第五章、營(yíng)運(yùn)資金管理投資VS回報(bào)1第五章、營(yíng)運(yùn)資金管理學(xué)習(xí)內(nèi)容：營(yíng)運(yùn)資金概述現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款的管理存貨管理2第一節(jié)、營(yíng)運(yùn)資金概述一、營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金多，風(fēng)險(xiǎn)小，收益率低營(yíng)運(yùn)資金少，風(fēng)險(xiǎn)大，收益率高3二、營(yíng)運(yùn)資金特點(diǎn)(一)流動(dòng)資產(chǎn)特點(diǎn)(與固定資產(chǎn)比較)1、投資回收期短(1年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期)2、流動(dòng)性強(qiáng)(變現(xiàn)力強(qiáng))

3、形態(tài)上并存性供產(chǎn)銷各階段

各種形態(tài)貨幣資金

結(jié)算資金

生產(chǎn)資金

成品資金4、數(shù)量上波動(dòng)性(淡季、旺季)第一節(jié)、營(yíng)運(yùn)資金概述4(二)流動(dòng)負(fù)債特點(diǎn)(與長(zhǎng)期負(fù)債比較)1、速度快2、彈性高(更大的靈活性)

3、成本低

4、風(fēng)險(xiǎn)大利率隨市場(chǎng)變化大，時(shí)高時(shí)低

到期期限短二、營(yíng)運(yùn)資金特點(diǎn)第一節(jié)、營(yíng)運(yùn)資金概述5

營(yíng)運(yùn)資金的作用

置備流動(dòng)資產(chǎn)所需，滿足固定資產(chǎn)所需營(yíng)運(yùn)資金管理特點(diǎn)

過多，資金時(shí)間價(jià)值的浪費(fèi)；過少，開工不足損失營(yíng)運(yùn)資金管理目的

最佳持有量的確定三、營(yíng)運(yùn)資金的管理第一節(jié)、營(yíng)運(yùn)資金概述既可以滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又可以實(shí)現(xiàn)效益最大化6第二節(jié)、現(xiàn)金的管理7一、持有動(dòng)機(jī)與成本(一)持有動(dòng)機(jī)1、交易動(dòng)機(jī)2、預(yù)防動(dòng)機(jī)（補(bǔ)償動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)）3、投機(jī)動(dòng)機(jī)兩個(gè)注意點(diǎn)并非簡(jiǎn)單相加

并非全部現(xiàn)金(有價(jià)證券、信貸資金)第二節(jié)、現(xiàn)金的管理8(二)現(xiàn)金的成本

持有成本（管理成本、機(jī)會(huì)成本）轉(zhuǎn)換成本短缺成本第二節(jié)、現(xiàn)金的管理91、持有成本管理費(fèi)用

機(jī)會(huì)成本具有固定成本性質(zhì)

在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量關(guān)系不大喪失的再投資收益

與現(xiàn)金持有量呈正比什么叫機(jī)會(huì)成本？選擇一個(gè)方案，放棄另一方案而喪失的潛在收益第二節(jié)、現(xiàn)金的管理102、轉(zhuǎn)換成本與交易次數(shù)有關(guān)與現(xiàn)金持有量成反比第二節(jié)、現(xiàn)金的管理什么叫轉(zhuǎn)換成本？現(xiàn)金與有價(jià)證券的交易費(fèi)用113、短缺成本與現(xiàn)金持有量呈反方向第二節(jié)、現(xiàn)金的管理什么叫短缺成本？由于現(xiàn)金短缺而造成的直接與間接損失12二、最佳現(xiàn)金持有量的確定(一)成本分析模式使現(xiàn)金成本降到最低的現(xiàn)金持有量NO.256—例10-3第二節(jié)、現(xiàn)金的管理既可以滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又可以實(shí)現(xiàn)效益最大化13(二)存貨分析模式現(xiàn)金多余時(shí)，購(gòu)入短期有價(jià)證券，提高收益率；現(xiàn)金短缺時(shí)，隨時(shí)出售短期有價(jià)證券，維持現(xiàn)金使用量?？偝杀?轉(zhuǎn)換成本+機(jī)會(huì)成本+短缺成本轉(zhuǎn)換次數(shù)、每次轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有量、單位現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本此模式下，將現(xiàn)金的管理與短期有價(jià)證券的管理結(jié)合起來。第二節(jié)、現(xiàn)金的管理141、假設(shè)前提

