汽車(chē)的貶值買(mǎi)入新車(chē)就開(kāi)始貶假設(shè)花3.8萬(wàn)在買(mǎi)入一輛2016款福特Edge，第一年估計(jì)貶值7000；3年以后你Edge大概還能賣(mài)出2.2萬(wàn)；到第9年大概只能賣(mài)出8000了%Ford%FordSUV品牌福特車(chē)型Edge年份平均交易價(jià)（Average0 91011121314 2折舊及使用汽車(chē)的貶值：折

汽車(chē)成

汽車(chē)折

0

保 汽維

91011121314折 使用成 折舊+使用成 3持有平均年化假設(shè)二手車(chē)的bid-ask空間為12%，各承擔(dān)一持有1 持有2年持有3年cost持有4年cost持持有1 持有2年持有3年cost持有4年cost持有5年cost持有6年cost持有7年cost持有8年cost持有9 持有10

持有1 持有2 持有3年 持有4年 持有5年 持有6年

持有7年

持有8年

持有9

持有10 二年車(chē) 三年車(chē)4

持有平均年化成本（新車(chē)、一年、兩年假設(shè)二手車(chē)的bid-ask空間為12%，各承擔(dān)一持有1 持有2年持有3年cost持有4年cost持持有1 持有2年持有3年cost持有4年cost持有5年cost持有6年cost持有7年cost持有8年cost持有9 持有10

持有1 持有2 持有3年

持有4年 持有5年

持有6年 持有7年 持有8年 持有9 持有10新 一年車(chē) 6持有平均年化成本（新車(chē)、三年、五年假設(shè)二手車(chē)的bid-ask空間為12%，各承擔(dān)一持有1 持有2年持有3年cost持有4年cost持持有1 持有2年持有3年cost持有4年cost持有5年cost持有6年cost持有7年cost持有8年cost持有9 持有107

持有1 持有2 持有3年 持有4年 持有5年 持有6年 持有7年 持有8年 持有9 持有10 持有平均年化成本（新車(chē)、一年、六年假設(shè)二手車(chē)的bid-ask空間為12%，各承擔(dān)一持有1 持有2年持有3年cost持有4年cost持持有1 持有2年持有3年cost持有4年cost持有5年cost持有6年cost持有7年cost持有8年cost持有9 持有108

持有1 持有2 持有3年 持有4年 持有5年 持有6年 持有7年 持有8年 持有9 持有10 汽車(chē)不同業(yè)態(tài)的代表

主要公司目前市

0

Autozone汽車(chē)不同業(yè)態(tài)的代表

主要公司目前市

0

Autozone 等國(guó) 大家是怎么買(mǎi)車(chē)的2015年中國(guó)汽車(chē)（新車(chē)）2015年中國(guó)汽車(chē)（新車(chē)）總銷量2460萬(wàn)輛，連續(xù)7年全球第一，近10年復(fù)合

經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)：以4S店為主要載體（Sale，Sparepart，Service，Survey）汽車(chē)銷售；售后維保服務(wù)；配 ；汽車(chē)金融；二手車(chē)

中國(guó)汽車(chē)保有量1.7億輛臺(tái)，每 126輛，其中85%以上 市場(chǎng)有多大

汽車(chē)銷量圖(萬(wàn)輛

-

2008

總銷 中國(guó)總銷 中國(guó)銷量增每擁有汽車(chē)數(shù)量(輛附 情況對(duì)中國(guó)經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)2.6

4.4競(jìng)爭(zhēng)：誰(shuí)在競(jìng)爭(zhēng)？跟誰(shuí)競(jìng)爭(zhēng)奔馳和寶馬銷量表現(xiàn)不同 2015年奔馳與寶馬在華銷售分別增長(zhǎng)33% 2%，2016年上半年分別增長(zhǎng)33%和 6中升是奔馳的國(guó)內(nèi)最大經(jīng)銷商（10%），永達(dá) 寶馬的最大國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商之 32

中升與永達(dá)股價(jià)變化變 0拿到好的品牌（好賣(mài)的，利潤(rùn)空間高的拿到好的網(wǎng)點(diǎn)（4S店距離較近的同品牌或同檔品牌的

經(jīng)銷商和整車(chē)廠：合作共生&競(jìng)售售售協(xié)力把餅做大是共同利銷售目標(biāo)與返點(diǎn)之爭(zhēng)2014年底，中國(guó)汽車(chē)流通致函 家應(yīng)給經(jīng)銷商每臺(tái)車(chē)不少于4000元的 (總價(jià)值大概在22億元)等。庫(kù)存 貨引起多經(jīng)銷退網(wǎng)（經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)一度達(dá)到，（1））經(jīng)銷商：分散的生廣匯汽車(chē)第一的乘用車(chē)經(jīng)銷商 年?duì)I業(yè)收 億，市牌,牌, 牌, 中端

