第五講企業(yè)并購與國際化戰(zhàn)略

第一節(jié)企業(yè)并購戰(zhàn)略第二節(jié)企業(yè)國際化戰(zhàn)略第五講企業(yè)并購與國際化戰(zhàn)略第一節(jié)企業(yè)并購戰(zhàn)略1第一節(jié)企業(yè)并購戰(zhàn)略

一、并購戰(zhàn)略概述二、企業(yè)并購的動因三、并購戰(zhàn)略的實施第一節(jié)企業(yè)并購戰(zhàn)略一、并購戰(zhàn)略概述2一、并購戰(zhàn)略概述

企業(yè)并購(M＆A)是“兼并”（merger）與“收購”（acquisition）的統(tǒng)稱。從本質(zhì)上看，企業(yè)并購是在市場經(jīng)濟條件下，兩個或兩個以上的企業(yè)根據(jù)相關(guān)的法律規(guī)定和程序，以現(xiàn)金、證券或其它方式進行產(chǎn)權(quán)交易，進而可能使一個或一個以上企業(yè)喪失法人資格或變更經(jīng)營控制權(quán)的行為。實踐中，兼并和收購?fù)茈y嚴格區(qū)分開，所以，習(xí)慣上一般將二者合在一起，簡稱并購。一、并購戰(zhàn)略概述企業(yè)并購(M＆A)是“兼并”（merge31.合并

（企業(yè)）合并是指兩個或兩個以上的企業(yè)依據(jù)相關(guān)的法律規(guī)定和程序，以及雙（多）方簽訂的契約歸并為一個企業(yè)的行為。企業(yè)合并包括吸收合并和創(chuàng)立合并兩種形式吸收合并是指兩個或兩個以上的企業(yè)在合并過程中，其中一個企業(yè)因吸收了其他企業(yè)而成為存續(xù)企業(yè)，另外一個（些）企業(yè)因被存續(xù)企業(yè)吸收，故而喪失了法人資格的合并形式。創(chuàng)立合并是指兩個或兩個以上的企業(yè)通過合并的方式成立一家新企業(yè)，原有企業(yè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系及資產(chǎn)全部并入新設(shè)立的企業(yè)，原有企業(yè)都不再保留其法人地位的合并形式。1.合并（企業(yè)）合并是指兩個或兩個以上的企業(yè)依據(jù)相關(guān)的法律42.兼并

兼并有合并、吸收之意，通常是指由一家占優(yōu)勢的企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其它方式獲得目標企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，進而使目標企業(yè)喪失法人資格或改變法人實體的經(jīng)濟行為。企業(yè)兼并的形式有：承擔(dān)債務(wù)式兼并，即在資產(chǎn)與債務(wù)等價的情況下，兼并方以承擔(dān)被兼并方債務(wù)為條件接收其資產(chǎn)的兼并方式；購買式兼并，即兼并方出資購買被兼并方企業(yè)資產(chǎn)的兼并方式；股份吸收式兼并，即被兼并企業(yè)的所有者將被兼并企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入兼并方，從而成為兼并方企業(yè)的一個股東的兼并方式；控股式兼并，即兼并企業(yè)通過購買目標企業(yè)的股權(quán)，達到控股，實現(xiàn)兼并的方式。2.兼并兼并有合并、吸收之意，通常是指由一家占優(yōu)勢的企業(yè)以53.收購收購是指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán)。收購的對象一般有兩種：股權(quán)和資產(chǎn)。資產(chǎn)收購是指一家企業(yè)購買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)，屬一般的資產(chǎn)買賣行為。股權(quán)收購則是指一家企業(yè)直接或間接購買另一家企業(yè)的部分或全部股權(quán)，從而成為被收購企業(yè)的股東，因而要相應(yīng)地承擔(dān)該企業(yè)的債權(quán)和債務(wù)。3.收購收購是指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家企業(yè)的部分或64.合并、兼并與收購的異同合并、兼并和收購是一種從屬關(guān)系，廣義的合并概念包括兼并和收購：兼并是合并的一種形式，即吸收合并；收購是兼并的一種形式，即控股式兼并。三者的共同點對象、內(nèi)容、目的相同三者的差別企業(yè)存續(xù)情況不同債務(wù)責(zé)任不同程序不同境況不同對象相同：以企業(yè)為交易對象。內(nèi)容相同：通過企業(yè)產(chǎn)權(quán)的流通來實現(xiàn)企業(yè)的重組。目的相同：企業(yè)在謀求自身發(fā)展中所采取的外部擴張戰(zhàn)略。創(chuàng)立合并中參與合并的企業(yè)法人資格都隨著合并而消失，新組建的企業(yè)取得法人資格；吸收合并（兼并）中的承擔(dān)債務(wù)式、購買式、股份吸收式兼并，被兼并企業(yè)放棄法人資格，兼并方接收產(chǎn)權(quán)和債務(wù)責(zé)任。而收購中，被收購企業(yè)作為經(jīng)濟實體仍然存在，被收購方仍具有法人資格，收購方只是通過控股掌握了該企業(yè)的部分所有權(quán)和經(jīng)營決策權(quán)。創(chuàng)立合并中，原有企業(yè)的債權(quán)債務(wù)一并歸于新設(shè)立的企業(yè)；吸收合并中，目標企業(yè)的資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)一并轉(zhuǎn)移到兼并方企業(yè)，兼并方企業(yè)成為目標企業(yè)資產(chǎn)的新所有者及債務(wù)承擔(dān)者。而收購中，兼并企業(yè)作為被兼并企業(yè)的新股東，對被兼并企業(yè)的原債務(wù)不負連帶責(zé)任，其風(fēng)險責(zé)任僅以股權(quán)投資的股金為限。合并（兼并）必須征得參與企業(yè)（目標企業(yè)）股東會議的同意后才可進行。而收購可單方面開展，即收購方只要持有目標企業(yè)的股權(quán)達到一定的比例，就可通過改組董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理班子獲得目標企業(yè)的控制權(quán)。兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營停滯或半停滯之時，兼并后一般需要整合其資產(chǎn)，整頓其生產(chǎn)經(jīng)營活動。收購一般發(fā)生于目標企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常之時。4.合并、兼并與收購的異同合并、兼并和收購是一種從屬關(guān)系，廣7［案例］聯(lián)想收購IBM個人電腦事業(yè)部

聯(lián)想大事記收購IBMPC收購動因協(xié)議要點融資方案業(yè)界看法收購后的情況業(yè)績問題變革聯(lián)想集團成立于1984年，由中科院計算所投資20萬元人民幣、11名科技人員創(chuàng)辦，當(dāng)時名稱是：中國科學(xué)院技術(shù)研究所新技術(shù)發(fā)展公司。1985年推出第一款具有聯(lián)想功能的漢卡產(chǎn)品聯(lián)想式漢卡。1988年6月23日香港聯(lián)想開業(yè)，采用英文名稱：Legend。1989年11月聯(lián)想集團公司成立。1990年推出聯(lián)想電腦，開始生產(chǎn)及供應(yīng)聯(lián)想品牌個人電腦。1994年2月14日聯(lián)想股票在香港上市。1999年聯(lián)想電腦以8.5％的市場占有率榮登亞太市場PC銷量榜首。2001年4月1日，聯(lián)想集團實行資產(chǎn)重組、分拆上市。2004年12月8日，聯(lián)想集團和IBM簽署收購IBM個人電腦事業(yè)部的協(xié)議。

（1）聯(lián)想發(fā)展戰(zhàn)略的需要進入新世紀，聯(lián)想將自身的使命概括為“高科技的聯(lián)想、服務(wù)的聯(lián)想、國際化的聯(lián)想”。楊元慶的宏偉目標是，以3年為期，聯(lián)想要實現(xiàn)營收500億元，并制定了進入世界500強的日程表。為了尋求新的市場空間，楊元慶實施多元化策略，進軍打印機、數(shù)碼相機、移動存儲等消費電子產(chǎn)品領(lǐng)域，進軍手機、服務(wù)器領(lǐng)域，收購漢普、中望、智軟進軍IT服務(wù)。同時入股贏時通，進入后來飽受爭議的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。2003~2004財年聯(lián)想暴出巨額虧損，多元化實驗遭失敗。2004年，楊元慶放棄了多元化策略，上述部分業(yè)務(wù)被出售。（2）追求協(xié)同效應(yīng)品牌（THINK品牌；IBM品牌5年使用權(quán)）；技術(shù)（IBMPC業(yè)務(wù)研發(fā)體系，研發(fā)中心）；管理（管理層、管理經(jīng)驗）；產(chǎn)品（多元化的產(chǎn)品定位、細分市場）；戰(zhàn)略聯(lián)盟（多方面長期支持，如銷售服務(wù)等）；運營（采購和營銷成本優(yōu)化）。收購的資產(chǎn)包括：IBM所有筆記本、臺式電腦業(yè)務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)，包括客戶、分銷、經(jīng)銷和直銷渠道；“Think”品牌及相關(guān)專利、IBM深圳合資公司(不包括其X系列生產(chǎn)線)；以及位于大和(日本)和羅利(美國北卡羅來納州)研發(fā)中心。交易總額為12.5億美元。聯(lián)想將向IBM支付6.5億美元現(xiàn)金，以及價值6億美元的聯(lián)想集團普通股，鎖定期為期三年。IBM將持有聯(lián)想集團約19%的股份，聯(lián)想集團和IBM將在全球PC銷售、服務(wù)和客戶融資領(lǐng)域結(jié)成長期戰(zhàn)略聯(lián)盟。聯(lián)想集團將在紐約的Purchase設(shè)立公司總部，同時在中國北京和美國北卡羅萊納州的羅利設(shè)立兩個主要運營中心；研發(fā)中心分布在中國的北京、深圳、廈門、成都和上海，日本的東京以及美國北卡羅萊納州的羅利；通過聯(lián)想自己的銷售機構(gòu)、聯(lián)想業(yè)務(wù)合作伙伴以及與IBM的聯(lián)盟，新聯(lián)想的銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全世界；聯(lián)想在全球有19000多名員工，聯(lián)想集團將以中國為主要生產(chǎn)基地。

