生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材龍頭潔特生物研究報(bào)告1．公司概況1.1主營(yíng)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材公司主營(yíng)細(xì)胞培養(yǎng)類(lèi)及液體處理類(lèi)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材。公司成立于2001年，主要從事細(xì)胞培養(yǎng)類(lèi)及與之相關(guān)的液體處理類(lèi)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括生物培養(yǎng)和液體處理兩大類(lèi)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材，并配有少量試劑、小型實(shí)驗(yàn)儀器等，涉及逾千種產(chǎn)品及配套。公司主要產(chǎn)品是實(shí)驗(yàn)室用品三大組成部分之一，在生命科學(xué)研究中具有廣泛的應(yīng)用，為生命科學(xué)研究與實(shí)驗(yàn)中需要的重要材料。公司產(chǎn)品的終端客戶主要包括高等院校的生物實(shí)驗(yàn)室，生命科學(xué)、醫(yī)學(xué)等研究機(jī)構(gòu)，衛(wèi)生防疫系統(tǒng)的各級(jí)疾病控制中心、檢驗(yàn)檢疫機(jī)構(gòu)、藥品食品監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)，各級(jí)醫(yī)院及診所等醫(yī)療機(jī)構(gòu)的中心實(shí)驗(yàn)室，制藥企業(yè)，生物科技公司等。生物培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品為公司的主要產(chǎn)品。生物培養(yǎng)是生物技術(shù)研究的核心和基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。公司可提供具有不同性能的細(xì)胞培養(yǎng)器皿，滿足多種類(lèi)、不同規(guī)模的細(xì)胞培養(yǎng)要求。細(xì)胞培養(yǎng)板、瓶、皿等提供細(xì)胞生長(zhǎng)繁殖的空間及培養(yǎng)表面。公司生物培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品主要包括高通量細(xì)胞培養(yǎng)器（細(xì)胞工廠）、3D細(xì)胞培養(yǎng)支架、細(xì)胞爬片培養(yǎng)皿、細(xì)胞培養(yǎng)板、細(xì)胞培養(yǎng)瓶、細(xì)胞培養(yǎng)皿等。公司提供多種類(lèi)別的液體處理類(lèi)產(chǎn)品。液體處理是生物實(shí)驗(yàn)中的必備環(huán)節(jié)，也是細(xì)胞培養(yǎng)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)之一。公司液體處理類(lèi)產(chǎn)品主要包括移液管、離心管、過(guò)濾器、凍存管和吸頭等。離心管、過(guò)濾器等用于細(xì)胞培養(yǎng)后功能產(chǎn)物的分離與純化操作；凍存管用于細(xì)胞及菌株的保存；移液管用于細(xì)胞培養(yǎng)過(guò)程液體的轉(zhuǎn)移；微量吸頭、酶標(biāo)板、PCR反應(yīng)管等產(chǎn)品為免疫學(xué)、分子生物學(xué)檢測(cè)的工具；細(xì)胞工廠、3D細(xì)胞培養(yǎng)支架、灌流培養(yǎng)裝置等用于滿足規(guī)?；?xì)胞培養(yǎng)的需求。公司還提供其他系列產(chǎn)品和少量?jī)x器設(shè)備。其他系列產(chǎn)品大致包括酶標(biāo)板、深孔板、儲(chǔ)液槽、加樣槽、PCR管、PCR板、比色皿、發(fā)光板、托盤(pán)、試劑、培養(yǎng)基、手套等。儀器設(shè)備類(lèi)產(chǎn)品主要包括微量移液器、個(gè)性化微型離心機(jī)、微孔板搖床等。1.2收入主要來(lái)自液體處理類(lèi)和生物培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品公司收入主要來(lái)自液體處理類(lèi)和生物培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品。2016-2019年，公司液體處理類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收由7540.6萬(wàn)元提高至1.6億元，營(yíng)收占比由60.8%提升至64.7%；生物培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收由3992.72萬(wàn)元提高至7217.27萬(wàn)元，營(yíng)收占比由32.19%下降至29.16%；儀器設(shè)備及其他類(lèi)營(yíng)收由845.3萬(wàn)元提高至1287.69萬(wàn)元，營(yíng)收占比由6.82%下降至5.2%。2020年，公司增加防護(hù)類(lèi)用品銷(xiāo)售，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入1.94億元，營(yíng)收占比達(dá)到38.49%；液體處理類(lèi)和生物培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入2.22億元和6834.52萬(wàn)元，營(yíng)收占比下降至44.09%和13.56%。1.3銷(xiāo)售模式以O(shè)DM為主、經(jīng)銷(xiāo)為輔公司銷(xiāo)售以O(shè)DM為主、經(jīng)銷(xiāo)為輔，直銷(xiāo)占比還相對(duì)較小。