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報考金融碩士考研的小伙伴們，在復(fù)習(xí)的時候，需要把學(xué)識拓展掌管好。我為大家用心打定了金融碩士考研的參考資料，接待大家前來閱讀。

金融碩士考研債券和股票的定價學(xué)識點

1.息票利率

債券發(fā)行商如何為所要發(fā)行的債券確定適合的息票率?債券的息票率與其必要報酬率之間有什么區(qū)別?

解：

息票率票面利率在定價公式的分子上

必要報酬率市場利率在定價公式的分母上

債券發(fā)行商一般參考已發(fā)行并具有好像期限和風(fēng)險的債券來確定適合的息票率。這類債券的收益率可以用來確定息票率，更加是所要發(fā)行債券以同樣價格銷售的時候。債券發(fā)行者也會簡樸地詢問潛在買家息票率定在什么價位可以吸引他們。息票率是固定的，并且抉擇了債券所需支付的利息。必要報酬率是投資者所要求的收益率，它是隨時間而波動的。只有當(dāng)債券以面值銷售時，息票率與必要報酬率才會相等。

2.債券市場

在債券市場上，對于債券投資者而言，缺乏通明度意味著什么?

解：缺乏通明度意味著風(fēng)險較大，那么要求的必要報酬率就較高，容許支付的價格就較低。缺乏通明度意味著買家和賣家看不到最近的交易記錄，所以在任何時間點，他們都很難判斷最好的價格是什么。

3.股票估價

為什么股票的價值取決于股利?

解：任何一項金融資產(chǎn)的價格都是由它未來現(xiàn)金流也就是投資者實際將要收到的現(xiàn)金流的現(xiàn)值抉擇的，而股票的現(xiàn)金流就是股息，因此股票的價值取決于股利。

4.股票估價在紐約證券交易市場與納斯達(dá)克上登記的相當(dāng)一片面公司并不支付股利，但投資者還是有意愿添置他們的股票。在你回復(fù)第3個問題后，斟酌為什么會這樣?

解：由于投資者相信公司有進(jìn)展?jié)摿?，今后將有機(jī)遇增值。大量公司選擇不支付股利，而仍舊有投資者容許添置他們的股票，這是由于理性的投資者相信他們在將來的某個時候會得到股利或是其他一些類似的收益，就算公司被并購時，他們也會得到相應(yīng)現(xiàn)金或股份。

5.股利政策

參照第3與第4個問題，斟酌在什么處境下，一家公司可能會選擇不支付股利。

解：一家公司在擁有好多NPV為正值的投資機(jī)遇時可能會選擇不支付股利。一般而言，缺乏現(xiàn)金的公司往往選擇不支付股利，由于股利是一項現(xiàn)金支出。正在成長中并擁有大量好的增長機(jī)遇的新公司就是其中之一，另外一個例子就是財務(wù)困難的公司。

6.股利增長模型

在哪兩個假設(shè)下，我們可以使用股利增長模型來確定一家公司股票的價值?請評論這些假設(shè)的合理性。

解：股票估價的一般方法是計算出全體未來預(yù)期股利的現(xiàn)值。股利增長模型只在以下假設(shè)成立的處境下有效：①假設(shè)永遠(yuǎn)支付股利，也即，股票供給永久分紅;②股利將以一個固定的比率增長。假設(shè)一個公司在以后的幾年中中斷運營，自行倒閉，那么第一個假設(shè)無效。這樣一個公司的股票估價可以通過價值股價的一般方法來計算。假設(shè)一個剛成立的新公司最近不會支付任何股利，但是預(yù)計最終將在若干年后支付股利，那么其次種假設(shè)無效。

7.普遍股與優(yōu)先股

假設(shè)某家公司既發(fā)行了優(yōu)先股，又發(fā)行了普遍股。兩者均剛剛支付2美元的股利。你認(rèn)為哪一種股票的每股價格理應(yīng)更高?

解：普遍股價格可能更高。由于普遍股股利會增長，而優(yōu)先股股利是固定的。不過，優(yōu)先股風(fēng)險較小，并有優(yōu)先索取權(quán)，優(yōu)先股也是有可能價格更高，概括視處境而定。

8.增長率

根據(jù)股利增長模型，股利增長率與股票價格增長率是一致的，這樣講正確嗎?

