浙江大地期貨經(jīng)紀(jì)有限公司2012年02月02日期貨產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)

如何利用期貨市場

進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新馮軍：QQ133781688浙江大地期貨經(jīng)紀(jì)有限公司2012年02月02日期貨市場

投資理念提升及

投機(jī)套利套保

投資策略分析暨內(nèi)容提綱2022/12/18研究發(fā)展部-投資咨詢部-金融工程部3三、商業(yè)模式升級(jí)一、我們所處的市場環(huán)境二、期貨的特點(diǎn)與功能四、應(yīng)用舉例六、大地期貨為您服務(wù)五、期貨效應(yīng)期貨市場六點(diǎn)深層次認(rèn)識(shí)基本功能：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和價(jià)格發(fā)現(xiàn)1、博弈：零和游戲；負(fù)零和游戲2、套期保值也需要對(duì)行情有準(zhǔn)確判斷3、投機(jī)、對(duì)沖、套保混淆4、風(fēng)險(xiǎn)偏好自選，模式組合自選5、信息漏斗：信息匯集、加工和輸出結(jié)果6、期貨市場比較反映實(shí)際供求情況2022/12/18研究發(fā)展部-投資咨詢部-金融工程部4我們所處的市場環(huán)境——宏觀角度2007年以后情況更甚大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇通脹、滯漲資源的有限性掠奪資源利潤最大化最大限度在全球范圍內(nèi)配置資本壟斷資本國際化全球經(jīng)濟(jì)一體化我們?cè)撛趺崔k？2022/12/18研究發(fā)展部-投資咨詢部-金融工程部5全球經(jīng)濟(jì)一體化20世紀(jì)90年代以來，以信息技術(shù)革命為中心的高新技術(shù)迅猛發(fā)展，改變了時(shí)空、改變了生活和生意的模式。超級(jí)互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算縮短了各國和各地的距離，沖破了國界，跨國際勢力主導(dǎo)全球力量。國際貿(mào)易迅速增長，多邊貿(mào)易體系加速形成，國際資本流動(dòng)更為頻繁（模式多樣），金融國際化進(jìn)程加速，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)越來越融為一體，必須以全球戰(zhàn)略視角考慮問題。2022/12/18研究發(fā)展部-投資咨詢部-金融工程部6全球資源的有限性未來各國對(duì)資源的競爭越來越激烈。全球跨國界力量大到國家層面中到中央企業(yè)、地方政府、產(chǎn)業(yè)群經(jīng)濟(jì)小到企業(yè)公司如何掌控更多的資源、如何充分合理地配置利用資源、如何整合設(shè)計(jì)最高境界的運(yùn)行模式。2022/12/18研究發(fā)展部-投資咨詢部-金融工程部7大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇影響日益擴(kuò)大由于資本市場的日益國際化，資本對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)的影響日益擴(kuò)大。一方面是資源爭奪的激烈化；另一方面是資本市場的大肆炒作使得大宗商品價(jià)格出現(xiàn)暴漲暴跌；深層次含義是制造漲跌為了博弈和暴利。2022/12/18研究發(fā)展部-投資咨詢部-金融工程部8大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇影響日益擴(kuò)大20世紀(jì)90年代以來特別是2000年以來，全球大宗商品出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的幾率大大增加。以銅為例，銅價(jià)格從2003年年中的1800美元/噸一路漲至2006年年中的8800美元/噸，到金融危機(jī)前的2008年三季度接近9000美元/噸，后在2008年12月底大跌至2800美元/噸，2009年初迅速回升，一直至2011年初創(chuàng)出10184美元/噸的最高價(jià)?，F(xiàn)在是8400美元。毫無疑問，大宗商品的暴漲暴跌將對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生巨大沖擊力。2022/12/18研究發(fā)展部-投資咨詢部-金融工程部9近16年來的倫敦銅月K線圖2022/12/18研究發(fā)展部-投資咨詢部-金融工程部10世界級(jí)級(jí)公司司參與與衍生生品市市場情情況在激烈烈的競競爭、、巨大大的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和和誘惑惑面前前，歐歐美發(fā)發(fā)達(dá)國國家早早已利利用期期貨等等金融融工具具來為為企業(yè)業(yè)達(dá)到到避險(xiǎn)險(xiǎn)增值值的目目的。。早在2003年世界界掉期期與衍衍生品品協(xié)會(huì)會(huì)（ISDA）的一一份研研究報(bào)報(bào)告顯顯示，，全球球企業(yè)業(yè)500強(qiáng)中有有92%的公司司利用用衍生生工具具來管管理和和對(duì)沖沖風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部11中國公公司參參與衍衍生品品市場場情況況300多家央央企和和2300家上市市公司司中，，參與與期貨貨交易易或者者套期期保值值的企企業(yè)不不足10%。事實(shí)上上，我我國企企業(yè)也也總是是在被被動(dòng)地地應(yīng)對(duì)對(duì)大宗宗商品品的大大幅漲漲跌。。在資源源的利利用和和經(jīng)營營上無無法掌掌握主主動(dòng)性性。大大多沒沒有模模式。。我國交交易所所期貨貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司司的客客戶80%左右是是個(gè)人人、投投機(jī)者者2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部121、美國國農(nóng)業(yè)業(yè)行業(yè)業(yè)如何何運(yùn)用用期貨貨市場場的？？美國政政府制制定農(nóng)農(nóng)業(yè)相相關(guān)政政策時(shí)時(shí)，注注重期期貨市市場的的功能能和作作用。。自1993年起，，美國國逐漸漸減少少用于于農(nóng)業(yè)業(yè)的財(cái)財(cái)政補(bǔ)補(bǔ)貼，，采用用政策策引導(dǎo)導(dǎo)手段段，鼓鼓勵(lì)農(nóng)農(nóng)場主主參與與農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品期期貨及及期權(quán)權(quán)交易易，以以規(guī)避避農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)價(jià)格波波動(dòng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。。美國政政府通通過低低息貸貸款等等形式式，為為農(nóng)場場主支支付參參與農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品品期貨貨及期期權(quán)交交易的的費(fèi)用用，引引導(dǎo)農(nóng)農(nóng)場主主更多多參與與期貨貨市場場套期期保值值。