第八章表外業(yè)務(wù)本章目錄

學(xué)習(xí)指引第一節(jié)銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展第二節(jié)擔(dān)保業(yè)務(wù)第三節(jié)票據(jù)發(fā)行便利第四節(jié)遠(yuǎn)期利率協(xié)議第五節(jié)互換業(yè)務(wù)第六節(jié)期貨與期權(quán)第七節(jié)其他主要的表外業(yè)務(wù)第八節(jié)表外業(yè)務(wù)的管理

復(fù)習(xí)思考題學(xué)習(xí)指引

主要內(nèi)容：掌握表外業(yè)務(wù)的概念、所包括的種類，使學(xué)生了解表外業(yè)務(wù)的管理。創(chuàng)新業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的新的利潤的增長點(diǎn)，因此，商業(yè)銀行除改善傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，還應(yīng)不斷擴(kuò)大表外業(yè)務(wù)的經(jīng)營種類。

學(xué)習(xí)重點(diǎn)：表外業(yè)務(wù)的含義、發(fā)展原因；各種表外業(yè)務(wù)的含義；遠(yuǎn)期利率協(xié)議、互換業(yè)務(wù)、期貨期權(quán)等的技術(shù)處理。第一節(jié)銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展本節(jié)主要知識點(diǎn)：表外業(yè)務(wù)的含義表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因一、表外業(yè)務(wù)的含義是指商業(yè)銀行所從事的按通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負(fù)債總額，但能影響銀行當(dāng)期損益，改變銀行資產(chǎn)報(bào)酬率的經(jīng)營活動(dòng)。狹義的表外業(yè)務(wù):指那些不列入資產(chǎn)負(fù)債表，不涉及資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)金額的變動(dòng)，與資產(chǎn)項(xiàng)目和負(fù)債項(xiàng)目密切相關(guān)，并在一定條件下會(huì)轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動(dòng)。廣義的表外業(yè)務(wù):指所有不列入銀行資產(chǎn)負(fù)債表的經(jīng)營活動(dòng)，除了包括狹義的表外業(yè)務(wù)，還包括商業(yè)銀行從事的不需要列入資產(chǎn)負(fù)債表中的金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù)。通常所說的表外業(yè)務(wù)是指狹義的表外業(yè)務(wù)。按照是否構(gòu)成銀行或有資產(chǎn)和或有負(fù)債，表外業(yè)務(wù)可分為兩類

或有債權(quán)/債務(wù)類表外業(yè)務(wù)：此類業(yè)務(wù)即狹義的表外業(yè)務(wù)，它在一定條件下可以轉(zhuǎn)化為表內(nèi)資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù)。此類業(yè)務(wù)主要包括貸款承諾、擔(dān)保和金融衍生工具類業(yè)務(wù)。金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù)：商業(yè)銀行的這類業(yè)務(wù)活動(dòng)是無風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)活動(dòng)。銀行只提供金融服務(wù)而不承擔(dān)任何資金損失的風(fēng)險(xiǎn)，目的是收取手續(xù)費(fèi)，不構(gòu)成銀行的或有債權(quán)債務(wù)。

二、表外業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r三、表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因（一）規(guī)避資本管制，增加贏利來源（二）為了適應(yīng)金融環(huán)境變化（三）為了轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)（四）為了適應(yīng)客戶對銀行服務(wù)多樣化的需要（五）銀行自身擁有的有利條件促使銀行發(fā)展表外業(yè)務(wù)（六）科技進(jìn)步推動(dòng)了銀行表外業(yè)務(wù)四、中國開展表外業(yè)務(wù)的分析1．商業(yè)銀行經(jīng)營思想的更新2．

銀行業(yè)技術(shù)手段的提高3.新型金融人才的培養(yǎng)第二節(jié)擔(dān)保業(yè)務(wù)本節(jié)主要知識點(diǎn)：備用信用證商業(yè)信用證一、備用信用證：是為投標(biāo)人中標(biāo)后簽約、借款人還款及履約保證金等提供擔(dān)保的書面保證文件。（一）

