全球及中國(guó)TV面板行業(yè)價(jià)格變化及出貨量情況分析

2019年四季度，經(jīng)歷過(guò)接近2年半的波動(dòng)下跌趨勢(shì)后，TV面板價(jià)格逐步趨于穩(wěn)定。根據(jù)數(shù)據(jù)，主流尺寸TV面板在11月及12月份價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，不再下跌。主要是由于TV面板價(jià)格下跌過(guò)快，導(dǎo)致面板企業(yè)大幅度虧損，面板廠商短期內(nèi)下調(diào)產(chǎn)能利用率所致。

從價(jià)格與現(xiàn)金成本的對(duì)比來(lái)看，根據(jù)數(shù)據(jù)，在2019Q3，絕大多數(shù)尺寸的TV面板價(jià)格已經(jīng)跌破或接近現(xiàn)金成本，部分尺寸（如32英寸、50英寸）低于現(xiàn)金成本較多。

在這一背景下，主要的面板廠商都經(jīng)歷了較大幅度的虧損。尤其是韓國(guó)企業(yè)LGD，自2017年四季度以來(lái)基本就處于微利或虧損狀態(tài)，最近兩個(gè)季度虧損幅度明顯加大。其他面板廠商營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也大多呈現(xiàn)虧損。

2017年TV面板平均尺寸繼續(xù)增長(zhǎng)至42.16寸，同比僅增長(zhǎng)0.94寸，2018年全球LCDTV面板平均尺寸增長(zhǎng)1.7寸，面積同比增長(zhǎng)8.5%。

需求端來(lái)看，由于2020年是偶數(shù)年，有大型賽事（如奧運(yùn)會(huì)等），因此對(duì)于TV的銷(xiāo)量會(huì)有提振，從而拉動(dòng)TV面板的需求。根據(jù)數(shù)據(jù)，偶數(shù)年份的面板需求面積增速平均比奇數(shù)年份的面板需求面積增速高大約5個(gè)百分點(diǎn)。

預(yù)計(jì)2020年全球前五大TV品牌廠商的LCDTV銷(xiāo)量同比2019年將平均增長(zhǎng)17%。供給端2020年以及未來(lái)2-3年增幅相對(duì)穩(wěn)定，而2020年需求端將呈現(xiàn)相對(duì)較好的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)在2020年供給增長(zhǎng)相對(duì)受限、需求端保持增長(zhǎng)的背景下，在某些季度將會(huì)出現(xiàn)一定程度的供需錯(cuò)配的情況。觀察供給超過(guò)需求全年的幅度，預(yù)計(jì)2019年供需差在11.7%左右，仍呈現(xiàn)略微過(guò)剩的情況（由于產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存的存在，面板供應(yīng)超過(guò)需求10%以?xún)?nèi)就基本供需平衡，若差異在5%以?xún)?nèi)就是供應(yīng)比較緊張的狀態(tài)）。

預(yù)計(jì)大尺寸TV面板價(jià)格在2020年有上漲潛力，但一些外部因素潛在的擾動(dòng)和不確定性將對(duì)漲價(jià)的持續(xù)性和幅度產(chǎn)生影響。潛在的不確定性主要在于海外面板廠商產(chǎn)能退出的進(jìn)度以及國(guó)內(nèi)二線面板廠商（如惠科等）產(chǎn)能開(kāi)出的進(jìn)度。

預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)能增長(zhǎng)的主要是來(lái)自于大陸廠商（京東方、華星光電、惠科等），而有所減少的部分主要是來(lái)自于韓國(guó)廠商（主要是三星和LGDisplay）。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，一些二線的面板廠商（如惠科等）在地方政府的補(bǔ)助和支持下，也有較多的產(chǎn)線規(guī)劃。一方面，現(xiàn)有價(jià)格水平下，這些面板廠商也產(chǎn)生了較大幅度的虧損；另一方面，部分實(shí)力相對(duì)較弱的地方政府可能并不能完全兌現(xiàn)對(duì)面板產(chǎn)線的支持和補(bǔ)貼。因此預(yù)計(jì)相應(yīng)廠商后續(xù)產(chǎn)能開(kāi)出的進(jìn)度會(huì)放緩，甚至部分產(chǎn)線并不能開(kāi)出。

從主流尺寸的TV面板價(jià)格歷史價(jià)格漲跌變化來(lái)看，無(wú)論是年度同比（YoY）還是月度環(huán)比（MoM），趨勢(shì)比較同步，幅度略有差異。這主要是由于不同尺寸在不同產(chǎn)線上的生產(chǎn)是可以做出調(diào)配的，因此某一尺寸的價(jià)格變化（以及隨之帶來(lái)的盈利變化）并不能持續(xù)與其他尺寸產(chǎn)生較大差異，最終會(huì)被逐步拉平。

由于過(guò)去2-3年國(guó)內(nèi)面板廠商產(chǎn)能的擴(kuò)充以及技術(shù)的進(jìn)步，主流尺寸的供給格局已經(jīng)發(fā)生了一些變化。如在32英寸這個(gè)尺寸，京東方和華星光電原來(lái)占比合計(jì)接近或超過(guò)50%，但僅一年以來(lái)，兩家也縮減了32英