在美國國約有有60％的糧糧食生生產(chǎn)和和經(jīng)營營企業(yè)業(yè)在期期貨市市場進(jìn)進(jìn)行套套期保保值，，不參參與農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品品期貨貨套期期保值值的農(nóng)農(nóng)場主主被認(rèn)認(rèn)為是是投機(jī)機(jī)者。2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部132、美國國農(nóng)業(yè)業(yè)行業(yè)業(yè)如何何運(yùn)用用期貨貨市場場的？？美國除除個(gè)別別大的的農(nóng)場場主直直接參參與期期貨市市場外外，絕絕大多多數(shù)中中小農(nóng)農(nóng)場主主，通通過各各種銷銷售合合作社社參與與期貨貨交易易。如今，，農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品期期貨市市場已已成為為保障障美國國農(nóng)場場主持持續(xù)增增收必必不可可少的的手段段之一一。銀行甚至至根據(jù)套套期保值值與否來來決定是是否給企企業(yè)提供供貸款。?？梢?，國國外發(fā)達(dá)達(dá)國家中中利用金金融工具具來規(guī)避避企業(yè)經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)已成為為常態(tài)。。2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部14期貨市場場在國家家層面的的戰(zhàn)爭例例子2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部15期貨市場場在國家家層面的的戰(zhàn)爭例例子大豆，2003年受到美美國、中中國等幾幾個(gè)產(chǎn)豆豆大國產(chǎn)產(chǎn)量減少少的影響響，國際際大豆價(jià)價(jià)格暴漲漲，壓榨榨企業(yè)利利潤豐厚厚，為此此，很多多國內(nèi)大大豆壓榨榨企業(yè)大大量進(jìn)口口大豆。。2004年國際大大豆價(jià)格格開始暴暴跌，壓壓榨利潤潤開始減減少，而而且高位位采購的的大豆也也陸續(xù)到到港，很很多企業(yè)業(yè)由于沒沒有任何何的避險(xiǎn)險(xiǎn)措施導(dǎo)導(dǎo)致企業(yè)業(yè)面臨巨巨額虧損損。很多多企業(yè)由由于無法法承擔(dān)巨巨額虧損損而不得得不違約約。大量量的違約約事件出出現(xiàn)導(dǎo)致致了中國國企業(yè)信信用下降降，進(jìn)口口大豆的的保證金金大幅提提高，貿(mào)貿(mào)易條件件急劇惡惡化。此此后，大大豆價(jià)格格回暖，，中國企企業(yè)又面面臨著無無豆可榨榨的悲慘慘局面。。最后中中國的大大豆市場場徹底淪淪陷。2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部16我們所處處的市場場環(huán)境——微觀角度度企業(yè)的聲音上游生產(chǎn)型企企業(yè)中間貿(mào)易型企企業(yè)下游消費(fèi)（制制造）型型企業(yè)原材料價(jià)價(jià)格波動(dòng)動(dòng)大，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)難以以掌控原材料庫庫存數(shù)量量不易確確定生產(chǎn)成本本高企資金占用用量大，，資金成成本增加加商品價(jià)格格波動(dòng)頻頻度和幅幅度明顯顯加大利潤空間間被大幅幅擠占庫存數(shù)量量難確定定：庫存存小時(shí)怕怕價(jià)漲，，庫存大大時(shí)怕價(jià)價(jià)跌大宗商品品行業(yè)商商業(yè)模式式改變，，中小規(guī)規(guī)模中間間商的市市場空間間被壓縮縮原材料價(jià)價(jià)格上漲漲時(shí)，銷銷售服務(wù)務(wù)難原材料庫庫存難以以控制缺乏核心心競爭力力，難以以謀求企企業(yè)戰(zhàn)略略發(fā)展2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部17我們所處處的市場場環(huán)境——微觀角度度企業(yè)的聲音主要環(huán)節(jié)上游生產(chǎn)型企業(yè)中間貿(mào)易型企業(yè)下游制造型企業(yè)2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部18上游生產(chǎn)產(chǎn)型企業(yè)業(yè)原材料價(jià)價(jià)格波動(dòng)動(dòng)大，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)難以以掌控原材料庫庫存數(shù)量量不易確確定生產(chǎn)成本本高企資金占用用量大，，資金成成本增加加2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部19中間貿(mào)易易型企業(yè)業(yè)商品價(jià)格格波動(dòng)頻頻度和幅幅度明顯顯加大利潤空間間被大幅幅擠占庫存數(shù)量量難確定定：庫存存小時(shí)怕怕價(jià)漲，，庫存大大時(shí)怕價(jià)價(jià)跌大宗商品品行業(yè)商商業(yè)模式式改變，，中小規(guī)規(guī)模中間間商的市市場空間間被壓縮縮2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部20下游制造造型（消消費(fèi)型））企業(yè)原材料價(jià)價(jià)格上漲漲時(shí)，銷銷售服務(wù)務(wù)難，營營銷難原材料庫庫存難以以計(jì)劃和和控制缺乏核心心競爭力力，難以以謀求企企業(yè)戰(zhàn)略略發(fā)展2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部21中國期貨貨市場的的新態(tài)勢勢(一））政策環(huán)境境更加有有利2022/12/722“十五”、、“十一一五”兩兩提”穩(wěn)穩(wěn)步發(fā)展展期貨市市場““十二五五”再次次明確：：1、推進(jìn)期期貨和金金融衍生生品市場場發(fā)展2、促進(jìn)證證券和期期貨經(jīng)營營機(jī)構(gòu)規(guī)規(guī)范發(fā)展展2007年《期貨交易易管理?xiàng)l條例》投資咨詢?cè)儤I(yè)務(wù)境外期貨貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)務(wù)《期貨法》呼之欲出出CTA期貨資產(chǎn)管理理2022/12/7研究究發(fā)發(fā)展展部部-投資資咨咨詢?cè)儾坎?金融融工工程程部部22中國國期期貨貨市市場場的的新新態(tài)態(tài)勢勢(二二））市場場條條件件更更加加充充分分2022/12/723產(chǎn)業(yè)鏈客戶國有企業(yè)集團(tuán)金融機(jī)構(gòu)專業(yè)投資者（機(jī)構(gòu)）一般客戶市場結(jié)構(gòu)合理調(diào)整，更好的發(fā)揮期貨市場為國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)的作用2022/12/7研究究發(fā)發(fā)展展部部-投資資咨咨詢?cè)儾坎?金融融工工程程部部23期貨貨及及其其市市場場功功能能期貨貨（（Futures）的的含含義義現(xiàn)在在買買賣賣未來來交交割割期貨貨合合約約合約約標(biāo)標(biāo)的的物物期貨貨交交易易的的演演變變現(xiàn)貨貨交交易易遠(yuǎn)期期交交易易期貨貨交交易易2022/12/7研究究發(fā)發(fā)展展部部-投資資咨咨詢?cè)儾坎?