IPO－為融資客戶(hù)首次成功進(jìn)入股票市場(chǎng)提供高質(zhì)量的投資銀行服務(wù)

IPO－企業(yè)成長(zhǎng)與融資的關(guān)鍵起點(diǎn)確定估價(jià)區(qū)間編制股權(quán)故事/路演推介根據(jù)定單定價(jià)及分銷(xiāo)后市支持盡職調(diào)查定義公司概念,發(fā)展股權(quán)故事撰寫(xiě)分析報(bào)告和招股說(shuō)明書(shū)重組IPO過(guò)程二、IPO定價(jià)過(guò)程

進(jìn)行機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)重組準(zhǔn)備財(cái)務(wù)報(bào)表和特定資產(chǎn)估值準(zhǔn)備估值財(cái)務(wù)模型為財(cái)務(wù)模型做出運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)假設(shè)承銷(xiāo)團(tuán)分析員對(duì)話(huà)關(guān)鍵性投資概念的描述和股權(quán)故事就估價(jià)假設(shè)、預(yù)測(cè)及估價(jià)框架在調(diào)研分析員之間達(dá)成一致就下一步與投資者展開(kāi)的估值討論制定指導(dǎo)原則綜合投資者關(guān)于估值與股權(quán)故事的意見(jiàn)為“初步招股書(shū)”和正式路演確定價(jià)格范圍與投資者就故事進(jìn)行交流累計(jì)認(rèn)購(gòu)開(kāi)始考慮二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，對(duì)需求質(zhì)量和價(jià)格敏感度進(jìn)行估測(cè)提出IPO定價(jià)建議盡職調(diào)查與研究預(yù)營(yíng)銷(xiāo)/預(yù)路演路演與定價(jià)重組與估值準(zhǔn)備定價(jià)是一個(gè)隨信息豐富而遞推收斂的過(guò)程。投資銀行分析員需要提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的公司比較分析。包括公司所在國(guó)家、產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展前景，與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手業(yè)績(jī)或行業(yè)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)水平比較等，確保在路演談判中以充分的理由和證據(jù)來(lái)解釋和支持估價(jià)。確定一個(gè)可信的最初報(bào)備價(jià)格范圍的重要性（I）引起投資者最初的注意（II）確保一些重要的目標(biāo)機(jī)構(gòu)投資者有興趣（III）產(chǎn)生大于供給的需求（IV）把最終定價(jià)低于報(bào)備范圍的可能性降到最低限度為了縮小估價(jià)范圍，在正式路演促銷(xiāo)前，通過(guò)熱身會(huì)議，取得投資者的意見(jiàn)。最終確定路演時(shí)的發(fā)行價(jià)格區(qū)間。路演后，最終建議和確定IPO價(jià)格。三、估價(jià)估價(jià)的重要性：投資者有多種投資選擇，因此，通過(guò)估價(jià)，把發(fā)行公司定位為比目前投資者可選擇的投資機(jī)會(huì)更具有吸引力。四、構(gòu)造公司司股權(quán)故事和和買(mǎi)點(diǎn)成功的IPO需要向投資者者講述清晰和和富有增值想想象空間的股股權(quán)故事，包包括以下三方方面內(nèi)容：GoodorExcitingConceptCredibleBusinessModelCompetitionAdvantagesorValueDrivers每個(gè)方面都需需要為路演和和定價(jià)提供盡盡可能充分的的基于數(shù)據(jù)的的證據(jù)定義公司概念念

(GoodorExcitingConcept)投資者首先要要評(píng)價(jià)上市公公司概念(Concept)和想象空間(image)。因此，首先需需要界定買(mǎi)給投資者一種種什么樣的概概念？概念股股？成長(zhǎng)股？蘭籌股？60年代，美美國(guó)股票市場(chǎng)場(chǎng)青睞electronic概念公司。