（1）銀行貸款銀團貸款：6億美元，5年期；（2）發(fā)行普通股和無投票權(quán)股份向IBM增發(fā)價值6億美元的821，234，569股普通股和921，636，459股無投票權(quán)股份(股票價格2.675港元/每股)；股票回購后，IBM擁有821，234，569股普通股，無投票權(quán)股份485，918，702股份，股票價格2.675港元/股，股票總價值約4.5億美元。（3）發(fā)行可換股優(yōu)先股和認股權(quán)證聯(lián)想集團向得克薩斯太平洋集團、GeneralAtlantic、美國新橋投資集團發(fā)行共2，730，000股非上市A類累積可換股優(yōu)先股；這些優(yōu)先股共可轉(zhuǎn)換成1，001，834，862股聯(lián)想普通股，轉(zhuǎn)換價格為每股2.725港元。每份認股權(quán)證可按行使價格每股2.725港元認購一股聯(lián)想普通股。認股權(quán)證有效期為5年。

悲觀派：風(fēng)險多多，好夢難圓?！半m然聯(lián)想收購IBM計算機業(yè)務(wù)作價非常廉宜，但要以總值12.5億美元代價去收購一個夕陽工業(yè)產(chǎn)品，實屬不值，因為計算機業(yè)務(wù)的高增長期已過，且競爭格局已定”。樂觀派：融入全球影響深遠。“IBM的研發(fā)力量和全球銷售渠道將幫助聯(lián)想在全球建立一個完整的PC產(chǎn)業(yè)鏈。新聯(lián)想在中國筆記本電腦市場份額將成為第一，這點將會超過戴爾?！卞羞b派：前途莫測，有待觀察?！耙郧拔沂菫镮BM工作，而現(xiàn)在是為一個從沒聽說過的公司工作，人們都還在觀望，大家普遍感覺前途莫測?！薄靶侣?lián)想所面臨的最大挑戰(zhàn)是如何管理的問題。聯(lián)想和IBM會取得成功么？這將有待觀察?！?/p>

2005年8月10日，聯(lián)想集團首次公布收購IBM全球PC業(yè)務(wù)后的季度財務(wù)報告：2005年第一季度實現(xiàn)純利3.57億港元。中國聯(lián)想集團2006年5月25日公布了2005/06財政年度第四季度以及全年的業(yè)績。財務(wù)報告顯示：在收購了IBM的個人電腦業(yè)務(wù)之后的第一個財政年度，雖然營業(yè)額大幅增長359%，但公司的凈盈利從一年前的1.436億美元下降到0.222億美元，下降幅度為85%；3月31號結(jié)束的第四季度的凈虧損為1.16億美元，而一年前則有0.21億美元的盈利。2008/2009財年，聯(lián)想爆出2.26億美元巨虧。這是聯(lián)想有史以來最大的虧損。楊元慶形容說:站到了懸崖邊上！2009/2010財年第一季度，聯(lián)想實現(xiàn)稅前溢利，11月4日發(fā)布的第二季度業(yè)績顯示，聯(lián)想實現(xiàn)凈利潤5300萬美元。更大的變化是，聯(lián)想PC營收占全球營收達8.9%，達到并購以來新高。

2006年，美國政府決定采購聯(lián)想電腦，卻受到美中經(jīng)濟與安全評估委員會的質(zhì)疑。外部的艱難帶來了內(nèi)部的沖突，特別是原IBM文化與聯(lián)想文化，創(chuàng)業(yè)者文化與職業(yè)經(jīng)理人文化之間的沖突。IBM是全球PC業(yè)的鼻祖，聯(lián)想收購之后，一切按慣性運轉(zhuǎn)，固有的傲慢基因被傳承，其表現(xiàn)即是“慢”。最終的結(jié)果是:從銷售到產(chǎn)品，到供應(yīng)鏈的各個環(huán)節(jié)，都認為自己盡了本職工作，結(jié)果卻是客戶不能按期拿到產(chǎn)品。IBM的產(chǎn)品配置清單很長，超過2萬個型號。中國高管調(diào)查發(fā)現(xiàn)，如果滿足90%的客戶需求，只需要90個型號，滿足99%的客戶，也只需要720個型號。楊元慶說:其實大部分訂單沒有任何客戶訂購。產(chǎn)生的原因是銷售人員允許客戶提任何要求，并提供定制化生產(chǎn)。原來的IBMPC業(yè)務(wù)接受客戶的任何價格，即使客戶的訂購價格低于成本，也寄希望于未來客戶購買更自己產(chǎn)品，以未來收益彌補當(dāng)下的損失。IBM或許能做到這一點，IBM經(jīng)營PC業(yè)務(wù)時，采取的是PC硬件捆綁IBM服務(wù)與軟件的做法，PC的損失可以通過服務(wù)與軟件彌補。

2009年3月，聯(lián)想進行了管理層大變革，柳傳志出任董事長，楊元慶改任CEO。楊元慶與柳傳志的一致意見是:聯(lián)想在戰(zhàn)略上并不存在問題，但在執(zhí)行上有問題；執(zhí)行問題，除原來的公司領(lǐng)導(dǎo)人個人原因外，亦與公司組織架構(gòu)和公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)模式不匹配有關(guān)。聯(lián)想的業(yè)務(wù)模式即“雙業(yè)務(wù)模式”，分別為針對大客戶的關(guān)系型模式與針對個人消費類客戶的交易型模式。聯(lián)想公司原來的組織架構(gòu)沿襲其他跨國公司的區(qū)域設(shè)置，即按地域劃分，分別為大亞太區(qū)、美洲區(qū)、EMEA(歐洲、中東和非洲)、中國區(qū)。柳傳志復(fù)出、楊元慶重新出任CEO之后，將公司劃分為成熟市場與新市場兩大業(yè)務(wù)單元，不再按區(qū)域進行劃分。公司管理層架構(gòu)對應(yīng)調(diào)整，公司銷售前端整合為消費類市場與成熟市場，產(chǎn)品后端整合為Think與Idea兩大產(chǎn)品集團。楊元慶說，在新的公司組織架構(gòu)中，產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式、組織架構(gòu)、戰(zhàn)略完全匹配。楊元慶說，聯(lián)想的勝利，是企業(yè)文化選擇的勝利。并購以來一直在東方與西方文化，老聯(lián)想與西方文化的沖突之間猶豫，現(xiàn)在聯(lián)想站在新高度看待企業(yè)文化的選擇:擱置沖突，選擇更能贏得市場，贏得客戶，戰(zhàn)勝對手的企業(yè)文化。［案例］聯(lián)想收購IBM個人電腦事業(yè)部聯(lián)想大事記85.企業(yè)并購的主要類型

以方向為標志劃分為：橫向并購縱向并購混合并購橫向并購，是指處于相同行業(yè)，生產(chǎn)同類產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的購并。這種并購實質(zhì)上是資本在同一產(chǎn)業(yè)和部門內(nèi)集中，其目的在于迅速擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高市場份額，以增強企業(yè)的競爭能力和盈利能力。

縱向并購，是指在生產(chǎn)工藝或經(jīng)營方式上有前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)（即具有上下游關(guān)系）的企業(yè)間的并購。其主要目的在于提高專業(yè)化生產(chǎn)水平、實現(xiàn)產(chǎn)銷一體化，進而提高經(jīng)濟協(xié)作效益。

混合并購，是指處于不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、產(chǎn)品屬于不同的市場，且與其產(chǎn)業(yè)部門之間不存在特別的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系的企業(yè)進行并購，如鋼鐵企業(yè)并購石油企業(yè)。其目的通常在于通過分散投資、多元化經(jīng)營降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，達到資源互補、優(yōu)化組合、擴大市場活動范圍，增強企業(yè)的應(yīng)變能力。

5.企業(yè)并購的主要類型以方向為標志劃分為：橫向并購95.企業(yè)并購的主要類型以動機為標志劃分為：善意并購惡意并購舉牌要約收購要約收購義務(wù)豁免善意并購，是指并購企業(yè)事先與目標企業(yè)進行協(xié)商，并通過談判就并購條件達成一致意見而完成的并購。在善意并購下，并購條件，如價格、方式等可以由雙方高層管理者協(xié)商，并經(jīng)董事會批準。由于雙方都有合并的愿望，因此這種方式成功率較高。

惡意并購，是指并購方不考慮目標企業(yè)的意愿而單方面采取行動的并購行為。如突然直接公開發(fā)出收購要約。在惡意收購下，目標企業(yè)通常會采用各種措施抵制收購，證券市場也會迅速對此作出反應(yīng)，股價迅速上升。因此，惡意收購中，除非收購公司有雄厚的實力，否則很難成功。

5.企業(yè)并購的主要類型以動機為標志劃分為：善意并購，105.企業(yè)并購的主要類型以出資方式為標志分為：現(xiàn)金收購股票收購綜合證券收購是指收購方通過向目標企業(yè)的股東支付一定數(shù)量的現(xiàn)金而獲得目標企業(yè)的所有權(quán)。

股票收購，是指收購方通過增發(fā)股票的方式獲取目標企業(yè)的所有權(quán)。股票收購的主要特點是，不需要支付大量現(xiàn)金，因而不會影響收購方的現(xiàn)金狀況。

綜合證券收購，是收購方以現(xiàn)金、股票、公司債券、認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股等多種形式的組合出價方式收購目標企業(yè)。采用綜合證券收購，既可以避免支付更多的現(xiàn)金，又可以防止控股權(quán)的轉(zhuǎn)移。認股權(quán)證是由上市公司發(fā)出的證明文件，賦予持有人在指定的時間內(nèi)用指定的價格認購由該公司發(fā)出指定數(shù)目的新股?？赊D(zhuǎn)換債券是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券。具有三個特點：債權(quán)性、股權(quán)性、可轉(zhuǎn)換性。由于可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票的特征，所以，具有普通股所不具備的固定收益和一般債券不具備的升值潛力的優(yōu)點。

5.企業(yè)并購的主要類型以出資方式為標志分為：是115.企業(yè)并購的主要類型以是否借助中介為標志分為：直接并購向前并購反向并購間接并購三角并購買方直接收購目標企業(yè)的資產(chǎn)或股份。

向前并購是指目標企業(yè)被買方企業(yè)并購后，買方企業(yè)為存續(xù)企業(yè)，目標企業(yè)的法人地位消失，目標企業(yè)的債權(quán)債務(wù)由買方企業(yè)承擔(dān)。向前并購不同于前向并購。前向并購是縱向并購的類別之一，即生產(chǎn)和經(jīng)營上具有上下游關(guān)系的企業(yè)之間的并購。反向并購是目標企業(yè)為存續(xù)企業(yè)，買方企業(yè)為消失企業(yè)，買方企業(yè)的債權(quán)債務(wù)由目標企業(yè)承擔(dān)。反向收購是公司股票上市的捷徑。公司上市可分為直接上市（IPO首次公開發(fā)行）和間接上市（ReverseMerger反向收購或稱買殼上市）兩種方式。反向收購（又叫買殼上市）是指非上市公司通過收購一家殼公司（上市公司）的股份控制該公司，再由殼公司反向收購非上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，使之成為殼公司的子公司，原非上市公司從而達到間接上市的目的。一個典型的反向收購由兩個交易步驟組成：買殼交易，非上市公司以收購上市公司股份的形式獲取一家已經(jīng)上市的股份公司的絕對或相對的控股權(quán)；資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易，上市公司收購非上市公司的資產(chǎn)。間接并購，是指并購企業(yè)首先建立一個子企業(yè)或控股企業(yè)，然后再以子企業(yè)或控股企業(yè)的名義并購其他企業(yè)。