公司的營(yíng)銷(xiāo)體系分為國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售部、海外銷(xiāo)售部和市場(chǎng)部，銷(xiāo)售模式主要包括ODM、經(jīng)銷(xiāo)和直銷(xiāo)。2016-2019H1，ODM模式銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為63.85%、63.93%、67.30%及63.61%，經(jīng)銷(xiāo)模式下的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為29.58%、29.63%、26.07%及28.98%，直銷(xiāo)模式下的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為6.56%、6.45%、6.63%及7.41%，占比相對(duì)較小。境內(nèi)銷(xiāo)售以經(jīng)銷(xiāo)為主、直銷(xiāo)為輔。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司劃分為三大銷(xiāo)售區(qū)域涵蓋七個(gè)辦事處，辦事處分別位于廣州、成都、北京、西安、長(zhǎng)春、上海和武漢，主要以經(jīng)銷(xiāo)為主、直銷(xiāo)為輔。經(jīng)銷(xiāo)模式下，公司將客戶進(jìn)一步細(xì)分為經(jīng)銷(xiāo)商和一般貿(mào)易商進(jìn)行管理。公司與經(jīng)銷(xiāo)商之間采用買(mǎi)斷式銷(xiāo)售。同時(shí)公司依靠潔特自有品牌（JETBIOFIL）知名度和市場(chǎng)口碑進(jìn)行市場(chǎng)推廣，自主開(kāi)發(fā)部分終端客戶，與其直接簽訂銷(xiāo)售合同。公司內(nèi)銷(xiāo)收入占比在疫情前維持在22%左右，2020年由于在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增加防護(hù)用品的銷(xiāo)售，內(nèi)銷(xiāo)收入占比提升至50.73%，預(yù)計(jì)2021年內(nèi)銷(xiāo)收入占比隨著防護(hù)用品需求的下降而有所下降。境外銷(xiāo)售以O(shè)DM為主、經(jīng)銷(xiāo)為輔。在海外市場(chǎng)，公司產(chǎn)品出口至美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、澳大利亞、印度、巴西和阿根廷等40余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。外銷(xiāo)業(yè)務(wù)下，公司采取以O(shè)DM銷(xiāo)售為主、經(jīng)銷(xiāo)為輔的銷(xiāo)售模式。ODM模式下，公司根據(jù)品牌商產(chǎn)品要求自主設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)，生產(chǎn)產(chǎn)品并銷(xiāo)售給品牌商。公司ODM客戶主要包括VWR、ThermoFisher、GEHealthcare、GeneseeScientific、CelltreatScientific等知名生物實(shí)驗(yàn)室用品綜合服務(wù)商。除通過(guò)ODM模式拓展海外市場(chǎng)外，公司努力打造自主品牌，以經(jīng)銷(xiāo)模式拓展海外銷(xiāo)售。境外經(jīng)銷(xiāo)模式下，公司與境外經(jīng)銷(xiāo)商主要采用FOB的貿(mào)易模式。公司自主品牌產(chǎn)品已進(jìn)入FUNDACAOZERBINIINCOR（巴西知名生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)室）和TECNOVAXSA（阿根廷知名動(dòng)物疫苗生產(chǎn)商）等。公司外銷(xiāo)收入占比在疫情前維持在76%以上，2020年由于內(nèi)銷(xiāo)收入占比上升而下降至48.12%，預(yù)計(jì)2021年外銷(xiāo)收入占比有所回升。公司境外銷(xiāo)售區(qū)域主要包括歐美、亞洲等國(guó)家地區(qū)，其中對(duì)美國(guó)的銷(xiāo)售收入占其外銷(xiāo)收入的一半以上。1.4客戶結(jié)構(gòu)多樣核心客戶較為穩(wěn)定公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的客戶主要包括高等院校、研究機(jī)構(gòu)、檢驗(yàn)檢疫機(jī)構(gòu)、醫(yī)院、藥企等。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司客戶主要包括高等院校的生物、化學(xué)、食品、農(nóng)業(yè)等實(shí)驗(yàn)室，生命科學(xué)、醫(yī)學(xué)等研究機(jī)構(gòu)，衛(wèi)生防疫系統(tǒng)的各級(jí)疾病控制中心、檢驗(yàn)檢疫機(jī)構(gòu)、藥品生產(chǎn)和監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)，各級(jí)醫(yī)院及診所等醫(yī)療機(jī)構(gòu)的中心實(shí)驗(yàn)室，制藥企業(yè)、生物科技公司等單位。公司國(guó)外核心客戶較為穩(wěn)定。在國(guó)外市場(chǎng)上，公司已進(jìn)入國(guó)際知名生物實(shí)驗(yàn)室用品綜合服務(wù)商的全球供應(yīng)鏈體系。公司主要的國(guó)際客戶包括VWR、ThermoFisher、GEHealthcare、CelltreatScientific、GeneseeScientific、Argos等。從收入貢獻(xiàn)上看，公司核心國(guó)際客戶保持基本穩(wěn)定。1.5股權(quán)結(jié)構(gòu)2.生物實(shí)驗(yàn)室一次性耗材行業(yè)有望保持快增公司所在行業(yè)為生物實(shí)驗(yàn)室一次性耗材行業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈的上游主要由提供聚苯乙烯

