分析：互聯(lián)網(wǎng)金融到底是顛覆，還是改良？

結(jié)合我最近給銀行、保險(xiǎn)、證券做互聯(lián)網(wǎng)金融培訓(xùn)時(shí)常被問(wèn)到的一些問(wèn)題，我在幾個(gè)群分享了一些觀點(diǎn)，現(xiàn)在整理在這里，供大家討論。劉潤(rùn)：大家的討論很贊。是否是顛覆，要看你觀察的時(shí)間窗口有多長(zhǎng)，對(duì)顛覆的定義有多深，顛覆的對(duì)象是行業(yè)還是企業(yè)，勝利的是傳統(tǒng)銀行還是互聯(lián)網(wǎng)公司。如果大家同意，一批效率地下的銀行在《銀行破產(chǎn)法》的框架下被逼破產(chǎn)，大行被逼提高效率，也是顛覆的話，其實(shí)現(xiàn)在的主流觀點(diǎn)沒(méi)有太大的分歧。分歧在于，比特幣、眾籌、P2P、供應(yīng)鏈金融、京東白條，是否能部分取代銀行的“中介”智能。在一個(gè)更長(zhǎng)的時(shí)間窗口看，在風(fēng)險(xiǎn)可控國(guó)家放開(kāi)的情況下，我個(gè)人認(rèn)為可能性比較大。問(wèn)：貨幣基金很早就有了，貨幣基金T+0也不是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的首創(chuàng)產(chǎn)品，最先搞貨幣基金T+0的是基金公司的網(wǎng)上直銷(xiāo)，其中開(kāi)始做得比較好的是華夏，但是那一段時(shí)間對(duì)銀行的活期存款搬家的效果并不十分明顯，但是余額寶帶來(lái)的產(chǎn)品從根本上是和活期通一樣，確帶來(lái)了飛速的發(fā)展，這不知道算不算顛覆。劉潤(rùn)：這是大家分歧爭(zhēng)執(zhí)最大的地方。傳統(tǒng)銀行大多以此為例，說(shuō)這只是渠道創(chuàng)新，不是顛覆。我認(rèn)為，余額寶售賣(mài)貨幣基金的“方式”不是顛覆，只是“改良”，因?yàn)閷?duì)整個(gè)金融這個(gè)產(chǎn)業(yè)，因?yàn)樽罱K還是要有人來(lái)做這個(gè)貨幣基金產(chǎn)品。但是因此而產(chǎn)生的事實(shí)存款利率市場(chǎng)化，會(huì)“顛覆”某些效率地下的銀行。注意，是某些，而不是全部。問(wèn)：嗯。但如果給互聯(lián)網(wǎng)公司一個(gè)金融牌照...銀行的利差將會(huì)最終縮小，而且部分貸款業(yè)務(wù)會(huì)分流到互聯(lián)網(wǎng)公司。但是，在現(xiàn)階段沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的階段，互聯(lián)網(wǎng)公司的渠道優(yōu)勢(shì)會(huì)非常明顯，金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)端的管理能力被壓制了。能做風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)畢竟是少數(shù)。劉潤(rùn)：同意。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)最自豪的是，管錢(qián)，是一件高技術(shù)含量的活，風(fēng)險(xiǎn)很大，不是你們這些互聯(lián)網(wǎng)公司隨便能玩的。但是，如果給互聯(lián)網(wǎng)公司一個(gè)金融牌照(事實(shí)上已經(jīng)給了)，那么，也許他們會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些風(fēng)控、資金安全、等等，別人也能做的時(shí)候，就會(huì)真的害怕了。其實(shí)現(xiàn)在有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。比如阿里金融。比如京東供應(yīng)鏈金融，比如P2P貸款等等。只是還不大。《創(chuàng)新者的窘境》告訴我們，真正的顛覆式創(chuàng)新，都是來(lái)自于這些一開(kāi)始還不大，看上去還有很多風(fēng)險(xiǎn)的地方。