第六章國際金融風險管理第一節(jié)國際金融風險管理概述第一節(jié)國際金融風險管理概述一.國際金融風險的含義

國際金融風險是指在國際貿易和國際投融資過程中，由于各種事先無法預料的不確定因素帶來的影響，使參與主體的實際收益與預期收益發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失和獲得額外收益的機會或可能性。承擔風險的主體主要是從事國際經濟活動的實體管理目的主要是在開放經濟系統(tǒng)中形成自我調節(jié)機制采用措施防范其消極影響第一節(jié)國際金融風險管理概述二.國際金融風險的特征（一）影響范圍廣，破壞性強（二）擴張性（三）敏感性（四）不規(guī)則性（五）可控性第一節(jié)國際金融風險管理概述三.國際金融風險的類型外匯風險國際融資利率風險國家風險政治風險國際金融衍生工具風險微觀國際金融風險宏觀國際金融風險國家金融風險經濟實體金融風險客觀國際金融風險主觀國際金融風險第一節(jié)國際金融風險管理概述四.國際金融風險管理的意義與目標（一）國際金融風險管理的含義（二）國際金融風險管理的意義1、對經濟實體的意義2、對經濟與社會發(fā)展的意義（三）國際金融風險管理的目標1、損失發(fā)生前的管理目標2、損失發(fā)生后的管理目標第二節(jié)外匯風險概述第二節(jié)外匯風險概述一.外匯風險的含義

(ForeignExchangeRisk)

是指經濟實體以外幣定值或衡量的資產與負債、收入與支出，以及未來的經營活動可望產生現(xiàn)金量的本幣價值因貨幣匯率的變動而產生損失的可能性。外匯匯率上升外匯匯率下降多頭頭寸有外匯收益有外匯損失空頭頭寸有外匯損失有外匯收益無頭寸無收益也無損失無收益也無損失第二節(jié)外匯風險概述二.外匯風險的類型（一）交易風險1、外匯買賣風險美國公司借入1億JPY

＝

100萬USDSpotRate：$1=￥100

還款1億JPY

＝

111萬USDSpotRate：$1=￥90

第二節(jié)外匯風險概述2、交易結算風險中國公司3個月10萬USD費用75萬CNY、利潤8萬SprtRate:1USD>8.3CNY可獲得超額利潤SprtRate:1USD＝8.3CNY收回成本獲得目標利潤SprtRate:1USD<7.5CNY會虧本第二節(jié)外匯風險概述（二）折算風險/會計風險Eg.中國某公司持有銀行往來帳戶余額100萬美元即期匯率折合人民幣5.281USD=7.90CNY790萬CNY8.281USD=7.67CNY767萬CNY（三）經營風險第二節(jié)外匯風險概述三.外匯風險的構成要素外幣不以外幣結算同一種外幣的反向流動時間提前本幣外幣兌換時間調整收付時間第二節(jié)外匯風險概述四.外匯風險的經濟影響1、對國際貿易的影響2、對非貿易收支的影響3、對國際資本流動的影響4、對國內物價的影響5、對涉外企業(yè)的影響（1）對經營效益的影響（2）對長遠經營戰(zhàn)略的影響（3）對稅收的影響第三節(jié)外匯風險管理第三節(jié)外匯風險管理一.外匯風險管理的原則與基本方法1、外匯風險管理的基本要求（1）正視風險存在的客觀性（2）合理承受風險（3）發(fā)揮風險管理的職能2、外匯風險管理的原則（1）全面重視原則（2）管理多樣化原則（3）趨利避害、收益最大化原則第三節(jié)外匯風險管理3、外匯風險管理方法（1）風險規(guī)避型（2）風險控制性型（3）風險中和型（4）風險集合型第三節(jié)外匯風險管理二.企業(yè)外匯風險管理1、貿易策略法（1）幣種選擇法（一）交易風險管理本幣計價法出口用硬幣、進口用軟幣“一籃子”貨幣計價結算第三節(jié)外匯風險管理（2）貨幣保值法黃金保值條款硬幣保值條款“一籃子”貨幣保值條款（3）價格調整法加價保值壓價保值第三節(jié)外匯風險管理（4）期限調整法出口商進口商計價幣升值計價幣貶值推遲收款提前收款推遲付款提前付款易貨貿易配對簽訂清算協(xié)定（5）對銷貿易法轉手貿易（6）國內轉嫁法第三節(jié)外匯風險管理2、金融市場交易法（1）即期外匯交易法（2）遠期外匯交易法（3）掉期交易法（4）外匯期貨期權交易法（5）國際信貸法（6）投資法（7）貨幣互換法（8）投保匯率變動險法第三節(jié)外匯風險管理1、明確綜合頭寸的大?。ǘ┱鬯泔L險管理2、確定受險資產或負債的調整方向3、確定調整的賬戶、科目（三）經營風險管理1、經營多樣化2、財務多樣化第三節(jié)外匯風險管理三.外匯銀行外匯風險管理1、外匯買賣風險（一）銀行經營外匯業(yè)務可能遇到的風險現(xiàn)金頭寸現(xiàn)匯頭寸期匯頭寸外匯頭寸綜合頭寸空頭頭寸(ShortPosition)超賣(OverSold)某一幣種的購入額＜出售額多頭頭寸(LongPosition)超買(OverBuy)某一幣種的購入額>出售額2、外匯信用風險3、外匯借貸風險第三節(jié)外匯風險管理1、外匯買賣風險的管理（二）銀行的外匯風險管理（1）制定和完善交易制度確定外匯交易部門整體交易額度確定和分配交易員額度（2）交易人員的思想準備（3）靈活運用掉期交易軋平頭寸第三節(jié)外匯風險管理2、外匯信用風險的管理（1）建立銀行同行交易額度（2）制定交易對方每日最高收付限額（3）建立銀行同業(yè)拆放額度（4）對交易對方進行資信調查第三節(jié)外匯風險管理3、對外借貸風險的管理（1）分散籌資或投資（2）綜合考慮借貸貨幣匯率與利率變化趨勢（3）設立機構對外匯借貸統(tǒng)一管理（4）靈活的運用金融工具對貨幣進行轉換第四節(jié)其他國際金融風險管理第四節(jié)其他國際金融風險管理一.國際金融中的利率風險管理（一）利率風險的含義1、受社會平均利潤水平限制的影響2、通貨膨脹率的影響3、國際貨幣市場利率變化的影響（二）利率波動的原因第四節(jié)其他國際金融風險管理A公司B公司A公司B公司利差固定利率12.5％11.5％1％浮動利率LIBOR＋0.5％LIBOR＋0.25％0.25％平均相差0.625％兩利相權取其重，兩害相權取其輕。固定利率借款浮動利率借款按照固定利率償還11.5％＋0.625％＝12.125％支付11.5％的利息支付LIBOR＋0.5％的利息按照浮動利率償還LIBOR＋0.5％－0.625％＝LIBOR－0.125％節(jié)約0.375％節(jié)約0.375％（三）利率風險的管理第三節(jié)外匯風險管理10萬美元預計收款時按黃金市值折算1.101g黃金＝50美元2000g黃金

