第10章財務(wù)報表分析內(nèi)容提要：本章是本門課程的重點內(nèi)容，介紹財務(wù)報告的含義和作用、財務(wù)報告的基本分析方法、財務(wù)比率分析和財務(wù)綜合分析。其中，四種基本分析方法是：

比較分析法因素分析法比率分析法趨勢分析法目標(biāo)：掌握財務(wù)比率分析；掌握財務(wù)綜合分析（財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型和評分法）下一張上一張第11章財務(wù)報表分析第一節(jié)財務(wù)報告分析概述第二節(jié)財務(wù)報告的基本分析方法第三節(jié)財務(wù)比率分析第四節(jié)上市公司分析第五節(jié)現(xiàn)金流量比率分析第六節(jié)財務(wù)綜合分析下一張上一張第一節(jié)財務(wù)報告分析概述

一財務(wù)報告及組成內(nèi)容財務(wù)報告——是企業(yè)定期根據(jù)帳面記錄編制的、用于反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的書面文件。是會計核算的最終成果。下一張上一張會計報表財務(wù)狀況說明書財務(wù)報告主表附表附注應(yīng)繳增值稅明細(xì)表資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表股東權(quán)益增減變動表資產(chǎn)負(fù)債表

新建1MicrosoftExcel工作表.xls利潤及利潤分配表新建2MicrosoftExcel工作表.xls現(xiàn)金流量表新建3MicrosoftExcel工作表.xls附注是對報表信息的說明，補(bǔ)充或解釋一邊理解和使用。一般采用旁注和腳注形式是對企業(yè)一定期間的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析和結(jié)，既包括貨幣的定量信息業(yè)包括非貨幣的定性信息，既包括歷史信息業(yè)包括預(yù)測信息。下一張上一張有助于國家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理；有助于社會各方了解企業(yè)情況；有助于企業(yè)內(nèi)部加強(qiáng)管理；二財務(wù)報告的作用第一節(jié)財務(wù)報告分析概述下一張上一張三財務(wù)報告分析及目的財務(wù)報表分析——以財務(wù)報表和其他資料為起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況、及其變動，幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。第一節(jié)財務(wù)報告分析概述下一張上一張

財務(wù)分析的一般目的：評價過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況預(yù)測未來的發(fā)展趨勢第一節(jié)財務(wù)報告分析概述下一張上一張第二節(jié)財務(wù)報告的基本分析方法基本分析方法比率分析法因素分析法趨勢分析法比較分析法下一張上一張一比較分析法比較分析法就是將有關(guān)指標(biāo)的本期實際數(shù)與歷史數(shù)（上期、上年同期、幾期）、本期計劃數(shù)、企業(yè)歷史最好水平、國內(nèi)外同行業(yè)平均數(shù)對比，求出增加數(shù)或減少的差額，以便尋求其原因并探討改進(jìn)方法。注意：一般用絕對數(shù)比較；指標(biāo)要有可比性。第二節(jié)財務(wù)報告的基本分析方法下一張上一張表四：某電力公司主要指標(biāo)的比較分析表單位：百萬元主要財務(wù)指標(biāo)2004年2005年增加額增長率（%）資產(chǎn)總額48098.853277.05178.210.66凈利潤4082.45457.21374.733.68主營業(yè)務(wù)收入18726.323479.64753.325.38經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量7804.9101572352.130.14第二節(jié)財務(wù)報告的基本分析方法下一張上一張二因素分析法

首先，確定某個指標(biāo)的影響因素及各因素與指標(biāo)之間的函數(shù)關(guān)系；其次分析每個因素對指標(biāo)的影響。第一個因素對指標(biāo)的影響第二個因素對指標(biāo)的影響下一張上一張舉例：某種單位產(chǎn)品材料成本變動分析本年計劃：3公斤×5元/公斤=15元本年實際：2公斤×9元/公斤=18元成本變動：18-15=+3元單耗的影響：（2-3）×5=－5元單價的影響：2×（9－5）=+8元綜合的結(jié)果：+3元=（－5）+（+8）第二節(jié)財務(wù)報告的基本分析方法下一張上一張三趨勢分析法是對某一指標(biāo)的不同時期發(fā)展趨勢作出分析。如，對本期比前或過去連續(xù)幾期的增減變化進(jìn)行觀察，推理出同項指標(biāo)的變化趨勢。趨勢分析可采用趨勢比率的形式：定基比率環(huán)比比率

