宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析劉競(jìng)2013.10.19主要內(nèi)容：一、當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體狀況1.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大局：“喜”與“憂”2.可能對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響的不確定因素二、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果評(píng)價(jià)1.近期經(jīng)濟(jì)政策的“得”與“失”2.我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策有效性分析三、決定未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略性問題——打造“中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版”的戰(zhàn)略任務(wù)1.市場(chǎng)體制的完善2.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型3.城市化進(jìn)程的加快4.民生的改善5.資源環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展一、當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

總體狀況經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大局：“喜”與“憂”今年年初，中央確定了今年的工作方針、工作基調(diào)和就業(yè)目標(biāo)。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四中國(guó)世界美國(guó)日本歐元區(qū)印度俄羅斯巴西-10-505101519981999200020012002200320042005200620072008200920102011%中國(guó)印度巴西俄羅斯世界日本美國(guó)歐元區(qū)2012年GDP總量擴(kuò)張為30年之最主要原因：基數(shù)大另外，今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度雖然比前幾年減速，但這次下降前的峰值在2010年1季度，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)11.9%，2010年2季度開始減速到11.3%，之后逐步減速，到今年3季度的7.8%，共減速10個(gè)季度。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四減速的原因：十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四2012年GDP走勢(shì)是不對(duì)稱的V字型十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四2012年下半年開始出口提速十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四（一）國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四房地產(chǎn)從12年3季度以來房產(chǎn)銷售環(huán)比和同比都出現(xiàn)轉(zhuǎn)好勢(shì)頭；房地產(chǎn)的投資增長(zhǎng)；房屋存量消化期縮短。次貸危機(jī)影響對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)打擊很大。最近幾月房地產(chǎn)出現(xiàn)景氣復(fù)蘇，這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)止跌回升的重要?jiǎng)恿?。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四銀行從12年3季度以來，美國(guó)中小銀行的破產(chǎn)數(shù)量在減少，大中型銀行扭虧為盈在增加。如高盛、摩根斯丹利利潤(rùn)都在增加；股神巴非特增加了對(duì)銀行在資產(chǎn)組成中的配置比例；

市場(chǎng)表現(xiàn)看：信貸需求增加。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四消費(fèi)需求增加推動(dòng)經(jīng)濟(jì)止跌企穩(wěn)十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四消費(fèi)開支十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四制造業(yè)十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四服務(wù)業(yè)美元貶值，促進(jìn)了外部人員流入到美國(guó)境內(nèi)旅游！十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四2012年中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易順差達(dá)2311億美元，擴(kuò)大了48.1%美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響歐盟委員會(huì)5月3日發(fā)布春季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告稱，經(jīng)過了2012年的衰退，歐盟經(jīng)濟(jì)有望在2013年上半年趨于穩(wěn)定，逐漸恢復(fù)增長(zhǎng)。由于內(nèi)需仍然乏力，外部需求是今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。?bào)告預(yù)測(cè)，2013年歐盟經(jīng)濟(jì)將萎縮0.1%，歐元區(qū)萎縮0.4%，而今年2月份的報(bào)告預(yù)測(cè)歐盟今年增長(zhǎng)0.1%，歐元區(qū)萎縮0.3%。2013年歐盟和歐元區(qū)的債務(wù)水平將分別達(dá)到89.8%和95.5%。

新的報(bào)告還預(yù)測(cè)2014年歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.4%，歐元區(qū)增長(zhǎng)1.2%。歐盟經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎縮恢復(fù)緩慢日本未來經(jīng)濟(jì)評(píng)估：

債務(wù)占GDP比例高達(dá)247%

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”三板斧：貨幣、財(cái)政、結(jié)構(gòu)改革“失落的二十年”

財(cái)政重建

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇日本情況取決于釣魚島問題！日本如果錯(cuò)誤一再犯下去，中國(guó)的抵制日貨的國(guó)民心理加強(qiáng)，日本產(chǎn)品在中國(guó)被別國(guó)產(chǎn)品替代的可能性會(huì)大幅度增加，日本對(duì)中國(guó)的出口將會(huì)繼續(xù)下降。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四

總體上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底回升。從外部因素來講，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的改善，促使中國(guó)的出口有所增長(zhǎng)。此外，東盟經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)于歐洲和日本也比較好。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四（二）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)今年經(jīng)濟(jì)總體是靠消費(fèi)拉動(dòng)！十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四消費(fèi)需求帶動(dòng)投資買家電、汽車，會(huì)使生產(chǎn)家電、生產(chǎn)汽車的投資增加。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四消費(fèi)需求帶動(dòng)房地產(chǎn)整體上看，房地產(chǎn)剛性需求很大，買房子要裝修，裝修要采購(gòu)，住人要交物業(yè)費(fèi)，各種費(fèi)用增加。由于持續(xù)性消費(fèi)，由沒有房子，變成50平方米，再變成100平方米，因此，家庭裝飾多了，物業(yè)費(fèi)多了。所以，這種消費(fèi)升級(jí)帶來的持續(xù)性消費(fèi)是增加的。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四教育、旅游、醫(yī)療消費(fèi)增加十八大“倍增計(jì)劃”——2020年比2010年增加1倍，2010年城鎮(zhèn)居民收入接近2萬，今年人均GDP大概是6050元。城鎮(zhèn)居民收入大概會(huì)達(dá)到2.3萬，即3000多美元。生存性消費(fèi)發(fā)展性消費(fèi)家庭消費(fèi)增加帶動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四這就需要足夠的基礎(chǔ)設(shè)施來保證。中國(guó)進(jìn)入軌道革命，軌道建設(shè)在全世界，在中國(guó)的歷史上都是最快的。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四