解：正確。由于假設(shè)股利增長率為固定值，股票價格增長率同樣也是如此。也就是說，股利增長率與資本回報收益率是相等的。

9.市盈率

抉擇某個公司市盈率的三個因素是什么?背下來

解：公司的市盈率是以下三個因素作用的結(jié)果：

①有價值的.公司增長機(jī)遇

②股票的風(fēng)險

③公司所采用的會計方法

10.股票估價

請評價以下觀點：管理者不能著重關(guān)注目前的股票價格，由于這樣做會導(dǎo)致過度強(qiáng)調(diào)短期利潤而犧牲長期利潤。

解：錯誤。股票現(xiàn)在的價格其實已經(jīng)同時表達(dá)了短期和長期的風(fēng)險、時間和全體未來現(xiàn)金流量的大小。

金融碩士考研財務(wù)報表分析學(xué)識點

1.財務(wù)比率分析

由于不同行業(yè)的公司在財務(wù)比率上存在很大的差異，財務(wù)比率本身供給的信息有限，分析公司的財務(wù)比率有兩種根本方法：時間趨勢分析和同類公司分析。為什么這些方法會有用呢?每種方法能夠報告你哪些關(guān)于公司財務(wù)健康狀況的信息?

解：時間趨勢分析描述公司的財務(wù)狀況的變化。通過時間趨勢分析，財務(wù)經(jīng)理可以衡量公司某些方面的運作、財務(wù)、投資活動是否變更。同類公司分析指跟同行業(yè)相類似的公司對比財務(wù)比率和經(jīng)營業(yè)績。舉行同類公司分析，財務(wù)經(jīng)理可以評價公司的運作、財務(wù)、或投資活動等方面是否符合標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)財務(wù)經(jīng)理對相關(guān)比率舉行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。兩種方法都能查明公司財務(wù)有什么異樣，但兩種方法都沒有說明差異是好的還是壞的。例如，假設(shè)公司的滾動比率增大，這可能意味著公司改善了過去滾動性存在的問題，也可能意味著公司對資產(chǎn)的管理效率下降。同類公司分析也可能展現(xiàn)問題。公司的滾動比率低于同類公司可能說明其資產(chǎn)管理更有效率，也可能公司面對滾動性問題。兩種分析方法都沒有說明比率的好壞，只是分析了差異。

2.行業(yè)專用比率

所謂的"同店銷售'是像沃爾瑪和西爾斯之類的特別分散的公司的一項重要指標(biāo)，顧名思義，分析同店銷售就是對比同樣的店鋪或餐館在兩個不同的時間點上的銷售額。為什么公司更關(guān)注同店銷售而不是總銷售額?

解：假設(shè)公司由于新店帶來的增長假定總銷售額的增長，將兩個不同時間點的銷售額舉行對比就會展現(xiàn)錯誤的結(jié)論。同店銷售將同樣的店鋪的銷售額舉行對比，就可以制止展現(xiàn)這些問題。

3.銷售預(yù)料

為什么多數(shù)長期財務(wù)籌劃都從銷售預(yù)料開頭?或者說，為什么未來銷售額是關(guān)鍵?

解：理由在于銷售額是商業(yè)進(jìn)展的原動力。公司的資產(chǎn)、雇員，事實上，幾乎每個方面的運轉(zhuǎn)、財務(wù)都直接或間接地支持銷售。公司未來的需要，如資產(chǎn)、雇員、存貨、融資都取決于未來的銷售水平。

4.可持續(xù)增長

本章利用Rosengarten公司說明EFN的計算，Rosengarten的ROE約為7.3%，利潤再投資率約為67%，假設(shè)你為Rosengarten計算可持續(xù)增長率，會察覺它只有5.14%，而在我們在計算EFN時所使用的增長率為25%，這可能嗎?提示：可能。如何才能實現(xiàn)呢?

解：可持續(xù)增長率===5.14%

可能;可持續(xù)進(jìn)展公式的兩個假設(shè)條件是公司都不想賣股權(quán)，財務(wù)政策是固定的。由于ROE=銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益權(quán)數(shù)，因此可以采取提高外部股權(quán)、提高銷售利潤率經(jīng)營效率、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)使用效率、提高權(quán)益乘數(shù)增加負(fù)債權(quán)益比，融資政策或者變更股利政策提高留存比率的方法來實現(xiàn)高于可持續(xù)增長率的速度增長。

5.EFN與增長率

Broslofski公司每年都維持一個正的留存比率，并保持負(fù)債權(quán)益比不變。當(dāng)銷售額按照20%的速度增長，公司預(yù)計EFN為負(fù)數(shù)，這是否向你提示了某些關(guān)于該公司可持續(xù)增長率的信息?你能夠斷定內(nèi)部增長率是大于還是小于20%嗎?為什么?假設(shè)留存比率上升，預(yù)計EFN將會怎樣?假設(shè)留存比率降低呢?假設(shè)留存比率等于零呢?