廣匯汽車(chē)按品牌劃分4S多品牌：經(jīng)銷近50個(gè)品跨區(qū)域：通過(guò)并購(gòu)布局，覆蓋25個(gè)省級(jí)行政區(qū)，擁有542經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)，其中498個(gè)4S但從市場(chǎng)占有上來(lái)看，賣(mài)出車(chē)輛僅占3%（63/2115，中國(guó)乘用車(chē)銷量百?gòu)?qiáng)經(jīng)銷商的銷量?jī)H占市場(chǎng)的

其他

高端

百?gòu)?qiáng)20%23%25%2010201120%23%25%

1000 恒

主要汽車(chē)經(jīng)銷 營(yíng)業(yè)收…正…正浙江物產(chǎn)元長(zhǎng)運(yùn)江蘇萬(wàn)幫鵬龍行（北汽旗下東風(fēng)南方（東風(fēng)旗下浩物機(jī)山東遠(yuǎn)汽車(chē)工業(yè)銷萬(wàn)友（長(zhǎng)安旗下分散的生態(tài):整合的空間有多大即使在百?gòu)?qiáng)內(nèi)部，規(guī)模的差距也非常近年來(lái)經(jīng)銷商行業(yè)并 收

-

正通汽車(chē)在2011年4月收購(gòu)弘進(jìn)汽貿(mào)，獲得了江西奧迪經(jīng)包頭恒泰，高調(diào)進(jìn)入內(nèi)市場(chǎng)；8月末更是斥資55億元收購(gòu)

前20名21-40名41-60名61-80名81-100經(jīng)銷 能力

得后者14家4S店。2012年5月，中升收購(gòu)德國(guó)汽車(chē)改裝品

在現(xiàn)在低息

利平損

利平損

利平損

利平損

經(jīng)銷商：規(guī)模的極限橫向比較 的第一市占率同樣不庫(kù)存占

市場(chǎng)份額（2015銷售數(shù)量廣匯汽 限 ，更難跨區(qū)新建網(wǎng)點(diǎn)需經(jīng)NADA批準(zhǔn)；AutoNation65%經(jīng)銷 市占率極限 “未來(lái)5年內(nèi)“未來(lái)5年內(nèi)，汽車(chē)經(jīng)銷商行業(yè)中，高端車(chē)經(jīng)銷商可能會(huì)出現(xiàn)1500億營(yíng)收,，中端銷 可以做到2500-3000億營(yíng)業(yè)收入有規(guī)模效規(guī)?；⒍嗥放瓶山档瓦\(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：均衡的品牌結(jié)構(gòu)以及品牌上游的穩(wěn)定性對(duì)汽車(chē)經(jīng)銷商至關(guān)重 用、財(cái)務(wù)費(fèi)用：汽車(chē)經(jīng)銷商為密集型行業(yè)，規(guī)模大便于與銀行等談判利率。降市場(chǎng)地位高，便于和廠商、談判：除相同的商務(wù)政策外，可能獲得額外的保障，比如某品牌擴(kuò)張期，大型經(jīng)規(guī)模大后可以多元發(fā)展業(yè)務(wù)內(nèi)容：大型經(jīng)銷商可以發(fā)展汽車(chē)金融、融資租賃業(yè)務(wù)，擴(kuò)展業(yè)務(wù)條線提升利但規(guī)模效應(yīng)可能在達(dá)到一定規(guī)模后提升就不明顯億營(yíng)收對(duì) 汽車(chē)銷售保持一定的增長(zhǎng)，行業(yè)集中度提升的情經(jīng)銷商賺什么廣匯汽車(chē)2015

AutoNation2015

廣匯整車(chē)銷 維修業(yè) 傭金汽車(chē)租 其他業(yè)

AutoNation毛利構(gòu)二手車(chē)銷 金融和保 維修保 其

經(jīng)銷商賺什

AutoNation2015各業(yè)務(wù)毛利

廣匯2015各業(yè)務(wù)毛利廣匯2015VS2014毛利

廣匯與AutoNation毛利率

維修保

方法

提 毛利差

新車(chē)銷

1.00%

廣匯汽車(chē)毛變廣匯汽車(chē)毛變傭其合直銷模式：“官網(wǎng)預(yù)訂---實(shí)體店進(jìn)行新車(chē)交付”在特斯拉擁有102家直特斯拉直銷的原因與條件byToddMaro@FTC在，多州法律特斯拉設(shè)立專賣(mài)店，只能通過(guò)線上銷售，如密蘇里、