三角并購，是指在一項交易中，并購公司首先設(shè)立一家全資子公司，然后將目標公司與該子公司合并。作為目標公司的股東獲得的對價，至少有50%是母公司的股票，其余可以是現(xiàn)金、債券或其他。三角并購又可以分為順三角方式和反三角方式兩種。若目標公司被子公司并購，則為順三角并購，目標公司注銷，其資產(chǎn)和負債合并到并購公司中，目標公司的股東轉(zhuǎn)而持有并購公司的股票。若子公司被目標公司并購，則為反三角并購，但是采用這種方式，一般是由于存在執(zhí)照、租賃、貸款擔(dān)保、管制要求等限制情形，有必要保留目標公司。

5.企業(yè)并購的主要類型以是否借助中介為標志分為：買方直接收購12[案例]黃光裕與國美電器2004年10月中旬，國美電器的黃光裕以105億的身價，贏得“胡潤財富榜”狀元，較之于2003年，其財富增值了5倍。黃光裕至少把握住三大機會：發(fā)展私有經(jīng)濟的機會：創(chuàng)業(yè)掌握貨源、擠壓廠家利潤的機會：做大利用資本市場擴張的機會：借殼上市[案例]黃光裕與國美電器2004年10月中旬，國美電器的13

黃光裕鵬潤投資國美第一步香港買“殼”京華自動化(0493)更名中國鵬潤將北京、天津等地共18家公司裝入國美電器第二步重組國美100%股權(quán)鵬潤億福

第三步國美“變臉”第四步借殼上市35%股份轉(zhuǎn)讓65%股權(quán)OceanTown65%股權(quán)國美電器更名

國美控股88億元向GomeHolding收購OceanTown100%的權(quán)益65%股權(quán)65%股份GomeHolding控股套現(xiàn)黃光裕鵬潤投資國美第一步香港買“殼”京華自動14二、企業(yè)并購的動因

獲取規(guī)模經(jīng)濟節(jié)約交易費用擴大市場力量回避過度競爭價值被低估委托代理關(guān)系委托代理關(guān)系一般會從兩個方面導(dǎo)致并購行為的發(fā)生：一方面，目標公司代理人出現(xiàn)代理問題時，其他公司因感覺到有機可乘而發(fā)動并購行為；另一方面，收購方代理人出于個人薪酬、社會上聲望等方面的考慮，主動發(fā)起并購行動，以圖把公司做大。二、企業(yè)并購的動因獲取規(guī)模經(jīng)濟委托代理關(guān)系一般會從15三、并購戰(zhàn)略的實施

尋找目標企業(yè)選擇融資工具并購后的整合三、并購戰(zhàn)略的實施尋找目標企業(yè)16（一）尋找目標企業(yè)

尋找目標企業(yè)是決定并購成功與否的首要環(huán)節(jié)。尋找目標企業(yè)至少需要做好以下工作：基于企業(yè)的總體戰(zhàn)略需要，確定準目標企業(yè)的大致范圍；基于對準目標企業(yè)的了解，從產(chǎn)業(yè)、法律、運營、財務(wù)等方面分析實施并購的機會與障礙；基于對準目標企業(yè)的價值評估，為并購交易合理定價。（一）尋找目標企業(yè)尋找目標企業(yè)是決定并購成功與否的首要環(huán)節(jié)171.目標企業(yè)分析產(chǎn)業(yè)分析法律分析經(jīng)營分析財務(wù)分析產(chǎn)業(yè)總體狀況。包括：產(chǎn)業(yè)所處生命周期階段、在國民經(jīng)濟中的地位、國家對該產(chǎn)業(yè)的政策，等。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況。由五種力量決定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況以及行業(yè)的競爭程度和行業(yè)內(nèi)公司的贏利能力。產(chǎn)業(yè)內(nèi)戰(zhàn)略集團狀況。產(chǎn)業(yè)內(nèi)各競爭者可以按不同的戰(zhàn)略地位劃分為不同的戰(zhàn)略集團，一個產(chǎn)業(yè)中各戰(zhàn)略集團所處位置、戰(zhàn)略集團之間的相互關(guān)系對產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭有很大的影響。如果產(chǎn)業(yè)內(nèi)各戰(zhàn)略集團分布合理，且目標企業(yè)在有利的戰(zhàn)略集團中處于有利位置，則十分有理想。研讀企業(yè)章程。如:資產(chǎn)重組事項須經(jīng)百分之幾以上股權(quán)的同意，有無特別投票權(quán)和限制，等。編制財產(chǎn)清單。重點包括：公司財產(chǎn)的所有權(quán)以及投保、擔(dān)保狀況，資產(chǎn)租賃契約條件是否有利，等。研判經(jīng)濟合約。如:使用外界商標、專利權(quán)或授權(quán)他人使用的約定，租賃、代理、借貸、技術(shù)授權(quán)等重要合同，等。清理公司債務(wù)。尤其應(yīng)注意償還期限、利率及債權(quán)人對其是否有限制條款，等。審查訴訟案件。尤其應(yīng)注意是否有對公司經(jīng)營構(gòu)成重大影響的訴訟案件，等。

運營狀況。分析其利潤、銷售額、市場占有率等現(xiàn)狀與趨勢、問題及原因，等。管理狀況。調(diào)查分析目標企業(yè)的企業(yè)文化、管理制度、管理團隊、營銷能力，等。重要資源。分析目標企業(yè)的人力資源、技術(shù)、設(shè)備、無形資產(chǎn)、核心競爭力，等。

報表閱讀與分析：財務(wù)狀況（資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益）；經(jīng)營成果（收入、成本、損益）；現(xiàn)金流量（經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的現(xiàn)金流入流出）。比率分析：計算常用指標并據(jù)此分析企業(yè)的財務(wù)狀況。

1.目標企業(yè)分析產(chǎn)業(yè)分析產(chǎn)業(yè)總體狀況。包括：產(chǎn)業(yè)所處18常用財務(wù)比率目的比率計算公式含義流動性檢驗流動比率檢驗組織償付短期負債的能力，比值越高，償債能力越強；標準值為2。速動比率當(dāng)存貨周轉(zhuǎn)緩慢時，對流動性作更精確的檢驗比值越高，償債能力越強，標準值為1。財務(wù)杠桿檢驗資產(chǎn)負債比比值越高，杠桿作用越明顯；比值越高，償債能力越差。利息收益倍比反映借款（負債）在創(chuàng)利方面的杠桿作用，比值越高，杠桿作用越大；比值越高，償債能力越強。運營檢驗存貨周轉(zhuǎn)率比值越高，存貨資產(chǎn)的利用率越高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比值越高，資產(chǎn)利用效率越高。盈利性銷售利潤率比值越高，單位銷售收入的創(chuàng)利能力越強。投資收益率比值越高，資產(chǎn)創(chuàng)利效率越高。常用財務(wù)比率目的比率計算公式含義流動比率檢驗組織償192.目標企業(yè)價值評估資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法以目標企業(yè)的資產(chǎn)評估價值為基準確定交易價格的方法。國際上通行的資產(chǎn)評估價值標準主要有以下三種：

賬面價值市場價值清算價值

賬面價值是指會計核算中賬面記載的資產(chǎn)價值。這種估價方法不考慮現(xiàn)時資產(chǎn)市場價格的波動，也不考慮資產(chǎn)的收益狀況，因而是一種靜態(tài)的估價標準。賬面價值取值方便，缺點是其與現(xiàn)時市場價值不一定相符，甚至相差甚遠。

市場價值，是在供求關(guān)系平衡狀態(tài)下，該資產(chǎn)的現(xiàn)時市場交易價格。市場價值法，通常是將與目標企業(yè)經(jīng)營業(yè)績相似的上市公司作為估價參照物，即以該上市公司近期的平均市值，或以其資產(chǎn)與其市值之間的關(guān)系為基礎(chǔ)對目標企業(yè)估價。

清算價值，是指企業(yè)因出現(xiàn)財務(wù)危機而申請破產(chǎn)或歇業(yè)清算時，把企業(yè)中的實物資產(chǎn)逐個分離、單獨出售的資產(chǎn)價值。清算價值是在企業(yè)作為一個整體已經(jīng)喪失增值能力情況下的資產(chǎn)估價方法。對于股東來說，企業(yè)的清算價值是清算資產(chǎn)償還債務(wù)以后的剩余價值。

2.目標企業(yè)價值評估資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法賬面價值是指會計核202.目標企業(yè)價值評估市場比較法以可比企業(yè)股價或有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)為參照來估算目標企業(yè)價值的一種評估方法。該法主要適用于評估非上市公司或交易不活躍上市公司的價值。常用的比較標準有三種：公開交易公司的股價。即以上市公司的股價作為比較標準。相似企業(yè)最近的并購價。即以可比企業(yè)最近的并購價作為比較標準。新上市公司的發(fā)行價。即以新上市公司的發(fā)行價作為比較標準。2.目標企業(yè)價值評估市場比較法212.目標企業(yè)價值評估凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法的思路是，先預(yù)測目標企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，再以一定的貼現(xiàn)率將其貼現(xiàn)為現(xiàn)值，再以現(xiàn)值作為目標企業(yè)價值的評估值。由于凈現(xiàn)值法是基于目標企業(yè)未來獲利的能力，而不是基于其資產(chǎn)的價值來評估其價值，所以，如果并購后目標企業(yè)存續(xù)下去，并繼續(xù)經(jīng)營，那么，宜采用凈現(xiàn)值法對目標企業(yè)價值進行評估。2.目標企業(yè)價值評估凈現(xiàn)值法22（二）選擇融資工具

并購中，企業(yè)可采用多種融資方式。如果并購方企業(yè)能根據(jù)自身的資本結(jié)構(gòu)選擇一種合理的融資工具（組合），則可以達到事半功倍的效果，即以最低的資本成本獲得足夠大的控制力。企業(yè)并購中可選擇的主要融資工具有三種：債務(wù)性融資權(quán)益性融資混合性融資（二）選擇融資工具并購中，企業(yè)可采用多種融資方式。如果并購231.債務(wù)性融資

