未來(lái)兩年三元材料供不應(yīng)求建議關(guān)注供需缺口的商機(jī)三元材料強(qiáng)者恒強(qiáng)，關(guān)注有技術(shù)和資金實(shí)力的公司。從供應(yīng)端來(lái)看，我們統(tǒng)計(jì)了2022年國(guó)內(nèi)前十大三元材料廠商的產(chǎn)能并對(duì)其將來(lái)的產(chǎn)能規(guī)劃及投放進(jìn)度做了初步猜測(cè)。目前國(guó)內(nèi)三元材料的供應(yīng)較為集中，湖南杉杉、廈門鎢業(yè)、寧波金和、深圳振華以及新鄉(xiāng)天力這前五家企業(yè)市占率達(dá)到了67%左右，前十大廠商2022年的市占率在80%左右，相對(duì)于2022年的89%有所下降。我們認(rèn)為主要緣由是2022年國(guó)內(nèi)新設(shè)的三元材料廠開頭放量，大家全都看好三元材料在動(dòng)力電池上的應(yīng)用，由于三元?jiǎng)恿Φ捏w量仍較小，因此電池企業(yè)并未形成穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，小型三元材料企業(yè)憑借低價(jià)、敏捷等優(yōu)勢(shì)搶占了部分市場(chǎng)。同時(shí)我們認(rèn)為電池材料本身是一個(gè)重技術(shù)、重資金的行業(yè)，例如當(dāng)升科技4000噸多元正極材料項(xiàng)目的投資額達(dá)2.4億元，建設(shè)周期2年左右，整個(gè)投資回報(bào)期長(zhǎng)達(dá)6.8年。隨著三元電池產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定與成熟，下游電芯及整車企業(yè)對(duì)材料供應(yīng)的穩(wěn)定性、質(zhì)量的保證以及品牌更加看重，兼具技術(shù)與資金優(yōu)勢(shì)的大企業(yè)相對(duì)于跟風(fēng)的小企業(yè)將擁有顯著優(yōu)勢(shì)，將來(lái)大企業(yè)整體的市場(chǎng)份額有望保持甚至擴(kuò)大。

國(guó)內(nèi)前十大三元材料企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃猜測(cè)

依據(jù)對(duì)將來(lái)三元材料企業(yè)進(jìn)展趨勢(shì)的分析，我們推斷將來(lái)國(guó)內(nèi)三元材料龍頭企業(yè)產(chǎn)能占比仍能維持在較高水平，參考2022年79%的產(chǎn)能占比，我們猜測(cè)將來(lái)前十大企業(yè)的產(chǎn)能占比基本維持在80%左右，并據(jù)此測(cè)算出國(guó)內(nèi)三元材料的總產(chǎn)能。而依據(jù)高工鋰電資料，2022年NCM中18%用于動(dòng)力電池，EVTank則猜測(cè)到2022年動(dòng)力電池占比能達(dá)到50%左右，我們據(jù)測(cè)推斷將來(lái)兩年動(dòng)力電池在三元材料應(yīng)用中的占比分別為36%和50%，同時(shí)測(cè)算出2022年、2022三元材料動(dòng)力部分的整體產(chǎn)能在14000噸和25000噸左右。

國(guó)內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵禺a(chǎn)能測(cè)算

三元材料有效供應(yīng)不足，供需缺口仍將持續(xù)擴(kuò)大。依據(jù)上文對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力三元材料需求及產(chǎn)能的猜測(cè)結(jié)果，我們?cè)囁悴煌a(chǎn)能利用率下三元材料的供需缺口。2022年屬于鋰電池爆發(fā)的元年，鋰電材料整體處于極度緊缺的狀態(tài)，三元材料也不例外。而2022年經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的緩沖，部分新產(chǎn)能投放，整體的供需狀況稍有改善，但仍處于供不應(yīng)求的局面。2022年依據(jù)我們猜測(cè)動(dòng)力三元材料的需求量將達(dá)到22558噸，增速達(dá)到高點(diǎn)的84%，而整體的有效產(chǎn)能預(yù)估在25000噸左右，整體產(chǎn)能利用率要達(dá)到91.84%才能進(jìn)入供需平衡狀態(tài)。而依據(jù)我們估算，2022年龍頭企業(yè)湖南杉杉的三元產(chǎn)能利用率在83%左右，新鄉(xiāng)天力鋰能三元產(chǎn)能利用率在60%左右，整體的產(chǎn)能利用率應(yīng)當(dāng)在70%左右。

而隨著新產(chǎn)能的投放，產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)也需要肯定的時(shí)間，而16年、17年恰恰是新產(chǎn)能建設(shè)的高峰期，我們樂觀猜測(cè)16年有效產(chǎn)能利用率在60%左右，而17年產(chǎn)能利用率上升至70%，即供應(yīng)為17194噸，這兩年對(duì)應(yīng)的三元材料供需缺口可能達(dá)到3800噸和5300噸。而從價(jià)格來(lái)看，三元材料NCM523的價(jià)格從2022年一季度來(lái)已經(jīng)持續(xù)上漲，目前維持在16萬(wàn)元/噸的水平，漲幅接近50%。隨著需求的爆發(fā)以及產(chǎn)能擴(kuò)張受限，將來(lái)兩年三元材料供不應(yīng)求的局