年限酒令“冰封”白酒市場狀況分析近日，“限酒令”與此前的塑化劑大事讓白酒企業(yè)“錢景不妙”。盡管五糧液、古井貢酒和洋河股份今日公布的一季度業(yè)績依舊保持了增長，但在“限酒令”的壓力下，白酒類企業(yè)業(yè)績增速已明顯放緩。其中，洋河股份最慘，一季度業(yè)績增速只有6.53%；而五糧液和貴州茅臺在一季度則集體遭受經(jīng)銷商削減預(yù)付款的支付。

業(yè)績連續(xù)增速

廣告費(fèi)用激增

今日，三家白酒企業(yè)同時(shí)公布2022年一季報(bào)。其中，五糧液一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入86.76億元，同比增長5.41%，凈利潤36.27億元，同比增長18.91%，基本每股收益0.96元；中端白酒代表古井貢酒的表現(xiàn)也不錯(cuò)，公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.65億元，同比增長18.71%，凈利潤3.08億元，同比增長20.12%，基本每股收益0.61元；洋河股份也連續(xù)了業(yè)績增長的勢頭，一季度實(shí)現(xiàn)營收63.23億元，同比增長6.06%，凈利潤23.56億元，同比增長6.53%，基本每股收益2.18元，同時(shí)洋河股份估計(jì)1-6月實(shí)現(xiàn)凈利潤31.74億元-34.91億元，同比增長0%-10%。

值得一提的是，“限酒令”并未澆滅企業(yè)的廣告投放熱忱，反而刺激企業(yè)拿出更多的“真金白銀”砸向消費(fèi)市場，以保持業(yè)績穩(wěn)定。貴州茅臺一季報(bào)顯示，期內(nèi)銷售費(fèi)用2.84億元，同比增長49.39%，主要是由于廣告費(fèi)增加所致；山西汾酒期內(nèi)銷售費(fèi)用則高達(dá)6.89億元，同比增長54.53%，同樣也是因廣告宣揚(yáng)費(fèi)增加所致。

盈利增速趨緩

預(yù)收款項(xiàng)大降

盡管今年一季度業(yè)績依舊保持增長，但假如將增速這一指標(biāo)與2022年和2022年同期相比，則會(huì)發(fā)覺多數(shù)白酒企業(yè)業(yè)績增速在今年一季度已經(jīng)趨緩，前兩年動(dòng)輒超過50%的增速已然不在。

增速下降最厲害的是洋河股份。相比2022年一季度62.39%、2022年一季度88.82%的“瘋狂”增速，公司今年一季度6.53%的凈利潤增幅只能說是微乎其微。明顯，上述描繪直指“限酒令”這一措施，難怪公司順勢拋出了10億元的回購方案，以穩(wěn)定股價(jià)。

此外，貴州茅臺今年一季度的業(yè)績增速同比也大降了36.59個(gè)百分點(diǎn)，其次是古井貢酒和五糧液，增速降幅均超過20個(gè)百分點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，五糧液和貴州茅臺的經(jīng)銷商在今年一季度紛紛削減對公司預(yù)付款項(xiàng)的支付。其中，五糧液今年一季度預(yù)收款項(xiàng)為38.64億元，同比削減40.26%；貴州茅臺一季度預(yù)收賬款為28.67億元，同比下降43.70%。

未受“限酒令”波及

啤酒黃酒首季業(yè)績增長

與中高端白酒不同，啤酒因其“平民”的消費(fèi)水平，并未受到“限酒令”的沖擊。西南地區(qū)最大的啤酒企業(yè)重慶啤酒今日披露了一季度報(bào)告，公司首季實(shí)現(xiàn)凈利潤4018.78萬元，同比增長8.49%，基本每股收益0.08元。而此前，在2022年，公司業(yè)績也保持了穩(wěn)步增長，全年?duì)I業(yè)收入為31.49億元，增長16.86%，凈利潤1.59億元，增長3.53%。

此外，最早披露一季報(bào)的燕京啤酒一改去年業(yè)績下滑的態(tài)勢，在2022年開了個(gè)好頭。一季度，公司營業(yè)收入28.69億元，同比增9.8%，凈利潤4549.23萬元，同比增20.16%，基本每股收益0.02元。不過，在公司4549.23萬元凈利潤中，有1351.51萬元屬于投資收益，系控股子公司內(nèi)蒙古燕京啤酒出售持有江河幕墻股票取得。從主業(yè)看，公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)啤酒銷量113萬千升，同比增長7%，其中“1+3”品牌銷量達(dá)103萬千升，同比增長7%，燕京主品牌銷量75萬千升，同比增長8%。值得一提的是，與2022年一季度相比，燕京啤酒今年一季度業(yè)績的增速上升了近20個(gè)百分點(diǎn)，也擺脫了2022年全年業(yè)績下滑的局面。據(jù)了解，由于啤酒行業(yè)受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和特別天氣的影響，2022年燕京啤酒總營收130.33億元，同比增長7.39%，但凈利潤只有6.1