曲線圖或柱狀圖的形式

第二節(jié)財務(wù)報告的基本分析方法下一張上一張

圖一：某電力公司凈利潤變化圖第二節(jié)財務(wù)報告的基本分析方法下一張上一張

表五：某電力公司有關(guān)指標(biāo)的定比分析表200320042005主營業(yè)務(wù)收入100118.3914845主營業(yè)務(wù)成本100121.24151.83主營業(yè)務(wù)利潤100112.85141.90管理費用100185.80251.10財務(wù)費用10066.7966.38利潤總額100117.84153.15凈利潤100112.27150.08資產(chǎn)額100101.84112.80股東權(quán)益總額100107.54128.24下一張上一張四比率分析比率是指相互聯(lián)系的兩個指標(biāo)之間的對比關(guān)系，以分子和分母的形式計算。結(jié)構(gòu)比率：同類指標(biāo)中的部分與整體的對比關(guān)系比率：不同指標(biāo)的對比（下節(jié)）第二節(jié)財務(wù)報告的基本分析方法下一張上一張新建1MicrosoftExcel工作表.xls表六：某電力公司結(jié)構(gòu)比率分析表單位：%200320042005主營業(yè)務(wù)成本65.3366.9166.82主營業(yè)務(wù)利潤34.5032.8932.98管理費用1.111.751.88凈利潤22.9921.8023.24應(yīng)收帳款凈額2.944.144.73存貨凈額1.571.961.52流動資產(chǎn)22.8316.0115.59固定資產(chǎn)79.7685.0479.97負(fù)債總額41.5437.6532.66下一張上一張第三節(jié)財務(wù)比率分析財務(wù)比率分析獲利能力分析資金周轉(zhuǎn)能力分析償債能力分析分析評價要與行業(yè)比較分析評價下一張上一張一償債能力比率分析長期償債能力短期償債能力流動比率速動比率營運資金比率利息收益倍數(shù)權(quán)益乘數(shù)固定比率資產(chǎn)負(fù)債率流動資產(chǎn)/流動負(fù)債2:1以上速動資產(chǎn)/流動負(fù)債>1:1運營資金/流動負(fù)債1:1負(fù)債總額/資產(chǎn)總額40-60%固定資產(chǎn)/所有者權(quán)益<100%資產(chǎn)總額/股東權(quán)益息稅前利潤/利息費用>1速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付費用運營資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債下一張上一張一償債能力比率分析短期償債能力流動比率速動比率營運資金比率流動資產(chǎn)/流動負(fù)債2:1以上速動資產(chǎn)/流動負(fù)債>1:1營運資金/流動負(fù)債1:1速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付費用營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債一般在1:1左右為好。若太高，企業(yè)在理財方面應(yīng)加大投資力度。下一張上一張一償債能力比率分析長期償債能力利息收益倍數(shù)權(quán)益乘數(shù)固定比率資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額40-60%固定資產(chǎn)/所有者權(quán)益<100%資產(chǎn)總額/股東權(quán)益息稅前利潤/利息費用>1下一張上一張資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%40%——60%較正常；超過70%，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較大；低于30%，說明企業(yè)沒有充分利用財務(wù)杠桿的作用增加股東財富。固定比率=固定資產(chǎn)/所有者權(quán)益×100%反映企業(yè)的投資規(guī)模。該指標(biāo)說明自有資本投資到固定資產(chǎn)上的比例，反應(yīng)了企業(yè)的支付能力和償債能力。指標(biāo)值越大，支付能力越弱。一般認(rèn)為在100%以下為好。下一張上一張權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益×100%一般大于1；權(quán)益乘數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大，償債能力越弱；說明股東投入資本與生產(chǎn)經(jīng)營中所運營的資產(chǎn)的比例；間接說明了資本的運作能力。利息受益倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用>1反映企業(yè)是否有足夠的收益支付利息，用于評價債權(quán)人的投資風(fēng)險。一般，該倍數(shù)應(yīng)>1；<1，收益不足以償付利息，還本更成問題，借款不劃算；西方認(rèn)為，應(yīng)大于3倍才安全，否則，說明利息負(fù)擔(dān)過重。下一張上一張新建2MicrosoftExcel工作表.xls負(fù)債比率的財務(wù)杠桿作用資料：假如一個企業(yè)的股東，原始投資為100萬元，實現(xiàn)的息稅前利潤為20萬元，所得稅率為33%，稅后利潤13.4萬元，股東的投資報酬率為13.4%。股東決定將生產(chǎn)經(jīng)營擴(kuò)大一倍，即增加資產(chǎn)100萬元，現(xiàn)有兩種可供選擇的籌資方案：股東配股向銀行貸款（年息6%）下一張上一張向股東配股100萬元實現(xiàn)稅前利潤40所得稅13.2稅后利潤26.8股東投資報酬率13.4%.下一張上一張向銀行貸款100萬每年財務(wù)費用6萬元，稅前利潤34萬元，稅后利潤22.78萬元實現(xiàn)的稅前息前利潤40利息6稅前利潤34所得稅11.2稅后利潤22.8股東投資報酬率22.8%下一張上一張表七：某電力公司償債能力指標(biāo)表財務(wù)比率200320042005流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債比率權(quán)益乘數(shù)利息保障倍數(shù)1.071.0041.541.746.250.880.7737.651.6510.261.010.9132.661.5313.11根據(jù)此表評價一下償債能力下一張上一張二資金周轉(zhuǎn)能力比率分析存貨周轉(zhuǎn)率（次/年）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)期=360/周轉(zhuǎn)率（天/次）經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款平均收帳期下一張上一張

