第12章流動(dòng)資產(chǎn)管理1第12章流動(dòng)資產(chǎn)管理1本章教學(xué)內(nèi)容12.1現(xiàn)金的管理12.2短期證券投資的管理

12.3應(yīng)收賬款的管理

12.4存貨的管理2本章教學(xué)內(nèi)容12.1現(xiàn)金的管理12.2短期證券投資12.1現(xiàn)金的管理在所有的流動(dòng)資產(chǎn)中，現(xiàn)金具有最強(qiáng)的流動(dòng)性和最為普遍的可接受性屬于現(xiàn)金內(nèi)容的項(xiàng)目，包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款和銀行本票、銀行匯票現(xiàn)金的流動(dòng)性雖強(qiáng)，但收益性卻最弱。企業(yè)現(xiàn)金管理的目的就是在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，盡可能減少現(xiàn)金的持有量，而將閑置的現(xiàn)金用于投資以獲取一定的投資收益312.1現(xiàn)金的管理在所有的流動(dòng)資產(chǎn)中，現(xiàn)金具有最強(qiáng)的流12.1.1企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易性動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金以便滿(mǎn)足日常支付的需要預(yù)防性動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金以便應(yīng)付意外事件對(duì)現(xiàn)金的需求預(yù)防性現(xiàn)金需要量的多少取決于現(xiàn)金收支預(yù)測(cè)的可靠程度企業(yè)臨時(shí)借款的能力企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度投機(jī)性動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金以便在市場(chǎng)上出現(xiàn)有利機(jī)會(huì)時(shí)進(jìn)行投機(jī)，從中獲取收益412.1.1企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易性動(dòng)機(jī)412.1.2現(xiàn)金的持有成本機(jī)會(huì)成本由于持有現(xiàn)金而喪失了用這部分現(xiàn)金去投資獲利的機(jī)會(huì)而所造成的損失管理成本企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用短缺成本因現(xiàn)金持有量不足而影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而使企業(yè)遭受的直接損失和間接損失轉(zhuǎn)換成本把現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券時(shí)發(fā)生的交易費(fèi)用512.1.2現(xiàn)金的持有成本機(jī)會(huì)成本512.1.3最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)擁有足量的現(xiàn)金對(duì)于降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和債務(wù)的可清償性有著重要的意義現(xiàn)金屬于非贏利資產(chǎn)，現(xiàn)金持有量過(guò)多，會(huì)降低企業(yè)的收益水平確定最佳現(xiàn)金持有量的方法現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式成本分析模式存貨模式因素分析模式隨機(jī)模式612.1.3最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)擁（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期企業(yè)從購(gòu)買(mǎi)原材料而支付應(yīng)付賬款的貨幣資金流出時(shí)起，至成品銷(xiāo)售而收回應(yīng)收賬款的貨幣資金流入時(shí)這段時(shí)間在企業(yè)的全年現(xiàn)金需求總量一定的情況下，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)的現(xiàn)金持有量就越小現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式的基本原理依據(jù)企業(yè)年現(xiàn)金需求總量，結(jié)合現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期等確定最佳現(xiàn)金持有量7（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期7（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期賒購(gòu)原材料賒銷(xiāo)產(chǎn)品收回貨款支付材料款（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）營(yíng)業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

8（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式計(jì)算公式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期9（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式計(jì)算公式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式例題某企業(yè)的原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售都采用賒銷(xiāo)的方式，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為30天，存貨周轉(zhuǎn)期為50天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為40天。預(yù)計(jì)2009年的現(xiàn)金需求總量為8,100萬(wàn)元。采用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式確定該企業(yè)2009年最佳現(xiàn)金持有量。解析現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=30+50-40=40（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360/40=9（次）最佳現(xiàn)金持有量=8,100/9=900（萬(wàn)元）10現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式例題某企業(yè)的原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售都采用賒銷(xiāo)的方式（2）成本分析模式成本分析模式的原理通過(guò)分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本費(fèi)用，尋找使總成本最低的現(xiàn)金持有量相關(guān)成本管理成本機(jī)會(huì)成本短缺成本三種成本費(fèi)用的綜合達(dá)到最低時(shí)的現(xiàn)金余額，就是最佳現(xiàn)金持有量11（2）成本分析模式成本分析模式的原理11（2）成本分析模式總成本線機(jī)會(huì)成本線管理成本線短缺成本線最佳現(xiàn)金持有量總成本現(xiàn)金持有數(shù)量機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本同現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系12（2）成本分析模式總成本線機(jī)會(huì)成本線管理成本線短缺成本線最佳（2）成本分析模式分析步驟根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表在測(cè)算表中找出總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量13（2）成本分析模式分析步驟13成本分析模式例題某企業(yè)有4種現(xiàn)金持有方案，其相應(yīng)的資料如下表所示。

14成本分析模式例題某企業(yè)有4種現(xiàn)金持有方案，其相應(yīng)的資料如下表成本分析模式例題解析根據(jù)已知條件，編制企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表15成本分析模式例題解析15（3）存貨模式簡(jiǎn)要介紹1952年由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家William.J.Baumol首先提出來(lái)，故又稱(chēng)鮑莫模型（BaumolModel）只考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本能夠使現(xiàn)金管理的機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量16（3）存貨模式簡(jiǎn)要介紹16（3）存貨模式現(xiàn)金管理總成本轉(zhuǎn)換成本成本持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理總成本與持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系

17（3）存貨模式現(xiàn)金管理總成本轉(zhuǎn)換成本成本持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本現(xiàn)（3）存貨模式計(jì)算公式設(shè)T為一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需要總量；F為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本；Q為最佳現(xiàn)金持有量；K為有價(jià)證券利息率，TC為現(xiàn)金管理總成本，則：現(xiàn)金管理總成本最低時(shí)，現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量令，最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理總成本=持有機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本

18（3）存貨模式計(jì)算公式現(xiàn)金管理總成本=持有機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本（3）存貨模式補(bǔ)充存貨模式的缺陷以現(xiàn)金支出均勻發(fā)生，現(xiàn)金持有成本和轉(zhuǎn)換成本易于預(yù)測(cè)為前提并未考慮單位貨幣資金的每天支出數(shù)與吸收數(shù)，造成單位貨幣資金管理的不足公式的擴(kuò)展T——特定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需求總量Q——最佳現(xiàn)金持有量（每次證券變現(xiàn)的數(shù)量）(T/Q)——有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為貨幣資金的次數(shù)F——每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券為貨幣資金的成本(Q/2)——最佳貨幣資金持有量的平均數(shù)K——每一單位有價(jià)證券的全年平均機(jī)會(huì)成本d——每天貨幣資金支出數(shù)e——每天貨幣資金吸收數(shù)求導(dǎo)，令TC的導(dǎo)數(shù)為0，得：N為貨幣資金支出均衡發(fā)生，收入間隔一定時(shí)間實(shí)現(xiàn)一次情況下的貨幣資金最佳持有量19（3）存貨模式補(bǔ)充T——特定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需求總量求導(dǎo)，令TC的存貨模式例題某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為200,000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的年利率為10%。根據(jù)上述資料計(jì)算企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量。解析

其中：20存貨模式例題某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為（4）因素分析模式基本原理建立在定性分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)上年度現(xiàn)金實(shí)際平均持有量和有關(guān)因素的變動(dòng)情況來(lái)確定最優(yōu)現(xiàn)金持有量的一種方法計(jì)算公式最優(yōu)現(xiàn)金持有量=(上年現(xiàn)金實(shí)際平均持有量-不合理占用額)×(1±預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入變動(dòng)率)21（4）因素分析模式基本原理最優(yōu)現(xiàn)金持有量=(上年現(xiàn)金實(shí)際平因素分析模式例題某公司2008年度現(xiàn)金實(shí)際平均持有量為800萬(wàn)元，經(jīng)分析其中有40萬(wàn)元屬不合理占用額，應(yīng)予以剔除，預(yù)計(jì)2009年度的銷(xiāo)售收入將比2008年度增長(zhǎng)20%。根據(jù)因素分析模式，計(jì)算該公司2009年度的最優(yōu)現(xiàn)金持有量。解析