金融融工工程程部部24期貨貨交交易易的的優(yōu)優(yōu)勢勢交易易所所集集中中交交易易和和交交割割，，保保證證交交易易者者的的合合法法權(quán)權(quán)益益標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)合合約約制制度度保保證證交交割割品品質(zhì)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控控制制制制度度降降低低風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)保證證金金制制度度降降低低成成本本雙向向操操作作靈活活2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部25期貨的的市場場功能能宏觀層層面——價(jià)格發(fā)發(fā)現(xiàn)提供分分散，，轉(zhuǎn)移移價(jià)格格風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的工工具，，有助助于穩(wěn)穩(wěn)定國國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)；；為政府府制定定宏觀觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)政策策提供供依據(jù)據(jù)；有助于于本國國爭奪奪國際際定價(jià)價(jià)權(quán)；；促進(jìn)本本國經(jīng)經(jīng)濟(jì)的的國際際化；；有助于于市場場經(jīng)濟(jì)濟(jì)體系系建立立與完完善；；微觀層層面——鎖定企企業(yè)成成本或或利潤潤（套期保保值）鎖定生生產(chǎn)成成本，，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)預(yù)期期利潤潤；利用期期貨價(jià)價(jià)格信信號(hào)，，組織織安排排現(xiàn)貨貨生產(chǎn)產(chǎn)；；期貨市市場拓拓展現(xiàn)現(xiàn)貨市市場銷銷售和和采購購渠道道；期貨市市場促促使企企業(yè)關(guān)關(guān)注產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)質(zhì)量問問題，，進(jìn)行行品牌牌建設(shè)設(shè)的有有效方方法；；利用期期貨市市場能能夠幫幫助企企業(yè)進(jìn)進(jìn)行商商業(yè)模模式創(chuàng)創(chuàng)新；；金融層層面——投機(jī)功功能極具誘誘惑力力的投投資（（投機(jī)機(jī)）交交易市市場2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部26期貨市市場針針對(duì)企企業(yè)的的功能能價(jià)格發(fā)發(fā)現(xiàn)提高效效率降低交交易成成本庫存虛虛擬化化銷售管管理風(fēng)險(xiǎn)管理資產(chǎn)增值現(xiàn)貨企業(yè)利用相應(yīng)品種期貨的方式多種多樣，不同企業(yè)可根據(jù)自身情況來選擇經(jīng)營模式升升級(jí)2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部27主要功能能的實(shí)現(xiàn)現(xiàn)(1)2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部28價(jià)格發(fā)現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)可以以利用期期貨市場場來分析析價(jià)格形形勢，從從而制定定生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營計(jì)劃劃。主要功能能的實(shí)現(xiàn)現(xiàn)(2)2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部29提高效率率降低交易易成本現(xiàn)貨市場場有價(jià)無市市期貨市場場有價(jià)有市市想買買不不到想賣賣不不掉網(wǎng)上操作作買賣方便便主要功能能的實(shí)現(xiàn)現(xiàn)(3)2022/12/7研究發(fā)展部部-投資咨詢部部-金融工程部部30庫存虛擬化化實(shí)體庫存缺點(diǎn)：占據(jù)資金占據(jù)場地面臨貶值風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)庫存變現(xiàn)能能力差期貨頭寸優(yōu)點(diǎn)：節(jié)省資金無需場地大大降低貶貶值風(fēng)險(xiǎn)倉單的融資資功能孰優(yōu)孰劣？？主要功能的的實(shí)現(xiàn)(4)2022/12/7研究發(fā)展部部-投資咨詢部部-金融工程部部31銷售管理1、企業(yè)可可以利用套套期保值功功能，規(guī)避避原材料上上漲帶來的的成本增加加風(fēng)險(xiǎn)，使使其接受下下游訂單時(shí)時(shí)更加從容容；2、對(duì)產(chǎn)成品品進(jìn)行賣出出保值操作作后，減少少了產(chǎn)成品品貶值風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，在之后后的銷售工工作中占據(jù)據(jù)主動(dòng)權(quán)，，不再“看看天吃飯””3、利用期貨貨市場這個(gè)個(gè)額外的銷銷售渠道，，化解現(xiàn)貨貨銷售通道道狹隘的顧顧慮4、利用期貨貨市場作為為后盾，減減少制定銷銷售計(jì)劃時(shí)時(shí)的不確定定風(fēng)險(xiǎn)主要功能的的實(shí)現(xiàn)(5)2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部32風(fēng)險(xiǎn)管管理風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)點(diǎn)銅價(jià)上漲銅價(jià)下跌終端消消費(fèi)企企業(yè)——原材料料成本本增加加上游生生產(chǎn)企企業(yè)——產(chǎn)品利利潤減減少終端消消費(fèi)企企業(yè)——庫存貶貶值買入保保值賣出保保值套期保保值原原理2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部33現(xiàn)貨市市場期貨市市場生產(chǎn)企企業(yè)利潤減減少消費(fèi)企企業(yè)成本降降低銅價(jià)下下跌銅價(jià)上上漲生產(chǎn)企企業(yè)利潤增增加消費(fèi)企企業(yè)成本增增加價(jià)格同同向性性采購現(xiàn)現(xiàn)貨的的同時(shí)時(shí)，在期貨貨市場場做多多在期貨貨市場場做空空消費(fèi)企企業(yè)庫存貶貶值針對(duì)消消費(fèi)企企業(yè)的的套保保操作作2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部34成本上上升庫存貶貶值在訂單單產(chǎn)品品銷售售價(jià)格格既定定的情情況下下，原原材料料價(jià)格格上漲漲勢必必增加加成本本，縮縮減利利潤在一段段時(shí)間間內(nèi)庫庫存較較多的的情況況下，，原材材料價(jià)價(jià)格下下跌勢勢必導(dǎo)導(dǎo)致庫庫存貶貶值，，資產(chǎn)產(chǎn)縮水水針對(duì)采采購量量確定定套保保額度度，在期貨貨市場場建立立多頭頭頭寸寸，利用期期貨頭頭寸的的盈利利彌補(bǔ)補(bǔ)現(xiàn)貨成成本帶帶來的的損失失針對(duì)庫庫存確確定套套保額額度，，在期貨貨市場場建立立空頭頭頭寸寸，利用用期期貨貨頭頭寸寸的的盈盈利利彌彌補(bǔ)補(bǔ)庫存存貶貶值值帶帶來來的的損損失失套期期保保值值的的要要點(diǎn)點(diǎn)2022/12/7研究究發(fā)發(fā)展展部部-投資資咨咨詢?cè)儾坎?金融融工工程程部部35