附錄---汽車(chē) 年月在 消費(fèi)者通過(guò)TrueCar，檢索其所需要的車(chē)型近期的交易價(jià)格，然后可通過(guò)網(wǎng)站獲得認(rèn)證經(jīng)銷商的價(jià)格，然后拿著TrueCar提供的可打印憑證，即可去經(jīng)靠傭金不靠、重交易VS附錄--- 為750萬(wàn)。模模式是附：互聯(lián)網(wǎng)汽 可行么

服飾

價(jià)值、復(fù)雜程 附：互聯(lián)網(wǎng)

大眾報(bào) 社交類 網(wǎng)頁(yè)導(dǎo)

中國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)規(guī)?！周?chē)與新車(chē) 中國(guó)二手車(chē)銷量與新車(chē)交易量差距大，二手車(chē)新車(chē)銷量比約為0.29，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比值偏 0

中國(guó)二手車(chē)、

10

新車(chē)銷 二手車(chē)銷 二手車(chē)、新車(chē)銷

各國(guó)二手車(chē)與新車(chē)銷量0

單位：萬(wàn)

210

新車(chē)銷

中 德數(shù)據(jù)來(lái)源 ；中汽流中國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)規(guī)?！周?chē)與汽車(chē)保有量視中國(guó)二手車(chē)交易量約占汽車(chē)保有量4.5%，國(guó)占15%左右 占9%左右，中國(guó)低于、日水

2004200520062007200820092010201120122013

中國(guó)汽車(chē)保有量（億輛

汽車(chē)保有量（億輛

--汽車(chē)保有 增數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)

汽車(chē)保有 增 中國(guó)汽車(chē)保有量車(chē)齡分一年二年中國(guó)汽車(chē)保有量車(chē)齡分一年二年三年四年五年六年中國(guó)汽車(chē)新車(chē)銷售中約80%為初次不同級(jí)別城市乘用車(chē)平均使

3 二手車(chē)市場(chǎng)規(guī)模有多大——以為年新車(chē)市場(chǎng)規(guī) 萬(wàn)新車(chē)均價(jià)3.3萬(wàn)/新車(chē)毛利率

二手車(chē)均價(jià)1.7萬(wàn)/二手車(chē)毛利率

車(chē)輛使用成本是成的2~3維保毛利率達(dá)5887 6460588764603565235.5235.5775.21604 方對(duì)二手車(chē)價(jià)值的認(rèn)知不同才會(huì)衍生很大的市二手車(chē)交易如果只存賣(mài)家：原車(chē) 為賣(mài)家：原車(chē) 的二手車(chē)市場(chǎng)會(huì)存在

買(mǎi)家：二手車(chē)消費(fèi) 車(chē)價(jià)，定二手車(chē)交易，中間商的存在，一定程度解決了C端的搜索成本過(guò)高和信息不對(duì)稱問(wèn)賣(mài)家：原車(chē)賣(mài)家：原車(chē)Tradein(置換經(jīng)紀(jì)（線經(jīng)紀(jì)（線上平臺(tái)&下寄售價(jià)格評(píng)估（ B端：具備收車(chē)優(yōu) B端：具備賣(mài)車(chē)優(yōu)C：C：

4S 店

牛

C：二手車(chē)買(mǎi)黃 黃牛牛 拍賣(mài)機(jī)構(gòu) 平 線下線上C2C平CC中國(guó)二手車(chē)行業(yè)現(xiàn)有商線下線上C2C平CC店店店店BC2B平C平 BBC店黃牛牛黃牛店黃牛B二手車(chē)市場(chǎng)機(jī)會(huì)在哪兒——B2B拍賣(mài)二手車(chē)整車(chē)拍賣(mài)市場(chǎng)800~1000萬(wàn)輛1000億交易50億市

廢舊車(chē)拍賣(mài)市300~400萬(wàn)輛交易30億市場(chǎng)規(guī)

中國(guó)二手 拍賣(mài)場(chǎng)100萬(wàn)輛交易規(guī)35萬(wàn)輛27萬(wàn)輛二手車(chē)機(jī)會(huì)在哪兒——連鎖經(jīng)銷100萬(wàn)73城100萬(wàn)73城160連鎖市場(chǎng)將交易成本降到最評(píng)估（ 110市150收23億元二手車(chē)市場(chǎng)機(jī)會(huì)在哪兒——信息服市場(chǎng)規(guī)模：8240%市場(chǎng)份Autotrader40%市場(chǎng)份Autotrader二手車(chē)估值 信息 ）展示平約4.6萬(wàn)個(gè)較成規(guī)模的二手車(chē)經(jīng)銷商中Autotrader 的超2萬(wàn)2011年平均每個(gè)經(jīng)銷商在Autotrader 花3.6萬(wàn)美平均每臺(tái)車(chē) 花費(fèi)31.25美 2013年曾被估值75

