上海農(nóng)宇資產(chǎn)管理顧問有限公司農(nóng)天資本

簡介1高壓變頻行業(yè)概述農(nóng)天資本風(fēng)控部2012-123高壓變頻器概述變頻器定義高壓變頻器介紹高壓變頻器用途高壓變頻器發(fā)展歷史高壓變頻器應(yīng)用行業(yè)分析高壓變頻器相關(guān)公司目錄4變頻器安裝于電源與電動機之間，通過改變頻率和輸出電壓自動調(diào)節(jié)電動機的運行速度，從而達到提高用戶電動機系統(tǒng)的運行效率和節(jié)約用電的目的。變頻器可分為高壓變頻器和中低壓變頻器兩大類，兩類變頻器在行業(yè)發(fā)展方向上有一定差別。由于高壓變頻器未來存在較大市場容量、可期的持續(xù)高速增長速度，本文將主要介紹高壓變頻器應(yīng)用行業(yè)。1、變頻器定義第一章：高壓變頻器概述高壓變頻中低壓變頻短期發(fā)展短期驅(qū)動因素節(jié)能為導(dǎo)向，主要應(yīng)用于大型風(fēng)機、水泵改善電機工作性能為目標市場競爭格局突出性價比優(yōu)勢，內(nèi)資品牌占比80%注重產(chǎn)品性能，價格居次要位置，內(nèi)資品牌占比不到30%行業(yè)增速在國家節(jié)能減排政策引導(dǎo)下，行業(yè)需求超過40%更新?lián)Q代持續(xù)時間長，行業(yè)需求增長20%-30%長期發(fā)展發(fā)展方向高性能高壓變頻，以及大功率高壓變頻伺服系統(tǒng)，以及工業(yè)控制成套設(shè)備資料來源：國金證券“高壓變頻行業(yè)”研究報告，農(nóng)天資本整理5我國習(xí)慣上把額定電壓在3kV到10kV之間的電動機稱為高壓電機，因此一般把針對3kV至10kV高電壓環(huán)境下運行的電動機而開發(fā)的變頻器稱為高壓變頻器，國外則從輸電電壓和用電電壓的角度考慮，通常將之稱為中壓變頻器。高壓變頻器屬于重大電氣裝備，是變頻器中的高、精、尖產(chǎn)品，主要用于關(guān)鍵設(shè)備的驅(qū)動、高壓電機的節(jié)能運行和工藝性能的改善。高壓變頻器構(gòu)造2、高壓變頻器介紹第一章：高壓變頻器概述6高壓變頻產(chǎn)品可細分為通用高壓變頻器和高性能高壓變頻器兩大系列應(yīng)用領(lǐng)域涉及電力、礦業(yè)、水泥、冶金、石化等行業(yè)可實現(xiàn)對各類高壓電動機驅(qū)動的風(fēng)機、水泵、空氣壓縮機、提升機、皮帶機等負載的軟啟動、智能控制和調(diào)速節(jié)能，從而有效提高工業(yè)企業(yè)的能源利用效率、工藝控制及自動化水平3、高壓變頻器用途第一章：高壓變頻器概述通用高壓變頻器高性能高壓變頻器通過運用矢量控制及能量回饋技術(shù)，與通用高壓變頻器相比，具備恒轉(zhuǎn)矩、動態(tài)響應(yīng)快、調(diào)速精度高、調(diào)速范圍寬、快速制動等特點，并且可實現(xiàn)負載制動時能量反饋回電網(wǎng)高性能高壓變頻器適用于礦井提升機牽引變頻、軋機變頻傳動、船舶驅(qū)動以及高速機車主傳動等高端領(lǐng)域主要是通過調(diào)節(jié)電機轉(zhuǎn)速實現(xiàn)節(jié)能目的，主要應(yīng)用于電力、礦業(yè)、冶金、水泥等領(lǐng)域的風(fēng)機、泵類傳動控制74、高壓變頻器發(fā)展歷史第一章：高壓變頻器概述8高壓變頻器概述高壓變頻器應(yīng)用行業(yè)分析行業(yè)相關(guān)政策行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及原因市場競爭格局市場進入障礙行業(yè)發(fā)展趨勢高壓變頻器相關(guān)公司目錄92001年，國家經(jīng)貿(mào)委資源節(jié)約與綜合利用司發(fā)布《能源節(jié)約與資源綜合利用“十五”規(guī)劃》，將高壓大功率變頻調(diào)速技術(shù)作為重大發(fā)展技術(shù)，電機調(diào)速示范工程列為重大示范工程。