上市公司股利分配存在的問題及對(duì)策--以某某公司為例一、選題背景股利分配政策作為影響企業(yè)未來發(fā)展的重要決策之一，涉及到企業(yè)對(duì)盈余進(jìn)行如何處置的問題，并且對(duì)企業(yè)的各個(gè)方面都起著決定性的作用。制定適宜的股利分配政策是投資者取得利益的最重要的依據(jù)之一，因此，很多投資者都在研究如何制定合理的股利分配政策，因?yàn)檫@會(huì)影響到企業(yè)資本的持續(xù)增長以及企業(yè)在資本市場上的吸引力，對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展將會(huì)產(chǎn)生一定的影響。但是目前很多企業(yè)在制定股利分配政策的過程中還存在一些問題，導(dǎo)致企業(yè)的股利分配政策不夠合理。鑒于此，本文將以A企業(yè)為例，來分析上市公司股利分配存在的問題，并結(jié)合上市公司的實(shí)際，提出幾點(diǎn)針對(duì)性的改善對(duì)策。二、研究目的及意義本文研究目的在于對(duì)A企業(yè)股利分配政策的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，找出其股利分配存在的問題，最后結(jié)合該公司的實(shí)際，提出幾點(diǎn)針對(duì)性的股利分配改善的對(duì)策。鑒于目前學(xué)術(shù)界關(guān)于股利分配政策的研究較多，但大多數(shù)研究都是關(guān)于上市公司整個(gè)行業(yè)的研究，缺乏對(duì)某一具體上市公司的案例研究，本文以A企業(yè)為例進(jìn)行分析，有利于豐富窩溝學(xué)術(shù)界有關(guān)股利分配方面的理論研究體系，具有一定的理論意義；同時(shí)，本文的研究可以幫助A企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)股利分配政策存在的問題，并為其提供幾點(diǎn)改善股利分配改善的對(duì)策，從而促進(jìn)其股利分配水平的提升，因而還有一定的現(xiàn)實(shí)意義。三、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀（一）國外研究現(xiàn)狀國外學(xué)者在股利分配方面的研究多事關(guān)于股利分配影響和市場反應(yīng)方面的研究，主要的研究成果如下：一是關(guān)于股利分配影響方面，F(xiàn)amaandFrench(2001)}指出，企業(yè)領(lǐng)域的大小、發(fā)展能力的好壞和盈余能力的高低影響公司的股利分配。Allen和Michae（2003）研究了企業(yè)的負(fù)債程度與股利政策之間的聯(lián)系，認(rèn)為企業(yè)的負(fù)債程度越越大，就越不能進(jìn)行現(xiàn)金股利的支付。Henk和Megginson(2008)通過考證歐盟許多國家的上市公司該政策的發(fā)展過程，結(jié)果證實(shí)企業(yè)留置資金越多進(jìn)行現(xiàn)金分紅的可能性越小。然而，要是企業(yè)一直有發(fā)放現(xiàn)金股利的意愿，那么企業(yè)更傾向于將多余的庫存現(xiàn)金用來分配現(xiàn)金股利。Jose,Massino(2012)等研究得出:企業(yè)占比較高的股東所做決定將對(duì)企業(yè)的股利分配產(chǎn)生影響，股東決策的次數(shù)與股利政策成反比例關(guān)系。二是關(guān)于股利分配市場反應(yīng)方面，Aharony和Swary(1980)選取了389個(gè)現(xiàn)金股利作為考察對(duì)象，研究得出了股利分配與盈利對(duì)股票價(jià)格的影響，也證明了股利能夠帶來一定的市場效應(yīng)。PaulAsquith和DavidMullins(1983)采用累計(jì)異常報(bào)酬率法，研究了紐約證券交易所和美國證券交易27年間一百多家企業(yè)初次發(fā)放股利的市場效應(yīng)。結(jié)果表明在股利發(fā)布的前一天和發(fā)布當(dāng)天，形成了異常報(bào)酬，初次股利的發(fā)布會(huì)帶來正的回報(bào)。Allen，F(xiàn)ranklinandRoniMichaely(2003)認(rèn)為，股利變化會(huì)引起收益變化，變化方向一致。（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國學(xué)者對(duì)股利分配的研究始于20世紀(jì)90年代，大部分研究都是關(guān)于股利分配的實(shí)踐研究，主要研究成果如下：黃金衛(wèi)（2019）認(rèn)為我國上市公司股利分配政策還存在分配股利的公司比重較低、股利支付水平較低、股利政策穩(wěn)定性和連續(xù)性較差、分配形式不合理等問題，需要從提高盈利能力、改革股權(quán)結(jié)構(gòu)、拓寬融資渠道以及健全法律法規(guī)等方面出發(fā)來加以改善。冉月、胡北忠（2018）在分析我國股利分配存在問題的基礎(chǔ)上，探討了導(dǎo)致這些問題的原因，并提出了相應(yīng)的對(duì)策，包括完善相關(guān)法律法規(guī)、完善公司治理結(jié)構(gòu)、拓寬企業(yè)融資渠道、提升上市公司經(jīng)營管理水平和盈利水平等。