2000g黃金

10.2萬美元實際收款時按黃金市值折算7.101g黃金＝51美元黃金保值條款第三節(jié)外匯風險管理10萬美元預計收款時按即期匯率折算1.101美元＝0.7歐元7萬歐元7萬歐元11.7萬美元實際收款時按即期匯率折算7.101美元＝0.6歐元硬幣保值條款第三節(jié)外匯風險管理“一籃子”貨幣保值5,000,000USD1,500,000USD1,500,000USD1,000,000USD1,000,000USD1,500,000USD150,000,000JPY526,315GBP600,000EUR1,500,000USD1,510,000USD947,367USD1,034,482USD4,991,849USD＋＋＋1USD=100JPY1USD=99JPY1GBP=1.9USD1GBP=1.8USD1USD=0.6EUR1USD=0.58EUR第三節(jié)外匯風險管理100萬英鎊報價時按即期匯率折算1.101GBP＝1.8500USD185萬美元185.6萬美元100萬英鎊加價保值計算185×（1＋0.3243％）＝185.6加價保值遠期匯率美元貼水1GBP＝1.8440USD貼水率0.3243％0.00601.8500×100％＝0.3243％第三節(jié)外匯風險管理A國進出口商出口價值10萬美元石油B國進出口商易貨貿易出口價值10萬美元紡織品配對中國進出口商出口價值10萬歐元商品，3個月后收款進口價值10萬歐元商品，3個月后付款第三節(jié)外匯風險管理A國出口商B國進口商國內轉嫁法A國國內企業(yè)B國國內企業(yè)以外幣計價出售進口商品以外幣計價收購出口商品外幣計價結算第三節(jié)外匯風險管理先介紹幾種圖示CHN面臨美元升值的風險2個月10萬USDCHN3個月10萬EUR面臨歐元貶值的風險CHN6個月10萬CNY本幣流出入，無風險CHN2個月10萬USD2個月10萬USD同幣種，同時間，反向流動，無風險第三節(jié)外匯風險管理即期交易法ChinaImporter2天后10萬USD與中國銀行簽訂購買10萬美元的即期外匯交易合同。即期匯率：1USD=6.9960/90CNY支付69.90萬CNY風險消除2天后10萬USD第三節(jié)外匯風險管理遠期交易法USAExporter1個月1000萬JPY與花旗銀行簽訂出售1000萬JPY的遠期外匯交易合同。1個月遠期匯率：1USD＝100.12/56JPY1個月后收入9.9443萬美元

風險消除1個月1000萬JPY第三節(jié)外匯風險管理掉期交易法China1個月100萬EUR

風險消除3個月100萬EUR收入1090.45萬CNY1個月100萬EUR3個月100.0321萬EUR

與銀行簽訂賣出1個月100萬EUR

同時，買入3個月100萬EUR

的遠期外匯交易合同

1個月遠期匯率：

1EUR=10.9045/65CNY3個月遠期匯率：

1EUR=10.8990/10CNY

風險消除另外獲得0.0321萬EUR的掉期收益第三節(jié)外匯風險管理外匯期權交易法USAImporter3個月10萬GBP1/25/20081/25協(xié)議匯率：1GBP=1.60USD（英鎊合約1.25萬元一張）在外匯期權市場上買進GBP的歐式期權合約8張10萬GBP

期權費：0.3萬美元GBP升值風險3個月后，該商人應如何選擇呢？第三節(jié)外匯風險管理外匯期權交易法情景14.25即期匯率：1GBP=1.57USD

若履行合約，則買入10萬GBP，支付16＋0.3＝16.3萬USD

不履行合約，買入10萬GBP現(xiàn)匯，需支付15.7＋0.3＝16萬USD。

情景34.25即期匯率：1GBP=1.66USD

若履行合約，買入10萬GBP，只需支付16.3萬USD。不履行合約，買入10萬GBP現(xiàn)匯，則需支付1.66＋0.3＝16.9萬USD。履行不履行第三節(jié)外匯風險管理國際信貸法賣方信貸（1）出口信貸

出口方銀行出口方進口方提供低利率貸款提供低利率貸款買方信貸第三節(jié)外匯風險管理國際信貸法（2）福費廷（Forfaiting）出口方進口方進口方包買商承兌后的票據(jù)進行貼現(xiàn)將風險轉