解：

①關(guān)于可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率是指在沒有外部股權(quán)融資且保持負(fù)債權(quán)益比不變的處境下所能實現(xiàn)的最大增長率1、沒有外部股權(quán)融資;2、負(fù)債權(quán)益比不變，這意味著可以外部負(fù)債融資和內(nèi)部融資，這樣同樣可以保證"負(fù)債權(quán)益比不變'：

可持續(xù)增長率大于20%由于在20%的增長速度增長速度就是指銷售的增長速度時，EFN為負(fù)，這說明依舊有可用的資金?？沙掷m(xù)增長率的定性分析方法

可持續(xù)增長率的定量分析方法：可持續(xù)增長率=②關(guān)于內(nèi)部增長率內(nèi)部增長率是指在沒有任何外部融資的處境下所能實現(xiàn)的最大增長率既不能有外部股權(quán)融資又不能有外部負(fù)債融資：

假設(shè)公司是百分之百的股權(quán)資金，可持續(xù)增長率等于內(nèi)部增長率并且內(nèi)部增長率超過20%。然而，當(dāng)公司擁有債務(wù)時，內(nèi)部增長率低于可持續(xù)增長率，內(nèi)部增長率大于或小于20%是無法判斷的。內(nèi)部增長率=③關(guān)于EFN：

解釋一：EFN=△銷售額-△銷售額-預(yù)計銷售額銷售利潤率留存比率，假設(shè)留存比率上升，那么EFN下降;假設(shè)留存比率降低，那么EFN上升;假設(shè)留存比率等于零，那么

解釋二：假設(shè)留存收益增加，公司將有更多的內(nèi)部資金來源，它將不得不增加更多的債務(wù)以保持負(fù)債權(quán)益比不變，EFN將會下降。反之，假設(shè)留存收益下降，EFN將上漲。假設(shè)留存收益為零，內(nèi)部收益率和可持續(xù)增長率為零根據(jù)可持續(xù)增長率=及內(nèi)部增長率=，EFN等于總資產(chǎn)的變化。

6.共同比財務(wù)分析

共同比報表是財務(wù)分析的工具之一，共同比利潤表與資產(chǎn)負(fù)債表為什么有用?現(xiàn)金流量表沒有被轉(zhuǎn)變成共同比報表的形式，為什么?

解：共同比利潤表為財務(wù)經(jīng)理供給公司的比率分析。例如，共同比利潤表可以顯示，產(chǎn)品銷售本金對銷售額增加的彈性。共同比資產(chǎn)負(fù)債表能呈現(xiàn)出公司依靠債券的融資增加。沒有共同比現(xiàn)金流量表的理由：不成能有分母。

7.資產(chǎn)利用與EFN

我們在計算外部融資需要量時隱含著一個假設(shè)，即公司資產(chǎn)滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)。假設(shè)公司的生產(chǎn)才能尚未被全部利用，會如何影響外部融資需要量?

解：它會降低對外部資金的需求。假設(shè)公司沒有滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，不用增加固定資產(chǎn)就可以提高銷售額。

8.對比ROE和ROA

ROA和ROE都衡量盈利性，在對兩家公司舉行比較時，哪個指標(biāo)更加有用?為什么?

解：ROE較好。ROE表示股權(quán)投資者的回報率。由于公司的財務(wù)管理目標(biāo)是最大化股東資產(chǎn)，比率顯示了公司的績效是否達(dá)成目標(biāo)。

9.比率分析

EBITD/資產(chǎn)這一比率說明什么?為什么說這個比率在對比兩家公司時比ROA更加有用?

解：EBITD/資產(chǎn)比顯示了該公司的經(jīng)營業(yè)績息前稅前折舊前。該比例顯示公司的本金操縱。雖然稅金是本金，折舊和攤銷費用也被認(rèn)為是本金，但這些不易操縱。相反的，折舊和待攤費用會由于會計方法的選擇而變更。該比例只用于跟經(jīng)營活動相關(guān)的本金，比ROA更好的度量管理績效。

10.投資收益率

我們供給了上關(guān)于零售商克羅格的幾個財務(wù)比率，其中一個比率是投資收益率。投資收益率等于凈利潤除以長期負(fù)債加上權(quán)益，這是為了衡量什么?投資收益率與資產(chǎn)收益率是什么關(guān)系?

