穿插匯率的套算規(guī)章假設(shè)報價方報出的兩個即期匯率都是以美元為基準(zhǔn)貨幣或者都是以美元為計價貨幣，則承受穿插相除的方法進(jìn)展套算；假設(shè)報價方報出的兩個即期匯率一個是以美元為基準(zhǔn)貨幣另一個是以美元為計價貨幣，則承受同邊相乘的方法進(jìn)展套算。1】：某日巴黎外匯市場報價USD/CHF＝1.0110/20 ①USD/HKD=7.7930/40 ②求：CHF/HKD解：USD/CHF＝1.0110/20，USD/HKD=7.7930/401〔A〕——A〔X〕1/1.0110×7.7940≈7.70921〔A〕——買入A〔X〕1/1.0120×7.7930≈7.7006所以匯價：CHF/HKD＝7.7006/92或解：(分析：兩個報價都是以美元為基準(zhǔn)貨幣，故承受穿插相除的方法。又由于CHF/HKD＝USD/HKDUSD/CHF，故用②式(穿插)除以①式。)7.7930÷1.0120≈7.70067.7940÷1.0110≈7.7092CHF/HKD＝7.7006/922】：某日倫敦外匯市場報價GBP/USD=1.6120/30 ①USD/HKD=7.7930/40 ②求：GBP/HKD解：GBP/USD=1.6120/30，USD/HKD=7.7930/401〔X〕——X〔買入？港元〕1.6130×7.7940≈12.572英鎊對港元的賣出價1〔X〕——X〔賣出？港元〕1.6120×7.793012.562所以匯價：GBP/HKD＝12.562/72或解：(分析：兩個報價中①式以美元為計價貨幣，②式以美元為基準(zhǔn)貨幣，故承受同邊相乘的方法。又由于 GBP/HKD＝GBP/USD×1.6120×7.7930≈12.5621.6130×7.7940≈12.572GBP/HKD＝12.562/72在【例2】中，假設(shè)所求的匯率為HKD/GBP，則可以將同邊相乘后得GBP/HKD換算成HKD/GBP。承受的方法是將GBP/HKD以得到，HKD/GBP=〔1÷12.572〕/(1÷12.562)≈0.0795/96。1、某日外匯牌價：即期匯率GBD/USD=1.6783/933個月掉期率 80/70問：3個月GBD/USD的遠(yuǎn)期匯率是多少？21個月掉期率是20/30，問一個月的遠(yuǎn)期匯率是多少？3、：EUR/USD=1.2850/55USD/CHF=1.5715/25求：EUR/CHF=？4、：USD/CHF=1.5715/25USD/JPY=114.50/60求：CHF/JPY=？5、：GBP/USD=1.9068/73求：USD/GBP=？6、：EUR/USD=1.2850/55GBP/USD=1.9068/73求：EUR/GBP=？7、：即期匯率：USD/CHF=1.7310/203個月 30/40即期匯率：GBP/USD=1.4880/903個月 求：3個月遠(yuǎn)期GBP/CHF=？答案：1、GBP/USD=〔1.6783-0.0080〕/〔1.6793-0.0070〕=1.6703/1.67233GBP/USD=1.6703/1.6723。3、EUR/CHF=〔1.5715×1.2850〕/〔1.5725×1.2855〕=2.0194/2.02144、CHF/JPY=〔114.50/1.5725〕/〔114.60/1.5715〕=72.8140/72.92406、EUR/GBP=〔1.2850/1.9073〕/〔1.2855/1.9068〕=0.6737/427、3個月遠(yuǎn)期匯率為：USD/CHF=〔1.7310+0.0030〕/〔1.7320+0.0040〕=1.7340/1.7360GBP/USD=〔1.4880-50〕/〔1.4890-40〕=1.4830/1.48503GBP/CHF=〔1.7340×1.4830〕/〔1.7360×1.4850〕=2.5715/2.57808、USD/CHF=1.6510/202個月 142/1473個月 172/176請報價銀行報出2-3個月的任選交割日的遠(yuǎn)期匯率。9、USD/CHF=1.6880/1.6895六個月 590/580客戶要求買CHF，擇期從即期至6個月，則擇期匯率？答案：8、2個月的遠(yuǎn)期：USD/CHF=1.6652/673個月的遠(yuǎn)期：USD/CHF=1.6682/96依據(jù)對銀行最有利，最客戶最不利的原則擇期匯率為：USD/CHF=1.6652/969、即期：USD/CHF=1.6880/1.68956個月：USD/CHF=1.6290/1.631510、非標(biāo)準(zhǔn)日期遠(yuǎn)期匯率的計算1000為2月29USD/NLG=1.6446/56點(diǎn)數(shù)90/85，六個月點(diǎn)數(shù)178/170。客戶出售交割日為7月15解：成交日：2月29日星期四即期交割日：34遠(yuǎn)期交割日：715392〔34——64〕6184〔34——94〕不標(biāo)準(zhǔn)天數(shù)：41〔64——715〕客戶出售荷蘭盾，則銀行出售美元，選用匯率1.64566494(0.0170－0.0085)÷(184－92〕＝0.000092/天47150.000092×41＝0.003815即期匯率1.6456－3-0.0085－41-0.0038=715=1.6333客戶出售10001000萬÷1.6333=612.2574或：內(nèi)插法：0.01700.0170x0.00853月3月4日

