經(jīng)營業(yè)績的財(cái)務(wù)評價(jià)：

（財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)表分析）本章內(nèi)容第一節(jié)公司財(cái)務(wù)報(bào)告第二節(jié)公司業(yè)績評價(jià)——財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)公司財(cái)務(wù)報(bào)告

一、一般企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容二、上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)構(gòu)四、有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的幾個(gè)問題一、一般企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)告是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的書面文件，包括主要會計(jì)報(bào)表及有關(guān)附表、報(bào)表附注和財(cái)務(wù)情況說明書?；矩?cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)會計(jì)報(bào)表。它是根據(jù)“資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益”這一會計(jì)等式，按一定的標(biāo)準(zhǔn)和順序?qū)⑵髽I(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益進(jìn)行適當(dāng)排列而成資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)帳戶式資產(chǎn)負(fù)債表（按流動(dòng)性排列）報(bào)告式資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨非流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債股東權(quán)益股本資本公積盈余公積流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債-長期負(fù)債股東權(quán)益總資產(chǎn)占用總資金來源流動(dòng)性由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱償還期由短轉(zhuǎn)長利潤表

利潤表又叫損益表或收益表，是總括反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及其分配的動(dòng)態(tài)報(bào)表。收入-成本費(fèi)用=利潤利潤表的主要功用：反映企業(yè)在一定期間取得盈利或發(fā)生虧損情況用于分析、評價(jià)與預(yù)測企業(yè)的獲利能力和償債能力；考核企業(yè)經(jīng)營管理人員的工作績效。