備用信用證的類型1．可撤消的備用信用證:是指附有申請人財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)某種變化時(shí)可撤銷和修改條款的備用信用證，這種信用證旨在保護(hù)開證行的利益。2．不可撤消的備用信用證:開證行不可以單方面撤銷或修改信用證。對受益人來說，開證行不可撤銷的付款承諾使其有了可靠的收款保障。百億銅貿(mào)壞賬或引出萬億銀行不良貸款銅貿(mào)就是貿(mào)易商先向銀行交付進(jìn)口電解銅總額20%的保證金，就可以開出90天或180天信用證。一個(gè)月后拿到電解銅現(xiàn)貨再快速銷售，相當(dāng)于有了一筆60天或150天的短期融資。當(dāng)信用證即將到期的時(shí)候又可以進(jìn)行新的一筆交易，拆東墻補(bǔ)西墻，甚至用所融得資金投資其他領(lǐng)域賺取利潤。銅貿(mào)興起的背后是抵押和信用證的結(jié)合，而銅融資的真正風(fēng)險(xiǎn)在于重復(fù)抵押。倉儲(chǔ)商與貿(mào)易商勾結(jié)造成的監(jiān)管放松使得重復(fù)抵押成為可能，這種再杠桿的操作大大降低了貿(mào)易商的融資成本，同時(shí)也加劇了信貸風(fēng)險(xiǎn)。如果貿(mào)易商不將進(jìn)口銅拋售而選擇抵押給銀行，便可在不沖擊銅價(jià)的基礎(chǔ)上獲得現(xiàn)金，這便是信用證制度和抵押融資的結(jié)合。通過這種結(jié)合，貿(mào)易商便以較低的成本獲得了杠桿貸款，年化利率一般在5%—10%。在民間借貸年化利率高達(dá)20%—25%的局面下，銅融資吸引力非常大，這也是近些年銅融資興起的原因。自2013年2月4日創(chuàng)下8346美元的近期高點(diǎn)之后，期銅價(jià)格就一路下跌，4月23日一度跌至6762美元的18個(gè)月低點(diǎn)。受此影響，滬銅也從2月4日最高的60510元每噸跌至4月23日的48460元每噸，創(chuàng)近3年新低。銅貿(mào)融資規(guī)模在500億—1000億元的水平，一旦發(fā)生資金斷鏈風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)可能產(chǎn)生50億—300億的不良貸款。（二）

備用信用證的優(yōu)點(diǎn)（或作用）對于借款人來說，利用備用信用證可使其由較低的信用等級上升到一個(gè)較高的信用等級，在融資中處于一個(gè)有利的地位，可以較低的成本獲得資金。對于開證行而言：（1）備用信用證業(yè)務(wù)的成本較低。（2）備用信用證可給銀行帶來較高的盈利。對受益人來說，備用信用證使受益人獲得很高的安全性，特別是在交易雙方不很熟悉時(shí)，更顯示出這種安全性的重要。二、商業(yè)信用證:指進(jìn)口商請求當(dāng)?shù)劂y行開出的一種證書，授權(quán)出口商所在地的另一家銀行通知出口商，在符合信用證規(guī)定的條件下，愿意承兌或付款承購出口商交來的匯票單據(jù)。信用證結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)際上就是進(jìn)出口雙方簽訂合同以后，進(jìn)口商主動(dòng)請求進(jìn)口地銀行為自己的付款責(zé)任做出的保證。（一）

