨貨幣供給給的間接接型調(diào)控控模式以上兩種種類型的的貨幣供供給宏觀觀調(diào)控模模式在終終極目標(biāo)標(biāo)確定、、中間目目標(biāo)、貨貨幣政策策手段、、調(diào)控形形式諸方方面的差差異可見見下表:兩種貨幣幣供給的的間接調(diào)調(diào)控模式式比較3.過渡型。。過渡型即即由直接接型調(diào)控控模式向向間接型型過渡，，發(fā)展中中國(guó)家一一般采用用這種模模式。我國(guó)現(xiàn)階階段正處處于由計(jì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)濟(jì)向市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換時(shí)期期，有必必要對(duì)宏宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)采取一一些直接接控制手手段。但但是，從從長(zhǎng)遠(yuǎn)看看，貨幣幣供給宏宏觀調(diào)控控模式由由直接型型向間接接型過渡渡已是必必然趨勢(shì)勢(shì)。二、貨幣幣供給調(diào)調(diào)控機(jī)制制的組成成1.調(diào)控主體體整個(gè)貨幣幣供給量量調(diào)控機(jī)機(jī)制的主主體有三三個(gè)：一一是中央央銀行；；二是商商業(yè)銀行行；三是是非銀行行經(jīng)濟(jì)部部門?？煽梢杂孟孪聢D表示示。圖示貨貨幣供給給調(diào)控模模式的主主體因素素貨幣供給給量調(diào)控控機(jī)制的的基本因因素也有有三個(gè)：：一是基基礎(chǔ)貨幣幣；二是是貨幣乘乘數(shù)；三三是貨幣幣供給量量。見下下圖。圖示貨貨幣供給給調(diào)控模模式的基基本因素素2.基本因素素影響貨幣幣供給調(diào)調(diào)控模式式的若干干金融變變量具體體指現(xiàn)金金漏損率率、法定定存款比比率、超超額準(zhǔn)備備金比率率、定期期存款比比率、財(cái)財(cái)政性存存款比率率等，這這些因素素共同作用用于倍數(shù)數(shù)放大效效應(yīng)。如下圖圖所示：：圖示貨貨幣供給給調(diào)控模模式的若若干金融融變量3.若干金融融變量綜合上述述三個(gè)層層次的剖剖析，可可將整個(gè)個(gè)貨幣供供給量調(diào)調(diào)控機(jī)制制各組成成部分合合為一體體，如下下圖所示示：圖示貨貨幣供給給間接型型調(diào)控總總模型三、中央央銀行調(diào)調(diào)控貨幣幣供給量量的復(fù)雜雜性1.中央銀行行對(duì)基礎(chǔ)礎(chǔ)貨幣的的調(diào)控這是中央央銀行的的一項(xiàng)基基本任務(wù)務(wù)。中央央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨貨幣有直直接的調(diào)調(diào)控權(quán)，同