包裝紙生產(chǎn)量達(dá)690萬(wàn)噸，未來(lái)包裝紙行業(yè)集中度提升空間大

我國(guó)包裝紙主要以廢紙為生產(chǎn)原材料,主要包括白板紙、箱板紙、瓦楞原紙及其它紙板等,廣泛用于包裝食品、藥品、家用、電器、日用百貨、針棉織物、文化用品等,使用范圍覆蓋國(guó)民生產(chǎn)、生活各個(gè)領(lǐng)域,是我國(guó)紙及紙板消費(fèi)量占比最大的紙種之一。紙包裝受益于易加工、易保存、運(yùn)輸方便、可印刷及可回收降解等特點(diǎn),符合“綠色包裝”發(fā)展趨勢(shì),對(duì)塑料、金屬及玻璃等包裝材料的替代性逐步增強(qiáng)。

伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展，未來(lái)包裝紙需求量將穩(wěn)步提升。包裝紙主要包括箱板紙和瓦楞紙，對(duì)應(yīng)的終端需求中20%~30%為出口商品，內(nèi)銷產(chǎn)品中，食品飲料/家電/日化和快遞/重型汽車和化工包裝分別占比40%/10%/10%/15%。因此包裝紙的需求與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境聯(lián)系較為密切，當(dāng)前我國(guó)仍維持6%以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我國(guó)包裝紙需求仍將穩(wěn)步上升。同時(shí)，電商和快遞業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，2008~2018年規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量CAGR達(dá)到42.1%，2018年至今維持20%以上增速，未來(lái)將進(jìn)一步催生包裝紙需求量。

環(huán)保趨勢(shì)下包裝紙?zhí)娲?yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，行業(yè)未來(lái)天花板高。包裝主要可分為紙包裝、塑料包裝和金屬包裝，分別占比44%/38%/5%。塑料不可降解，環(huán)保性能較差，紙包裝比塑料包裝更具備環(huán)保優(yōu)勢(shì)。全球每年排放800萬(wàn)噸塑料垃圾進(jìn)入海洋，超過(guò)200個(gè)國(guó)家已經(jīng)簽署聯(lián)合國(guó)決議對(duì)抗海洋塑料污染，歐洲已經(jīng)發(fā)布“禁塑令”，未來(lái)環(huán)保趨勢(shì)仍將延續(xù)。同時(shí)金屬包裝無(wú)法滿足輕量化要求，預(yù)計(jì)未來(lái)紙包裝對(duì)塑料和金屬包裝替代效應(yīng)將持續(xù)顯現(xiàn)。對(duì)標(biāo)發(fā)達(dá)國(guó)家人均包裝紙消費(fèi)量，美國(guó)/日本/歐洲達(dá)到311/385/460美元/年/人，而我國(guó)僅115美元/年/人，未來(lái)行業(yè)天花板高。

2018年包裝用紙生產(chǎn)量690萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)-0.72％；消費(fèi)量701萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)-0.85％。2009～2018年生產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率2.05％，消費(fèi)量年均增長(zhǎng)率1.99％。

包裝紙行業(yè)集中度尚低，龍頭企業(yè)整合空間大。箱板紙CR4=45%，2018年箱板紙總產(chǎn)能3568萬(wàn)噸，前四大紙廠玖龍/理文/山鷹/景興紙業(yè)產(chǎn)能分別為650/587/275/100萬(wàn)噸，分別占總產(chǎn)能的18.2%/16.5%/7.7%/2.8%。

瓦楞紙CR4=23%，2018年銅板紙總產(chǎn)能660萬(wàn)噸，前四大紙廠玖龍/金鳳凰/榮成/山鷹紙業(yè)產(chǎn)能分別為365/170/107/80萬(wàn)噸，分別占總產(chǎn)能的11.6%/5.4%/3.4%/2.5%。原材料成本高企、環(huán)保督查趨嚴(yán)等影響下，行業(yè)持續(xù)整合，未來(lái)集中度提升空間大。

2018年箱板紙產(chǎn)量/表觀消費(fèi)量分別為2396/2594萬(wàn)噸，分別同比變動(dòng)-7.3%/-4.3%；瓦楞紙產(chǎn)量/表觀消費(fèi)量分別為1946/2058萬(wàn)噸，分別同比變動(dòng)-0.2%/2.2%。

禁廢政策出臺(tái)之前，國(guó)內(nèi)一半以上廢紙?jiān)牧弦蕾囘M(jìn)口。外廢質(zhì)量好可用于生產(chǎn)高檔包裝紙，國(guó)廢纖維質(zhì)量差難以滿足部分產(chǎn)品要求。外廢中主要使用的為美廢，美國(guó)包裝紙?jiān)牧隙酁槟緷{，因此纖維質(zhì)量好，可用于生產(chǎn)較為高檔包裝紙。國(guó)廢主要來(lái)自國(guó)內(nèi)包裝紙，纖維經(jīng)過(guò)反復(fù)多次使用后較差，難以滿足部分高端成品紙生產(chǎn)要求。禁廢政策2017年出臺(tái)，2016年及以前國(guó)內(nèi)50%以上的廢紙需求由進(jìn)口廢紙滿足。禁廢政策出臺(tái)后，2017/2018年進(jìn)口廢紙使用量占比降低至47.3%/32.7%。

進(jìn)口廢紙政策持續(xù)趨嚴(yán)，廢紙審批額度大幅下滑。2018年提“2020年前禁止全部進(jìn)口固廢”。政策影響下，外廢審批額度大幅下滑，2017/2018年外廢配額為2811/1815萬(wàn)噸，分別同比下降26%/35%；截止2019年7月，外廢審批額度993萬(wàn)噸，較去年同期下降21.3%，預(yù)計(jì)全年總量降至1000萬(wàn)噸左右。

國(guó)廢價(jià)格攀升至歷史高位，國(guó)外廢價(jià)差拉大。2017H2政策催化下，國(guó)廢價(jià)格快速攀升，2018年達(dá)到歷史高點(diǎn)3100元/噸。2018H2開始國(guó)廢價(jià)格