利多漸遠(yuǎn)，螺紋鋼前景堪憂前期受貨幣政策略有放松、鋼材供應(yīng)壓力下降、原料成本上升等因素的提振，螺紋鋼期價(jià)企穩(wěn)反彈。但這些利多因素支撐作用已漸漸減弱，且房地產(chǎn)拐點(diǎn)顯現(xiàn)，下游需求不振等利空因素連續(xù)形成制約，因此，螺紋鋼期價(jià)在11月21日重啟弱勢下行格局，11月24日日內(nèi)RB1205一度下探至4000下方，估計(jì)短期將連續(xù)回落。

政策寬松力度或低于預(yù)期

一年期央票利率的下行，意味著貨幣政策微調(diào)已經(jīng)成為事實(shí)。11月16日央行首次明確提出貨幣政策向常態(tài)水平回歸，貨幣政策的寬松預(yù)期進(jìn)一步得到驗(yàn)證，但寬松力度可能不如預(yù)期，截至目前，央行尚未出臺(tái)實(shí)質(zhì)性寬松措施。而政府的反向操作，從另一方面來看，正表明白上層對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的確認(rèn)。11月匯豐PMI初值的大幅回落，創(chuàng)下32個(gè)月來的新低，也反映了國內(nèi)需求放緩。

鋼企減產(chǎn)檢修現(xiàn)象漸漸結(jié)束

自10月中旬以來，迫于鋼材價(jià)格的暴跌，鋼企檢修減產(chǎn)現(xiàn)象增加，鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)下降。10月上旬日均產(chǎn)量還位于193.39萬噸的高位，10月中旬大幅下降至179.98萬噸，10月下旬連續(xù)了良好的下行趨勢，為171.70萬噸。11月上旬日均產(chǎn)量連續(xù)下調(diào)，中鋼協(xié)估計(jì)為166.41萬噸。鋼企的減產(chǎn)暫緩了前期鋼材市場的供應(yīng)壓力。但從最近的產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，鋼鐵產(chǎn)量下降幅度正漸漸縮小，11月上旬鋼鐵產(chǎn)量降幅已明顯放緩。隨著鋼企檢修完成開工重啟，估計(jì)鋼鐵產(chǎn)量在11月中旬將止跌企穩(wěn)，日均產(chǎn)量將漸漸回升至175萬—180萬噸的水平。

11月中旬后，庫存回落速度明顯放緩，11月18日螺紋鋼、線材的社會(huì)庫存分別為498.22萬噸、90.62萬噸，較11月11日僅下降了15.70萬噸、0.85萬噸。基于需求面疲弱，估計(jì)后期建材社會(huì)庫存將漸漸回升，鋼鐵市場庫存壓力將再次顯現(xiàn)。

原料短期反彈結(jié)束

進(jìn)入11月下旬，隨著貿(mào)易商在低價(jià)位補(bǔ)充鐵礦石庫存現(xiàn)象的削減，以及鋼材市場景氣下降的影響下，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格開頭消失松動(dòng)，估計(jì)短期將連續(xù)緩慢下調(diào)。因此，前期鐵礦石價(jià)格反彈已暫告一段落，原料成本對(duì)鋼材價(jià)格的支撐將減弱。

房地產(chǎn)拐點(diǎn)或已來臨

11月18日國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國70個(gè)大中城市10月份房地產(chǎn)價(jià)格較9月小幅下降。這是自政府開頭實(shí)施房地產(chǎn)調(diào)控政策的兩年來房價(jià)第一次消失環(huán)比下降，標(biāo)志著房價(jià)拐點(diǎn)或已經(jīng)來臨。10月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)也顯示房地產(chǎn)行業(yè)的回落態(tài)勢，1—10月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長31.1%，為連續(xù)第三個(gè)月增速放緩。其中10月房地產(chǎn)開發(fā)投資環(huán)比下降11.6%，商品房銷售面積環(huán)比下降26.9%，房屋新開工面積環(huán)比下降20.8%。房價(jià)拐點(diǎn)已顯現(xiàn)，而房地產(chǎn)調(diào)控還將連續(xù)，房地產(chǎn)價(jià)格進(jìn)入下行通道的風(fēng)險(xiǎn)加大。建材需求疲弱已是不爭的事實(shí)，今年11、12月的需求淡季將更淡。

歐債連續(xù)發(fā)酵，困擾全球經(jīng)濟(jì)

歐債危機(jī)連續(xù)發(fā)酵。11月中旬歐元區(qū)主要國家國債收益率均有明顯增長，意大利10年期國債收益率觸及6.45%，創(chuàng)歷史新高。11月23日德國國債拍賣需求意外走軟，歐債問題或擴(kuò)散至實(shí)力較強(qiáng)的核心國家。歐債問題導(dǎo)致市場擔(dān)憂心情充滿，自11月16日以來，內(nèi)外圍金融市場均持續(xù)下滑。歐債問題短期難有實(shí)質(zhì)性的改觀，將連續(xù)給全球經(jīng)濟(jì)帶來很多不確定性影響。

綜上所述，前期螺紋鋼市場的利多因素漸漸釋放殆盡，而需求疲弱、歐債問題的發(fā)酵