國內(nèi)債券市場淺析

目錄一、國內(nèi)債券市場品種概要二、如何分析債券三、債券投資機(jī)會四、近期債券市場走勢

一、國內(nèi)債券市場各品種概要

隨著我國國民經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，債券市場作為市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，也得到了空前發(fā)展，目前國內(nèi)交易的債券品種主要有：國債、金融債、企業(yè)債、城投債、中央銀行票據(jù)、短期融資券及中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)債等，債券市場主要有：銀行間債券市場、深圳證券交易所、上海證券交易所

國債

國債是國家以其信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過向社會籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。國債是由國家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，由于國債的發(fā)行主體是國家，所以它具有最高的信用度，被公認(rèn)為是最安全的投資工具。

企業(yè)債

企業(yè)債一般是以企業(yè)信用為基礎(chǔ)，是指從事生產(chǎn)、貿(mào)易、運(yùn)輸?shù)冉?jīng)濟(jì)活動的企業(yè)發(fā)行的債券，在西方國家，由于只有股份公司才能發(fā)行企業(yè)債券，所以在西方國家，企業(yè)債券即公司債券。在中國，企業(yè)債券泛指各種所有制企業(yè)發(fā)行的債券。

城投債

城投債屬于企業(yè)債，是根據(jù)發(fā)債用途不同而界定的，一般是相對于產(chǎn)業(yè)債而言的，主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資目的發(fā)行的。城投債，又稱“準(zhǔn)市政債”，是地方投融資平臺作為發(fā)行主體，公開發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項目。從承銷商到投資者，參與債券發(fā)行環(huán)節(jié)的人，都將其視為是當(dāng)?shù)卣l(fā)債

可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券是債券的一種，它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，通常具有較低的票面利率。從本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，并允許購買人在規(guī)定的時間范圍內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。

二、如何分析債券

債券分析主要有如下分析方法：債券信用評級、即期收益率（SpotRate）、到期收益率、久期、凸性等。

債券信用評級

債券信用評級（bondcreditrating）是以企業(yè)或經(jīng)濟(jì)主體發(fā)行的有價債券為對象進(jìn)行的信用評級。債券信用評級大多是企業(yè)債券信用評級，是對具有獨立法人資格企業(yè)所發(fā)行某一特定債券，按期還本付息的可靠程度進(jìn)行評估，并標(biāo)示其信用程度的等級。這種信用評級，是為投資者購買債券和證券市場債券的流通轉(zhuǎn)讓活動提供信息服務(wù)。國內(nèi)主要有：聯(lián)合資信評估有限公司、大公國際資信評估有限公司、中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司、上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司國際主要有：穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)

即期收益率

即期收益率（SpotRate）是指投資者當(dāng)時所獲得的收益與投資支出的比率。也稱本期收益率，等于利息/市場價格×100%。比如：一只面值為100元的國債目前市場價格為90元，息票率為10%,一年后該債券的即期收益率為：10/90X100%=11.11%

到期收益率到期收益率（YieldtoMaturity，YTM）是投資者將債券持有到償還期所獲的總收益率，也是使投資購買債券獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價的貼現(xiàn)率（計算方法）例:

05中信債2，每年12月9日付息4.60元，2025年12月9日還本付息共計104.6元。如果投資者在2010年7月31日以100元的價格購買了該債券，那么其到期收益率是多少？

解:F=100，C=4.6，t=15..36

求解可得，YTM=4.87%

三、債券投資機(jī)會

1.城投債1228752011年9月29日75.82元，我以9月29日后買入122875城投債85元計算，2個月后即可以95元賣出，債券持有期利息除外，我的年化收益率達(dá)到66%

2.企業(yè)債11中孚債11中孚債債券代碼:122093；債券形式:實名制記帳式；信用評級:AA；債券面額(元):100.00；債券期限(年):8；債券利率(%):7.30計息方式:固定利率付息方式:每年付息一次發(fā)行日:2011-08-29上市日:2011-09-22以昨日收盤價計算，稅后到期收益率達(dá)到10.75%

可轉(zhuǎn)債證券簡稱:民生轉(zhuǎn)債證券代碼:110023發(fā)行日期:2013-03-15轉(zhuǎn)股價格：民生轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格人民幣9.92元/股發(fā)行面值(元):100發(fā)行價格(元):100票面利率(%):第一年0.6%、第二年0.6%、第三年0.6%、第四年1.5%、第五年1.5%第六年1