最佳現(xiàn)金持有量=(800-40)×(1+20%)=912（萬(wàn)元）

22因素分析模式例題某公司2008年度現(xiàn)金實(shí)際平均持有量為800（5）隨機(jī)模式簡(jiǎn)要介紹美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家MertonH.Miller和DanielOrr于1996年首次提出的，又稱(chēng)為米勒—奧爾模型它是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量23（5）隨機(jī)模式簡(jiǎn)要介紹23（5）隨機(jī)模式現(xiàn)金存量的上限

現(xiàn)金存量的下限

最優(yōu)現(xiàn)金返回線企業(yè)的最優(yōu)現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線（R）的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平?，F(xiàn)金存量在上下限之間的波動(dòng)屬控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理會(huì)

現(xiàn)金持有量每日現(xiàn)金余額AHRL時(shí)間0隨機(jī)模式圖

B24（5）隨機(jī)模式現(xiàn)金存量的上限現(xiàn)金存量的下限最優(yōu)現(xiàn)金返回線（5）隨機(jī)模式計(jì)算公式b—每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本i—有價(jià)證券的日利息率—預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷史資料測(cè)算）

25（5）隨機(jī)模式計(jì)算公式b—每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本25隨機(jī)模式例題假定某公司有價(jià)證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元。公司為任何時(shí)候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1,000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。計(jì)算最優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H。解析26隨機(jī)模式例題假定某公司有價(jià)證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成隨機(jī)模式例題解析BR時(shí)間9,158（購(gòu)買(mǎi)證券）HLA14,7375,5791,00004,579（轉(zhuǎn)讓證券）現(xiàn)金持有量（元）現(xiàn)金余額變動(dòng)與操作

27隨機(jī)模式例題解析BR時(shí)間9,158（購(gòu)買(mǎi)證券）HLA14,712.1.4現(xiàn)金的日常管理加速收款通過(guò)縮短賒賬購(gòu)貨的期限和縮短收賬延遲的時(shí)間等方法實(shí)現(xiàn)控制付款應(yīng)在不影響公司信用的前提下盡量地延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間提高收支的匹配程度使現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步注意對(duì)閑置資金的充分利用2812.1.4現(xiàn)金的日常管理加速收款2812.2短期證券投資的管理短期證券投資指投資者準(zhǔn)備一年內(nèi)將投資收回或變現(xiàn)所進(jìn)行的證券投資，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)重要組成部分

2912.2短期證券投資的管理短期證券投資指投資者準(zhǔn)備一年12.2.1企業(yè)進(jìn)行短期證券投資的原因作為現(xiàn)金的替代品適應(yīng)季節(jié)性資金需求與長(zhǎng)期籌資相配合短期有價(jià)證券經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需資金長(zhǎng)期資金籌措點(diǎn)資金組合分析圖

3012.2.1企業(yè)進(jìn)行短期證券投資的原因作為現(xiàn)金的替代品短12.2.2短期有價(jià)證券的選擇依據(jù)選擇短期投資對(duì)象時(shí)應(yīng)考慮的因素違約因素意外事件的風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資收益水平3112.2.2短期有價(jià)證券的選擇依據(jù)選擇短期投資對(duì)象時(shí)應(yīng)考慮12.2.3短期證券投資的對(duì)象我國(guó)可作為現(xiàn)金替代品的有價(jià)證券種類(lèi)國(guó)債短期融資券可轉(zhuǎn)讓存單企業(yè)股票和債券有價(jià)證券的投資組合3212.2.3短期證券投資的對(duì)象我國(guó)可作為現(xiàn)金替代品的有價(jià)12.2.3短期證券投資的對(duì)象美國(guó)可供公司作為投資的有價(jià)證券

證券種類(lèi)（適合作為現(xiàn)金替代品的）期限證券種類(lèi)（不適合作為現(xiàn)金替代品的）期限美國(guó)國(guó)庫(kù)券91天至1年美國(guó)國(guó)庫(kù)券票據(jù)3～5年商業(yè)本票不超過(guò)270天美國(guó)國(guó)庫(kù)券債券不超過(guò)30年銀行可轉(zhuǎn)讓存單不超過(guò)1年AAA級(jí)公司債務(wù)不超過(guò)40年貨幣市場(chǎng)共同基金可隨時(shí)變現(xiàn)AAA級(jí)州政府與地方政府債券不超過(guò)30年浮動(dòng)利率優(yōu)先股可隨時(shí)變現(xiàn)AAA級(jí)優(yōu)先股30年～永遠(yuǎn)歐洲美元債券不超過(guò)1年普通股無(wú)3312.2.3短期證券投資的對(duì)象美國(guó)可供公司作為投資的有價(jià)證12.3應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款主要是由企業(yè)賒銷(xiāo)產(chǎn)品所導(dǎo)致的對(duì)于價(jià)格、質(zhì)量和售后服務(wù)都相同的同類(lèi)產(chǎn)品而言，采取賒銷(xiāo)的方法能夠增加銷(xiāo)量，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，減少存貨應(yīng)收賬款也會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的成本3412.3應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款主要是由企業(yè)賒銷(xiāo)產(chǎn)品所導(dǎo)12.3.1應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)1促進(jìn)銷(xiāo)售2減少存貨3512.3.1應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)123512.3.2應(yīng)收賬款的成本機(jī)會(huì)成本資金投資放在應(yīng)收賬款上被客戶(hù)占用而可能喪失的投資收益維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金可按下列步驟計(jì)算3612.3.2應(yīng)收賬款的成本機(jī)會(huì)成本3612.3.2應(yīng)收賬款的成本管理成本對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而發(fā)生的有關(guān)的費(fèi)用壞賬成本應(yīng)收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無(wú)法收回的可能性，由此給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來(lái)的損失，即為壞賬成本壞賬成本一般與應(yīng)收賬款數(shù)量同方向變動(dòng)，即應(yīng)收賬款數(shù)量越多，壞賬成本就越大3712.3.2應(yīng)收賬款的成本管理成本3712.3.3信用政策信用政策又稱(chēng)為應(yīng)收賬款政策，是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分信用政策是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款管理目標(biāo)而制定的賒銷(xiāo)與收賬政策，包括信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策3812.3.3信用政策信用政策又稱(chēng)為應(yīng)收賬款政策，是企業(yè)財(cái)務(wù)（1）信用標(biāo)準(zhǔn)定義客戶(hù)獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的基本條件或最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示信用標(biāo)準(zhǔn)的定性分析同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力客戶(hù)的資信程度“5C”評(píng)價(jià)信用品質(zhì)（Character）償付能力（Capacity）資本（Capital）抵押品（Collateral）經(jīng)濟(jì)條件（Conditions）39（1）信用標(biāo)準(zhǔn)定義39（1）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析設(shè)定信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)利用既有或潛在客戶(hù)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算各自的指標(biāo)值，并與上述標(biāo)準(zhǔn)比較進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排隊(duì)，并確定各有關(guān)客戶(hù)的信用等級(jí)信用標(biāo)準(zhǔn)的制定企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)的制定，主要只通過(guò)比較不同方案之間的銷(xiāo)售收入和相關(guān)成本，最后比較不同方案之間的凈收益來(lái)進(jìn)行的40（1）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析40信用標(biāo)準(zhǔn)例題某企業(yè)有兩種信用標(biāo)準(zhǔn)可供選擇，該企業(yè)的綜合資本率為10%，有關(guān)資料如下表所示。要求做出該企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)決策。