2006年，國家發(fā)改委制訂《節(jié)能中長期專項規(guī)劃》，把電機系統(tǒng)節(jié)能工程列為十大重點工程之一，并明確提出要在煤炭、電力、有色、石化等行業(yè)實施高效節(jié)能風(fēng)機、水泵、壓縮機系統(tǒng)優(yōu)化改造，推廣變頻調(diào)速、自動化系統(tǒng)控制技術(shù)。2008年4月1日，全國人民代表大會常務(wù)委員會修訂的《中華人民共和國節(jié)約能源法》開始執(zhí)行，明確規(guī)定“國家實行節(jié)能目標責(zé)任制和節(jié)能考核評價制度，將節(jié)能目標完成情況作為對地方人民政府及其負責(zé)人考核評價的內(nèi)容”，國家進一步加大了對節(jié)能環(huán)保行業(yè)的推動力度。2008年5月，國家發(fā)改委發(fā)布了《國家重點節(jié)能技術(shù)推廣目錄（第一批）》，高壓變頻器產(chǎn)品名列其中，按照《中華人民共和國節(jié)約能源法》和《企業(yè)所得稅法》的有關(guān)規(guī)定，高壓變頻器生產(chǎn)廠商將能享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。1、國家相關(guān)政策第二章：行業(yè)分析10高壓變頻器生產(chǎn)廠商一般自行設(shè)計、生產(chǎn)控制系統(tǒng)，并向上游企業(yè)采購其它原材料，然后根據(jù)產(chǎn)品設(shè)計裝配、檢測完成后銷售給客戶。除IGBT外，其中大部分原材料國內(nèi)企業(yè)都有長期生產(chǎn)歷史，生產(chǎn)廠商眾多。高壓變頻器行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈2、高壓變頻器行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈（1）第二章：行業(yè)分析11上游：高壓變頻器的上游行業(yè)均是充分競爭行業(yè)，其中IGBT半導(dǎo)體元件主要從國外廠商的中國代理處采購，供應(yīng)充足。上游的特種變壓器行業(yè)將會朝著環(huán)保節(jié)能方向發(fā)展，將使得高壓變頻產(chǎn)品配置更合理，節(jié)能空間增大。另外，伴隨關(guān)鍵器件半導(dǎo)體元件技術(shù)的發(fā)展，材料成本將進一步下降，產(chǎn)品性能將進一步提高?？偟膩碚f，上游行業(yè)的制約性較小。中游：由于高壓變頻的成本占成套設(shè)備的比重較高，下游企業(yè)對價格比較敏感，因而以性價比著稱的內(nèi)資品牌占據(jù)了80%的市場份額。但對于高壓變頻中細分的高性能高壓變頻產(chǎn)品，技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)先的外資品牌主導(dǎo)市場份額。

下游：高壓變頻器的應(yīng)用范圍十分廣泛，幾乎所有應(yīng)用高壓電機傳動的行業(yè)均有節(jié)能應(yīng)用需求。其中，電力、冶金和石油化工為最重要的三個應(yīng)用行業(yè)，約占市場總銷售量的70%。隨著國家節(jié)能政策的強力推動和企業(yè)節(jié)能內(nèi)在需求的增加，預(yù)計礦山、建材、市政建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施等其他領(lǐng)域的客戶將明顯增加。

3、高壓變頻器行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈（2）第二章：行業(yè)分析122006年至2008年，高壓變頻器市場一直保持了40%以上的增長速度，但由于起步較晚，2008年行業(yè)市場規(guī)模仍只有35億，市場空間巨大。隨著環(huán)保問題日益重要和工業(yè)生產(chǎn)要求的不斷提高，對高壓變頻器產(chǎn)品的需求會不斷加強，高壓變頻器市場容量將持續(xù)擴大，保持長期穩(wěn)定增長。