美美國(guó)企業(yè)上市市前的名稱(chēng)紛紛紛冠以tronic70年代，蘭籌概概念80年代，Biotechnology概念90年代后期與2000年：：概念公司概念和股股票增值想象象空間股票市值預(yù)期期上海實(shí)業(yè)、北北京控股等，，政府特許權(quán)權(quán)(紅籌股股)概念中國(guó)第一拖拉拉機(jī)：中國(guó)農(nóng)農(nóng)業(yè)概念新浪：華語(yǔ)社社區(qū)互聯(lián)網(wǎng)概概念構(gòu)造清晰可信信的商業(yè)模型型(CredibleBusinessModel)－業(yè)務(wù)界定、、組合與戰(zhàn)略略計(jì)劃股票預(yù)期價(jià)值值＝現(xiàn)有業(yè)務(wù)務(wù)價(jià)值＋未來(lái)潛在投投資機(jī)會(huì)價(jià)值值＝PreStrategyValue(remainingOCFfromthecompany’sbusinessasitistoday)+StrategyValue(PVofCFfromthestrategicdecisionsandinvestmentsthatlieaheadofus)＝VisibleRevenueStreamsValue+Non-VisibleRevenueStreamsValue構(gòu)建價(jià)值驅(qū)動(dòng)動(dòng)因素和競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(CompetitiveAdvantagesorValueDrivers)－保證商業(yè)盈利利模式可持續(xù)續(xù)公司價(jià)值主要要驅(qū)動(dòng)因素商業(yè)模式管理隊(duì)伍股東背景和戰(zhàn)略聯(lián)盟技術(shù)/產(chǎn)品研研發(fā)市場(chǎng)先驅(qū)/領(lǐng)先者品牌股東構(gòu)成一般要求用一一句話(huà)簡(jiǎn)潔準(zhǔn)準(zhǔn)確描述公司司概念、商業(yè)模式及競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)地位,常常用語(yǔ)包括括：Wearetheworld’s(China)leading…Weareoneoftheleading……Wearethepremier…Wearethepioneer…Wearethedominantprovider...WearetheleadingChinese-focusedInternetCompanybringingacomprehensive,user-friendlyandfunonlineexperiencetoChineseuserworldwide(新浪招股書(shū))WeareleadingproviderofInternet-related,informationtechnologyprofessionalserviceandsoftwareproductsintheChina(亞信招股書(shū))WearealeadingInternetportalinChinaintermsofbrandrecognition,pageviewsandregisteredusers.AsofJune24,2000,weaveragedinexcessof16.3millionpageviewsperdayduringJune2000.Inaddition,asofJune24,2000,wehadover3.1millionregisterede-mailusers.(Sohu招股書(shū))WearethedominantproviderofcelluartelecommunicationsservicesinGuangdongandZhejiangprovinces.GuangdongandZhejiangareamongChina’’smosteconomicallydevelopedprovinces,andhavethelargestnumberofcelluarsubscribers.(中國(guó)電信招招股書(shū))公司買(mǎi)點(diǎn)(SellingPoints)－－第一拖拉機(jī)機(jī)宏觀(guān)環(huán)境：：中國(guó)是農(nóng)業(yè)業(yè)大國(guó)，政政府對(duì)農(nóng)業(yè)業(yè)極為重視視，投入日日益增加。。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)價(jià)格和貸款款逐年增加加。中國(guó)政府扶扶持農(nóng)機(jī)行行業(yè)，減低低農(nóng)機(jī)產(chǎn)品品增值稅和和農(nóng)機(jī)產(chǎn)品品銷(xiāo)售企業(yè)業(yè)增值稅拖拉機(jī)從80年代初初進(jìn)入市場(chǎng)場(chǎng)，產(chǎn)品價(jià)價(jià)格不受?chē)?guó)國(guó)家限制第一拖拉機(jī)機(jī)買(mǎi)點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)環(huán)境中國(guó)農(nóng)機(jī)是是一個(gè)長(zhǎng)期期穩(wěn)定的行行業(yè)，并因因政府重視視農(nóng)業(yè)，追追加投入而而受益開(kāi)墾宜農(nóng)荒荒地，改造造中低產(chǎn)田田、興修水水利設(shè)施，，規(guī)模經(jīng)營(yíng)營(yíng)以及農(nóng)業(yè)業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移，農(nóng)村村運(yùn)輸?shù)龋?