二手車(chē)市場(chǎng)機(jī)會(huì)在哪兒——維保市2014 汽車(chē)維保、零配件等后市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3565在每輛車(chē)的生命周期內(nèi)，使用成本約為車(chē)價(jià)的2~3毛利率 DIFM（）（）

數(shù)都是小規(guī)模，只能從事簡(jiǎn)單的維尚無(wú)性品牌出現(xiàn)：博世、海拉、德 政策助力打破，重塑市場(chǎng)格局2015-16年實(shí)施的《關(guān)于促進(jìn)汽車(chē)維修升級(jí)、提升服務(wù)質(zhì)量的指導(dǎo)意見(jiàn)》二手車(chē)市場(chǎng)機(jī)會(huì)在哪兒——C2C交易平臺(tái)6460億的二手車(chē)市場(chǎng)交易規(guī)

Carmax商業(yè)模CCC置No賣(mài) ?5天內(nèi)可以退“wewillbuyany

質(zhì)量好的高賣(mài)

最大的二手車(chē)連鎖經(jīng)銷商，建立于年，在個(gè)城市約有%份額，市值達(dá)到億 。公司零售的車(chē)%以車(chē)，用手獲車(chē)，估收、修再碼況求通門(mén)批拍會(huì)給他立銷；時(shí)公還第 用 、修保等生品。Caax購(gòu)車(chē)（）；天，毛利率4%。

0

usedvehicle newvehiclewholesalevehicle

收入增速

凈利潤(rùn)（ 附錄：為什么Carmax是一個(gè)?????? ???無(wú)討價(jià)還價(jià)，價(jià)格相對(duì)公5天內(nèi)不滿意可退款，30天修每賣(mài)出一輛車(chē)，銷售人員?? ?無(wú)討價(jià)還價(jià)，提供相價(jià)?3天內(nèi)可換其他機(jī)??“buyany將收入的車(chē)分類，符合零批量拍賣(mài)售?所賣(mài)車(chē)經(jīng)過(guò)30天的整備以免費(fèi)評(píng)估車(chē)基于所賣(mài)車(chē)的價(jià)格提到Carmax質(zhì)量標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的零售賣(mài)出，不符合降低了搜索成本：降低了搜索成本：較好的解決信息不對(duì)稱問(wèn)題附錄 公司的拍賣(mài)線上線下同步進(jìn)行，擁有線下122個(gè)拍賣(mài)場(chǎng)，分布全和海外一些國(guó)家附錄1：直營(yíng)店的AtoZoe成立于年，并與年交所上市，市值超過(guò) 。 AutoZon在、墨、波黎各巴西擁近4家連鎖經(jīng)營(yíng)店，雇傭超。 汽車(chē)后市場(chǎng)概覽年后市場(chǎng)的總體產(chǎn)值 億，共有53萬(wàn)個(gè)主體（其中修理廠約17萬(wàn)）M（DoFor）M（DoFor）（DoItDIY省去人工費(fèi)，價(jià)格較低，但隨著汽車(chē)更加趨于復(fù)雜和多元化，維修難度增加，DIY增長(zhǎng)速度不DIFM，在汽車(chē)后市場(chǎng)中占據(jù)約20%的份額整個(gè)DIY市場(chǎng)中前三名中AZO中占比15%左右，AAP和ORLY分別占比8%左AutozoneAutozone的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍以DIY為主，DIY約占企業(yè)總收入的80主要經(jīng)營(yíng)汽車(chē)配附錄公司舉措AutoZone了Alldata，為汽修數(shù)據(jù)庫(kù)，收錄了原廠汽修圖紙，并有修理教學(xué)，靠賣(mài)汽修信息，。2014年收購(gòu)了OEM優(yōu)質(zhì)進(jìn)口零件在國(guó)的第二大分銷商泛美汽車(chē)公（IMC）之間的線上平臺(tái)，顧客每次預(yù)定會(huì)收

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：資產(chǎn)負(fù)債率57.6%，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率公司財(cái)務(wù)數(shù)86420

10

營(yíng)業(yè)收入（billionUSD）

凈利潤(rùn)（billionUSD）主要業(yè)務(wù)目標(biāo)客戶面向最終端客經(jīng)營(yíng)品類以專業(yè)度和復(fù)雜度最高的配件打造品牌,甚至超過(guò)商品品依靠對(duì)配件及數(shù)據(jù)庫(kù)專業(yè)性打造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)