商業(yè)信用證的分類（二）

商業(yè)信用證的特點(diǎn)或優(yōu)點(diǎn)（三）

商業(yè)信用證的交易程序1．開證人申請開立信用證2．開證行開立信用證3．通知行通知信用證4．審查與修改信用證5．交單議付6．開證人付款贖單信用證結(jié)算的基本程序出口商(受益人)進(jìn)口商(開證申請人)出口商銀行（通知行／議付行）進(jìn)口商銀行（開證行）1.貿(mào)易合同5.審證、發(fā)貨12.提貨2.申請開證8.通知付款9.付款索單4.通知備貨6.交單11.結(jié)匯３.寄出信用證７.寄單索匯１０.劃回票款第三節(jié)票據(jù)發(fā)行便利本節(jié)主要知識點(diǎn)：票據(jù)發(fā)行便利的種類票據(jù)發(fā)行便利應(yīng)注意的問題一、票據(jù)發(fā)行便利及其產(chǎn)生的原因是一種具有法律約束力的中期周轉(zhuǎn)性票據(jù)發(fā)行融資的承諾。根據(jù)這種承諾，客戶（借款人）可以在協(xié)議期限內(nèi)（一般期限為5—7年），以自己的名義以不高于預(yù)定利率的水平發(fā)行短期票據(jù)籌集資金，銀行承諾購買客戶未能在市場上出售的票據(jù)或向客戶提供等額銀行貸款。票據(jù)發(fā)行便利實(shí)質(zhì)上是一種直接融資，是借款人（銀行客戶）與投資者（票據(jù)購買人）之間的直接信用關(guān)系，銀行充當(dāng)?shù)氖前N商的角色。屬于短期信用形式，多為3個(gè)月或6個(gè)月以上。通過票據(jù)發(fā)行便利融資的借款人一般是具有良好信譽(yù)的企業(yè)借款人可以低的短期票據(jù)利率來獲得中期資金票據(jù)發(fā)行便利的要點(diǎn):（1）是一種中期的循環(huán)融資承諾。一般期限為5—7年。（2）借款人發(fā)行期限7天至一年不等的短期票據(jù)籌集資金（3）是一種直接融資，借款人與投資者（票據(jù)購買人）之間的直接信用關(guān)系。（4）銀行充當(dāng)?shù)氖前N商（余額包銷）的角色。

當(dāng)直接融資出現(xiàn)困難時(shí)，若由銀行余額包銷或貸款補(bǔ)足余額，則該項(xiàng)業(yè)務(wù)的屬性產(chǎn)生了什么變化？二、票據(jù)發(fā)行便利的種類1.循環(huán)包銷的便利2.可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利3.多元票據(jù)發(fā)行便利4.無包銷的票據(jù)發(fā)行便利三、票據(jù)發(fā)行便利市場的構(gòu)成（一）

借款人（二）

發(fā)行銀行（三）

包銷銀行（四）

投資者四、票據(jù)發(fā)行便利的程序五、票據(jù)發(fā)行便利市場經(jīng)營中應(yīng)注意的問題（一）嚴(yán)格把好市場準(zhǔn)入關(guān)（二）加強(qiáng)自我約束性的內(nèi)部管理（三）注意保持銀行的流動(dòng)性（四）選擇高資信的企業(yè)和銀行第四節(jié)遠(yuǎn)期利率協(xié)議本節(jié)主要知識點(diǎn)：遠(yuǎn)期利率協(xié)議的特點(diǎn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議的類型遠(yuǎn)期利率協(xié)議的定價(jià)遠(yuǎn)期利率協(xié)議的可能性探討一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議及其產(chǎn)生的原因（一）

遠(yuǎn)期利率協(xié)議:是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方商定將來一定時(shí)間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時(shí)參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額。

(二）

遠(yuǎn)期利率協(xié)議產(chǎn)生的原因二、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的特點(diǎn)（一）

成本較低（二）

靈活性大（三）

保密性好三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的類型（一）

普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議（二）

對敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議（三）

合成的外匯遠(yuǎn)期利率協(xié)議（四）

遠(yuǎn)期利差協(xié)議四、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易程序五、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的定價(jià)六、中國開展遠(yuǎn)期利率協(xié)議的可能性探討（一）