傳統(tǒng)銀行眼睛看著余額寶，討論是不是顛覆，我覺(jué)得意義不大，雖然這也能讓銀行業(yè)洗牌。真正的顛覆，在黑暗里悄悄發(fā)生。問(wèn)：是，只是少數(shù)，而且是消費(fèi)類(lèi)。利潤(rùn)肯定會(huì)重新分配，但是沒(méi)有到非黑即白的顛覆和你死我活得階段。我們的利率市場(chǎng)化沒(méi)有完成，互聯(lián)網(wǎng)的滲透和支付環(huán)境國(guó)際領(lǐng)先，所以對(duì)于金融業(yè)的沖擊肯定是比美國(guó)九十年代末時(shí)來(lái)的更加明顯。還要考慮互聯(lián)網(wǎng)金融做大后的監(jiān)管成本增加和風(fēng)險(xiǎn)暴露問(wèn)題，所以會(huì)有利潤(rùn)和市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移，但是過(guò)程不會(huì)像初期這么一帆風(fēng)順。劉潤(rùn)：就像討論傳統(tǒng)制造業(yè)會(huì)不會(huì)被顛覆一樣。制造這個(gè)過(guò)程，永遠(yuǎn)不會(huì)被顛覆的。我們討論顛覆的時(shí)候，要有一個(gè)統(tǒng)一的定義。我認(rèn)為，如果商業(yè)模式被改變了，價(jià)值被重新梳理并定價(jià)，就是顛覆。如果是這樣，銀行可能不會(huì)被“消滅”(在中國(guó)，幾大行一定不會(huì)被消滅)，但可能會(huì)有我所定義的“顛覆”。10年之后，你會(huì)看到很大不同的四大行。我個(gè)人的建議，討論顛覆與否，都不是以今天的形態(tài)來(lái)討論，不管是對(duì)傳統(tǒng)金融，還是互聯(lián)網(wǎng)公司。因?yàn)槿绻嵏?，也是發(fā)生在多年以后。所以，要以動(dòng)態(tài)發(fā)展的眼光來(lái)看，要加上對(duì)未來(lái)形式的預(yù)判，兩大陣營(yíng)的戰(zhàn)略的改變，互相的融合。問(wèn)：說(shuō)得真好。劉潤(rùn)：最終，也許會(huì)發(fā)現(xiàn)：1)中國(guó)存貸利率市場(chǎng)化了(這是不是顛覆？)；2)可觀部分的存貸去媒化了(這是不是顛覆？)；3)企業(yè)融資不需要上市了(這是不是顛覆？)；4)銀行、保險(xiǎn)、券商效率極大提高了(這是不是顛覆？)問(wèn)：銀行業(yè)的部分業(yè)務(wù)被部分顛覆的概率較高，如信用卡業(yè)務(wù)，其它更多逼迫銀行轉(zhuǎn)型劉潤(rùn)：同意。就像以前打土豪分田地，雖然田地被分了，但是土豪還活著，不過(guò)顯然活的沒(méi)以前好了。土豪站出來(lái)說(shuō)：你們沒(méi)有顛覆我。分得田地的只要笑笑就好了：隨你怎么說(shuō)，土地我是得到了。劉潤(rùn)：最后，分享一些同樣是傳統(tǒng)金融屆人士的觀點(diǎn)，供參考。馬明哲(平安銀行董事長(zhǎng))：第一，金融機(jī)構(gòu)會(huì)小型化、社區(qū)化、智能化、多元化，因?yàn)榇蟮木W(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)很難經(jīng)營(yíng)了。第二，未來(lái)五到十年現(xiàn)金和信用卡會(huì)消失一半。第三，我們?cè)俅竽懸稽c(diǎn)預(yù)測(cè)，二十年內(nèi)，銀行或者是大部分的銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的前臺(tái)將消失，后臺(tái)也將消失，保留中臺(tái)(即服務(wù)，因?yàn)榉?wù)的核心是中臺(tái))，前后都可以外包出去。牛錫明(交通銀行董事長(zhǎng))：我已經(jīng)深切感覺(jué)到，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會(huì)徹底顛覆傳統(tǒng)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)模式、盈利模式和生存模式。王永利(中