張蜀（2018）認(rèn)為，科學(xué)合理的股利政策不僅可以穩(wěn)定公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，而且可以實(shí)現(xiàn)投資收益與留存收益之間的合理配置吸引更多外來投資者，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來良好的聲譽(yù)，有助于提高企業(yè)的價(jià)值，反之，不當(dāng)?shù)墓衫邥?huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，影響企業(yè)正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)。通過上述對(duì)國內(nèi)外文獻(xiàn)的梳理回顧，可以發(fā)現(xiàn)，國外的研究主要集中于實(shí)證分析方面，國內(nèi)的研究則是集中于實(shí)踐研究方面，但關(guān)于這方面的案例研究還不是很多，研究有待進(jìn)一步深入和細(xì)化。三、研究內(nèi)容本文分為如下幾部分：第一章為引言，主要闡述論文的研究背景、研究目的與意義等；第二部分是股利分配的相關(guān)概述，主要對(duì)股利分配的概念和基本理論進(jìn)行闡述；第三部分是A公司股利分配的現(xiàn)狀分析，先對(duì)企業(yè)的概況進(jìn)行簡介，然后分析其股利分配的現(xiàn)狀，指出存在的問題。第四部分是A公司股利分配的對(duì)策，針對(duì)A公司股利分配存在的問題提出幾點(diǎn)針對(duì)性的改善對(duì)策。最后一部分是結(jié)論，主要對(duì)本文的觀點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)性概述。四、研究方法本文的研究方法如下：（1）文獻(xiàn)研究法：通過收集股利分配方面的文獻(xiàn)，整理相關(guān)資料，閱讀并理解了研究問題的基本理論體系，形成研究基礎(chǔ)。（2）實(shí)地調(diào)研法：進(jìn)入A公司進(jìn)行實(shí)踐調(diào)研，參與到A公司的實(shí)際股利分配中，和企業(yè)高管、一線員工交流，詢問相關(guān)部門負(fù)責(zé)人，獲取了第一手的研究資料，為研究打下實(shí)踐基礎(chǔ)。（3）案例研究法：在整理閱讀國內(nèi)外文獻(xiàn)與實(shí)地調(diào)研收集的原始資料的基礎(chǔ)上，運(yùn)用自己所學(xué)的理論知識(shí)和研究方法，分析案例中的問題與原因，運(yùn)用分析結(jié)論對(duì)案例進(jìn)行研究，提出自己的觀點(diǎn)和看法，得到案例啟示。五、進(jìn)度計(jì)劃2019年8月1日—8月15日：開始選題，在實(shí)踐中與指導(dǎo)老師商討，確定畢業(yè)論文題目及寫作方向。2019年8月16日—8月25日：通過查詢資料并結(jié)合寫作方向，完成論文提綱。2019年8月25日—9月20日：完成論文初稿，期間在圖書館及網(wǎng)上查閱并參考了大量相關(guān)資料。2019年9月21日—10月15日：完成論文初稿第一次修改。根據(jù)指導(dǎo)老師針對(duì)文章論點(diǎn)、論據(jù)的闡述以及論文邏輯性等方面問題提出的修改意見進(jìn)行修改。2019年10月15日—11月15日：完成論文第二次修改。根據(jù)指導(dǎo)老師針對(duì)論文表述不清晰，論點(diǎn)闡述不夠深入等問題提出的修改意見進(jìn)行修改。2019年11月16日—12月21日：完成論文第三次修改。指導(dǎo)老師對(duì)論文格式，電子排版做了指導(dǎo)。2019年12月22日—2020年1月30日：最后一次修改并定稿。參考文獻(xiàn)AharonyandSwary.Quarterlydividendandearningsannouncementsandstockholders'wealth[J].JournalofFinance,1980,(35):1-12.Allen,FranklinandRoniMichaely."PayoutPolicy"inConstantinides,George,Milton,Harris.andReneStulzeds.HandBookoftheEconomiesofFinance(Amsterdam:North-Holland).2003.鄧紅平.我國上市公司股利分配特點(diǎn)及其成因[J].山東社會(huì)科學(xué),2015(6):127-131.常光輝,陳紀(jì)南,沈維華.上市公司股利分配問題研究[J].改革與開放,2015(23):18-21.李庭.上市公司股利分配存在的問題及對(duì)策研究[J].時(shí)代金融,2015(17).趙潔.我國上市公司股利分配政策現(xiàn)狀、問題及對(duì)策[J].企業(yè)改革與管理,2015(13):101-101.楊鈞杰.淺談我國上市公司股利分配政策[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2018,No.356(06):91-92.李學(xué)蓮.我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配政策對(duì)股價(jià)的影響分析[D].2016.王怡辰.完善我國中小板上市公司股利分配政策建議[C]//當(dāng)代經(jīng)濟(jì)論壇——中國經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展學(xué)術(shù)研討會(huì).0.黃金衛(wèi).我國上市公司股利分配存在的問題及對(duì)策[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí),2017(20):221-221.李延莉,王日俊,陳洪安.房地產(chǎn)行業(yè)上市公司股利分配研究[J].商業(yè)會(huì)計(jì),2016(20)