債務(wù)性融資是指企業(yè)通過舉債籌措資金的融資方式。債務(wù)融資包括向金融機構(gòu)（商業(yè)銀行、保險公司、退休基金組織、風(fēng)險資本企業(yè)，等）貸款、發(fā)行債券（包括可轉(zhuǎn)換債券）、商業(yè)信用融資、融資租賃、賣方融資等。相對于股權(quán)融資，它具有以下幾個特點：短期性。債務(wù)融資籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還。可逆性。企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金，負有到期還本付息的義務(wù)。負擔(dān)性。企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金，需支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)的固定負擔(dān)。債務(wù)性融資的優(yōu)點是資金成本較低、可以在發(fā)揮財務(wù)杠桿作用的條件下保證控制權(quán)。其缺點是融資風(fēng)險高、限制條件多、融資額有限。1.債務(wù)性融資債務(wù)性融資是指企業(yè)通過舉債籌措資金的融資方式242.權(quán)益性融資權(quán)益性融資，指企業(yè)通過擴大所有者權(quán)益來籌措資金的融資方式。主要包括公開發(fā)行融資、換股并購融資。相對于債務(wù)性融資，權(quán)益性融資的好處是：長期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。不可逆性。投資人欲收回本金，需借助于流通市場。無負擔(dān)性。股權(quán)融資沒有固定的股利負擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營狀況和需要而定。權(quán)益融資的不良后果是稀釋了原有股東對企業(yè)的控制權(quán)。2.權(quán)益性融資權(quán)益性融資，指企業(yè)通過擴大所有者權(quán)益來籌措資金253.混合性融資并購中，混合性融資分為混合性融資安排和混合性融資工具的運用。

混合性融資安排混合性融資工具杠桿收購可轉(zhuǎn)換債券認股權(quán)證混合性融資安排指在一項并購交易中，既有銀行貸款資金、發(fā)行股票、債券籌集的資金，也包括并購方企業(yè)與目標企業(yè)之間的股票互換，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、認股權(quán)證等多種融資工具的綜合運用。其中以杠桿收購為主要代表。

混合性融資工具是指兼具債務(wù)和權(quán)益兩者特征的融資工具，包括可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證等。

杠桿收購亦稱杠桿融資，是指收購方以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，從銀行或其他金融機構(gòu)籌集大部分資金用于并購的一種融資方式。杠桿收購有“三步曲”之說：融資；購入、拆賣；重組、上市。在杠桿收購中，投資銀行等市場中介組織的作用十分重要；杠桿收購融資依賴于發(fā)達資本市場的支持?？赊D(zhuǎn)換債券實際上是普通債券附加一個相關(guān)的選擇權(quán)。在企業(yè)并購中，利用可轉(zhuǎn)換債券籌集資金具有明顯的優(yōu)勢：可以降低債券融資的資本成本；由于可轉(zhuǎn)換債券規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格要高于發(fā)行時的企業(yè)普通股市價，它實際上相當(dāng)于為企業(yè)提供了一種以高于當(dāng)期股價的價格發(fā)行普通股的融資；當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為普通股后，債券本金就不需償還，免除了還本的負擔(dān)。

認股權(quán)證，又稱“認股證”或“權(quán)證”。按照權(quán)利內(nèi)容，權(quán)證分為認購權(quán)證和認沽權(quán)證。如果在權(quán)證合同中規(guī)定持有人能以某一個價格買入標的資產(chǎn)，那么這種權(quán)證就叫認購權(quán)證。如果在權(quán)證合同中規(guī)定持有人能以某一個價格賣出標的資產(chǎn)，那么這種權(quán)證就叫認沽權(quán)證。廣義上，認股權(quán)證通常是指由發(fā)行人所發(fā)行的附有特定條件的一種有價證券。從法律角度分析，認股權(quán)證本質(zhì)上為一權(quán)利契約，投資人于支付權(quán)利金購得權(quán)證后，有權(quán)于某一特定期間或到期日，按約定的價格（行使價），認購或沽出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)。對收購方而言，發(fā)行認股權(quán)證的好處是，可以因此而延期支付股利，從而為公司提供了額外的股本基礎(chǔ)。

3.混合性融資并購中，混合性融資分為混合性融資安排和混合性融26（三）并購后的整合

戰(zhàn)略整合業(yè)務(wù)整合文化整合人力資源整合購并后，并購方企業(yè)必須將目標企業(yè)納入企業(yè)整體戰(zhàn)略體系，根據(jù)企業(yè)總體戰(zhàn)略，對目標企業(yè)在整個戰(zhàn)略實現(xiàn)過程中的地位與作用進行調(diào)整，使之成為企業(yè)戰(zhàn)略體系的一個有機組成部分。

業(yè)務(wù)整合是在戰(zhàn)略整合的基礎(chǔ)上，重新設(shè)定目標企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)，通過業(yè)務(wù)剝離、業(yè)務(wù)合并、業(yè)務(wù)劃入等方式重新配置資源，使之融入企業(yè)的分工合作體系，以發(fā)揮協(xié)作效應(yīng)。

文化整合往往決定著并購的成敗。文化整合有三種模式可供選擇：吸納式文化整合：該模式要求被并購方完全放棄原有的價值理念和行為假設(shè)，全盤接受并購方的企業(yè)文化。滲透式文化整合：并購雙方的企業(yè)文化互相滲透，逐步融合。分離式文化整合：被并購方企業(yè)在文化上保持獨立。

一項調(diào)查表明，來自巴西、中國、中國香港、菲律賓、新加坡、韓國和美國的高級經(jīng)理們中，有75％以上的人認為，人力資源整合是并購整合成功的關(guān)鍵。人力資源整合有以下幾個方面的具體內(nèi)容：做好并購后企業(yè)的人力資源規(guī)劃工作；主管人員的選派；盡力留住企業(yè)需要的人才；妥善處理好辭退人員的安置工作。

（三）并購后的整合戰(zhàn)略整合購并后，并購方企業(yè)27第二節(jié)企業(yè)國際化戰(zhàn)略

企業(yè)國際化概述企業(yè)國際化的動因企業(yè)國際化的進入模式我國企業(yè)的國際化第二節(jié)企業(yè)國際化戰(zhàn)略企業(yè)國際化概述28一、企業(yè)國際化概述企業(yè)國際化，是指企業(yè)在開拓市場、尋求資源和生產(chǎn)要素、追逐利潤等動機驅(qū)使下，積極參與國際分工和資源配置，從而形成生產(chǎn)要素的跨境流動，并進行跨國經(jīng)營的活動。一、企業(yè)國際化概述企業(yè)國際化，是指企業(yè)在開拓市場、尋求資源和29（一）企業(yè)國際化及其特征

不同理解主要特征20世紀70年代，一批北歐學(xué)者以企業(yè)行為理論為基礎(chǔ)，提出了企業(yè)國際化階段理論，即所謂“優(yōu)潑薩拉國際化模型”（UppsalaInternationalizationModel，簡稱U-M）。該模型認為，企業(yè)國際化應(yīng)該被視為一個發(fā)展過程，這一發(fā)展過程表現(xiàn)為企業(yè)對外國市場逐漸提高承諾的連續(xù)形式。意即：企業(yè)國際化是企業(yè)由國內(nèi)市場向國際市場發(fā)展的漸進演變過程。

美國麻省理工學(xué)院國際商務(wù)學(xué)的著名專家理查德·羅賓遜（RichardD．Robinson）教授在其著作《企業(yè)國際化導(dǎo)論》中指出：“國際化的過程就是在產(chǎn)品及生產(chǎn)要素流動性逐漸增大的過程中，企業(yè)對市場國際化而不是對某一特定的國家市場所作出的反應(yīng)?！币饧矗浩髽I(yè)的國際化是企業(yè)有意識地追逐國際市場的行為體現(xiàn)。英國國際商務(wù)學(xué)的著名教授斯蒂芬·揚（StephenYoung）等在《國際市場進入與發(fā)展》一書中，認為企業(yè)國際化是指“企業(yè)進行跨國經(jīng)營的所有方式。”這些活動包括產(chǎn)品出口、直接投資、技術(shù)許可、管理合同、交鑰匙工程、國際分包生產(chǎn)、特許經(jīng)營等。意即：企業(yè)國際化是指企業(yè)的跨國經(jīng)營活動。

根據(jù)聯(lián)合國的定義，企業(yè)國際化是指企業(yè)從出口、技術(shù)轉(zhuǎn)讓逐步向?qū)ν庵苯油顿Y方式升級，形成生產(chǎn)要素的跨境流動，進行跨國經(jīng)營的經(jīng)濟活動。美國管理學(xué)教授里基·W·格里芬（W·Griffin）認為，從國內(nèi)企業(yè)和國際發(fā)生關(guān)系的角度來看，大體上可分為以下五種情況：（1）純屬國內(nèi)性的公司。這些公司的原料來源和產(chǎn)品的銷售均在國內(nèi)。（2）進出口公司。這是專門從事國際貿(mào)易的公司，它們從國內(nèi)組織貨源出口，從國外進口商品，從事國與國之間的商品流通活動；（3）在國外設(shè)立辦事處的貿(mào)易公司。（4）在國外開辦工廠的公司。（5）與國外公司合資經(jīng)營的公司。

有學(xué)者從廣義上說，國際化是一個雙向過程，它包括外向國際化（outward）和內(nèi)向國際化（inward）兩個方面。外向國際化的形式主要指直接或間接出口、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、國外各種合同安排、國外合資合營、海外子公司和分公司；內(nèi)向國際化活動主要包括進口、購買技術(shù)專利、三來一補、國內(nèi)合資合營、成為外國公司的子公司或分公司。企業(yè)國際化與國際化的企業(yè)或跨國公司是兩個相互聯(lián)系，但有明顯區(qū)別的概念。前者是指企業(yè)走向世界的發(fā)展過程，而跨國公司則是企業(yè)國際化的結(jié)果。

面向國際開發(fā)與配置資源；建立基于國際分工協(xié)作的生產(chǎn)體制；加強和完善國際營銷網(wǎng)絡(luò)；積極開展國際協(xié)調(diào)研究開發(fā)；財務(wù)國際化；企業(yè)文化國際化；企業(yè)組織國際化。（一）企業(yè)國際化及其特征不同理解20世紀70年代，30（一）企業(yè)國際化及其特征