解：公司投資者的投資形式有長期負(fù)債和股本，或者貸款和全體權(quán)。投資收益率是用來衡量投資者的回報率。投資收益率高于滾動負(fù)債的資產(chǎn)收益率。由于總資產(chǎn)等于總負(fù)債加總權(quán)益，總負(fù)債和總權(quán)益等于滾動負(fù)債加上長期負(fù)債以及股權(quán)。因此投資收益率等于凈收益除以總資產(chǎn)減去滾動負(fù)債。

利用以下信息回復(fù)下面的5個問題：祖母日歷公司是一家小公司。公司一開頭出售天性化的照片日歷套品，結(jié)果日歷套品大獲告成，銷售額很快大幅度超出預(yù)期，訂單接踵而來。為此，公司租用了更大的場地并擴(kuò)大了產(chǎn)能，然而還是無法得志需要，設(shè)備因過度使用而壞損，質(zhì)量隨之受到影響，營運資本因擴(kuò)大生產(chǎn)而耗盡，與此同時，客戶要等到產(chǎn)品發(fā)出才支付貨款。公司無法按照訂單供貨，現(xiàn)金慌張使之陷人極大的窘境，以至于支付員工薪水的支票開頭被銀行退票。結(jié)果，該公司由于現(xiàn)金短缺，3年后不得不全線終止經(jīng)營。

金融碩士考研會計報表與現(xiàn)金流量學(xué)識點

根本學(xué)識點：

V=B+SValue=bond+stock

A=B+SAsset=bond+stock

1CFA=CFB+CFS

CFB為向債權(quán)人支付的現(xiàn)金流，債務(wù)清償，利息+到期本金-長期債券融資

假設(shè)錢流向了債權(quán)人那么為加，假設(shè)錢從債權(quán)人流出那么為減。

CFS為向股東支付的現(xiàn)金流，股利-股權(quán)凈值

假設(shè)錢流向了股東那么為加，假設(shè)錢從股東流出那么為減。

2CFA=經(jīng)營性現(xiàn)金流量OCF-凈資本性支出-凈營運資本的增加

CFA，企業(yè)現(xiàn)金流總額，自由現(xiàn)金流量，或企業(yè)的總現(xiàn)金流量

經(jīng)營性現(xiàn)金流量OCF=EBIT+折舊-稅

凈資本性支出=固定資產(chǎn)的取得-固定資產(chǎn)的出售=期末固定資產(chǎn)凈額-期初固定資產(chǎn)凈額+折舊，其中，"期末固定資產(chǎn)凈額-期初固定資產(chǎn)凈額'即為固定資產(chǎn)增加凈額

1.滾動性

是非題：全體的資產(chǎn)在付出某種代價的處境下都具有滾動性。請解釋。

解：正確;全體的資產(chǎn)都可以以某種價格轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。

2.會計與現(xiàn)金流量

為什么標(biāo)準(zhǔn)的利潤表上列示的收入和本金不代表當(dāng)期實際的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出?

解：按公認(rèn)會計原那么中配比準(zhǔn)那么的要求，收入應(yīng)與費用相配比，這樣，在收入發(fā)生或應(yīng)計的時候，即使沒有現(xiàn)金流量，也要在利潤表上報告。留神，這種方式是不正確的，但是會計務(wù)必這么做。

3.會計現(xiàn)金流量表

在會計現(xiàn)金流量表上，結(jié)果一欄表示什么?這個數(shù)字對于分析一家公司有何用處?

解：現(xiàn)金流量表結(jié)果一欄數(shù)字說明了現(xiàn)金流量的變化。這個數(shù)字對于分析一家公司并沒有太大的作用。

4.現(xiàn)金流量

財務(wù)現(xiàn)金流量與會計現(xiàn)金流量有何不同?哪個對于公司分析者更有用?

解：兩種現(xiàn)金流量主要的識別在于利息費用的處理。會計現(xiàn)金流量將利息作為營運現(xiàn)金流量會計現(xiàn)金流量的規(guī)律是，利息在利潤表的營運階段展現(xiàn)，因此利息是營運現(xiàn)金流量，而財務(wù)現(xiàn)金流量將利息作為財務(wù)現(xiàn)金流量。事實上，利息