利潤表的格式一、主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本-主營業(yè)務(wù)稅金二、主營業(yè)務(wù)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤-營業(yè)費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出四、利潤總額-所得稅五、凈利潤利潤表之格式二張基本財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系資產(chǎn)170負(fù)債100股東權(quán)益70收入480費(fèi)用469.8凈利潤10.2資產(chǎn)190負(fù)債113股東權(quán)益77股利3.2留存利潤7資產(chǎn)負(fù)債表2001/12/31利潤表2002資產(chǎn)負(fù)債表2002/12/31現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入與流出情況的會計(jì)報(bào)表。它是從現(xiàn)金的流入和流出兩個(gè)方面揭示企業(yè)一定期間經(jīng)營、投資、籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。反映企業(yè)的資金來源與運(yùn)用情況；便于報(bào)表使用者了解和評價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力和財(cái)務(wù)彈性；有助于報(bào)表使用者對企業(yè)的現(xiàn)金支付能力和償債能力以及企業(yè)對外部資金的需求情況作出較為可靠的判斷；可以用來預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量表表營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量投資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出投資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量融資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出融資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量現(xiàn)金存量凈凈增減年初現(xiàn)金存存量年末現(xiàn)金存存量現(xiàn)金流量表表的構(gòu)成基本財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表評論資產(chǎn)負(fù)債表表是最為基基本的財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表，是是第一財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表。在在財(cái)務(wù)報(bào)表表分析中，，它所提供供的信息最最豐富，也也最真實(shí)。。利潤表的最最大問題是是比較容易易造假，比比如收入的的確認(rèn)問題題，費(fèi)用的的確認(rèn)問題題等?，F(xiàn)金流量表表是一個(gè)歷歷史最短的的財(cái)務(wù)報(bào)表表，但它所所提供的信信息——現(xiàn)現(xiàn)金流量及及其存量———受到了了廣泛的關(guān)關(guān)注，在財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表分分析中所發(fā)發(fā)揮的作用用也在不斷斷增強(qiáng)。小例子———報(bào)表形成成財(cái)務(wù)報(bào)表附附注財(cái)務(wù)報(bào)表附附注是為幫助理理解財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表的內(nèi)容容而對報(bào)表表的有關(guān)項(xiàng)項(xiàng)目等所做做的解釋，，其內(nèi)容應(yīng)應(yīng)包括：(一)不符符合會計(jì)核核算基本前前提的說明明；(二)重要要會計(jì)政策策和會計(jì)估估計(jì)的說明明；(三)重要要會計(jì)政策策和會計(jì)估估計(jì)變更的的說明；(四)或有有事項(xiàng)和資資產(chǎn)負(fù)債表表日后事項(xiàng)項(xiàng)的說明；；(五)關(guān)聯(lián)聯(lián)方關(guān)系及及其交易的的披露；(六)重要要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓讓及其出售售的說明；；(七)企業(yè)業(yè)合并、分分立的說明明；(八)會計(jì)計(jì)報(bào)表中重重要項(xiàng)目的的明細(xì)資料料；(九)有助助于理解和和分析會計(jì)計(jì)報(bào)表需要要說明的其其他事項(xiàng)。。財(cái)務(wù)情況說說明書:財(cái)務(wù)情況說說明書至少應(yīng)當(dāng)對對下列情況況作出說明明：(一)企業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營營的基本情情況；(二)利潤潤實(shí)現(xiàn)和分分配情況；；(三)資金金增減和周周轉(zhuǎn)情況；；(四)對企企業(yè)財(cái)務(wù)狀狀況、經(jīng)營營成果和現(xiàn)現(xiàn)金流量有有重大影響響的其他他事項(xiàng)。二、上市公公司財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)告的結(jié)構(gòu)構(gòu)按《公開發(fā)行證證券的公司司信息披露露內(nèi)容與格格式準(zhǔn)則第第2號<年度報(bào)告的的內(nèi)容與格格式>》（2003年修訂）的規(guī)定，上上市公司年年度報(bào)告應(yīng)應(yīng)包括以下下內(nèi)容：1.