41信用標(biāo)準(zhǔn)例題某企業(yè)有兩種信用標(biāo)準(zhǔn)可供選擇，該企業(yè)的綜合資本率信用標(biāo)準(zhǔn)例題解析采用A方案銷(xiāo)售毛利=2,000,000-6,000-120,000=74,000（元）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=200,000÷360×45×60%×10%=1,500（元）采用A方案的凈收益=74,000-4,000-20,000-1,500=48,500（元）采用B方案銷(xiāo)售毛利=240,000-6,000-144,000=90,000（元）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=240,000÷360×60×60%×10%=2,400（元）采用B方案的凈收益=90,000-6,000-36,000-2,400=45,600（元）結(jié)論通過(guò)比較A、B方案的凈收益，可以看出企業(yè)在制定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)該選擇A方案42信用標(biāo)準(zhǔn)例題解析42（2）信用條件信用條件的構(gòu)成信用期限企業(yè)允許客戶(hù)從購(gòu)貨到延期付款的最長(zhǎng)時(shí)間限定企業(yè)在信用期限決策時(shí)，應(yīng)視延長(zhǎng)信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定折扣期限與現(xiàn)金折扣適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣期限及折扣率能夠激勵(lì)客戶(hù)提早付款，從而加速企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，降低應(yīng)收賬款資金占用客戶(hù)平均付款期限的縮短有利于降低壞賬損失率和收賬費(fèi)用適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣能吸引更多的客戶(hù)，增加銷(xiāo)售量折扣率定得較大而銷(xiāo)售量又無(wú)顯著上升就會(huì)使得企業(yè)銷(xiāo)售額下降，從而導(dǎo)致利潤(rùn)減少43（2）信用條件信用條件的構(gòu)成43（2）信用條件信用條件的一般形式如“3/10，2/20，n/50”表示為：在50天信用期限內(nèi)，客戶(hù)若能在開(kāi)票后的10天內(nèi)付款，可以得到3%的現(xiàn)金折扣，超過(guò)10天而在20天內(nèi)付款時(shí)，可以得到2%的現(xiàn)金折扣，否則便要支付全部?jī)r(jià)款在這里，50天為信用期限，10天為折扣率3%的現(xiàn)金折扣期限，20天為折扣率2%的現(xiàn)金折扣期限信用條件的選擇凈收益法比較不同方案信用條件的銷(xiāo)售收入及相關(guān)成本，最后計(jì)算出各自的凈收益，并選擇凈收益最大的信用條件邊際收益法邊際收益與邊際成本進(jìn)行比較44（2）信用條件信用條件的一般形式44信用條件例題1：凈收益法某企業(yè)預(yù)測(cè)的賒銷(xiāo)收入額為276萬(wàn)元，其信用條件是n/30，變動(dòng)成本率為65%，資本成本率（或有價(jià)證券利息率）為10%。假定企業(yè)的收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案，A方案維持n/30的信用條件，B方案將信用條件放寬到n/60，C方案將信用條件放寬到n/90。各種備選方案估計(jì)的賒銷(xiāo)水平，壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)資料如下表所示

45信用條件例題1：凈收益法某企業(yè)預(yù)測(cè)的賒銷(xiāo)收入額為276萬(wàn)元，信用條件例題1：凈收益法解析根據(jù)上表的資料，可以計(jì)算收支的有關(guān)情況，對(duì)A、B、C三個(gè)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)46信用條件例題1：凈收益法解析根據(jù)上表的資料，可以計(jì)算收支的有信用條件例題2：邊際益法某企業(yè)以往一直采用30天信用期限，現(xiàn)擬將30天的信用期限延長(zhǎng)到60天，該企業(yè)變動(dòng)成本率為80%，假定由于延長(zhǎng)了信用期限，企業(yè)銷(xiāo)售額將由125萬(wàn)元增加到150萬(wàn)元，變動(dòng)成本將由100萬(wàn)元增加到120萬(wàn)元，收賬費(fèi)用將由5,000元增加到8,000元，壞賬損失將由1萬(wàn)元增加到2萬(wàn)元，資本成本率10%，采用邊際收益法測(cè)算該方案是否可行。解析

增加的邊際收益=(150-120)-(125-100)=5（萬(wàn)元）由于邊際收益5萬(wàn)元大于邊際成本1.467萬(wàn)元，因此，企業(yè)可采用60天的信用期限。47信用條件例題2：邊際益法某企業(yè)以往一直采用30天信用期限，現(xiàn)（3）收賬政策定義收賬政策，又稱(chēng)收賬方針，是指當(dāng)客戶(hù)違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施收賬政策的制定客戶(hù)違反信用條件或拖欠賬款的情況客戶(hù)本身的信用品質(zhì)較差，沒(méi)有能力償還客戶(hù)具有良好的信用品質(zhì)，但臨時(shí)發(fā)生財(cái)務(wù)困難公司需要根據(jù)不同的情況制定和采取不同的收賬政策對(duì)于過(guò)期較短的客戶(hù)，不應(yīng)采取嚴(yán)厲的催收方法，以免影響企業(yè)間的良好合作關(guān)系對(duì)因臨時(shí)發(fā)生財(cái)務(wù)困難的客戶(hù)給予一定的諒解和寬限期，以便穩(wěn)定客戶(hù)對(duì)過(guò)期很長(zhǎng)、沒(méi)有還款誠(chéng)意的客戶(hù)則應(yīng)采取積極的收賬政策，派專(zhuān)人上門(mén)催款，甚至訴諸法律48（3）收賬政策定義4812.3.4應(yīng)收賬款的日常管理確定應(yīng)收賬款的平均收款期應(yīng)收賬款的賬齡分析平均收款期能綜合反映公司所有應(yīng)收賬款的平均回收速度，但無(wú)法對(duì)每一筆應(yīng)收賬款的回收期進(jìn)行具體分析一般來(lái)講，應(yīng)收賬款拖欠的時(shí)間越長(zhǎng)，賬款催收的難度就越大，成為壞賬的可能性也就越高應(yīng)收賬款賬齡分析就是研究應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)，即各賬齡的應(yīng)收賬款余額占應(yīng)收賬款總計(jì)余額的比例平均日賒銷(xiāo)額可以是月度的日賒銷(xiāo)額，也可以是季度或年度的平均日賒銷(xiāo)額

4912.3.4應(yīng)收賬款的日常管理確定應(yīng)收賬款的平均收款期平12.3.4應(yīng)收賬款的日常管理應(yīng)收賬款的賬齡分析賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡賬戶(hù)數(shù)量金額（萬(wàn)元）比重（%）信用期內(nèi)（平均為3個(gè)月）超過(guò)信用期1個(gè)月內(nèi)超過(guò)信用期2個(gè)月內(nèi)超過(guò)信用期6個(gè)月內(nèi)超過(guò)信用期9個(gè)月內(nèi)超過(guò)信用期1年內(nèi)超過(guò)信用期2年內(nèi)超過(guò)信用期3年以上10050201015137166001006040705020606010647526合計(jì)2311,000100應(yīng)收賬款賬齡分析表

5012.3.4應(yīng)收賬款的日常管理應(yīng)收賬款的賬齡分析應(yīng)收賬款賬12.3.4應(yīng)收賬款的日常管理確認(rèn)壞賬損失，建立壞賬準(zhǔn)備制度壞賬損失需要按照財(cái)務(wù)制度的規(guī)定確認(rèn)和計(jì)提壞賬準(zhǔn)備按一定的比例估計(jì)壞賬損失，預(yù)先計(jì)提，等壞賬發(fā)生時(shí)再?zèng)_減計(jì)提的準(zhǔn)備金可以按應(yīng)收賬款的賬齡長(zhǎng)短計(jì)提，賬齡越長(zhǎng)，計(jì)提比例越高，也可以按銷(xiāo)貨額的百分比計(jì)提5112.3.4應(yīng)收賬款的日常管理確認(rèn)壞賬損失，建立壞賬準(zhǔn)備制12.4存貨的管理

