談我國證券市場稅制的完善6000字內(nèi)容提要：證券市場稅制是相與證券市場行為主體或其行為有關的稅收政策、制度及規(guī)定。稅收制度、政策是否得當，直接關系到證券市場的健康開展。1994年我國金融制度和稅收制度改革以來，隨著金融工具的創(chuàng)新和金融市場的開展，特別是?證券法》的公布實施，作為標準證券市場內(nèi)容之一的稅收制度，如何通過自身的改革和完善，積極支持和正確引導證券市場的開展，已成為需要我們深入研究的重要課題。本文通過對我國證券市場現(xiàn)行稅收政策的評價和分析，提出了進一步完善我國證券市場稅制的初步構想。

一、我國證券市場稅制的現(xiàn)狀

目前，我國證券市場稅制主要包括股票交易印花稅、證券投資所得稅和證券營業(yè)稅3種。

〔一〕股票交易印花稅

股票交易印花稅是對股票交易雙方的交易行為征稅。但凡在中華人民共和國境內(nèi)書立、領受證券轉移憑證的單位和個人，都是股票交易印花稅的納稅人。

我國最早于1990年7月在深圳開征股票交易印花稅，當時是出于穩(wěn)定股市及適度抑制投機氣氛的需要，其稅率規(guī)定為對賣方征千分之六，當年的11月23日改為對買賣雙方各征千分之六，爾后不久又因市場的變化調整為千分之三。上海證券交易所也于1991年開征了股票交易印花稅，稅率定為千分之三。1992年6月12日，國家稅務總局和國家體改委下發(fā)?關于股份制試點企業(yè)有關稅收問題的暫行規(guī)定》，對公開發(fā)行股票進行轉讓的交易雙方各征千分之三的印花稅，由交割單位代扣代繳。1997年，為抑制投機、適當調節(jié)市場供求，國務院作出上調股票交易印花稅的決定，自5月10日起，將印花稅稅率調整為千分之五。1998年6月12日，國務院又作出決定，將股票交易印花稅稅率調整為千分之四。

〔二〕證券投資所得稅

到目前為止，我國尚未開征證券交易所得稅，也就是資本利得稅，但從一開始就開征了證券投資所得稅。證券投資所得稅是對從事證券投資所獲得的利息、股息、紅利收入的征稅。按納稅人的不同，可分為對個人證券投資者征稅和對企業(yè)證券投資者征稅。

對個人投資者的股息、利息和紅利所得征稅采用比例稅率，稅率為20％，計稅依據(jù)為每次所得的利息、股息和紅利收入。另外，對于投資國債所獲得的投資收益免征證券投資所得稅。

企業(yè)投資獲取的股息、利息及紅利收入也采用比例稅率，但其稅率要高于個人投資所得稅，為33％。對于外國企業(yè)，其取得的股息、利息及紅利收入按30％〔另有規(guī)定的除外〕的稅率納稅，并附征地方所得稅。上述對外國企業(yè)的規(guī)定只限于在中國境內(nèi)設有機構場所從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的外國企業(yè)。對于那些未在中國境內(nèi)設立機構但有來源于中國境內(nèi)的股息、利息、紅利收入的外國企業(yè)，或雖設立機構但上述所得與其機構沒有實際聯(lián)系的外國企業(yè)，按20％的稅率繳納所得稅。

同時，還對以下所得免征所得稅：〔1〕外國投資者從外商投資企業(yè)取得的利潤〔股息、紅利〕；〔2〕國際金融組織貸款給中國政府及中國國家銀行的利息所得；〔3〕外國銀行按照優(yōu)惠利率貸款給中國國家銀行的利息所得。

〔三〕征券營業(yè)稅

證券營業(yè)稅是指對從事證券發(fā)行、交易活動的證券公司、證券交易機構，就其營業(yè)收入按“金融保險業(yè)〞稅目課征的營業(yè)稅。按照1993年12月13日國務院令第136號發(fā)布的?中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例》，當時稅率為5％，現(xiàn)已改為8％。我國證券營業(yè)稅的征稅對象是金融證券業(yè)的營業(yè)收入額，納稅義務人是在我國境內(nèi)從事證券業(yè)務的法人。非金融機構和個人買賣有價證券或期貨，不征收證券營業(yè)稅。

