財(cái)務(wù)管理（公司理財(cái)）

金融管理學(xué)院

王云

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Tel(O):6770358212第一章財(cái)務(wù)管理概論

本章主要通過對企業(yè)及其組織形式、企業(yè)目標(biāo)和理財(cái)目標(biāo)的介紹，引入企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與方法、假設(shè)與原則。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步從內(nèi)部了解企業(yè)財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)與管理體制，從外部了解企業(yè)財(cái)務(wù)管理所處的各種環(huán)境，以便給欲全面了解企業(yè)財(cái)務(wù)管理為何物的讀者一個初步的輪廓和邏輯框架。3學(xué)習(xí)目標(biāo)4本章內(nèi)容

第一節(jié)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容、目標(biāo)與方法第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的假設(shè)與原則第三節(jié)財(cái)務(wù)管理組織、體制與職責(zé)第四節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境企業(yè)（firm）與公司企業(yè)的組織形式公司財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)公司財(cái)務(wù)管理的方法第一節(jié)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容、目標(biāo)與方法56企業(yè)（firm）與公司（corporate、company）企業(yè):一種以營利為目的的經(jīng)濟(jì)實(shí)體公司:企業(yè)的一種組織形式公司理財(cái)（又稱財(cái)務(wù)管理，corporatefinance）研究的是采取公司形式的企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上的一系列內(nèi)容，但部分理論、理念及方法對其他形式企業(yè)同樣適用。企業(yè)的組織形式獨(dú)資（個體）企業(yè)有限的企業(yè)壽命、繳納個人所得稅、無法人地位、無限責(zé)任融資困難合伙企業(yè)有限的企業(yè)壽命、繳納個人所得稅、無法人地位一般合伙人承擔(dān)無限責(zé)任，有限合伙人承擔(dān)有限責(zé)任產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難融資困難7公司制企業(yè)有限責(zé)任、具有法人地位、永續(xù)壽命通常采取有限責(zé)任公司或股份有限公司形式所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離融資相對容易交納公司所得稅——雙重稅賦（最大的缺點(diǎn)）8公司財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容長期：項(xiàng)目投資1.長期：資本結(jié)構(gòu)：如何籌資；2.長期：利益分配短期：資金營運(yùn)91011企業(yè)利益分配12債務(wù)資本和權(quán)益資本的或有索取權(quán)1314企業(yè)資本結(jié)構(gòu)圓餅圖15小結(jié)：財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容籌資決策投資決策資金營運(yùn)利潤分配決策16公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營的基本目標(biāo)：生存發(fā)展獲利企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：避免財(cái)務(wù)危機(jī)和破產(chǎn)避免被兼并和收購利潤最大化銷售收入或市場份額最大化成本最小化……？？？1718你認(rèn)為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是什么？常見觀點(diǎn)企業(yè)利潤最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化1920企業(yè)利潤最大化

思考1：假定有A和B兩家企業(yè)，其經(jīng)營期均為三年，各年獲利情況如下：A：第一年100萬；第二年200萬；第三年300萬。B企業(yè)正好相反，第一年300萬；第二年200萬；第三年100萬。其他情況均相同，你認(rèn)為哪家企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)？為什么？21思考2：假定A企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模為1000萬，B企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模為1個億，其經(jīng)營期均為三年，各年獲利情況如下：A：第一年100萬；第二年200萬；第三年300萬。B企業(yè)正好相反，第一年300萬；第二年200萬；第三年100萬。其他情況均相同，你認(rèn)為哪家企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)？為什么？22

思考3：假定有A和B兩家企業(yè)，其經(jīng)營期均為一年，獲利情況如下：A：50%的概率獲利200萬，50%的概率獲利0萬。B企業(yè)100%概率獲利100萬。其他情況均相同，你認(rèn)為哪家企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)？為什么？23利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問題沒有考慮利潤的取得時(shí)間沒有考慮所獲利潤與投入資本額的關(guān)系沒有考慮所獲利潤與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系24系列合同理論(set-of-contractsviewpoint)認(rèn)為：公司制企業(yè)力圖通過采取行動提高現(xiàn)有公司股票的價(jià)值，以使股東財(cái)富最大化。常被具體化為最大限度地提升股價(jià)綜合考慮了風(fēng)險(xiǎn)及利潤產(chǎn)生時(shí)間等因素，量化客觀，適合作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)存在問題委托代理問題僅僅強(qiáng)調(diào)股東價(jià)值股東財(cái)富最大化管理者的目標(biāo)可能不同于股東的目標(biāo)。多那德森（Donaldson）對一些大公司的高層管理者進(jìn)行了訪談，發(fā)現(xiàn)管理者受到兩種基本激勵的影響：(1)生存；

