中國文化紙行業(yè)剛需與供給發(fā)展趨勢分析

一、概況

我國是紙漿消費(fèi)大國，紙漿制造行業(yè)發(fā)展有較為悠久的歷史，產(chǎn)業(yè)技術(shù)較為成熟，全國共有2萬余家紙漿制造企業(yè)，造紙行業(yè)上游偏向于完全競爭，造紙行業(yè)在原材料環(huán)節(jié)具有充分的議價權(quán);相對于紙漿制造行業(yè)而言，我國造紙行業(yè)企業(yè)數(shù)量偏少。

隨著我國對紙制品要求逐漸提高，木漿造紙由于其纖維短且粗，強(qiáng)度和韌性較好等優(yōu)點(diǎn)，市場空間逐漸加大;由于我國退耕還林初見成效，速生林建設(shè)初具規(guī)模，木漿的需求量也逐漸增大，木漿生產(chǎn)量逐漸增加，木漿在紙漿原料中的比重也逐漸增大。

在紙漿消費(fèi)方面，我國紙漿消費(fèi)量整體呈上升趨勢，整體消費(fèi)量已達(dá)到億噸級別。2018年受環(huán)保政策趨嚴(yán)影響，我國造紙行業(yè)產(chǎn)量下降，對紙漿的消費(fèi)量也呈現(xiàn)一定幅度的減弱。

二、需求

文化紙需求剛性較強(qiáng)，表觀消費(fèi)量穩(wěn)步增長。雙膠紙主要應(yīng)用于教輔教材、黨政期刊、兒童圖書、商品說明書以及辦公復(fù)印紙等領(lǐng)域，下游需求剛性較強(qiáng)，對外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化敏感度較低；銅版紙主要應(yīng)用于期刊、畫冊等領(lǐng)域，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，房地產(chǎn)行業(yè)不景氣以及電子媒介對期刊雜志的替代效應(yīng)，銅版紙印刷需求略有減弱，2018年雙膠紙、銅版紙表觀消費(fèi)量分別為848、500萬噸，2010-2018年雙膠紙、銅版紙表觀消費(fèi)量年復(fù)合增速分別為4.12%、-0.07%。

三、供給

文化紙行業(yè)集中度高，龍頭紙企具有定價權(quán)。2018年年底雙膠紙行業(yè)總產(chǎn)能為1031萬噸，其中晨鳴、亞太、太陽、華泰、泉林產(chǎn)能合計(jì)占比達(dá)49%；銅版紙行業(yè)總產(chǎn)能為660萬噸，其中APP、晨鳴、太陽、金海、華泰產(chǎn)能合計(jì)占比達(dá)92%。行業(yè)集中度高，龍頭紙企價格協(xié)同性相對較高，價格向下游傳導(dǎo)也更為順利。

供給側(cè)改革，行業(yè)供給收縮。龍頭企業(yè)2016年開始主動減少投資和資金占用，通過轉(zhuǎn)型升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新研發(fā)等措施來應(yīng)對行業(yè)調(diào)整。小型紙由于環(huán)保指標(biāo)不達(dá)標(biāo)、環(huán)保成本較高、接單能力不足、缺乏經(jīng)濟(jì)效益等原因虧損面加大，部分小型造紙廠陸續(xù)逐漸退出行業(yè)，文化紙行業(yè)產(chǎn)能逐漸保持穩(wěn)定合理水平，截至2018年底，雙膠紙、銅版紙產(chǎn)能分別達(dá)1031萬噸、660萬噸。由于下游需求穩(wěn)定，新增產(chǎn)能控制良好，文化紙行業(yè)整體處于供需平衡狀態(tài)，2018年雙膠紙、銅版紙開工率分別為83.50%、87.00%，開工率處于為2010年以來的平均水平及以上，且明顯高于其他紙種。未來兩年，從目前龍頭紙企的建項(xiàng)目來看，2019年晨鳴51萬噸高檔文化紙以及新聞紙機(jī)改文化紙機(jī)投產(chǎn)外，新增產(chǎn)能整體保持低位。