重要要提示及目目錄：董事事會保證、、審計(jì)結(jié)論論、目錄錄等等。2.公司司基本情況況簡介：公公司名稱、、法定代表表人、注冊冊地、上市交易所所、股票簡簡稱和股票票代碼等。3.會計(jì)數(shù)據(jù)和和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)摘要：濃縮了三三年的主要要會計(jì)數(shù)據(jù)據(jù)和本年度度的利潤數(shù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)標(biāo)，以及股股東權(quán)益變變動(dòng)表等。。4.股本變動(dòng)動(dòng)及股東情情況：股份份變動(dòng)情況況表、股股票發(fā)行與與上市情況況、股東東情況。。5.董事、、監(jiān)事、高高級管理人人員和員工工情況：列列舉董事、、監(jiān)事、高高級管理人人員的來源源、持股、、薪酬、職職務(wù)變動(dòng)及及公司員工工情況。6.公司治治理結(jié)構(gòu)：：公司權(quán)利利機(jī)關(guān)的構(gòu)構(gòu)成及概況況。7.股東大大會情況簡簡介：報(bào)告告期股東大大會召開時(shí)時(shí)間、次數(shù)數(shù)、決議及及選舉、更更換公司董董事、監(jiān)事事情況。。8.董事會會報(bào)告：經(jīng)經(jīng)營情況、、投資情情況、財(cái)財(cái)務(wù)狀況、、經(jīng)營成果果、外部部因素對經(jīng)經(jīng)營的影響響、年度的的經(jīng)營計(jì)劃劃、董事事會日常工工作情況、、利潤分分配預(yù)案等等9.監(jiān)事會會報(bào)告：監(jiān)監(jiān)事會的工工作情況、、決議、對對公司運(yùn)行行發(fā)表獨(dú)立立的意見。。9.重要事項(xiàng)：重大訴訟、、仲裁事項(xiàng)項(xiàng)；收購及出售售資產(chǎn)、吸吸收合并事事項(xiàng)；重大關(guān)聯(lián)交交易事項(xiàng)；重大合同及及其履行情情況；重大擔(dān)保財(cái)務(wù)報(bào)告：：審計(jì)意見全全文、資產(chǎn)負(fù)債表表、利潤表表及利潤分配配表、現(xiàn)金流量量表、報(bào)表表附注。備查文件目目錄除前面的內(nèi)內(nèi)容外，上上市公司的的招股說明明書、上市市公告、臨臨時(shí)報(bào)告中中也包含大大量財(cái)務(wù)信信息。1.招股說說明書：向公眾發(fā)布布的旨在公公開募集股股份的書面面文件，內(nèi)內(nèi)容包括大大量的財(cái)務(wù)務(wù)信息。2.上市公公告3.臨時(shí)時(shí)公告包括重大事事件公告和和公司收購購公告。三、有關(guān)財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表的的幾個(gè)問題題（一）市場場價(jià)值與帳帳面價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債表表中的價(jià)值值是帳面價(jià)價(jià)值（成本本價(jià))，，它與市場場價(jià)值往往往有很大的的差距，有有時(shí)相差幾幾十倍，尤尤其是股東東權(quán)益。1.財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表是以交易易為基礎(chǔ)的。。某項(xiàng)資產(chǎn)在1950年以以30萬元購購進(jìn)，會計(jì)師師就把這個(gè)價(jià)價(jià)值計(jì)入了資資產(chǎn)負(fù)債表，，而今天由于于技術(shù)進(jìn)步，，該資產(chǎn)可能能完全喪失了了價(jià)值（如設(shè)設(shè)備），或者者由于通貨膨膨脹，它現(xiàn)在在的價(jià)值可能能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于買買價(jià)（如土地地）。2.帳面價(jià)價(jià)值沒有考慮慮資產(chǎn)的未來來收益，而投投資者向公司司投資就是為為了得到期望望的未來收益益3.公司的許許多資產(chǎn)和負(fù)負(fù)債沒有計(jì)入入資產(chǎn)負(fù)債表表，但它們卻卻影響公司的的未來收益，，進(jìn)而影響市市場價(jià)值。良好的商譽(yù)、、品牌、忠誠誠的顧客、超超群的技術(shù)、、優(yōu)秀的管理理——增加公公司權(quán)益的市市場價(jià)值；未決訴訟案、、低劣的管理理、過時(shí)產(chǎn)品品生產(chǎn)線、暗暗淡的前景———降低公司司權(quán)益的市場場價(jià)值。4.許多財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表的使用用者關(guān)心的是是公司市場價(jià)價(jià)值，而不是是它的成本———帳面價(jià)值值。帳面價(jià)值值只是市場價(jià)價(jià)值的一個(gè)低低劣的替代品品。報(bào)表使用用者需要對帳帳面價(jià)值作出出適當(dāng)調(diào)整。。5.管理者的的任務(wù)就是為為公司創(chuàng)造高高于其成本的的價(jià)值。（二）經(jīng)濟(jì)利利潤與會計(jì)利利潤1.經(jīng)濟(jì)收收入與會計(jì)收收入會計(jì)收入———會計(jì)師計(jì)量量的、體現(xiàn)在在會計(jì)帳面上上（損益表））的收入。經(jīng)濟(jì)收入———經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)計(jì)量的收入。。例：某人年初初凈資產(chǎn)價(jià)值值10萬元，，年末升值為為15萬元，，一年內(nèi)他又又得到5萬元元工資。則經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)認(rèn)為他的年收收入應(yīng)為10萬元，而會會計(jì)師確認(rèn)的的收入只有5萬元。由于于資產(chǎn)升值的的5萬元還沒沒有通過資產(chǎn)產(chǎn)出售而實(shí)現(xiàn)現(xiàn)，所以會計(jì)計(jì)師不予計(jì)量量。