（GPPS）、聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）等原材料的供應(yīng)商、模具供應(yīng)商、注塑機(jī)等設(shè)備供應(yīng)商和提供第三方服務(wù)（如滅菌）的供應(yīng)商構(gòu)成。下游客戶主要包括高等院校、科研院所、醫(yī)院、生物醫(yī)藥企業(yè)、第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)等。生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材主要用于細(xì)胞培養(yǎng)和收獲、生物實(shí)驗(yàn)移液、溶液過(guò)濾和分離、貯存等，在生物醫(yī)藥、臨床醫(yī)療、檢驗(yàn)檢疫和科研等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛；其產(chǎn)品的理化性能和生物性能以及產(chǎn)品的精準(zhǔn)度等直接影響生物技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用的成敗和效率。細(xì)胞培養(yǎng)技術(shù)是生物醫(yī)藥行業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)之一。目前通過(guò)體外動(dòng)物細(xì)胞培養(yǎng)可生產(chǎn)單克隆抗體、疫苗、細(xì)胞因子、酶制劑、診斷試劑、基因工程藥物、細(xì)胞藥物等生物藥和生物制品。生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材是細(xì)胞培養(yǎng)技術(shù)研究和應(yīng)用的工具，廣泛應(yīng)用于生物醫(yī)藥行業(yè)。生物實(shí)驗(yàn)室一次性耗材行業(yè)屬于生命科學(xué)服務(wù)行業(yè)的細(xì)分行業(yè)。生命科學(xué)研究是研究生命現(xiàn)象、揭示生命活動(dòng)規(guī)律和生命本質(zhì)的科學(xué)。其研究對(duì)象包括動(dòng)物、植物、微生物及人類(lèi)本身，研究層次涉及分子、細(xì)胞、組織、器官、個(gè)體、群體及群落和生態(tài)系統(tǒng)。生命科學(xué)研究既探究生命起源、進(jìn)化等重要理論問(wèn)題，又幫助解決人口健康、農(nóng)業(yè)、生態(tài)環(huán)境等國(guó)家重大需求。提供生命科學(xué)服務(wù)的企業(yè)主要銷(xiāo)售的產(chǎn)品包括生命科學(xué)研究所需要的科研試劑、特種化學(xué)品、實(shí)驗(yàn)儀器、實(shí)驗(yàn)耗材、科研信息化等，同時(shí)提供相關(guān)專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)。生物實(shí)驗(yàn)室一次性耗材屬于實(shí)驗(yàn)耗材，因此，生物實(shí)驗(yàn)室一次性耗材行業(yè)屬于生命科學(xué)服務(wù)行業(yè)的細(xì)分行業(yè)。2.1全球及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)保持較快增長(zhǎng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速更快全球生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材市場(chǎng)規(guī)模保持較快增長(zhǎng)。根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，2018年全球生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材市場(chǎng)規(guī)模由2014年的89.4億美元增長(zhǎng)至110.1億美元，2014-2018年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.3%；預(yù)計(jì)到2023年將增長(zhǎng)至137.5億美元，2018-2023年年均復(fù)合增速約為4.5%。中國(guó)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材市場(chǎng)起步較晚，但增速快于全球市場(chǎng)。根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材市場(chǎng)規(guī)模由2014年的42.8億元增長(zhǎng)至75.7億元，2014-2018年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為15.3%。預(yù)計(jì)到2023年將增長(zhǎng)至150.8億元，2018-2023年年均復(fù)合增速約為14.8%。2.2海外巨頭主導(dǎo)國(guó)際市場(chǎng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化率低海外巨頭主導(dǎo)國(guó)際市場(chǎng)。目前生命科學(xué)研究仍以歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家為主導(dǎo)，全球生物實(shí)驗(yàn)室耗材市場(chǎng)基本被歐美跨國(guó)公司占據(jù)。