去年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)帶動(dòng)力很強(qiáng)，特別是年末幾個(gè)月出口帶動(dòng)比較多。全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠保持在7.6％。今年總體來講，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果利用好了自身發(fā)展的動(dòng)力和潛力，還會(huì)延續(xù)了去年良好趨勢(shì)，但是，今年的情況比較復(fù)雜。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四可能對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響的不確定因素小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，主要表現(xiàn)在用工成本上升、用工需求滿足程度低和借款的困難。產(chǎn)能過剩，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率較低，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重，低水平產(chǎn)能過剩與高端制造產(chǎn)能短缺并存。過去高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致了資源大量消耗和環(huán)境嚴(yán)重污染，資源和環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的約束越來越大。盡管當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體資金充裕，但存在不同類型的貸款機(jī)構(gòu)、貸款期限和貸款結(jié)構(gòu)的錯(cuò)配現(xiàn)象，不排除今后仍將發(fā)生局部“錢荒”的可能性。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果評(píng)價(jià)1.近期經(jīng)濟(jì)政策的“得”與“失”2.我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策有效性分析總的觀點(diǎn)改革開放以來，經(jīng)過了三個(gè)10年周期，每個(gè)10年周期都有一個(gè)上升一個(gè)下降，或者一個(gè)下降一個(gè)上升的過程。中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年將進(jìn)入到第四個(gè)中周期的上升期的第一年。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四（一）第一個(gè)10年周期——80年代十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四（二）第二個(gè)10年周期——90年代十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四（三）第三個(gè)10年周期——本世紀(jì)前10年十六大三句口號(hào)帶來了2002年、2003年、2004年、2005年、2007年經(jīng)濟(jì)的繁榮。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四有人擔(dān)心，美國(guó)的財(cái)政懸崖、歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退、日本經(jīng)濟(jì)不好、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)問題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能這么高，明年有可能是N型，出現(xiàn)前高后低。有人認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還有更大的危機(jī)，要崩潰、要蕭條，這是西方對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法，當(dāng)然有它自己意識(shí)形態(tài)的支撐。十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四總結(jié)十八大輔導(dǎo)報(bào)告之四出口政策的效果：今年一季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加約1300億美元，相當(dāng)于去年全年外匯儲(chǔ)備增幅。二季度外匯儲(chǔ)備增幅出現(xiàn)明顯放緩，增加約600億美元。由此計(jì)算，今年前三個(gè)季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增幅已達(dá)約3500億美元。2013年6月末外匯儲(chǔ)備3.5萬億美元。近10年來，我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)。巨額外匯儲(chǔ)備給人民幣造成升值壓力，也使國(guó)內(nèi)貨幣調(diào)控空間日益窄小。同時(shí)，我國(guó)持有的巨額外匯儲(chǔ)備也面臨著巨大的保值風(fēng)險(xiǎn)。消費(fèi)政策

居民消費(fèi)過去10年直線上升2013年8月突破43萬億儲(chǔ)蓄金額43萬億人均儲(chǔ)蓄3萬儲(chǔ)蓄率超50%居民儲(chǔ)蓄余額單位：億元10萬20萬30萬40萬2003.92008.82010.122013.1

每突破一個(gè)十年的時(shí)間間隔不斷縮短我國(guó)人口老齡化加速美國(guó)儲(chǔ)蓄率低：私人儲(chǔ)蓄率4%（BEA）貨幣政策的效果：2009年―2011年是國(guó)際金融危機(jī)影響最為深重的時(shí)期，這一時(shí)期也正是中國(guó)M2投放量迅速膨脹的階段，增速保持在20%左右的高位，全球新增的M2中，人民幣貢獻(xiàn)了48%，而隨之而來的是2010年前后面臨的流動(dòng)性泛濫，資產(chǎn)價(jià)格飆升，不僅僅是樓市、股市，甚至藝術(shù)品市場(chǎng)、另類理財(cái)?shù)雀鞣N資產(chǎn)和概念都出現(xiàn)泡沫化傾向。2013年4月底廣義貨幣供應(yīng)M2余額103.26萬億元，同比增長(zhǎng)16.1%。這一數(shù)據(jù)是美國(guó)的1.5倍，英國(guó)的4.9倍，日本的1.7倍，比整個(gè)歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)量多出20多萬億元。尤為引人注目的是，這些貨幣大部分是在最近幾年堆砌而成。2000年時(shí)，我國(guó)M2余額約為13萬億元，至2008年還未達(dá)到50萬億元。且該數(shù)據(jù)已接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一，毫不夸張地說，中國(guó)已成為全球貨幣存量第一大國(guó)。而在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)之后，自2009年起，貨幣存量每年跨越一個(gè)“十萬億”級(jí)臺(tái)階，在這幾年上演出“狂飆突進(jìn)”一幕?！柏泿旁鏊龠^快――形成通脹預(yù)期――老百姓規(guī)避通脹――購(gòu)買資產(chǎn)――形成泡沫”，這已經(jīng)成為貨幣擴(kuò)張影響的基本路徑。如果把這個(gè)鏈條繼續(xù)延伸，資產(chǎn)泡沫一方面推動(dòng)資金脫離實(shí)體進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)，造成產(chǎn)業(yè)空心化，另一方面泡沫破裂的可能又時(shí)刻威脅著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。但無論如何，在貨幣供應(yīng)的高速增長(zhǎng)下，同樣數(shù)額錢的價(jià)值被攤薄了，卻是不容爭(zhēng)議的事實(shí)。2009年―2011年是國(guó)際金融危機(jī)影響最為深重的時(shí)期，這一時(shí)期也正是中國(guó)M2