存貨是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷(xiāo)售或生產(chǎn)耗用而儲(chǔ)備的各種物資，包括商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品以及各種材料、燃料、包裝物、低值易耗品等

5212.4存貨的管理存貨是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷(xiāo)售或12.4.1存貨管理的目標(biāo)存貨的功能防止停工待料適應(yīng)市場(chǎng)變化降低進(jìn)貨成本公司采用批量集中進(jìn)貨，可獲得較大的數(shù)量折扣維持均衡生產(chǎn)對(duì)于那些所生產(chǎn)產(chǎn)品屬于季節(jié)性的公司，生產(chǎn)所需材料的供應(yīng)具有季節(jié)性的公司，為實(shí)現(xiàn)均衡生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本，就必須適當(dāng)儲(chǔ)存一定的半成品存貨或保持一定的原材料存貨存貨管理目標(biāo)在滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)所需存貨的條件下，存貨的成本最低5312.4.1存貨管理的目標(biāo)存貨的功能5312.4.2存貨的相關(guān)成本存貨取得成本采購(gòu)成本通常以采購(gòu)數(shù)量和采購(gòu)單價(jià)的乘積來(lái)確定假定年需求量用D表示，單價(jià)用U表示，采購(gòu)成本則為DU

訂貨成本訂購(gòu)成本中有一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，稱(chēng)為訂貨的固定成本，用F1表示另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，稱(chēng)為訂貨的變動(dòng)成本每次訂貨的變動(dòng)成本用K表示，每次進(jìn)貨量用Q表示在需求量一定的情況下，訂貨次數(shù)越多，訂貨總成本就越高；反之，則降低訂貨成本的計(jì)算公式為：5412.4.2存貨的相關(guān)成本存貨取得成本5412.4.2存貨的相關(guān)成本存貨取得成本計(jì)算公式存貨的取得成本=存貨的訂購(gòu)成本+存貨的采購(gòu)成本5512.4.2存貨的相關(guān)成本存貨取得成本5512.4.2存貨的相關(guān)成本存貨的存儲(chǔ)成本存貨的存儲(chǔ)成本也稱(chēng)持有成本，是企業(yè)為保存存貨而發(fā)生的成本存儲(chǔ)成本也分為固定成本和可變成本固定成本與存貨存儲(chǔ)數(shù)量的多少無(wú)關(guān)，用F2表示變動(dòng)成本與存儲(chǔ)的數(shù)量有關(guān)，單位成本用Kc來(lái)表示存儲(chǔ)成本的計(jì)算公式存儲(chǔ)成本=存儲(chǔ)固定成本+存儲(chǔ)變動(dòng)成本5612.4.2存貨的相關(guān)成本存貨的存儲(chǔ)成本5612.4.2存貨的相關(guān)成本存貨短缺成本由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失用TCs表示儲(chǔ)備存貨的總成本企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使上式TC值最小化5712.4.2存貨的相關(guān)成本存貨短缺成本企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即12.4.3存貨管理方法存貨管理的定義存貨管理是指在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遵循存貨計(jì)劃，對(duì)存貨的使用和流轉(zhuǎn)進(jìn)行組織、調(diào)控和監(jiān)督，使公司的資金運(yùn)動(dòng)、物資運(yùn)動(dòng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)達(dá)到最佳結(jié)合的管理活動(dòng)主要方法ABC控制法經(jīng)濟(jì)批量控制法存貨儲(chǔ)存期控制零存貨與適時(shí)性存貨管理5812.4.3存貨管理方法存貨管理的定義58（1）ABC控制法基本原理意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕累托于19世紀(jì)首創(chuàng)基本思想依據(jù)于統(tǒng)計(jì)學(xué)中的累計(jì)曲線根據(jù)各項(xiàng)存貨在全部存貨中的重要程度，將存貨分成A、B、C三類(lèi)A類(lèi)存貨的數(shù)量、種類(lèi)占全部存貨的10%，占用資金約為全部資金的70%B類(lèi)存貨的數(shù)量、種類(lèi)占全部存貨的20%～30%，占用資金約為全部資金的20%C類(lèi)存貨的數(shù)量、種類(lèi)占全部存貨的60%～70%，占用資金約為全部資金的10%59（1）ABC控制法基本原理59（1）ABC控制法對(duì)A類(lèi)存貨實(shí)行重點(diǎn)規(guī)劃和管理對(duì)B類(lèi)存貨進(jìn)行次重點(diǎn)管理C類(lèi)存貨只進(jìn)行一般管理，采用集中管理的方式存貨數(shù)量或品種（%）70%ABC存貨價(jià)值(%)20%10%ABC控制分類(lèi)圖

60（1）ABC控制法對(duì)A類(lèi)存貨實(shí)行重點(diǎn)規(guī)劃和管理存貨數(shù)量或品種（2）經(jīng)濟(jì)批量控制法存貨經(jīng)濟(jì)批量一般模型存貨經(jīng)濟(jì)批量也稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)訂貨量，是指能夠使一定時(shí)期存貨的訂貨成本和儲(chǔ)存成本之和最小的進(jìn)貨數(shù)量訂貨成本與儲(chǔ)存成本是決定存貨經(jīng)濟(jì)批量的兩大因素與批量無(wú)關(guān)的固定的訂貨成本與固定的儲(chǔ)存成本則成為無(wú)關(guān)成本，在確定經(jīng)濟(jì)批量時(shí)不必考慮短缺成本由于難于計(jì)量，不予考慮經(jīng)濟(jì)批量可以通過(guò)使存貨訂貨變動(dòng)成本與儲(chǔ)存變動(dòng)成本之和最小的計(jì)算方法求得61（2）經(jīng)濟(jì)批量控制法存貨經(jīng)濟(jì)批量一般模型61（2）經(jīng)濟(jì)批量控制法存貨經(jīng)濟(jì)批量一般模型存貨經(jīng)濟(jì)批量求解方法對(duì)TC求一階導(dǎo)數(shù)，并令一階導(dǎo)數(shù)等于零，此時(shí)的批量則稱(chēng)為最佳經(jīng)濟(jì)批量進(jìn)一步求出：62（2）經(jīng)濟(jì)批量控制法存貨經(jīng)濟(jì)批量一般模型62一般經(jīng)濟(jì)批量模型例題某企業(yè)一年某種材料需求量為3,600噸，每次進(jìn)貨成本為250元，單位儲(chǔ)存成本為20元，每噸材料的單價(jià)為1,000元，且每次材料訂貨均一次到齊，在訂貨間隔均勻耗用。求經(jīng)濟(jì)批量。解析63一般經(jīng)濟(jì)批量模型例題某企業(yè)一年某種材料需求量為3,600噸，（2）經(jīng)濟(jì)批量控制法特殊情況下的存貨經(jīng)濟(jì)批量的確定存在銷(xiāo)售折扣情況下的經(jīng)濟(jì)批量模型供應(yīng)商為了擴(kuò)大銷(xiāo)售量，通常采用銷(xiāo)售折扣的方式進(jìn)行銷(xiāo)售在這種情況下，單位采購(gòu)成本隨采購(gòu)數(shù)量的增減變化而變化企業(yè)在確定經(jīng)濟(jì)批量時(shí)，就要比較享受折扣與放棄折扣兩種情況下的總成本，選擇總成本較低者，此時(shí)的批量視為經(jīng)濟(jì)批量64（2）經(jīng)濟(jì)批量控制法特殊情況下的存貨經(jīng)濟(jì)批量的確定64（2）經(jīng)濟(jì)批量控制法特殊情況下的存貨經(jīng)濟(jì)批量的確定訂貨提前期和安全儲(chǔ)備為了保證生產(chǎn)和銷(xiāo)售正常進(jìn)行，不受存貨供應(yīng)的影響，企業(yè)需要解決兩大問(wèn)題什么時(shí)候發(fā)出訂貨單為了預(yù)防意外事件發(fā)生應(yīng)建立多少保險(xiǎn)性存貨儲(chǔ)備量訂貨提前期（再訂貨點(diǎn)）企業(yè)庫(kù)存存貨達(dá)到多少時(shí)企業(yè)發(fā)訂貨訂單再訂貨點(diǎn)=(訂貨至到貨間隔期×每日耗用量)+保險(xiǎn)儲(chǔ)備量