全球生物實(shí)驗(yàn)室耗材巨頭主要有Corning、ThermoFisher、VWR、MerckKGaA等歐美跨國(guó)公司，能夠?yàn)榭茖W(xué)研究提供是實(shí)驗(yàn)耗材、試劑、儀器設(shè)備到技術(shù)支持等全方位服務(wù)，長(zhǎng)期主導(dǎo)著全球生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍由進(jìn)口品牌把控，國(guó)產(chǎn)化率低。我國(guó)生命科學(xué)研究及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)起步較晚，生命科學(xué)服務(wù)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、產(chǎn)品品類(lèi)較為單一、技術(shù)相對(duì)落后、競(jìng)爭(zhēng)力較弱，與歐美巨頭相比存在較大的差距。國(guó)內(nèi)科學(xué)服務(wù)市場(chǎng)依然被外資龍頭主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)化率較低。其中，國(guó)內(nèi)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材仍然由進(jìn)口品牌把控。根據(jù)沙利文的數(shù)據(jù)，2018年國(guó)內(nèi)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材進(jìn)口品牌市場(chǎng)份額達(dá)到94.5%，國(guó)產(chǎn)品牌僅占5.5%的市場(chǎng)份額。近幾年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商中已有少數(shù)幾家企業(yè)的產(chǎn)品品質(zhì)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，能夠與國(guó)際品牌展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商的市場(chǎng)份額逐步提升。與海外巨頭相比，國(guó)產(chǎn)廠商規(guī)模還較小。由于海外巨頭誕生時(shí)間早，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已非常多元，不僅提供多種實(shí)驗(yàn)耗材，還提供試劑、儀器設(shè)備、技術(shù)支持等全方位服務(wù)。因此，海外巨頭的業(yè)績(jī)規(guī)模要遠(yuǎn)大于國(guó)產(chǎn)廠商。以潔特生物的第一大客戶VWR為例，其2016年收入規(guī)模達(dá)到45.14億美元，凈利潤(rùn)1.48億美元，而同期潔特生物收入和凈利潤(rùn)僅有1.24億元人民幣和0.26億元人民幣。2.3行業(yè)需求驅(qū)動(dòng)因素之一：研究經(jīng)費(fèi)投入保持快增我國(guó)研究經(jīng)費(fèi)投入已居世界第二，增速快于發(fā)達(dá)國(guó)家。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)2000-2018年研究經(jīng)費(fèi)投入由895.7億元增長(zhǎng)至1.97萬(wàn)億元，年均復(fù)合增速約為18.7%，增速快于同期美國(guó)和德國(guó)的研究經(jīng)費(fèi)投入。2020年，我國(guó)研究經(jīng)費(fèi)投入達(dá)到2.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.2%。目前我國(guó)研究投入規(guī)模僅次于美國(guó)，已居世界第二。我國(guó)研究經(jīng)費(fèi)投入還有較大增長(zhǎng)空間。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年，我國(guó)研究經(jīng)費(fèi)投入占GDP的比例為2.14%，而同期美國(guó)、德國(guó)、日本和韓國(guó)分別為2.83%、3.13%、3.28%和4.53%。2020年，我國(guó)研究經(jīng)費(fèi)投入占GDP比例約為2.4%，較2018年提升0.36個(gè)百分點(diǎn)。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)研究經(jīng)費(fèi)投入占GDP的比例還有較大提升空間。國(guó)家政策支持加大研究經(jīng)費(fèi)投入。2016年出臺(tái)《國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略綱要》，提出到2020年，研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)支出占GDP的比例達(dá)到2.5%，到2030年達(dá)到2.8%；到2050年建成世界科技創(chuàng)新強(qiáng)國(guó)，成為世界主要科學(xué)中心和創(chuàng)新高地。十四五期間將繼續(xù)加大科技創(chuàng)新的支持力度，目前已有上海、廣東、江蘇等多地公布了科技創(chuàng)新十四五規(guī)劃。《第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》提出十四五全社會(huì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度高于十三五時(shí)期，集中優(yōu)勢(shì)資源攻關(guān)新發(fā)突發(fā)傳染病和生物安全風(fēng)險(xiǎn)防控、醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)，加大基礎(chǔ)研究財(cái)政投入力度，基礎(chǔ)研究經(jīng)費(fèi)投入占研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入比重提高到8%以上。