第五章

投資基金市場2023/2/61一、投資基金的概念

二、基金市場構成要素

三、基金類型

四、基金市場運作2023/2/62一、投資基金的概念投資基金——集合投資的理財方式（投資制度）產業(yè)（創(chuàng)業(yè)）投資基金？證券投資基金？2023/2/63在中華人民共和國境內，通過公開發(fā)售基金份額募集證券投資基金（以下簡稱基金），由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產組合方式進行證券投資活動，適用本法。

——《中華人民共和國證券投資基金法》2023/2/64證券投資基金證券投資基金是指一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用，從事股票、債券等金融工具投資?！蹲C券投資基金管理暫行辦法》2023/2/65基金投資的特點：

共同投資

專家經營

組合投資

共同收益

共擔風險

托管監(jiān)督

證券化形態(tài)2023/2/66共同投資

即以不特定的、眾多的社會投資者為投資主體，他們?yōu)榱斯餐耐顿Y目標和利益要求，自愿按照一定的組織形式（公司制或契約型），將各自分散的小額資金組成具有相當規(guī)模的集合式共同投資基金，以取得在各自分散條件下難以達到的規(guī)模經濟效益。

2023/2/67專家經營

在集合投資條件下，才可以實現(xiàn)委托專家經營；（在分散條件下難以做到）

委托給精通投資專業(yè)知識的專業(yè)組織——代理投資經營管理機構（信托機構基金管理公司等）；

遵循“受人之托、代人理財”的宗旨，以實現(xiàn)最佳的投資效益。2023/2/68組合投資

組合投資指按照資產選擇理論與組合投資理論，進行多元化，多樣化，多種類的投資；

組合投資的目的，是分散風險，提高效益；

個人有限的資金難以做到組合投資，在集合投資條件下，通過專家的精心策劃即可能實現(xiàn)。2023/2/69共擔風險

盡管專業(yè)化的投資經營更具商業(yè)性、理性特征，使投資風險大大降低；

但風險依然存在，而最終的投資風險由投資人共同承擔。2023/2/610共同收益

集合投資所有收益由投資人共同享受，與共擔風險相對應；

專家經營并不參加利潤分配，只收取必要的勞務費與適當比例的超額經營利潤獎勵。托管監(jiān)督

基于信托原則而形成的國際慣例，經營與保管分開的原則。2023/2/611證券化形態(tài)

指投資基金的表現(xiàn)形態(tài)

基金憑證

基金券

基金單位

基金股份等2023/2/612二、基金市場構成要素1、市場參與者：基金投資人、基金經理人、基金托管人2、基金單位（基金財產）：基金憑證、基金股份市場媒體、市場價格2023/2/613（1）基金投資人——基金憑證的持有人（投資者）——基金收益的受益人——信托關系中的委托人權益？分散組織形式2023/2/614基金持有人及其權益

基金持有人可以是自然人，也可以是法人；

基金持有人權利：本金受償權、收益分配權、剩余財產分配權及參與持有人大會表決等；同時，也要承擔基金投資的風險。2023/2/615基金持有人組織形式：“基金持有人代表大會”

由全體基金單位持有人或委托代表參加；

主要討論有關基金持有人利益的重大事項，如修改基金契約，終止基金，更換基金托管人，更換基金管理人，延長基金期限，變更基金類型，以及召集人認為要提交基金持有人大會討論的其他事項?！盎鸸尽保汗煞莨竟拘突?023/2/616（2）基金經理人

代人理財專門機構——受托人

專業(yè)投資經營機構，如基金管理公司

特點：

金融機構不參加收益分配收取手續(xù)費

基金經理人的職責有哪些？基金管理費：是支付給為基金財產提供專業(yè)化服務的基金管理人的費用，是管理人為管理和操作基金而收取的費用。2023/2/617《基金法》基金管理人應當履行下列職責：（一）依法募集基金，辦理或者委托國務院證券監(jiān)督管理機構認定的其他機構代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜；（二）辦理基金備案手續(xù)；（三）對所管理的不同基金財產分別管理、分別記賬，進行證券投資；（四）按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時向基金份額持有人分配收益；（五）進行基金會計核算并編制基金財務會計報告；（六）編制中期和年度基金報告；每只基金有基金賬戶，有獨立的賬戶，特定的托管人，具有不同的操作方式2023/2/618（七）計算并公告基金資產凈值，確定基金份額申購、贖回價格；（八）辦理與基金財產管理業(yè)務活動有關的信息披露事項；（九）召集基金份額持有人大會；（十）保存基金財產管理業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料；（十一）以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權利或者實施其他法律行為；（十二）國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他職責。沒有常設機構，臨時召集2023/2/619（3）基金托管人——為保障投資者的權益，為制約經理人的行為而設立的專門機構。