鎖定成本或利潤，而非獲得額外收益套保目的

品種相同、數(shù)量相同、方向相反套保原則

可參與交割，也可平倉、換月套保了結(jié)

是一種思想、概念，宜靈活應(yīng)用套保思想

套保應(yīng)成為常態(tài)，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營套保延續(xù)主要要功功能能的的實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)(6)2022/12/7研究究發(fā)發(fā)展展部部-投資資咨咨詢?cè)儾坎?金融融工工程程部部36資產(chǎn)產(chǎn)增增值值跨期期套套利利跨市市套套利利跨品品種種套套利利套利利合理理價(jià)價(jià)差差跨期期套套利利2022/12/7研究究發(fā)發(fā)展展部部-投資資咨咨詢?cè)儾坎?金融融工工程程部部37合約約間間價(jià)價(jià)差差合理理價(jià)價(jià)差差持倉倉成成本本因交交割割而而趨趨同同滬銅銅3、4月合合約約隔隔月月價(jià)價(jià)差差圖圖進(jìn)出出場場時(shí)時(shí)間間相相同同、、數(shù)數(shù)量量相相當(dāng)當(dāng)、、方方向向相相反反、、及及時(shí)時(shí)了了結(jié)結(jié)跨品品種種套套利利主要要是是指指在在買買入入或或賣賣出出某某種種商商品品（（合合約約））的的同同時(shí)時(shí)，，賣賣出出或或買買入入相相關(guān)關(guān)的的另另一一種種商商品品（（合合約約）），，當(dāng)當(dāng)兩兩者者的的差差價(jià)價(jià)收收縮縮或或擴(kuò)擴(kuò)大大至至一一定定程程度度時(shí)時(shí)，，平平倉倉了了結(jié)結(jié)的的交交易易方方式式。。進(jìn)出場場時(shí)間間相同同、數(shù)數(shù)量相相當(dāng)、、方向向相反反、及及時(shí)了了結(jié)2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部38銅鋅比價(jià)價(jià)圖鋁鋅比價(jià)價(jià)圖跨市套利利跨市場套套利主要要指同一一種商品品在不同同的市場場由于各各自市場場的不同同的因素素導(dǎo)致二二者價(jià)差差過大或或過小，，通過在在兩個(gè)市市場對(duì)該該商品進(jìn)進(jìn)行方向向相反、、數(shù)量相相等的買買賣操作作，等到到二者價(jià)價(jià)差回落落至合理理位置時(shí)時(shí)獲利平平倉的套套利操作作進(jìn)出場時(shí)時(shí)間相同同、數(shù)量量相當(dāng)、、方向相相反、及及時(shí)了結(jié)結(jié)2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部39滬倫銅比比價(jià)圖套利小結(jié)結(jié)2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部40

