中央廣播電視大學2023－２02３學年度第一學期“開放本科’’期末考試(半開卷)高級財務管理試題20２３年１月注意事項一、將你的學號、姓名及分校（工作站)名稱填寫在答題紙的規(guī)定欄內?？荚嚱Y束后，把試卷和答題紙放在桌上。試卷和答題紙均不得帶出考場。監(jiān)考人收完考卷和答題紙后才可離開考場。二、仔細讀懂題目的說明,并按題目規(guī)定答題。答案一定要寫在答題紙的指定位置上，寫在試卷上的答案無效。三、用藍、黑圓珠筆或鋼筆（含簽字筆)答題,使用鉛筆答題無效。一、單項選擇題(將對的答案的字母序號填在答題紙上。每小題１分-共10分）1．對公司集團內成員公司而言，各自內部的財務管理活動應(）。A．交給集團總部統(tǒng)一安排B.交給集團總部財務部統(tǒng)一安排C．交給集團總部董事會安排D．在遵循集團整體財務戰(zhàn)略與財務政策下進行2．母公司董事會作為集團最高決策管理當局的，其職能定位于()。A．設計與執(zhí)行B．決策與督導C．歸納與總結Ｄ.審計與監(jiān)督3．公司集團財務中心是從屬于()的財務機構。A．財務公司B．子公司財務部Ｃ.母公司財務部D.母公司董事會４.無論是從集團自身財務能力還是從市場盼望看,處在成熟期的公司集團應采用的股利支付方式為（)。Ａ.無股利支付策略B.高股利支付策略C．股票股利支付策略D.剩余股利支付策略５．在預算執(zhí)行審批權限劃分上，最為重要的影響因素是(）。A．預算項目的重要性B.預算金額的大小Ｃ.預算期限的長短D.預算涉及公司內部層級的多少６.已知公司的銷售利潤率8%,資產周轉率為2,則資產收益率為()。Ａ.40%B．６%C．１6%Ｄ．１0%７．分拆上市使母公司控制的資產規(guī)模()。A．變大Ｂ.變小Ｃ.不變Ｄ.變化不明確８．從融資的角度來講，公司集團融資管理的目的應立足于（)。Ａ．增長資金來源Ｂ．防止財務危機Ｃ．發(fā)明規(guī)模經濟D.發(fā)明財務優(yōu)勢9.將每年股利的發(fā)放額固定在某一水平上，并在較長時期內保持不變的股利政策是()A．定率股利政策Ｂ．定額股利政策C.剩余股利政策D．低定額加額外股利政策10.經營者管理績效的優(yōu)劣,在靜態(tài)上應當以()為最低判斷標準。A．公司實際水平B．公司歷史最佳水平C.市場或行業(yè)平均水平Ｄ.市場或行業(yè)最低水平二、多項選擇題（下面各題所給的備選答案中，至少有兩項是對的的,將對的答案的字母序號填在答題紙上。多選或漏選均不得分。每小題3分，共15分)11．所謂公司治理結構,就是指一組聯結并規(guī)范公司財務資本所有者、董事會、經營者、亞層次的經營者、員工及其他利益相關者彼此之間權、責、利關系的制度安排，涉及()等基本內容。A.產權制度B.決策督導機制C.激勵制度Ｄ.組織結構E.董事/監(jiān)事問責制度12．公司集團財務政策具體涉及()。Ａ．生產政策B.融資政策Ｃ.投資政策Ｄ．收益分派政策E.銷售政策13.資本分派預算涉及的基本內容有(）。A.擬定資本投資方式Ｂ．劃分資本預算單位Ｃ.選定資本預算對象Ｄ.選擇資本分派形式E．擬定資本分派標準１4;公司集團實行公司分立應注意的問題涉及（)。Ａ．謀求政策面的支持Ｂ.爭取債權人和股東的支持C．克制關聯交易D.防止信息泄露、市場擾亂Ｅ.避免內幕交易１5.下列方式中，屬于直接的股利分派性質的有（)。A.股票回購B．股票合并C.鈔票股利D.股票股利E.增資配股三、判斷題(對的的在答題紙上劃“√”,錯誤的在答題紙上劃“×”。