利率市場化進(jìn)程（二）

金融市場的發(fā)展（三）

資信高的銀行和客戶遠(yuǎn)期利率協(xié)議

假定某公司預(yù)期在未來三個(gè)月內(nèi)將借款100萬元，時(shí)間為6個(gè)月。為簡單起見，我們假定借款者將能以LIBOR的水平籌措的資金，現(xiàn)在的LIBOR是6％左右。借款者擔(dān)心未來三個(gè)月內(nèi)市場利率會(huì)上升。若借款者什么也不做，3個(gè)月內(nèi)可能在借款時(shí)付出較高的利率為了避免遭受這種利率風(fēng)險(xiǎn)，借款者購買一份遠(yuǎn)期利率協(xié)議，期限6個(gè)月，時(shí)間自現(xiàn)在開始3個(gè)月內(nèi)有效，簡稱3×9遠(yuǎn)期利率協(xié)議。這時(shí)一家銀行可能對這樣的協(xié)議以6.25％的利率報(bào)價(jià)，從而使借款者以6.25％的利率將借款成本鎖定?，F(xiàn)在假定市場利率在3個(gè)月后上升到7％。假若沒有遠(yuǎn)期利率協(xié)議，借款者將不得不以市場利率借款，即7％借款。借款6個(gè)月后，他不得不多支付3750美元〖1000000美元×（7％－6.25％）＝1000000美元×0.0075=7500美元（一年），半年就是3750美元〗。這就是遠(yuǎn)期利率協(xié)議產(chǎn)生的原因。按照遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易規(guī)則，這個(gè)借款公司將收到3750美元以補(bǔ)償6個(gè)月100萬美元借款的額外利息支付（7％－6.15％＝0.75％），這個(gè)清算額正好沖銷了較高的借款成本。因此該公司通過遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易鎖定了其借款成本，降低了利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易不發(fā)生實(shí)際的資金借貸行為，最后只按利差結(jié)算。運(yùn)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議避免利率風(fēng)險(xiǎn)若A商業(yè)銀行準(zhǔn)備發(fā)放一筆金額為1000萬美元、期限6個(gè)月、利率為10%的貸款，前3個(gè)月的資金來源有利率為8%的存款支持，后3個(gè)月準(zhǔn)備通過同業(yè)拆借解決。該銀行預(yù)期美元市場利率將不久上升，為避免籌資風(fēng)險(xiǎn)從B銀行買進(jìn)一個(gè)3個(gè)月對6個(gè)月的遠(yuǎn)期利率協(xié)議，參照利率為3個(gè)月LIBOR，協(xié)議利率為8%。如果到結(jié)算日那天，市場利率果真上升，3個(gè)月的LIBOR為9%，則遠(yuǎn)期利率協(xié)議的協(xié)議利率LIBOR的利差，將由作為賣方的B銀行支付給作為買方的A銀行，支付金額為：結(jié)算金額=（本金×利率差×實(shí)際天數(shù)÷360）/（1+市場利率×實(shí)際天數(shù)÷360）=[10000000×（9%-8%）×90÷360]/（1+9%×90÷360）=24449.88(美元)運(yùn)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議避免利率風(fēng)險(xiǎn)A銀行實(shí)際籌資額：10000000-24449.88=9975550.12(美元)A銀行3個(gè)月到期支付的利息：9975550.12×9%×90÷360=224449.88(美元)A銀行支付的本息和：9975550.12+224449.88=10200000（美元）A銀行實(shí)際承擔(dān)的利率仍然為：200000÷10000000×360÷90=8%如果到結(jié)算日那天，市場利率下降，3個(gè)月的LIBOR為7%，則遠(yuǎn)期利率協(xié)議的協(xié)議利率LIBOR的利差，將由作為買方的A銀行支付給作為賣方的B銀行，支付金額為：（10000000×（8%-7%）×90÷360）/（1+7%×90÷360）=24570.02(美元)A銀行實(shí)際籌資額：10000000+24570.02=10024570.02(美元)A銀行3個(gè)月到期支付的利息：10024570.02×7%×90÷360=175429.98(美元)A銀行支付的本息和：10024570.02+175429.98=10200000（美元）A銀行實(shí)際承擔(dān)的利率仍然為：200000÷10000000×360÷90=8%第五節(jié)互換業(yè)務(wù)本節(jié)主要知識點(diǎn)：互換產(chǎn)生的原因互換交易的類型互換交易的定價(jià)一、互換業(yè)務(wù)及其產(chǎn)生的原因（一）