無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)套利套利選擇

不時(shí)出現(xiàn)，需要密切關(guān)注并善于捕捉套利機(jī)會(huì)

利用閑置資金操作，摒棄投機(jī)思想套利操作

目前尚無需交納資本利得稅套利收益打造軟實(shí)實(shí)力—進(jìn)進(jìn)行商業(yè)業(yè)模式升升級(jí)商業(yè)模式期現(xiàn)貨結(jié)合內(nèi)外貿(mào)一體產(chǎn)融互動(dòng)2022/12/7研究發(fā)展展部-投資咨詢?cè)儾?金融工程程部41商業(yè)模式式業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)運(yùn)行模式式2022/12/7研究究發(fā)發(fā)展展部部-投資資咨咨詢?cè)儾坎?金融融工工程程部部42優(yōu)化企業(yè)資源配置，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈有效整合企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，爭取利潤最大化的有效模式做專、做強(qiáng)、做大，區(qū)域發(fā)展業(yè)務(wù)務(wù)運(yùn)運(yùn)行行模模式式軟軟實(shí)實(shí)力力庫存虛擬化價(jià)格發(fā)現(xiàn)銷售管理提高效率，降低交易成本資產(chǎn)增值風(fēng)險(xiǎn)管理2022/12/7研究究發(fā)發(fā)展展部部-投資資咨咨詢?cè)儾坎?金融融工工程程部部43智慧慧期期現(xiàn)現(xiàn)貨貨金金融融2022/12/7研究究發(fā)發(fā)展展部部-投資資咨咨詢?cè)儾坎?金融融工工程程部部44智慧慧期期現(xiàn)現(xiàn)貨貨金金融融的的三三個(gè)個(gè)特特征征智慧的的四個(gè)個(gè)突破破點(diǎn)之之一2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部45業(yè)務(wù)運(yùn)運(yùn)營創(chuàng)創(chuàng)新與與轉(zhuǎn)型型：智慧就是預(yù)預(yù)測客客戶需需求，，感知知客戶戶行為為模式式的變變化，，隨時(shí)時(shí)隨地地通過過便捷捷的渠渠道提提供個(gè)個(gè)性化化金融融產(chǎn)品品與服服務(wù)。。智慧的的四個(gè)個(gè)突破破點(diǎn)之之二2022/12/7研究發(fā)展部部-投資咨詢部部-金融工程部部46整合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理：智慧就是實(shí)時(shí)的的、準(zhǔn)確的的、預(yù)測及及規(guī)避各類類金融風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，優(yōu)化內(nèi)內(nèi)部資本結(jié)結(jié)構(gòu)。2022/12/7研究發(fā)展部部-投資咨詢部部-金融工程部部47智慧的四個(gè)個(gè)突破點(diǎn)之之三新銳的洞察察與應(yīng)變能能力：智慧就是收集、、處理海量量數(shù)據(jù)，通通過智能分分析與優(yōu)化化提升業(yè)務(wù)務(wù)決策支持持能力，以以回應(yīng)市場場環(huán)境的細(xì)細(xì)微變化智慧的銀行行需要引入入新型的商商業(yè)智能體體系以應(yīng)對(duì)對(duì)數(shù)據(jù)挑戰(zhàn)戰(zhàn)2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部48智慧的的四個(gè)個(gè)突破破點(diǎn)之之四動(dòng)態(tài)的的基礎(chǔ)礎(chǔ)架構(gòu)構(gòu)：智慧就是及及時(shí)響響應(yīng)業(yè)業(yè)務(wù)需需求、、適應(yīng)應(yīng)多變變商業(yè)業(yè)環(huán)境境的靈靈活的的IT架構(gòu),以滿足足不同同部門門、客客戶和和合作作伙伴伴的各各種需需求。。動(dòng)態(tài)的的基礎(chǔ)礎(chǔ)架構(gòu)構(gòu)不僅僅需要要關(guān)注注目前前的挑挑戰(zhàn)，，而且且要關(guān)關(guān)注未未來的的機(jī)會(huì)會(huì)期貨功功能的的實(shí)現(xiàn)現(xiàn)期貨操作策略買入套保賣出套?？缙谔桌缙贩N套利跨市套利期現(xiàn)結(jié)合無風(fēng)險(xiǎn)套利交易代表企業(yè)類型上游生產(chǎn)商中間貿(mào)易商下游終端消費(fèi)商各類企業(yè)針對(duì)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈鏈不同同環(huán)節(jié)節(jié)上的的現(xiàn)貨貨企業(yè)業(yè)而言言，期期貨的的功能能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)需要要建立立在不不同的的投資資策略略基礎(chǔ)礎(chǔ)之上上。期貨功能實(shí)現(xiàn)規(guī)避原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)靈活掌握定價(jià)時(shí)間匹配跨市場定價(jià)經(jīng)營模式升級(jí)資產(chǎn)增值2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部49案例演演示（（一））

