第三節(jié)股權(quán)籌資吸收直接投資發(fā)彳謂通股股票考點(diǎn)一留存收益J股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)【考點(diǎn)一】吸收直接投資（一）吸收直接投資的種類（二）吸收宜接投資的出資方式（三）吸收直接投資的籌資特點(diǎn)（一）吸收直接投資的種類L吸收國家投資.吸收法人投資.合資經(jīng)營.吸收社會(huì)公眾投資（二）吸收直接投資的出資方式.以貨幣資產(chǎn)出資.以實(shí)物資產(chǎn)出資.以土地使用權(quán)出資.以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資.以特定債權(quán)出資【例題?多選題】下列各項(xiàng)中，能夠作為吸收直接投資出資方式的有（ ）。（2017年）A.特許經(jīng)營權(quán)土地使用權(quán)C.商譽(yù)D.非專利技術(shù)【答案】BD【解析】吸收直接投資的出資方式包括：（1）以貨幣資產(chǎn)出資；（2）以實(shí)物資產(chǎn)出資：（3）以土地使用權(quán)出資；（4）以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資。其中工業(yè)產(chǎn)權(quán)通常是指專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)。此外,國家相關(guān)法律法規(guī)對無形資產(chǎn)出資方式另有限制：股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資：（5）以特定債權(quán)出資。選項(xiàng)B、D正確【例題?單選題】下列各項(xiàng)中，不能作為資產(chǎn)出資的是（ ）.A.存貨B.固定資產(chǎn)C.可轉(zhuǎn)換債券D.特許經(jīng)營權(quán)【答案】D【解析】特許經(jīng)營權(quán)不能作為資產(chǎn)出資?！纠}?單選題】企業(yè)下列吸收直接投資的籌資方式中，潛在風(fēng)險(xiǎn)最大的是（ ）。A.吸收貨幣資產(chǎn)B.吸收實(shí)物資產(chǎn)C.吸收專有技術(shù)D.吸收土地使用權(quán)【答案】C【解析】吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大。（三）吸收直接投資的籌資特點(diǎn)【優(yōu)點(diǎn)】（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力（2）容易進(jìn)行信息溝通【缺點(diǎn)】（1）資本成本較高（2）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理（3）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易【例題?判斷題】企業(yè)吸收直接投資有時(shí)能夠直接獲得所需的設(shè)備和技術(shù)，及時(shí)形成生產(chǎn)能力。（ ）（2017年）【答案】正確【解析】吸收直接投資不僅可以取得一部分貨幣資金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力?！纠}?單選題】下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)是（ ）。A.資本成本較低B.籌資速度較快C.籌資規(guī)模有限D(zhuǎn).形成牛.產(chǎn)能力較快【答案】D【解析】與留存收益籌資相比，吸收直接投資籌資形成生產(chǎn)能力較快。【例題?單選題】與發(fā)行公司債券相比，吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。A.資本成本較低B.產(chǎn)權(quán)流動(dòng)性較強(qiáng)C.能夠提升企業(yè)市場形象D.易于盡快形成生產(chǎn)能力【答案】D【解析】吸收直接投資的籌資優(yōu)點(diǎn)：（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；（2）容易進(jìn)行信息溝通?！究键c(diǎn)二】發(fā)行普通股股票（一）股東的權(quán)利（二）股票的種類（三）股票的發(fā)行方式（四）股票上市的特別處理（五）上市公司的股票發(fā)行（六）引入戰(zhàn)略投資者（七）發(fā)行普通股股票的籌資特點(diǎn)（一）股東的權(quán)利.公司管理權(quán)股東對公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等方面。.收益分享權(quán)股東有權(quán)通過股利方式獲取公司的稅后利潤，利潤分配方案由董事會(huì)提出并經(jīng)過股東大會(huì)批準(zhǔn)。.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股東有權(quán)將其所持有的股票出售或轉(zhuǎn)讓。.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)原有股東擁有優(yōu)先認(rèn)購本公司增發(fā)股票的權(quán)利。.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取的權(quán)利?！纠}?單選題】下列各項(xiàng)中不屬于普通股股東權(quán)利的是（ ）。（2018年試卷1）A.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)B.固定收益權(quán)C.轉(zhuǎn)讓股份權(quán)D.參與決策權(quán)【答案】B【解析】普通股股東的權(quán)利有：（I）公司管理權(quán)（2）收益分享權(quán)（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。普通股股東獲得的收益是變動(dòng)的，選項(xiàng)B不屬于普通股股東的權(quán)利?！纠}?單選題】下列各項(xiàng)優(yōu)先權(quán)中，屬于普通股股東所享有的一項(xiàng)權(quán)利是（ ）。（2017年）A.優(yōu)先剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)B.優(yōu)先股利分配權(quán)C.優(yōu)先股份轉(zhuǎn)讓權(quán)D.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)【答案】D【解析】股東最基本的權(quán)利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權(quán)、公司重大決策參與權(quán)和選擇公司管理者的權(quán)利，并以其所持股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任。其中包括：（1）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。