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6月4日 7月15日 9月4日x0.0123即期匯率 1.6456—x -0.0123=7月15日遠(yuǎn)期匯率 =1.6333假設(shè)是以下圖所示，6個月遠(yuǎn)期貼水155點(diǎn)。0.01550.0155x0.00853月4日6月4日7月15日9月4日x0.00850.01550.0085

4192習(xí)題：某銀行一客戶需要買入起息日為202311812023616匯率USD/JPY=130.30/40，3個月期美元匯水15/17，6個月45/48。計算需花多少美元。解：成交日：616即期交割日：620392061220920118：10+31+8=499201220：30×3+1=91客戶需要買入遠(yuǎn)期日元，則銀行買入遠(yuǎn)期美元，選擇即期匯130.3045 升水點(diǎn)數(shù)升水點(diǎn)數(shù)x15x156.209.2011.812.204991x31日期則起息日為2023年11月8日星期三的遠(yuǎn)期匯率為130.30+0.31=130.611億日元需要美元1億÷130.61=765638.16美元11、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用練習(xí)1：出口收匯的套期保值100萬美元，2USD1=CHF1.5620/30220/10問:假設(shè)該出口商不進(jìn)展套期保值將會損失多少本幣假設(shè)2個月后市場上的即期匯率為 USD1=CHF1.5540/70〕出口商如何利用遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)進(jìn)展套期保值？〔訂立出口合同的同時與銀行簽訂遠(yuǎn)期賣出100萬美元的合同〕練習(xí)2．進(jìn)口付匯的套期保值案例：某個美國進(jìn)口商從英國進(jìn)口一批貨物，價值100萬英鎊，3即期匯率: GBPl=USD1.6320/30310/20問：如何進(jìn)展套期保值？〔在簽訂進(jìn)口合同的同時，和銀100〕3GBP1=USD1.6640/70)②進(jìn)口商如何利用遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)進(jìn)展套期保值？3：外幣投資的套期保值案例：某香港投資者購置100萬美元，投資3個月，年利率5%。當(dāng)時外匯市場行情如下：USD1=HKD7.7720/253個月的遠(yuǎn)期差價：20/10問：如何利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)展套期保值？〔和銀行簽訂105〕練習(xí)4：外幣借款的套期保值案例：一香港公司以5％的年利率借到了1006市場行市為：GBP1=HKD12.5620/306100/150〔與銀行簽訂遠(yuǎn)期買入105萬英鎊的遠(yuǎn)期合同練習(xí)5：外匯銀行為了軋平外匯頭寸而進(jìn)展套期保值〔外匯頭寸調(diào)整交易〕案例：一家美國銀行在一個月的遠(yuǎn)期交易中，共買入了9萬英鎊，賣出了7萬英鎊。這家銀行持有2萬英鎊的多頭，為了避開英鎊跌價而造成的損失，這家銀行會向其它銀行賣出2練習(xí)6：投機(jī)外匯交易1、利用即期外匯交易投機(jī)的方法：USD1=CHF1.6530推測美元將會升值，他應(yīng)當(dāng)是買入美元還是賣出美元？2、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易的兩種根本形式買空：案例1：法蘭克福外匯市場，假設(shè)某德國外匯投機(jī)商推測英鎊對當(dāng)1＝1.55503100萬3個月英鎊遠(yuǎn)期；31英鎊＝1.7550美元時，他就在即期市場上賣出100萬英鎊。軋100(1.75501.5550)＝20的投機(jī)利潤。賣空：231美元在以后1個月后將貶值，于是他馬上在遠(yuǎn)期外匯市場上1＝110.0311000割日是4月1日到4月1日時即期美元的匯率不跌反升，為1美元＝115.03日元該日本投機(jī)者在即期外匯市場購置1000萬美元現(xiàn)匯實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期和約交割，要患病 1000萬×(115.03－110.03)＝5000萬日元的損失。12、掉期交易1：一家美國公司預(yù)備在英國市場進(jìn)展投資，投資金額為100萬英鎊，期限為6個月，問：該公司如何防范匯率風(fēng)險？2：一家日本貿(mào)易公司向美國出口產(chǎn)品，收到貨款500萬美元。該公司需將貨款兌換為日元用于國內(nèi)支出。同時公司需3個月后支付500萬美元的貨款。問：公司實(shí)行何種措施來躲避風(fēng)險？3：通達(dá)進(jìn)出口公司與某非洲公司簽訂了一份出口合同，106為防范匯率風(fēng)險，通達(dá)公司與銀行進(jìn)展了遠(yuǎn)期外匯交662這就造成了通達(dá)公司與銀行簽訂的遠(yuǎn)期合同無法履行的問題。通達(dá)公司應(yīng)如何解決消滅的問題呢？答案:1:100100萬的六個月遠(yuǎn)期英鎊.2:做一筆3個月美元兌日元掉期外匯買賣：即期賣出500萬美元〔買入相應(yīng)的日元〕3個月遠(yuǎn)期500萬美元〔賣出相應(yīng)的日元。案例3:六個月后,買入即期10萬美元的同時賣出10萬兩個月的遠(yuǎn)期美元.13、外匯期貨交易210250000貨物，1個月后支付貨款。在現(xiàn)貨市場上，2月10日現(xiàn)匯匯率為1英鎊=1.6038美元，為防止英鎊升值而使進(jìn)口本錢增2份3125000英鎊，價格為1英鎊=1.6258美元。一個月后英國英鎊果真升值，3101=1.687531=1.7036〔1〕該進(jìn)口商在現(xiàn)貨和期貨市場上的盈虧狀況。〔2〕該進(jìn)口商實(shí)際支付的美元?，F(xiàn)匯市場210