某用膠企業(yè)銷售定價(jià)后擔(dān)憂橡膠上漲引起成本增加公司背景方案選選擇買入套套期保保值操作過過程及及結(jié)果果日期現(xiàn)貨市場（全乳膠）期貨市場（RU1011合約）2010年7月15日23500元/噸買入期貨開倉價(jià)：21500元/噸2010年10月20日30000元/噸賣出期貨平倉價(jià)：31000元/噸結(jié)果成本增加，由于銷售價(jià)格已定，即相當(dāng)于利潤虧損6500元/噸期貨多頭頭寸盈利，平倉獲利9500元/噸二者對(duì)沖結(jié)果，9500-6500=3000元/噸，即通過期貨多頭頭寸的套期保值操作，不但成功為企業(yè)規(guī)避了成本增加導(dǎo)致利潤虧損的風(fēng)險(xiǎn)，甚至為企業(yè)提供了額外的利潤提示！企業(yè)的的套保保頭寸寸一般般是分分批、、多合合約建建立，，以使使得期期貨持持倉價(jià)價(jià)更加加合理理，并并隨著著合約約換月月滾動(dòng)動(dòng)操作作，成成為常常態(tài)2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部50案例演演示（（二））

某PTA貿(mào)易商手中持有較多庫存（2萬噸），擔(dān)憂后市價(jià)格下跌公司背景方案選選擇賣出套套期保保值操作過過程及及結(jié)果果日期現(xiàn)貨市場期貨市場（PTA910合約）2009年8月26日8200元/噸賣出開倉價(jià)：8190元/噸2009年9月3日7100元/噸買入平倉價(jià)；7050元/噸結(jié)果現(xiàn)貨下跌1100元/噸，現(xiàn)貨銷售虧損2200萬元期貨下跌1140元/噸，期貨空頭頭寸盈利2280萬元二者對(duì)沖結(jié)果，2280-2200=80萬，即通過期貨空頭頭寸的套期保值操作，不但完全規(guī)避了價(jià)格下跌造成庫存貶值的風(fēng)險(xiǎn)，甚至在扣除費(fèi)用后尚能提供一定的額外利潤通過期期現(xiàn)貨貨兩個(gè)個(gè)市場場的結(jié)結(jié)合操操作，，幫助助企業(yè)業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了貿(mào)貿(mào)易業(yè)業(yè)務(wù)的的穩(wěn)定定發(fā)展展、從從容掌掌握現(xiàn)現(xiàn)貨銷銷售的的速度度和規(guī)規(guī)模、、靈活活控制制庫存存以及及戰(zhàn)略略規(guī)劃劃上下下游客客戶的的業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展展2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部51案例演演示（（三））

湖北某市棉花總公司成功利用期貨市場發(fā)揮自身現(xiàn)貨企業(yè)優(yōu)勢公司背景該棉花花公司司于2004年11、12月在鄭鄭州商商品交交易所所成功功注冊(cè)冊(cè)期貨貨倉單單后，，大量量開展展套期期保值值、期期現(xiàn)套套利交交易。。該公公司作作為棉棉花現(xiàn)現(xiàn)貨企企業(yè)，，一方方面進(jìn)進(jìn)行期期現(xiàn)套套利交交易，，即在在棉花花期、、現(xiàn)貨貨價(jià)格格出現(xiàn)現(xiàn)背離離時(shí)，，經(jīng)過過成本本核算算，以以實(shí)物物交割割進(jìn)行行套利利，另另一方方面，，該企企業(yè)帶帶著套套期保保值的的思路路入市市，如如果獲獲利，，則平平倉；；如果果被套套，則則用交交割形形式實(shí)實(shí)現(xiàn)期期現(xiàn)套套利。。方案選選擇期現(xiàn)貨貨結(jié)合合、套套利套套保結(jié)結(jié)合2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部52案例演演示（（三））