2.4行業(yè)需求驅(qū)動(dòng)因素之二：生物藥市場(chǎng)保持快增全球生物藥市場(chǎng)保持較快增長(zhǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文，全球醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模由2015年的1.1萬(wàn)億美元增長(zhǎng)至2019年的1.32萬(wàn)億美元，CAGR約為4.6%。預(yù)計(jì)到2024年增長(zhǎng)至1.64萬(wàn)億美元，2019-2024年CAGR4.4%。全球生物藥市場(chǎng)規(guī)模由2015年的2048億美元增長(zhǎng)至2019年2864億美元，CAGR約為8.7%。預(yù)計(jì)到2024年增長(zhǎng)至4567億美元，2019-2024年CAGR約為9.8%。中國(guó)生物藥市場(chǎng)以快于全球市場(chǎng)的增速增長(zhǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文，中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模由2015年的1943億美元增長(zhǎng)至2019年的2363億美元，CAGR約為5%。預(yù)計(jì)到2024年增長(zhǎng)至3226億美元，2019-2024年CAGR約為6.4%。中國(guó)生物藥市場(chǎng)保持快增，增速快于全球生物藥市場(chǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文，中國(guó)生物藥市場(chǎng)規(guī)模由2015年的223億美元增長(zhǎng)至2019年480億美元，CAGR約為21.1%。預(yù)計(jì)到2024年增長(zhǎng)至1096億美元，2019-2024年CAGR約為18%。2.5行業(yè)需求驅(qū)動(dòng)因素之三：國(guó)家政策推動(dòng)生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展3．公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)3.1核心技術(shù)具有先進(jìn)性公司核心技術(shù)主要來(lái)自自主研發(fā)，部分核心技術(shù)已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，核心技術(shù)集中在高分子材料改性技術(shù)和加工技術(shù)。公司的核心技術(shù)主要特點(diǎn)是針對(duì)生物實(shí)驗(yàn)室不同耗材的應(yīng)用需求，根據(jù)聚合物表面超疏水、超親水及溫敏聚合物的結(jié)構(gòu)與性能構(gòu)效關(guān)系，進(jìn)行分子結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，在系統(tǒng)研究改性方法、改性制品表面結(jié)構(gòu)與性能基礎(chǔ)上，開(kāi)發(fā)出的專(zhuān)用于生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材細(xì)分領(lǐng)域的專(zhuān)有集成技術(shù)。公司主要核心技術(shù)除“高速高精度擠出成型技術(shù)”、“移液管自動(dòng)化生產(chǎn)工藝與技術(shù)”來(lái)源于合作研發(fā)，其余應(yīng)用的核心技術(shù)亦均來(lái)源于自主研發(fā)。在高分子材料改性技術(shù)方面，公司的超親水細(xì)胞培養(yǎng)表面制備關(guān)鍵技術(shù)、高分子材料溫敏改性技術(shù)、超疏水表面制備關(guān)鍵技術(shù)等核心技術(shù)，已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水平。在高分子材料加工技術(shù)方面，公司的細(xì)胞灌流培養(yǎng)控制技術(shù)、高精密注塑技術(shù)等核心技術(shù)，已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。公司深入研發(fā)關(guān)鍵技術(shù)，持續(xù)推進(jìn)在研項(xiàng)目。為了打破國(guó)外品牌高端耗材領(lǐng)域的壟斷，公司高度重視新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)，貫徹“預(yù)研一代、儲(chǔ)備一代、孵化一代、開(kāi)發(fā)一代”的思想，形成有梯度的新產(chǎn)品研發(fā)序列。公司在研項(xiàng)目豐富，研發(fā)方向主要包括實(shí)驗(yàn)室耗材產(chǎn)品迭代升級(jí)、醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和工藝技術(shù)自動(dòng)化提升。3.2產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平公司產(chǎn)品質(zhì)量已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平?；诠菊莆盏南冗M(jìn)的高分子材料加工技術(shù)，并實(shí)施嚴(yán)格的質(zhì)量控制，通過(guò)先進(jìn)的檢驗(yàn)手段以及完善的產(chǎn)品檢驗(yàn)體系，保證公司產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。