(2)獨(dú)立性和自我滿足。多那德森做出了結(jié)論：管理者基本的財(cái)務(wù)目標(biāo)是公司的價(jià)值最大化。公司的價(jià)值是管理者所能進(jìn)行有效控制的財(cái)富，它與公司的成長性和公司的規(guī)模密切相關(guān)。公司財(cái)富并非必然就是股東財(cái)富。企業(yè)價(jià)值最大化25企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化綜合考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬，并兼顧利益相關(guān)各方，具有全局性。企業(yè)價(jià)值最大化具有一定的抽象性。企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)被越來越廣泛地接受和認(rèn)可。2627財(cái)務(wù)管理的方法財(cái)務(wù)預(yù)測財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)分析公司財(cái)務(wù)管理的假設(shè)公司財(cái)務(wù)管理的原則第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的假設(shè)與原則28財(cái)務(wù)管理的假設(shè)理財(cái)主體假設(shè)幻燈片28持續(xù)經(jīng)營假設(shè)貨幣時(shí)間價(jià)值假設(shè)有限理性假設(shè)有一定的目的性，能根據(jù)目的和現(xiàn)有信息做出最有利的抉擇和糾錯資本市場有效性假設(shè)市場公平假設(shè)資金借貸無限制假設(shè)29理財(cái)主體假設(shè)具有獨(dú)立性擁有自己所能控制的資金能夠自主地進(jìn)行融資、投資、分配等一系列財(cái)務(wù)活動能夠?qū)ζ湄?cái)務(wù)活動后果承擔(dān)責(zé)任具有明確的目的性籌資階段：以最小的成本滿足企業(yè)籌資需要投資階段：尋求投資收益最大化的項(xiàng)目，并保證項(xiàng)目的資金需要資金運(yùn)營階段：以最小的成本保證現(xiàn)金流足夠的流動性以滿足企業(yè)資金運(yùn)營需要利益分配階段：提出初步的利潤分配方案，股東大會平準(zhǔn)后組織具體的實(shí)施工作主要運(yùn)用價(jià)值手段進(jìn)行財(cái)務(wù)活動幻燈片2730財(cái)務(wù)管理的原則成本效益原則風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則資源合理配置原則市場估價(jià)原則利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則3132財(cái)務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理體制財(cái)務(wù)管理部門的職責(zé)第三節(jié)財(cái)務(wù)管理組織、體制與職責(zé)財(cái)務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)圖3334財(cái)務(wù)管理體制財(cái)務(wù)管理體制分類集權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制分權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制混合式財(cái)務(wù)管理體制財(cái)務(wù)管理體制選擇需要結(jié)合企業(yè)的組織形式、規(guī)模、經(jīng)營特點(diǎn)等具體情況來選擇35財(cái)務(wù)管理部門職責(zé)參與公司戰(zhàn)略和投資決策制定和實(shí)施財(cái)務(wù)管理制度組織和編制財(cái)務(wù)預(yù)算對內(nèi)對外提供財(cái)務(wù)信息組織企業(yè)籌資活動配置財(cái)務(wù)資源監(jiān)督和檢查財(cái)務(wù)運(yùn)行情況進(jìn)行內(nèi)部控制、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)相關(guān)納稅工作建立財(cái)務(wù)檔案第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境外部環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境稅務(wù)環(huán)境金融環(huán)境和資本市場……內(nèi)部環(huán)境生產(chǎn)經(jīng)營狀況產(chǎn)品市場銷售狀況資源供應(yīng)情況組織形式、管理體制企業(yè)文化……這里主要討論外部環(huán)境3637經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r通貨膨脹利息率波動政府的經(jīng)濟(jì)政策市場競爭38法律環(huán)境財(cái)務(wù)管理工作必須遵循的各項(xiàng)法律財(cái)務(wù)管理工作必須遵循的規(guī)定和條例財(cái)務(wù)管理工作必須執(zhí)行的各種規(guī)章、制度稅務(wù)環(huán)境稅務(wù)環(huán)境稅收制度39金融環(huán)境與資本市場金融市場的分類按交易期限分為資本市場和貨幣市場按交易工具劃分為股票市場、債券市場、外匯市場等金融市場功能資金融通資金投資與風(fēng)險(xiǎn)分散確定資產(chǎn)價(jià)格40

本章回顧：本章從企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的介紹始，從財(cái)務(wù)本質(zhì)出發(fā)，探討了企業(yè)的資金及其運(yùn)動、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與方法、財(cái)務(wù)管理假設(shè)與原則。進(jìn)而從內(nèi)部環(huán)境上探討了企業(yè)財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)、管理體制與職責(zé)；從外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、稅收環(huán)境，以及金融環(huán)境和資本市場對企業(yè)財(cái)務(wù)的影響和制約做了進(jìn)一步研究，旨在使讀者對財(cái)務(wù)管理有一個基本的輪廓了解，為深入學(xué)習(xí)全書奠定良好的基礎(chǔ)。

41復(fù)習(xí)思考題描述“個體業(yè)主制”、“合伙制”