(1)需要的現(xiàn)金可以通過有價(jià)證券變現(xiàn)取得

(2)現(xiàn)金需求量可預(yù)測(cè)(即可確定)

(4)證券的報(bào)酬率、每次固定交易費(fèi)已知

(3)現(xiàn)金充分，支出平穩(wěn)(均衡)第二節(jié)、現(xiàn)金的管理152、存貨模型

如果：Q-現(xiàn)金持有量 F-轉(zhuǎn)換手續(xù)費(fèi)T-現(xiàn)金需要量K-有價(jià)證券利率第二節(jié)、現(xiàn)金的管理則有：目的：找到使TC最低的Q值16A公司預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為800000元，每次有價(jià)證券與現(xiàn)金的固定交易成本為200元，有價(jià)證券的年利率為5%。求最佳現(xiàn)金持有量，最低現(xiàn)金管理成本，并計(jì)算其中的轉(zhuǎn)換成本與機(jī)會(huì)成本各為多少？第二節(jié)、現(xiàn)金的管理17三、現(xiàn)金的日常管理(一)現(xiàn)金回收管理

客戶開支票企業(yè)收支票交銀行收現(xiàn)金支票郵寄時(shí)間停留時(shí)間結(jié)算時(shí)間郵政信箱法銀行業(yè)務(wù)集中法第二節(jié)、現(xiàn)金的管理18(二)現(xiàn)金支出管理1、管理利用浮游量2、推遲支付應(yīng)付款3、采用匯票付款4、改進(jìn)工資支付方式三、現(xiàn)金的日常管理第二節(jié)、現(xiàn)金的管理19NO.252—255基于全面預(yù)算中的業(yè)務(wù)預(yù)算現(xiàn)金收支預(yù)算表四、現(xiàn)金的預(yù)算管理第二節(jié)、現(xiàn)金的管理20第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理21一、應(yīng)收賬款的功能與成本1、功能 促進(jìn)銷售(增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力)減少存貨(節(jié)約存貨損失)第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理222、成本成本機(jī)會(huì)成本管理成本(收賬費(fèi)用、資信調(diào)查費(fèi)用、其他)壞賬成本（壞賬損失）第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理23應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本企業(yè)必要投資報(bào)酬率、資本成本率、有價(jià)證券的利息率。全年賒銷總額/應(yīng)收賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用資金機(jī)會(huì)成本率×應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率變動(dòng)成本/銷售收入第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理24年賒銷600萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期120天，變動(dòng)成本率60%，資金成本率8%

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款平均余額=應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=360/120=3(次)600/3=200(萬元)200X60%=120(萬元)120X8%=9.6(萬元)第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理25二、信用政策信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策

信用政策：應(yīng)收賬款的管理政策，是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃控制的原則性規(guī)定。第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理26(一)信用標(biāo)準(zhǔn)客戶獲取信用時(shí)應(yīng)具備的最低條件，用預(yù)期的壞賬損失率表示1、信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素———定性分析(5C系統(tǒng))

抵押品

資本

條件品質(zhì)能力5C系統(tǒng)第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理272、信用標(biāo)準(zhǔn)的確定———定量分析解決兩個(gè)問題，通過三個(gè)步驟完成拒付賬款的風(fēng)險(xiǎn)確定客戶的信用等級(jí)兩個(gè)問題第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理282、信用標(biāo)準(zhǔn)的確定———定量分析解決兩個(gè)問題，通過三個(gè)步驟完成三個(gè)步驟計(jì)算客戶指標(biāo)，并與標(biāo)準(zhǔn)比較評(píng)分確定信用等級(jí)確定信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)選付款能力指標(biāo)財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)最壞年景指標(biāo)第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理293、信用標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

應(yīng)收賬款的凈收益案例

NO.262----例10-6第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理30(二)信用條件接受客戶信用訂單時(shí)的付款要求（時(shí)間、額度）1、信用期限：從購(gòu)貨到付款的時(shí)間限定2、現(xiàn)金折扣和折扣期限“2/10，N/45”多買而取得的價(jià)格優(yōu)惠早付款而取得的優(yōu)惠商業(yè)折扣現(xiàn)金折扣第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理31項(xiàng)目ABC信用條件N/30N/60N/90銷售收入4800萬5340萬5700萬壞賬損失2%3%5%收賬費(fèi)用48萬80萬120萬邊際貢獻(xiàn)