湖北某市棉花總公司成功利用期貨市場發(fā)揮自身現(xiàn)貨企業(yè)優(yōu)勢公司背景1可以對(duì)對(duì)不利利的價(jià)價(jià)格波波動(dòng)提提供保保護(hù)，，有助助于保保護(hù)利利潤并并獲得得穩(wěn)定定收入入。2可給生生產(chǎn)、、加工工、經(jīng)經(jīng)營企企業(yè)在在銷售售、購購買和和定價(jià)價(jià)策略略中提提供靈靈活性性。（期貨貨市場場上銷銷售價(jià)價(jià)格的的明確確，是是該棉棉花公公司能能夠放放手競競爭棉棉花資資源的的重要要優(yōu)勢勢）3在商品品必須須儲(chǔ)存存的情情況下下，套套期保保值可可使資資金擺擺脫綁綁在存存貨上上的境境地，，從而而提高高企業(yè)業(yè)的資資金使使用效效率。。4可以節(jié)節(jié)省一一些儲(chǔ)儲(chǔ)存費(fèi)費(fèi)用、、保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)和和損耗耗。5可以預(yù)預(yù)先鎖鎖定成成本和和價(jià)格格，方方便計(jì)計(jì)劃工工作。。6從保值值計(jì)劃劃所得得的利利益中中可增增加廠廠商的的借款款能力力和信信譽(yù)。。在此套套期保保值的的六大大好處處2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部53案例演演示（（四)江江西銅銅業(yè)套套期保保值應(yīng)應(yīng)用實(shí)實(shí)例銅礦采選精銅冶煉銅材加工部分礦進(jìn)口廢雜銅外購部分精銅進(jìn)口加工材銷售經(jīng)營模式下游風(fēng)險(xiǎn)敞口上游風(fēng)險(xiǎn)敞口上游風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)敞敞口主主要來來自原原材料料價(jià)格格波動(dòng)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)下游風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)敞敞口主主要來來自產(chǎn)產(chǎn)品銷銷售中中定價(jià)價(jià)模式式、期期現(xiàn)價(jià)價(jià)升貼貼水等等風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)陰極銅銷售2022/12/7研究究發(fā)發(fā)展展部部-投資資咨咨詢?cè)儾坎?金融融工工程程部部54應(yīng)對(duì)對(duì)方方法法：：策策略略套套保保上游游風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的規(guī)規(guī)避避針對(duì)對(duì)原原材材料料（（銅銅礦礦、、精精煉煉銅銅））購購買買環(huán)環(huán)節(jié)節(jié)，，根根據(jù)據(jù)購購買買計(jì)計(jì)劃劃總總量量，，按按期期貨貨交交易易日日分分?jǐn)倲偨ń⒘⑻滋妆１ｎ^頭寸寸，，根根據(jù)據(jù)實(shí)實(shí)際際到到貨貨量量滾滾動(dòng)動(dòng)了了結(jié)結(jié)期期貨貨頭頭寸寸———買入入保保值值進(jìn)口口環(huán)環(huán)節(jié)節(jié)可可能能面面對(duì)對(duì)不不同同市市場場比比價(jià)價(jià)波波動(dòng)動(dòng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，，針針對(duì)對(duì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)暴暴露露的的頭頭寸寸（（進(jìn)進(jìn)口口數(shù)數(shù)量量））進(jìn)進(jìn)行行套套期期保保值值——賣出保值下游風(fēng)險(xiǎn)的的規(guī)避陰極銅銷售售環(huán)節(jié)，在在長單銷售售的情況下下受到價(jià)格格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較小，但但是當(dāng)出現(xiàn)現(xiàn)期貨升水水狀況時(shí)，，選擇在期期貨市場賣賣出套保并并到期交割割，可以獲獲得更加豐豐厚的利潤潤——賣出保值在銅桿線等等銷售環(huán)節(jié)節(jié)，面臨客客戶遠(yuǎn)期點(diǎn)點(diǎn)價(jià)后成本本上升的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，因此此在期貨市市場選擇買買入保值，，提前鎖定定成本——買入保值2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部55風(fēng)險(xiǎn)管管理體體系建建設(shè)建立和和完善善企業(yè)業(yè)套期期保值值的組組織管管理、、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制制機(jī)制制是取取得良良好保保值效效果的的必要要條件件總經(jīng)理室期貨部期貨信息研究小組期貨運(yùn)作決策小組期貨運(yùn)作交易小組財(cái)務(wù)部決策層監(jiān)管層操作層2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部56期貨市市場改改變商商業(yè)模模式效應(yīng)相應(yīng)大大宗商商品的的定價(jià)價(jià)機(jī)制制均發(fā)發(fā)生重重大改改變行業(yè)信信用狀狀況得得到極極大提提升傳統(tǒng)結(jié)結(jié)算和和支付付方式式發(fā)生生改變變行業(yè)洗洗牌加加劇，，中間間貿(mào)易易商大大量面面臨淘淘汰危危機(jī)新的盈盈利模模式應(yīng)應(yīng)運(yùn)而而生，，催生生大宗宗商品品（銅銅、天天膠、、鋼材材等））現(xiàn)代代貿(mào)易易綜合合服務(wù)務(wù)商行業(yè)內(nèi)內(nèi)傳統(tǒng)統(tǒng)理念念將逐逐步發(fā)發(fā)生變變化，，徹底底改變變市場場各方方對(duì)于于期貨貨及其其功能能的觀觀念自從期期貨市市場產(chǎn)產(chǎn)生之之后，，我們們可以以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)諸多多的期期貨效效應(yīng)：：2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部57鋼材期期貨對(duì)對(duì)鋼材材生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營營的影影響2009年4月16日鋼材期期貨上上市對(duì)對(duì)振興興鋼鐵鐵產(chǎn)業(yè)業(yè)有重重要作作用，，增強(qiáng)我我國在在鋼材材貿(mào)易易中的的定價(jià)價(jià)影響響力，，提高我我國鋼鋼鐵工工業(yè)的的國際際競爭爭力。。