，市?chǎng)對(duì)拖拖拉機(jī)，特特別是大中中拖拉機(jī)需需求會(huì)不斷斷增加一托產(chǎn)品兼兼有上述多多種用途，，廣泛適合合中國(guó)國(guó)情情。一托產(chǎn)品不不受?chē)?guó)家關(guān)關(guān)稅保護(hù)，，價(jià)格遠(yuǎn)低低于國(guó)際市市場(chǎng)，WTO有利于一托托擴(kuò)大出口口。第一拖拉機(jī)機(jī)買(mǎi)點(diǎn)3.公司司買(mǎi)點(diǎn)中國(guó)馳名商商標(biāo)，在中中國(guó)農(nóng)民心心目中享有有很高的信信譽(yù)現(xiàn)有產(chǎn)品在在國(guó)內(nèi)享有有專(zhuān)有生產(chǎn)產(chǎn)技術(shù)，擁?yè)碛邢冗M(jìn)的的國(guó)內(nèi)同行行生產(chǎn)技術(shù)術(shù)和技能。。行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐豐富和管理理素質(zhì)高的的管理層中國(guó)電信買(mǎi)買(mǎi)點(diǎn)境外投資者者投資快速速增長(zhǎng)的中中國(guó)電信業(yè)業(yè)唯一的機(jī)機(jī)會(huì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)最快、、最富有的的省份、Cellular用戶(hù)增長(zhǎng)最最快的市場(chǎng)場(chǎng)的Leader公司最大的的股東(76.5%股權(quán))郵郵電部強(qiáng)有有力的支持持在中國(guó)Cellular市場(chǎng)占有98%的市市場(chǎng)份額，，居絕對(duì)壟壟斷地位。。有利的管制制政策環(huán)境境，在若干干年內(nèi)，不不可能有新新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手進(jìn)入清晰的以收收購(gòu)為主的的發(fā)展戰(zhàn)略略，并且有有眾多的Cellular業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)可可供收購(gòu)高素質(zhì)的管管理層投資銀行負(fù)負(fù)責(zé)研究發(fā)發(fā)行公司的的分析員及及所在國(guó)家家或地區(qū)經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家走走訪(fǎng)潛在投投資者。公司分析員員主要介紹紹公司情況況，包括公公司基礎(chǔ)條條件、經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)及其其與國(guó)內(nèi)外外同行的比比較。經(jīng)濟(jì)學(xué)家則則主要介紹紹公司所在在國(guó)家或地地區(qū)的政治治、經(jīng)濟(jì)前前景及公司司業(yè)務(wù)涉及及行業(yè)情況況。這是引發(fā)投投資者興趣趣和參與隨隨后公司管管理層舉行行的公司推推介說(shuō)明會(huì)會(huì)的熱身活活動(dòng)。四、預(yù)路演演（Pre-Marketing）高盛亞洲電電信分析家家?guī)ьI(lǐng)承銷(xiāo)銷(xiāo)團(tuán)其它40位分析析家通過(guò)電電話(huà)和面談?wù)劊其N(xiāo)中中國(guó)電信的的股權(quán)故事事，10天天內(nèi)調(diào)查了了亞洲、北北美和歐洲洲16個(gè)國(guó)國(guó)家的468個(gè)投資資帳戶(hù)管理理人。將中中國(guó)電信的的發(fā)行價(jià)格格范圍縮小小為：HK$7.75-10.0。五、路演和和定價(jià)(RoadShow)構(gòu)建一個(gè)受受股票市場(chǎng)場(chǎng)(分析家家)信任和和青睞、具具有高增值值預(yù)期的股股權(quán)故事，，包括公司司概念、股股票買(mǎi)點(diǎn)，，明確清晰晰的商業(yè)模模型和業(yè)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略設(shè)計(jì)并實(shí)施施相應(yīng)的營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)策略,充分講述公公司故事(BelievableCompellingStory)和買(mǎi)點(diǎn)，向潛潛在投資者者推介，創(chuàng)造對(duì)公司司股票的巨巨大需求。。