(使用成本前收益)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款占用資金機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用收賬成本信用成本后收益已知某公司變動(dòng)成本率60%資金成本10%相關(guān)資料如右表4800X40%=

1920360/30=124800/12=400400X60%=24024964816817522280360/90=45700/4=14251425X60%=85585.5285120490.51789.553.4160.280293.61842.4890X60%=5345340/6=8902136360/60=632(三)收賬政策2.收賬政策的內(nèi)容收賬程序收賬方式控制收賬費(fèi)用1.影響收賬政策的因素拖欠、拒付的可能性如何防止產(chǎn)生后的對(duì)策第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理3.收賬政策分析評(píng)價(jià)機(jī)會(huì)成本+壞賬成本+收賬費(fèi)用之和最低33三、應(yīng)收賬款的日常管理1、追蹤分析3、應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析意義：對(duì)應(yīng)收賬款收現(xiàn)水平制訂一個(gè)必要的控制標(biāo)準(zhǔn)2、賬齡分析4.壞賬準(zhǔn)備制度第三節(jié)、應(yīng)收賬款的管理34第四節(jié)、存貨管理35一、存貨的功能與成本1、存貨的功能防止停工待料降低進(jìn)貨成本維持均衡生產(chǎn)第四節(jié)、存貨362、存貨成本進(jìn)貨成本儲(chǔ)存成本缺貨成本購(gòu)置成本(進(jìn)價(jià)成本)訂貨成本(進(jìn)貨費(fèi)用)停工損失信譽(yù)損失喪失機(jī)會(huì)固定儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本第四節(jié)、存貨373、存貨的管理目標(biāo)

——最佳存貨持有量的確定

第四節(jié)、存貨既滿足企業(yè)生產(chǎn)需要，又使成本最低38二、存貨控制管理方法三方面：經(jīng)濟(jì)批量

模型存貨儲(chǔ)存期控制ABC分類

控制第四節(jié)、存貨39（一）經(jīng)濟(jì)批量模型1、基本模型（1）確立基本模型的前提全年存貨需求量可以預(yù)計(jì)；存貨采購(gòu)單價(jià)穩(wěn)定，不考慮商業(yè)折扣；存貨供應(yīng)市場(chǎng)充足，企業(yè)資金充足；存貨集中到貨，一次入庫(kù)，平均使用。第四節(jié)、存貨40（2）相關(guān)總成本

相關(guān)總成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本TC--相關(guān)總成本Q--經(jīng)濟(jì)批量S--全年需要量H--單位儲(chǔ)存成本F--每次訂貨成本第四節(jié)、存貨41（2）相關(guān)總成本 目的：求使相關(guān)總成本最低的Q值第四節(jié)、存貨42[例]某公司年需A材料4000公斤，單價(jià)20元，每批進(jìn)貨費(fèi)用60元，單位儲(chǔ)存成本3元。求：最佳進(jìn)貨批量、最佳進(jìn)貨批量時(shí)的進(jìn)貨次數(shù)、年訂貨成本、年儲(chǔ)存成本、平均占用資金43 某公司本年耗用A材料36000千克，采購(gòu)成本為200元/千克，年儲(chǔ)存成本為16元/千克，每次進(jìn)貨成本為20元。計(jì)算：1.經(jīng)濟(jì)批量2.相關(guān)成本3.平均占用資金4.最佳進(jìn)貨批次5.進(jìn)貨間隔期解答：1.2.3.4.5.44二、存貨控制管理方法（二）再訂貨點(diǎn)的確定再訂貨點(diǎn)：訂購(gòu)下一批存貨時(shí)，本批存貨的儲(chǔ)量。影響因素：全年對(duì)存貨的需求量（A）；存貨正常的日耗用量（d）；預(yù)計(jì)存貨最大的日耗用量（F）；交貨時(shí)間（t）；安全儲(chǔ)備量（D）。為防止臨時(shí)需求增大或送貨延遲等原因而估計(jì)的存活第四節(jié)、存貨45（二）再訂貨點(diǎn)的確定再訂貨點(diǎn)=d*t+D=d*t+（F-d）*t=F*t第四節(jié)、存貨46二、存貨控制管理方法（三）ABC分類控制法分類標(biāo)準(zhǔn)：價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)、品種數(shù)量A類：價(jià)值巨大，品種少；B類：價(jià)值較大，品種較多；C類：價(jià)直小，品種數(shù)量繁多。第四