二、我國證券市場稅制存在的主要問題

〔一〕印花稅名不副實

從理論上講，印花稅的課稅依據(jù)應是各類書立的文書，而證券交易的過程是一種有價證券的轉讓行為。隨著科技的開展，證券交易實現(xiàn)無紙化和電子化，每筆交易應繳納的稅收均由證券交易所的清算系統(tǒng)自動扣劃，證券交易時既無實物憑證，又無印花稅票，如果再適用這一稅種有悖法理，名不正言不順。

〔二〕稅收負擔過重

稅收不僅是一國政府匯集財政收入的工具，同時也是政府行使其經(jīng)濟管理職能、調控宏觀經(jīng)濟的一種伎倆。尤其是波及到證券市場的稅收，更是一個敏感的問題，其稅負的上下與輕重，不同的國家在處于不同經(jīng)濟開展階段時，可能會有不同的考慮。但就目前我國證券市場的現(xiàn)狀而言，稅負顯然重了一些。目前，我國滬深兩市交易傭金率為0.35％，加上證券交易印花稅A股為0.4％，B股為0.3％，而且兩者均是雙向征收，因此投資者承當?shù)碾p邊證券交易稅費率〔A股〕到達了1.5％。這個水平。不用說與歐美興旺國家比擬，即使與周邊一些國家和地區(qū)相比，也明顯偏高。首先，以我國股票交易印花稅與西方主要國家股票交易稅作比擬。荷蘭的股票交易稅稅率為0.12％，日本的證券交易稅稅率最低為0.01％，最高為0.3％，均低于我國目前0.4％的水平。更有一些國家如美國等對證券交易實行免稅。其次，再將西方主要國家股票交易所得稅與我國股票交易印花稅進行比擬。包括荷蘭在內(nèi)的許多國家只對發(fā)售股份超過公司股份較大比例者才予以征稅，還有一些國家如瑞典等僅對發(fā)售持有時間少于固定年限的證券所取得的利得征稅，更有一些國家如加拿大等允許將投資凈損失在課稅所得額中扣除，大局部國家和地區(qū)如新西蘭、南非、希臘、我國的臺灣地區(qū)等對證券投資所得實行免稅政策。由此可見，從投資所得稅這個角度來看，不同國家〔地區(qū)〕或者免稅，或者給予各種優(yōu)惠待遇。相比擬而言，我國的股票交易印花稅卻沒有任何優(yōu)惠可言。金融證券市場較為興旺的國家的經(jīng)驗證明，對證券交易課以高稅，從總體效果來看是不理想的。尤其是對于我國證券市場而言，稅率過高，會抑制投資者進入市場的熱情，不利于我國證券市場的開展。

〔三〕現(xiàn)行證券交易印花稅實行雙向同率征收，造成調節(jié)不力

我國1990年在深圳開征此稅時，只對賣方征收，后來改為對買賣雙方實行雙向同率征收。這種制度設計存在兩個難以解決的問題：一是不能有效利用稅收杠桿抑制過度投機。因為只有在市場交易中買入本錢較低，才可吸引大量外圍資金進場；而賣出本錢高，會使持倉的投資者產(chǎn)生惜售心理。二是沒有考慮到交易額大小和證券持有期長短等因素，造成利潤分配不公平現(xiàn)象。我國現(xiàn)行的證券交易印花稅是對股票交易雙方按交易金額0.4％的比例稅率征收，且沒有免稅額規(guī)定。事實上，機構投資者、大戶投資者往往因為具有資金雄厚、信息靈通等優(yōu)勢，其利潤率一般都比中小投資者高。而實行比例稅率就會導致兩者稅負水平不一樣，中小投資者反而承當了更高的稅收負擔，進一步加劇了分配的不公平。同時，由于設計稅率時沒有考慮持有期長短，中長期投資者與短線投資者均按相同稅率納稅，不利于抑制證券市場的投機行為。