但如果此此人以15萬萬元出售其資資產(chǎn)，并迅速速以同樣的價(jià)價(jià)格購回，5萬元的增值值收入會計(jì)師師就確認(rèn)了。。2.經(jīng)濟(jì)利利潤與會計(jì)利利潤經(jīng)濟(jì)利潤(economicprofit)又叫經(jīng)濟(jì)增加加值、附加經(jīng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值(economicvalueadded,EVA)。。它等于企業(yè)稅稅后營業(yè)利潤潤減去所運(yùn)用用資本的機(jī)會會成本(資本本成本)。即即：EVA=稅后營業(yè)凈利利潤-產(chǎn)生利利潤的資本成成本=EBIT（1-T））–WACC×K=（ROIC-WACC）×KEBIT：息稅前利潤(也叫營業(yè)利利潤)T:公司所得稅稅稅率；ROIC：資產(chǎn)收益率WACC:公司加權(quán)平均均資本成本K:投資資本(生生息債務(wù)與權(quán)權(quán)益帳面值之之和)以東方公司為為例，資本總總額為2871萬元(生生息負(fù)債和權(quán)權(quán)益)，如果果加權(quán)平均資資本成本為10%，則會會計(jì)利潤與經(jīng)經(jīng)濟(jì)利潤如下下所示：東方公司損益益表(簡)（單位：萬元元）會計(jì)利潤EVA主營業(yè)務(wù)收入入39933993其他業(yè)務(wù)收入入7171營業(yè)成本費(fèi)用用及稅金（3632））（3632））息稅前利潤（（EBIT）432432利息費(fèi)用（85）——稅前利潤347———所得稅(30%)104130資本成本———287會計(jì)利潤（凈凈）243經(jīng)濟(jì)增加值（（EVA）15（三）通貨膨膨脹與財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表1.通貨膨脹與公公司利潤通貨膨脹可在在三個(gè)方面明明顯地歪曲公公司的損益表表：歷史成本本折舊、存貨貨計(jì)價(jià)、利息息費(fèi)用。(1)歷史成成本折舊：低低估了資產(chǎn)價(jià)價(jià)值的實(shí)際降降低,少提折折舊，造成盈盈利高估及稅稅負(fù)增加。(2)存貨計(jì)計(jì)價(jià)：先進(jìn)先先出法導(dǎo)致盈盈利高估，后后進(jìn)先出法較較精確地反映映了真實(shí)盈利利。(3)利息費(fèi)費(fèi)用：通漲時(shí)時(shí)期高估,導(dǎo)導(dǎo)致盈利減少少和稅負(fù)減低低有研究表明：：平均來說,利息高估導(dǎo)導(dǎo)致盈利減少少基本等于先先進(jìn)先出法和和歷史成本折折舊對盈利的的高估，即總總體上，上述述三項(xiàng)影響基基本抵消，但但各公司不同同，報(bào)告盈利利偏離真實(shí)盈盈利程度不同同。2.通貨膨脹脹與公司資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債通貨膨脹對資資產(chǎn)負(fù)債表的的影響也來自自三個(gè)方面:歷史成本計(jì)價(jià)價(jià)——低估長長期資產(chǎn)價(jià)值值；后進(jìn)先出法———低估存貨貨的價(jià)值；負(fù)債會計(jì)—高高估負(fù)債價(jià)值值（高于實(shí)際際價(jià)值)。。因此要注意：：在通貨膨脹脹時(shí)期，歷史史成本財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表可能會嚴(yán)嚴(yán)重偏離實(shí)際際，使用時(shí)要要小心。第二節(jié)財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表分析析一、財(cái)務(wù)報(bào)表表分析概述二、財(cái)務(wù)比率率分析三、總體結(jié)構(gòu)構(gòu)分析與趨勢勢分析四、現(xiàn)金流量量表分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表表分析概述（一）財(cái)務(wù)分分析的主體不同的利益集集團(tuán)（報(bào)表使使用者）進(jìn)行行財(cái)務(wù)分析的的側(cè)重點(diǎn)不同同：投資者（股東東）—主要關(guān)關(guān)心公司盈利利能力；債權(quán)人—主要要關(guān)心公司的的短期或長期期償債能力;供應(yīng)商—主要要關(guān)心公司的的流動(dòng)性，判判斷償付其貨貨款的能力；；政府—了解公公司納稅情況況，遵守法規(guī)規(guī)和市場秩序序情況；公司管理者——應(yīng)該關(guān)心所所有問題。（二）財(cái)務(wù)分分析的方法1.比較分分析法實(shí)際數(shù)據(jù)或指指標(biāo)與計(jì)劃水水平、歷史水水平、同行業(yè)業(yè)水平、經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)水平比較。。2.因素分分析法分析相關(guān)因素素對財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)的影響程度度的方法。（三）注意的的問題1.報(bào)表本本身的局限性性；2.數(shù)據(jù)的的真實(shí)性；3.指標(biāo)的的可比性。二、財(cái)務(wù)比率率分析（一）流動(dòng)性比比率——短期期償債能力分分析（二）負(fù)債比比率——長期期償債能力分分析（三）資產(chǎn)管管理比率———營運(yùn)能力分分析（四）盈利能能力比率———盈利能力分分析（五）可持續(xù)續(xù)增長率———增長潛力分分析（六）市場價(jià)價(jià)值比率———投資價(jià)值的的分析（七）杜邦財(cái)財(cái)務(wù)分析體系系——綜合分分析（八）財(cái)務(wù)比比率的預(yù)見能能力——預(yù)測測分析（一）流動(dòng)性比比率—短期償償債能力分析析反映企業(yè)流動(dòng)動(dòng)性的比率主主要有流動(dòng)比比率、速動(dòng)比比率和現(xiàn)金比比率：