安全儲(chǔ)備量最合理的安全儲(chǔ)備存量應(yīng)是使存貨短缺成本和儲(chǔ)存成本之和最低65（2）經(jīng)濟(jì)批量控制法特殊情況下的存貨經(jīng)濟(jì)批量的確定65（2）經(jīng)濟(jì)批量控制法特殊情況下的存貨經(jīng)濟(jì)批量的確定存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用企業(yè)各批存貨可能是陸續(xù)入庫(kù)，使存量陸續(xù)增加適用情況產(chǎn)成品入庫(kù)和產(chǎn)成品轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的自制和外購(gòu)決策66（2）經(jīng)濟(jì)批量控制法特殊情況下的存貨經(jīng)濟(jì)批量的確定66特殊經(jīng)濟(jì)批量模型例題某零件年需求量（D）為3,600件，每日送貨量（P）為30件，每日耗用量（d）為10件，單價(jià)（U）為10元，一次訂貨成本（K）為25元，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本（Kc）為2元，存貨數(shù)量變動(dòng)如圖所示：

送貨期送貨期存量（件）時(shí)間（月）存貨數(shù)量變動(dòng)

67特殊經(jīng)濟(jì)批量模型例題某零件年需求量（D）為3,600件，每日特殊經(jīng)濟(jì)批量模型例題解析設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，由于每日送貨量為P，故該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)為Q/P，稱(chēng)為送貨期因零件每日耗用量為d，故送貨期內(nèi)的全部耗用量為(Q/P)×d由于零件邊用邊送，所以每批送完時(shí)：最高庫(kù)存量為：平均存量為：與批量有關(guān)的總成本為：68特殊經(jīng)濟(jì)批量模型例題解析68特殊經(jīng)濟(jì)批量模型例題解析在訂貨變動(dòng)成本與儲(chǔ)存變動(dòng)成本相等時(shí)，TC(Q)有最小值，故存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量為：解得：69特殊經(jīng)濟(jì)批量模型例題解析69特殊經(jīng)濟(jì)批量模型例題解析代入數(shù)據(jù)：70特殊經(jīng)濟(jì)批量模型例題解析70（3）存貨儲(chǔ)存期控制相關(guān)計(jì)算公式71（3）存貨儲(chǔ)存期控制相關(guān)計(jì)算公式71存貨儲(chǔ)存期控制例題某公司購(gòu)進(jìn)甲商品2,000件，單位進(jìn)價(jià)為100元，單位售價(jià)為140元，分?jǐn)偣潭▋?chǔ)存成本為20,000元，年保管費(fèi)率為2%，銷(xiāo)售稅金及附加4,000元。假如貸款為銀行借款，年利率為9%。要求：計(jì)算該批存貨的保本儲(chǔ)存期；計(jì)算投資利潤(rùn)率為5%時(shí)的保利儲(chǔ)存期；該批存貨實(shí)際儲(chǔ)存700天，是否實(shí)現(xiàn)了5%的目標(biāo)利潤(rùn)？72存貨儲(chǔ)存期控制例題某公司購(gòu)進(jìn)甲商品2,000件，單位進(jìn)價(jià)為1存貨儲(chǔ)存期控制例題解析該批存貨實(shí)際儲(chǔ)存700天，能夠?qū)崿F(xiàn)5%的目標(biāo)利潤(rùn)。

73存貨儲(chǔ)存期控制例題解析該批存貨實(shí)際儲(chǔ)存700天，能夠?qū)崿F(xiàn)5%（4）零存貨與適時(shí)性存貨管理基本要求供應(yīng)商能夠及時(shí)地批量供應(yīng)優(yōu)質(zhì)的材料與配件公司和供應(yīng)商之間經(jīng)常保持密切的聯(lián)系，確保供應(yīng)環(huán)節(jié)不出問(wèn)題各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的工人應(yīng)具有較高的素質(zhì)與技能，能夠保證所經(jīng)手的產(chǎn)品的質(zhì)量，防止損害有限的原料和配件74（4）零存貨與適時(shí)性存貨管理基本要求74ThankYou!75ThankYou!75第12章流動(dòng)資產(chǎn)管理76第12章流動(dòng)資產(chǎn)管理1本章教學(xué)內(nèi)容12.1現(xiàn)金的管理12.2短期證券投資的管理

12.3應(yīng)收賬款的管理

12.4存貨的管理77本章教學(xué)內(nèi)容12.1現(xiàn)金的管理12.2短期證券投資12.1現(xiàn)金的管理在所有的流動(dòng)資產(chǎn)中，現(xiàn)金具有最強(qiáng)的流動(dòng)性和最為普遍的可接受性屬于現(xiàn)金內(nèi)容的項(xiàng)目，包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款和銀行本票、銀行匯票現(xiàn)金的流動(dòng)性雖強(qiáng)，但收益性卻最弱。企業(yè)現(xiàn)金管理的目的就是在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，盡可能減少現(xiàn)金的持有量，而將閑置的現(xiàn)金用于投資以獲取一定的投資收益7812.1現(xiàn)金的管理在所有的流動(dòng)資產(chǎn)中，現(xiàn)金具有最強(qiáng)的流12.1.1企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易性動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金以便滿(mǎn)足日常支付的需要預(yù)防性動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金以便應(yīng)付意外事件對(duì)現(xiàn)金的需求預(yù)防性現(xiàn)金需要量的多少取決于現(xiàn)金收支預(yù)測(cè)的可靠程度企業(yè)臨時(shí)借款的能力企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度投機(jī)性動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金以便在市場(chǎng)上出現(xiàn)有利機(jī)會(huì)時(shí)進(jìn)行投機(jī)，從中獲取收益7912.1.1企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易性動(dòng)機(jī)412.1.2現(xiàn)金的持有成本機(jī)會(huì)成本由于持有現(xiàn)金而喪失了用這部分現(xiàn)金去投資獲利的機(jī)會(huì)而所造成的損失管理成本企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用短缺成本因現(xiàn)金持有量不足而影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而使企業(yè)遭受的直接損失和間接損失轉(zhuǎn)換成本把現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券時(shí)發(fā)生的交易費(fèi)用8012.1.2現(xiàn)金的持有成本機(jī)會(huì)成本512.1.3最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)擁有足量的現(xiàn)金對(duì)于降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和債務(wù)的可清償性有著重要的意義現(xiàn)金屬于非贏利資產(chǎn)，現(xiàn)金持有量過(guò)多，會(huì)降低企業(yè)的收益水平確定最佳現(xiàn)金持有量的方法現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式成本分析模式存貨模式因素分析模式隨機(jī)模式8112.1.3最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)擁（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期企業(yè)從購(gòu)買(mǎi)原材料而支付應(yīng)付賬款的貨幣資金流出時(shí)起，至成品銷(xiāo)售而收回應(yīng)收賬款的貨幣資金流入時(shí)這段時(shí)間在企業(yè)的全年現(xiàn)金需求總量一定的情況下，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)的現(xiàn)金持有量就越小現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式的基本原理依據(jù)企業(yè)年現(xiàn)金需求總量，結(jié)合現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期等確定最佳現(xiàn)金持有量82（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期7（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期賒購(gòu)原材料賒銷(xiāo)產(chǎn)品收回貨款支付材料款（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）營(yíng)業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