不同理解主要特征20世紀70年代，一批北歐學(xué)者以企業(yè)行為理論為基礎(chǔ)，提出了企業(yè)國際化階段理論，即所謂“優(yōu)潑薩拉國際化模型”（UppsalaInternationalizationModel，簡稱U-M）。該模型認為，企業(yè)國際化應(yīng)該被視為一個發(fā)展過程，這一發(fā)展過程表現(xiàn)為企業(yè)對外國市場逐漸提高承諾的連續(xù)形式。意即：企業(yè)國際化是企業(yè)由國內(nèi)市場向國際市場發(fā)展的漸進演變過程。

美國麻省理工學(xué)院國際商務(wù)學(xué)的著名專家理查德·羅賓遜（RichardD．Robinson）教授在其著作《企業(yè)國際化導(dǎo)論》中指出：“國際化的過程就是在產(chǎn)品及生產(chǎn)要素流動性逐漸增大的過程中，企業(yè)對市場國際化而不是對某一特定的國家市場所作出的反應(yīng)?！币饧矗浩髽I(yè)的國際化是企業(yè)有意識地追逐國際市場的行為體現(xiàn)。英國國際商務(wù)學(xué)的著名教授斯蒂芬·揚（StephenYoung）等在《國際市場進入與發(fā)展》一書中，認為企業(yè)國際化是指“企業(yè)進行跨國經(jīng)營的所有方式?！边@些活動包括產(chǎn)品出口、直接投資、技術(shù)許可、管理合同、交鑰匙工程、國際分包生產(chǎn)、特許經(jīng)營等。意即：企業(yè)國際化是指企業(yè)的跨國經(jīng)營活動。

根據(jù)聯(lián)合國的定義，企業(yè)國際化是指企業(yè)從出口、技術(shù)轉(zhuǎn)讓逐步向?qū)ν庵苯油顿Y方式升級，形成生產(chǎn)要素的跨境流動，進行跨國經(jīng)營的經(jīng)濟活動。美國管理學(xué)教授里基·W·格里芬（W·Griffin）認為，從國內(nèi)企業(yè)和國際發(fā)生關(guān)系的角度來看，大體上可分為以下五種情況：（1）純屬國內(nèi)性的公司。這些公司的原料來源和產(chǎn)品的銷售均在國內(nèi)。（2）進出口公司。這是專門從事國際貿(mào)易的公司，它們從國內(nèi)組織貨源出口，從國外進口商品，從事國與國之間的商品流通活動；（3）在國外設(shè)立辦事處的貿(mào)易公司。（4）在國外開辦工廠的公司。（5）與國外公司合資經(jīng)營的公司。

有學(xué)者從廣義上說，國際化是一個雙向過程，它包括外向國際化（outward）和內(nèi)向國際化（inward）兩個方面。外向國際化的形式主要指直接或間接出口、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、國外各種合同安排、國外合資合營、海外子公司和分公司；內(nèi)向國際化活動主要包括進口、購買技術(shù)專利、三來一補、國內(nèi)合資合營、成為外國公司的子公司或分公司。企業(yè)國際化與國際化的企業(yè)或跨國公司是兩個相互聯(lián)系，但有明顯區(qū)別的概念。前者是指企業(yè)走向世界的發(fā)展過程，而跨國公司則是企業(yè)國際化的結(jié)果。

面向國際開發(fā)與配置資源；建立基于國際分工協(xié)作的生產(chǎn)體制；加強和完善國際營銷網(wǎng)絡(luò)；積極開展國際協(xié)調(diào)研究開發(fā)；財務(wù)國際化；企業(yè)文化國際化；企業(yè)組織國際化。（一）企業(yè)國際化及其特征不同理解20世紀70年代，31（二）企業(yè)國際化的發(fā)展階段四階段論進出口業(yè)務(wù)代理商、OEM/ODM許可證貿(mào)易/特許經(jīng)營合資企業(yè)、外國子公司、戰(zhàn)略聯(lián)盟（二）企業(yè)國際化的發(fā)展階段四階段論32小資料OEM/ODM許可證貿(mào)易特許經(jīng)營OEM是OriginalEquipmentManufacturer，原始設(shè)備制造商的縮寫，即由委托方設(shè)計或制定規(guī)格，由被委托方生產(chǎn)的產(chǎn)品；而ODM則是OriginalDesignManufacturer，原始設(shè)計制造商的縮寫，是由某制造商設(shè)計，被另一廠商買去以自己的名義出售的產(chǎn)品。舉例來說：A提出一個產(chǎn)品的功能需求和設(shè)計方案，找B來“代工”，以A的名譽進行銷售，那B就是“OEM供應(yīng)商”；A看中B廠的產(chǎn)品，A想以A的名譽來進行銷售，所以找B進行“貼牌”，那B就是“ODM供應(yīng)商”。OEM和ODM的不同點，核心在于究竟誰享有產(chǎn)品的知識產(chǎn)權(quán)，如果是委托方享有產(chǎn)品的知識產(chǎn)權(quán)，那就是OEM，也就是俗稱的“代工”；而如果是生產(chǎn)者進行的整體設(shè)計，那就是ODM，俗稱“貼牌”。

許可證貿(mào)易是國際技術(shù)貿(mào)易中最為普遍的一種形式，也稱為“許可貿(mào)易”，是指技術(shù)出售者將其技術(shù)標的物的使用權(quán)通過許可證協(xié)議或合同的形式銷售給技術(shù)接受方的一種貿(mào)易方式。它又分為以下幾種類型：獨占許可排他許可普通許可交換許可可轉(zhuǎn)讓許可特許經(jīng)營是指特許經(jīng)營權(quán)擁有者以合同約定的形式，允許被特許經(jīng)營者有償使用其名稱、商標、專有技術(shù)、產(chǎn)品及運作管理經(jīng)驗等從事經(jīng)營活動的商業(yè)經(jīng)營模式。如特許連鎖店。

小資料OEM/ODMOEM是Orig33（二）企業(yè)國際化的發(fā)展階段

六階段論國內(nèi)企業(yè)階段出口企業(yè)階段國際化企業(yè)階段多國企業(yè)階段跨國企業(yè)階段超國界企業(yè)階段

企業(yè)的活動主要是某種貨物或勞務(wù)的出口。與此相適應(yīng)，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)也發(fā)生變化，一般設(shè)有開發(fā)出口市場的專職部門（如國際事業(yè)部），但公司業(yè)務(wù)所在地仍在國內(nèi)，還沒有長駐國外的人員。隨著出口業(yè)務(wù)的擴大，企業(yè)原國際事業(yè)部的地位也不斷上升，直至與國內(nèi)業(yè)務(wù)部和職能部并駕齊驅(qū)。另一方面，企業(yè)也開始以參股形式在國外創(chuàng)建其子公司。這時，國內(nèi)母公司對其國外子公司擁有絕對的控制權(quán)。

國外子公司的數(shù)量開始增加，海外活動由一國擴展到多國；內(nèi)容包括任何形式的國際商務(wù)活動。經(jīng)營決策方式由原來的單向發(fā)展成雙向，子公司的決策權(quán)擴大，但各子公司之間尚缺乏經(jīng)常的相互聯(lián)系，仍各行其是，沒有形成統(tǒng)一的戰(zhàn)略。

主要特征是母公司開始從全盤考慮其整體利益，以便利潤最大化。母公司、子公司之間、子公司與子公司之間組建了嚴密的信息溝通網(wǎng)絡(luò)，使實施統(tǒng)一戰(zhàn)略成為可能，為實現(xiàn)資源的合理配置，決策權(quán)限的集中程度加強。

企業(yè)國際經(jīng)營的范圍己遍及世界各主要市場。全球范圍的全方位戰(zhàn)略已貫穿整個企業(yè)集團的經(jīng)營過程。由于其自身實力和應(yīng)變能力的強化，企業(yè)調(diào)配和利用各國資源的自由度大大增強，“國界”已不成為企業(yè)活動的約束因素。

（二）企業(yè)國際化的發(fā)展階段六階段論企業(yè)的活動主要34（三）企業(yè)國際化的發(fā)展歷程

企業(yè)國際化的四次熱潮第一次熱潮第二次熱潮第三次熱潮第四次熱潮第一次跨國投資熱潮出現(xiàn)在歐洲。第一家跨國公司始于19世紀初，1815年比利時的撒?高克里樂鋼鐵公司在普魯士建立了子公司。到19世紀末20世紀初，由于運費和高額關(guān)稅的原因，產(chǎn)品難以出口，更多的歐洲企業(yè)開始嘗試在國外投資設(shè)廠。按威廉?利華的說法，第一批跨國公司出現(xiàn)的原因是“當(dāng)關(guān)稅和各種限制阻礙了在某國的銷售，就在當(dāng)?shù)亟◤S?！贝送?，歐洲人還在擁有石油和礦產(chǎn)原料的國家投資采掘業(yè)。但兩次世界大戰(zhàn)使跨國公司海外投資的浪潮受到抑制。

第二次跨國投資熱潮從1945年持續(xù)到60年代末，由美國公司主導(dǎo)。兩次世界大戰(zhàn)使歐洲經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，美國企業(yè)獲得迅速發(fā)展，美國企業(yè)不但享有本國市場，還大量進入歐洲市場。二戰(zhàn)之后，歐洲企業(yè)重新獲得發(fā)展機遇，并逐漸形成歐洲共同市場。由于關(guān)稅和運費加大了其成本，美國的出口產(chǎn)品無法與歐洲當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品進行競爭，被迫開始對歐洲進行投資建廠就地生產(chǎn)。同時，跨國公司也開始進入拉美和發(fā)展中國家，以利用當(dāng)?shù)氐土膭趧恿ιa(chǎn)商品并就地銷售。第四次跨國公司的蓬勃發(fā)展始于21世紀初，發(fā)達國家跨國公司實力進一步增強，發(fā)展中國家企業(yè)國際化進程加速。發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟體跨國公司的數(shù)量，過去17年的增速已經(jīng)超過了來自發(fā)達國家的跨國公司。2006年，從世界非金融跨國公司100強排行榜上，來自發(fā)展中經(jīng)濟體的企業(yè)數(shù)量從2004年的5家增加到7家。在經(jīng)濟全球化背景下，信息技術(shù)的飛速發(fā)展使企業(yè)國際化進入新的發(fā)展周期，企業(yè)國際化趨勢大大加速，跨國公司成為世界經(jīng)濟的主導(dǎo)力量。