流動(dòng)資產(chǎn)1.流動(dòng)比率=流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-存貨2.速動(dòng)比率==流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金及其等價(jià)物3.現(xiàn)金比率=流動(dòng)負(fù)債（二）負(fù)債比比率——長期期償債能力分分析

負(fù)債總額1.資產(chǎn)負(fù)債率=資產(chǎn)總額

負(fù)債總額2.產(chǎn)權(quán)比率=股東權(quán)益

總資產(chǎn)3.權(quán)益乘數(shù)=總權(quán)益

息稅前利潤(EBIT)4.利息保障倍數(shù)=利息費(fèi)用

息稅前利潤+折舊及攤銷費(fèi)5.償債保障倍數(shù)=

利息費(fèi)用+支付的本金/(1-所得稅率)（三）資產(chǎn)管管理比率———營運(yùn)能力分分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

賒銷收入（或銷售收入）=平均應(yīng)收帳款余額（或期末應(yīng)收帳款余額）

銷售成本2.存貨周轉(zhuǎn)率=平均存貨（或期末存貨）

一年的天數(shù)（360）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨×360=銷售成本

銷售收入3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=平均(或期末)流動(dòng)資產(chǎn)

銷售收入4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=平均或期末固定資產(chǎn)

銷售收入5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=平均或期末資產(chǎn)總額（四）盈利能能力比率———盈利能力分分析

銷售毛利銷售收入-銷售成本1.銷售毛利率==銷售收入銷售收入

稅后凈利潤2.銷售凈利率=銷售收入

稅前利潤（利潤總額）3.銷售利潤率=銷售收入

稅后凈利潤資產(chǎn)收益率=平均資產(chǎn)總額（總資產(chǎn)）(資產(chǎn)凈利率)

稅后凈利潤5.凈資產(chǎn)收益率(ROE)=平均(或期末)股東權(quán)益(權(quán)益利潤率)

息稅前利潤(EBIT)4.資產(chǎn)收益率=平均資產(chǎn)總額（或總資產(chǎn)）

息稅前利潤(1-T)資產(chǎn)收益率=平均資產(chǎn)總額（或總資產(chǎn)）（ROA）計(jì)算時(shí)注意：：編制合并報(bào)報(bào)表的公司，，以合并報(bào)表表數(shù)據(jù)計(jì)算；；存在優(yōu)先股股的公司，分分子要扣除優(yōu)優(yōu)先股股利；；年內(nèi)普通股股股數(shù)增減的的公司，分母母應(yīng)使用按月月計(jì)算的“加加權(quán)平均發(fā)行行在外普通股股股數(shù)”。

現(xiàn)金股利總額每股現(xiàn)金股利6.股利支付率==稅后凈利潤每股盈余

本年度稅后凈利潤7.每股盈余（EPS）=年末普通股總股數(shù)（五）可持續(xù)續(xù)增長率———增長潛力分分析可持續(xù)增長率率是指在不提提高負(fù)債比率率的情況下，，利用內(nèi)部權(quán)權(quán)益融資和按按負(fù)債率要求求的債務(wù)融資資，所能達(dá)到到的最高增長長率?？沙掷m(xù)增長率率=凈資產(chǎn)收收益率×留存存收益比率=銷售凈利率率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘乘數(shù)×留存收收益比率