4、高壓變頻器市場規(guī)模第二章：行業(yè)分析135、按功率/產(chǎn)品劃分市場規(guī)模第二章：行業(yè)分析資料來源：Frost&Sullivan，農(nóng)天資本整理變頻器按功率劃分市場規(guī)模變頻器按應(yīng)用產(chǎn)品劃分市場規(guī)模14高壓變頻器行業(yè)的主要驅(qū)動因素之一的節(jié)能減排政策并未發(fā)生改變，變頻的運用領(lǐng)域?qū)⑦M一步深化，并逐步從電力向冶金、煤礦等其它領(lǐng)域滲透。從空間來看，中國變頻裝配率在很多行業(yè)仍然局限在20%-25%，相比發(fā)達國家40-50%的裝配比率，空間依舊巨大。行業(yè)在未來2-3年內(nèi)整體保持30%的出貨量增長可期。變頻器下游的行業(yè)滲透率6、下游行業(yè)滲透率第二章：行業(yè)分析資料來源：國金證券“高壓變頻行業(yè)”研究報告，農(nóng)天資本整理15近年來，國產(chǎn)的高壓變頻產(chǎn)品逐漸得到市場認可，伴隨高壓電動機快速增長和國家深化推行節(jié)能減排，高壓變頻器應(yīng)用行業(yè)正經(jīng)歷一輪快速增長。7、我國行業(yè)快速增長原因（1）第二章：行業(yè)分析我國高壓電動機容量快速增長的帶動作用。據(jù)《2009年中國高壓變頻器市場研究報告》，近幾年我國高壓變頻器市場一直保持著較高的增長率，2005年至2008年的年均復(fù)合增長率達到40%以上，2008年中國高壓變頻器市場銷售額達35億元，增長率達到47.8%，2009年至2012年每年的市場增長率將保持在40%以上，至2012年中國高壓變頻器市場規(guī)模將達到150億。

國產(chǎn)高壓變頻產(chǎn)品質(zhì)量的提升和客戶的認可。相比國外市場，中國高壓變頻器產(chǎn)業(yè)起步較晚，2004年以前，國外品牌幾乎壟斷了國內(nèi)高壓變頻器市場，但2004年以后以利德華福為代表的國內(nèi)的幾家主要生產(chǎn)廠商在高壓變頻器領(lǐng)域投入了大量的研發(fā)力量，在技術(shù)和工藝上取得了突破，其生產(chǎn)的高壓變頻產(chǎn)品在質(zhì)量性能方面已經(jīng)接近或達到國外同類產(chǎn)品水平。168、我國行業(yè)快速增長原因（2）第二章：行業(yè)分析國家實行節(jié)能減排政策的推動作用。我國政府對節(jié)能減排工作十分重視?！笆晃濉币?guī)劃綱要明確提出，到2010年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗和主要污染物排放總量分別比2005年降低20%和10%。節(jié)能環(huán)保也為國家未來七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)之首。根據(jù)國家《電動機調(diào)速技術(shù)產(chǎn)業(yè)化途徑與對策的研究》報告披露，中國發(fā)電總量的66%消耗在電動機上，而中國目前電動機總裝機容量4億KW，高壓電動機約占一半，高壓電動機中近70%拖動的負載是風(fēng)機、泵類、壓縮機，其中一半適合調(diào)速，即有約7,000萬KW的高壓電動機處在浪費運行的狀態(tài)，如果這些負載的高壓電動機都被用上高壓變頻器進行調(diào)速，其節(jié)能效果將非常顯著，根據(jù)業(yè)內(nèi)經(jīng)驗平均節(jié)電可達30%。17國內(nèi)品牌不斷替代國外產(chǎn)品，已逐步占據(jù)主導(dǎo)地位國外高壓變頻器產(chǎn)品在20世紀90年代開始進入我國，在2000年以前國內(nèi)使用的高壓變頻器產(chǎn)品主要是從國外進口。自2003年以來，高壓變頻器行業(yè)經(jīng)歷了一個國內(nèi)品牌不斷替代國外產(chǎn)品的快速發(fā)展歷程。從中國電器工業(yè)協(xié)會變頻器分會統(tǒng)計的2007年數(shù)據(jù)來看，按市場總體份額統(tǒng)計，國內(nèi)企業(yè)完全占據(jù)了主導(dǎo)地位，擁有80%左右的市場份額。由于國產(chǎn)品牌通過價格和服務(wù)優(yōu)勢搶占了大部分通用高壓變頻器市場份額，西門子、ABB等外資品牌已逐步從通用高壓變頻器市場上收縮，將重點轉(zhuǎn)向技術(shù)壁壘更高、盈利能力更強的高性能高壓變頻器市場。