第三次跨國投資熱潮以歐洲和日本企業(yè)的國際化為主要特征。歐洲與日本跨國公司的騰飛，起步于1970年代初，止步于20世紀末。二戰(zhàn)之后的重建使得歐洲和日本跨國公司獲得迅速發(fā)展壯大的機會，狹小的國家疆界限制了它們的發(fā)展空間。以規(guī)避貿(mào)易壁壘為主要目的的企業(yè)國際化方興未艾。到1980年代，日本和歐洲跨國公司的實力大大上升，甚至可與美國企業(yè)并駕齊驅(qū)。（三）企業(yè)國際化的發(fā)展歷程企業(yè)國際化的四次熱潮第一35（三）企業(yè)國際化的發(fā)展歷程美日企業(yè)國際化經(jīng)營情況美國日本美國企業(yè)國際化發(fā)展大體經(jīng)歷了三個時期。一是一次大戰(zhàn)時期。美國內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束后，美國工業(yè)企業(yè)通過垂直的、水平的、斜向的兼并，迅速發(fā)展成為實力雄厚、規(guī)模龐大、功能齊全的現(xiàn)代工商企業(yè)。為獲取原料和尋找市場，開始拓展國際業(yè)務(wù)，首先在海外建立原料供應(yīng)基地和銷售公司，進而投資建廠，就地生產(chǎn)。二是二次大戰(zhàn)期間，對外投資獲得迅猛發(fā)展。三是二戰(zhàn)之后，美國跨國公司逐漸在資本、技術(shù)、管理經(jīng)驗等方面建立絕對優(yōu)勢，跨國并購是其做大做強的必要途徑。在2005年全球非金融跨國公司按資產(chǎn)排名前25強中，有7家美國公司，占28%左右。從產(chǎn)業(yè)分布看，主要集中于汽車產(chǎn)業(yè)（如通用、福特、雪佛龍）、石油行業(yè)（?？松梨凇⒖捣疲?、電氣電子設(shè)備（通用）以及保潔公司。美國跨國公司的海外投資方式主要是并購。

日本企業(yè)國際化大發(fā)展主要始于20世紀80年代，其重大背景是面臨嚴重的外部貿(mào)易摩擦，日元急劇升值。為了緩和與外部的利益矛盾，消化日元持續(xù)升值的成本壓力，大量日本企業(yè)紛紛進行海外投資，把生產(chǎn)基地向人工工資和生產(chǎn)原料低廉的外國轉(zhuǎn)移，主要投資目的地是東南亞各國和中國。20世紀80年代以后，日本對外直接投資累計總額僅次于美國和英國，居世界第三位。到1990年，日本對外投資達1800億美元，超過美、英等國，居世界第一。近年來，為降低生產(chǎn)成本和應(yīng)對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，日本企業(yè)興起了新一輪海外投資熱潮。2006年，日本對外直接投資450億美元，全球排名第8位。在2005年全球非金融跨國公司按資產(chǎn)排名前25強中，有3家日本跨國公司，都是汽車公司(豐田、尼桑和本田)。由于制造業(yè)競爭力較強，日本企業(yè)國際化領(lǐng)域主要是制造業(yè)。

（三）企業(yè)國際化的發(fā)展歷程美日企業(yè)國際化經(jīng)營情況美國36［案例］豐田進入中國的策略

日本豐田錯失良機四路出擊做零部件劍走偏鋒找個跳板買雞下蛋如愿以償借重一汽南北分治日本豐田汽車公司成立于20世紀30年代末，公司現(xiàn)有8個工廠，職工45000人，其產(chǎn)品主要是汽車部件，包括鋼鐵、有色制品、化纖制品、塑料制品、橡膠、玻璃、各種日用品用具等。豐田汽車公司的汽車產(chǎn)量僅次于美國通用汽車公司和福特汽車公司，居世界汽車制造業(yè)第三位。在美國《財富》雜志全球500強企業(yè)排行榜上，豐田名列前10位。2002年8月29日，日本豐田汽車公司和中國一汽的合資簽字儀式在人民大會堂舉行，合作計劃內(nèi)容涉及雙方合資生產(chǎn)中高檔轎車、微型車、中高檔SUV等。2004年9月6日，廣州豐田汽車有限公司成立（注冊資本13億元人民幣，總投資38.21億元人民幣，雙方各持股50％，2006年上半年投產(chǎn)，起步生產(chǎn)能力將超過10萬臺）。至此，豐田汽車最終依靠一汽和廣汽清除種種障礙，完成了在中國南北呼應(yīng)的布局，向2010年占據(jù)中國汽車產(chǎn)業(yè)10％的目標邁出了扎實的一步。豐田汽車公司是最早（1980年）在中國北京設(shè)立代表處的國外汽車廠商之一。當(dāng)我國決定在上海市建設(shè)汽車生產(chǎn)基地的時候，豐田汽車公司自然而然地因為其在中國汽車市場的重要地位而成為首選的合資伙伴。但當(dāng)上海市向豐田表達了建設(shè)合資工廠生產(chǎn)豐田轎車的想法之后，豐田的答案是“不”，最終使德國大眾、美國通用等跨國公司從新興的中國汽車市場中拔得頭籌，從而錯失了在中國建立整車廠的良機。其原因在于：當(dāng)時豐田汽車的戰(zhàn)略中心正在向歐美的轉(zhuǎn)移；面對當(dāng)時容量不大的中國汽車市場，豐田公司的策略是“賣車掙錢”，而不是投巨資在中國建廠。進入90年代以后，我國汽車市場的巨大潛力開始逐漸顯現(xiàn)，同時，國家對進口汽車的控制也不斷加強，如果不在中國建立生產(chǎn)基地，僅靠向中國出口整車，勢必影響未來盈利。精明的豐田公司察覺到了這一點后，立即組織人馬開始了進軍中國的工作。但是，此時中國的情況已悄然發(fā)生了變化。盡管經(jīng)過多方努力，豐田仍然發(fā)現(xiàn)已經(jīng)無法在中國獲得整車項目。

建整車廠行不通，就先做零部件。豐田選擇我國政策法規(guī)限制不那么嚴格的“汽車零部件”行業(yè)進行投資，免去了很多的限制和審批。自1994年，豐田先后在內(nèi)地投資了500億日元，在天津、上海、江蘇昆山、四川成都等地建立了30多家合資企業(yè)，其中大多數(shù)是汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)。在天津，豐田從1994年開始陸續(xù)建立了20多家汽車零部件生產(chǎn)廠。豐田公司稱：“這正是為了配合未來的整車廠的誕生”。豐田還不斷向中國零部件合資企業(yè)派出大批技術(shù)專家和管理專家，傳授生產(chǎn)技術(shù)和管理模式。豐田集團不僅讓其直屬零件廠進入中國，還要求其持股比率占20%～30%股份的零部件公司也在中國設(shè)立據(jù)點，以配合其計劃。

直接合資建廠行不通，就找一個跳板。豐田把眼光投向了大發(fā)。日本大發(fā)汽車公司是最早一批進入中國的國外汽車廠商之一，并且已經(jīng)與天津市和相關(guān)政府部門建立了良好的合作關(guān)系。豐田采取了類似于“買殼上市”的做法。1995年9月，豐田把在日本大發(fā)汽車公司的持股比例從17%加倍增至33%，后又增至51%。然后借著對日本大發(fā)的合并，得以進入天津夏利。當(dāng)然，夏利這個“殼”并不十分完美，因為按照國家的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，天津夏利只能生產(chǎn)1.6升排量以下的小型車，但是，有比沒有好，豐田選擇了先入主大發(fā)，再尋求擴張。2000年6月12日，天津豐田成立，由豐田和天津夏利合資組建，雙方各自控股50%，生產(chǎn)專為中國設(shè)計的“中國豐田第一號”車——T-1。豐田終于在天津建立了真正屬于自己的工廠。

選擇冷門，劍走偏鋒。國外向中國投資，無不看好京、滬、穗等大、中型城市或東部沿海地區(qū)，因為那里交通便利，財富聚集程度較高。四川地處中國大西南，交通不便，曾經(jīng)是中國的“三線”地區(qū)，更是投資的“冷門”。而豐田就在這“冷門”中間開始了漫長的中國之旅。1993年豐田開始與四川進行合資談判，其間曾經(jīng)一度因為豐田提供的車型過于陳舊導(dǎo)致談判中斷，豐田的態(tài)度也是可有可無，若即若離。但是，當(dāng)1994年豐田與沈陽金杯合作的希望破滅后，豐田開始把更多的注意力放到了四川。1995年豐田重新恢復(fù)了與四川旅行車廠中斷了一年多的合資談判，一改以往對中國技術(shù)保守的做法，拿出90年代的“考斯特”新車型，大有勢在必得之意。最終結(jié)果也遂豐田所愿，四川豐田汽車有限公司于1998年11月成立。2000年，日野自動車株式會社、豐田通商株式會社與沈飛汽車制造有限公司合資成立沈陽沈飛日野汽車制造有限公司。2001年豐田公司把對日野公司的持股比例從36.6%提高到50.1%，日野成為豐田的一個子公司。這與幾年前豐田控股大發(fā)、從而進入天津夏利的做法簡直如出一轍。沈陽沈飛日野汽車制造有限公司將生產(chǎn)高中檔大客車。中國的汽車產(chǎn)業(yè)政策是向三大集團傾斜的，豐田要從中國汽車產(chǎn)業(yè)的“三大”中找到自己的靠山。豐田開始與一汽、二汽和上汽接觸，探尋合作的可能，并最終與一汽達成了共識。一汽在中國的勢力為豐田提供了一個能在中國迅速擴張的機會。但是，豐田要與一汽合資，必須要解決政策上的限制——國家只允許外國汽車公司最多有兩個合資廠。為了能夠和一汽合資，豐田把夏利、川旅能否進入一汽集團作為與一汽、天汽合作的談判條件。為此，一汽、天津市政府、四川省政府下大力氣整合了夏利、川旅——將天津夏利并入一汽集團，將川旅80%的資產(chǎn)劃歸一汽，從而消除了豐田與一汽合資障礙，并給豐田留下了一個合資指標。所以，2002年6月“天一重組”時，幾乎所有傳媒都明白無誤地聲稱，豐田是幕后主使。更重要的是，有了一汽這棵大樹，豐田可成為唯一一家有能力在中國生產(chǎn)從微型車、小型車、中高級轎車到越野車、輕型商用車、旅行車、大客車全系列產(chǎn)品的汽車廠家。產(chǎn)品系列之完備，是任何其他外國廠家不具備的。2004年9月6日，豐田汽車最終依靠一汽和廣汽，完成了在中國南北呼應(yīng)的布局?？芍^是功德圓滿。豐田能夠繞過中國的產(chǎn)業(yè)政策，堂而皇之地同廣汽合資建廠，實乃一汽所賜。所以，在廣汽于2002年下半年開始為其同豐田汽車的合資項目征地，在廣州政府幾日間便將廣州南沙的黃閣鎮(zhèn)由“農(nóng)業(yè)園”變?yōu)椤肮I(yè)園”，在豐田向廣汽方面遞出橄欖枝時，一汽方面大為惱火。一汽曾提出與廣汽、豐田三方共同合作的方案，但該議案卻遭到了廣汽的否決。在汽車業(yè)大力整合銷售渠道及零部件采購的浪潮中，豐田汽車卻背道而馳，將一汽和廣汽這兩個合作伙伴的業(yè)務(wù)完全分割開來：廣汽豐田既不會借用一汽豐田的銷售網(wǎng)絡(luò)，也不會使用廣汽已有的銷售網(wǎng)絡(luò)，而是由合資公司建立獨立的銷售渠道。豐田的這種“分而治之”策略的過人之處在于：能恰到好處地變被動為主動，使兩個“伙伴”在某種程度上形成競爭，這樣，豐田就可以輕松地從每個伙伴那里得到一些砝碼，而這些砝碼，足以分別令每個“伙伴”沉默，也足以使豐田坐享漁翁之利。