〔四〕稅負不公

1.目前，在我國證券市場中，主要是對二級市場上的各種股票交易征收印花稅，而對其他金融商品的交易如國債等那么不征收。這種做法的理由是希望通過征稅來抑制股票市場上的過度投機，激勵廣闊投資者購置國債。其實，無論進行哪種證券投資，投資者在投資過程中的投機行為都是不可防止的。事實證明，假設為抑制過度投機，僅僅對證券市場中某些品種如股票的交易征收印花稅是遠遠不夠的。在同一個證券市場中，對某些金融商品征稅而對另一些不征稅，會造成各種金融商品交易本錢的差別，從而導致市場條件的不一致，可能影響證券市場的健康穩(wěn)定開展。

2.上市公司之間、上市公司與非上市公司之間的所得稅稅率不一致。按照?中華人民共和國企業(yè)所得稅暫行條例》的規(guī)定，國有企業(yè)、集體企業(yè)、私營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)、股份制企業(yè)的所得稅稅率均為33％。而現(xiàn)實情況是，僅有少數(shù)隸屬中央部委的上市公司按33％的所得稅稅率計算繳稅，大局部歸屬地方的上市公司實際執(zhí)行的是15％的所得稅稅率，因為在這些上市公司向中央財政繳納33％的所得稅后，地方政府會給予它們17％的財政返還優(yōu)惠。

3.上市公司之間及上市公司內(nèi)部各股東之間稅收權利不平等。無論從有利于公司平等競爭，還是從稅法嚴肅性來看，對股份制企業(yè)都要統(tǒng)一稅制。但各上市公司執(zhí)行的所得稅稅率可謂五花八門，不僅不同行業(yè)的上市公司執(zhí)行不同的稅率，即使處于相同行業(yè)的公司，稅率執(zhí)行情況也不盡相同。同是汽車行業(yè)，北旅汽車執(zhí)行的所得稅稅率為33％，而松遼汽車為10％；同是玻璃行業(yè)，洛陽玻璃為33％，福耀玻璃和耀皮玻璃卻為10％。同時，股份制企業(yè)中的國家股、法人股和個人股的待遇也不一致：對國家股、法人股的勝利所得不征稅，只對個人股征稅，這種做法既違背了公平稅負的原那么，也不合乎“同股同利〞原那么，不利于國有股權的實現(xiàn)和國有資產(chǎn)的保值增值。

〔五〕重復征稅

股份公司派發(fā)給股東個人的紅利股息是從其稅后利潤中支付的，但?中華人民共和國個人所得稅法》卻規(guī)定，個人取得股息紅利應按20％的稅率繳納個人所得稅，不作任何扣除。這不僅違背了稅收公平原那么，形成了對股息紅利收入的稅收歧視，而且阻礙股東將分得股息收入投資到更有效的公司中去，同時也誘使股份公司通過少分紅而拉升股價的方式幫忙股東避稅。

三、完善我國證券市場稅制的倡議

〔一〕取消證券交易印花稅

鑒于目前的證券交易印花稅已名不副實，可考慮逐步取消。2000年以來，各國交易所紛紛取消證券交易印花稅或降低稅率。先是新加坡在2000年度財政預算案中表示6月30日開始廢除所有股票交易的印花稅。最近，英國證券交易中心向英國財政部提交了一份報告，也要求政府取消現(xiàn)行0.5％〔單邊征收〕的證券交易印花稅。我國可考慮先降低印花稅稅率，待條件成熟后，再逐步取消。

〔二〕開征證券交易稅

取消印花稅和開征證券交易稅要同時進行。也就是說，證券交易稅不是在印花稅根底上增加稅負，而是以證券交易稅取代證券交易印花稅。實際上，這種替代只是使名稱更為準確，規(guī)那么更為明確而已，不會引起股市的激烈波動。因為這是國家標準股市的一個舉措，對股市是長期利好；投資者的稅收負擔并未增加，不僅不會引起股市下跌，反而會對我國股市的開展產(chǎn)生積極影響。

