第五章 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理案例分析1華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念指經(jīng)濟(jì)主體在持有和運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于匯率、利率變動(dòng)或交易者到期違約或外國政府實(shí)行外匯管制可能帶來的損失或收益。狹義外匯風(fēng)險(xiǎn)指匯率變動(dòng)給交易雙方帶來的可能損失或收益（暴露）節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概述注意3點(diǎn)：

風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生：與外匯相關(guān)發(fā)生原因：匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果：損失或收益外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素：

?外幣

?本幣

?時(shí)間外匯風(fēng)險(xiǎn)本幣外幣時(shí)間2華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!外匯風(fēng)險(xiǎn)的類別1、交易風(fēng)險(xiǎn)(TransactionRisk)

運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動(dòng)而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。出現(xiàn)的情形：（1）進(jìn)出口交易中（2）國際債權(quán)債務(wù)中（3）銀行的外匯買賣中

2、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（AccountingRisk)

又稱帳面風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。指：經(jīng)濟(jì)主體對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理中，在將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記帳貨幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而呈現(xiàn)帳面價(jià)值變化的可能。功能貨幣：經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)營活動(dòng)中流轉(zhuǎn)使用的各種貨幣。記帳貨幣：經(jīng)濟(jì)主體在編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)使用的報(bào)告貨幣，通常是母國貨幣。（見示意圖）3華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)換時(shí)的匯率選擇：

流動(dòng)——非流動(dòng)折算法

貨幣——非貨幣折算法

時(shí)態(tài)法

現(xiàn)行匯率法1986年7月1日，美國與蘇聯(lián)生效了一項(xiàng)租約，美國租用莫斯科廣場附近的一棟大樓作為辦公之用，雙方約定租金用盧布結(jié)算，年7.5萬盧布，租期20年（從1986年7月1日到2005年6月30日），當(dāng)時(shí)匯率為1盧布=1.7美圓；到1996年6月30日，盧布與美圓匯率為1美圓=5769盧布。試計(jì)算與思考：（1）現(xiàn)時(shí)美國應(yīng)付的租金折合多少美圓？（2）為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象？4華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理選擇原則（1）盡可能選用本幣計(jì)價(jià)結(jié)算

選擇原則：安全及時(shí)具體方式：（1）信用證（L/C）方式：即期信用證遠(yuǎn)期信用證

（2）選用自由兌換貨幣計(jì)價(jià)（3）堅(jiān)持“收硬付軟”原則（4）中長期的大額交易時(shí)，采用藍(lán)子貨幣計(jì)價(jià)

（2）托收方式：承兌交單（D/A）付款交單（D/P）簽定交易合同時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)防范1、選擇好交易中的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣2、選擇適當(dāng)?shù)慕Y(jié)算方式5華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!T0T90

100萬USD

（1）現(xiàn)匯交易100萬USDCNY

（2）現(xiàn)匯投資100萬USD

（3）收回投資付款100萬USD

+

100萬USD公司投資法（應(yīng)付場合）

期匯合同法（應(yīng)收、應(yīng)付時(shí)均可用）

外匯期貨法外匯期權(quán)法6華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!C1C2C2C1

1美元=120日元1億美元利息本金120億日元利息本金背對背信用法兩個(gè)跨國公司的母公司對等的向?qū)Ψ阶庸咎峁┵Y金的一種資金融通方式對進(jìn)口商：

可以通過遠(yuǎn)期付款進(jìn)口商品，解決進(jìn)口中的資金困難

手續(xù)相對簡化7華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!案例：格力勇御金融風(fēng)暴格力概況

成立于1991年，目前全球最大的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2007年實(shí)現(xiàn)銷售收入380.41億元，凈利潤12.70億元，0強(qiáng)”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球90多個(gè)國家和地區(qū)。1995年至今，格力空調(diào)連續(xù)13年產(chǎn)銷量、市場占有率位居中國空調(diào)行業(yè)；2005年至今，家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)3年位居世界；2007年，格力全球用戶超過7000萬。

格力電器致力于為全球消費(fèi)者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、巴西4大生產(chǎn)基地，4萬多名員工。8華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!事前防范措施準(zhǔn)確預(yù)測匯率的長期走勢。正確選用收付貨幣國際經(jīng)營多樣化籌資分散化或多樣化9華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)示意圖母公司（CNY）子公司（USD）子公司（GBP）6月30日：凈資產(chǎn)：1000萬USD

凈資產(chǎn)：1000萬GBP

匯率：USD1=CNY7.30匯率：GBP1=CNY1412月31日：凈資產(chǎn)：1000萬USD

凈資產(chǎn)：1000萬GBP

匯率：USD1=CNY7.20匯率：GBP1=CNY1310華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!3、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（EconomicRisk)預(yù)料之外的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)（包括成本、銷售數(shù)量、價(jià)格等），引起企業(yè)未來一定時(shí)期收益或現(xiàn)金流量變化的一種潛在可能性?？鐕髽I(yè)在東道國經(jīng)營遇到的外匯風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)想、海爾11華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!加價(jià)保值：新價(jià)格=原報(bào)價(jià)（1+計(jì)價(jià)貨幣預(yù)期貶值率）壓價(jià)保值：新價(jià)格=原報(bào)價(jià)（1-計(jì)價(jià)貨幣預(yù)期升值率）3、調(diào)整進(jìn)出口價(jià)格2.2合同簽訂以后的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理T0T90100萬USD

（1）向銀行借外匯100萬USD

（2）現(xiàn)匯交易100萬USD

CNY

（3）收匯還款100萬USD

100萬USD

+借款法（應(yīng)收場合）

（中國某公司為例）

公司12華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!福費(fèi)廷（Forfeiting）交易法——在延期付款的大型設(shè)備交易中，出口商把經(jīng)過進(jìn)口商承兌的、且經(jīng)過進(jìn)口方銀行擔(dān)保的、期限在半年以上到五、六年的遠(yuǎn)期匯票，無追索權(quán)的售予出口商所在地的銀行（或大的金融公司），提前取得現(xiàn)款的一種資金融通形式。

對出口商：

可以通過延期付款出口商品，增強(qiáng)出口競爭力

可以較快地收回貨款，加快資金周轉(zhuǎn)

可以實(shí)現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁福費(fèi)廷交易的優(yōu)越性：示意圖：出口公司進(jìn)口公司金融公司出口融資賣票據(jù)付貨款13華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!利用外幣出口信貸類型：

買方信貸：出口方銀行對進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行提供的信貸賣方信貸：出口方銀行對出口商提供的信貸示意圖：出口公司進(jìn)口公司出口方銀行進(jìn)口方銀行貨款貸款還款買方信貸出口公司進(jìn)口公司出口方銀行貨款貸款還款賣方信貸14華東師范大學(xué)金融學(xué)系王同江國際金融第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!1.巴西貨幣匯率變動(dòng)的原因有哪些？2.格力在巴西所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)有哪些？3.面對外匯風(fēng)險(xiǎn)格