路演中投資資者的提問(wèn)問(wèn)投資銀行與與公司管理理層一起在在主要城市市舉行推介介會(huì)，向潛潛在投資者者介紹公司司背景、現(xiàn)現(xiàn)狀和未來(lái)來(lái)前景。回回答投資人人的提問(wèn)和和擔(dān)心。路演促銷(xiāo)重重點(diǎn)向投資資者強(qiáng)調(diào)投投資該公司司股票的好好處，而不不是價(jià)格。。每個(gè)方面都都需要提供供盡可能充充分的基于于數(shù)據(jù)的證據(jù)。定單薄記與與投資者分分類(lèi)推銷(xiāo)過(guò)程需需要累計(jì)定定單(Bookbuilding)即建賬，又稱(chēng)為為簿記建建賬過(guò)程。。主要目標(biāo)標(biāo)為：(1)決定股票的的最高市場(chǎng)場(chǎng)接受價(jià)格格(2)根據(jù)投資者者是否會(huì)長(zhǎng)長(zhǎng)期持有股股票的可能能性大小分類(lèi)類(lèi)（通常分分5類(lèi)），，短期行為為的投資者評(píng)級(jí)級(jí)較低。(3)決定高素質(zhì)質(zhì)的投資者者的需求量量，以便調(diào)調(diào)整定價(jià)和股股份分配定價(jià)價(jià)投資者會(huì)在在路演過(guò)程程中向承銷(xiāo)銷(xiāo)成員訂下下買(mǎi)盤(pán)。這這些買(mǎi)盤(pán)可可以顯示投投資者的身身份，所要要求的股份份數(shù)量和價(jià)價(jià)格的敏感感度。主承承銷(xiāo)商從各各成員處收收集所有定定單，分析析所獲得需需求的價(jià)格格－數(shù)量結(jié)結(jié)構(gòu)和結(jié)構(gòu)構(gòu)的敏感性性。根據(jù)路演過(guò)過(guò)程中申購(gòu)購(gòu)定單及投投資者素質(zhì)質(zhì)確定發(fā)行行價(jià)格。如如果股份能能夠全部配配售給高素素質(zhì)的投資資者，并且且預(yù)期后市市中有溫和和的10%－15%的漲幅，，則可將價(jià)價(jià)格定在發(fā)發(fā)行價(jià)格區(qū)區(qū)間上限定價(jià)點(diǎn)價(jià)格發(fā)行量定價(jià)點(diǎn)第一拖拉機(jī)機(jī)：香港回回歸前路演演和上市。。1997年5月29－6月8日國(guó)國(guó)際巡回路路演，6月月10－16日香港港公開(kāi)發(fā)行行,6月月23日香香港聯(lián)交所所上市。采采用先低后后高的推介介策略，在在香港和新新加坡出師師大捷。隨隨后兩次調(diào)調(diào)高定價(jià)區(qū)區(qū)間，從$HK3.12－3.97調(diào)高到3.59－4.39，，再到3.97－4.50，，最后確定定為估價(jià)區(qū)區(qū)間調(diào)高后后的上限每每股$HK4.5。全球機(jī)構(gòu)投投資者認(rèn)購(gòu)購(gòu)倍數(shù)50，香港公公開(kāi)發(fā)行認(rèn)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)296.4。銀行凍凍結(jié)認(rèn)購(gòu)資資金600多億港幣幣，利息收收入HK$3000萬(wàn)。股票市場(chǎng)環(huán)環(huán)境、需求求變化與IPO決策－停止上市市或調(diào)整發(fā)發(fā)行價(jià)格北京控股香港回歸前前上市，正正值紅籌股股受追捧，，申購(gòu)倍數(shù)1320。。兗州煤業(yè)全球優(yōu)秀的的地下煤礦礦企業(yè)。在在1998年3月亞亞洲金融風(fēng)風(fēng)暴中路演演和上市。。在亞洲和和歐洲路演演倍受冷落落，出師不不利。4/5時(shí)間過(guò)過(guò)去后，定定單還不到到1億美元元。但在美美國(guó)路演期期間，正值值十五大，，從而受到到歡迎。SinaIPO路演定價(jià)過(guò)過(guò)程最初以P/R估價(jià)模型確確定路演價(jià)價(jià)格區(qū)間$15－18,接接下來(lái)進(jìn)行行路演、定定價(jià)和分配配。當(dāng)新浪浪正要上路路之時(shí)，適適逢NASDAQ狂跌，“沒(méi)沒(méi)有比這更更差的時(shí)機(jī)機(jī)了?！?000年3月30日，新新浪在香港港路演，NASDAQ從3月10日創(chuàng)下的的5132點(diǎn)最高位位回落了15.1%。3月31日日，在新加加坡路演。。