存貨周轉(zhuǎn)期（天/次）=360/周轉(zhuǎn)率商品銷售成本可用營業(yè)成本代之；平均存貨=（期初存貨+期末存貨）÷2周轉(zhuǎn)越快，表明企業(yè)銷售能力越強(qiáng)，為企業(yè)提供的利潤越多，占用資金少；周轉(zhuǎn)慢，可能是銷售能力差，庫存積壓或存貨呆滯，營運效率低下；周轉(zhuǎn)過快，也可能存在庫存管理問題。周轉(zhuǎn)快，說明企業(yè)催收帳款效率高，可減少壞賬損失；周轉(zhuǎn)率低，說明催收帳款效率低，或信用政策太松，從而影響企業(yè)資金的利用率和資金的正常周轉(zhuǎn)；過高，可能是企業(yè)采用的信用政策、付款條件過于苛刻等；西方一般大多采用的信用政策：“2/10，n/30”。下一張上一張下一張上一張表八：某電力公司資金周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)表財務(wù)比率200320042005存貨周轉(zhuǎn)率（次/年）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次/年）平均收帳期（天）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年）13.9811.4321.470.420.3313.319.4382.430.460.3919.429.3392.830.550.44第三節(jié)財務(wù)比率分析下一張上一張三獲利能力比率分析所有者權(quán)益報酬率凈利潤/所有者權(quán)益總資產(chǎn)報酬率凈利潤/平均總資產(chǎn)銷售毛利率主營業(yè)利潤率銷售凈利潤率毛利／主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)利潤／主營業(yè)務(wù)收入銷售凈利潤／主營業(yè)務(wù)收入注意：主營業(yè)務(wù)收入可以用銷售額或銷售收入凈額代替成本費用利潤率營業(yè)利潤/（主營業(yè)務(wù)成本+主營業(yè)務(wù)稅金及附加+營業(yè)費用+管理費用+財務(wù)費用）下一張上一張所有者權(quán)益報酬率=凈利潤/所有者權(quán)益×100%至少大于短期國債利率；在短期國債利率——10%，收益率一般；大于20%，收益較高?？傎Y產(chǎn)報酬率=凈利潤/平均總資產(chǎn)×100%一般應(yīng)高于銀行存款利率。若過低，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平較低，應(yīng)進(jìn)一步調(diào)整經(jīng)營方針。下一張上一張毛利率=毛利／主營業(yè)務(wù)收入×100%主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤／主營業(yè)務(wù)收入×100%銷售凈利潤率=銷售凈利潤／主營業(yè)務(wù)收入×100%成本費用利潤率=營業(yè)利潤/（主營業(yè)務(wù)成本+主營業(yè)務(wù)稅金及附加+營業(yè)費用+管理費用+財務(wù)費用）×100%下一張上一張總資產(chǎn)報酬率〉銀行存款利率所有者權(quán)益收益率〉短期國庫券的投資收益率一般工商企業(yè)，毛利率〉30%所有者權(quán)益收益率=總資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)

=總資產(chǎn)報酬率×1/（1－負(fù)債比率）2總資產(chǎn)報酬率=銷售凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率注意：1主營業(yè)務(wù)收入可以用銷售額或銷售收入凈額代替；2毛利=主營業(yè)務(wù)收入－主營業(yè)務(wù)成本下一張上一張表九：某電力公司獲利能力指標(biāo)表財務(wù)比率200320042005凈資產(chǎn)收益率（%）總資產(chǎn)收益率(%)毛利率（%）主營業(yè)務(wù)利潤率（%）成本費用利潤率（%）13.47.734.6734.539.0114.08.533.0932.939.2815.710.233.1633.040.47第三節(jié)財務(wù)比率分析下一張上一張第四節(jié)上市公司分析