同時(shí)，，鋼材材期貨貨的上上市，，必將將對(duì)鋼鋼材行行業(yè)產(chǎn)產(chǎn)生深深遠(yuǎn)影影響，，加速速行業(yè)業(yè)整合合，全全行業(yè)業(yè)面臨臨重新新洗牌牌。主要影影響如如下：：2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部581、鋼材材定價(jià)價(jià)機(jī)制制將發(fā)發(fā)生重重大變變化，，鋼廠退退出主主導(dǎo)地地位。。過去鋼鋼鐵流流通行行業(yè)的的定價(jià)價(jià)機(jī)制制是以以供應(yīng)應(yīng)商為為主導(dǎo)導(dǎo)，鋼鋼鐵生生產(chǎn)企企業(yè)在在定價(jià)價(jià)方面面處在在主導(dǎo)導(dǎo)地位位，流流通商商和眾眾多的的中小小用戶戶缺少少話語語權(quán)。。鋼材期期貨上上市后后，眾眾多的的生產(chǎn)產(chǎn)、貿(mào)貿(mào)易、、加工工商及及廣大大的投投資者者成了了定價(jià)價(jià)主體體。鋼鋼廠在在定價(jià)價(jià)中的的主導(dǎo)導(dǎo)地位位受到到前所所未有有的挑挑戰(zhàn)。。同時(shí)，，鋼材材市場場也借借此融融入了了金融融市場場，具具有了了一定定的金金融特特性，，以前前排斥斥在定定價(jià)體體系外外的金金融資資本，，也作作為定定價(jià)的的一大大主體體發(fā)揮揮作用用。鋼材期期貨螺螺紋鋼鋼上市市成功功并運(yùn)運(yùn)行良良好，，其價(jià)價(jià)格信信號(hào)更更為有有效及及公平平。2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部592、行業(yè)業(yè)信用用狀況況將得得到極極大提提升，，傳統(tǒng)結(jié)結(jié)算和和支付付方式式發(fā)生生改變變。期貨市市場保保證金金制度度、每每日無無負(fù)債債結(jié)算算制度度、強(qiáng)強(qiáng)行平平倉制制度等等，都都將對(duì)對(duì)鋼材材流通通業(yè)產(chǎn)產(chǎn)生深深遠(yuǎn)影影響。。若鋼材材期貨貨價(jià)格格被廣廣泛接接受，，整個(gè)個(gè)流通通業(yè)將將出現(xiàn)現(xiàn)以期期貨價(jià)價(jià)格為為主，，加升升貼水水的方方式給給現(xiàn)貨貨貿(mào)易易定價(jià)價(jià)。這種定定價(jià)是是實(shí)時(shí)時(shí)的、、準(zhǔn)確確的、、連續(xù)續(xù)的。。就使使得賒賒銷、、一個(gè)個(gè)月定定一次次價(jià)格格等鋼鋼材傳傳統(tǒng)的的結(jié)算算方式式面臨臨挑戰(zhàn)戰(zhàn)。有色金金屬的的現(xiàn)狀狀很好好的說說明了了問題題。當(dāng)當(dāng)然，，這個(gè)個(gè)過程程是漸漸進(jìn)的的，但但不以以人的的意志志為轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移。。2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部603、行業(yè)業(yè)洗牌牌加劇劇，中間貿(mào)貿(mào)易商商被大大量淘淘汰。。期貨市市場有有價(jià)格格發(fā)現(xiàn)現(xiàn)和套套期保保值功功能。。鋼材材廠商商可充充分利利用期期貨平平臺(tái)，，鎖定定其產(chǎn)產(chǎn)成品品利潤潤，從從而加加速建建立其其直銷銷模式式，減減少對(duì)對(duì)中間間貿(mào)易易商的的依賴賴。這這是中中間貿(mào)貿(mào)易商商減少少的一一個(gè)原原因。。另一一方方面面，，實(shí)實(shí)力力雄雄厚厚的的大大流流通通商商，，可可充充分分利利用用其其資資金金優(yōu)優(yōu)勢勢，，大大量量買買斷斷（（囤囤積積））現(xiàn)現(xiàn)貨貨，，同同時(shí)時(shí)在在期期貨貨市市場場閉閉合合其其大大部部分分敞敞口口頭頭寸寸，，在在不不增增加加存存貨貨風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的前前提提下下，，利利用用數(shù)數(shù)量量優(yōu)優(yōu)勢勢、、品品種種齊齊全全優(yōu)優(yōu)勢勢打打壓壓競競爭爭對(duì)對(duì)手手。。中小小流流通通貿(mào)貿(mào)易易商商的的生生存存環(huán)環(huán)境境急急劇劇惡惡化化，，對(duì)對(duì)鋼鋼材材基基本本面面的的自自信信和和期期貨貨市市場場的的低低門門檻檻，，使使得得眾眾多多中中小小流流通通商商涌涌入入期期貨貨投投機(jī)機(jī)市市場場。。最終除除了極極少數(shù)數(shù)功成成名就就，大大多數(shù)數(shù)消失失了。。2022/12/7研究發(fā)發(fā)展部部-投資咨咨詢部部-金融工工程部部614、新的的盈利利模式式運(yùn)用用而生生，催生生鋼鋼材材行行業(yè)業(yè)的的現(xiàn)現(xiàn)代代貿(mào)貿(mào)易易綜綜合合集集成成商商。。在其其他他期期貨貨品品種種上上已已經(jīng)經(jīng)成成熟熟運(yùn)運(yùn)用用的的，，基基于于期期貨貨平平臺(tái)臺(tái)的的大大量量新新的的盈盈利利模模式式，，同同樣樣適適合合鋼鋼材材期期貨貨。。主主要要是是以以套套利利交交易易為為主主。。包包括括期期現(xiàn)現(xiàn)貨貨套套利利、、跨跨期期套套利利、、跨跨商商品品套套利利、、跨跨市市場場套套利利等等等等。。國內(nèi)內(nèi)成成熟熟的的此此類類標(biāo)標(biāo)桿桿企企業(yè)業(yè)有有中中糧糧集集團(tuán)團(tuán)、、中中國國五五礦礦、、邁邁科科集集團(tuán)團(tuán)、、萬萬向向資資源源等等等等。。他他們們的的盈盈利利模模式式真真正正做做到到了了““內(nèi)內(nèi)外外貿(mào)貿(mào)一一體體，，期期現(xiàn)現(xiàn)貨貨結(jié)結(jié)合合””，，成成為為現(xiàn)現(xiàn)代代貿(mào)貿(mào)易易集集成成商商。。大地地期期貨貨對(duì)對(duì)此此類類模模式式也也進(jìn)進(jìn)行行了了不不懈懈地地探探索索，，并并很很有有成成就就。。2022/12/7研究究發(fā)發(fā)展展部部-投資資咨咨詢?cè)儾坎?金融融工工程程部部625、行行業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)傳傳統(tǒng)統(tǒng)理理念念將將發(fā)發(fā)生生變變化化，，徹底底改改變變對(duì)對(duì)期期貨貨及及其其功功能能的的觀觀念念。。引入入鋼鋼材材期期貨貨后后，，業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)傳傳統(tǒng)統(tǒng)的的對(duì)對(duì)期期貨貨及及其其功功能能作作用用的的觀觀念念，，將將發(fā)發(fā)生生根根本本的的改改變變。。期貨貨更更多多的的被被理理解解成成一一個(gè)個(gè)平平