每小題1分，共15分)16.判斷一個“公司集團”是否是真正的公司集團，重要看它是否是由多個法人構成的公司聯合體。（)17.在財務管理主體上,公司集團呈現為一元中心下的多層級復合結構特性。()１8.公司集團公司治理的宗旨在于謀求更大的、連續(xù)性的市場競爭優(yōu)勢。()1９.集權制與分權制的利弊表白：集權制必然導致低效率,而分權制則可以避免。(）20.站在母公司的角度，支持其決策的信息必須具有重要性和真實有用性兩個最基本的特性。(）21.處在發(fā)展期的公司集團，由于資本需求遠大于資本供應，所以首選的籌資方式是負債籌資。()2２.預算亦即計劃的定量(涉及“數量”與“金額”兩個方面）化,它反映著預算活動所需的和也許發(fā)明的財務資源。()23．公司集團在制定投資政策時,應確立投資領域，并將偏離集團核心能力有效支持的投資活動排除出去。(）２4.集團總部在選擇并運用會計折舊政策及稅法折舊政策時,需要考慮的首要問題是如何更有助于實現納稅鈔票流出最大化。()25.在公司并購標準中,最重要的是財務標準,即目的公司規(guī)模與價格水平。(）26．公司集團實行公司分立必須爭取債權人和股東的支持。(）27．融資決策制度安排指的是總部與成員公司融資決策權力的劃分。(）28．對公司來講,滿足股利支付優(yōu)先于經營活動和納稅的鈔票需要。()２9.股東與經營者之間激勵不兼容以及由此而導致的代理成本、道德風險、效率損失等，是委托代理制面臨的一個核心問題。()30.假如銷售營業(yè)鈔票流人比率大于1，通常意味著公司收益質量低下，甚至處在過度經營狀態(tài)。（）四、計算題（共30分，請寫出計算公式及過程,計算結果可以保存兩位小數)３1.（本題10分)已知甲公司銷售利潤率為１０%,資產周轉率為１20％，負債利息率8%，產權比率(負債／股權資本)２:１,所得稅率3０９6。規(guī)定:計算甲公司資產收益率與資本報酬率。32．(本題2０分)２023年終,甲公司擬對A公司實行吸取合并式收購。根據分析預測，購并整合后的甲公司未來5年中的股權資本鈔票流量分別為-3000萬元、3０0０萬元、7000萬元、900０萬元、1００00萬元,5年后的股權資本鈔票流量將穩(wěn)定在７０00萬元左右；又根據推測，假如不對Ａ公司實行購并的話，未來5年中甲公司的股權資本鈔票流量將分別為3000萬元、3500萬元、5０00萬元、6000萬元、６200萬元,5年的股權鈔票流量將穩(wěn)定在560０萬元左右。購并整合后的預期股權資本成本率為8%。規(guī)定：采用鈔票流量貼現模式對A公司的股權價值進行估算。附：復利現值系數表五、案例分析題（共30分）33.某汽車行業(yè)集團公司進行汽車技術改造項目,經專家、學者的反復論證被有關部門正式批準。這個項目的總投資額預計為４億元,生產能力為4萬臺,２０23年動工。但項目資金局限性，準備籌資１億元資金。有關人員（集團領導、財務顧問、研究中心人員）意見如下:A:目前籌集的1億元資金,重要用于投資少、效益高的技術改造項目。這些項目在兩年內均能完畢建設并正式投產，屆時將大大提高公司的生產能力和產品質量，估計這筆投資在投產后3年內可完全收回。所以應發(fā)行５年期的債券籌集資金。Ｂ:目前公司所有資產總額為10億元，其中負債6億元，資產負債率為6０%,其中長期負債為2億元。這種負債比率在我國處在中檔水平,與世界發(fā)達國家如美國、英國等相比,負債比率已經比較高了。