83（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式計(jì)算公式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期84（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式計(jì)算公式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式例題某企業(yè)的原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售都采用賒銷(xiāo)的方式，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為30天，存貨周轉(zhuǎn)期為50天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為40天。預(yù)計(jì)2009年的現(xiàn)金需求總量為8,100萬(wàn)元。采用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式確定該企業(yè)2009年最佳現(xiàn)金持有量。解析現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=30+50-40=40（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360/40=9（次）最佳現(xiàn)金持有量=8,100/9=900（萬(wàn)元）85現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式例題某企業(yè)的原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售都采用賒銷(xiāo)的方式（2）成本分析模式成本分析模式的原理通過(guò)分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本費(fèi)用，尋找使總成本最低的現(xiàn)金持有量相關(guān)成本管理成本機(jī)會(huì)成本短缺成本三種成本費(fèi)用的綜合達(dá)到最低時(shí)的現(xiàn)金余額，就是最佳現(xiàn)金持有量86（2）成本分析模式成本分析模式的原理11（2）成本分析模式總成本線機(jī)會(huì)成本線管理成本線短缺成本線最佳現(xiàn)金持有量總成本現(xiàn)金持有數(shù)量機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本同現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系87（2）成本分析模式總成本線機(jī)會(huì)成本線管理成本線短缺成本線最佳（2）成本分析模式分析步驟根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表在測(cè)算表中找出總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量88（2）成本分析模式分析步驟13成本分析模式例題某企業(yè)有4種現(xiàn)金持有方案，其相應(yīng)的資料如下表所示。

89成本分析模式例題某企業(yè)有4種現(xiàn)金持有方案，其相應(yīng)的資料如下表成本分析模式例題解析根據(jù)已知條件，編制企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表90成本分析模式例題解析15（3）存貨模式簡(jiǎn)要介紹1952年由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家William.J.Baumol首先提出來(lái)，故又稱(chēng)鮑莫模型（BaumolModel）只考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本能夠使現(xiàn)金管理的機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量91（3）存貨模式簡(jiǎn)要介紹16（3）存貨模式現(xiàn)金管理總成本轉(zhuǎn)換成本成本持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理總成本與持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系

92（3）存貨模式現(xiàn)金管理總成本轉(zhuǎn)換成本成本持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本現(xiàn)（3）存貨模式計(jì)算公式設(shè)T為一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需要總量；F為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本；Q為最佳現(xiàn)金持有量；K為有價(jià)證券利息率，TC為現(xiàn)金管理總成本，則：現(xiàn)金管理總成本最低時(shí)，現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量令，最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理總成本=持有機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本

93（3）存貨模式計(jì)算公式現(xiàn)金管理總成本=持有機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本（3）存貨模式補(bǔ)充存貨模式的缺陷以現(xiàn)金支出均勻發(fā)生，現(xiàn)金持有成本和轉(zhuǎn)換成本易于預(yù)測(cè)為前提并未考慮單位貨幣資金的每天支出數(shù)與吸收數(shù)，造成單位貨幣資金管理的不足公式的擴(kuò)展T——特定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需求總量Q——最佳現(xiàn)金持有量（每次證券變現(xiàn)的數(shù)量）(T/Q)——有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為貨幣資金的次數(shù)F——每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券為貨幣資金的成本(Q/2)——最佳貨幣資金持有量的平均數(shù)K——每一單位有價(jià)證券的全年平均機(jī)會(huì)成本d——每天貨幣資金支出數(shù)e——每天貨幣資金吸收數(shù)求導(dǎo)，令TC的導(dǎo)數(shù)為0，得：N為貨幣資金支出均衡發(fā)生，收入間隔一定時(shí)間實(shí)現(xiàn)一次情況下的貨幣資金最佳持有量94（3）存貨模式補(bǔ)充T——特定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需求總量求導(dǎo)，令TC的存貨模式例題某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為200,000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的年利率為10%。根據(jù)上述資料計(jì)算企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量。解析

其中：95存貨模式例題某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為（4）因素分析模式基本原理建立在定性分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)上年度現(xiàn)金實(shí)際平均持有量和有關(guān)因素的變動(dòng)情況來(lái)確定最優(yōu)現(xiàn)金持有量的一種方法計(jì)算公式最優(yōu)現(xiàn)金持有量=(上年現(xiàn)金實(shí)際平均持有量-不合理占用額)×(1±預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入變動(dòng)率)96（4）因素分析模式基本原理最優(yōu)現(xiàn)金持有量=(上年現(xiàn)金實(shí)際平因素分析模式例題某公司2008年度現(xiàn)金實(shí)際平均持有量為800萬(wàn)元，經(jīng)分析其中有40萬(wàn)元屬不合理占用額，應(yīng)予以剔除，預(yù)計(jì)2009年度的銷(xiāo)售收入將比2008年度增長(zhǎng)20%。根據(jù)因素分析模式，計(jì)算該公司2009年度的最優(yōu)現(xiàn)金持有量。解析

最佳現(xiàn)金持有量=(800-40)×(1+20%)=912（萬(wàn)元）

97因素分析模式例題某公司2008年度現(xiàn)金實(shí)際平均持有量為800（5）隨機(jī)模式簡(jiǎn)要介紹美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家MertonH.Miller和DanielOrr于1996年首次提出的，又稱(chēng)為米勒—奧爾模型它是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量98（5）隨機(jī)模式簡(jiǎn)要介紹23（5）隨機(jī)模式現(xiàn)金存量的上限

現(xiàn)金存量的下限

最優(yōu)現(xiàn)金返回線企業(yè)的最優(yōu)現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線（R）的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平?，F(xiàn)金存量在上下限之間的波動(dòng)屬控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理會(huì)

現(xiàn)金持有量每日現(xiàn)金余額AHRL時(shí)間0隨機(jī)模式圖

B99（5）隨機(jī)模式現(xiàn)金存量的上限現(xiàn)金存量的下限最優(yōu)現(xiàn)金返回線（5）隨機(jī)模式計(jì)算公式b—每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本i—有價(jià)證券的日利息率—預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷史資料測(cè)算）

100（5）隨機(jī)模式計(jì)算公式b—每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本25隨機(jī)模式例題假定某公司有價(jià)證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元。公司為任何時(shí)候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1,000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。計(jì)算最優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H。解析101隨機(jī)模式例題假定某公司有價(jià)證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成隨機(jī)模式例題解析BR時(shí)間9,158（購(gòu)買(mǎi)證券）HLA14,7375,5791,00004,579（轉(zhuǎn)讓證券）現(xiàn)金持有量（元）現(xiàn)金余額變動(dòng)與操作

102隨機(jī)模式例題解析BR時(shí)間9,158（購(gòu)買(mǎi)證券）HLA14,712.1.4現(xiàn)金的日常管理加速收款通過(guò)縮短賒賬購(gòu)貨的期限和縮短收賬延遲的時(shí)間等方法實(shí)現(xiàn)控制付款應(yīng)在不影響公司信用的前提下盡量地延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間提高收支的匹配程度使現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步注意對(duì)閑置資金的充分利用10312.1.4現(xiàn)金的日常管理加速收款2812.2短期證券投資的管理短期證券投資指投資者準(zhǔn)備一年內(nèi)將投資收回或變現(xiàn)所進(jìn)行的證券投資，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)重要組成部分

10412.2短期證券投資的管理短期證券投資指投資者準(zhǔn)備一年12.2.1企業(yè)進(jìn)行短期證券投資的原因作為現(xiàn)金的替代品適應(yīng)季節(jié)性資金需求與長(zhǎng)期籌資相配合短期有價(jià)證券經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需資金長(zhǎng)期資金籌措點(diǎn)資金組合分析圖