4月3日日，在倫敦敦路演。4月4日，，在愛(ài)丁堡堡路演。這這時(shí)從NASDAQ傳來(lái)科技股股再遭重創(chuàng)創(chuàng)的消息，，NASDAQ股指收盤(pán)暴暴跌7.6%，創(chuàng)下下單日最大大下跌點(diǎn)數(shù)數(shù)紀(jì)錄和第第五大跌幅幅紀(jì)錄。4月5日，，在紐約路路演，4月月6日在波波士頓路演演，4月7日到了了加州。這這幾天NASDAQ略有反彈。。4月10日，新新浪在丹佛佛路演時(shí)，，NASDAQ再度下跌，，暴跌258.25點(diǎn)點(diǎn)。4月12日日，到了新新浪上市過(guò)過(guò)程中關(guān)鍵鍵的一天－－給新浪定價(jià)。。但當(dāng)天，，NASDAQ三陷泥沼，，收盤(pán)暴跌286.29點(diǎn)點(diǎn)，創(chuàng)下第第二大單日日下跌點(diǎn)數(shù)數(shù)紀(jì)錄。當(dāng)天，NASDAQ共有22家家公司上市市，其中11家是網(wǎng)絡(luò)公司，，最后只有有4家進(jìn)行行了定價(jià)，，其余放棄棄。新浪在一片片跌聲中定定價(jià)為$17。是最最初新浪估估價(jià)范圍$15－－$18中中點(diǎn)略高位位置。從事事后來(lái)看這這一定價(jià)是是成功的。因因?yàn)槎▋r(jià)過(guò)過(guò)低，比如如定在$15或$16，會(huì)給給股票市場(chǎng)傳傳遞一種缺缺乏信心的的信號(hào)，在在股票市場(chǎng)場(chǎng)不振的情況下下容易造成成信心凝聚聚不起來(lái)。。如果定價(jià)價(jià)過(guò)高，如定在在$18，，又有可能能冒跌破發(fā)發(fā)行價(jià)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。4月24日新新浪曾收至至$17，，剛好沒(méi)有有跌穿發(fā)行行價(jià)。跌破發(fā)行價(jià)是是網(wǎng)絡(luò)股的的大忌，因因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)股股炒作的是是預(yù)期和市場(chǎng)信信心，一旦旦信心散去去，將無(wú)法法重新凝聚聚。SINA上市以來(lái)股股票價(jià)格走走勢(shì)SinaIndustryS&P%最終定價(jià)與與路演前的的估價(jià)區(qū)間間六、配售和后市支持持國(guó)際市場(chǎng)上上的機(jī)構(gòu)投投資者都是是通過(guò)編股股造冊(cè)程序序進(jìn)行價(jià)格格發(fā)現(xiàn)，向向機(jī)構(gòu)投資資者的配售售由主承銷(xiāo)銷(xiāo)商控制，，記錄在一一本機(jī)構(gòu)投投資者需求求帳簿中，，顯示的是是共同基金金養(yǎng)老基金金、保險(xiǎn)公公司等機(jī)構(gòu)構(gòu)下的訂單單主承銷(xiāo)商發(fā)發(fā)掘高質(zhì)量量的需求，，而對(duì)價(jià)格格保持最低低敏感度。。往往往優(yōu)優(yōu)先先向向關(guān)關(guān)系系機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)投投資資者者客客戶(hù)戶(hù)配配售售。。配售售和分分銷(xiāo)銷(xiāo)-散散戶(hù)戶(hù)股票票向向散散戶(hù)戶(hù)配配售售各各市市場(chǎng)場(chǎng)情情況況不不一一，，但但散散戶(hù)戶(hù)配配售售不不會(huì)會(huì)領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)價(jià)價(jià)格格發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)程程序序，，散散戶(hù)戶(hù)要要么么與與機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)投投資資者者一一道道（（如如美美國(guó)國(guó)））接接受受配配售售，，要要么么在在機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)投投資資者者配配售售之之后后購(gòu)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)承銷(xiāo)銷(xiāo)商商拿拿出出有有限限數(shù)數(shù)量量的的股股票票向向小小型型機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)和和散散戶(hù)戶(hù)配配售售散戶(hù)戶(hù)以以機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)投投資資者者配配售售過(guò)過(guò)程程中中的的編編股股造造冊(cè)冊(cè)所所確確定定的的一一固固定定價(jià)價(jià)格格申申購(gòu)購(gòu)后市市支支持持交易易支支持持，，使使公公司司IPO價(jià)格格市市場(chǎng)場(chǎng)穩(wěn)穩(wěn)定定撰寫(xiě)寫(xiě)公公司司發(fā)發(fā)行行后后的的發(fā)發(fā)行行報(bào)報(bào)告告，，并并且且對(duì)對(duì)公公司司投投資資價(jià)價(jià)值值提提供供追追蹤蹤分分析析報(bào)報(bào)告告。。