投資分析調(diào)低對(duì)造紙包裝行業(yè)的整體評(píng)估全部基金已經(jīng)公布完2022年3季度報(bào)告，天相投顧據(jù)此分析比較基金2022年3季度和2022年2季度持有重倉(cāng)股中造紙包裝股的增減變化狀況。

分析：

1.從3季報(bào)來(lái)看，2022年3季度，基金公司減持了造紙包裝行業(yè)上市公司的股票。依據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)的分類看，基金持有造紙印刷行業(yè)的總市值占基金持股總市值的比例為0.77%（造紙印刷行業(yè)流通市值占A股上市公司總流通市值比重為0.80%），行業(yè)被低配。截至3季度末，基金公司重倉(cāng)持有的造紙包裝股市值合計(jì)達(dá)到12.59億元，與2022年2季度末相比，削減了62.83%，持股總數(shù)量比2022年2季度末削減了1.61億股，占有流通股的比例為8.07%，同比削減7.59個(gè)百分點(diǎn)。持股量的削減，我們分析認(rèn)為主要緣由有：（1）造紙包裝行業(yè)自07年下半年逐步進(jìn)入景氣周期，至08年上半年達(dá)到景氣高點(diǎn)，目前行業(yè)已轉(zhuǎn)入下行；（2）隨著木漿、廢紙等價(jià)格下降，多個(gè)紙種價(jià)格觸頂回調(diào)，將來(lái)行業(yè)毛利率有可能降低；（3）宏觀經(jīng)濟(jì)有下行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)多預(yù)期行業(yè)將來(lái)利潤(rùn)將消失下滑。

2.與2022年2季度相比，在基金重倉(cāng)持有的造紙包裝股中，新增了4家，有2家老公司在基金重倉(cāng)股名單中被剔除。在3季度7家基金重倉(cāng)持有的造紙包裝股中，有1家上市公司股份被增持，2家被減持。其中，岳陽(yáng)紙業(yè)被增持幅度最大，與08年2季度相比，基金增持該公司流通股4391.41萬(wàn)股，重倉(cāng)持有公司股票的基金公司持有股票量占公司流通股本的比重從08年2季度末的15.48%增加至24.15%。我們認(rèn)為這主要是由于公司擁有大量林業(yè)資產(chǎn)，且擁有集團(tuán)林業(yè)資產(chǎn)注入的主題，隨著林木資源價(jià)值的提升，市場(chǎng)普遍看好公司價(jià)值。晨鳴紙業(yè)被減持幅度最大，基金減持該公司流通股1.89億股，重倉(cāng)持有公司股票的基金公司持有股票量占公司流通股本的比重也從08年2季度末的27.30%下降至3.86%，自07年4季度以來(lái)，晨鳴紙業(yè)始終為造紙包裝行業(yè)被基金重倉(cāng)持股比例最高的公司，而此次減持，我們認(rèn)為這主要是由于造紙包裝行業(yè)此前達(dá)到景氣高點(diǎn)，市場(chǎng)普遍預(yù)期行業(yè)將來(lái)將步入下行，因此普遍減持了造紙包裝行業(yè)的股票?；鹬貍}(cāng)持股占流通股比例最大的公司是岳陽(yáng)紙業(yè)，基金持股合計(jì)達(dá)到1.22億股，占公司流通股本的24.15%，比2季度提高8.67個(gè)百分點(diǎn)?；鹬貍}(cāng)持股占流通股比例最低的是3季度新增的勁嘉股份，重倉(cāng)持股僅占公司流通股本的0.55%。

3.從重倉(cāng)持有造紙包裝股的基金家數(shù)來(lái)看，2022年3季度末，持有岳陽(yáng)紙業(yè)的基金數(shù)最多，有9家；升達(dá)林業(yè)和大東南兩家公司在3季度上市，分別被4家和3家基金重倉(cāng)持有；晨鳴紙業(yè)被重倉(cāng)持有的基金數(shù)由2季度末的8家削減到2家；博匯紙業(yè)、凱恩股份與勁嘉股份均只被1家基金重倉(cāng)持有。

4.與2022年2季度相比，在基金重倉(cāng)持有的造紙包裝股中，岳陽(yáng)紙業(yè)市值增加幅度最大為30.43%。依據(jù)天相證券投資分析系統(tǒng)供應(yīng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，08年3季度，岳陽(yáng)紙業(yè)累計(jì)漲幅為-16.41%，這主要由于大盤整體下跌導(dǎo)致，但已在7家基金重倉(cāng)股中下跌幅度較小。岳陽(yáng)紙業(yè)作為最早開頭林紙一體化建設(shè)的公司，2022年年報(bào)中公布林業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，目前又在籌劃收購(gòu)集團(tuán)林業(yè)資產(chǎn)，此外由于調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，綜合毛利率提升，凈利潤(rùn)也同比大幅增長(zhǎng)，公司三季報(bào)中估計(jì)全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)100%以上，是造紙包裝行業(yè)中已公布08年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的公司中歸屬母公司凈利潤(rùn)預(yù)增最多的一家。

5.從2022年3季度基金重倉(cāng)持有造紙包裝股的特點(diǎn)上看，主要有幾點(diǎn)：（1）基金對(duì)造紙包裝行業(yè)公司的關(guān)注面并不算大，只有七家企業(yè)被重倉(cāng)持有；（2）由于造紙包裝行業(yè)已于上半年達(dá)到景氣高點(diǎn)，將來(lái)將漸漸步入下行，行業(yè)內(nèi)公司被明顯減持；（3）擁有林業(yè)資源的公司被青睞，如被大幅增持的岳陽(yáng)紙業(yè)。

6.總而言之，造紙包裝行業(yè)并不是基金建倉(cāng)的重點(diǎn)行業(yè)，由于造紙包裝行業(yè)自2022年下