10512.2.1企業(yè)進(jìn)行短期證券投資的原因作為現(xiàn)金的替代品短12.2.2短期有價(jià)證券的選擇依據(jù)選擇短期投資對(duì)象時(shí)應(yīng)考慮的因素違約因素意外事件的風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資收益水平10612.2.2短期有價(jià)證券的選擇依據(jù)選擇短期投資對(duì)象時(shí)應(yīng)考慮12.2.3短期證券投資的對(duì)象我國(guó)可作為現(xiàn)金替代品的有價(jià)證券種類(lèi)國(guó)債短期融資券可轉(zhuǎn)讓存單企業(yè)股票和債券有價(jià)證券的投資組合10712.2.3短期證券投資的對(duì)象我國(guó)可作為現(xiàn)金替代品的有價(jià)12.2.3短期證券投資的對(duì)象美國(guó)可供公司作為投資的有價(jià)證券

證券種類(lèi)（適合作為現(xiàn)金替代品的）期限證券種類(lèi)（不適合作為現(xiàn)金替代品的）期限美國(guó)國(guó)庫(kù)券91天至1年美國(guó)國(guó)庫(kù)券票據(jù)3～5年商業(yè)本票不超過(guò)270天美國(guó)國(guó)庫(kù)券債券不超過(guò)30年銀行可轉(zhuǎn)讓存單不超過(guò)1年AAA級(jí)公司債務(wù)不超過(guò)40年貨幣市場(chǎng)共同基金可隨時(shí)變現(xiàn)AAA級(jí)州政府與地方政府債券不超過(guò)30年浮動(dòng)利率優(yōu)先股可隨時(shí)變現(xiàn)AAA級(jí)優(yōu)先股30年～永遠(yuǎn)歐洲美元債券不超過(guò)1年普通股無(wú)10812.2.3短期證券投資的對(duì)象美國(guó)可供公司作為投資的有價(jià)證12.3應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款主要是由企業(yè)賒銷(xiāo)產(chǎn)品所導(dǎo)致的對(duì)于價(jià)格、質(zhì)量和售后服務(wù)都相同的同類(lèi)產(chǎn)品而言，采取賒銷(xiāo)的方法能夠增加銷(xiāo)量，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，減少存貨應(yīng)收賬款也會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的成本10912.3應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款主要是由企業(yè)賒銷(xiāo)產(chǎn)品所導(dǎo)12.3.1應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)1促進(jìn)銷(xiāo)售2減少存貨11012.3.1應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)123512.3.2應(yīng)收賬款的成本機(jī)會(huì)成本資金投資放在應(yīng)收賬款上被客戶(hù)占用而可能喪失的投資收益維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金可按下列步驟計(jì)算11112.3.2應(yīng)收賬款的成本機(jī)會(huì)成本3612.3.2應(yīng)收賬款的成本管理成本對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而發(fā)生的有關(guān)的費(fèi)用壞賬成本應(yīng)收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無(wú)法收回的可能性，由此給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來(lái)的損失，即為壞賬成本壞賬成本一般與應(yīng)收賬款數(shù)量同方向變動(dòng)，即應(yīng)收賬款數(shù)量越多，壞賬成本就越大11212.3.2應(yīng)收賬款的成本管理成本3712.3.3信用政策信用政策又稱(chēng)為應(yīng)收賬款政策，是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分信用政策是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款管理目標(biāo)而制定的賒銷(xiāo)與收賬政策，包括信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策11312.3.3信用政策信用政策又稱(chēng)為應(yīng)收賬款政策，是企業(yè)財(cái)務(wù)（1）信用標(biāo)準(zhǔn)定義客戶(hù)獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的基本條件或最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示信用標(biāo)準(zhǔn)的定性分析同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力客戶(hù)的資信程度“5C”評(píng)價(jià)信用品質(zhì)（Character）償付能力（Capacity）資本（Capital）抵押品（Collateral）經(jīng)濟(jì)條件（Conditions）114（1）信用標(biāo)準(zhǔn)定義39（1）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析設(shè)定信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)利用既有或潛在客戶(hù)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算各自的指標(biāo)值，并與上述標(biāo)準(zhǔn)比較進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排隊(duì)，并確定各有關(guān)客戶(hù)的信用等級(jí)信用標(biāo)準(zhǔn)的制定企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)的制定，主要只通過(guò)比較不同方案之間的銷(xiāo)售收入和相關(guān)成本，最后比較不同方案之間的凈收益來(lái)進(jìn)行的115（1）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析40信用標(biāo)準(zhǔn)例題某企業(yè)有兩種信用標(biāo)準(zhǔn)可供選擇，該企業(yè)的綜合資本率為10%，有關(guān)資料如下表所示。要求做出該企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)決策。

116信用標(biāo)準(zhǔn)例題某企業(yè)有兩種信用標(biāo)準(zhǔn)可供選擇，該企業(yè)的綜合資本率信用標(biāo)準(zhǔn)例題解析采用A方案銷(xiāo)售毛利=2,000,000-6,000-120,000=74,000（元）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=200,000÷360×45×60%×10%=1,500（元）采用A方案的凈收益=74,000-4,000-20,000-1,500=48,500（元）采用B方案銷(xiāo)售毛利=240,000-6,000-144,000=90,000（元）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=240,000÷360×60×60%×10%=2,400（元）采用B方案的凈收益=90,000-6,000-36,000-2,400=45,600（元）結(jié)論通過(guò)比較A、B方案的凈收益，可以看出企業(yè)在制定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)該選擇A方案117信用標(biāo)準(zhǔn)例題解析42（2）信用條件信用條件的構(gòu)成信用期限企業(yè)允許客戶(hù)從購(gòu)貨到延期付款的最長(zhǎng)時(shí)間限定企業(yè)在信用期限決策時(shí)，應(yīng)視延長(zhǎng)信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定折扣期限與現(xiàn)金折扣適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣期限及折扣率能夠激勵(lì)客戶(hù)提早付款，從而加速企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，降低應(yīng)收賬款資金占用客戶(hù)平均付款期限的縮短有利于降低壞賬損失率和收賬費(fèi)用適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣能吸引更多的客戶(hù)，增加銷(xiāo)售量折扣率定得較大而銷(xiāo)售量又無(wú)顯著上升就會(huì)使得企業(yè)銷(xiāo)售額下降，從而導(dǎo)致利潤(rùn)減少118（2）信用條件信用條件的構(gòu)成43（2）信用條件信用條件的一般形式如“3/10，2/20，n/50”表示為：在50天信用期限內(nèi)，客戶(hù)若能在開(kāi)票后的10天內(nèi)付款，可以得到3%的現(xiàn)金折扣，超過(guò)10天而在20天內(nèi)付款時(shí)，可以得到2%的現(xiàn)金折扣，否則便要支付全部?jī)r(jià)款在這里，50天為信用期限，10天為折扣率3%的現(xiàn)金折扣期限，20天為折扣率2%的現(xiàn)金折扣期限信用條件的選擇凈收益法比較不同方案信用條件的銷(xiāo)售收入及相關(guān)成本，最后計(jì)算出各自的凈收益，并選擇凈收益最大的信用條件邊際收益法邊際收益與邊際成本進(jìn)行比較119（2）信用條件信用條件的一般形式44信用條件例題1：凈收益法某企業(yè)預(yù)測(cè)的賒銷(xiāo)收入額為276萬(wàn)元，其信用條件是n/30，變動(dòng)成本率為65%，資本成本率（或有價(jià)證券利息率）為10%。假定企業(yè)的收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案，A方案維持n/30的信用條件，B方案將信用條件放寬到n/60，C方案將信用條件放寬到n/90。各種備選方案估計(jì)的賒銷(xiāo)水平，壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)資料如下表所示