股股票票受受市市場(chǎng)場(chǎng)青青睞睞的的程程度度受受分分析析家家提提供供跟跟蹤蹤研研究究報(bào)報(bào)告告的的數(shù)數(shù)量量目目前前相相關(guān)關(guān)。。協(xié)助助公公司司建建立立和和實(shí)實(shí)施施投投資資者者關(guān)關(guān)系系計(jì)計(jì)劃劃，，建建立立一一套套向向投投資資者者披披露露信信息息的的機(jī)機(jī)制制，，例例如如，，公公布布每每半半年年盈盈利利業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)。。股票票價(jià)價(jià)格格往往往往是是業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)資資深深投投資資者者厘厘定定的的9、靜夜四四無(wú)鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨中黃葉樹(shù)樹(shù)，燈下白頭頭人。。21:11:3521:11:3521:111/5/20239:11:35PM11、以我我獨(dú)沈沈久，，愧君君相見(jiàn)見(jiàn)頻。。。1月-2321:11:3521:11Jan-2305-Jan-2312、故人江江海別，，幾度隔隔山川。。。21:11:3521:11:3521:11Thursday,January5,202313、乍見(jiàn)翻翻疑夢(mèng)，，相悲各各問(wèn)年。。。1月-231月-2321:11:3521:11:35January5,202314、他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生白白發(fā)，，舊國(guó)國(guó)見(jiàn)青青山。。。05一一月月20239:11:35下下午21:11:351月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月239:11下下午1月-2321:11January5,202316、行行動(dòng)動(dòng)出出成成果果，，工工作作出出財(cái)財(cái)富富。。。。2023/1/521:11:3521:11:3505January202317、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時(shí)時(shí)，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點(diǎn)的的射線(xiàn)向前前。。9:11:35下下午9:11下下午21:11:351月-239、沒(méi)有失敗，，只有暫時(shí)停停止成功！。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、很多事情努努力了未必有有結(jié)果，但是是不努力卻什什么改變也沒(méi)沒(méi)有。。21:11:3521:11:3521:111/5/20239:11:35PM11、成功就就是日復(fù)復(fù)一日那那一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積積累。。。1月-2321:11:3521:11Jan-2305-Jan-2312、世間間成事事，不不求其其絕對(duì)對(duì)圓滿(mǎn)滿(mǎn)，留留一份份不足足，可可得無(wú)無(wú)限完完美。。。21:11:3521:11:3521:11Thursday,January5,202313、不知香積寺寺，數(shù)里入云云峰。。1月-231月-2321:11:3521:11:35January5,202314、意意志志堅(jiān)堅(jiān)強(qiáng)強(qiáng)的的人人能能把把世世界界放放在在手手中中像像泥泥塊塊一一樣樣任任意意揉揉捏捏。。05一一月月20239:11:35下下午午21:11:351月月-2315、楚塞三湘接接，荊門(mén)九派派通。。。一月239:11下下午1月-2321:11January5,202316、少年十五五二十時(shí)