上市公司分析發(fā)展趨勢分析競爭能力分析財務(wù)比率分析下一張上一張

上市公司財務(wù)比率普通股每股收益EPS普通股每股凈資產(chǎn)市盈率普通股每股股利DPS下一張上一張EPS越高，股價越高。EPS>=0.5，績優(yōu)股；EPS<0.2，二線股；EPS在0.2——0.49元，三線股和績差股。應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際情況確定：太高，企業(yè)發(fā)展后勁就差，但股東的收益卻高些；太低，盡管公司將來可以發(fā)展，但股東卻得不到實惠。下一張上一張表示1元的凈利可出售的價格，以及投資者投資該股票的投資回收期。該指標(biāo)不能太高，也不能太低；市盈率低于6倍，股價被嚴(yán)重低估，高于50倍，股市過熱，風(fēng)險加大；是一個“含金量”指標(biāo)，代表了股票的內(nèi)在價值。指標(biāo)在3元以上，為績優(yōu)股；1—2.99元，為二線股；<1元，為三線股。該指標(biāo)過高，可能是發(fā)行和配股溢價過高，或過多提留公積金，資產(chǎn)評估增值偏大。下一張上一張表十：某電力公司另外的財務(wù)比率指標(biāo)200320042005EPS（元）DPS(元)市盈率（倍）每股凈資產(chǎn)（元）0.6060.344.520.6800.454.860.9050.475.77第四節(jié)上市公司分析下一張上一張競爭能力分析下一張上一張企業(yè)發(fā)展趨勢分析指標(biāo)下一張上一張第五節(jié)現(xiàn)金流量比率分析現(xiàn)金流量比率分析財務(wù)彈性分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析獲取現(xiàn)金能力分析現(xiàn)金償債能力分析下一張上一張一現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)比率分析1流入結(jié)構(gòu)分析2流出結(jié)構(gòu)分析3流入流出比分析表十一：現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析.xls第五節(jié)現(xiàn)金流量比率分析下一張上一張二現(xiàn)金償債能力分析第五節(jié)現(xiàn)金流量比率分析下一張上一張表十二：

某電力公司2005年現(xiàn)金償債能力分析表現(xiàn)金到期債務(wù)比10157/3041.5=3.34現(xiàn)金流動負(fù)債比10157/8246.6=1.23現(xiàn)金債務(wù)總額比10157/17400.2=0.58第五節(jié)現(xiàn)金流量比率分析下一張上一張該比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。該指標(biāo)能說明企業(yè)最大的付息能力，若付息能力=10157/17400.2=58%，即利率高達(dá)58%時，公司還能按時支付利息。只要公司能按期支付利息，就可以借新債還舊債，維持債務(wù)規(guī)模。若市場利率為6%，該公司的最大負(fù)債能力為：

10157/6%=169283（百萬元），公司還可以再借債151883（百萬元）（169283－17400.2），可見該公司的舉債能力非常強(qiáng)。下一張上一張

三獲取現(xiàn)金能力分析第五節(jié)現(xiàn)金流量比率分析下一張上一張該指標(biāo)反映了公司最大的派發(fā)股利的能力，超過此限度，就要借款分紅；若公司的每股收益為正，但每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量為付，說明公司的利潤質(zhì)量不高。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與全部資產(chǎn)的比值，說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。下一張上一張主營業(yè)務(wù)收入該比率指標(biāo)反映每1元銷售得到的凈現(xiàn)金，其數(shù)值越大越好。每1元銷售得到的現(xiàn)金。若該比值<1,說明當(dāng)期的銷售款未能全部收回現(xiàn)金；該比值=1，說明當(dāng)期的銷售款全部收回現(xiàn)金；該比值>1,說明除當(dāng)期的銷售款全部收回外，還收回了前期的應(yīng)收帳款或預(yù)收了客戶的貨款。下一張上一張

表十三：電力公司2005年獲取現(xiàn)金能力分析表銷售現(xiàn)金比率：10157/23479.6=0.43銷售現(xiàn)金回款率：27129.4/23479.6=1.16每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量：10157/6027.7=1.685元全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率：10157/53277×100%=19.6%第五節(jié)現(xiàn)金流量比率分析下一張上一張四財務(wù)彈性分析（電力公司2005年現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=1.685/0.47=3.59）第五節(jié)現(xiàn)金流量比率分析下一張上一張第六節(jié)財務(wù)綜合分析一財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，可以靈敏地檢測到企業(yè)財務(wù)狀況的惡化并提示給利益相關(guān)者，從而有效地防范風(fēng)險、避免財務(wù)危機(jī)的發(fā)生。一個有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具有以下職能：第一，預(yù)知財務(wù)危機(jī)的征兆。當(dāng)可能危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒各利益相關(guān)人及早做準(zhǔn)備或采取對策以減少財務(wù)損失。第二，預(yù)防財務(wù)危機(jī)發(fā)生或控制其進(jìn)一步擴(kuò)大。有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅能預(yù)知財務(wù)危機(jī)，還能及時尋找導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況惡化的原因，使相關(guān)人知其然，