［案例］豐田進入中國的策略日本豐田日本豐田汽車37（四）企業(yè)國際化發(fā)展的新特點

經(jīng)濟全球化的新趨勢自20世紀90年代以來，經(jīng)濟全球化蓬勃發(fā)展，使世界經(jīng)濟面貌發(fā)生了天翻地覆的變化。進入新世紀以來，經(jīng)濟全球化繼續(xù)向深度和廣度推進，使人類在全球范圍內(nèi)優(yōu)化配置資源達到了前所未有的歷史高度。當(dāng)前，經(jīng)濟全球化呈現(xiàn)以下新的趨勢：信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)革命使世界變成“地球村”新興經(jīng)濟體廣泛參與經(jīng)濟全球化，成為世界經(jīng)濟重要驅(qū)動力新一輪國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移繼續(xù)加快，并向高端制造和研發(fā)環(huán)節(jié)延伸世界經(jīng)濟向服務(wù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，服務(wù)業(yè)全球化蓬勃興起（四）企業(yè)國際化發(fā)展的新特點經(jīng)濟全球化的新趨勢38（四）企業(yè)國際化發(fā)展的新特點世界跨國經(jīng)營的新特點發(fā)展中國家跨國經(jīng)營異軍突起服務(wù)業(yè)跨國投資成為主體跨國并購大潮再起自然資源導(dǎo)向型FDI成為全球FDI新的增長點由于世界經(jīng)濟持續(xù)繁榮，對大宗資源型產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛，能源資源領(lǐng)域的跨國投資重趨活躍，占全球FDI的比重不斷上升。

進入21世紀以來，來自發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體的大型企業(yè)正在國際化，而且發(fā)展勢頭迅猛。2005年，發(fā)展中經(jīng)濟體非金融跨國公司100強的海外銷售額和海外雇員總數(shù)分別增長48%和73%。發(fā)展中國家跨國公司對外投資占全球FDI的比重已達到17%，總存量達12736億美元。對外投資存量達50億美元以上的發(fā)展中國家，已由1990年的5個增加到2007年的25個，發(fā)展中國家躋身全球500強的企業(yè)也由1998年的29個升至2005年的47個。特別是2005~2006年，印度和中國的對外投資幾乎增長了1倍。在發(fā)展中經(jīng)濟體100強跨國公司中，78家來自亞洲，拉美和非洲各占11家，其中最多的為中國香港25家，中國大陸10家。這些跨國公司的經(jīng)營范圍比全球100強更為廣泛，最重要的行業(yè)是電氣及電子設(shè)備。石油行業(yè)的重要性上升，證明了發(fā)展中經(jīng)濟體跨國公司在此行業(yè)中地位的增強。自2004年以來，跨國并購掀起新的浪潮，成為跨國投資的主導(dǎo)方式。2006年，跨國并購額達8805億美元，比2005年增長23%，占全球FDI的比重達67%。2007年以來，跨國并購勢頭不減，還將持續(xù)上升。從20世紀90年代到2002年，服務(wù)業(yè)對外投資存量翻了兩番，占全部FDI存量的比重由47%上升到67%。2002年服務(wù)業(yè)FDI流量為4523億美元，約占當(dāng)年FDI總量的70%。近幾年服務(wù)業(yè)跨國投資繼續(xù)較快增長。

（四）企業(yè)國際化發(fā)展的新特點世界跨國經(jīng)營的新特點進入39二、企業(yè)國際化的動因

根據(jù)鄧寧的跨國投資理論，選擇跨國經(jīng)營的企業(yè)擁有產(chǎn)權(quán)和無形資產(chǎn)等所有權(quán)優(yōu)勢，為了保留并更好地發(fā)揮這些優(yōu)勢，通過對擁有特定要素稟賦的東道國進行對外投資，使外部市場內(nèi)部化，從而獲得經(jīng)濟收益。根據(jù)小島清的研究，企業(yè)國際化的動機，主要可以分為自然資源導(dǎo)向型、生產(chǎn)要素導(dǎo)向型、市場導(dǎo)向型。

二、企業(yè)國際化的動因根據(jù)鄧寧的跨國投資理論，選擇跨國經(jīng)營的401.擴大市場空間

一些相對成熟的企業(yè)，由于同行業(yè)企業(yè)數(shù)量的增加或彼此規(guī)模的擴大，使國內(nèi)總產(chǎn)能相對過剩。為了給國內(nèi)市場趨于飽和的產(chǎn)品尋求出路，企業(yè)必然選擇到國外開拓新的市場。例如，由于美國的軟飲料市場相對飽和，兩個主要的軟飲料制造商可口可樂和百事可樂都進入了國際市場尋找發(fā)展機會。在我國，投資擴張和重復(fù)建設(shè)，加劇了一些行業(yè)的產(chǎn)能過剩。解決這一問題，在一定程度上需要加大參與全球產(chǎn)業(yè)重組和對外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的力度。國務(wù)院總理溫家寶2009年8月26日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)。會議指出，當(dāng)前要重點加強對鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備等行業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)。1.擴大市場空間一些相對成熟的企業(yè)，由于同行業(yè)企業(yè)數(shù)量的增412.降低生產(chǎn)成本

當(dāng)生產(chǎn)成本成為影響產(chǎn)品市場份額的關(guān)鍵因素時，企業(yè)會把生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到資源或勞動力價格相對較低的地區(qū)，在世界范圍內(nèi)規(guī)劃生產(chǎn)體系的最佳配置，并向全世界銷售產(chǎn)品。這是中國為什么能夠成為“世界工廠”的重要原因之一；這也是一些東歐國家和發(fā)展中國家為什么能夠大量吸引外資的重要原因之一。2.降低生產(chǎn)成本當(dāng)生產(chǎn)成本成為影響產(chǎn)品市場份額的關(guān)鍵因素時423.調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家都在不斷調(diào)整自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。于是，發(fā)達國家在發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的同時，紛紛向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移那些在本國無利可圖、高能耗、高排放、低附加值的產(chǎn)業(yè)。與此同時，很多發(fā)展中國家也在積極利用企業(yè)國際化途徑，進行產(chǎn)業(yè)升級。我國雖然已成為世界工廠，但總體上仍處于國際分工的低端，非價格競爭力不強。要提高我國在國際產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈和價值鏈中的位置，必須加快企業(yè)國際化經(jīng)營的步伐。3.調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展434.緩解貿(mào)易摩擦

各種各樣的貿(mào)易壁壘，阻礙著企業(yè)的正常出口。為了突破各種貿(mào)易壁壘，出口國企業(yè)常常通過對外直接投資等方式在東道國就地生產(chǎn)、就地銷售。近年來，我國出口貿(mào)易條件不斷惡化。出口對象國不斷設(shè)置種種非關(guān)稅壁壘并加之以反傾銷措施，使我國進入貿(mào)易摩擦高發(fā)期。未來，我國高投資、低消費的結(jié)構(gòu)性失衡還將較長時間存在，我國制造業(yè)特別是消費品對國外最終需求的依賴也將持續(xù)，企業(yè)迫切需要推進國際化經(jīng)營、加大對外投資合作力度，以緩解貿(mào)易摩擦。4.緩解貿(mào)易摩擦各種各樣的貿(mào)易壁壘，阻礙著企業(yè)的正常出口。445.突破資源瓶頸

隨著各國經(jīng)濟持續(xù)快速增長，對各種資源的需求日益增加。一些資源的短缺不僅約束了經(jīng)濟的發(fā)展，也限制了企業(yè)的快速成長。緩解國內(nèi)能源資源約束需要更加大開發(fā)海外資源的力度。因此，突破經(jīng)營資源的約束成為不少企業(yè)發(fā)展國際化經(jīng)營最直接的動機。我國是資源相對貧乏的國家，如我國人均擁有石油、天然氣不到世界人均擁有量的1/8和1/20，在已探明的45種主要有色金屬資源中，我國人均儲量僅為世界平均水平的一半。進入新一輪經(jīng)濟增長周期以來，一些重要大宗能源資源供給矛盾加劇，對國際市場依賴加深。未來，伴隨工業(yè)化城市化的推進特別是相當(dāng)一段時間內(nèi)重化工業(yè)的擴張，能源資源矛盾可能還將持續(xù)或加劇。需要推動有實力的企業(yè)開展國際化經(jīng)營，加強海外資源的合作開始與利用。5.突破資源瓶頸隨著各國經(jīng)濟持續(xù)快速增長，對各種資源的需求456.獲取先進技術(shù)

如何利用技術(shù)優(yōu)勢存在兩種態(tài)度：一方面，當(dāng)一些企業(yè)擁有某種技術(shù)優(yōu)勢時，會將其轉(zhuǎn)移到海外市場，以獲得更大的利潤；另一方面，一些企業(yè)為保持其技術(shù)優(yōu)勢，總是通過各種手段限制其先進技術(shù)向外轉(zhuǎn)移和擴散。通過技術(shù)貿(mào)易渠道和引進外資途徑都難以獲取發(fā)達國家的先進技術(shù)。為了獲取和利用國外先進的技術(shù)生產(chǎn)工藝、新產(chǎn)品設(shè)計和先進的管理知識等，可以通過對外直接投資以設(shè)立合營企業(yè)或兼并與收購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的方式，獲取和充分利用這些技術(shù)和管理經(jīng)驗，促進投資企業(yè)的發(fā)展和提高競爭力，為國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級服務(wù)。例如1988年首鋼購買曾是世界三大冶金設(shè)計公司之一的美國麥斯塔工程公司70%的股份，取得了直接使用該公司850份圖紙和縮微膠片、46個軟件包、41項專利技術(shù)和2個注冊商標的權(quán)利。6.獲取先進技術(shù)如何利用技術(shù)優(yōu)勢存在兩種態(tài)度：一方面，當(dāng)一467.提高創(chuàng)新能力