120信用條件例題1：凈收益法某企業(yè)預(yù)測(cè)的賒銷(xiāo)收入額為276萬(wàn)元，信用條件例題1：凈收益法解析根據(jù)上表的資料，可以計(jì)算收支的有關(guān)情況，對(duì)A、B、C三個(gè)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)121信用條件例題1：凈收益法解析根據(jù)上表的資料，可以計(jì)算收支的有信用條件例題2：邊際益法某企業(yè)以往一直采用30天信用期限，現(xiàn)擬將30天的信用期限延長(zhǎng)到60天，該企業(yè)變動(dòng)成本率為80%，假定由于延長(zhǎng)了信用期限，企業(yè)銷(xiāo)售額將由125萬(wàn)元增加到150萬(wàn)元，變動(dòng)成本將由100萬(wàn)元增加到120萬(wàn)元，收賬費(fèi)用將由5,000元增加到8,000元，壞賬損失將由1萬(wàn)元增加到2萬(wàn)元，資本成本率10%，采用邊際收益法測(cè)算該方案是否可行。解析

增加的邊際收益=(150-120)-(125-100)=5（萬(wàn)元）由于邊際收益5萬(wàn)元大于邊際成本1.467萬(wàn)元，因此，企業(yè)可采用60天的信用期限。122信用條件例題2：邊際益法某企業(yè)以往一直采用30天信用期限，現(xiàn)（3）收賬政策定義收賬政策，又稱(chēng)收賬方針，是指當(dāng)客戶(hù)違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施收賬政策的制定客戶(hù)違反信用條件或拖欠賬款的情況客戶(hù)本身的信用品質(zhì)較差，沒(méi)有能力償還客戶(hù)具有良好的信用品質(zhì)，但臨時(shí)發(fā)生財(cái)務(wù)困難公司需要根據(jù)不同的情況制定和采取不同的收賬政策對(duì)于過(guò)期較短的客戶(hù)，不應(yīng)采取嚴(yán)厲的催收方法，以免影響企業(yè)間的良好合作關(guān)系對(duì)因臨時(shí)發(fā)生財(cái)務(wù)困難的客戶(hù)給予一定的諒解和寬限期，以便穩(wěn)定客戶(hù)對(duì)過(guò)期很長(zhǎng)、沒(méi)有還款誠(chéng)意的客戶(hù)則應(yīng)采取積極的收賬政策，派專(zhuān)人上門(mén)催款，甚至訴諸法律123（3）收賬政策定義4812.3.4應(yīng)收賬款的日常管理確定應(yīng)收賬款的平均收款期應(yīng)收賬款的賬齡分析平均收款期能綜合反映公司所有應(yīng)收賬款的平均回收速度，但無(wú)法對(duì)每一筆應(yīng)收賬款的回收期進(jìn)行具體分析一般來(lái)講，應(yīng)收賬款拖欠的時(shí)間越長(zhǎng)，賬款催收的難度就越大，成為壞賬的可能性也就越高應(yīng)收賬款賬齡分析就是研究應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)，即各賬齡的應(yīng)收賬款余額占應(yīng)收賬款總計(jì)余額的比例平均日賒銷(xiāo)額可以是月度的日賒銷(xiāo)額，也可以是季度或年度的平均日賒銷(xiāo)額

12412.3.4應(yīng)收賬款的日常管理確定應(yīng)收賬款的平均收款期平12.3.4應(yīng)收賬款的日常管理應(yīng)收賬款的賬齡分析賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡賬戶(hù)數(shù)量金額（萬(wàn)元）比重（%）信用期內(nèi)（平均為3個(gè)月）超過(guò)信用期1個(gè)月內(nèi)超過(guò)信用期2個(gè)月內(nèi)超過(guò)信用期6個(gè)月內(nèi)超過(guò)信用期9個(gè)月內(nèi)超過(guò)信用期1年內(nèi)超過(guò)信用期2年內(nèi)超過(guò)信用期3年以上10050201015137166001006040705020606010647526合計(jì)2311,000100應(yīng)收賬款賬齡分析表

12512.3.4應(yīng)收賬款的日常管理應(yīng)收賬款的賬齡分析應(yīng)收賬款賬12.3.4應(yīng)收賬款的日常管理確認(rèn)壞賬損失，建立壞賬準(zhǔn)備制度壞賬損失需要按照財(cái)務(wù)制度的規(guī)定確認(rèn)和計(jì)提壞賬準(zhǔn)備按一定的比例估計(jì)壞賬損失，預(yù)先計(jì)提，等壞賬發(fā)生時(shí)再?zèng)_減計(jì)提的準(zhǔn)備金可以按應(yīng)收賬款的賬齡長(zhǎng)短計(jì)提，賬齡越長(zhǎng)，計(jì)提比例越高，也可以按銷(xiāo)貨額的百分比計(jì)提12612.3.4應(yīng)收賬款的日常管理確認(rèn)壞賬損失，建立壞賬準(zhǔn)備制12.4存貨的管理

存貨是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷(xiāo)售或生產(chǎn)耗用而儲(chǔ)備的各種物資，包括商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品以及各種材料、燃料、包裝物、低值易耗品等

12712.4存貨的管理存貨是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷(xiāo)售或12.4.1存貨管理的目標(biāo)存貨的功能防止停工待料適應(yīng)市場(chǎng)變化降低進(jìn)貨成本公司采用批量集中進(jìn)貨，可獲得較大的數(shù)量折扣維持均衡生產(chǎn)對(duì)于那些所生產(chǎn)產(chǎn)品屬于季節(jié)性的公司，生產(chǎn)所需材料的供應(yīng)具有季節(jié)性的公司，為實(shí)現(xiàn)均衡生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本，就必須適當(dāng)儲(chǔ)存一定的半成品存貨或保持一定的原材料存貨存貨管理目標(biāo)在滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)所需存貨的條件下，存貨的成本最低12812.4.1存貨管理的目標(biāo)存貨的功能5312.4.2存貨的相關(guān)成本存貨取得成本采購(gòu)成本通常以采購(gòu)數(shù)量和采購(gòu)單價(jià)的乘積來(lái)確定假定年需求量用D表示，單價(jià)用U表示，采購(gòu)成本則為DU

訂貨成本訂購(gòu)成本中有一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，稱(chēng)為訂貨的固定成本，用F1表示另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，稱(chēng)為訂貨的變動(dòng)成本每次訂貨的變動(dòng)成本用K表示，每次進(jìn)貨量用Q表示在需求量一定的情況下，訂貨次數(shù)越多，訂貨總成本就越高；反之，則降低訂貨成本的計(jì)算公式為：12912.4.2存貨的相關(guān)成本存貨取得成本5412.4.2存貨的相關(guān)成本存貨取得成本計(jì)算公式存貨的取得成本=存貨的訂購(gòu)成本+存貨的采購(gòu)成本13012.4.2存貨的相關(guān)成本存貨取得成本5512.4.2存貨的相關(guān)成本存貨的存儲(chǔ)成本存貨的存儲(chǔ)成本也稱(chēng)持有成本，是企業(yè)為保存存貨而發(fā)生的成本存儲(chǔ)成本也分為固定成本和可變成本固定成本與存貨存儲(chǔ)數(shù)量的多少無(wú)關(guān)，用F2表示變動(dòng)成本與存儲(chǔ)的數(shù)量有關(guān)，單位成本用Kc來(lái)表示存儲(chǔ)成本的計(jì)算公式存儲(chǔ)成本=存儲(chǔ)固定成本+存儲(chǔ)變動(dòng)成本13112.4.2存貨的相關(guān)成本存貨的存儲(chǔ)成本5612.4.2存貨的相關(guān)成本存貨短缺成本由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失用TCs表示儲(chǔ)備存貨的總成本企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使上式TC值最小化13212.4.2存貨的相關(guān)成本存貨短缺成本企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即12.4.3存貨管理方法存貨管理的定義存貨管理是指在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遵循存貨計(jì)劃，對(duì)存貨的使用和流轉(zhuǎn)進(jìn)行組織、調(diào)控和監(jiān)督，使公司的資金運(yùn)動(dòng)、物資運(yùn)動(dòng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)達(dá)到最佳結(jié)合的管理活動(dòng)主