選項(xiàng)D正確?！纠}?單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利是（ ）。A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)B.優(yōu)先分配收益權(quán)C.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)D.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)【答案】B【解析】優(yōu)先分配收益權(quán)屬于優(yōu)先股股東擁有的權(quán)利，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利。（二）股票的種類（1）按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票。【提示】優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。（2）按票面是否無記名，分為記名股票和無記名股票。（3）按發(fā)行對象和上市地點(diǎn)，分為A股、B股、H股、N股和S股等。（三）股票的發(fā)行方式方式公開間接發(fā)行非公開直接發(fā)行特征通過中介機(jī)構(gòu)，向社會(huì)公眾公開發(fā)行只向少數(shù)特定對象直接發(fā)行優(yōu)點(diǎn)（1）發(fā)行范圍廣，對象多，易于足額籌集資本。（2）提高公司的知名度，擴(kuò)大影響力。彈性較大，企業(yè)能控制股票的發(fā)行過程，節(jié)省發(fā)行費(fèi)用。

缺點(diǎn)審批手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格，發(fā)行成本高。發(fā)行范圍小，不易及時(shí)足額籌集資本，發(fā)行后股票的變現(xiàn)性差。缺點(diǎn)審批手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格，發(fā)行成本高。【例題?單選題】與公開間接發(fā)行股票相比，非公開直接發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。（2017年）A.有利于籌集足額的資本B.有利于引入戰(zhàn)略投資者C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.有利于提升公司知名度【答案】B【解析】公開間接發(fā)行，這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，有利于提高公司的知名度，發(fā)行對象多，易丁足額籌集資本，有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A、C、D是公開間接發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)?！纠}?單選題】與不公開直接發(fā)行股票方式相比，公開間接發(fā)行股票方式（）。A.發(fā)行條件低B.發(fā)行范圍小C.發(fā)行成本高D.股票變現(xiàn)性差【答案】C【解析】與不公開宜接發(fā)行股票方式相比，公開間接發(fā)行股票方式發(fā)行成本高。（四）股票上市的特別處理上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易所“特別處理”。財(cái)務(wù)狀況異常（1）最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤為負(fù)值；（2）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本；（3）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊會(huì)計(jì)師、有關(guān)部門不予確認(rèn)的部分，低于注冊資本；（4）注冊會(huì)計(jì)師對最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)產(chǎn)報(bào)告出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告；（5）最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對上年度利潤進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損；（6）經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的。其他狀況指自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)基本中止，公司涉及的可能賠償異常金額超過公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。（五）上市公司的股票發(fā)行.首次上市公開發(fā)行股票（IP0）.上市公開發(fā)行股票（1）增發(fā)（向社會(huì)公眾發(fā)售）（2）配股（向原有股東配售）.非公開發(fā)行股票（定向募集）【上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢】①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者；②有利于利用上市公司的市場化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值；③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購的現(xiàn)金流壓力?！纠}?單選題】與配股相比，定向增發(fā)的優(yōu)勢是（ ）。A.有利于社會(huì)公眾參與B.有利于保持原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)C.有利于促進(jìn)股權(quán)的流通轉(zhuǎn)讓D.有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者【答案】D【解析】上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢在于：1.有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者，所以選項(xiàng)D正確；2.有利于利用上市公司的市場化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值：3.定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購的現(xiàn)金流壓力。【例題?多選題】股票上市對公司可能的不利影響有（ ）。（2017年）A.商業(yè)機(jī)密容易泄露B.公司價(jià)值不易確定C.資本結(jié)構(gòu)容易惡化D.信息披露成本較高【答案】AD【解析】股票上市交易便于確定公司價(jià)值。股票上市后，公司股價(jià)有市價(jià)可循，便于確定公司的價(jià)值。