設立原則：基金資產經營與保管分開

托管職責？2023/2/620基金托管的職責：

為基金開設獨立賬戶，負責款項收付、證券結算、分紅派息等；

執(zhí)行基金經理人的指令；

收取基金托管費。2023/2/621托管協(xié)議

是基金管理人與基金托管人（一般為商業(yè)銀行）就基金資產托管一事達成的協(xié)議書。

協(xié)議書以合同的形式明確委托人和托管人的責任和權利、義務關系。2023/2/622托管人資格

依照《中華人民共和國證券投資基金法》

第三章基金托管人

第二十五條基金托管人由依法設立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔任。

第二十六條申請取得基金托管資格，應當具備下列條件，并經國務院證券監(jiān)督管理機構和國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準：2023/2/623（一）凈資產和資本充足率符合有關規(guī)定；（二）設有專門的基金托管部門；（三）取得基金從業(yè)資格的專職人員達到法定人數；（四）有安全保管基金財產的條件；（五）有安全高效的清算、交割系統(tǒng)；2023/2/624（六）有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設施和與基金托管業(yè)務有關的其他設施；（七）有完善的內部稽核監(jiān)控制度和風險控制制度；（八）法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構、國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。2023/2/625第二十九條基金托管人應當履行下列職責：（一）安全保管基金財產；（二）按照規(guī)定開設基金財產的資金賬戶和證券賬戶；（三）對所托管的不同基金財產分別設置賬戶，確?；鹭敭a的完整與獨立；（四）保存基金托管業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料；（五）按照基金合同的約定，根據基金管理人的投資指令，及時辦理清算、交割事宜；2023/2/626（六）辦理與基金托管業(yè)務活動有關的信息披露事項；（七）對基金財務會計報告、中期和年度基金報告出具意見；（八）復核、審查基金管理人計算的基金資產凈值和基金份額申購、贖回價格；（九）按照規(guī)定召集基金份額持有人大會；（十）按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運作；（十一）國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他職責。2023/2/627基金托管費

是基金托管人為基金提供服務向基金收取的費用；

托管費通常按照基金資產凈值的一定比例提取，逐日計算并累計，按月支付給托管人；

此費用從基金資產中支付，不須另向投資者收取。2023/2/628關于基金財產

基金投資者的投資

獨立于基金管理人、基金托管人固有財產，因此：1、基金管理人、基金托管人不得將基金財產歸入其固有財產；2、基金管理人、基金托管人因基金財產的管理、運用或者其他情形而取得的財產和收益，歸入基金財產；3、基金管理人、基金托管人依法解散、被撤銷或宣告破產等原因進行清算的，基金財產不屬于其清算財產。2023/2/629

2、基金單位——基金市場工具

基金單位的形式：

基金憑證（券）——契約型基金

基金股份——公司型基金2023/2/630基金價格

包括一級市場發(fā)行價格和二級市場交易價格。

發(fā)行價格：指基金發(fā)行時由基金發(fā)行人所確定的向基金投資人銷售基金單位的價格。

市場價格：指基金投資人在證券市場上買賣基金單位的價格。

封閉式基金與開放式基金交易價格的形成是完全不同。2023/2/631三、基金類型

1、按基金組織類型分：公司型基金、契約型基金公司型基金：

指：依據公司法組成的以盈利為目的的投資于特定對象的股份制投資公司。通過發(fā)行股份籌集資金。契約型基金

指：通過“信托投資契約”的形式向投資者發(fā)行受益憑證的形式募集資金設立的投資基金。基金股份基金券、基金憑證2023/2/632公司型基金與契約型基金的比較

基金設立的法律依據不同；

基金組織有無法人資格不同；

所發(fā)基金憑證不同。設立法律依據法人資格基金憑證契約型基金信托法無基金券、基金憑證公司型基金公司法有基金股份2023/2/633

2、按基金單位可否贖回分：封閉型基金、開放型基金封閉型基金：采用封閉式運作方式的基金（簡稱封閉式基金），指經核準的基金份額總額在基金合同期內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。2023/2/634特征：