提高自主創(chuàng)新能力、建設(shè)創(chuàng)新型國家，需要提高企業(yè)國際化經(jīng)營水平。目前，發(fā)達國家都是充分利用外部智力資源和國際化程度最高的國家；進入新世紀以來，芬蘭、瑞典等新經(jīng)濟典范其自主創(chuàng)新也都是建立在企業(yè)國際化經(jīng)營基礎(chǔ)上，如芬蘭只有500萬人口卻擁有一個國際化程度最高的跨國公司諾基亞。我國也必須走開放條件下的自主創(chuàng)新之路，不僅要引進來，還要“走出去”。通過支持有實力的企業(yè)對外投資合作、設(shè)立產(chǎn)品設(shè)計和研發(fā)中心、開展海外并購等，提供利用外部智力和研發(fā)資源的水平，招攬國外高端人才，鍛煉培育自己的國際化人才隊伍。7.提高創(chuàng)新能力提高自主創(chuàng)新能力、建設(shè)創(chuàng)新型國家，需要提高478.培育國際品牌

跨國公司是經(jīng)濟全球化的主體，在國際貿(mào)易、投資、研發(fā)、技術(shù)交流以及國際生產(chǎn)要素重組與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中占據(jù)日益重要的地位，而國際知名品牌則是一國產(chǎn)業(yè)國際競爭力的重要標志。我國要加快從經(jīng)貿(mào)大國向強國的轉(zhuǎn)變，由中國制造向中國創(chuàng)造的轉(zhuǎn)變，全面提升在國際分工中的地位，也必須加快培育自己的跨國公司和國際知名品牌。這就要求我們必須適應(yīng)形勢變化，不斷完善相應(yīng)的戰(zhàn)略和政策，不斷提高企業(yè)國際化經(jīng)營水平，在參與激烈的國際競爭過程中提高跨國經(jīng)營企業(yè)的實力、能力，孕育培育具備核心競爭力的國際知名品牌。

8.培育國際品牌跨國公司是經(jīng)濟全球化的主體，在國際貿(mào)易、投48三、企業(yè)國際化的進入模式

一般而言，企業(yè)國際化經(jīng)營模式大致可以分為四大類：貿(mào)易式進入模式契約式進入模式投資式進入模式戰(zhàn)略聯(lián)盟進入模式四種模式基本上體現(xiàn)出企業(yè)國際化的發(fā)展軌跡企業(yè)應(yīng)根據(jù)具體情況作出恰當(dāng)選擇三、企業(yè)國際化的進入模式一般而言，企業(yè)國際化經(jīng)營模式大致可491.貿(mào)易式進入

貿(mào)易式進入是指向目標國家出口商品從而進入該市場。一些學(xué)者，如美國的特普斯特拉（VernTerpstra）將貿(mào)易列為企業(yè)國際化的起點，并將出口分為間接出口和直接出口，認為只有直接出口才真正有助于企業(yè)國際化經(jīng)營。間接出口指企業(yè)通過本國的中間商，出口其產(chǎn)品。直接出口指企業(yè)直接向國外的中間商或客戶銷售其產(chǎn)品。1.貿(mào)易式進入貿(mào)易式進入是指向目標國家出口商品從而進入該市50（1）間接出口

中間商優(yōu)點缺陷間接出口中，企業(yè)能夠選擇的中間商一般有以下四類：第一類：國內(nèi)出口貿(mào)易商。這類中間商購買企業(yè)的產(chǎn)品之后，自行出口銷售。我國的各類外貿(mào)公司多數(shù)屬此性質(zhì)的中間商。第二類：國內(nèi)出口代理商。主要是代理、幫助企業(yè)在國外尋找客戶，并與這些客戶談判，其主要收入為傭金。第三類：合作組織。往往代表若干個企業(yè)進行出口活動，并部分地受這些企業(yè)的管理和控制。這類中間商多為初級產(chǎn)品（如水果等）的生產(chǎn)者所選擇。第四類：出口管理合同。其作用相當(dāng)于企業(yè)的出口部門，通過管理出口企業(yè)的出口活動而獲取報酬。一是投資少。企業(yè)不需要建立一個出口部，也不需要在國外設(shè)置銷售機構(gòu)。二是風(fēng)險低。由熟悉國際營銷特點和規(guī)律的中間商負責(zé)銷售．消除了企業(yè)對國際市場不熟悉而可能給企業(yè)帶來的風(fēng)險。三是通過中間商這一中介，可以了解國際市場行情，積累直接出口所需的營銷知識和經(jīng)驗。一是一部分出口利潤為中間商所獲取，降低了企業(yè)出口效益；二是中間商往往對企業(yè)生產(chǎn)情況和商品生產(chǎn)工藝、技術(shù)特征等了解不深刻，營銷活動困難較多；三是主動權(quán)在中間商手上，企業(yè)受制于人，無法在貿(mào)易實踐中了解市場的第一手資料，建立自己的銷售渠道和鞏固自己的產(chǎn)品市場。因此，當(dāng)企業(yè)起步之后，就應(yīng)積極實施直接出口戰(zhàn)略。（1）間接出口中間商間接出口中，企業(yè)能夠選擇的中51（2）直接出口

兩種形式一是設(shè)立出口部或國際業(yè)務(wù)部，向目標國家的中間商出口產(chǎn)品，由后者在目標市場上進行產(chǎn)品經(jīng)銷或代銷；二是在目標國家設(shè)立專門銷售的分支機構(gòu)或子公司就地推銷。優(yōu)點一是利潤率較高，獲取的市場信息準確可靠；二是企業(yè)掌握進出口的主動權(quán)，可以有效實施國際化戰(zhàn)略；三是有利于積累國際營銷經(jīng)驗，為本企業(yè)培養(yǎng)國際化經(jīng)營人才。缺陷直接出口要求企業(yè)投入一定的資源，企業(yè)面臨的風(fēng)險也比間接出口高。由于所有營銷活動都由企業(yè)來完成，所以對企業(yè)營銷人員的素質(zhì)要求較高。（2）直接出口兩種形式522.契約式進入

契約式進入是指企業(yè)將自己所擁有的版權(quán)、專利、商標權(quán)、技術(shù)訣竅等知識產(chǎn)權(quán)，通過契約方式轉(zhuǎn)讓外國企業(yè)使用，從而獲得提成費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費或特許權(quán)使用費等。由于這種方式不涉及股權(quán)或企業(yè)制度安排，故稱為“非股權(quán)安排”或“契約安排”，有時也將轉(zhuǎn)讓的權(quán)利折合成股本投入，這樣就變成直接投資方式了。契約式進入模式包括通過授權(quán)經(jīng)營進入海外市場(許可證貿(mào)易、特許經(jīng)營)、通過服務(wù)合同進入海外市場(技術(shù)協(xié)議、服務(wù)合同、管理合同等)、通過建設(shè)合同或生產(chǎn)合同進入海外市場(“交鑰匙”工程合同、合同生產(chǎn)以及分包等)。2.契約式進入契約式進入是指企業(yè)將自己所擁有的版權(quán)、專利、53（1）許可證貿(mào)易

許可證貿(mào)易，是指授權(quán)人與受權(quán)人簽訂合同，提供使用專有的工業(yè)產(chǎn)權(quán)或技術(shù)并收取相應(yīng)費用和報酬。授權(quán)的內(nèi)容有專利使用權(quán)、專有技術(shù)和商標。方式獨占許可、排他許可、普通許可、可轉(zhuǎn)售許可等。優(yōu)點：不必耗費大量投資即可從現(xiàn)有的產(chǎn)品或技術(shù)中獲利。可以繞過諸如關(guān)稅、數(shù)量限制（如配額）等進口壁壘。與資本投資相比，許可證經(jīng)營面臨的政治風(fēng)險較低。缺點：許可人對目標市場的控制程度低。培養(yǎng)潛在的競爭對手。（1）許可證貿(mào)易許可證貿(mào)易，是指授權(quán)人與受權(quán)人簽訂合同，提54（2）特許經(jīng)營

特許經(jīng)營是許可證貿(mào)易的一種變體，指特許者將自己所擁有的商標、產(chǎn)品、專利和專有技術(shù)、經(jīng)營模式等以合同的形式授予被特許者使用，被特許者按合同規(guī)定向特許者支付相應(yīng)的費用。優(yōu)點不僅能在短期內(nèi)得到回報，而且使無形資產(chǎn)迅速升值。特許人與受許人之間不是一種競爭關(guān)系，因而有利于共同擴大市場份額。缺點主要適用于服務(wù)行業(yè)，對于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)或一般制造業(yè)則不適宜，也很難推而廣之。與許可證貿(mào)易相似，一旦特許經(jīng)營協(xié)議簽字生效后，管理上也易于出現(xiàn)失控現(xiàn)象。（2）特許經(jīng)營特許經(jīng)營是許可證貿(mào)易的一種變體，指特許者將自55（3）管理合同

管理合同，又稱經(jīng)營合同，是指企業(yè)通過簽訂合同，派遣管理人員在東道國的企業(yè)（通常是發(fā)展中國家的國有企業(yè)）擔(dān)任總經(jīng)理等職務(wù)，負責(zé)經(jīng)營管理方面的日常事務(wù)，企業(yè)的所有權(quán)屬于東道國，企業(yè)的董事會也仍由東道國的代表組成。例如，國際希爾頓酒店承擔(dān)了世界上眾多國家高級酒店的管理工作，此外還有香格里拉、喜來登等。（3）管理合同管理合同，又稱經(jīng)營合同，是指企業(yè)通過簽訂合同56（4）“交鑰匙”工程合同

“交鑰匙”工程，是指企業(yè)將國際工程項目的設(shè)計、安裝、測試甚至產(chǎn)品銷售等工作都做好后，一攬子轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)管理。在簽訂和執(zhí)行交鑰匙承包合同中，承包人應(yīng)該充分落實該合同，要明確規(guī)定工程項目計劃和設(shè)備，各方的義務(wù)和責(zé)任，不可抗力的含義，合同違約后的法律后果以及解決爭端的程序等事項。（4）“