公司產(chǎn)品主要技術(shù)參數(shù)無(wú)菌保證水平、無(wú)酶保證水平、細(xì)菌內(nèi)毒素含量、金屬元素濃度等，與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)公司相比處于行業(yè)領(lǐng)先水平。比如公司細(xì)胞培養(yǎng)瓶無(wú)菌保證水平為10-6SAL，高于Corning相關(guān)產(chǎn)品。3.3財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比主要選取碩華生命和巴羅克與公司進(jìn)行對(duì)比。在國(guó)內(nèi)生物實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材供應(yīng)商中，與公司業(yè)務(wù)較為相似的可比公司主要有碩華生命、耐思生物、巴羅克等，其中耐思生命非公眾公司，無(wú)法獲取其經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)；碩華生命、巴羅克均曾掛牌新三板，后退市；

碩華生命現(xiàn)申請(qǐng)于創(chuàng)業(yè)板上市。碩華生命主要提供生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)與檢測(cè)耗材，產(chǎn)品涵蓋生物樣本庫(kù)類(lèi)、細(xì)胞培養(yǎng)類(lèi)、體外診斷類(lèi)、微生物檢測(cè)類(lèi)等耗材和少量配套儀器，其中細(xì)胞培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品主要包括細(xì)胞培養(yǎng)板、細(xì)胞培養(yǎng)瓶、細(xì)胞培養(yǎng)皿、培養(yǎng)基方瓶、血液移液管系列、離心管系列和過(guò)濾器系列；其細(xì)胞培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品與公司業(yè)務(wù)具有一定的相似性。巴羅克產(chǎn)品主要包括生物樣本庫(kù)和生物實(shí)驗(yàn)室相關(guān)產(chǎn)品，其中生物實(shí)驗(yàn)室相關(guān)產(chǎn)品主要包括通用實(shí)驗(yàn)器具系列、細(xì)胞培養(yǎng)系列、微生物系列、PCR系列等；其生物實(shí)驗(yàn)室相關(guān)產(chǎn)品與公司業(yè)務(wù)具有一定相似性。因此，我們主要選取碩華生命、巴羅克與公司進(jìn)行對(duì)比。（1）業(yè)績(jī)對(duì)比相較國(guó)內(nèi)可比公司，公司營(yíng)收規(guī)模相對(duì)較大，增速相對(duì)較快。公司2016-2020年?duì)I業(yè)收入從1.24億元增長(zhǎng)至5.04億元，年均復(fù)合增速約為42%，同期碩華生命營(yíng)業(yè)收入從0.48億元增長(zhǎng)至1.54億元，年均復(fù)合增速約為34%。巴羅克2016-2018年?duì)I業(yè)收入從0.38億元增長(zhǎng)至0.5億元，年均復(fù)合增速約為15%。相較國(guó)內(nèi)可比公司，公司凈利潤(rùn)規(guī)模相對(duì)較大，增速相對(duì)較快。公司2016-2020年歸母凈利潤(rùn)從0.26億元增長(zhǎng)至1.19億元，年均復(fù)合增速約為46%，同期碩華生命歸母凈利潤(rùn)從0.07億元增長(zhǎng)至0.54億元，年均復(fù)合增速約為67%。巴羅克2016-2018年歸母凈利潤(rùn)從0.07億元下降至0.05億元，年均復(fù)合增速約為-15.5%。（2）盈利能力對(duì)比公司毛利率高于可比公司相似業(yè)務(wù)。公司2016-2020年毛利率由43.4%提升至46.32%，總體保持穩(wěn)步提升的趨勢(shì)。與可比公司相比，公司綜合毛利率略低于可比公司均值，主要是因?yàn)橐后w處理類(lèi)和其他類(lèi)耗材毛利率相對(duì)生物培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品低，從而拉低綜合毛利率。但拆分業(yè)務(wù)來(lái)看，與可比公司相似業(yè)務(wù)（巴羅克的生物實(shí)驗(yàn)室相關(guān)產(chǎn)品、碩華生命的細(xì)胞培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品）的毛利率對(duì)比，公司細(xì)胞培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品的毛利率高于可比公司。公司近幾年凈利率除2020年以外大多高于可比公司均值。公司2016-2019年凈利率由20.83%提升至26.73%，保持穩(wěn)步提升。2020年因?qū)εc防護(hù)類(lèi)產(chǎn)品生產(chǎn)相關(guān)子公司拜費(fèi)爾計(jì)提了資產(chǎn)減值損失，導(dǎo)致凈利率同比下降了3.04個(gè)百分點(diǎn)。與可比公司相比，公司2016-2019年凈利率大多高于可比公司均值；2020年凈利率比碩華生命低，主要原因在于受公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失影響以及碩華生命體外診斷類(lèi)產(chǎn)品受益于疫情毛利率大幅提升拉動(dòng)其凈利率上升。（3）研發(fā)保持較快投入公司保持較快研發(fā)投入。2018-2020年，公司研發(fā)費(fèi)用由864萬(wàn)元增長(zhǎng)2389.7萬(wàn)元，年均復(fù)合增速約為66.3%，研發(fā)費(fèi)用率分別為4.16%、5.08%和4.74%；同期碩華生命研發(fā)費(fèi)用由297萬(wàn)元增長(zhǎng)至727.53萬(wàn)元，年均復(fù)合增速約為56.5%，研發(fā)費(fèi)用率分別為4.08%、4.17%和4.73%。