----毛利高，品牌----形成業(yè)務(wù)壁----培養(yǎng)品牌忠誠(chéng) 保障長(zhǎng)期增長(zhǎng)和高毛利率并附錄：AutoTrader 最大的二手車(chē)交易平臺(tái),CoxAutomotive子公ATG(AutoTraderGroup)=KBB(估價(jià)參考 (交易上市公司“易車(chē)”（BITA）的對(duì)標(biāo)公司，擁有易車(chē)商業(yè)模式①KBB提供車(chē)輛、經(jīng)銷商、廠商信息，車(chē)型評(píng)測(cè)②AutoTrader提供新車(chē)、二手車(chē)交易平特點(diǎn)基于位置服務(wù)：根據(jù)用戶的定位，提供范圍內(nèi)盡可能多的車(chē)

標(biāo)準(zhǔn)化信息：平臺(tái)提供標(biāo)準(zhǔn)化信息模

其 第評(píng)估：引入Yelp等（主要針對(duì)經(jīng)銷商、廠商、車(chē)輛服務(wù)供應(yīng)商）進(jìn)行第點(diǎn)評(píng)）模式：數(shù)字業(yè)務(wù)（2011占89%），軟件解決方案（2011占比數(shù)字業(yè)務(wù)主要依靠按月訂閱，2012年全美有成規(guī)模經(jīng)銷商4.5萬(wàn)個(gè)，接受ATG服務(wù)的有萬(wàn)個(gè)，其中20170個(gè)經(jīng)銷商被轉(zhuǎn)化成為訂戶，月度平均向經(jīng)銷商銷售軟件解決方案依靠（包含數(shù) 分析、、投放等一站式服務(wù)SaaS套餐）獲得營(yíng)

0

2012營(yíng)業(yè)收 凈利附錄：KAR 二手車(chē)拍賣(mài)綜合服務(wù)旗下三家子公司：ADESA、IAA、

AFC車(chē)金融公司，主要二手車(chē)B2B拍賣(mài)業(yè)

KAR2014年收入

報(bào)廢汽車(chē)拍賣(mài)經(jīng)銷商業(yè)車(chē)金融公租車(chē)公

連鎖經(jīng)銷獨(dú)立經(jīng)銷批發(fā)經(jīng)銷

拆解公回拆解公回收公再造再公國(guó)際買(mǎi)慈善機(jī)二手車(chē)經(jīng)銷金融機(jī)

公司營(yíng)收（百

.

其他

IAA,

500 0

TRA,附錄：Copart為廢舊車(chē)拍賣(mài)平臺(tái)，拍賣(mài)規(guī)模全美與KAR旗下的IAA并列第

Copart營(yíng)收狀況（百萬(wàn)1400 模式：通過(guò)平臺(tái)拍賣(mài)事故報(bào)廢車(chē)輛，收取傭 1200 ；在個(gè)別州也采取收購(gòu)再的形式 公司規(guī)模：在、英國(guó)、西班牙、德國(guó)、巴西、 聯(lián)酋也開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)。公司在世界各國(guó)有160個(gè)廢舊車(chē) 車(chē)場(chǎng)，不斷通過(guò)并購(gòu)這樣的停車(chē)場(chǎng)提升庫(kù)存容量，進(jìn) 擴(kuò)張 公司特點(diǎn) 拍賣(mài)汽車(chē)主要來(lái)源包

賣(mài)能時(shí)輛售程的各環(huán)，家能像在ea。由于公司采取平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式，比傳統(tǒng)的線拍賣(mài)公司“輕”很多，能力也好很

Service Vehicle廢舊車(chē)拍賣(mài)市場(chǎng)份其其他IAA,TRA,附錄：附錄：Ally：聯(lián)合汽車(chē)金融公司（Ally 最大的汽車(chē)金融公司，總部設(shè)在密歇根州底特律市，Ally的前身是通用汽車(chē)金融公司，金 后更名為Ally金融，后演變?yōu)橐患乙灾睜I(yíng)銀行為主的銀行控股公，于2014年獨(dú)立上市（納斯達(dá)克：ALLY）業(yè)務(wù)內(nèi)容 Ally汽車(chē)金融是ALLY主要業(yè)務(wù)內(nèi)覆蓋全美約17000家汽車(chē)經(jīng)銷商Corporate

Ally 《金錢(qián)》雜 最有價(jià)值的互聯(lián)行營(yíng)收與利潤(rùn)（百萬(wàn)

2015Ally收入構(gòu)