留存收益稅后凈利潤-股利支出留存收益比率==稅后凈利潤稅后凈利潤=1–股利支付率（六）市場價(jià)價(jià)值比率———投資價(jià)值分分析

每股市價(jià)（P）1.市盈率（P/E）=每股盈余（EPS）

每股現(xiàn)金股利2.股利收益率=每股市價(jià)

每股市價(jià)3.市價(jià)與帳面價(jià)值比率=每股帳面價(jià)值

股東權(quán)益總額-優(yōu)先股權(quán)益普通股每股帳面價(jià)值=發(fā)行在外普通股股數(shù)

公司的市場價(jià)值(負(fù)債市值+權(quán)益市值)4.托賓Q比率=

全部資產(chǎn)市場價(jià)值(資產(chǎn)重置成本)

年度末股東權(quán)益5.每股凈資產(chǎn)=年度末普通股股數(shù)

每股市價(jià)6.市凈率=每股凈資產(chǎn)(七)杜邦財(cái)財(cái)務(wù)分析體系系——綜合分分析杜邦分析法是是評價(jià)公司盈盈利能力和股股東權(quán)益回報(bào)報(bào)水平的一種種常用方法，，其基本原理理是將總資產(chǎn)產(chǎn)或權(quán)益資本本收益率（ROE）分解為多項(xiàng)財(cái)財(cái)務(wù)比率的乘乘積，來深入入分析及比較較公司的經(jīng)營營業(yè)績。利用杜邦等式式和分析圖，，可以幫助管管理層更加清清晰的看到權(quán)權(quán)益資本收益益率的決定因因素，以及銷銷售凈利率與與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率、債務(wù)比比率之間的相相互關(guān)聯(lián)，給給管理層提供供了考察公司司資產(chǎn)管理效效率和是否最最大化股東投投資回報(bào)的路路線圖。杜邦分析圖股東權(quán)益凈利利率（凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率）資產(chǎn)凈利率××權(quán)權(quán)益乘數(shù)數(shù)（=總資產(chǎn)/權(quán)權(quán)益）銷售凈利率××資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率凈利÷銷銷售收入銷銷售收入÷總總資產(chǎn)收入-成本費(fèi)費(fèi)用-所得稅稅長長期資資產(chǎn)+流動(dòng)資資產(chǎn)制造+管理+銷售+財(cái)務(wù)務(wù)貨貨幣+應(yīng)收收+存貨+其其他成本費(fèi)用費(fèi)費(fèi)用費(fèi)用用資資金帳款款流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)杜邦分析體系系路徑圖股東權(quán)益凈利利率（ROE）銷售利潤率總總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)杠桿銷售毛利率存存貨周周轉(zhuǎn)率平平均付款期銷售凈利率平平均收收帳期資資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)品售價(jià)流流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)利利息倍數(shù)成本費(fèi)用固固定定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)償償債倍數(shù)稅率同同比資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表流流動(dòng)比率同比損益表速速動(dòng)比率業(yè)績杠桿從杜邦分析圖圖中可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)提高權(quán)益資資本收益率的的四種途徑：：(1)使銷售售收入增長幅幅度高于成本本費(fèi)用的增加加幅度；(2)減少公公司的銷貨成成本或期間費(fèi)費(fèi)用；(3)提高總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率，即或者在在現(xiàn)有資產(chǎn)基基礎(chǔ)上增加加銷售收入入；或者在保保持銷售收入入基礎(chǔ)上減少少公司資產(chǎn)；；(4)在不危危機(jī)公司財(cái)務(wù)務(wù)安全前提下下，增加債務(wù)務(wù)規(guī)模，提高高負(fù)債比率。。10家美國公公司股東權(quán)益益凈利率和業(yè)業(yè)績杠桿(1995年)凈資產(chǎn)收益率率利利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財(cái)務(wù)杠桿(ROE)%=%(次)(倍倍)惠普公司20.6=7.7×1.29××2.06耐克公司20.4=8.4×1.51××1.60阿納羅格公司司18.2=12.7×0.94×