假如再運用債券籌集１億元資金，負債比率將達成64%，且債券利率通常會高于向銀行貸款。因此負債比率過高，不僅會資金成本較高，財務風險也太大。所以，我們不能運用債券籌資，只能靠發(fā)行普通股股票或優(yōu)先股股票籌集資金。C:發(fā)行普通股票的手續(xù)較為復雜,費用也較高,需要時間較長，也許會影響資金到位，建議向銀行貸款。D:目前我國經濟正處在繁榮時期,已出現通脹跡象，宏觀經濟環(huán)境也許會變化，特別是貨幣政策,如利率有也許調整。屆時汽車行業(yè)也許會受到沖擊，銷售量也許會下降。在進行籌資和投資時應考慮這一因素，否則盲目上馬,后果將十分嚴重。E：宏觀經濟政策的調整應不會影響該公司的銷售量。這是由于該公司生產的輕型貨車和旅行車,幾年來銷售情況一直較好，暢銷全國29個省、市、自治區(qū)，市場上較長時間供不應求。在近幾年全國汽車行業(yè)質量評選中，輕型客車連續(xù)奪魁,輕型貨車連續(xù)兩年獲得第二名,一年獲得第二名。同時，宏觀環(huán)境變化也許會引起汽車滯銷，但這只也許限于質次價高的非名牌產品，而該公司的幾種名牌汽車仍會暢銷不衰。根據案例，請依據教材第六章和第九章的內容回答:(１)分析案例的理論依據是什么?（2)融資政策、融資質量涉及哪些內容?該公司的融資標準應如何擬定？(3)根據公司資本結構的涵義及其合理性判斷，你是公司領導者的話，你會選擇什么籌資方式?試卷代號:1038。中央廣播電視大學2０23-２023學年度第一學期“開放本科”期末考試【半開卷)高級財務管理試題答案及評分標準一、單項選擇題(每小題1分，共10分)1．Ｄ2．B3.C4.Ｂ５．A6.Ｃ7.A8．Ｄ９．B1０.C二、多項選擇題(多選或漏選均不得分。每小題3分.共15分)１1.ＡBCDＥ１2.BCD13.ＡBＤE14.ＡBCDE15.ＣD三、判斷題(每小題１分，共1５分)１6.×17.√18.√19.×20.√２1.×2２.×23.√２4.×2５．×26.√2７．×28.×29.√30.×四、計算題（列出計算公式可酌情給分,共30分）31．解：（本題１0分)該公司資產收益率=銷售利潤率×資產周轉率=10％×１2０%=1２%（4分)該公司資本報酬率3２.解：(本題20分)2０2３-2023年A公司的奉獻股權鈔票流量分別為：－6000(-３00０-30０0）萬元-500(3000-３500）萬元2023(７00０-50０0)萬元3000(9000－6000)萬元3800(1000０-6200)萬元2０23年及其以后的奉獻股權鈔票流量恒值為１4０0（7000-5６０0)萬元。（以上各環(huán)節(jié)共計6分)A公司2023-2023年預計股權價值五、案例分析題(共30分）33．要點提醒：(1)分析該案例的理論依據重要涉及①公司集團投資政策——投資領域,投資方式，投資質量標準,投資財務標準等。②公司集團融資決策——融資管理目的，融資政策等。(6分）(2)融資政策是總部基于集團戰(zhàn)略發(fā)展的總體規(guī)劃，重要涉及融資質量標準與融資決策制度安排。不同的融資渠道以及不同方式的資金來源有著差異的質量特性。融資質量涉及：成本、期限、風險、取得的便利性、穩(wěn)定性、轉換彈性以及各種附加的約束性條款等。該集團應當就銀行貸款、股票籌資等方式的成本、期限、風險等因素比較后擬定融資標準。(3)資本結構是指公司集團各項運用資本（長期負債與股權資本）間的構成關系。一個公司資本結構是否合理