0-

-附：二手車(chē)行業(yè)特點(diǎn)——市場(chǎng)環(huán)境有待更規(guī)范成期以為例導(dǎo)致二手異動(dòng) 二手 相 、寄致二手車(chē)手車(chē)在范 2015年車(chē)交易總量的67%，主要集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和人口大省大陸的31個(gè)省份中，交易 前10位的省份二手車(chē)交易量總和約 二年省市 省市二手車(chē)交易表

2015年市二手車(chē)交易量占江山 其浙 河

陜江

融資融資21%-

上萬(wàn)萬(wàn)下

不同方案以寶馬5系525Li豪華款為例，售價(jià)約50不考慮稅與保險(xiǎn)的情況下，二年24款（元總10萬(wàn)40-10萬(wàn)40-5010萬(wàn)元后，另還10-50-10萬(wàn)40-總支汽車(chē)金買(mǎi)車(chē)的比率在迅速地提高，但和發(fā)達(dá)國(guó)家相比年輕人的接受度顯著的利率走銀行更重視發(fā)展消費(fèi)金融業(yè)C1.1中國(guó)汽車(chē)金融滲透率

C2.1按劃分的汽車(chē)金融滲 C2.2例.大眾汽車(chē)金融中國(guó)用戶結(jié)-

0

購(gòu)車(chē)數(shù)量（萬(wàn)輛 中國(guó)總銷量（萬(wàn)輛 新車(chē)滲透率C1.2汽車(chē)金融滲透

C3.一年期存貸基準(zhǔn)利率走

50

存款% C1.2的汽 是怎么樣

的汽車(chē)金融主要有幾類

40% 銀

經(jīng)銷

4Q114Q124Q134Q14Lease%ofall

總計(jì) 通 克萊斯 其它新 租 二手銀行和汽車(chē)公發(fā)達(dá) 體系和信用環(huán)“Credit“Creditdecisionsinaslittleas15minutessame-dayfunding

銀行銀行汽業(yè)務(wù)占比WellsWellsCapitalBankofAmericaFifthThirdBankChryslerCapitalBMWBankTDAuto

銀 ：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效定不同信用等級(jí)對(duì)應(yīng)了差異顯著的借款成 2 ，48月期 新車(chē)為Credit2.99%-700-2.99%-621-7.50%-Poorcredit10.75%-購(gòu)車(chē)者的信用分的汽 是怎么樣專業(yè)金融公次級(jí)（subprime）市場(chǎng)的競(jìng)經(jīng)銷商扮演的角方，比如Autonation的金融（和保Carmax有直接業(yè)務(wù)，也是前20名唯一的汽車(chē)經(jīng)銷

人FICO分?jǐn)?shù)分布(April 500-650-700-750-800-中國(guó)汽車(chē)有什么不市場(chǎng)環(huán)信用體系不發(fā)達(dá)，不市場(chǎng)有空間：銷量的空間（2500萬(wàn)輛→3000萬(wàn)輛）和金融化率參與主銀行的消費(fèi)業(yè)務(wù)能力不中國(guó)銀行的消費(fèi)業(yè)務(wù)占比遠(yuǎn)低于，經(jīng)驗(yàn)差，服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力差：不同的客戶，一樣的利隨著銀行倚重的對(duì)公業(yè)務(wù)不景氣，意愿上會(huì)大力發(fā)展消費(fèi)金汽車(chē)金融公司融資能力限制業(yè)務(wù)資產(chǎn)化的欠發(fā)達(dá)使汽車(chē)金融公司的業(yè)務(wù)發(fā)展速度受ABS市場(chǎng)自2015年開(kāi)始加速發(fā)

經(jīng)銷商有優(yōu)經(jīng)銷商自己做有沒(méi)有合理性

中

經(jīng)銷商做融資租賃的意 銀行定價(jià)的自主程度（利率的放開(kāi)程度 附：中國(guó)汽車(chē)有什么不銀行的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能 利率執(zhí)行基準(zhǔn)利率，原則上不得低于基準(zhǔn)利率;優(yōu)質(zhì)客戶利率市場(chǎng)年上限取消、下限.92012年61.10.82012年7-0.72013年7-放年.22015年31.32015年51.52015年8放開(kāi)一年期以上定存上2015年10放開(kāi)（對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等目前實(shí)際情況一年 基準(zhǔn)利率4.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率 企業(yè)最多上浮 下限0.85折扣 經(jīng)銷商做融資租賃的意義（舊 金融產(chǎn)品有復(fù)雜性，而且可以包裝的更復(fù)雜：利 優(yōu)勢(shì)賺信息不對(duì)稱的不，信用 不高以及二車(chē)市不發(fā)達(dá)違約輛的處成本），風(fēng)成相更：銷在理手上一優(yōu)勢(shì)Subprime客戶：在信用體系不發(fā)達(dá)的情況下，銀行會(huì)要求更高地信用背書(shū) 、工資流汽車(chē)金融可以有車(chē)銷售規(guī)模1.3萬(wàn)億。 車(chē) 房