互換（二）

互換業(yè)務(wù)產(chǎn)生的原因二、互換的特點(diǎn)三、商業(yè)銀行從事的互換交易類型（一）

利率互換（二）

貨幣互換四互換的交易程序五、互換的定價(jià)六、中國發(fā)展互換業(yè)務(wù)的可能性探討互換業(yè)務(wù)在中國的發(fā)展取決于以下條件（一）

經(jīng)濟(jì)主體融資渠道多元化（二）

金融市場的發(fā)展（三）

銀行的金融信息能力（四）

高資信的客戶舉例來看，債務(wù)人A即將獲得一筆日元貸款，金額為10億日元，期限7年,利率為固定利率3.25％，付息日為每年6月20日和12月20日，1996年12月20日提款，2003年12月20日到期歸還.。A提款后,需要將其日元貸款換為美元使用,而整個(gè)貸款期間，A只有美元收入，沒有日元收入。債務(wù)人A為控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，決定與中行敘做一筆貨幣調(diào)期交易。雙方規(guī)定，調(diào)期交易于1998年7月8日生效，2003年12月20日到期，使用匯率USDl＝JPYl40．00，美元相應(yīng)利率為USD6MLIBOR十0.85%。這一貨幣互換，以圖示表示則為：

1．在提款日（96年12月20日）公司與中行互換本金：公司從貸款行提取貸款本金，同時(shí)支付給中國銀行，中國銀行按約定的匯率水平向公司支付相應(yīng)的美元。2．在付息日（每年6月20日和12月20日）公司與中行互換利息：中國銀行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司將日元利息支付給貸款行，同時(shí)按約定的美元利率水平向中國銀行支付美元利息。3．在到期日（2003年12月20日）公司與中行再次互換本金：中國銀行向公司支付日元本金，公司將日元本金歸還給貸款行，同時(shí)按約定的匯率水平向中國銀行支付相應(yīng)的美元。從以上可以看出，由于在期初與期末，公司與中行均按預(yù)先規(guī)定的同一匯率（USD1=JPY113）互換本金，且在貸款期間公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于歸還原日元貸款利息，從而使公司完全避免了未來的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在提款日(1996年12月20日)：A與中行互換本金

在付息日(每年6月20日和12月20日)：A與中行互換利息

在到期日（2003年12月20日）：A與中行再次互換本金

從圖中可以看出，由于在期初與期末，債務(wù)人A與中行均按預(yù)先規(guī)定的同一匯率(USDl＝JPYl40．00)互換本金，且在貸款期間A只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于歸還原日元貸款利息，從而使A完全避免了未來的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