公司研發(fā)投入優(yōu)于可比公司。公司專(zhuān)利數(shù)多于可比公司。經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)攻關(guān)和研發(fā)積累，公司掌握了多項(xiàng)關(guān)鍵核心技術(shù)和相關(guān)工藝，并建立起一套相對(duì)完善的研發(fā)體系。截至2021年9月30日，公司及子公司已獲得授權(quán)且尚在有效期內(nèi)的發(fā)明專(zhuān)利26項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利55項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利34項(xiàng)。公司所獲專(zhuān)利數(shù)多于可比公司，表明公司具備較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力。4．持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)升級(jí)4.1現(xiàn)有產(chǎn)能仍相對(duì)不足公司產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，現(xiàn)有產(chǎn)能仍相對(duì)不足。2016-2020年，公司液體處理類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能由2.1億個(gè)提升至9.08億個(gè)，年均復(fù)合增速約為44.2%；產(chǎn)能利用率由85.56%提升至102.75%，產(chǎn)銷(xiāo)率一直維持在90%以上。2021年1-9月，公司液體處理類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能達(dá)到21.42億個(gè)，產(chǎn)能大幅增加主要是由于自2020年四季度開(kāi)始吸頭訂單大幅增加而大幅擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能利用率達(dá)到126.86%，產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)到94.59%。生物培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品方面，2016-2020年，公司產(chǎn)能由5400萬(wàn)個(gè)提升至6231.98萬(wàn)個(gè)，年均復(fù)合增速約為3.6%；產(chǎn)能利用率由83.41%提升至90.1%，產(chǎn)銷(xiāo)率一直維持在95%以上。2021年1-9月，公司生物培養(yǎng)類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能達(dá)到6088.19萬(wàn)個(gè)，產(chǎn)能利用率達(dá)到128.55%，產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)到83.79%。公司持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷(xiāo)率保持在較高水平，現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿足市場(chǎng)需求。4.2募資推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張IPO募投產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于2022年達(dá)產(chǎn)。公司于2020年1月IPO上市，募集資金凈額3.79億元。募資主要投向生物實(shí)驗(yàn)室耗材產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目、國(guó)家級(jí)生物實(shí)驗(yàn)室耗材企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)及物流網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，分別擬投入募資2.98億元、0.26億元、0.1億元和0.25億元。截至2021年6月30日，生物實(shí)驗(yàn)室耗材產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目、國(guó)家級(jí)生物實(shí)驗(yàn)室耗材企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)及物流網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金實(shí)際分別投資金額1.99億元、420萬(wàn)元、751.97萬(wàn)元和2500萬(wàn)元；生物實(shí)驗(yàn)室耗材產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目的廠房基建工程已封頂并進(jìn)入內(nèi)外部裝飾裝修階段，預(yù)計(jì)將于2022年6月竣工；達(dá)產(chǎn)后，有望實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)售收入2.8億元。擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資擴(kuò)大產(chǎn)能和提高研發(fā)能力。公司擬向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集資金不超過(guò)4.4