2015年中國(guó)商品房銷售規(guī)模8.7萬(wàn)億元乘用車(chē)銷售規(guī)模2.9萬(wàn)億元截至2016年Q2， 屋余額14.2萬(wàn)億元，汽 余額約0.8萬(wàn)億元車(chē) 房萬(wàn)億 萬(wàn)億12.3萬(wàn)億消

中國(guó)19萬(wàn)億元消費(fèi)信貸比5.9%5.9% 與規(guī)中國(guó)的 市場(chǎng)2015年開(kāi)始呈現(xiàn)快速發(fā)展，2016年前8個(gè)月， 了455 的規(guī)銀行系統(tǒng)過(guò)去幾 了4單，共計(jì)104億0

汽車(chē)金融公司和銀 ABS總額與單 金額(億元 單僅今年上半 的汽ABS就達(dá)到557

汽車(chē)融資租賃公 金額與單 單ABS的與規(guī) 76453211 1112016年32016年3月，人民銀行和銀監(jiān)金融公司通過(guò)同業(yè)拆借市場(chǎng)補(bǔ)充流動(dòng)性和發(fā)展個(gè)人汽信貸資 化 與規(guī)發(fā)起機(jī)項(xiàng)目總總額（億元736461811221總（一）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格目前中國(guó)汽車(chē)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)市場(chǎng)份融資

中國(guó)的汽車(chē)金融公司以整車(chē)廠商系為主融資租賃有以下類型，其中最大的是廣匯旗下的

公司類代公司類代表企部 份額對(duì) - 余余

信貸余額（一）、主體概 市場(chǎng)主業(yè)務(wù)及代表特利益方來(lái)源與成準(zhǔn)備率銀主要商商業(yè)銀（促增長(zhǎng)&主要商融資平安銀整車(chē)廠所有整車(chē)期利率約4.35%-融資租經(jīng)銷融資廣匯、龐（提升增長(zhǎng)增強(qiáng)維保粘性第融資租先鋒國(guó)自身業(yè)，首次針對(duì)汽車(chē)金融公司設(shè)定了存款準(zhǔn)備金，比率為13.5%；15年4月2011.5%；9月6日，再度下調(diào)3%至8.5%；16年3月1日普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至8附：各主體產(chǎn)品及特點(diǎn)對(duì)2016市場(chǎng)份產(chǎn)首付：自用>20%，期限：1-5利率：4%-手續(xù)：相對(duì)簡(jiǎn)單，有首付期限：1-5利率：12%-手續(xù)：有效件、姻狀況證（聲）明證明或居住類證明；收類證特嚴(yán)格流程流程便捷，審核寬產(chǎn)品品種較少，多品產(chǎn)品組合豐富，品牌較單產(chǎn)品靈活，多品服務(wù)與購(gòu)車(chē)服務(wù)分全程服保險(xiǎn)等費(fèi)銷與整車(chē)廠或經(jīng)銷商合原廠貼息促能力有貸后風(fēng)險(xiǎn)控制能力較二手車(chē)處置能力業(yè)務(wù)集中度業(yè)務(wù)集中度較業(yè)務(wù)單一集中度對(duì)應(yīng)信最高用對(duì)應(yīng)信中上等用對(duì)應(yīng)信最低用附：各主體經(jīng)營(yíng)范圍和融資方面的相關(guān)規(guī)2005正式明確融資租賃的標(biāo)的物包括2008銀監(jiān)《汽車(chē)金融公司理辦法金融債券等融資業(yè)2008《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃進(jìn)一步修改和完善汽車(chē)信貸制度，加強(qiáng)促進(jìn)和規(guī)范汽車(chē)消費(fèi)貸業(yè)2009央行、銀監(jiān)《14號(hào)公允許符合條件的金融債2014銀監(jiān)《金融租賃公司理辦引導(dǎo)各種所有制資本進(jìn)入金融租賃行業(yè)，推動(dòng)商業(yè)銀行設(shè)立融租賃公司試點(diǎn)進(jìn)2014銀監(jiān)銀監(jiān)會(huì)主管信貸資宣布對(duì)信貸資化產(chǎn)品實(shí)行制管《信貸支化實(shí)制2015年央積極鼓勵(lì)融資租賃公司通過(guò)，支持符合條件的融資和資產(chǎn)化等方式籌措附：行 層&相關(guān)政 打 破