2004年-2007年國內(nèi)外高壓變頻器廠商中國市場占有比例9、行業(yè)競爭格局（1）第二章：行業(yè)分析資料來源：合康變頻招股書18通用高壓變頻器市場競爭日趨激烈，高性能高壓變頻器市場壁壘較高在高性能高壓變頻器市場如同步礦井提升機牽引變頻、軋機變頻傳動、船舶驅(qū)動、造紙機傳動以及高速機車主傳動等領(lǐng)域，仍然是國際頂級品牌如德國西門子、瑞士ABB等電氣巨頭占有大部分市場份額。高壓變頻器行業(yè)生產(chǎn)工藝不易掌握，質(zhì)量難以控制，所需資金投入大，且在原有企業(yè)的市場口碑建立起來后，對新進入者有較高的市場壁壘。因此，目前高壓變頻器市場形成較大規(guī)模的企業(yè)并不多，據(jù)慧聰鄧白氏研究機構(gòu)的統(tǒng)計，2008年訂單金額超過2億元的只有5家企業(yè)。2010年高壓變頻行業(yè)市場份額資料來源：Frost&Sullivan,農(nóng)天資本整理10、行業(yè)競爭格局（2）第二章：行業(yè)分析1911、高壓變頻器行業(yè)主要企業(yè)第二章：行業(yè)分析公司名稱公司簡介北京利德華福電氣技術(shù)有限公司公司成立于1998年，總部位于中關(guān)村科技園昌平園區(qū)，是國內(nèi)最早從事高壓變頻器業(yè)務(wù)的公司之一，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于電力、冶金、石油石化、市政供水等行業(yè)的風(fēng)機水泵節(jié)能改造。2011年6月進入被法國施耐德集團并購進程中。西門子（中國）有限公司西門子自動化與驅(qū)動集團是德國企業(yè)，提供不同需求的全系列變頻器產(chǎn)品，從標準傳動系列到高性能的工程型變頻器，功率范圍覆蓋0.12kW至10MW。廣州智光電氣股份有限公司公司成立于1999年，總部位于廣州，公司于2007年9月19日在深圳證券交易所掛牌上市，主要產(chǎn)品包括：新型自動跟蹤補償消弧線圈及選線成套裝置、智能高壓大功率變頻調(diào)速系統(tǒng)、分布式企業(yè)級電氣監(jiān)控與能量管理系統(tǒng)以及電力信息化系統(tǒng)。東方日立（成都）電控設(shè)備有限公司東方日立（成都）電控設(shè)備有限公司是由中國東方電氣集團公司與日本日立公司在前成都東方凱奇電氣有限責(zé)任公司的基礎(chǔ)上，通過增資擴股方式組建的專業(yè)設(shè)計制造高壓大功率變頻器及各類電氣控制設(shè)備的中日合資企業(yè)。該公司主要產(chǎn)品有高壓變頻器、大功率直流電源、風(fēng)力發(fā)電靜變頻裝置等。北京合康億盛變頻科技股份有限公司公司是一家專業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售各種高壓變頻器的高科技企業(yè)，于2010年1月20日在深交所創(chuàng)業(yè)板正式掛牌上市。公司目前在國內(nèi)高壓變頻行業(yè)排名第二，僅次于“利德華?！薄?0雖然高壓變頻器行業(yè)發(fā)展迅速，市場前景光明，但目前在本行業(yè)取得成功的企業(yè)并不多，該行業(yè)仍然存在較高的進入壁壘。12、市場進入壁壘第二章：行業(yè)分析21根據(jù)國家《電動機調(diào)速技術(shù)產(chǎn)業(yè)化途徑與對策的研究》報告，中國發(fā)電總量的66%消耗在電動機上。截至2006年底，全國電動機裝機容量約為5.8億kW，而高壓電機約占一半，高壓電機中近70%拖動的負載是風(fēng)機、泵類、壓縮機，其中一半適合調(diào)速，即有約10150萬千瓦的高壓電機處在浪費運行的狀態(tài)。隨著經(jīng)濟快速發(fā)展、節(jié)能環(huán)保意識進一步普及，以及國內(nèi)眾多工業(yè)企業(yè)工藝技術(shù)升級需求的進一步增強，國內(nèi)市場對變頻器產(chǎn)品的需求將不斷增長。