第十章商品期貨

達(dá)瑞爾·杜菲著《美國(guó)期貨市場(chǎng)》，山西經(jīng)濟(jì)出版社，1995年版。滋維·博迪著《投資學(xué)》，第22章和第23章，中國(guó)機(jī)械工業(yè)出版社，2000年版。第十章商品期貨參考書(shū)目第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

一、期貨合約的定義定義：期貨合約(futurescontracts)是關(guān)于買賣雙方在未來(lái)某個(gè)約定的日期以簽約時(shí)約定的價(jià)格交換某一數(shù)量的某種物品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

標(biāo)準(zhǔn)化合約的局限性合約的標(biāo)準(zhǔn)化大大降低了交易的成本，極大地促進(jìn)了期貨的發(fā)展。但它難以滿足對(duì)交易的數(shù)量、質(zhì)量、交割的地點(diǎn)或交割期有特殊需求的客戶的需要。期貨合約實(shí)例第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

三、期貨合約的機(jī)制拍賣機(jī)制：交易信息向全體交易者公開(kāi)，首先是價(jià)格優(yōu)先，然后是時(shí)間優(yōu)先。公開(kāi)機(jī)制：所有的交易和交易信息都須經(jīng)過(guò)交易所。第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

期貨合約的機(jī)制（2）保證金機(jī)制：一把雙刃劍，收益高，風(fēng)險(xiǎn)也大；例子；初始保證金與變動(dòng)保證金；清算保證金和客戶保證金第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

對(duì)沖平倉(cāng)機(jī)制：在期貨合約到期前，合約一方再簽定一個(gè)相同數(shù)額、相反內(nèi)容的合約，以消除因原持有合約而承擔(dān)的交割義務(wù)。期貨合約的機(jī)制（4）第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

四、期貨合約的功能轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（套起保值）方向相同：空頭、多頭和交叉套期保值；數(shù)量相同。放棄未來(lái)可能的利益以避免未來(lái)可能的損失。第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

期貨合約的功能（2）期貨套利：市場(chǎng)內(nèi)、商品間、跨市場(chǎng)套利期貨投機(jī)：買空、賣空，有風(fēng)險(xiǎn)，存在的重要性。與賭博的區(qū)別：人造與已有的風(fēng)險(xiǎn)、不創(chuàng)造價(jià)值與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

五、遠(yuǎn)期與期貨的區(qū)別遠(yuǎn)期和約的作用：遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。遠(yuǎn)期合約可以滿足客戶的特定需求，具有量身定做的功能。第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

遠(yuǎn)期與期貨的區(qū)別（2）期貨經(jīng)交易所，拍賣機(jī)制；遠(yuǎn)期經(jīng)交易商，是柜臺(tái)交易的機(jī)制。期貨交易與交易所簽約而遠(yuǎn)期交易雙方直接簽約，風(fēng)險(xiǎn)大。期貨合約中很少實(shí)物交割，遠(yuǎn)期合約中絕大部分進(jìn)行實(shí)際交割。期貨合約需盯市(make-to-market)，而遠(yuǎn)期合約一般不需要。第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

六、期貨的套期保值舉例3月：小麥現(xiàn)貨價(jià)格0.275元/斤；8月份到期的期貨價(jià)格0.32元/斤。農(nóng)場(chǎng)主賣6手合約，共3萬(wàn)斤；食品商買6手合約，共3萬(wàn)斤。6月：小麥現(xiàn)貨價(jià)格0.20元/斤；8月份到期的期貨價(jià)格0.245元/斤。第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

期貨的套期保值舉例(3)農(nóng)場(chǎng)主：賣現(xiàn)貨：3萬(wàn)×0.2=6000元賣6手合約：3萬(wàn)×0.32=9600元買6手合約：3萬(wàn)×0.245=7350元總共：6000+9600-7350=8250元每斤：8250÷3萬(wàn)=0.275元/斤第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

期貨的套期保值舉例(4)食品商：買現(xiàn)貨：3萬(wàn)×0.2=6000元買6手合約：3萬(wàn)×0.32=9600元賣6手合約：3萬(wàn)×0.245=7350元總共：6000+9600-7350=8250元每斤：8250÷3萬(wàn)=0.275元/斤第十章商品期貨清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國(guó)際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授

糧食部門(mén)是否愿套期保值？為什么套期保值取得了完