貨幣互換交易的原理若甲公司是一家美國公司，乙公司是一家日本公司，且甲公司的資信高于乙公司。甲公司在美元貸款市場上利率為8%，在日元貸款市場上利率為5.4%；乙公司在美元貸款市場上利率為10%，在日元貸款市場上利率為6%?？梢姡坠竞鸵夜痉謩e在美元和日元資金市場上具有比較優(yōu)勢。如果甲公司需要日元貸款，而乙公司恰好需要美元貸款的話，進(jìn)行貨幣互換就再合適不過了：兩家公司各自在自己具有比較優(yōu)勢的資金市場上申請貸款，然后將面值大致相同的貸款交換一下，得到各自所需。從上面所給的情況可以看出，兩家公司在美元貸款上的利差為2%，在日元貸款上的利差為0.6%，可以遇見貨幣互換的總得益應(yīng)該是2%-0.6%=1.4%。至于這1.4%的利益如何分配，則有多種方法，我們假定貨幣互換是通過商業(yè)銀行進(jìn)行的。于是，甲公司將8%年利率的美元貸款換成了4.9%（6%-1.1%）的日元貸款，比自己直接借日元貸款節(jié)省0.5個(gè)百分點(diǎn)的年利率；乙公司將6%的年利率的日元貸款置換為9.5%(8%+1.1%+0.4%)美元貸款，也比自己直接借美元貸款節(jié)省了0.5個(gè)百分點(diǎn)；最后，商業(yè)銀行在中介美元貸款上盈利1.5個(gè)百分點(diǎn)，而在日元貸款上虧損1.1個(gè)百分點(diǎn)，故從中獲得凈利0.4個(gè)百分點(diǎn)，三方得利之和為1.4%。利率互換交易的原理若甲、乙兩公司均希望得到一筆5年期的價(jià)值100萬美元的貸款，因甲公司的資信高于乙公司，甲公司采用固定利率借款利率為10%，采用浮動(dòng)利率借款利率為6個(gè)月LIBOR+0.3%；乙公司采用固定利率借款利率為11.4%，采用浮動(dòng)利率借款利率為6個(gè)月LIBOR+1.1%。這意味著甲在固定利率資金市場上具有比較優(yōu)勢，乙在浮動(dòng)利率資金市場上具有比較優(yōu)勢。如果甲公司需要的是浮動(dòng)利率貸款，乙公司需要的是固定利率貸款，那么這種情形完全可以促成一個(gè)有利可圖的互換交易。在這里，甲和乙分別進(jìn)行固定利率和浮動(dòng)利率借款，然后交換一下各自的利息負(fù)擔(dān)。例如，甲承諾定期支付乙以浮動(dòng)利率LIBOR計(jì)的利息，乙承諾支付甲固定利率10%，通過商業(yè)銀行進(jìn)行利率互換。則甲方的籌資成本為6個(gè)月的LIBOR+0.1%,乙方的籌資成本為11.2%,商業(yè)銀行獲得的收益為０.2%。第六節(jié)期貨與期權(quán)本節(jié)主要知識點(diǎn)：金融期貨金融期權(quán)一、金融期貨（一）

金融期貨及其發(fā)展（二）

金融期貨的種類1．

貨幣期貨2．

利率期貨3．

股票指數(shù)期貨二、金融期權(quán)（一）

金融期權(quán)及其發(fā)展（二）

金融期權(quán)的分類（三）

金融期權(quán)的演變（四）

商業(yè)銀行對期權(quán)交易的參與（五）

期權(quán)交易對商業(yè)銀行經(jīng)營管理的意義金融期貨交易的原理

若某銀行預(yù)計(jì)3個(gè)月后有110萬元的收入，且希望用這筆資金在110元（目前國債價(jià)格）時(shí)購入國債期貨進(jìn)行短期投資，同時(shí)該銀行預(yù)期利率下降，國債價(jià)格上升。為確保能在110時(shí)購入國債，該銀行以110元的價(jià)格購入1萬份國債期貨。對該銀行來講，3個(gè)月后，①利率果真下跌，國債價(jià)格上升為120元，則該銀行在現(xiàn)貨市場上購買1萬份國債需支出120萬元，在期貨市場上賣出1萬份國債期貨可獲利10萬元，購買國債的實(shí)際成本為110萬元；②利率未下降反而上升，國債價(jià)格下跌到100元，則該銀行在現(xiàn)貨市場購買1萬份國債需支出100萬元，在期貨市場上賣出1萬份國債期貨可要損失10萬元，購買國債的實(shí)際成本仍為110萬元。可見，無論未來利率怎樣變動(dòng)，該銀行都可以通過期貨交易達(dá)到其目的。金融期權(quán)交易的原理

假設(shè)甲銀行與乙銀行簽定了一份合約，甲銀行在3個(gè)月內(nèi)隨時(shí)有權(quán)向乙銀行購買某種股票1000股，每股價(jià)格90元，每股的期權(quán)費(fèi)0.5元。若在3個(gè)月內(nèi)股價(jià)一直低于90元，則甲銀行損失500元；若在3個(gè)月內(nèi)，股價(jià)最高達(dá)到90.5元，則甲銀行行使其權(quán)利后，既未盈利也未虧損；若在3個(gè)月內(nèi)，股