對于上市公司來說，即時(shí)的股票交易行情，就是對公司價(jià)值的市場評價(jià)。同時(shí)，市場行情也能夠?yàn)楣臼召徏娌⒌荣Y本運(yùn)作提供詢價(jià)基礎(chǔ)。因此選項(xiàng)B和C的表述錯(cuò)誤。但股票上市也有對公司不利影響的一面，主要有：上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；信息公開的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密；股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。選項(xiàng)AD正確。（六）引入戰(zhàn)略投資者.概念按證監(jiān)會(huì)規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。.引入戰(zhàn)略投資者的作用①提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度。②優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理。③提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力。④達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。（七）發(fā)行普通股股票的籌資特點(diǎn)（1）兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理。（2）資本成本較高。（3）能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。（4）不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力?！纠}?多選題】與銀行借款籌資相比，公開發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)有（ ）。（2018年試卷1）A.提升企業(yè)知名度B.不受金融監(jiān)管政策約束C.資本成本較低D.籌資對象廣泛【答案】AD【解析】與銀行借款籌資相比，選項(xiàng)AD屬于公開發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)。公開發(fā)行股票籌資，要受金融監(jiān)管政策的約束，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。與銀行借款籌資相比，公開發(fā)行股票籌資的資本成本較高，選項(xiàng)C錯(cuò)誤?！纠}?單選題】關(guān)于普通股籌資方式，下列說法錯(cuò)誤的是（ ）（2018年試卷2）A.普通股籌資屬于直接籌資B.普通股籌資能降低公司的資本成本C.普通股籌資不需要還本付息D.普通股籌資是公司良好的信譽(yù)基礎(chǔ)【答案】B【解析】由于股票投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，收益具有不確定性，投資者就會(huì)要求較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。因此，股票籌資的資本成本較高。選項(xiàng)B錯(cuò)誤?！纠}?單選題】與發(fā)行債券籌資相比，發(fā)行普通股股票籌資的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。（2017年）A.可以穩(wěn)定公司的控制權(quán)B.可以降低資本成本C.可以利用財(cái)務(wù)杠桿D.可以形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)【答案】D【解析】公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長期自有資金，沒有期限，無須歸還，可以形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。選項(xiàng)D正確?！纠}?單選題】與發(fā)行股票籌資相比，吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。A.易于進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易B.資本成本較低C.有利于提高公司聲譽(yù)D.籌資費(fèi)用較低【答案】D【解析】吸收直接投資不利于進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，選項(xiàng)A不正確；相對于股票籌資來說，吸收直接投資的資本成本較高，選項(xiàng)B不正確；發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)是能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，選項(xiàng)C不正確；而吸收直接投資籌資費(fèi)用較低，選項(xiàng)D正確?！究键c(diǎn)三】留存收益【籌資特點(diǎn)】.不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用.維持公司的控制權(quán)分布.籌資數(shù)額有限【例題?多選題】與增發(fā)新股籌資相比，留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn)有（ ）。（2018年試卷1）A.籌資成本低.有助于增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)C.有助于維持公司的控制權(quán)分布D.籌資規(guī)模大【答案】AC【解析】與增發(fā)新股籌資相比，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費(fèi)用，資本成本較低，選項(xiàng)A正確；與增發(fā)新股籌資相比，留存收益籌資有助于維持公司的控制權(quán)分布，選項(xiàng)C正確?！纠}?單選題】與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于留存收益籌資特點(diǎn)的是（ ）。A.資本成本較高B.籌資費(fèi)用較高C.稀釋原有股東控制權(quán)D.籌資數(shù)額有限【答案】D【解析】留存收益的籌資特點(diǎn)包括：（1）不發(fā)生籌資費(fèi)用；（2）維持公司的控制權(quán)；（3）籌資數(shù)額有限?！纠}?單選題】下列關(guān)于留存收益籌資的表述中，錯(cuò)誤的是（ ）。A.留存收益籌資可以維持公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu)B.留存收益籌資不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用，因此沒有資本成本C.留存收益來源于提取的盈余公積金和留存于企業(yè)的利潤D.留存收益籌資有企業(yè)的主動(dòng)