〔三〕降低稅率，公平稅負

證券市場是一個高風險的市場，如果其稅負水平?jīng)]有顧及到這種風險的特性，對于投資者而言是欠公平的。如果說高風險是證券市場固有的特性，則我國證券市場的風險程度那么更高。由于我國證券市場目前仍處于開展的初期階段，投資隊伍的不成熟決定了市場具有較大的風險性。自20世紀90年代以來，證券市場的大起大落就是明證。在這種情況下，要想激發(fā)投資者的風險投資傾向，就需要有相應的補償方式。對政府而言，減輕稅負就是一種伎倆。應實行只對賣方課征制度，并適當降低證券交易稅的整體負擔。

同時，應調整上市公司的企業(yè)所得稅政策。針對目前上市公司所得稅政策執(zhí)行中不一致的問題，應明確規(guī)定所有公司，無論是國內(nèi)上市公司還是海外上市公司，無論是內(nèi)地公司還是特區(qū)公司，無論是上市公司還是非上市公司都執(zhí)行統(tǒng)一的33％的企業(yè)所得稅稅率。只有這樣，才能嚴肅稅法，促進股票市場的健康開展和有利于公司公平競爭。

〔四〕開征資本利得稅

大局部國家對證券交易所得都課稅，多數(shù)國家將證券買賣的價差增益視同一般所得，或作為資本利得征稅，或按普通所得征收所得稅。我國也應考慮在機會成熟后，對買賣證券的差價收益征收資本利得稅。在具體的征收過程中，可借鑒國外一些好的做法。比方，在稅制設計上，視差價收益額的大小給予區(qū)別待遇。法國對個人發(fā)售股票所取得的利得課稅僅限于超過233700法郎的局部，或發(fā)售股份占某一公司股份25％以上者，其稅率為16％。荷蘭規(guī)定只對發(fā)售股份占公司股份33.3％以上者所取得的利得征收資本利得稅。考慮到證券投資的時間本錢，各國一般根據(jù)投資者對某種證券持有期限的長短給予不同的稅收待遇。法國對公司資本利得分短期〔兩年以內(nèi)〕和長期〔兩年以上〕兩種，前者按42％征稅，后者按15％征稅。澳大利亞那么對居民持有不超過一年的股票收益，并入綜合收入課征個人所得稅；超過一年的，那么允許在計征個人所得稅時按通貨膨脹指數(shù)調整計稅額。瑞典對發(fā)售持有時間少于兩年的證券取得的利得按全額征稅，并且每年給予3000克郎的扣除。這些做法我們也可在一定程度上采用，以激勵長期投資?；谧C券投資的高風險性，各國在征收資本利得稅的同時，也允許資本損失在資本利得范圍內(nèi)沖抵與結轉。在加拿大，資本凈損失的50％可從課稅所得額中扣除，但以2000元為限；缺乏抵扣者，可向前結轉一年和無限期向后結轉。我國在征收資本利得稅時。這一點尤其需要借鑒，因為，對征收資本利得稅，投資者最大的反饋就是，“我賺錢了得繳稅，那我賠錢怎么辦？〞假設允許將損失扣除，可在一定程度上減少征收資本利得稅對證券市場造成的沖擊。

〔五〕防止重復征稅

對于這一世界普遍存在的問題，國際上通行的做法有扣除制、雙率制、抵免制和免除制。隨著股份公司與證券市場的開展和完善，我國打消重復課稅的條件已日趨成熟。筆者認為，比擬理想的選擇是采用抵免制和扣除制，因為這樣既能保證國家財政收入，又能打消重復課稅。與國際通行做法接軌的免稅制雖然可以徹底打消重復課稅問題，但會導致國家財政收入流失，這在我國當前財力很困難的形勢下不宜使用。

〔六〕加強對發(fā)行環(huán)節(jié)的征稅

從世界范圍來看，許多國家均設置了與證券發(fā)行環(huán)節(jié)相關的稅種。如日本、荷蘭對公司發(fā)行債券或股票都課征登記許可稅；英國、愛爾蘭、比利時、奧地利、丹麥在股票發(fā)行環(huán)節(jié)向發(fā)行公司課征資本稅。筆者認為，我國也應開征這方面的稅種，依據(jù)如下：

1.在?證券法》公布實施后，我國的發(fā)行制度已有所變化。因應市場的需要，已摒棄了原有的額度管理體制，實行成熟一家發(fā)行一家的新方法。