車(chē)國(guó)促國(guó)拓銀渠合 備》&0000000000

銀 融院規(guī) 登行 業(yè)《范 的 記 促 進(jìn)個(gè)定 信

》，

物汽權(quán)車(chē)法金》融念，首掃管清理政晰策界障定劃》礙汽》

發(fā)會(huì)擴(kuò)，大允融許資

工關(guān)作于流信程貸的資通產(chǎn)知化

汽車(chē)信貸金額（億元2001-商業(yè)銀行時(shí)2004-汽車(chē)金融公司2008特優(yōu)劣手續(xù)簡(jiǎn)單，辦理方可選車(chē)型有限，手續(xù)費(fèi)略高于利直客與經(jīng)銷商利益協(xié)同性風(fēng)低信貸經(jīng)驗(yàn)豐汽車(chē)業(yè)務(wù)專業(yè)度不足，二手車(chē)處置能力成收汽車(chē)及比例逐年上升，已超住房按揭余額。與其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)嵌套融合90,000 13.00%

755

0

-汽車(chē)余汽

住房余住

汽車(chē)余額占住

汽車(chē)金融模式創(chuàng)目前國(guó)內(nèi)24/25家為整車(chē)廠控股，將汽車(chē)金融服務(wù)作為業(yè)務(wù)，是推動(dòng)母公司汽車(chē)銷售的重。零售是占比最大的一項(xiàng)業(yè)務(wù) 0

經(jīng)銷商余

低成直租：針對(duì)無(wú)牌照客戶（廣匯此業(yè)務(wù)占比約5%我國(guó)融資租賃規(guī)模在零售汽車(chē)信貸中直租：針對(duì)無(wú)牌照客戶（廣匯此業(yè)務(wù)占比約5%支付車(chē)車(chē)輛支付車(chē)車(chē)輛 汽車(chē)經(jīng)銷 車(chē)輛 車(chē) 汽車(chē)經(jīng)銷 經(jīng)銷商系融資租賃公司占有明顯的和信息優(yōu)勢(shì)，二手車(chē)處置能力強(qiáng)，但實(shí)力相對(duì)弱 特-高附：經(jīng)銷商市占率低原因試總經(jīng)銷商行業(yè)也會(huì)參與或影響州對(duì)經(jīng)銷商是否建店的WashingtonStateLegislature:MANUFACTURERS'ANDDEALERS'FRANCHISEAGREEMENTSRelevantmarketarea—Definition—Neworrelocateddealerships,noticeForthepurposesofthissection,andthroughoutthischapter,thetermmarketarea"isdefinedasIfthepopulationinthecountyinwhichtheproposedneworrelocateddealershipistobelocatedisfourhundredthousandormore,therelevantmarketareaisthegeographicareawithinaradiusofeightaroundtheproposedsite;Ifthepopulationinthecountyinwhichtheproposedneworrelocateddealershipistobelocatedistwohundredthousandormoreandlessthanfourhundredthousand,therelevantmarketareaisthegeographicareawithinaradiusoftwelve aroundtheproposedsite;Ifthepopulationinthecountyinwhichtheproposedneworrelocateddealershipistobelocatedislessthantwohundredthousand,therelevantmarketareaisthegeographicareawithinaradiusofsixteenaroundtheproposedsite.Indeterminingpopulationforthisdefinition,themostrecentcensusbytheUnitedStatesBureauofCensusorthemostrecentpopulationupdate,eitherfromtheNationalPlanningDataCorporationorothersimilarrecognizedsource,shallbeaccumulatedforallcensustractseitherwhollyorpartiallywithintherelevantmarketarea；WashingtonStateLegislature:MANUFACTURERS'DEALERS'FRANCHISE 地相 部門(mén)提前60天遞交申Notwithstandingthetermsofafranchiseandnotwithstandingthetermsofawaiver,ifamanufacturerintendsorproposestoenterintoafranchisetoestablishanadditionalnewmotorvehicledealerortorelocateanexistingnewmotorvehicledealerwithinorintoarelevantmarketareainwhichthesamelinemakeofmotorvehicleisthenrepresented,themanufacturershallprovideatleastsixtydaysadvancewrittennoticetothedepartmentandtoeachnewmotorvehicledealerofthesamelinemakeintherelevantmarketarea,ofthemanufacturer'sintentiontoestablishanadditionalnewmotorvehicledealerortorelocateanexistingnewmotorvehicledealerwithinorintotherelevantmarketarea.Thenoticeshallbe