高壓變頻應(yīng)用行業(yè)市場潛力13、行業(yè)未來發(fā)展趨勢（1）第二章：行業(yè)分析應(yīng)用行業(yè)市場潛力（億元）電力220冶金130石油化工96采礦80市政（供水、供熱、交通）64水泥60其他162合計812資料來源：2008中國高壓變頻器市場研究報告，農(nóng)天資本整理22通用高壓變頻產(chǎn)品市場將進入激烈競爭、行業(yè)整合階段。高壓變頻由于價格因素影響較大，隨著進入廠商的逐漸增多，在各種風(fēng)機、水泵等技術(shù)門檻較低的通用高壓變頻器應(yīng)用領(lǐng)域競爭更加激烈。通用型高壓變頻的價格已經(jīng)處于低點，目前只有前五家企業(yè)能夠獲得穩(wěn)定的利潤，未來行業(yè)整合加快。國內(nèi)外廠商差距將不斷縮小。國外廠商在品牌、技術(shù)、資金等方面占優(yōu)，而國內(nèi)廠商在服務(wù)、價格方面具備優(yōu)勢。由于高壓變頻技術(shù)在世界范圍內(nèi)只有二十年左右的應(yīng)用時間，國內(nèi)企業(yè)和世界先進技術(shù)差距不大，這一差距正在逐步縮小。中國相關(guān)公司將逐漸主導(dǎo)市場。中國快速成長的節(jié)能市場和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的傾斜支持，為國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)提供了巨大的發(fā)展空間，在與外資品牌的充分競爭中成長起來的本土優(yōu)秀企業(yè)，有望隨著市場的發(fā)展進一步成長和壯大，在整個行業(yè)中扮演越來越重要的角色。14、行業(yè)未來發(fā)展趨勢（2）第二章：行業(yè)分析23從長期發(fā)展看，高壓變頻器最具增長潛力的子市場是高性能高壓變頻器，以及大功率高壓變頻器。隨著南水北調(diào)、西氣東輸?shù)却蠊こ痰拈_展（8000KW以上，大部分為20000KW），和冶金、電力、建材等領(lǐng)域的上大壓小逐步推進，大功率的高壓變頻器需求會越來越多。目前6000kw以上的大容量、超大容量高壓變頻器幾乎被西門子、ABB、AB等國外廠商壟斷。大概有14%的高壓變頻器屬于大功率變頻器。通用型高壓變頻器國內(nèi)已基本實現(xiàn)替代進口，但高性能高壓變頻器目前國內(nèi)使用的基本為進口產(chǎn)品，未來進口替代的空間還很大。榮信股份、利德華福、智光電氣、合康變頻和廣電電氣是目前國產(chǎn)高性能高壓變頻器制造的佼佼者。高性能高壓變頻器利潤較高，單價是通用型的10倍。以合康變頻2000kw的高性能礦井提升機用高壓變頻器為例。售價1000萬，單價高達5000元/kw，而通用變頻器目前基本為600元/kw。15、行業(yè)未來發(fā)展趨勢（3）第二章：行業(yè)分析2416、高壓變頻器技術(shù)發(fā)展方向第二章：行業(yè)分析未來，高壓變頻器技術(shù)總體將呈現(xiàn)如下五方面的特點。25在高壓變頻器主要應(yīng)用市場，行業(yè)平均負債率較高，電力行業(yè)目前平均負債率在70%以上，鋼鐵、水泥、市政水務(wù)等都在60%以上。在原材料價格高企、產(chǎn)能過剩、宏觀調(diào)控常態(tài)化的情形下，企業(yè)拿出大量現(xiàn)金來進行節(jié)能改造的意愿降低，目前行業(yè)里推行EMC（合同能源管理）業(yè)務(wù)模式，市場收效較佳。在EMC模式下，客戶不需要承擔(dān)節(jié)能改造的資金、技術(shù)風(fēng)險（這些風(fēng)險全部由節(jié)能服務(wù)公司承擔(dān)），免費獲得節(jié)能成果，而且在一定期限后還可獲得全部設(shè)備的所有權(quán)。對設(shè)備制造企業(yè)來說，EMC會造成回款周期延長（>2年），現(xiàn)金占有大，有壞賬風(fēng)險，影響企業(yè)擴張的速度。只有在市場推廣比較艱難的時候，企業(yè)才會考慮采用EMC的模式。17、高壓變頻行業(yè)EMC模式第二章：行業(yè)分析資料來源：國金證券“高壓變頻行業(yè)”研究報告，農(nóng)天資本整理26高壓變頻器概述高壓變頻器應(yīng)用行業(yè)分