基金規(guī)模固定（發(fā)行總額有限制）發(fā)行期過后不可追加發(fā)行；

封閉的存續(xù)期內，投資者不可贖回，但可在二級市場轉讓。

基金上市：

指符合證券交易所上市條件的封閉式基金，經批準在證券交易所內掛牌交易。2023/2/635開放型基金

采用開放式運作方式的基金（簡稱開放式基金）

指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。2023/2/636封閉型基金與開放型基金的比較：1、基金規(guī)?？勺冃圆煌?；2、基金單位交易價格的形成不同；3、基金管理公司投資策略不同；4、要求的市場條件不同?；鹨?guī)模交易價格管理公司投資策略市場條件開放型可變基金資產凈值贖回準備金成熟市場封閉型固定二級市場供求無須贖回準備金起步市場2023/2/637基金資產凈值

是指基金資產總值減去按照國家有關規(guī)定可以在基金資產中扣除的費用后的價值。

每一單位基金資產凈值，是指計算日基金資產凈值除以計算日基金單位總數后的價值。2023/2/638深圳證券交易所

上市型開放式基金LOF

（ListedOpen-EndedFund）

封閉式基金只能在二級市場交易,開放式基金只能在一級市場申購和贖回,LOF打破兩者的鴻溝。2023/2/639

3、按投資領域不同：股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金（衍生證券基金）……股票基金：以上市交易的股票為主要投資對象。按照投資對象的規(guī)模，又可以分為大盤股基金、中盤股基金、小盤股基金。2023/2/640債券基金：以國債、企業(yè)債券固定收益類證券為主要投資對象。貨幣市場基金：以貨幣市場工具為主要投資對象的基金。特點：

高安全性、高流動性和高穩(wěn)定性的投資基金品種；

屬于開放式基金的一種；

介于銀行存款和其他證券投資基金（比如股票基金、債券基金等）之間的一種理財工具。包括：短期國債、銀行票據、商業(yè)票據、CD等。2023/2/641衍生證券基金：以金融期貨、期權等衍生證券為主要投資對象。

對沖基金：意為“風險對沖過的基金”

操作宗旨：利用期貨、期權等金融衍生產品進行風險對沖操作；

作用：在一定程度上規(guī)避、化解證券投資風險。2023/2/642基金中的基金——以其他投資基金為投資對象的基金。

兩種：1、只投資于自己公司新管理的基金；2、投資于基金市場上表現(xiàn)好的基金，而不問它是屬于哪一家公司旗下。2023/2/643雨傘基金

開放式基金的經營方式或者組織機構；

基金發(fā)起人根據一份總的基金招募書發(fā)起設立多只基金，共同構成的一個基金體系，這些基金稱為子基金或成份基金；

各“成份基金”的管理獨立進行——有各自的投資計劃和目標；

投資者可以自由選擇成分基金投資，并可以將投資在“子基金”之間轉換。根據規(guī)定的程序及費率2023/2/644可轉換債券基金

主要投資于可轉換債券和優(yōu)先股的投資基金?？赊D換債券兼有債券和股權的雙重性質，當企業(yè)的經營前景較好時，可轉變?yōu)槠胀ü?；當出現(xiàn)不好的苗頭時，還可以按債券轉讓。2023/2/645

4、按風險收益偏重不同分：成長型基金、收益型基金、平衡型基金。其他基金類型：指數基金、創(chuàng)業(yè)基金。指數基金：即指數化投資。指以某一股票價格指數所包含的股票（指標股）的構成及權重為樣本進行基金投資的方式。2023/2/646交易所交易基金（ExchangeTradedFunds，簡稱“ETF”），上證50指數基金指數化投資的目的：——在于獲得與該指數相同的收益水平。指數化投資的優(yōu)勢：（1）投資方式方便簡單；（2）成本較低。由于指數基金經理用不著積極選股，所以指數基金的管理費用相對較低；同時，因為指數基金采取了購買并持有的策略，不用經常換股，所以基金買賣證券時發(fā)生的傭金等交易費用也遠遠低于積極管理的基金。2023/2/647創(chuàng)業(yè)基金：以股本投資的形式向未上市的創(chuàng)業(yè)公司提供融資的投資基金。創(chuàng)業(yè)公司：有發(fā)展?jié)撡|的、新興的、高科技的公司。創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展階段：

種子期——研發(fā)階段

創(chuàng)建期——開始階段

擴展期——已有業(yè)績、尋求發(fā)展

成熟期——已基本具備上市條件、爭取上市2023/2/648四、基金