期貨市場2102匯率￡1＝＄1.6038，買進(jìn)份于3月份到期的￡期貨25萬￡理論需支付40.095合約，每份125000￡，匯萬US＄。 率為￡1＝1.6258,價值40.645萬US＄3月10日，匯率 3月10日，按￡1＝＄1.687525萬匯率￡1＝＄1.7036賣出2￡42.1875萬US份3月份到期的￡期貨合＄。理論盈虧：40.095-42.1875 -2.0925

42.59US＄。盈虧：42.59－40.645＝1.945〔萬〕US＄ 〔萬〕US＄凈盈虧：1.9452.0925＝-0.1475〔萬〕US＄14、套匯問題〔三角套匯〕例：某日香港、倫敦和紐約外匯市場上的即期匯率如下：香港外匯市場： GBP1=HKD12.490/500倫敦外匯市場： GBP1=USD1.6500/10紐約外匯市場： USD1=HKD7.8500/10問：①是否存在套匯時機(jī)？②假設(shè)存在套匯時機(jī)，不考慮其100解法一：承受穿插匯率與直接套匯結(jié)合的方法。〔套算比較法〕由GBP1=HKD12.490/500和GBP1=USD1.6500/10穿插相USD/HKD=7.5651/7.5758與紐約市場相比，紐約市場美元匯價更高，因此選擇在紐約市場賣出美元，買入港元；相應(yīng)的，在香港市場賣出港元，買入英鎊，而在倫敦市場賣出英鎊，買入美元。假設(shè)有100萬港元，先在香港市場換為英鎊，再在倫敦市場換為美元，最終在紐約市場換成港元。100萬÷12.500×1.6500×7.8500=103.62萬1003.62解法二：推斷三個市場上的匯率是否存在差異的方法是〔匯價積數(shù)推斷法：①將三地的匯率換算成同一標(biāo)價法〔都換成直接標(biāo)價法或間接標(biāo)價法〕下的匯率1，則不存在匯率差異，不能進(jìn)展套匯；假設(shè)乘積不等于1，則存在匯率差異，可以進(jìn)展套匯。由于HKD/GBP×GBP/USD×USD/HKD應(yīng)當(dāng)?shù)扔?HKD GBP USDGBPUSDHKD1由于倫敦和紐約外匯市場的匯率承受的是間接標(biāo)價法，因此，可將香港外匯市場的匯率也調(diào)整為間接標(biāo)價法：1 1HKD/GBP=12.500及12.490倫敦外匯市場： GBP1=USD1.6500/10紐約外匯市場： USD1=HKD7.8500/10將三個匯率同邊相乘得到：1(12.500 ×1.65×7.85)/(

112.490 ×1.6510×7.8510)≈1.0362/1.0383所以存在套匯時機(jī)〔1.0362，可以理解1

1港元可以得到12.5001 1外匯市場上出售12.500英鎊可獲得12.500×1.65

美元，最終，1在紐約市場上出售12.500×1.65

112.500×1.65×7.8511〔12.500×1.65×7.85－1〕港元的套匯收入〕②由于在此題中HKD/GBP×GBP/USD×