四、文化紙價格趨勢

經(jīng)過2016年至2018年底由于環(huán)保逐漸趨嚴(yán)、供給側(cè)改革、木漿價格大幅上漲等帶來的造紙行業(yè)高景氣度，2019年年初以來文化紙價格一路下行至4月，隨著文化紙庫存逐漸消耗至低位，紙企密集發(fā)布漲價函，文化紙價格開始上漲。5月至7月價格平穩(wěn)波動，紙企為傳統(tǒng)文化紙旺季需求備庫存，8月以來隨著春季教輔教材招標(biāo)開始，需求開始趨旺，亞太森博、晨鳴紙業(yè)、APP三大文化紙龍頭帶頭發(fā)布漲價函，旺季需求下漲價函持續(xù)落地，11月下旬以來，文化紙需求逐漸減弱，文化紙價格可能會出現(xiàn)小幅下滑。

經(jīng)過年初的下跌周期以及年末存貨出貨，進(jìn)入2019年后文化紙產(chǎn)業(yè)鏈中經(jīng)銷商和紙廠庫存持續(xù)走低，5月以來隨著價格逐漸企穩(wěn)，文化紙企業(yè)庫存有所上升。9月正式進(jìn)入文化紙傳統(tǒng)旺季，庫存降低，截至10月底，雙膠紙、銅版紙企業(yè)庫存分別達(dá)39、25萬噸，從歷史來看，文化紙企業(yè)庫存處于歷史低位。

五、木漿價格趨勢

我國木漿資源對外依賴度高，溢價能力相對較弱，紙廠成本受制于外盤木漿價格的變化。年初以來的木漿價格的持續(xù)走低，木漿價格目前處于歷史低位，截至目前，山東地區(qū)漂針漿、漂闊漿現(xiàn)貨價分別為3980、4650元/噸，從外盤報(bào)價來看，10月以來加拿大地區(qū)漂針漿價格開始報(bào)漲10美元/噸，漂闊漿由于港口庫存壓力較大，報(bào)價略有下調(diào)，但下調(diào)幅度整體逐漸趨緩。

今年前三季度，由于木漿價格的大幅下降、增值稅下調(diào)以及國外漿廠減產(chǎn)，國內(nèi)漂針、漂闊漿進(jìn)口數(shù)量大幅增加，致使國內(nèi)三大港口木漿庫存持續(xù)增加。8月以來，隨著木漿價格的企穩(wěn)，進(jìn)口數(shù)量大幅下滑，其中闊葉漿進(jìn)口數(shù)量下降更為明顯，9月我國漂針漿、漂闊漿進(jìn)口數(shù)量分別為80、78萬噸，較8月份進(jìn)口數(shù)量環(huán)比分別下降了4、29萬噸。進(jìn)口數(shù)量的大幅下降疊加9月是傳統(tǒng)的旺季，國內(nèi)三大港口木漿持續(xù)去庫存，截至10月底，國內(nèi)三大港口庫存合計(jì)196萬噸。

六、文化紙行業(yè)發(fā)展趨勢

1.降低定量

降低文化紙的定量也是保護(hù)森林資源,降低出版印刷成本的重要措施。目前文化紙市場推出的輕量涂布紙、低定量銅版紙、輕型紙、超級壓光紙均有降低定量的趨勢。

2.提高灰分

文化紙另一個明顯的發(fā)展趨勢就是不斷追求更高的成紙灰分。目前市場上未涂布文化紙最高的成紙灰分已經(jīng)達(dá)到30%以上。提高文化紙灰分的直接動力是降低生產(chǎn)成本,另外提高灰分有助于增加紙張的不透明度和平滑度,提高紙張白度,改善紙張吸墨能力及印刷適應(yīng)性。

3.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高檔化和多元化

文化紙產(chǎn)品已逐步由低檔化向高檔化方向發(fā)展。文化紙市場逐步細(xì)分,在原有紙種基礎(chǔ)上,目前市場中正逐漸增加新的紙種,用戶需求日益多樣化、紙廠設(shè)備升級換代、技術(shù)革新、重要原料價格競爭都會催生出新的紙種,且紙種之間的差異在縮小。

4.行業(yè)集中度逐步提高,節(jié)能減排成為大勢所趨

生產(chǎn)規(guī)模加速向大型化發(fā)展是文化紙企業(yè)的發(fā)展趨勢