分析：互聯(lián)網(wǎng)金融到底是顛覆，還是改良？

結(jié)合我最近給銀行、保險、證券做互聯(lián)網(wǎng)金融培訓時常被問到的一些問題，我在幾個群分享了一些觀點，現(xiàn)在整理在這里，供大家討論。劉潤：大家的討論很贊。是否是顛覆，要看你觀察的時間窗口有多長，對顛覆的定義有多深，顛覆的對象是行業(yè)還是企業(yè)，勝利的是傳統(tǒng)銀行還是互聯(lián)網(wǎng)公司。如果大家同意，一批效率地下的銀行在《銀行破產(chǎn)法》的框架下被逼破產(chǎn)，大行被逼提高效率，也是顛覆的話，其實現(xiàn)在的主流觀點沒有太大的分歧。分歧在于，比特幣、眾籌、P2P、供應鏈金融、京東白條，是否能部分取代銀行的“中介”智能。在一個更長的時間窗口看，在風險可控國家放開的情況下，我個人認為可能性比較大。問：貨幣基金很早就有了，貨幣基金T+0也不是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的首創(chuàng)產(chǎn)品，最先搞貨幣基金T+0的是基金公司的網(wǎng)上直銷，其中開始做得比較好的是華夏，但是那一段時間對銀行的活期存款搬家的效果并不十分明顯，但是余額寶帶來的產(chǎn)品從根本上是和活期通一樣，確帶來了飛速的發(fā)展，這不知道算不算顛覆。劉潤：這是大家分歧爭執(zhí)最大的地方。傳統(tǒng)銀行大多以此為例，說這只是渠道創(chuàng)新，不是顛覆。我認為，余額寶售賣貨幣基金的“方式”不是顛覆，只是“改良”，因為對整個金融這個產(chǎn)業(yè)，因為最終還是要有人來做這個貨幣基金產(chǎn)品。但是因此而產(chǎn)生的事實存款利率市場化，會“顛覆”某些效率地下的銀行。注意，是某些，而不是全部。問：嗯。但如果給互聯(lián)網(wǎng)公司一個金融牌照...銀行的利差將會最終縮小，而且部分貸款業(yè)務(wù)會分流到互聯(lián)網(wǎng)公司。但是，在現(xiàn)階段沒有風險定價的階段，互聯(lián)網(wǎng)公司的渠道優(yōu)勢會非常明顯，金融機構(gòu)在資產(chǎn)端的管理能力被壓制了。能做風險定價創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)畢竟是少數(shù)。劉潤：同意。傳統(tǒng)金融機構(gòu)最自豪的是，管錢，是一件高技術(shù)含量的活，風險很大，不是你們這些互聯(lián)網(wǎng)公司隨便能玩的。但是，如果給互聯(lián)網(wǎng)公司一個金融牌照(事實上已經(jīng)給了)，那么，也許他們會發(fā)現(xiàn)，這些風控、資金安全、等等，別人也能做的時候，就會真的害怕了。其實現(xiàn)在有風險定價。比如阿里金融。比如京東供應鏈金融，比如P2P貸款等等。只是還不大?！秳?chuàng)新者的窘境》告訴我們，真正的顛覆式創(chuàng)新，都是來自于這些一開始還不大，看上去還有很多風險的地方。傳統(tǒng)銀行眼睛看著余額寶，討論是不是顛覆，我覺得意義不大，雖然這也能讓銀行業(yè)洗牌。真正的顛覆，在黑暗里悄悄發(fā)生。問：是，只是少數(shù)，而且是消費類。利潤肯定會重新分配，但是沒有到非黑即白的顛覆和你死我活得階段。我們的利率市場化沒有完成，互聯(lián)網(wǎng)的滲透和支付環(huán)境國際領(lǐng)先，所以對于金融業(yè)的沖擊肯定是比美國九十年代末時來的更加明顯。還要考慮互聯(lián)網(wǎng)金融做大后的監(jiān)管成本增加和風險暴露問題，所以會有利潤和市場的轉(zhuǎn)移，但是過程不會像初期這么一帆風順。劉潤：就像討論傳統(tǒng)制造業(yè)會不會被顛覆一樣。制造這個過程，永遠不會被顛覆的。我們討論顛覆的時候，要有一個統(tǒng)一的定義。我認為，如果商業(yè)模式被改變了，價值被重新梳理并定價，就是顛覆。如果是這樣，銀行可能不會被“消滅”(在中國，幾大行一定不會被消滅)，但可能會有我所定義的“顛覆”。10年之后，你會看到很大不同的四大行。我個人的建議，討論顛覆與否，都不是以今天的形態(tài)來討論，不管是對傳統(tǒng)金融，還是互聯(lián)網(wǎng)公司。因為如果要顛覆，也是發(fā)生在多年以后。所以，要以動態(tài)發(fā)展的眼光來看，要加上對未來形式的預判，兩大陣營的戰(zhàn)略的改變，互相的融合。問：說得真好。劉潤：最終，也許會發(fā)現(xiàn)：1)中國存貸利率市場化了(這是不是顛覆？)；2)可觀部分的存貸去媒化了(這是不是顛覆？)；3)企業(yè)融資不需要上市了(這是不是顛覆？)；4)銀行、保險、券商效率極大提高了(這是不是顛覆？)問：銀行業(yè)的部分業(yè)務(wù)被部分顛覆的概率較高，如信用卡業(yè)務(wù)，其它更多逼迫銀行轉(zhuǎn)型劉潤：同意。就像以前打土豪分田地，雖然田地被分了，但是土豪還活著，不過顯然活的沒以前好了。土豪站出來說：你們沒有顛覆我。分得田地的只要笑笑就好了：隨你怎么說，土地我是得到了。劉潤：最后，分享一些同樣是傳統(tǒng)金融屆人士的觀點，供參考。馬明哲(平安銀行董事長)：第一，金融機構(gòu)會小型化、社區(qū)化、智能化、多元化，因為大的網(wǎng)點已經(jīng)很難經(jīng)營了。第二，未來五到十年現(xiàn)金和信用卡會消失一半。第三，我們再大膽一點預測，二十年內(nèi)，銀行或者是大部分的銀行營業(yè)網(wǎng)點的前臺將消失，后臺也將消失，保留中臺(即服務(wù)，因為服務(wù)的核心是中臺)，前后都可以外包出去。牛錫明(交通銀行董事長)：我已經(jīng)深切感覺到，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會徹底顛覆傳統(tǒng)商業(yè)銀行的經(jīng)營模式、盈利模式和生存模式。王永利(中